ENFLASYON ORANLARI 03.07.2014 TÜFE Mayıs ayında aylık %0,31 yükselişle ile ortalama piyasa beklentisinin (-%0,10) bir miktar üzerinde geldi. Yıllık olarak ise 12 aylık TÜFE %9,16 olarak gerçekleşti (Beklenti: %8,75). TÜFE de aylık en yüksek artış %1,72 ile eğitim grubunda gerçekleşti. Yıllık olarak ise %13,22 ile lokanta ve oteller en fazla artış gösteren grup oldu. Aylık en yüksek düşüş %1,25 ile giyim ve ayakkabı grubunda gerçekleşti. TÜFE de yıllık olarak yükseliş trendi bu ay kesildi. Ekim 2013 döneminden beridir sürekli yükseliş trendi gösteren TÜFE de Haziran 2014 te bu trend kırılmış görünmektedir. Enerji hariç enflasyonda da yükseliş trendi bu dönem kırılmış görünmektedir. Kasım ayından sonra sürekli yükseliş gösteren enerji hariç enflasyon, bu dönemde %9,98 gelerek bir önceki aya göre düşüş göstermiş oldu. Enerji hariç enflasyon, son dört ayda olduğu gibi Haziran ayında da TÜFE endeksinin üzerinde seyrediyor. Özel kapsamlı H ve I endeksleri de (çekirdek enflasyon) yıllık olarak TÜFE nin bir miktar üzerinde seyretmeye devam ediyor. H endeksi yıllık %10,17 arttı. I endeksi ise %9,65 artış gösterdi. Her iki endeks yıllık olarak TÜFE nin üzerinde seyrediyor. Önceki ayın verilerinde her iki endeksteki artış ivmesinin düştüğü eğilimi dikkat çekmişti. Bu dönemde ise H endeksi bir önceki ay ile aynı seviyede gelirken I endeksi ise düşüş göstermiştir. ÜFE Haziran ayında %0,06 yükseldi. Yıllık ÜFE oranı ise Haziran ayında yıllık olarak %9,75 e düşmüş oldu. ÜFE enflasyonu böylece 2014 yılının en düşük seviyesine gelmiş oldu. ÜFE de aylık bazda en yüksek artış %0,13 ile imalat sektöründe yaşanırken yıllık en yüksek artış ise %12,29 ile yine imalat sektöründe oldu. TCMB nin son enflasyon raporunda (2014-II) 2014 yılında enflasyon tahminini %70 olasılıkla %6,4-8,8 arasında gerçekleşmesini beklerken, yılsonu hedefi olan orta nokta %7,6 olarak belirlendi. Mevcut açıklanan TÜFE verileri ve Özel kapsamlı TÜFE enflasyon verilerinin düşüş göstermiş olmasına karşın yine de TCMB nin hedefi olan %7,6 orta hedefine ulaşılmasının kısa vadede zor olacağına işaret ediyor. Özellikle özel kapsamlı TÜFE endekslerindeki yükseliş trendi enflasyon hedefinde orta noktanın tutturulmasını zorlaştırıyor. ENFLASYON ORANLARI ve BIST İLİŞKİSİ TÜFE ve ÜFE arasındaki yıllık enflasyon farkları incelendiğinde, TÜFE nin yıllık olarak ÜFE den yüksek olduğu ve farkı açtığı dönemlerde BIST te orta ve uzun vadeli yükseliş trendlerinin oluştuğu görülüyor. Tam tersine farkın kapanarak yıllık olarak ÜFE nin TÜFE oranları üzerine çıktığı nokta da ise BIST te düşüş trendi başlıyor ve negatif fark arttıkça düşüşler hızlanıyor. Bunun en temel sebebi TÜFE ve ÜFE enflasyon oranları arasındaki farkın tüketici ve üretici rantları arasında aktarıma neden olmasıdır. TÜFE nin yüksek, ÜFE nin düşük olduğu dönemlerde üreticilerin maliyetleri daha düşük hızda artarken, tüketici fiyatları daha hızlı yükseldiği için üreticilerin kar marjı daha yüksek olmaktadır. Bu da tüketici rantından, üretici rantına bir aktarım sağlamaktadır. Ayrıca TÜFE enflasyonu Türkiye de direkt iç taleple de alakalı olduğundan TÜFE nin ÜFE den yüksek olması yurtiçi talebinde yüksek olduğunu işaret etmektedir. TÜFE-ÜFE farkı Ocak 2014 ten bu yanan negatif seyretmektedir. Şubat ayından bu yana ise bu fark azalmakta olup Haziran enflasyon verilerinde ise -0,56 seviyesine kadar düşmüştür. Farkın pozitif seviyede olması üretici rantı açısından olumludur. Bu fark negatif seviyede olsa da sıfıra yaklaşıyor olması kısa vadede Borsa İstanbul açısından olumlu kabul edilebilir. Yukarıdaki son grafikten de görülebileceği gibi TÜFE-ÜFE farkının sıfırın üzerinde olduğu dönemlerde BIST in uzun vadeli yükseliş trendinde olduğu spreadin zirve yapmasından sonra düşüşe geçmesiyle BIST te zirve oluşumu gerçekleşip düşüş trendinin başladığı görülmektedir. Farkın azalarak tekrar sıfır altına inmesi ile (yani ÜFE nin yıllık olarak TÜFE üzerinde seyrettiği
dönemlerde) ile birlikte ise BIST te orta ve uzun vadeli düşüş trendlerinin oluştuğu görülüyor. Başka bir ifadeyle BIST te yükselen trendin teknik olarak aşağı kırıldığı görülüyor. Son gelen veri sonrası TÜFE-ÜFE arasındaki yıllık farkın daralması pozitif olsa da endekste uzun vadeli yükseliş trendinin tekrar başlaması için farkın pozitife dönmesi gerekir.
Kaynak: TÜİK & ASYA YATIRIM A.Ş.
Tüketici Fiyat Endeksi, Haziran 2014 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) aylık %0,31 arttı TÜİK BÜLTENİ TÜFE de (2003=100) 2014 yılı Haziran ayında bir önceki aya göre %0,31, bir önceki yılın Aralık ayına göre %5,70, bir önceki yılın aynı ayına göre %9,16 ve on iki aylık ortalamalara göre %8,31 artış gerçekleşti. Aylık en yüksek artış %1,72 ile eğitim grubunda gerçekleşti Ana harcama grupları itibariyle 2014 yılı Haziran ayında endekste yer alan gruplardan sağlıkta %0,98, lokanta ve otellerde %0,92, çeşitli mal ve hizmetlerde %0,70, ulaştırmada %0,50 artış gerçekleşti. Aylık en fazla düşüş gösteren grup %1,25 ile giyim ve ayakkabı oldu Ana harcama grupları itibariyle 2014 yılı Haziran ayında endekste düşüş gösteren bir diğer grup ise %0,06 ile alkollü içecekler ve tütün oldu. Yıllık en fazla artış %13,22 ile lokanta ve oteller grubunda oldu TÜFE de, bir önceki yılın aynı ayına göre gıda ve alkolsüz içecekler (%12,47), ulaştırma (%12,01), sağlık (%9,48), eğitim (%9,28) artışın yüksek olduğu diğer ana harcama gruplarıdır. Aylık en yüksek artış %0,71 ile TR33 (Manisa, Afyon, Kütahya, Uşak) de oldu İstatistiki Bölge Birim Sınıflaması (İBBS) Düzey 2 de bulunan 26 bölge içinde, bir önceki yılın Aralık ayına göre en yüksek artış %6,57 ile TR22 (Balıkesir, Çanakkale) bölgesinde, bir önceki yılın aynı ayına göre en yüksek artış %9,99 ile TR51 (Ankara) bölgesinde ve on iki aylık ortalamalara göre en yüksek artış %9,46 ile TRC1 (Gaziantep, Adıyaman, Kilis) bölgesinde gerçekleşti. Haziran 2014 te endekste kapsanan 432 maddeden; 68 maddenin ortalama fiyatlarında değişim olmazken, 247 maddenin ortalama fiyatlarında artış, 117 maddenin ortalama fiyatlarında ise düşüş gerçekleşti. Tüketici Fiyat Endeksi (2003=100), Haziran 2014
Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi, Haziran 2014 Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi aylık %0,06 arttı Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE), 2014 yılı Haziran ayında bir önceki aya göre %0,06, bir önceki yılın Aralık ayına göre %5,12, bir önceki yılın aynı ayına göre %9,75 ve on iki aylık ortalamalara göre %9,03 artış gösterdi. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi değişim oranları (2003=100), 2013-2014 Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (2003=100), 2013-2014 (Bir önceki yılın aynı ayına göre değişim oranları) Sanayinin dört sektörünün bir önceki aya göre değişimleri; madencilik ve taşocakçılığı sektöründe %0,08 düşüş, imalat sanayi sektöründe %0,13 artış, elektrik ve gaz sektöründe %0,68 düşüş ve su sektöründe %0,05 artış olarak gerçekleşti. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi ve değişim oranları (2003=100), Haziran 2014 En yüksek aylık artış kok ve rafine petrol ürünleri sektöründe gerçekleşti Bir önceki aya göre endekslerin en fazla artış gösterdiği alt sektörler; kok ve rafine petrol ürünleri (%1,72), ağaç ve mantar ürünleri (mobilya hariç) (%0,94), metal cevherleri (%0,94) alt sektörleridir. Buna karşılık basım ve kayıt hizmetleri (%- 3,29), kağıt ve kağıt ürünleri (%-2,31) ve deri ve ilgili ürünler (%-0,99) bir ay önceye göre endekslerin en fazla gerilediği alt sektörler oldu. Ana sanayi gruplarında en yüksek artış sermaye malında gerçekleşti Ana sanayi grupları sınıflamasına göre 2014 yılı Haziran ayında en yüksek aylık artış sermaye mallarında, en yüksek yıllık artış ise dayanıksız tüketim mallarında gerçekleşti. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi ana sanayi grupları ve değişim oranları (2003=100), Haziran 2014
UYARI: Bu rapordaki veriler güvenirliliğine inanılan kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece ASYA YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir ve bu bilgiler, herhangi bir yatırım aracı için olumlu/olumsuz bir vaat içermemektedir. Bu raporun ilgili yatırım konusunda her türlü veriyi içerdiği düşünülmemelidir. Bu raporda yer alan yorumlar, tavsiyeler ve diğer bütün bilgiler; yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu veriler, yaşanacak olan gelişmeler çerçevesinde yatırımcıya haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Bunlara ilaveten, Asya Yatırım, raporların internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.