Pazartesi, 15 Eylül 2014 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr 00:00 Güney Kore 09:30 Hindistan 10:00 Türkiye 16:15 ABD İhracat Fiyat Endeksi TEFE İşsizlik Oranı Haziran Sınai Üretim Kapasite Kullanım Oranı %0,3 %5,19 YoY - %4,36 YoY %8,8 - %0,4 %0,3 %79,2 %79,3 Dolar güçsüzlüğü Güney-doğu Asya ülkesi kurların güç kazanımı ile birleşince Dünya da dez-enflasyon hız kazandı. Dolar güçlenmesini FED in tercih etmesi mümkün. Çünkü hem hammadde fiyatları Dolar üzerinden işlem gördükleri için hem de Günedoğu Asya lı üreticilerin karlılığı olumlu etkilenerek toplam talep koşullarını geliştirebileceği için fiyatlarda yukarı yönlü baskılar oluşabilir. Raghuram Rajan geçtiğimiz sene Eylül ayında merkez bankasının başına geçince alışılagelmiş politikalar uygulayarak Hindistan da fiyat istikrarını sağladı. Önümüzdeki dönemde fiyat seviyelerinin kalıcılığı %8,0 oranındaki faizin aşağı gelmesini sağlayabilir. Hint Rupisi bu senenin pozitif ayrışan para birimi. Türkiye de istihdam tarihi zirvesine yakın. İnşaat sektöründe yılbaşından beri gözlemlenen gerileme hizmet sektörü ve sanayide gözlenmiyor. Yaz aylarında mevsimsel işlerle iyileşen göstergede istatistiksel arındırılmış değerleri ve işgücüne katılımı göz önünde bulundurmak gerekiyor. Bu hafta FED in takip edeceği göstergelerden birisi de kapasitenin seyri. Kapasite kullanımı %80 in üzerine doğru hareket ettikçe yatırımların da canlanması mümkün. Diğer: Avro Bölgesi (TSİ 12:00) Ticaret Dengesi. ABD (TSİ 15:30) FED New York Şubesi Empire İmalat Endeksi. 4 2-2 -4 2010 2011 2012 2013 2014 1 - -1 Fiyat DXY (YoY) -1 Kapasite Kullanım Oranı -2 Sınai Üretim (YoY) 2006 2008 2010 2012 2014 2 1-1 -2 8 8 7 7 6 6
Salı, 16 Eylül 2014 11:30 İngiltere TÜFE %-0,3 %0,4 İngiltere de enflasyonun bu ay değer kaybeden Sterlin sayesinde bir miktar toparlanması mümkün gözüküyor. Zaten merkez bankasının planlandığı gibi baharda faiz artırabilmesi için fiyat istikrarının da uzun dönem hedefle uyumlu seyretmesi lazım. 12:00 Almanya ZEW Beklenti Anketi Eylül 8,6 5,0 ZEW Anketi nin beklenti bölümü Alman ekonomisinin gidişatı ile örtüşmekte. Hisse senetleri de büyüme ile fiyatlandıkları için sekiz aydır gerileyen endeks DAX ı olumsuz etkilemeye başladı. 11 9 7 5 DAX ZEW Ekonomik Beklenti 3 2006 2008 2010 2012 2014 80 40 0-40 -80 15:30 ABD ÜFE %0,1 %0,1 Güney-doğu Asya da üretici fiyatlarının zayıf seyri ABD de etkisini hissettirmekte. Gerileyen Emtia fiyatları, özellikle verimli hasatın ardından çöken gıda fiyatları ABD de üretici fiyatlarının zayıf seyretmesine neden olabilir. Çekirdek ÜFE (YoY) TÜFE (YoY) - 2000 2005 2010 Merkez Bankası Alarmı! Avustralya (TSİ 04:30) Toplantı Tutanakları. Diğer: ABD (TSİ 23:00) Uzun Dönem Sermaye Akımları.
Çarşamba, 17 Eylül 2014 11:30 İngiltere ILO İşsizlik Oranı Temmuz %6,4 %6,3 Mark Carney göreve başladığında %7 işsizlik hedefi konmuştu. ABD dekine benzeri bir süreçte işsizlik hızla aşağı indi bu hedef devre dışı kalırken yerini ABD de olduğu gibi kalite göstergelerine bıraktı. ABD de işgücüne katılımın düşük seyri 9% ILO İşsizlik Oranı 8% 7% 2003 2005 2007 2009 2011 2013 15:30 ABD TÜFE %0,1 %0,0 Merkez Bankası Alarmı! İsveç (TSİ 9:30) Toplantı Tutanakları. İngiltere (TSİ 11:30) Toplantı Tutanakları. FED / FOMC (TSİ 21:00) FED, parasal genişleme programının tamamlanmasıyla yeniden İletişim stratejisi açısından zor bir sürece giriyor. Tutanaklardaki kayda değer zaman ifadesinin metinden çıkarılması söz konusu. Muallak ifadenin yerine istihdam ve enflasyon göstergelerine bağlı daha açık İletişim stratejisi tercih edilebilir. Artık çıkış sürecine yaklaşırken Dolar güçlenmesi kaçınılmaz. Dolar, fon akımlarıyla da desteklenebilir, faizlerin geçen sene Mayıs ayındaki gibi sıçramasını ise FOMC üyeleri tercih etmeyeceklerdir. Gıda fiyatlarının düşük seyri ise önümüzdeki sene güvercin yapıya sahip olacak FOMC nin faiz artırımını ötelemek için iyi bir bahanesi olabilir. Diğer: Avro Bölgesi (TSİ 12:00) TÜFE (nihai değer, yeni bilgi değeri düşük). ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage Başvuruları. Yapısal konuları gündeme taşırken, İngiltere de kendi işini yapanların sayısındaki artış istihdam piyasasındaki zayıflıklardan birisi. Bu şartlar ve Carney in açıklamaları dahilinde 2015 in bahar aylarında faiz artırımını temel senaryo olarak tutmak faydalı olabilir. ABD de artık enflasyonun %2 hedefinin altında seyredeceğinin tersine senaryolar çok kurulmuyor. FED çalışmalarında projeksiyonlar daha uzun bir süre enflasyonun %2 hedefine yakınsaması için geçmesi gerektiğine işaret etmekte. 7% 3% 1% -1% Gıda Enflasyonu Mısır Fiyatı 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
Perşembe, 18 Eylül 2014 09:00-00:00 İskoçya Bağımsızlık Referandumu - - Kampanya sürecinde anlaşıldı ki kimse İskoçya nın bağımsızlığına hazır değil. Uzun bir süre %30 larda seyreden bağımsızlık desteği Temmuz ayı sonunda bir 1.72 1.70 1.68 1.66 1.64 1.62 GBP "Evet" Oyu 1.60 1/31/2014 3/31/2014 5/31/2014 7/31/2014 Anda %40 lara ulaşınca İngiliz Sterlini artan risk primi karşısında değer kaybetti. İskoçya nın kamu borcunun ne olacağı, vergilerin nasıl ayarlanacağı ve İskoçya nın hangi para birimini kullanacağı konusunda kimsenin bir fikri bulunmuyor. Genç seçmenler bağımsızlıktan bir anlamda değişimden yanalar. Yaşlı seçmenler ise mevcudiyeti koruma taraftarı. Geçen hafta İngiliz politikacı ve parlamenterler tüm programlarını iptal ederek İskoçya da kampanyalara katıldılar. Bağımsızlık oylamasının sonucuna göre İngiliz Sterlini ya geri sekecek ya da 1,51 e doğru değer kaybedecek. 39% 38% 37% 3 3 3 33% 3 31% 3 Merkez Bankası Alarmı! İsviçre (TSİ 10:30) Para Politikası Kurulu. Bu hafta kurların kaderini ve risk iştahını Perşembe günü İsviçre Merkez Bankası ndan gelecek açıklamalar belirleyecek. Aynı gün Avrupa Merkez Bankası nın seçici likidite programının ilk ayağını gerçekleştirecek olması Banka nın kararını daha önemli hale getirmekte. İlk aşamada Avro karşısında 1,20 çıpasının korunması beklenebilir. Avrupa Merkez Bankası nın likiditeyi artırmasıyla Avro nın ne kadar değer kaybedeceği, 1,20 çıpasının baskı altında kalıp kalmayacağı Banka kararında etkili olacaktır. Rezervlerin artırımı için Avro biriktirmeye başlarlarsa, genel olarak Gelişmekte Olan Ülke kurları için olumlu ortam oluşabilir. Norveç (TSİ 11:00) Para Politikası Kurulu. Güney Afrika Para Politikası Kurulu. 500 Rezervler (CHF myr) EUR/CHF EUR/USD 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 Diğer: Yeni Zelanda (TSİ 01:45) GSYİH. Japonya (TSİ 2:50) Ticaret Dengesi. İngiltere (TSİ 11:30) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 15:30) İşsizlik Başvuruları, Konut Verileri, (TSİ 17:00) FED Philadelphia Şubesi Reel Sektör Güven Endeksi.
Cuma, 19 Eylül 2014 07:30 Japonya Ekonomik Faaliyet Endeksi Temmuz %-0,4 %0,1 Japonya da ekonomik faaliyet hız kesmekte. Vergi artırımlarının etkisi tahmin edilenden daha fazla gerçekleşmiş olabilir. İstenen toparlanma üçüncü çeyrekte olmazda merkez 8% - - -8% -1 GSYİH Faaliyet Endeksi -1-3% 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 1% -1% Bankası parasal genişlemenin boyutunu artırmayı tercih edebilir. 09:00 Almanya ÜFE %-0,1 %-0,1 Dünya da üretici fiyatları baskı altında. Avro Bölgesi de bu dinamikten etkilenmekte. Dolar güçlenmesi önümüzdeki dönemde üretici fiyatlarının girdi maliyeti üzerinden artmasını sağlayabilir. 14:30 Türkiye Beklenti Anketi Eylül - - TCMB, beklentiler üzerinde henüz etkili bir politika izleyemedi. Eylül ayında da beklentiler artış gösterirse yıl sonunda %8 ler enflasyon için risk altına girebilir. 17:00 ABD Conference Board Öncü Endeks %0,9 %0,4 ABD de yılın üçüncü çeyreğinde ekonomik momentum biraz yavaşlamış olabilir. Zira ikinci çeyrekte ertelenmiş talep ekstra güç katmıştı. Her halükarda ABD ekonomisi dorğu yolda ilerlemekte. 1 1 - -1-1 -2 - Öncü Gösterge GSYİH (YoY) -2-1989 1994 1999 2004 2009 2014 Merkez Bankası Alarmı! Meksika (TSİ 17:00) Toplantı Tutanakları. Diğer: Avro Bölgesi (TSİ 12:00) Ödemeler Dengesi.
Çekince Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070 Ankara Şubesi İzmir Şubesi +90 312 466 8610 +90 232 489 6300 Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi +90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995 Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube) +90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202 Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi +90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314 Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi +90 362 432 0873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198 Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979 Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri