28 Ekim 2014 Pamuk Piyasası Haftalık Temel/Teknik Görünüm Pamuk fiyatlarında yüksek seviyelerdeki üretim ve stokların fazlalığı ve Çin in global piyasaya yön verebilecek yeni poliçeleri sebebi ile 24 Eylül tarihinde görülen ve son beş yılın en düşük seviyesi olan 60.58 seviyesinden bir miktar toparlanma görülmüş olsa da düşük seyrin devam ettiğini görüyoruz. Pamuk Piyasası Arz Talep Dengeleri: Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi global pamuk tüketiminin %4 artarak 24.4 milyon tona ulaşacağını öngörüyor. Ayrıca halihazarıda var olan 1.8 milyon tonluk üretim fazlası sebebi ile 2014/2015 sezonunda pamuk fiyatlarının son iki sezondur görülen seviyelere ulaşmasının pek de olası olmadığını düşünüyor. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi Başkanı Jose Sette ye göre fiyatlarda artan rekabet ortamının yardımı ile düşüş, ve düşük fiyatlar dolayısı ile artan talep 2014-2015 sezonunda bir önceki sezon 23.18 milyon ton olan pamuk tüketimi 24.35 milyon tona yükselecek. 2013/2014 sezonunda artan fiyatlar sebebi ile bu sezon geçen sezona göre %3 daha fazla alan pamuk üretimi için kullanılıyor, yaklaşık 33.8 milyon hektar. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi Üretimin geçen sezona göre %1 artarak 26.2 milyon tona ulaşmasını tahmin ediyor. Çin in üretimi yerel pamuk piyasasını güçlendirmek amacıyla uyguladığı ithalat kotaları sebebi ile daha da artacak gibi görünüyor. Ülkenin en çok pamuk üreten bölgesi olan Xinjiang geçen sezona göre daha iyi bir hasat mevsimi geçirmeyi bekliyor ve Çin in toplam üretimi 6.4 milyon ton olarak öngörülüyor. Geciken musonlarla pamuk üretimine yönelen çiftçiler sebebiyle pamuk üretim alanlarını %5 artıran Hindistan ın üretiminin ise 2014/2015 sezonunda 6.6 milyon tona ulaşarak Hindistan ın dünyanın en fazla pamuk üreten ülkesi olması bekleniyor. 2013-2014 sezonunda Çin 32 milyon, Hindistan ise 31 milyon balya pamuk üretmişti. Yine ABD Tarım Bakanlığına göre 2014-2015 sezonunda Hindistan 30 milyon, Çin ise 29.5 milyon balya pamuk üretecek. Amerika da ise üretim geçen sezona göre %30 daha yüksek seviyede, yaklaşık 3.7 milyon ton civarında tahmin ediliyor. Pakistan da ise yaşanan sellerin üretimi pek de etkilemediği ve üretimin önceki tahminlerle paralel olarak 2.1 milyon seviyesinde olacağı öngörülüyor.
Çin in İthalat Poliçesi: Küresel pamuk stoklarının yüzde 50 den fazlasını elinde tutan Çin World Trade Organization kuralları doğrultusunda 2015 senesinde pamuk ithalat kotalarına sınırlama getirmek istemesi piyasayı ve fiyatları önemli derecede etkiledi. Çin in ithalat kotalarına dair kısıtlama yapacağı duyurusunu yapışından sonra pamuk fiyatları 24 Eylül tarihinde 60.58 ile son beş yılın en düşük seviyesini görmüş oldu. Çin, 2015 yılında pamuk ithalat kotalarını 894 bin ton ile sınırlayacak. Societe Generale, Çin in pamuk ithalatının Ağustos ayında yıllık bazda %26 azalmasının ardından Çin in pamuk ithalat tahminini 8,0 milyon balyadan 5,6 milyon balyaya düşürdü. Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi ne göre ise Çin in ithalatının yeni sezonda %36 seviyesinde düşüş göstermesi, dünya genelinde ithalatın ise %11 düşüş göstererek 8 milyon tona inmesi tahmin ediliyor. Öte yandan ABD Tarım Bakanlığı Çin de pamuk tüketimi tahminlerini 1.5 milyon balya arttırdı. Fazla talebin ise Çin in yerel piyasasından ve stoklardan karşılanacağı tahmin ediliyor. Ayrıca Çin in yeni poliçelerinin dünya pamuk ticareti hacminde de 800 bin balya azalmaya sebep olacağı tahmin ediliyor. Grafik 1: Küresel Pamuk Stokları (Amerikan Tarım Bakanlığı) - (1000 480 pound balya)
Haftaya pamuk piyasasının önemli oyuncuları olan ülkelerin veri akışına bakacak olursak, ABD de Büyüme ve Dayanıklı Malların Siparişleri verileri ile Fabrika Siparişleri verileri açıklanacak. Hindistan da ise HSBC PMI verisi açıklanacak. Çin de İmalat PMI, Üretim Dışı PMI ve HSBC İmalat PMI açıklanacak. Haftanın Ekonomik Takvimi: Tarih Veri Önem Seviyesi Beklenti Önceki 28.10.2014 ABD Dayanıklı Malların Siparişleri Orta 0.7% -18.4% 28.10.2014 ABD Çekirdek Dayanıklı Malların Siparişleri Yüksek 0.6% 0.4% 28.10.2014 ABD S&P/CS HPI Karma-20 (Yıllık) (Ağu) Orta 5.8% 6.7% 28.10.2014 ABD Tüketici Şartları Yüksek 87.7 86.0 28.10.2014 FOMC Toplantısı Yüksek 29.10.2014 FOMC Toplantısı Yüksek 30.10.2014 ABD GDP (3. Çeyrek) Yüksek 3.2% 4.6% 30.10.2014 İstihdam Talepleri Orta 283K 283K 30.10.2014 Devam eden İşsizlik Başvuruları Düşük 2350K 2351K 31.10.2014 ABD Çekirdek PCE Fiyat Listesi (Aylık) Orta 0.1% 0.1% 31.10.2014 ABD Chicago PMI (Aylık) Orta 59.5 60.5 31.10.2014 ABD Michigan Hassasiyeti (Aylık) Orta 85 86.4 31.10.2014 ABD Michigan Enflasyon Beklentisi (Aylık) Düşük 2.8% 01.11.2014 Çin İmalat PMI Yüksek 51.1 51.1 03.11.2014 Çin Üretim Dışı PMI Orta 54.0 03.11.2014 Çin HSBC İmalat PMI Yüksek 50.4 03.11.2014 ABD ISM İmalat İndeksi Yüksek 56.6 56.7 03.11.2014 Hindistan HSBC Markit İmalat Satın alma Müdürleri Endeksi Düşük 51.00 04.11.2014 ABD Fabrika Siparişleri Orta 0.4% -10.1% Sonuç olarak, dünya genelinde üretimin ve stokların fazlalığı ve Çin in global piyasaya yön verebilecek yeni poliçeleri sebebi ile pamuk fiyatlarında yukarı yönlü hareket beklentisi yok. Çin tarafından uygulanan ithalat kotaları ile hem global pamuk ticareti hacmini azaltırken, hem de pamuk fiyatlarında aşağı yönlü baskıyı devam ettiriyor. Talep artışındaki beklentiler ise stoklar ve artan üretim ile karşılanabilir seviyede.
Teknik Görünüm: Kısa vadede oluşan üçgen formasyonunun 62.50 direncinin 63 seviyesi üzerinde kapanışlarla kırıldığını görüyoruz. Bu seviyenin üzerinde tepki alımları ile karşılaşılabilir ve Fibonacci düzeltme seviyelerinin 65 ve 67 dirençlerine doğru hareketler gerçekleşebilir. Bu seviyelere doğru hareketler gerçekleştiğinde satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Düşüş trendinde olan pamuk fiyatlarında görülebilecek tepki alımları ile yukarı yönlü hareketler bu seviyelerin altında kaldığı sürece aşağı yön devam etmektedir. Aşağı yönlü hareketlerde ise 59.30 seviyesinin altında 56 desteğine doğru hareketler gerçekleşecektir. Grafik 1: Pamuk Teknik Görünüm
zorunlu olan Uyarı notu: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenilirliğine inandığımız kaynaklardan derlenmiş olup, raporda yer alan yorumlar sadece ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımlardan ATIG YATIRIM MEN- KUL DEĞERLER A.Ş. sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Barbaros Mah. Al Zambak Sok. No:2 Varyap Meridyan Sitesi A Blok Kat:16 Batı Ataşehir İstanbul/Türkiye