19 Kasım 2014 Çin in Büyümesi ve Emtialarda Görünüm Çin deki %7.5 lik Büyüme hedefi ve Çin in bu hedefleri tutturabilme olasılığı bir süredir ihracat görünümündeki toparlanmaya rağmen sene başından beri sürmekte olan büyümedeki ve üretim PMI larında görülen düşüklük sebebi ile sorgulanan konulardan biri. Özellikle gayrimenkul sektöründe yaşanan problemler ve kredi sıkıntıları sebebiyle Çin e dair durgunluk belirtisi kabul edilen veriler görülüyor. Dünya Bankası Ekim ayı başında Çin ekonomisi için Büyüme tahminlerini 2014 senesi için Çin in hedef seviyesi olan %7.5 ten % 7.4 e, 2015 senesi için %7.2 ye, 2016 için ise %7.1 e indirdi. Çin için özellikle gayrimenkul sektöründe riskler tanımlanırken, Üretim PMI larında Ağustos ayında Şubat tan beri görülen ilk düşük rakamlardan bahsedilmişti. Ancak Dünya Bankası Çin de görülen durgunluk belirtilerine dair ülke içi problemlerin yanı sıra pozitif görünen ihracat görünümünden tahmin edildiği seviyede faydalanılamayacağına, zira güçlenmekte olan Amerikan ekonomisinin ve Amerikan dolarının Güneydoğu Asya daki diğer ekonomileri destekler nitelikte olduğuna da dikkat çekti. Grafik 1: Çin İhracat/İthalat Ekim ayında ihracat bir önceki aya göre düşüş göstermiş olsa da sene başından beri incelendiğinde artış gösterdiği görülüyor. İthalattaki artış hızının ihracattaki artıştan düşük olması cari açık konusunda olumlu bir faktör.
Dünya Bankası ndan sonra International Monetary Fund ise Çin e dair Büyüme beklentilerini sabit tuttu ancak tahminleri zaten Çin in hedeflerinden düşük seviyede. IMF 2014 için Çin de %7.4, 2015 te ise %7.2 olarak tahmin ediyor. IMF Temmuz ayında Çin büyüme tahminlerini Çin in hedefi olan %7.5 ten %7.4 e, 2015 için ise %7.3 e indirmişti. IMF de aynı şekilde real estate e dikkat çekerken, kısa vadede büyüme risklerinin görünür olduğundan bahsetti. Çin de emlak sektörü toplam GSYH nın neredeyse %15 ini oluşturuyor, ve Çin de görülen emlak krizi olasılığı bankacılık ve inşaat sektörlerini yakından etkiliyor. Çin de 2008 krizinin ardından artan kredilerle para tabanındaki neredeyse üçe katlayan genişleme ve inşaat sektörüne yapılan yatırımların fazlalığı düşen ev fiyatlarını açıklıyor. Çin de konut fiyatları Ekim ayında %2.6 düşüş gösterdi. Ancak para girişi GSYH ya oranlandığında düşüş gösterdiği görülüyor. Konut fiyatlarında düşüşün devam etmesi tüketici güvenini sarsarak büyümeyi olumsuz etkileyecektir. Grafik 2: Çin Aggregate Financing Grafik 3: Çin Foreign Direct Investment Çin hükümetinin yerel tüketimi arttırmak amaçlı aldığı önlemler yatırımları destekleyici önlemlerden bağımsız olarak işe yaramayacaktır. Ayrıca yatırımlarda yavaşlama, üretim artışıyla desteklenmediği sürece, yüksek işsizlik ve düşük reel ücretlere sebep olacağından tüketimi yavaşlatıcı bir faktör. Çin in Üretim PMI verilerinde sene başından beri görülen yükselişin yerini Ağustos ayından beri düşük seyre bırakmış olması Büyüme tahminleri için olumlu bir faktör değil.
Grafik 4: Çin HSBC PMI Sonuç olarak, Çin de olumlu ihracat/ithalat verilerine rağmen ekonomide %7.5 lik büyüme hedefini yakalayabilecek ivme yakalanabilmiş değil. Konut sektöründe yaşanan sıkıntılar 2008 de ABD de yaşanan kredi krizini andırıyor. Konut fiyatlarında düşüşün devam etmesi tüketici güvenini sarsarak büyümeyi olumsuz etkileyecektir. Öte yandan Dünya nın ikinci büyük ekonomisi Çin deki büyüme görünümünün beklenen seviyelerde olmaması emtia fiyatlarını aşağı yönlü baskılayan bir faktör olarak karşımıza çıkıyor. Dünyanın üçüncü büyük ekonomisi Japonya dan gelen büyüme verisinin ardından resesyona girişi de emtia fiyatlarını aşağı yönlü baskılayan bir diğer faktör. Moody s metaller üzerine yayınladığı raporunda baz metal sanayiine dair küresel düzeyde görünümün durağan olduğunu belirtti. Bakır, Nikel ve Çinkonun önümüzdeki 12 ila 18 aylık süre içerisinde bu yıl görülen fiyatlar seviyesinde kalacağını öngörürken, alüminyum için ise fiyatların bu aralığın üzerine çıkabileceğini belirtti. Küresel büyüme beklentilerindeki düşüklük emtia fiyatlarını aşağı yönlü baskılıyor. Nikel Çin den gelen konut fiyatları verisinin ardından son bir ayın en yüksek fiyatından dönerken, demir ise son beş yılın en düşük seviyelerini test etti. Goldman Sachs Amerikan dolarında güçlenme ve petrol fiyatlarındaki düşüş sebebi ile bakır için fiyat tahminini aşağı yönlü revize etti. Kurum 2015 senesi için 6400 dolar olan metrik ton bakır fiyat tahminini 6217 dolara indirdi. Petrol fiyatlarında aşağı yönlü baskı devam ederken, altında ise uzun vadede Amerikan ekonomisindeki sıkılaştırıcı para politikası beklentileri sebebiyle düşük fiyat beklentileri devam ediyor.
Nikel Teknik Görünüm: Kısa vadede oluşan yukarı yönlü kanalın alt bandı 6.90 seviyesinin kırılması durumunda sene başında seyrettiği 6.10 seviyelerine tekrar dönebilir. Kanalın üst bandı olan 7.60 seviyesinin üzerinde kalıcı olunmadı durumunda ise 8.50 9.00 aralığının denenmesi olası. Grafik 1: Nikel Teknik Analiz
Çinko Teknik Görünüm: Çinko fiyatları 28 Temmuz da gördüğü 2014 ün en yüksek fiyattan gelen satış baskısıyla girdiği düşen trende devam etmektedir. 200 günlük ortalama seviyesi olan 0.9871 seviyesinin altında tutunması durumunda düşen trendin alt bandı olan 0.9610 seviyesine doğru hareket görülebilir. Bu seviyenin altında ise 0.9050 seviyeleri hedef olabilir. Yukarı yönlü hareketlerde ise düşen trendin üst bandı olan 1.0487 seviyesinin üzerinde 1.10 ve 1.1550 seviyeleri hedef olabilir. Grafik 1: Çinko Teknik Analiz
Bakır Teknik Görünüm Bakır fiyatlarında sene başından beri oluşmakta olan üçgen formasyonunun alt bandı olan 2.9894 seviyesinin aşağı yönlü kırılması durumunda hedef seviyesi 2.7364. 3.1943 seviyesinde olan üçgenin üst bandının yukarı yönlü kırılırsa yukarıda hedef seviyesi 3.5244. Kısa vadede 50 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 3.0663 seviyesi üzerinde 3.1360 seviyesindeki ara direnç takip edilebilir. Aşağıda ise 3.00 seviyesinin altında 2.96 ve 2.8930 seviyeleri destek olarak takip edilebilir. Grafik 1: Bakır Teknik Analiz
Pamuk Teknik Görünüm: Kısa vadede oluşan üçgen formasyonun aşağı yönlü kırılmasının ardından orta vadede aşağıdaki hedef seviyeleri Fibonacci ABCD formasyonunun 59 desteği. Aşağı yönlü hareketin devamında ise yine Fibonacci ABCD formasyonunun 55 seviyelerinde oluşturduğu destek takip edilebilir. Ancak düşük fiyatlardan gelmesi olası bir tepki ile 60.90 ve 62.40 seviyelerine doğru yükseliş gözlemlenebilir. Yukarı yönlü hareketin devamında ise 50 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 63.90 ın üzerinde 64.70 seviyesi takip edilecek direnç seviyesi. Uzun vadede aşağı yönlü oluşan kanal hareketinin üst bandı olan 65.50 seviyesi test edilebilir. Grafik 1: Pamuk Teknik Görünüm
Platin Teknik Görünüm 2013 başından beri oluşan düşen trend içerisinde olan platin fiyatları Ekim de en son 2009 senesinde görülen 1200 lü seviyelerin altına indikten sonra tepki alımlarıyla karşılaşmış olsa da aynı seviyeler Kasım ayında tekrar test edilmiştir. Aşağı yönlü hareketin devamında daha önceden görülen bu dip seviyelerinin altında düşen trendin alt bandı olan 1080 seviyesi, yukarı yönlü harekette ise 1340 seviyesi üzerinde 1450 seviyesi denenebilir. Grafik 1: Platin Teknik Analiz
Paladyum Teknik Görünüm Son üç aydır 21 aylık hareketli ortalama seviyesi üzerinde tutunan paladyum fiyatları bu seviyenin altına indiği takdirde 2009 dan beri oluşmakta olan üçgen formasyonunun alt bandı 720 seviyelerine kadar geri çekilebilir. Bu seviyenin altında üçgenin aşağıdaki hedefi ise 550 seviyesi. Yukarı yönlü hareketlerde ise 860 seviyesi üzerinde üçgenin üst bandı olan 910 seviyesi direnç olarak izlenmeli. Grafik 1: Paladyum Teknik Analiz
zorunlu olan Uyarı notu: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenilirliğine inandığımız kaynaklardan derlenmiş olup, raporda yer alan yorumlar sadece ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımlardan ATIG YATIRIM MEN- KUL DEĞERLER A.Ş. sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Barbaros Mah. Al Zambak Sok. No:2 Varyap Meridyan Sitesi A Blok Kat:16 Batı Ataşehir İstanbul/Türkiye