Haftalık Bülten 6-10 Kasım
Haftalık Bülten Trump ın Fed başkan adayı Powell; yurt içinde enflasyon baskısı artıyor.. Geride bıraktığımız hafta; global piyasalarda ABD de yeni Fed Başkanı na ilişkin beklentiler, ABD de Başkanlık seçimi sürecine Rusya nın dahil olmasına ilişkin iddialarla ilgili gelişmeler, ABD vergi reformu gelişmeleri ile BoJ, Fed ve BoE kararları takip edildi. Trump Fed Başkanı adayı olarak piyasa beklentilerine paralel şekilde Powell ı açıklarken, ABD vergi reformu Temsilciler Meclisi ne sunuldu. Beklentilere büyük ölçüde paralel açıklanan Fed kararı sonrasında ise, Aralık ta faiz artırımı kesine yakın fiyatlanıyor. Hafta boyunca açıklanan ABD verileri olumlu bir ekonomik görünüm ortaya koyarken, bugün açıklanan istihdam verileri de bu görünümü teyid etti. BoJ enflasyon tahminini düşürerek, destekleyici duruşunu sürdürürken; BoE 10 yıl sonra ilk defa faiz artırdı, ancak gelecek dönemdeki olası faiz artırımlarının oldukça kademeli olacağını belirtti. Yurt içinde ise; bu hafta global gelişmelerin yanı sıra 2018 yılı Hazine Borçlanma Programı, yılın son Enflasyon Raporu ve Ekim ayı enflasyonu takip edildi. Yurt içinde; TL de ve faizde kırılgan seyir devam ederken, BİST-100 dirençli seyrediyor. Trump ın yeni dönem Fed Başkan adayı Powell. ABD Başkanı Trump, piyasa beklentilerine paralel şekilde, son 5 yıldır Fed üyesi olan Jerome Powell ı Fed Başkanı adayı olarak açıkladı. Powell ın Yellen a benzer bir para politikası (kademeli faiz artışları) sürdürmesi beklenirken, Cumhuriyetçilerin finansal deregülasyon taleplerini de karşılayabilecek bir aday. Fed in bu hafta açıkladığı para politikası kararı ise, önemli bir değişikliğe işaret etmiyor ve bu yıl içerisinde bir faiz artırımı daha yapılabileceği öngörüsünü destekliyor. Bu nedenle; Aralık toplantısında faiz artırım ihtimali %92 ye yükselmiş görünüyor. Powell etkisiyle dolar ve ABD faizleri geriliyor; dolar endeksi DXY 94,7 ile haftalık bazda yatay. ABD Ekim ayı işgücü verileri genel olarak güçlü açıklanmasına karşın ortalama saatlik kazançların beklentilerin altında kalması, dolarda ek zayıflığa yol açıyor. ABD 10 yıllıkları ise %2,34 e gerilemiş durumda. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST-100 44,6 MSCI Emerging 30,7 Nikkei 225 17,9 DAX 17,1 MSCI World 16,7 S&P 500 15,2 Eurostoxx 12,1 Altın 11,2 EUR/USD 10,8 $/TL 7,8 Gümüş 7,4 Brent Petrol 6,7 $/Güney Afrika Randı 1,7 USD/JPY -2,5 $/Hindistan Rupisi -4,9 DXY -7,4-20 -10 0 10 20 30 40 Grafik 2: ABD 10 Yıllık Devlet Tahvil Faizi (%) ABD vergi reformu tasarısı Temsilciler Meclisi ne sunuldu. Tasarıya göre kurumlar vergisi %35 ten %20 ye indirilecek, gelir vergisi dilimleri azaltılacak ve konut kredisine ilişkin vergi indirimleri de yeniden düzenlenecek. Tasarı global borsalara destek vermeye devam ediyor. Brent petrol Temmuz 2015 ten bu yana en yükseği gördü. OPEC in arzda kesinti kararına uyumluluğunu artırması ve Suudi Arabistan ın Asya ya uyguladığı fiyatı artıracağını belirtmesi petrol fiyatlarını desteklemeye devam ediyor. Brent petrol haftalık bazda %1,1 yükselişe 61 $/varil de. Yurt içinde ise; 2018 Hazine borçlanma programı ile TCMB enflasyon raporu takip edildi. 2018 yılında 163,8 milyar TL tutarındaki toplam borç ödemesinin, 158,2 milyar TL si toplam borçlanma, 5,6milyarTL si borçlanmadışı kaynaklarla finanse edilecek. 2017 yılı için iç borç çevirme oranı %128, 2018 için ise %110 seviyesinde öngörülüyor. Enflasyon raporunda ise; TCMB, enflasyon tahminlerini 2017 yılı için %9,8 e, 2018 yılı için %7 ye yukarı yönlü güncelledi. Revizyonlarda, Türk lirasındaki değer kaybı ile petrol ve diğer emtia fiyatlarındaki artış, etkili oldu. TCMB ayrıca; son çeyrekte fiyatlama davranışlarına ilişkin risklere istinaden para politikasının temkin düzeyinin güçlendirildiğini vurguladı. Bugün açıklanan Ekim ayı enflasyon rakamlarında ise, yıllık enflasyon beklentilerin üzerinde artışla %11,20 den %11,90 a yükseldi. Çekirdek enflasyonun da %11,82 ye yükselmiş olması, enflasyon görünümünün bir miktar daha olumsuz olduğuna işaret ediyor. Bu gelişmelerle ve devam eden belirsizliklerle TL, diğer gelişmekte olan ülkelerden bir miktar negatif ayrışıyor. Yurt içinde 2 yıllık devlet tahvili faizi %13,29 a yükselirken; borsa endeksleri olumlu büyüme görünümüyle daha dirençli bir seyir izliyor. Grafik 3: $/TL Kaynak: Bloomberg 1
Haftanın Konusu: Üretici Fiyatlarından Tüketici Fiyatlarına Geçişkenlik Son dönemde yerel makroekonomik görünümde en önemli gündem maddelerinden birisi yükseliş eğiliminde olan enflasyon göstergeleri. Ekim ayı itibariyle TÜFE %11,98 ile son 9 yılın en yükseğine, Yİ-ÜFE iser %17,28 ile 2008 ortasından bu yana en yüksek seviyeye geldi. Hem TÜFE de hem de Yİ-ÜFE de görülen yüksek seyre karşın ÜFE ile TÜFE arasındaki seviye farkı dikkat çekiyor. TCMB de yayınladığı son Enflasyon Raporu nda yer alan «Üretici Fiyatlarından Tüketici Fiyatlarına Geçişkenlik» bölümünde bu konuyu irdeliyor. Çalışma kısa vadede seviye farkları olmasına karşın uzun vadede Yİ-ÜFE ve TÜFE seviyelerinin birbirine yakınsadığını ve çeşitli nedenlerle (vergi ve madde kapsamı gibi) ÜFE den TÜFE ye geçişkenliğin birebir ve eşzamanlı olmadığını ortaya koyuyor. Yİ-ÜFE ve TÜFE nin geçmiş dönem verileri incelendiğinde; Yİ-ÜFE nin, döviz kuru ve ithalat fiyatlarına yüksek duyarlılığı nedeniyle, daha oynak olduğu ve dönem dönem Yİ-ÜFE ile TÜFE arasında ciddi seviyeye farklılaşmaları olduğunu ancak uzun vadede (Oc 04-Eyl) ortalama Yİ-ÜFE ve TÜFE seviyelerinin (sırasıyla %8,1 ve %8,4) birbirine yakınsadığı görülüyor. Son dönemde ise kurda ve emtia fiyatlarında görülen yükseliş nedeniyle hızlı yükselen ÜFE nin TÜFE ye ne kadar yansıyacağı enflasyon görünümü açısından önemli bir soru işareti. Yıllık Enflasyon Oranları (%) Üretici ve Tüketici Fiyatları ÜFE den TÜFE ye birebir ve eşanlı geçişi engelleyen faktörler: Vergi: Yİ-ÜFE dolaylı vergi hariç (KDV, ÖTV gibi) satış fiyatları, TÜFE ise vergi dahil nihai fiyatlar üzerinden hesaplanıyor. TÜFE de yer alan ve fiyatlarda vergi etkisinin yüksek olduğu akaryakıt ve tütün ürünleri farklılaşmada önemli bir rol oynuyor. Madde sepeti: TÜFE içinde %30 ağırlığa sahip olan hizmet fiyatları Yİ-ÜFE kapsamında yer almamaktadır. Bu iki etki çıkarıldığında dahi piyasa yapısı, fiyatlama davranışları, iktisadi gelişmelere duyarlılığın farklı oluşu gibi yapısal ve konjonktürel etkenler nedeniyle geçişkenlik farklılık gösterebilmekle beraber; yüksek vergi içeren kalemler ve hizmet sektörü hariç tutulduğunda ÜFE ve TÜFE nin birbirine daha yakın hareket ettiği görülmektedir. Genel endeksler ile birbiriyle ilişkili alt grupların uzun dönem ortalama yıllık enflasyon oranları birbirine yaklaşmaktadır. Örneğin, gıda ve tütün ürünleri hariç ÜFE ile TÜFE içerisinde yer alan temel mallar arasında yakın bir ilişki elde edilebilmektedir. Enflasyonlar arası korelasyonlara bakıldığında ise alt gruplara gidildikçe ilişkinin güçlendiği görülmektedir. Örneğin Yİ-ÜFE ve D (işlenmemiş gıda ve alkol-tütün dışı TÜFE) yıllık enflasyon oranları arasında korelasyon katsayısı 0,65 iken, gıda grubunda 0,77; katı-sıvı yağlarda ise 0,89 dur. TCMB, geçişkenliği incelemek için; üretici ve tüketici fiyatları, TL cinsinden ithalat fiyatları ve çıktı açığını değişken, küresel talep de dışsal kontrol değişkeni olarak aldığı Vektör Özgecikmeli (VAR) Modeller (1Ç 05-3Ç arası çeyreklik verilerle) oluşturmuştur. Modele göre birikimli geçişkenlik Yİ-ÜFE ile D arasında %30, temel mallarda %50, gıdada ise %56 olarak bulunmuştur. Gıda grubunda üç çeyrekte geçişkenlik etkisinin büyük oranda tamamlandığı; endekslerde kapsam genişlemesi olduğunda bu sürenin de bir miktar arttığı görülmektedir. Ayrıca, model çekirdek gruplarda dahi üretici fiyatlarından tüketici fiyatlarına geçişkenliğin birebir olmadığını göstermektedir. Çeyreklik Bazda Birikimli Geçişkenlik* (%) Kaynak: TCMB Enflasyon Raporu IV syf: 36-41 2
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Milyar $ 3,5 14,5 5,2 8,1 Yurt içi ekonomik aktivitede ivmelenme sürüyor Sanayi üretimi Ağustos ta takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık bazda %5,2 artış gösterdi. Sanayi grupları bazında bakıldığında; dayanıklı mal üretimi öncü sektör olmaya devam ederken, diğer alt sektörlerde de artış eğilimi sürüyor. Eylül ayına ilişkin öncü sektörler, ekonomideki güçlü seyrin sürdüğüne işaret ediyor. İmalat sanayi aktivitesine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi, Eylül de bir önceki aya göre bir miktar gerilese de güçlü seyrini sürdürmüştü. Reel sektör güven endeksinde de bir miktar yükseliş kaydedildi. Veriler, sanayi üretiminin Eylül de güçlü artışını sürdürebileceğine işaret ediyor. Çarşamba: ÇİN İHRACAT Kaynak: TUİK Çin İhracat (yıllık % değişim) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks 6,5 5,1 8,1 7,0 Çin de ithalat ve ihracatta artış sürüyor Çin de dış ticaret, global ve iç talepteki olumlu eğilimin etkisiyle Ağustos ta yeniden ivmelendi. İhracat yıllık %8,1, ithalat da %18,7 artış gösterdi. İhracat da özellikle yüksek teknoloji ürün ihracatının öne çıktığı görülüyor. İthalat artışında emtia ithalatındaki sert artış etkili olurken, yüksek teknoloji ürünleri de ithalat artışını desteklemeye devam ediyor. Önümüzdeki aylarda da Çin de güçlü talep koşullarının dış ticareti desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Ekim de ihracatın yıllık %7, ithalatın %16,8 artış göstermesi bekleniyor. Perşembe: ÇİN ENFLASYON Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti (%) 1,4 1,8 1,6 1,7 Kaynak: Bloomberg Çin Enflasyon (yıllık % değişim) Çin de enflasyonda bir miktar ivmelenme bekleniyor Çin de yıllık enflasyon Eylül de gıda fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %1,6 artış gösterdi. Buna karşın; çekirdek enflasyonda, güçlü iç talep koşullarının desteğiyle yükseliş görülüyor; yıllık artış %2,3 den %2,4 e yükseldi. Üretici fiyat enflasyonu, yüksek emtia fiyatlarının ve iç talebin etkisiyle, yıllık %6,9 artış gösterdi. Bazı şehirlerde konut piyasasına yönelik kısıtlamaların ise, inşaat malzemeleri talebini azaltabileceği değerlendiriliyor. Ekim de enflasyonun %1,7, üretici fiyatlarının %6,6 artış göstermesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 3
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: BREZİLYA ENFLASYON Brezilya Enflasyon (yıllık % değişim) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değ. 2,71 2,46 2,54 2,76 Brezilya da enflasyon zayıf seyrediyor Brezilya da enflasyon, yıllık bazda %2,46 dan %2,54 e sınırlı yükseldi. Bu da enflasyonda düşüş eğiliminin sonuna gelindiğine işaret ediyor. Tüketici fiyatlarının, ekonomik büyümenin kademeli toparlanmasına bağlı olarak artacağı değerlendiriliyor. Ancak halihazırda gelinen seviyeler çok düşük. İşsizliğin azalması ve düşük enflasyonla, satın alma gücünün iyileşmeye başladığı görülüyor. Brezilya Merkez Bankası da enflasyondaki gerilemeye paralel olarak politika faizlerinde belirgin şekilde düşürdü ve Ekim 2016 dan bu yana faizleri toplam 675 baz puan indirdi. Ekim de enflasyonun yıllık %x artması bekleniyor. Cuma: TÜRKİYE DIŞ TİCARET ENDEKSLERİ Kaynak: Bloomberg Türkiye İhracat&İthalat Miktar Endeksi (yoy) İhracat Miktar (yıllık %değ.) Haziran Temmuz Ağustos 2,2 27,2 10,8 Eylül Beklenti İhracat miktar endeksinde bir miktar ivme kaybı görülüyor. Yılın ilk yarısında ihracat miktar endeksindeki yıllık artışların, ithalatın üzerinde gerçekleşmesi mal ticaretinin büyümeye pozitif yönde katkı yapmasında etkili olmuştur. Yılın ikinci yarısına ilişkin ilk iki ayda ise ithalat artışının ekonomik aktivitedeki toparlanmaya bağlı olarak ihracatın bir miktar üzerinde gerçekleştiği görülüyor. Temmuz-Ağustos döneminde ihracat miktar endeksinde yıllık artış %18 iken, ithalattaki artış %22 olarak gerçekleşti. Dolar bazında açıklanan Eylül dış ticaret rakamları, miktar bazında son iki ayda görülen eğilimin sürebileceğine işaret ediyor. Kaynak: TUİK 4
Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 6 Kasım Pazartesi 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Ekim) 90,30-10:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Eylül, aylık % değişim) 3,6-1,1 12:00 Euro Bölgesi Bileşik PMI Endeksi (Ekim) 55,9 55,9 13:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 2,5 2,7 Endonezya GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 5,01 5,18 7 Kasım Salı 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Eylül, ma., aylık % değişim) 2,6-0,8 11:30 İngiltere Halifax Konut Fiyatları (Ekim, aylık % değişim) 0,8 0,2 13:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Eylül, yıllık % değişim) 1,2 2,8 8 Kasım Çarşamba 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Eylül, yıllık % değişim) 5,2 8,1 10:00 Perakende Satış Endeksi (Eylül, aylık % değişim) 0,3-15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (3 Kasım haftası, % değişim) -2,6 - Çin İhracat (Ekim, yıllık % değişim) 8,1 7,0 Polonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 9 Kasım Perşembe 10:00 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Eylül, milyar ) 20,1 23,0 11:00 Çek Cumh. Enflasyon (Ekim, yıllık % değişim) 2,7 2,7 11:00 Macaristan Enflasyon (Ekim, yıllık % değişim) 2,5 2,3 12:00 Euro Bölgesi ECB Ekonomik Bülten - - 12:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül, yıllık % değişim) 1,6 1,9 12:30 Dış Ticaret Dengesi (Eylül, milyar ) -5,6-4,6 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (4 Kasım haftası, bin kişi) 229 230 02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (Eylül, trilyon yen) 2,38 2,37 04:30 Çin Enflasyon (Ekim, yıllık % değişim) 1,6 1,7 04:30 Üretici Fiyat Enflasyonu (Ekim, yıllık % değişim) 6,9 6,6 10 Kasım Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksleri (Eylül) - - 14:00 Brezilya Enflasyon (Ekim, yıllık % değişim) 2,54 2,76 15:00 Hindistan Sanayi Üretimi (Eylül, yıllık % değişim) 4,3 2,8 18:00 ABD Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 100,7 101,0 5
08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 02/11 26/10 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8,00 0 0 Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,18 12,22-4 368 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8,77 0-186 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,56 11,58-2 48 25 Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,31 5,39-8 -74 17 Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,13 6,18-4 -54 Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) 191 189 2-82 ABD Fed Politika Faizi 1,25 1,25 0 50 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,61 1,61-1 42 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,35 2,46-12 -10 USD LIBOR - 3 Aylık 1,38 1,38 1 39 Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0,40 0 0 Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,75-0,75-1 5 Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,37 0,41-4 17 Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0,10 0 0 Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,17-0,14-3 2 Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,05 0,07-2 1 Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 13,2 03/11/2017 27/10/2017 31/10/2017 31/12/2016 2,5 03/11/2017 31/12/2016 12,8 12,4 2,0 12,0 11,6 11,2 12 3 4 1,5 1,0 10,8 0,5 10,4 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Kasım Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam 01.11.2017 80 76 156 08.11.2017 54 12 66 15.11.2017 1.694 695 2.389 22.11.2017 1.275 494 1.768 TOPLAM 3.103 1.277 4.380 Hazine Kasım Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 14.11.2017 15.11.2017 13.11.2019 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 728 Gün İhale / İlk İhraç 14.11.2017 15.11.2017 11.08.2027 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl / 3556 Gün İhale / Yeniden İhraç 21.11.2017 22.11.2017 17.08.2022 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1729 Gün İhale / Yeniden İhraç 6
FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 02/11 26/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST-100 112.995 107.335 5,3 44,6 80.944 BIST-30 139.078 131.484 5,8 45,6 99.375 Mali 136.324 128.288 6,3 31,6 108.523 Sınai 127.779 122.561 4,3 52,9 78.662 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2.580 2.560 0,8 15,2 1.996 Nasdaq 100 6.715 6.557 2,4 24,7 4.691 FTSE 7.555 7.487 0,9 5,8 6.668 DAX 13.441 13.133 2,3 17,1 10.109 Bovespa 73.824 75.896-2,7 22,6 55.010 Nikkei 225 22.539 21.740 3,7 17,9 16.645 Şangay 3.383 3.408-0,7 9,0 2.835 02/11 26/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,7973 3,8206-0,6 7,8 2,6314 /TL 4,4302 4,4541-0,5 19,6 3,1143 Sepet (0.5$ + 0.5 ) 4,1133 4,1362-0,6 13,7 2,8725 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1658 1,1651 0,1 10,8 1,0517 $/ 114,08 113,98 0,1-2,5 108,130 /$ 1,3059 1,3161-0,8 5,8 1,4859 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2667 3,2975-0,9 0,5 2,8665 Hindistan Rupisi 64,611 64,8225-0,3-4,9 62,896 Endonezya Rupiahı 13.551 13.582-0,2 0,6 12353,4 Güney Afrika Randı 13,972 14,242-1,9 1,7 12,1006 02/11 26/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 54,54 52,64 3,6 1,5 67,78 Brent Petrol ($/varil) 60,6 59,3 2,2 6,7 73,80 Altın ($/ons) 1.276 1.267 0,7 11,2 1.282 Gümüş ($/ons) 17,11 16,79 1,9 7,4 19,07 Bakır ($/libre) 314,4 317,8-1,1 25,5 280,7 30 Aralık 2016 29 Eylül 2017 20 Ekim 2017 27 Ekim 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat 1.541 1.720 1.757 1.793 2,04 4,2 16,3 TL 871 941 965 985 2,1 4,7 13,1 YP (milyar $) 191 220 217 214-1,54-3,0 11,8 Toplam Kredi 1.752 2.014 2.037 2.071 1,6 2,8 18,2 Tüketici Kredileri 338 385 387 388 0,4 0,9 15,0 Konut 164 187 188 188 0,30 0,7 14,8 Taşıt 7 7 7 7 0,72 0,7 0,1 İhtiyaç & Diğer 167 191 192 193 0,5 1,1 15,8 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 82 88 86 87 1,3-1,2 6,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) 100 105 107 106-0,1 1,7 6,2 7
Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2012 2013 2014 2015 2016 1Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) 1.570 1.810 2.044 2.338 2.609 2.694 2.797 GSYİH (milyar $) 871 950 935 861 863 847 834 ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) 2012 2013 2014 2015 2016 1Ç'17 Eylül Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,9* ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,2 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,4* Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,7 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,6 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,54 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,28 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) 2012 2013 2014 2015 2016 1Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) 2012 2013 2014 2015 2016 1Ç'17 Eylül İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 221,3 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 153,5 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,7 37** MB Brüt Döviz Rezervleri 100 112 106,3 92,9 92,1 88,6 95,5*** * Ekim ** Ağustos ** 27/10/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8
Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com Hakan Aklar Hakan.Aklar@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."