Aylık Bülteni Nisan / 2016
Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Global ölçekte, Şubat ayında başlayan Mart ayında süren ralli hareketi hızını azaltsa da Nisan ayında da devam etti. ABD Merkez Bankası FED in faiz artırımında daha temkinli gideceğinin görülmesi diğer büyük merkez bankalarının parasal teşviklere devam etmesine bağlı olarak küresel likiditenin bol kalmaya devam edeceği beklentisi piyasaları mutlu etti. Aslında ABD de ekonomik riler beklendiği kadar iyi değildi. Avrupa da büyük parasal genişlemenin etkileri halen çok yavaş olarak görülüyor. Nisan ayı imalat sanayi endeksleri Almanya da 50.7 den 51.8 e yükselirken, Fransa da 49.6 dan 48 e düştü. ABD Nisan imalat sanayi endeksi 51.8 den 50.8 e geriledi. 2016 ilk çeyrek ABD büyümesi de beklentinin altında %0.5 olarak açıklandı. ABD de enflasyon halen hedefin altında seyrediyor ancak yılbaşından beri diğer ülke para birimlerine karşı %7 civarında zayıflayan USD, güçlü iç talep artan emtia fiyatları nedeniyle ilerleyen aylarda kıpırdayabilir. Eğer küresel durgunluk ortamında ABD de istihdam hedefe gelmişken enflasyon endişeleri de başlarsa FED in faiz adımları öne gelebilir ki bu durumda GOÜ lerde olumsuz hareket sert olur. Gelecek aylarda ABD deki enflasyon gelişmelerine dikkat çekiyoruz. Piyasaların büyük endişesi olan Çin ekonomisinde Nisan ayı özel sektör imalat sanayi endeksinde 49.4 den 49.7 ye yükseliş ümit rici olarak bulundu. Nisan ayında en dikkat çeken fiyat hareketleri emtialarda görüldü. Petrol fiyatı %15 artarak 47 USD seviyelerine ulaştı 40-45 aralığında kalıcı olabileceği mesajı rdi. Düşük petrol fiyatları ihracatçı ülkelerin gelirini düşürdüğü için bu ülkelerin mali durumunu küresel talebi de olumsuz etkiliyor. 40-50 USD arasındaki petrol fiyatı şu ortamda kimseyi üzmeyecek seviyeler gibi görünüyor. Petrolde arz kaygıları güçlenir fiyatlar tekrar gerilerse sermaye piyasaları bunu olumsuz olarak fiyatlayacaktır. Altın, bakır gümüş fiyatlarında da yükselişler önemli ölçüde gerçekleşti. Emtiaların yükselişinin arkasındaki temel neden Amerikan Doları nın zayıflaması, zira emtia fiyatları dünya genelinde USD olarak fiyatlanıyor. Merkez Bankalarının çabalarının boşa çıktığı küresel durgunluğun aşılamadığı belirginleşirse altın fiyatları günli liman olma özelliği ile çok daha yukarıları hedefleyebilir. Ancak şimdilik bu görüntü yok. İçeride ise, Rusya ile devam eden kriz, Suriye deki sorunlar iç/dış terör nedeniyle moraller bozuk olsa da düşme eğilimine giren enflasyon dışarıdan kaynaklı olumlu ortam nedeniyle piyasalarımız Nisan ayında da ralliyi sürdürdü. TCMB nin yeni Başkanı Murat Çetinkaya gecelik faiz koridorunun üst bandını %0.5 indirerek göre başladı. Düşen enflasyon dışarıdan para girişi ile bono faizleri %9.08 seviyelerine kadar geriledi. TL de bir miktar değer artışı görüldü. Nisan ayı tüketici fiyat enflasyonu beklentinin altında 0,78% gelirken, yıllık enflasyon da %7,46 dan %6,57 ye geriledi. 2
Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Ocak ayı işsizlik oranı %11.1, 2015 yılı işsizlik oranı ise %10.3 olarak açıklandı. Reel kesim gün endeksi tüketici gün endeksi artarken ekonomik gün endeksinin düşmesi tezat bir görüntü ortaya koydu. Düşen enerji fiyatları ithalat nedeniyle dış ticaret dengesindeki iyileşme sürdü. Turizm sektöründeki daralma ilk çeyrek rilerinde belirginleşti. İnşaat sektöründeki büyüme bu yıl hız kesmiş durumda. Toplam konut satışları geçen yılın aynı dönemine göre sadece %1 artarken, kredili konut satışlarının %10 düşmesi sevimsiz bir sinyal olarak göze çarpıyor. Lokomotif sektör olan inşaat tarafında arz baskısı, düşen talep kar marjları ekonomi için ciddi bir risk unsuru olabilir. AB ile sürdürülen göçmen iadesi karşılığında vize serbestiyeti çalışmaları umut riyor. Bundan sonraki dönemde iç politikada tansiyonun daha fazla yükseleceği bir ortam görülecek gibi. Nisan ayında BIST-100 hisse senedi endeksi 2.47% yükselirken, Döviz Sepeti TL ye karşı 0.70% değer kaybetti. 2 yıllık gösterge bono faizi 9.99% dan 9.22% ye düştü. Gecelik reponun net getirisi aylık 0.72% oldu. Tüketici enflasyonu ise aylık 0,78% ile beklentinin altında gerçekleşti. Yıllık (son 12 ay) TÜFE oranı 7.46% dan 6.57% ye düştü. Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Hisse Senetleri Piyasası: Şubat ayından beri süren rallinin bir miktar soluklanmasını bekliyoruz. 77.000 altında 75.000 ana destek. Tahvil Bono Piyasası: Enflasyonun ana belirleyici olduğu piyasada TCMB nin faiz koridoru üst bandında sınırlı da olsa indirime gitmesi enflasyonunun da beklentiden daha fazla düşmesi faizlerin düşüş trendine güç rdi. USD 2,80 düzeyinde kaldığı sürece %9 seviyesinin altına iniş mümkün. Döviz Piyasası: 2016 yılına güçlü giren döviz, Ocak ayının ikinci yarısından itibaren FED in faiz artırım beklentisinin zayıflaması Avrupa Merkez Bankası nın ila parasal genişleme kararları ile düşüş trendine girdi. İçeriden kaynaklı ciddi bir risk gelişmedikçe FED in de faiz artırımını ötelemesi nedeniyle, kısa vadede dövizde kayda değer bir yukarı atak beklemiyoruz. Ancak yine de iç piyasada döviz talebi sürecektir. 3
larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1,02 66.073.604 TL 34.334 10% 2% 1% Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. 15% 72% Ters Repo Vadeli Mevduat Finansman Bonosu Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1,86 321.311.359 TL 138.692 15% 1% 1% 83% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat Takasbank Para Piyasası 4
larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1,86 35.267.871 TL 8.652 10% 4% 86% Eurobond Vadeli Mevduat Takasbank Para Piyasası Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %2,28 %2,21 250.182.718 TL 103.602 3% 21% 9% 22% 45% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat Pay (Hisse Senedi) Özel Sektör Tahvili Takasbank Para Piyasası 5
larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2,21 50.704.284 TL 27.669 7% 6% Pay (Hisse Senedi) Devlet Tahvili 87% Ters Repo Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1,86 3.120.287 TL 4.438 20% 4% 76% Kamu Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) Özel Kira Sertifikası 6
larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0,35 138.137.465 TL 136.591 14% 1% Devlet Tahvili 85% Vadeli Mevduat Takasbank Para Piyasası Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0,35 276.039 TL 746 3% 97% Kamu Kira Sertifikası Hisse Senedi 7
MetLife ları Performansı MetLife Emeklilik Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF 18.11.2009 % 53,33 % 0,82 % 9,69 Tahvil Bono Standart EYF 18.11.2009 % 45,74 % 2,63 % 10,29 Esnek EYF 18.11.2009 % 65,68 % 1,91 % 7,86 Döviz EYF 18.11.2009 % 84,62 % -0,47 % 6,22 Hisse Senedi EYF 18.11.2009 % 73,72 % 3,23 % 3,07 Alternatif Standart EYF 13.01.2014 % 21,61 % 1,36 % 6,98 Alternatif Katkı EYF 28.02.2014 % 18,93 % 1,34 % 6,41 Katkı 02.05.2013 % 21,29 % 2,74 % 11,25 EYF: Emeklilik Yatırım u GY: Gruplara Yönelik larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi www.metlife.com.tr internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge MetLife Emeklilik Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 8
Son 1 Ay 31.03.2016-30.04.2016 Son 1 Yıl 30.04.2015-30.04.2016 Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 9