GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI Direkt Hat: (+90) 212-318-2738 e-mail: arastırma@garanti.com.tr İMKB 16.04.2008 Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2007T 2008T IMKB YTP* İMKB-100 41556 / 31496-0.1% 0.9% -34.3% -8.7% F/K 8.9 7.4 71.24% Mali 57967 / 43934-0.4% 1.7% -39.2% -17.5% FD/FVAÖK 5.6 4.7 Sanayi 34992 / 26521 0.6% 2.8% -24.2% -2.4% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Döviz Kur. (MB Alış) 16.04.2008 Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık Hacim (mn $) ABD$/YTL 1.32 0.9% 4.5% 13.8% -2.4% İMKB-TÜM 259,357 82,532 869 /YTL 2.10 1.3% 5.4% 23.0% 14.7% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Garanti Bankası -1.5% 149.6 10,743.5 İş Bankası (C) -0.9% 96.4 11,177.5 Akbank 0.0% 44.8 13,528.9 T. Vakıflar Bankası -0.8% 43.1 4,964.4 Turkcell 0.0% 37.9 17,508.0 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Bagfaş 10.2% 11.0 318.3 Kartonsan 5.9% 3.4 116.1 Vestel Beyaz Eşya 5.5% 8.4 440.7 Goldaş Kuyumculuk 5.4% 15.5 130.4 Good-Year 5.1% 0.7 129.2 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Aksa -3.7% 0.5 172.6 Pınar Süt -2.6% 0.4 194.2 Koç Holding -2.3% 11.7 5,689.3 Türk Hava Yolları -2.1% 7.4 915.2 Advansa Sasa -2.1% 0.5 75.4 GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Cam Cazip büyüme 97% Anadolu Isuzu Ciroda yüksek büyüme beklentisi 64% Aselsan Cazip çarpanlar 80% Fortis Cazip artış potansiyeli 66% İş Bankası Olumlu beklentiler 60% Kardemir D Cazip Değerleme 66% Hürriyet Cazip değerleme 127% Şişe Cam Cazip değerleme 65% TAV Yüksek büyüme potansiyeli 68% Tofaş Cazip alım fırsatı 74% Tüpraş Yeni yatırım kararı 60% İMKB-100 Endeksi (ABD$) 50,000 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 14,000 10,000 6,000 01.05 03.05 05.05 08.05 10.05 12.05 03.06 05.06 08.06 10.06 12.06 03.07 05.07 07.07 10.07 12.07 03.08 PİYASAYA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ 17 Nisan 2008 4,000 3,750 3,500 3,250 3,000 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 IMKB-100 endeksinin olumlu yurtdışı borsaların etkisiyle güne yukarı yönlü bir seyirle başlayacağını, gün içinde ise ABD verilerinin ve şirket bilançolarının izleneceğini tahmin ediyoruz. Merkez Bankası bugün faiz kararını açıklayacak... Piyasa beklentileri MB nin kısa vadeli faiz oranlarını değiştirmeyeceği yönünde. Faiz kararının piyasalar üzerinde bir etkisi olmasını beklememekle birlikte, artış eğilimindeki enflasyon, global riskler ve içeride artan siyasi belirsizlik nedeniyle, MB nin açıklamalarında daha temkinli bir ton kullanmayı tercih edeceğini düşünüyoruz. - Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun bugün yapacağı toplantıdan faiz artışı beklenmiyor.. - Sosyal güvenlik yasa tasarısı'nın nihai yürürlük tarihi ertelendi. Yasa kademeli olarak nisan, temmuz ve ekim aylarında yürürlüğe girecek. - Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tüketici güven endeksinin mart ayında, şubat ayına göre yüzde 6.44 oranında azalarak 81.96 değerini aldığını açıkladı. İşlem Hacmi (ABD$mn) IMKB-100 (2008 sonu) Yükseliş potansiyeli 46% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 41,556-0.1% -34.3% Polonya (WIG) 47,006 0.3% -3.0% Rusya (IRTS) 2,161 2.2% -1.0% Mısır (CMA) 3,773-0.6% 12.6% Brezilya (BVSP) 64,152 2.4% 7.4% İngiltere(FTSE100) 6,046 2.4% -5.9% Japonya (N225) 13,409 2.0% -4.3% ABD (DJI) 12,619 2.1% -4.9% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 05.Ağu.09 18.8% 79.8-0.05% 13.Oca.10 18.8% 74.1-0.17% 07.Eki.09 18.8% 77.5-0.14% Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Şub.34 7.52% 105.44 302.67 15.Oca.30 7.14% 151.81 265.17 SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ - Gayrımenkul Sektörü - Fortis - Petrol Ofisi - Vakıfbank a GÜNDEM FAİZ ORANLARI 17. Nis.08 ABD'de Nisan ayı Philadelphia FED endeksi açıklanacak. Kısa Dönem Faiz Oranı 17. Nis.08 ABD'de haftalık işsizlik başvurusu verileri açıklanacak. Gecelik Faiz O/N 15.25% 17. Nis.08 Merkez Bankası faiz toplantısını gerçekleştirecek. KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımlatın sonuçlarından Şirketimiz hiçbir 1
YORUM IMKB-100 endeksinin olumlu yurtdışı borsaların etkisiyle güne yukarı yönlü bir seyirle başlayacağını, gün içinde ise ABD verilerinin ve şirket bilançolarının izleneceğini tahmin ediyoruz. Merkez Bankası bugün faiz kararını açıklayacak... Piyasa beklentileri MB nin kısa vadeli faiz oranlarını değiştirmeyeceği yönünde. Faiz kararının piyasalar üzerinde bir etkisi olmasını beklememekle birlikte, artış eğilimindeki enflasyon, global riskler ve içeride artan siyasi belirsizlik nedeniyle, MB nin açıklamalarında daha temkinli bir ton kullanmayı tercih edeceğini düşünüyoruz. Parti kapatmayı zorlaştıracak değişiklikleri de içeren anayasa değişiklik paketinin, çocuk ve kadın hakları, kamu denetçiliği gibi düzenlemeleri de kapsayan daha geniş bir paket olarak hazırlanacağı belirtilmektedir. Paketin içeriğinin Pazartesi günkü Bakanlar Kurulu toplantısında netleşmesi bekleniyor. EKONOMİ HABERLERİ TCMB; PPK Toplantısı: Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun bugün yapacağı toplantıdan faiz artışı beklenmiyor.. Sosyal güvenlik yasa tasarısı: Sosyal güvenlik yasa tasarısı'nın nihai yürürlük tarihi ertelendi. Yasa kademeli olarak nisan, temmuz ve ekim aylarında yürürlüğe girecek. Tüketici Güven Endeksi: Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tüketici güven endeksinin mart ayında, şubat ayına göre yüzde 6.44 oranında azalarak 81.96 değerini aldığını açıkladı. 2
TEKNİK ANALİZ ENDEKS SIKIŞMAYI YUKARI YÖNDE TAMAMLAMAYI DENEYEBİLİR... Momentum (106.512) #IMKB 100 (41,961.23, 41,245.70, 41,555.97, -28.1602) 115 110 105 100 95 90 85 80 55000 50000 45000 40000 ebruary March April May June July August September October November December 2008 February March April Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır. 35000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 x10000 Açılışta 42,000 direncini yukarı kırmayı deneyen ancak para girişinin gerçekleşmemesi nedeniyle başarılı olamayan endekste, gün boyunca kar satışları karşılanmaya çalışıldı. IMKB-100 endeksi günü 28 puanlık kayıpla 41,555 den tamamladı. Kısa vadeli teknik göstergelerin aşağı olan yönü realizasyonları teyit ediyor. Referans çizgisi üzerinde yükselmeye devam eden Momentum ise orta vadede alım pozisyonunu koruyor. Endeksin dünü 9 günlük ortalamasının hemen altında tamamladığını belirtelim. 41,100-42,000 bandındaki sıkışmasına devam eden endeksin bugün alıcılı bir seyirle sıkışmasını yukarı yönde tamamlamayı deneyeceğini tahmin ediyoruz. 42,500 ve 43,100 diğer direnç, 41,100 ve 40,900 destek seviyeleridir. Yatırımcılara belirttiğimiz destek-direnç seviyelerini dikkate alarak trade amaçlı alım-satım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. 3
SEKTÖR HABERLERİ Gayrimenkul Sektörü Anayasa Mahkemesi'nin, yabancıların kurduğu şirketlerin Türkiye'de mülkiyet edinmesiyle ilgili iptal kararı dün yürürlüğe girdi. Konuyla ilgili yeni bir düzenleme yapılıncaya kadar yabancılara gayrimenkul satılamayacak. Diğer yandan, yabancılara gayrimenkul satışına izin veren yeni tasarının kısa sürede çıkması bekleniyor. Son beş yılda yabancı yatırımcılar yaklaşık 10 milyar ABD$ lık gayrimenkul aldıkları için tasarı FDI açısından önem taşımaktadır. ŞİRKET HABERLERİ Fortis (FORTS.IS) 1,390mn YTL AL Fortis, IMKB ye yaptığı açıklamasında, Yönetim Kurulu nun 2007 yılı net karı olan 150mn YTL den 50mn YTL tutarında bedelsiz hisse senedi verilmesi konusunu Genel Kurul un oylamasına sunacağını açıkladı. Ayrıca, bedelsiz hisse olarak dağıtılacak kar payının sermayeye oranının %5 olduğu belirtildi. Petrol Ofisi (PTOFS) 2,731mn YTL TUT Petrol Ofisi çıkarılmış sermayesini %11.789 artışla 492mn YTL den 550mn YTL ye çıkaracaktır. 58mn YTL lik fark net kardan karşılanacaktır. Vakifbank (VAKBN.IS) 6,550mn YTL TUT İMKB ye yapılan bir açıklamada, Vakıflar Bankası iştirakleri olan Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ve Vakıf Deniz Finansal Kiralama A.Ş.nin birleşmesi için çalışmalara başlandığını belirtti. Mevcut durumda Vakıflar Bankası, Vakıf Finansal Kiralama A.Ş.nin %58.7, Vakıf Deniz Finansal Kiralama A.Ş.nin ise %68.5 hissesine sahiptir. Yorum: Birleşmenin ardından Vakıfbank ın yeni oluşan şirket üzerindeki kontrol hakkının değişmeyeceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla haberin hisse fiyatına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (YTL) Ağırlık 16.04.2008 15.04.2008 Değişim Anadolu Cam 11% 2.70 2.72-0.74% Aselsan 6% 20.90 20.80 0.48% 4
Anadolu Isuzu 11% 10.05 10.05 0.00% Fortıs Bank 9% 1.39 1.38 0.72% Hürriyet Gazetecilik 5% 2.16 2.13 1.41% İş Bankası (C) 11% 5.35 5.40-0.93% Kardemir (D) 10% 1.18 1.17 0.85% Şişe Cam 8% 1.79 1.79 0.00% Tav Havalimanları 10% 8.30 8.05 3.11% Tofaş Otomobil Fab. 10% 4.56 4.58-0.44% Tüpraş 9% 32.00 32.00 0.00% 100% Portföyümüzün Getirisi 0.33% İMKB-100 41,556 41,584-0.07% Relatif Performans 0.40% Portföyümüz; ANACM, ASELS, ASUZU, FORTS, HURGZ, KRDMD, ISCTR, SISE, TAVHL, TOASO, TUPRS hisselerinden oluşmaktadır. 2008 2007 15% 10% 5% 0% -5% 12% 70% 60% 50% 40% 59% 42% -10% -15% -20% -25% -30% -15% -25% Portföy Endeks Relatif 30% 20% 10% 0% 12% Portföy Endeks Relatif 5
TAVSİYE LİSTESİ 17 Nisan 2008 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2008T AKBNK TUT 5.95 8.1 37% 17,850 7.4 5.1% 19% 1.4 FORTS AL 1.39 2.3 65% 1,390 6.8 6.5% 11% 0.7 GARAN* - 6.75 - - 14,175 5.3 N/A 25% 1.5 HALKB TUT 8.10 10.5 30% 10,125 6.5 5.2% 31% 2.1 ISCTR AL 5.35 8.6 61% 14,748 6.9 4.0% 21% 1.5 TEBNK TUT 1.63 2.4 48% 1,231 5.7 5.2% 15% 0.9 VAKBN TUT 2.62 3.9 47% 6,550 6.3 4.5% 19% 1.2 YKBNK TUT 2.72 3.9 42% 9,322 7.8 4.9% 20% 1.6 Ortalama 7.1 5.1% 20.1% 1.5 ANKACILIK* Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T (mn YTL) İskonto(-) 2007/09 DOHOL TUT 1.49 2.3 52% 2,235 3.6 5,146-53.8% 0.6 DYHOL TUT 2.76 3.1 12% 1,707 26.2 3,912-11.9% 1.2 KCHOL TUT 4.30 6.4 48% 7,507 2.9 15,975-53.5% 1.0 SAHOL TUT 4.40 6.8 54% 7,920 5.4 17,028-38.0% 0.9 SISE AL 1.79 3.0 65% 1,801 5.3 2,461-24.7% 0.7 TKFEN TUT 7.40 10.1 36% 2,196 11.2 N/A N/A 1.8 Ortalama 6.4 - - 1.1 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2007/09 AEFES TUT 11.30 16.5 46% 5,085 8.8 1.4 6.4 2.8 AKCNS TUT 5.35 7.4 38% 1,024 N/A N/A N/A 1.2 AKENR TUT 9.80 13.5 38% 640 35.5 1.3 6.8 1.7 AKMGY TUT 40.00 57.7 44% 548 9.5 N/A N/A N/A ALGYO TUT 20.30 29.2 44% 111 33.5 N/A N/A N/A ANACM AL 2.70 5.4 98% 853 5.6 0.9 3.2 1.3 ANSGR TUT 1.39 2.1 48% 382 N/A N/A N/A N/A ARCLK TUT 5.60 8.4 49% 2,240 6.1 0.7 7.0 1.1 ASELS AL 20.90 37.4 79% 615 4.8 0.6 2.1 1.2 ASUZU AL 10.05 16.5 64% 255 7.2 0.3 3.2 1.3 AYEN TUT 2.37 3.7 55% 283 7.6 3.0 6.0 1.3 AYGAZ TUT 4.84 6.7 39% 1,213 5.8 0.3 3.3 0.9 BEKO TUT 0.87 1.2 39% 303 9.1 0.6 11.2 3.0 BRISA TUT 56.00 76.1 36% 417 5.2 0.5 3.1 1.0 CCOLA TUT 10.50 14.9 42% 2,671 11.0 1.1 5.9 2.9 DGZTE TUT 2.27 3.1 37% 227 N/A N/A N/A 0.9 DOAS* - 5.40 - - 594 - - - 1.1 ECILC TUT 3.78 5.5 46% 691 8.4 0.2 1.9 0.4 EREGL TUT 10.40 14.1 36% 8,778 7.4 1.1 5.0 1.5 FROTO TUT 10.80 16.0 48% 3,790 8.7 0.4 4.1 2.2 HURGZ AL 2.16 4.8 124% 909 4.1 1.1 5.5 1.2 ISGYO TUT 1.08 1.7 55% 486 15.0 N/A N/A N/A IZMDC TUT 2.74 3.1 13% 341 6.2 0.3 4.2 1.1 KRDMD AL 1.18 1.9 64% 444 3.7 0.5 2.4 1.3 MIGRS TUT 19.70 24.7 25% 3,507 14.5 0.5 6.5 2.4 PETKM TUT 7.00 9.9 41% 1,433 10.2 0.5 4.5 0.9 PTOFS TUT 5.55 7.4 34% 2,731 10.3 0.2 4.6 1.0 SNGYO TUT 4.28 6.6 54% 586 N/A N/A N/A N/A TAVHL AL 8.30 13.5 63% 2,010 10.7 2.6 8.0 3.6 TCELL TUT 10.50 13.9 33% 23,100 6.5 1.8 4.4 3.5 THYAO TUT 6.90 9.2 34% 1,208 5.2 0.4 2.4 0.6 TOASO AL 4.56 8.0 75% 2,280 7.7 0.4 4.8 2.0 TRCAS TUT 8.40 13.1 56% 882 7.8 0.3 5.9 1.7 TRKCM TUT 1.94 2.9 47% 928 5.1 1.0 3.6 0.8 TTRAK TUT 13.00 16.4 26% 694 6.9 1.1 6.1 2.5 TUPRS AL 32.00 51.2 60% 8,013 6.5 0.3 5.0 1.9 VESBE TUT 3.06 4.3 41% 581 5.2 0.3 5.4 1.2 VESTL TUT 2.00 2.9 45% 318 4.3 0.1 3.1 0.3 YKGYO TUT 2.26 3.3 46% 90 16.4 N/A N/A N/A IMKB100 41,556 60,621 46% 165,562 - - - - XUSIN 34,992 - - - 7.2 0.6 4.7 - *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. 6
TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 17 Nisan 2008 17 Nisan 2008 ABD'de Nisan ayı Philadelphia FED endeksi TSI ile Piyasa beklentisi Nisan ayında endeksni -15 seviyesinde 17:00'de açıklanacak. gerçekleşeceği yönündedir. ABD'de haftalık işsizlik başvurusu verileri TSI ile Piyasa beklentisi haftalık işsizlik başvurusunun 375 bin kişi 15:30'da açıklanacak. olarak gerçekleşeceği yönündedir. 17 Nisan 2008 Merkez Bankası faiz toplantısını gerçekleştirecek. 23 Nisan 2008 24 Nisan 2008 Son toplantısında faizleri %15.25 seviyesinde sabit bırakan MB'nin bu toplantısında da kısa vadeli faiz oranlarını değiştirmesi beklenmiyor. ABD'de Mart ayı ikinci el ev satışları verisi TSI ile Şubat ayında ikinci el ev satışları 5.03 milyon olarak 17:00'de açıklanacak. gerçekleşmişti. ABD'de Mart ayı dayanıklı mal siparişi verisi TSI ile Şubat ayında dayanıklı mal siparişleri -%1.7 oranında 15:30'da açıklanacak. gerilemişti. 29-30 Nisan 2008 FED faiz kararını TSI ile 21:15'de açıklayacak. 30 Nisan 2008 ABD'de ilk çeyrek büyüme verileri TSI ile 15:30'da açıklanacak. FED'in kısa vadeli faiz oranlarını 25-50 baz puan indirmesi bekleniyor. Mayıs 2008 IMF İcra Direktörleri Kurulu'nun toplanması bekleniyor. IMF'nin gözden geçirmeyi onaylaması ile birlikte ABD$3.7 milyarlık kredi dilimini de serbest bırakması beklenmektedir. 30 Mayıs 2008 Petkim'de satış sözleşmesinin imzalanması ve diğer işlemlerin tamamlanması için alıcıya verilen süre sona erecek. 7
HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/8 34340 Levent, İstanbul Telefon: +90 212 318 27 38 Faks: +90 212 217 84 70 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir