Alpha Altın Raporu 21 Eylül 2015 Aylık bazda bollinger alt bandı trend değişimi için takip edilebilir. ($1087) Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1163 seviyesi hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde $1087 seviyeleri hedeflenebilir. Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2015 Ekim, 2015 Aralık ve 2016 Şubat vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1050/1100 seviyesinde PUT (SATIM) $1170/80 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2015 EYLÜL VADE 2015 EKİM VADE 2015 ARALIK VADE FİYAT AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM PUT POZİSYON POZİSYON 1035 493 1035 194 1035 36 723 1040 507 1040 525 1040 406 1438 1045 4218 1045 160 1045 45 4423 1050 5789 1050 8364 1050 715 14868 1055 873 1055 59 1055 64 996 1060 3700 1060 915 1060 120 4735 1065 467 1065 137 1065 70 674 1070 1702 1070 339 1070 14 2055 1075 3954 1075 2650 1075 104 6708 1080 3908 1080 1168 1080 129 5205 1085 1564 1085 291 1085 274 2129 1090 2597 1090 2146 1090 44 4787 1095 1218 1095 136 1095 38 1392 1100 10113 1100 10366 1100 1260 21739 1105 1157 1105 168 1105 101 1426 1110 2588 1110 555 1110 927 4070 1115 1140 1115 85 1115 0 1225 1120 1775 1120 1378 1120 67 3220 1125 2343 1125 2368 1125 770 5481 1130 1165 1130 964 1130 796 2925 1135 529 1135 249 1135 2 780 1140 652 1140 886 1140 111 1649 1145 202 1145 78 1145 0 280 1150 1318 1150 6339 1150 446 8103 1155 395 1155 197 1155 200 792 1160 1079 1160 1480 1160 557 3116 1165 231 1165 493 1165 0 724 1170 281 1170 1622 1170 119 2022 1175 1857 1175 847 1175 48 2752 1180 301 1180 691 1180 106 1098 1185 87 1185 340 1185 0 427 1190 178 1190 654 1190 0 832 1195 0 1195 300 1195 12 312 1200 2494 1200 5677 1200 212 8383 1205 7 1205 6 1205 10 23 1210 115 1210 592 1210 113 820 1215 261 1215 751 1215 0 1012 1220 330 1220 1737 1220 102 2169 1225 109 1225 577 1225 250 936 1230 130 1230 556 1230 0 686 1235 6 1235 399 1235 0 405 1240 152 1240 1254 1240 0 1406 1245 33 1245 250 1245 0 283 1250 420 1250 3101 1250 106 3627 1255 500 1255 250 1255 0 750 1260 46 1260 554 1260 0 600 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 375 1270 0 375 1275 32 1275 1030 1275 0 1062 1280 46 1280 56 1280 100 202 1285 0 1285 2 1285 100 102 1290 0 1290 50 1290 50 100 1295 0 1295 3 1295 0 3 1300 0 1300 2627 1300 3 2630 1305 1 1305 90 1305 0 91 1310 0 1310 310 1310 150 460 1315 115 1315 0 1315 0 115 1320 0 1320 993 1320 0 993 1325 0 1325 30 1325 0 30 1330 0 1330 1860 1330 0 1860 1335 0 1335 600 1335 0 600 1340 5 1340 200 1340 0 205 1345 0 1345 416 1345 0 416 1350 0 1350 565 1350 0 565 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2015 EYLÜL VADE 2015 EKİM VADE 2015 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 0 1040 0 1040 0 0 1045 73 1045 73 1045 0 146 1050 42 1050 42 1050 0 84 1055 0 1055 0 1055 0 0 1060 42 1060 42 1060 0 84 1065 53 1065 53 1065 0 106 1070 32 1070 32 1070 0 64 1075 35 1075 35 1075 0 70 1080 341 1080 341 1080 25 707 1085 61 1085 61 1085 0 122 1090 457 1090 457 1090 0 914 1095 339 1095 339 1095 100 778 1100 2739 1100 2739 1100 861 6339 1105 454 1105 168 1105 100 722 1110 2138 1110 172 1110 635 2945 1115 649 1115 86 1115 3 738 1120 1610 1120 256 1120 1615 3481 1125 2602 1125 1307 1125 974 4883 1130 1537 1130 857 1130 767 3161 1135 521 1135 321 1135 62 904 1140 1986 1140 817 1140 112 2915 1145 1040 1145 71 1145 0 1111 1150 4844 1150 8371 1150 1389 14604 1155 1509 1155 280 1155 200 1989 1160 3196 1160 2102 1160 760 6058 1165 1682 1165 368 1165 124 2174 1170 3872 1170 1564 1170 205 5641 1175 4722 1175 2455 1175 413 7590 1180 2770 1180 1387 1180 326 4483 1185 694 1185 972 1185 51 1717 1190 1248 1190 1699 1190 31 2978 1195 1195 1195 156 1195 7 1358 1200 7772 1200 10447 1200 2328 20547 1205 414 1205 127 1205 19 560 1210 366 1210 1952 1210 258 2576 1215 743 1215 3157 1215 26 3926 1220 1279 1220 2364 1220 389 4032 1225 2457 1225 2336 1225 350 5143 1230 937 1230 996 1230 30 1963 1235 389 1235 713 1235 100 1202 1240 956 1240 2604 1240 4 3564 1245 396 1245 356 1245 18 770 1250 4676 1250 6632 1250 1388 12696 1255 896 1255 1646 1255 95 2637 1260 883 1260 2036 1260 2 2921 1265 880 1265 42 1265 784 1706 1270 962 1270 739 1270 281 1982 1275 1220 1275 1990 1275 755 3965 1280 573 1280 571 1280 402 1546 1285 184 1285 514 1285 270 968 1290 695 1290 1076 1290 50 1821 1295 262 1295 152 1295 0 414 1300 4865 1300 12835 1300 3360 21060 1305 121 1305 234 1305 14 369 1310 264 1310 861 1310 260 1385 1315 251 1315 431 1315 0 682 1320 422 1320 1257 1320 75 1754 1325 1137 1325 2774 1325 2468 6379 1330 60 1330 2877 1330 425 3362 1335 39 1335 636 1335 100 775 1340 188 1340 261 1340 0 449 1345 48 1345 573 1345 79 700 1350 910 1350 5044 1350 734 6688 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 723 0 723 1040 1438 0 1438 1045 4423 146 4277 1050 14868 84 14784 1055 996 0 996 1060 4735 84 4651 1065 674 106 568 1070 2055 64 1991 1075 6708 70 6638 1080 5205 707 4498 1085 2129 122 2007 1090 4787 914 3873 1095 1392 778 614 1100 21739 6339 15400 1105 1426 722 704 1110 4070 2945 1125 1115 1225 738 487 1120 3220 3481-261 1125 5481 4883 598 1130 2925 3161-236 1135 780 904-124 1140 1649 2915-1266 1145 280 1111-831 1150 8103 14604-6501 1155 792 1989-1197 1160 3116 6058-2942 1165 724 2174-1450 1170 2022 5641-3619 1175 2752 7590-4838 1180 1098 4483-3385 1185 427 1717-1290 1190 832 2978-2146 1195 312 1358-1046 1200 8383 20547-12164 1205 23 560-537 1210 820 2576-1756 1215 1012 3926-2914 1220 2169 4032-1863 1225 936 5143-4207 1230 686 1963-1277 1235 405 1202-797 1240 1406 3564-2158 1245 283 770-487 1250 3627 12696-9069 1255 750 2637-1887 1260 600 2921-2321 1265 0 1706-1706 1270 375 1982-1607 1275 1062 3965-2903 1280 202 1546-1344 1285 102 968-866 1290 100 1821-1721 1295 3 414-411 1300 2630 21060-18430 1305 91 369-278 1310 460 1385-925 1315 115 682-567 1320 993 1754-761 1325 30 6379-6349 1330 1860 3362-1502 1335 600 775-175 1340 205 449-244 1345 416 700-284 1350 565 6688-6123 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlara GİRİŞ altın spot fiyatında YUKARI yönlü harekete neden olabilir ETF ÇIKIŞLARI durdu bu durum ALTIN spot fiyat için POZİTİF yorumlanabilir. 6
COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 2.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $684, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $918.5 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN EYLÜL AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Eylül aylarında genel olarak POZİTİF performans göstermektedir. 2007 yılı Eylül ayında +10.44% değer kazanmıştır. 2011 yılı Eylül ayında -11.05% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1163 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda bollinger alt bandı ($1087) aşağı yönlü hareketlerde referans dip seviyesi olarak takip edilebilir. Aylık bazda sadece 1 sefer kırılmıştır. Orta dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1163 hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde $1087 ve $1050 seviyesi hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1140- $1136 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1140 KRİTİK bu seviye üzerinde $1144.50 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1136 KRİTİK bu seviye sonrasında $1131 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk reversal ne ifade etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YATAY Bu durum ALTIN spot için ETKİSİZ olabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17