ZİRAAT HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU 31.12.2011 TARİH NO Kuruluşa İlişkin Kurul Kararı 24.02.2011 6/2010 Kuruluşa İlişkin Kurul İzni 04.03.2011 KYD-2621 Fon İçtüzüğü Tescili 10.03.2011 74905-2011 Fon İçtüzüğü nün Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde İlanı 05.03.2011 7772 Kurucu Tarafından Avansın Fon a Verildiği Tarih 01.04.2011 İzahname nin Kurul tarafından onaylandığı tarih 20.06.2011 6236 İzahname nin Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde İlanı 29.06.2011 7842 Fon un Halka Arz Tarihi 01.07.2011 Kuruluş Aşamasında Fon a Kurucu Tarafından Verilen Avans Tutarı: 1,000,000 TL olup, 20.09.2011 itibarı ile avans iadesi tamamlanmıştır. Fon un Yatırım Stratejisi: Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Emeklilik Yatırım Fonları Yönetmeliği nin 5 inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırır. Fon, hem faiz hem de temettü geliri elde etmeyi hedefler. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Sermaye Piyasası Kurulu nun Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmeliğinin 20 inci maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon un Yatırım Yapacağı Sermaye Piyasası Araçlarının Seçimi, Karşılaştırma Ölçütü ve Yatırım Stratejisi Bant Aralığı: Fon yönetiminde ilgili Yönetmelik hükümleri saklı kalmak üzere aşağıdaki sınırlamalara uyulur. VARLIK TÜRÜ EN AZ % EN ÇOK % Türk Hisse Senetleri 0 100 Kamu İç Borçlanma Senetleri 0 100 Kamu Dış Borçlanma Senetleri * 0 100 Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri ** 0 100 Ters Repo *** 0 100 Repo 0 10 1
Varant 0 15 Vadeli Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) Vadesiz Mevduat (TL/Döviz) + Katılma Hesabı (TL/Döviz) Altın ve Kıymetli Madenlere Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 20 0 20 0 10 Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıkları / Fonları 0 20 Borsa Para Piyasası İşlemleri 0 20 Menkul Kıymet + Yabancı + Borsa + Serbest + Koruma Amaçlı + Garantili Yatırım Fonu Katılma Payları 0 20 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 20 * Fon, borsada işlem gören dış borçlanma araçlarını borsa dışında yapılacak işlemlerle fon portföyüne dahil edebilir veya fon portföyünden çıkarabilir. ** Fon, portföy değerinin en fazla %10 u kadar borsada işlem görmeyen özel sektör borçlanma araçlarına yatırım yapabilir. *** Fon, Yönetmeliğin 21/A-a maddesi uyarınca portföyünün %10 unu geçmemek kaydı ile borsa dışında ters repo işlemlerine taraf olabilir. Fon, Yönetmeliğin 21 inci maddesi doğrultusunda, portföyünün en fazla %20 sini girişim sermayesi yatırım ortaklıkları tarafından ihraç edilen para ve sermaye piyasası araçlarına ve girişim sermayesi yatırım fonlarının katılma paylarına yatırabilir. Girişim sermayesi yatırım ortaklıklarına yapılacak yatırımlarda, Yönetmeliğin 21 inci maddesinin (c) bendindeki sınırlamalar dikkate alınmaz. Tek bir girişim sermayesi yatırım fonuna yapılan yatırım tutarı, fon portföyünün %5'ini geçemez. Fon, Kurulun Seri: V, No: 65 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Kredili Alım, Açığa Satış ve Ödünç Alma ve Verme İşlemleri Hakkında Tebliğinin 11 inci maddesi çerçevesinde yapılacak bir sözleşme çerçevesinde herhangi bir anda fon portföyünün en fazla %50 si tutarındaki para ve sermaye piyasası araçlarını ödünç verebilir veya fon portföyünün en fazla %10 u tutarındaki para ve sermaye piyasası araçlarını ödünç alabilir ve ödünç alma oranı ile sınırlı olmak üzere açığa satış işlemi yapabilir. Ödünç verme ve alma işlemi en fazla doksan iş günü süreyle yapılır. Fon portföyünden ödünç verme işlemi, ödünç verilen para ve sermaye piyasası araçlarının en az %100'ü karşılığında nakit veya devlet iç borçlanma senetlerinden oluşabilecek teminatın fon adına Takasbank ta bloke edilmesi şartıyla yapılabilir. Teminat tutarının ödünç verilen para ve sermaye piyasası araçlarının piyasa değerinin %80'inin altına düşmesi halinde portföy yöneticisi teminatın tamamlanmasını ister. Fonun taraf olduğu ödünç verme ve alma sözleşmelerine, fon lehine tek taraflı olarak sözleşmenin fesh edilebileceğine ilişkin bir hükmün konulması mecburidir. Fon, Yönetmeliğin 24 üncü maddesi doğrultusunda ve Kurulca belirlenen esaslar çerçevesinde portföyüne, riskten korunma amacıyla döviz, kıymetli madenler, faiz, finansal göstergeler ve sermaye piyasası araçları üzerinden düzenlenmiş opsiyon sözleşmeleri, varantlar, forward, finansal vadeli işlemler ve vadeli işlemlere dayalı opsiyon işlemleri dâhil edebilir. Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri ile varantlar nedeniyle maruz kalınan açık pozisyon tutarı fon net varlık değerini aşamaz. 2
e alınan vadeli işlem sözleşmelerinin fonun yatırım stratejisine ve karşılaştırma ölçütüne uygun olması zorunludur. Aracı kuruluş ve ortaklık varantlarına yapılan yatırımların toplamı fon portföyünün %15 ini geçemez. Ayrıca, aynı varlığa dayalı olarak çıkarılan aracı kuruluş ve ortaklık varantlarının toplamı fon portföyünün %10 unu, tek bir ihraççı tarafından çıkarılan aracı kuruluş varantlarının/ortaklık varantlarının toplamı ise fon portföyünün %5 ini geçemez. Fonun açık pozisyonunun hesaplanmasında, varantlar ile Vadeli İşlemler Borsasında taraf olunan aynı varlığa dayalı vadeli işlem sözleşmelerinde alınan ters pozisyonlar netleştirilir. Fon' portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. Fonda İlgili Dönem İçinde Meydana Gelen Değişiklikler ve Fon Kurulu Kararları. 01.07.2011-31.12.2011 döneminde İçtüzük, İzahname ve Fon Tanıtım Formunda değişiklik olmamıştır. 01.07.2011-31.12.2011 döneminde alınan fon kurulu kararı bulunmamaktadır. Fon un İçtüzük, izahname ve tanıtım formunda yer alan değişikliklerine www.ziraatemeklilik.com.tr sitesinden de ulaşılabilir. Döneme Ait Genel Değerlendirme Kriz döneminde alınan olağanüstü önlemler ve gelişmiş ekonomilerin uyguladığı gevşek para politikalarının etkisi ile 2010 yılında güçlü bir toparlanma sergileyen dünya ekonomisi bu toparlanma sürecini 2011 yılı başında da devam ettirmiştir. Yılın ilk dokuz aylık döneminde gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerin büyüme performanslarında belirgin bir ayrışma ortaya çıkmıştır. Bu dönemde gelişmiş ekonomilerin uyguladığı ultra genişleyici para politikaları gelişmekte olan ekonomilerde aşırı dış kaynak girişi, hızlı büyüme ve cari işlemler dengesi problemlerinin ortaya çıkmasına yol açmıştır. Birçok gelişmiş ülkede ekonomik aktivite artışı gelişmekte olan ekonomilere göre oldukça zayıf bir seyir izlerken, yüksek işsizlik rakamları, düşük tüketici güveni ve artan kamu borçları hem bu ülkeler hem de dünya ekonomisi üzerinde baskı oluşturmaktadır. Piyasadaki likidite bolluğu neticesinde artan petrol ve emtia fiyatları da yılın ikinci çeyreğinden itibaren dünya ekonomisi üzerinde enflasyonist baskı oluştururken, küresel ekonomideki toparlanmanın ivme kaybettiği görülmüştür. Son dönemde ABD ve Euro Bölgesi kaynaklı aşağı yönlü risklerin artması küresel piyasalarda ikinci dip kaygılarını gündeme getirmiştir. Euro Bölgesi nde ise sorunların temelini bölgenin küçük ekonomilerinde süregelen borç sorununun İtalya ve İspanya gibi çok daha büyük ülkelere sıçrama olasılığı oluşturmaktadır. Ayrıca, Euro Bölgesi ndeki bu sorunların bankacılık sektörünü de olumsuz etkilemesinden endişe edilmektedir. Yılın ilk yarısında 1,4940 seviyelerine kadar yükselen Euro / Dolar paritesi, Avrupa ülkelerine ilişkin borç ödeyememe sorununun şiddetini artırması ile gerileme sürecine girmiştir. Avrupa, ABD, İngiltere, İsviçre ve Japonya merkez bankalarının ortak bir karar alarak piyasaya Dolar likiditesi sağlayacaklarını duyurmaları ve yine Avrupa Merkez Bankası nın tahvil alımlarına devam edeceğini açıklaması paritenin tekrar 1,38 1,39 bölgesine doğru yükselmesini sağlayan etkenler olarak ön plana çıkmaktadır. 3
İMKB yılın üçüncü çeyreğine yurtdışı piyasalardaki pozitif havanın etkisinde alıcılı bir seyirle başladı. Moody s in BDDK nın kredi büyümesini dizginlemek için tüketici kredilerinde aldığı kararların Türkiye nin kredi notu için pozitif olduğunu açıklaması da bu yükseliş trendini destekledi. Fakat sonrasında yurtiçinde cari açık konusunda artan endişeler ve dövizdeki, yukarı yönlü hareket piyasaların yurtdışından negatif yönde ayrışmasına neden oldu. Temmuz ayında yapılan Para Politikası Kurulu toplantısında faiz oranlarında bir değişikliğe gidilmezken, Merkez Bankası piyasalardaki olumsuzluğun artması üzerine 4 Ağustos 2011 tarihinde ara PPK toplantısı düzenleyerek politika faiz oranını %6,25 seviyesinden %5,75 seviyesine indirmiştir. Ayrıca yine bu toplantıda borçlanma faiz oranı %1,5 seviyesinden %5 seviyesine yükseltilmiş, borç verme faiz oranı ise %9 seviyesinde sabit tutularak faiz koridoru daraltılmıştır. Merkez Bankası bu toplantıda gerek gördüğü durumlarda döviz satım ihaleleri yoluyla piyasaya döviz likiditesi sağlamaya karar verildiğini duyurmuştur. Merkez Bankası 3. çeyrek süresince yaptığı Para Politikası Kurulu toplantılarında 2 kez yabancı para zorunlu karşılık oranlarında indirime gitmiştir. Yapılan bu iki indirim ile piyasaya toplamda 1,52 milyar Dolar likidite sağlanması planlanmıştır. S&P nin tarihinde ilk defa ABD nin notunu indirmesi, Euro Bölgesi nde borç ödeyememe krizi şiddetini artırması ve bu ülkelere ilişkin peş peşe gelen not indirimleri yılın 3. çeyreğinde tüm dünya piyasalarını olumsuz etkilemiştir. Yurtiçi piyasalar da bu olumsuzluktan etkilenmiş, Merkez Bankası bu süreçte uygulamakta olduğu proaktif para politikasına devam etmiş ve faiz oranları ve yabancı para zorunlu karşılık oranlarında indirime gitmiştir. Yine aynı şekilde TL nin Dolar karşısındaki değer kaybını önlemek amacı ile döviz satım ihalelerine başlayacağını duyurmuştur. Ekim ayında küresel risk iştahındaki toparlanmaya rağmen Türkiye piyasaları dünyanın gerisinde kalmaya devam etmiştir. Avrupa liderlerinin borç krizine karşı kapsamlı bir çözüm paketi üzerinde anlaşmaya varacakları beklentisi Ekim ayında dünya borsalarında sert bir yükselişe yol açmıştır. Türkiye ise, döviz kurlarındaki yükseliş karşısında Merkez Bankası nın para politikasında sıkılaşmaya gitmek zorunda kalması nedeniyle bu dönemde olumsuz etkilenmiştir. Türk lirasındaki aşırı değer kaybının enflasyonist beklentileri ve yurtiçindeki yatırımcıların portföy tercihlerini etkilemeye başladığını gören Merkez Bankası öncelikle piyasaya verdiği döviz likiditesini artırarak kurlardaki yükselişe engel olmaya çalışmıştır. Ancak, Ağustos ayında başladığı ihalelerle piyasalara Dolar satılmasına ve yüksek boyutlu bir doğrudan müdahaleye rağmen Türk Lirası nın değer kaybetmeye devam etmesi Merkez Bankası nı para politikasını sıkılaştırmaya zorlamıştır. Avrupa da aşağı yönlü risklerin devam etmesi Merkez Bankası nın politika faizini doğrudan artırmak yerine borç verme faizini %9 dan %12,50 ye artırarak para piyasası faiz bandını genişletmeyi tercih etmesine yol açmıştır Kasım ayında Avrupa borç problemi ile ilgili gelişmeler endişe kaynağı olmaya devam ederken, Yunanistan ve İtalya daki yeni teknokrat hükümetler piyasada kısa vadeli olumlu beklenti yaratmıştır. Fakat Avrupa daki çözümsüzlük ve stres devam etmiştir. İtalya ve İspanya bono faizlerinin yükselişi sürmüştür. Yurtiçinde ise kredi derecelendirme kuruluşu FITCH in, artan enflasyon ve yüksek cari açığın kısa vadede makroekonomik istikrarı tehdit ettiği gerekçesi ile Türkiye nin kredi görünümünü pozitiften durağana revize etmesi piyasalarda moralleri bozarken not artışı beklentilerini öteledi. 4
Aralık ayı başında Liderler zirvesi gerçekleştirilmiş ve toplantıda AB liderleri daha sıkı bütçe denetlemelerini içeren düzenlemeler üzerinde fikir birliğine varmışlardır. Alınan kararların kısa vadede sorunlu ülkelere önemli bir katkı sağlamayacağı fikri ve İngiltere nin alınan bu kararları desteklememesi piyasaları olumsuz etkiledi. Yine Aralık ayında Avrupa Bankacılık sektörü stres testi sonuçlarına göre bankaların 115 milyar Euro tutarında ek sermaye ihtiyacı olduğu açıklanmıştır. Yurtdışındaki bu olumsuz gelişmelere paralel Merkez Bankaları para politikalarında gevşeme eğilimine devam etmişlerdir. Avrupa Merkez Bankası (ECB) 25 baz puanlık indirimle faizi %1 e düşürmüştür. Yurtiçinde ise Aralık ayında Merkez Bankası 2012 yılı Para ve Kur Politikasını açıklamıştır. Mevcut konjonktürde enflasyondaki yükselişi kontrol altına almak amacıyla Merkez Bankası, 2012 yılı Para ve Kur Politikasına uyumlu olarak 29 Aralık 2011 tarihinde ek parasal sıkılaştırmaya gitmiştir. Aralık ayının son günlerinde Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı yönde uyguladığı politikalar ile bankacılık sektörünün fonlama maliyetinin artması bileşik faizlerde %11,5 seviyelerine kadar yükselişi beraberinde getirmiştir. Bu gelişmelere paralel Merkez Bankası nın döviz piyasalarına müdahalesi de artmış ancak müdahalelerin $/TL kuruna etkisi sınırlı olurken kur 1,90 seviyesine yükselmiştir. Döneme Ait Fon İşlemleri Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu; 01 Nisan 2011 tarihinde 1.000.000 TL avans tutarının kurucu tarafından fona aktarılması ile 0.010000 TL birim fiyat ile faaliyetine başlamış, 31.12.2011 (*) tarihi itibari ile 6.159.946,91 TL (*) net varlık değerine ve 0.009839 TL (*) birim fon fiyatına ulaşmıştır. 31.12.2011 (*) tarihi itibari ile portföyün % 44,09 u devlet tahvili/hazine bonosundan, %45.32 sı ters repo işlemlerinden, % 10.59 u hisse senedinden oluşmaktadır. Fon Değeri 31.12.2011 (*) tarihi itibariyle 6.176.535.71 TL olup; söz konusu değerin 651.810,22 TL sı hisse senedinden, 2.723.093,31 TL sı devlet tahvilinden, 2.801.632,18 TL sı da ters repo işlemlerinden oluşmaktadır. 01.07.2011 tarihi itibariyle 63,264 puan seviyesinde bulunan İMKB Ulusal 100 endeksi 31.12.2011 tarihinde 51,266.62 seviyesine gerileyerek % - 18.96 lük değer kaybetmiştir. 01.07.2011 31.12.2011 döneminde fonun getirisi % - 2.11 (**) olmuştur. (*) 31.12.2011 tarihli bağımsız denetim raporlarında yer alan fon portföy değeri tablosu, fon toplam değeri tablosu, bilanço ve gelir-gider tabloları tatile denk gelen ve yılın son günü olan 31.12.2011 tarihindeki değerler esas alınarak düzenlenmiş olup, bu raporda yer alan yukardaki değerler 31.12.2011 tarihi ile düzenlenen bağımsız denetimden geçmiş ilgili tablolardan alınmıştır. (**) 31.12.2011 ve 01.01.2012 tarihlerinin tatil olması sebebiyle, 30.12.2011 tarihi ile düzenlenen 02.01.2102 tarihinde geçerli olan fiyat üzerinden getiri hesabı yapılmış, performans sunum raporu bu doğrultuda hazırlanmıştır. Fon un tahvil/bono, repo, hisse senedi v.b. gibi menkul kıymet alım-satım işlemleri Ziraat Yatırım aracılığı ile yapılmaktadır. Fon a ait kıymetler Takasbank daki fon deposunda saklanmaktadır. Fon fiyatı ve portföy yapısı ile ilgili bilgiler www.ziraatemeklilik.com.tr sitesinde her gün yayınlanmaktadır. Fonun Performansına İlişkin Bilgiler 5
PERFORMANS BİLGİSİ YILLAR * Toplam Getiri (%) Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi (%) Enflasyon Oranı UFE (2011) ** Fon ünün Getirisinin Zaman İçinde Standart Sapması (%) *** Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması Sunuma Dahil Dönem Sonu veya Grubunun Net Varlık Değeri (TL) Sunuma Dahil veya Grubunun Yönetilen ler İçindeki Oranı (%) Yönetilen Tüm ler Tutarı (TL) **** 2011-2.11 6.53 0.28 6,161,417 0.30 2,078,221,443 (*) Fon 1 Temmuz 2011 tarihinde halka arz edilmiştir. Fon getirsi, 01.07.2011-31.12.2011 tarihleri arasındaki döneme aittir. 31.12.2011 ve 01.01.2012 tarihlerinin tatil olması sebebiyle, 30.12.2011 tarihi ile düzenlenen 02.01.2102 tarihinde geçerli olan fiyat üzerinden getiri hesabı yapılmış, performans sunum raporu bu doğrultuda hazırlanmıştır. (**) Enflasyon oranı, Temmuz-Aralık 2011 ÜFE oranıdır. (***) ün ve karşılaştırma ölçütünün standart sapması dönemdeki günlük getiriler üzerinden hesaplanmıştır. (****) Yöneticisi Ziraat Yönetimi A.Ş. dir. Mevcut rakam Ziraat Yönetimi A.Ş. nin yönettiği toplam portföylerin 31 Aralık 2011 tarihi itibariyle toplam büyüklüğünü göstermektedir. GEÇMİŞ GETİRİLER GELECEK DÖNEM PERFORMANSI İÇİN BİR GÖSTERGE SAYILMAZ Fon portföy yapısı /yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. Sermaye Piyasası Kurulu nun performans sunuş standartlarına ilişkin düzenlemeleri çerçevesinde hazırlanmış ve bağımsız denetimden geçmiş 01.07.2011-31.12.2011 dönemine ait performans sunuş raporuna www.ziraatemeklilik.com.tr sitesinden ulaşılabilir. 6
01.07.2011 08.07.2011 15.07.2011 22.07.2011 29.07.2011 05.08.2011 12.08.2011 19.08.2011 26.08.2011 02.09.2011 09.09.2011 16.09.2011 23.09.2011 30.09.2011 07.10.2011 14.10.2011 21.10.2011 28.10.2011 04.11.2011 11.11.2011 18.11.2011 25.11.2011 02.12.2011 09.12.2011 16.12.2011 23.12.2011 30.12.2011 Döneme Ait Performans Grafiği ZHE FON GETİRİSİ 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50-2,00 ZHE FON GETİRİSİ -2,50-3,00-3,50 Dönem boyunca fon portföyü ortalama olarak %11.70 oranında hisse senedi, % 41.64 oranında ters repo ve %46.66 oranında devlet tahvilinden oluşturulmuş; fonun dönem sonu getirisi ise -%2,11 seviyesinde gerçekleşmiştir. M. Akif EROĞLU Asuman POYRAZOĞLU K.Güner ÜÇER Fon Kurulu Başkanı Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi 7