Piyasalarda Bugün 02.12.2013 Piyasalar Çin PMI verisi beklentilerden daha iyi gerçekleşirken küresel piyasalar üzerindeki olumlu etkisi ABD piyasalarında kara cuma olarak adlandırılan veri açıklamaları ve Çin in yoğun halka arz takvimi nedeniyle sınırlı kaldı. Küresel piyasaları takiben BİST in güne yatay ya da aşağı yönlü başlamasını bekliyoruz. Yurtiçi gündemde önemli bir haber akışı görülmezken işlem hacminin ve yabancı yatırımcı katılımının düşük kalmasına neden oluyor. Uçak biletlerinde tavan fiyat uygulamasından geri adım atılacağı haberleri bugün havayolları şirketlerinin hisselerine hareketlilik getirebilir. Avrupa Bölgesi PMI verisi ve ABD de açıklanacak ISM üretim verisi piyasaların izleyeceği önemli gelişmeler olacak. Teknik olarak BİST 100 için ilk destek 75.385 puanda ve direnç 76.300 puanda görülüyor. bu düzeylerin kırıldığını teyit edebilmek için işlem hacminde artış önemli. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 75,748 1.6% -4.8% İşlem Hacmi TL mn 2,268 15% 53.1% MSCI EM Endeksi 1018 0.6% -1.8% MSCI Türkiye Endeksi 537 1.4% -6.5% TRLIBOR, 3 Ay% 7.95 0 baz 100 baz Gösterge Tahvil 9.12 4.0 baz 155 baz Eurobond -2043 6.30 3.3 baz 51 baz US$/TRY 2.0211 0.04% 1.6% EUR/TRY 2.7504 0.11% 0.1% BIST 2013T F/K 11.01 BIST 2014T F/K 10.97 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 105 100 95 90 85 Haberler & Makro Ekonomi Ekim 2013 Dış Ticaret Verileri Kasım ayında perakende fiyatlar İstanbul da O,3 arttı 80 25/10/2013 01/11/2013 08/11/2013 15/11/2013 22/11/2013 29/11/2013 Sektörel Haberler Derince Limanı nın son teklif verme tarihi 16 Ocak 2014 e ertelendi Lufthansa kod-paylaşımı anlaşmasını iptal etme kararını yeniden gözden geçirecek Ulaştırma Bakanlığı tavan fiyat uygulamasında geri adım attı Şirket Haberleri GARAN TI: ALARK TI: BANVT TI: Ajanda Garanti sendikasyon kredisini yeniledi. Alarko Holding Alsim in sermaye artırımına katılacak Banvit 1.6 milyon TL ye yem fabrikası kiraladı. Yurtiçi Ajanda 02/12/2013 Kasım TÜFE, Tahmin: 0,5% Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 02/12/2013 FRN:PMI İmalat Endeksi Saat:10:50 47.8 47.8 ALM:PMI İmalat Endeksi Saat:10:55 52.5 52.5 AVR:PMI İmalat Endeksi Saat:11:00 51.5 51.5 İNG:PMI İmalat Endeksi Saat:11:30 56.4 56 BRZ:FGV IPC-S Tüketici Fiyat Endeksi 0,63% -- ABD:ISM İmalat Endeksi Saat:17:00 55 56.4 ABD:ISM Fiyat Endeksi Saat:17:00 55 55.5 Lütfen raporumuzun ABD:İnşaat sonunda Harcamaları yer alan bilgilendirme MoM notuna bakınız. 0,4% -- MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 1.3% Perakende 0.0% Havayolu Taşımac 1.1% Bankalar 0.5% Elektrik 1.0% Finansal 0.6% Kamu hizm. 1.0% Teknoloji 0.6% Sağlık 1.0% Temel Tüketim 0.6% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GOLTS 4% ANHYT -2% ARCLK 4% SASA -1% AEFES 4% NTHOL -1% BIZIM 4% GLYHO -1% CCOLA 4% AKFEN -1% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 7.62 1.06% 257 HALKB 15.50 1.97% 187 EKGYO 2.64 1.15% 148 ISCTR 5.20 1.56% 147 AKBNK 7.40 1.37% 97 1
Haberler & Makro Ekonomi Kasım ayında perakende fiyatlar İstanbul da O,3 arttı İstanbul Ticaret Odası (İTO) tarafından açıklanan Kasım ayı verilerine göre, İstanbul da perakende fiyatlar %0,34 arttı. Geçen sene Kasım ayında fiyatlar %0,28 artmıştı. Detaylara bakıldığında, ulusal enflasyon sepeti ile görece yüksek ilişkisi olan gıda grubu fiyatlarının ay içerisinde %0,70 yükseliş kaydettiğini görüyoruz. Kasım ayındaki yükseliş sonunda gıda fiyatlarında ilk 11 aydaki yükseliş %7,11 e ulaştı. Salı günü saat 10.00 da açıklanacak TÜFE enflasyonu için tahminimiz gıda fiyatlarında %0,5 lik bir artışa ve ulaştırma fiyatlarında bir gerilemeye dayanıyor. Kasım ayında %0,7 artan İTO fiyatları sonrasında aylık enflasyonda yukarı yönlü risklerde hafif bir artış oldu. Sektörel Haberler Derince Limanı nın son teklif verme tarihi 16 Ocak 2014 e ertelendi Özelleştirme İdaresi tarafından Derince Limanı nın özelleştirilmesinde son teklif verme süresinin 16 Ocak 2014 tarihine uzatıldığı duyuruldu. Daha önce 10 Aralık 2013 olarak belirlenmişti. Lufthansa kod-paylaşımı anlaşmasını iptal etme kararını yeniden gözden geçirecek Hamdi Topçu nun Hurriyet gazetesine yaptığı açıklamaya göre Lufthansa kod-paylaşımı anlaşmasını iptal etme kararını gözden geçirecek. Haberle ilgili önceden yazdığımız yorumu aşağıda bulabilirsiniz. Der Spiegel dergisinin haberine göre, Lufthansa THY ile 12 hatta arasında bulunan kod paylaşımı anlaşmasını iki havayolunun arasında artan rekabetten dolayı iptal etti. Buna ek olarak, THY tarafından kazanılan puanların sadece %25 inin geçerli sayılacağını da ekledi Ulaştırma Bakanlığı tavan fiyat uygulamasında geri adım attı Zaman gazetesinin haberine göre, Ulaştırma Bakanlığı yurtiçi uçak biletlerine uygulanacak olan tavan fiyat uygulamasında geri adım attı. Bakanlık uçak bileti fiyatlarına karışmayacak, bunun karşılığında da havayolları gönüllü olarak bilet fiyatlarını düşük tutacaklar. Ayrıca havayolları her ay en yüksek bilet fiyatlarını Bakanlığa bildirecekler. Pegasus ve THY için olumlu 2
Haberler & Makro Ekonomi Ekim 2013 Dış Ticaret Verileri Ekim ayı dış ticaret dengesi Avrupa ya ihracatın yavaşlaması ve altın ithalatındaki artış nedeniyle bozuldu Yeniden Dengelenmede Kısa Bir Mola TÜİK in açıkladığı Ekim ayı dış ticaret verilerine göre ihracat yıllık bazda %8,2 azalarak 12,1 milyar dolar, ithalat ise yıllık bazda %3,7 artarak 19,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Böylece aylık dış ticaret açığı 7,4 milyar dolar ile geçen senenin %32 üzerinde, piyasanın 7,2 milyar dolarlık ve İş Yatırım ın 6,8 milyar dolarlık tahmininin oldukça üzerinde geldi. Piyasaya göre daha iyimser olan dış ticaret açığı beklentimiz üç temel nedene dayanıyordu. (i) Avrupa ekonomisindeki canlanma işaretleri (ii) FED in varlık alımlarını azaltacağı endişesiyle yaşanan parasal sıkılaşma (iii) Merkez Bankası ve BDDK tarafından alınan makro-ihtiyati tedbirler. Avrupa cephesindeki öngörümüzde yanıldık. Avro bölgesi PMI verilerindeki güçlenmeye rağmen Avrupa ya ihracatımız Ekim ayında yatay seyretti. İran a altın ihracatının kesilmesi Ekim ayında ihracatın yıllık bazda gerilemesine neden oldu. İthalat cephesindeki sapmada Eylül ayında 0,3 milyar dolar olan altın ithalatının 0.8 milyar dolara çıkmasının yanı sıra tüketim mallarındaki artışın devam etmesi rol oynadı. TL deki değer kaybı ve yüksek faizlere rağmen tüketim malı ithalatındaki artış rahatsızlık verici 25 İthalat ve İhracat (Altın Hariç, milyar dolar) 20 15 10 5 0 09.05 09.06 09.07 09.08 09.09 09.10 09.11 09.12 İhracat (Altın Hariç) İthalat (Altın Hariç) Kaynak: TÜİK Detaylara baktığımızda ithalat cephesinde iki temel gelişme dikkatimizi çekiyor. (i) Ekonomide yenide dengelenmenin ruhuna aykırı şekilde tüketim malı ithalatındaki hızlı artış (%8,4) devam ediyor. (ii) Çin den yapılan ithalat Ekim ayında %13 yükseliyor. Çin e karşı açığımız yılın ilk on ayında 17,5 milyar dolar ile toplam dış ticaret açığımızın % 21 ine ulaştı. Ülkelere Göre Dış Ticaret Açığı Dağılımı (milyar dolar) Tüketim malı ithalatındaki hızlı artış BDDK nın açıkladığı yeni önlemlerin gerekliliğini gösteriyor 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Kaynak: TÜİK Bundan sonra ne olacak... Ekim ayında yaşanan sapmaya rağmen dış ticaret dengesinde ve cari açıktaki tedrici iyileşmenin önümüzdeki aylarda devam etmesini bekliyoruz. Türk lirasında yaşanan değer kaybı, faiz oranlarında görülen yükseliş ve Avrupa ekonomisindeki sınırlı toparlanma ekonomide dış talep lehine yeniden dengelenmeyi desteklemeye devam edecek. 3
Şirket Haberleri Garanti Bankası Garanti sendikasyon kredisini yeniledi. Bankadan yapılan açıklamaya göre 292 milyon ABD doları ve 676 milyon Euro tutarında iki dilimden oluşan toplam 1,2 milyar ABD dolarına eşdeğer Libor/Euribor + 75 baz puan maliyetle sendikasyon kredisi alındı. Banka geçen yıl aynı dönemde aldığı krediyi %110 oranında çevirmiş oldu. Garanti Bankası nın sendikasyon maliyeti birinci kuşak sermayeli bankaların son dönemdeki maliyetleriyle aynı düzeyde gerçekleşti. (Nötr) bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI TUT 17% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 7.62 8.94 PD, mn 32,004 37,550 HAO PD, mn 15,960 18,726 (x) 2013T 2014T F/K 10.17 9.55 PD/DD 1.39 1.22 PD/Mevduat 0.30 0.27 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 229.5 225.0 End.Gör.Perf. % -3.1-13.8 Banvit iurganci@isyatirim.com.tr Banvit 1.6 milyon TL ye yem fabrikası kiraladı. Yeni yem fabrikasının yem satışlarına 26 milyon TL katkısı olacak. Bu da toplam ciroda yaklaşık %1.6 artışa tekabül ediyor. Bunun dışında tavuk sektöründe KDV %1 den %8 e artırıldı. Daha önce 2011 de yılında oranın düşürülmesine rağmen, perakende satış fiyatında KDV %8 olarak uygulanmaya devam ediyordu. Bu da iadeler açısından problem oluşturuyordu. Bunun düzenlenmesi de sektörde beklenen bir gelişmeydi. Nötr BANVT TI AL 33% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 2.78 3.69 PD, mn 278 369 HAO PD, mn 58 77 (x) 2013T 2014T F/K -18.39 8.94 PD/DD 2.09 1.56 FD/FAVÖK 6.97 5.97 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 0.7 1.2 End.Gör.Perf. % -1.7-25.6 Alarko Holding mkucukmeral@isyatirim.com.tr Alarko Holding Alsim in sermaye artırımına katılacak Alarko Holding 100% iştiraki Alsim in sermaye artırımına 15.5mn TL ile katılacak. Nakdin devam eden projelerde kullanılacağını tahmin ediyoruz. Alarko Holding in 3Ç13 itibari ile 96mn dolar net nakit pozisyonu var. ALARK TI AL 10% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 6.48 7.10 PD, mn 1,448 1,587 HAO PD, mn 409 448 (x) 2013T 2014T F/K 7.80 9.02 PD/DD 1.02 0.91 FD/FAVÖK 7.84 7.65 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 1.3 1.1 End.Gör.Perf. % 13.1 32.0 4
Döviz Piyasası Çin imalat sektörü verilerinin beklenenden iyi gelmesinden sonra gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında haftaya artıda başladılar. Piyasalar tarafından önemle takip edilen Çin imalat sektörü PMI verisi HSBC/Markit tarafından kasım ayında 50.8 olarak açıklandı. Veri beklentilerin üstünde açıklanırken Ekim ayının altında gerçekleşti. Türk lirası dolar karşısında %0,2 değer kaybettiği Cuma günü gelişmekte olan ülke ortalamasının hafif altında bir performans sergiledi. MB Cuma günü de 100 milyon dolar döviz satışı yaptı. Türk lirası bu hafta ABD den gelecek veri akışını takip edecek. Bu anamda bugünkü ABD ISM imalat verileri önemli olacak. Yurtiçinde Hazine nin 5 yıl ve 7 yıl vadeli tahvil ihraçları takip edilecek. Yurtdışında Almanya ve Euro Bölgesi nde PMI imalat endeksleri; ABD de inşaat harcamaları ve ISM imalat endeksi takip edilecek. Borçlanma Araçları Piyasası Tahvil piyasası Cuma günü de düşük hacimle işlem görürken yatay seviyelerden kapanış yaptı. Geçtiğimiz hafta ABD de beklentilerden iyi gelen konut fiyatları endeksleri, tüketici güveni ve istihdam verileri Fed in varlık alımlarını azaltmayı öne çekebileceği spekülasyonlarını artırmıştı. ABD de bugün açıklanacak ISM imalat endeksi ve Cuma gelecek tarım dışı istihdam verisi yön bulmak için önemli olacak. 2 yıl vadeli (TRT071015T12) gösterge kıymetin faizi 4bp yukarıda %9,12 bileşik seviyesinden son işlem gününü sonlandırdı. Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke tahvillerinde ABD de Şükran günü tatili nedeniyle piyasa oyuncularının çoğunun olmamasından dolayı hafta kapanışında sakin ve hacimsiz bir seyir izlendi. S&P den gelen bazı Avrupa ülkelerinin kredi notlarının değiştiğine dair haberler de bu seyri değiştirmedi. ABD 10 yıl vadeli kıymeti haftanın son işlem gününde %2,73-%2,77 bandında hareket etti. Bu sabah itibariyle %2,76 seviyesinde. Bu hafta ABD de yoğun veri açıklamaları olan bir haftaya giriyoruz. Özellikle Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi yakında takip edilecektir. ABD piyasalarının yokluğunda Türk eurotahvilleri günü düşük hacimle işlem görürken getiri eğrisi 3bp yukarı kaydı. 5 yıl vadeli CDS yatay 207bp den işlem görüyor. Döviz Piyasası Verileri Değişim 29/11/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 2.0192-0.26-11.65 Euro 2.7458-0.24-14.23 Euro/Dolar 1.3598-0.02 3.03 Sepet 2.3825-0.25 15.13 Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RONRUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.3 Mil TL Gunluk Hacim 07/10* 0.2 0.1 0.0 9.50 9.00 8.50 8.00 % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Bono Kuponlu Kuponsuz 0 20 40 60 Ay 5
ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a indiriyoruz. Mevduat: Faizlerde yukarı yönlü oynaklıktan rahatsız olan ve vade riski almak istemeyen yatırımcılar kısa vadeli mevduatta kalmaya devam edebilirler. 6
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT110614T13 11/06/14 6 m 3,183 10 45 95.799 8.25 8.41-9 -40 7.33 9.19 8.16 0.50 0.00 0.48 TRT090414T19 09/04/14 4 m 2,937 3 19 97.301 7.73 7.92-8 -27 6.92 9.20 7.83 0.34 0.00 0.33 TRT060814T34 06/08/14 8 m 2,637 0 4 94.805 8.00 8.10-41 -65 7.26 9.58 8.18 0.65 0.00 0.61 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT290114T18 29/01/14 2 m 8,447 221 349 100.090 7.43 7.66-7 -60 6.69 8.5 7.49 0.15 0.00 0.16 TRT071015T12 07/10/15 22 m 3,815 65 98.950 8.92 9.12 4 23 7.52 9.20 8.40 1.66 0.04 1.66 TRT041213T23 04/12/13 0 m 10,180 47 65 100.050 6.08 6.27-74 -38 5.78 8.48 6.89 0.01 0.00 0.01 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 7