Türk Demirdöküm Fabrikaları Anonim ġirketi

Türk Demirdöküm Fabrikaları Anonim ġirketi 2010 Tarihli Konsolide Finansal Tablolar, Dipnotları ve Bağımsız Denetim KuruluĢu Ġnceleme Raporu

ĠÇĠNDEKĠLER BAĞIMSIZ DENETĠM KURULUġU ĠNCELEME RAPORU KONSOLĠDE BĠLANÇO... 1/2 KONSOLĠDE GELĠR TABLOSU... 3 KONSOLĠDE ÖZKAYNAKLAR HAREKET TABLOSU... 4 KONSOLĠDE NAKĠT AKIġ TABLOSU... 5 1 OCAK 30 HAZĠRAN 2010 HESAP DÖNEMĠNE AĠT KONSOLĠDE MALĠ TABLOLARA ĠLĠġKĠN AÇIKLAYICI DĠPNOTLAR... 6/53 DĠPNOT 1 ġġrket ĠN ORGANĠZASYONU VE FAALĠYET KONUSU... DĠPNOT 2 FĠNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA ĠLĠġKĠN ESASLAR... DĠPNOT 3 Ġġ ORTAKLIKLARI... DĠPNOT 4 BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA... DĠPNOT 5 NAKĠT VE NAKĠT BENZERLERĠ... DĠPNOT 6 FĠNANSAL BORÇLAR... DIPNOT 7 DĠĞER FĠNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER... DĠPNOT 8 TĠCARĠ ALACAK VE BORÇLAR... DĠPNOT 9 DĠĞER ALACAK VE BORÇLAR... DĠPNOT 10 STOKLAR... DĠPNOT 11 MADDĠ DURAN VARLIKLAR... DĠPNOT 12 MADDĠ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR..... DĠPNOT 13 ġerefġye..... DĠPNOT 14 DEVLET TEġVĠK VE YARDIMLARI... DĠPNOT 15 KARġILIKLAR, KOġULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER... DĠPNOT 16 TAAHHÜTLER DIPNOT 17 KIDEM TAZMĠNATI KARġILIĞI... DĠPNOT 18 DĠĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER... DĠPNOT 19 ÖZKAYNAKLAR... DĠPNOT 20 SATIġLAR VE SATIġLARIN MALĠYETĠ... DĠPNOT 21 ARAġTIRMA VE GELĠġTĠRME GĠDERLERĠ, PAZARLAMA, SATIġ VE... DAĞITIM GĠDERLERĠ, GENEL YÖNETĠM GĠDERLERĠ... DĠPNOT 22 NĠTELĠKLERĠNE GÖRE GĠDERLER... DĠPNOT 23 DĠĞER FAALĠYETLERDEN GELĠR/ GĠDERLER... DĠPNOT 24 FĠNANSAL GELĠRLER... DĠPNOT 25 FĠNANSAL GĠDERLER... DĠPNOT 26 VERGĠ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERĠ... DĠPNOT 27 HĠSSE BAġINA KAZANÇ / (ZARAR)... DĠPNOT 28 ĠLĠġKĠLĠ TARAF AÇIKLAMALARI... DĠPNOT 29 FĠNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RĠSKLERĠN NĠTELĠĞĠ VE DÜZEYĠ... DĠPNOT 30 FĠNANSAL ARAÇLAR...

İNCELEMEDEN GEÇMİŞ 2010 Tarihi İtibariyle KONSOLİDE BİLANÇO (Para Birimi Türk Lirası (TL)) Ġncelemeden GeçmiĢ Dipnot 30.06.2010 31.12.2009 VARLIKLAR Dönen Varlıklar 448.649.724 454.095.253 Nakit ve Nakit Benzerleri 5 4.269.845 16.345.702 Ticari Alacaklar 8 285.564.978 296.180.674 -İlişkili taraflardan ticari alacaklar 28 35.146.427 42.052.140 -Diğer ticari alacaklar 8 250.418.551 254.128.534 Diğer Alacaklar 9 18.120.948 17.678.198 -İlişkili taraflardan alacaklar 28 13.581.506 13.650.000 -Diğer alacaklar 9 4.539.442 4.028.198 Stoklar 10 85.992.078 70.942.683 Diğer Dönen Varlıklar 18 53.868.348 52.098.153 Ara Toplam 447.816.197 453.245.410 SatıĢ Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 18 833.527 849.843 Duran Varlıklar 88.473.745 103.492.389 Ticari Alacaklar 8 10.276.685 17.781.059 Maddi Duran Varlıklar 11 58.838.233 69.444.042 Maddi Olmayan Duran Varlıklar 12 1.839.290 1.363.660 ġerefiye 13 - - ErtelenmiĢ Vergi Varlığı 26 17.517.193 14.901.284 Diğer Duran Varlıklar 18 2.344 2.344 TOPLAM VARLIKLAR 537.123.469 557.587.642 Sayfa 6 ile 53 arasında yer alan dipnotlar bu konsolide finansal tabloların tamamlayıcı parçalarıdır. 1

İNCELEMEDEN GEÇMİŞ 2010 Tarihi İtibariyle KONSOLİDE BİLANÇO (Para Birimi Türk Lirası (TL)) Ġncelemeden GeçmiĢ Dipnot 30.06.2010 31.12.2009 KAYNAKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler 317.191.813 361.762.377 Finansal Borçlar 6 137.149.672 110.424.906 Diğer Finansal Yükümlülükler 7 10.779 27.808 Ticari Borçlar 8 112.864.588 173.796.364 -İlişkili taraflara ticari borçlar 28 505.374 15.295.746 -Diğer ticari borçlar 8 112.359.214 158.500.618 Diğer Borçlar 9 31.532.006 30.901.978 -İlişkili taraflara borçlar 28 24.695.717 28.096.356 -Diğer borçlar 9 6.836.289 2.805.622 Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 26 169.751 1.234.755 Borç KarĢılıkları 15 24.210.112 33.888.954 Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 18 11.254.905 11.487.612 Uzun Vadeli Yükümlülükler 149.639.123 112.123.017 Finansal Borçlar 6 141.612.899 105.124.843 Kıdem Tazminatı KarĢılığı 17 6.531.283 6.191.714 ErtelenmiĢ Vergi Yükümlülüğü 26-806.460 Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 18 1.494.941 -- ÖZKAYNAKLAR 19 70.292.533 83.702.248 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 70.292.533 83.702.248 ÖdenmiĢ Sermaye 54.000.000 54.000.000 Sermaye Düzeltme Farkları 70.499.320 70.499.320 Hisse Senedi Ġhraç Primleri 7.039 7.039 Nakit akımı korunması ile ilgili birikmiģ kar/(zarar) (141.889) (2.266.885) Yabancı Para Çevrim Farkları 5.070.462 4.891.988 Kardan Ayrılan KısıtlanmıĢ Yedekler 8.877.587 8.877.587 GeçmiĢ Yıllar Kar/ (Zararları) (52.306.801) (40.923.905) Net Dönem Karı/(Zararı) (15.713.185) (11.382.896) Azınlık Payları - TOPLAM KAYNAKLAR 537.123.469 557.587.642 Sayfa 6 ile 53 arasında yer alan dipnotlar bu konsolide finansal tabloların tamamlayıcı parçalarıdır. 2

İNCELEMEDEN GEÇMİŞ 2010 Tarihinde Sona Eren Döneme Ait KONSOLİDE KAPSAMLI GELİR TABLOSU (Para Birimi Türk Lirası (TL)) SÜRDÜRÜLEN FAALĠYETLER Dipnot Ġncelemeden GeçmiĢ GeçmemiĢ GeçmiĢ GeçmemiĢ Yeniden düzenlenmiģ 2010 2010 2009 2009 SatıĢ Gelirleri 20 158.670.414 79.357.465 205.251.805 128.259.855 SatıĢların Maliyeti (-) 20 (138.472.813) (72.450.004) (166.851.582) (102.264.123) BRÜT KAR/ZARAR 20.197.601 6.907.461 38.400.223 25.995.732 Pazarlama, SatıĢ ve Dağıtım Giderleri (-) 21 (16.223.492) (6.575.417) (26.290.141) (13.759.669) Genel Yönetim Giderleri (-) 21 (17.666.268) (9.639.510) (18.094.387) (7.358.410) AraĢtırma ve GeliĢtirme Giderleri (-) 21 (1.155.633) (367.881) (1.426.961) (701.950) Diğer Faaliyet Gelirleri 23 2.094.975 1.127.867 3.665.795 3.355.927 Diğer Faaliyet Giderleri (-) 23 (9.258.530) (8.425.719) (2.486.446) (205.170) FAALĠYET KARI/ZARARI (22.011.347) (16.973.199) (6.231.917) 7.326.460 Finansal Gelirler 24 19.550.385 9.845.961 10.565.279 3.347.623 Finansal Giderler (-) 25 (16.824.951) (7.477.267) (24.583.455) (9.390.256) SÜRDÜRÜLEN FAALĠYETLER VERGĠ ÖNCESĠ KARI/ZARARI (19.285.913) (14.604.505) (20.250.093) 1.283.827 Sürdürülen faaliyetler vergi gelir/gideri 3.572.728 2.570.117 5.661.947 1.457.159 - Dönem vergi gelir/gideri 26 (380.890) (817.827) 2.158.509 1.190.403 - ErtelenmiĢ vergi gelir/gideri 26 3.953.618 3.387.944 3.503.438 266.756 SÜRDÜRÜLEN FAALĠYETLER DÖNEM KARI/ZARARI (15.713.185) (12.034.388) (14.588.146) 2.740.986 DÖNEM KARI/ZARARI (15.713.185) (12.034.388) (14.588.146) 2.740.986 Diğer kapsamlı gelir: Finansal riskten korunma fonundaki değiģim (Vergi etkisi düģülmüģ) 2.124.995 (1.618.560) (10.252.690) (5.014.112) Yabancı para çevrim farklarındaki değiģim 178.474 (757.641) (3.676.900) (1.380.921) DĠĞER KAPSAMLI GELĠR (VERGĠ SONRASI) 2.303.469 (2.376.201) (13.929.590) (6.395.033) TOPLAM KAPSAMLI GELĠR (13.409.716) (14.410.589) (28.517.736) (3.654.047) Dönem Kar/Zararının Dağılımı (15.713.185) (12.034.388) (14.588.146) 2.740.986 Azınlık payları - - - - Ana ortaklık payları (15.713.185) (12.034.388) (14.588.146) 2.740.986 Toplam Kapsamlı Gelirin Dağılımı (13.409.716) (14.410.589) (28.517.736) (3.654.047) Azınlık payları - - - - Ana ortaklık payları (13.409.716) (14.410.589) (28.517.736) (3.654.047) Sürdürülen faaliyetlerden hisse baģına kazanç (KrĢ) (0,29098) (0,22286) (0,27015) 0,05076 Sayfa 6 ile 53 arasında yer alan dipnotlar bu konsolide finansal tabloların tamamlayıcı parçalarıdır. 3

İNCELEMEDEN GEÇMİŞ 2010 Tarihinde Sona Eren Döneme Ait ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOSU (Para Birimi Türk Lirası (TL)) Sermaye Hisse Senedi Ġhraç Primi Özsermaye Enflasyon Düzeltmesi Farkları Yasal Yedekler GeçmiĢ Yıllar Kar/Zararları Yabancı Para Çevrim Farkları Net Dönem Kar/(Zarar) Nakit akımı koruması ile ilgili birikmiģ kar/(zarar) Toplam Özsermaye 0 2010 54.000.000 7.039 70.499.320 8.877.587 (40.923.905) 4.891.988 (11.382.896) (2.266.885) 83.702.248 Nakit akım koruması,vergi etkisi netlenmiģ - - - - - - - 2.124.996 2.124.996 Yabancı para çevrim farklarındaki net değiģim - - - - - 178.474 - - 178.474 Net dönem zararı - - - - - - (15.713.185) - (15.713.185) Net dönem karından olağanüstü yedeklere transfer - - - - (11.382.896) - 11.382.896 - - 2010 54.000.000 7.039 70.499.320 8.877.587 (52.306.801) 5.070.462 (15.713.185) (141.889) 70.292.533 0 2009 54.000.000 7.039 70.499.320 8.877.587 (15.958.560) 4.508.560 (24.965.345) 488.921 97.457.522 Nakit akım koruması,vergi etkisi netlenmiģ -- -- -- -- -- -- -- (10.252.690) (10.252.690) Yabancı para çevrim farklarındaki net değiģim -- -- -- -- -- (3.676.900) -- -- (3.676.900) Net dönem zararı -- -- -- -- -- -- (14.588.146) -- (14.588.146) Net dönem karından olağanüstü yedeklere transfer -- -- -- -- (24.965.345) -- 24.965.345 -- -- 2009 54.000.000 7.039 70.499.320 8.877.587 (40.923.905) 831.660 (14.588.146) (9.763.769) 68.939.786 Sayfa 6 ile 53 arasında yer alan dipnotlar bu konsolide finansal tabloların tamamlayıcı parçalarıdır. 4

İNCELEMEDEN GEÇMİŞ 2010 Tarihinde Sona Eren Altı Aylık Ara Hesap Dönemine Ait KONSOLİDE NAKİT AKIŞ TABLOSU Ġncelemeden GeçmiĢ Dipnot 30.06.2010 30.06.2009 ĠĢletme faaliyetlerinden sağlanan nakit giriģleri Devam eden faaliyetlerden elde edilen vergi ve ana ortaklık dıģı (zarar) (19.285.913) (20.250.093) Net kar/(zarar) ile iģletme faaliyetlerinden sağlanan nakit arasındaki mutabakat: Amortisman ve itfa payları 22 5.467.750 5.720.128 Kıdem tazminatı karģılığı 17 581.903 1.185.647 Faiz giderleri 25 8.724.904 15.930.910 Yabancı para çevrim farklarındaki net değiģim 16.325 (2.326.548) Krediler üzerinde oluģan gerçekleģmemiģ kur farkı (9.523.565) 14.596.700 Nakit akım korumasına iliģkin kur farkı gideri, (geliri) 1.063.679 (14.987.921) Nakit akım korumasına iliģkin gider 22 1.592.565 2.172.059 Stok karģılıklarındaki artıģ (azalıģ) 10 3.107.681 (2.887.629) ġüpheli alacak karģılığındaki artıģ (azalıģ) 8 4.835.189 5.425.752 Ġlk çalıģtırma montaj karģılıklardaki artıģ ( azalıģ ) (1.610.575) 4.178.301 Garanti gider karģılığı 4.623.455 6.752.767 Sabit kıymet değer düģüklüğü 23 7.665.831 - ĠĢletme sermayesindeki değiģikliklerden önceki faaliyet karı 7.259.229 15.510.073 Net iģletme sermayesindeki değiģim Stoklar (18.119.648) 3.575.523 Ticari ve iliģkili kuruluģlardan alacaklar 13.383.904 18.509.323 Ticari ve iliģkili kuruluģlara borçlar (64.203.742) (88.513.359) Ödenen garanti gideri (4.967.508) (7.929.209) SatıĢ amacıyla elde tutulan duran varlıklar 16.316 16.315 Diğer cari/dönen ve cari olmayan/duran varlıklardaki net değiģim (1.770.195) (11.756.569) Borç karģılıklarındaki net değiģim (7.699.161) (5.666.971) Alınan avanslar 3.901.994 10.222.202 Diğer yükümlülüklerdeki net değiģim 197.228 (35.642.413) Diğer alacaklardaki net değiģim (823.640) 17.932.086 Kredi kartı alacaklarındaki net değiģim (360.444) - Ödenen kıdem tazminatı (242.334) (2.076.066) ĠĢletme faaliyetlerinden dolayı net nakit (çıkıģı) giriģi (73.428.001) (85.819.065) Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımları: Maddi duran varlık alımları 11 (2.449.511) (7.514.819) Maddi olmayan duran varlık alımları 12 (553.243) (82.082) Yatırım faaliyetlerinde (kullanılan)/sağlanan net nakit çıkıģı (3.002.754) (7.596.901) Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımları Kredi borcu ödemeleri (25.644.100) - Kredi alımları - 72.245.000 Finansal kiralama borçlarındaki net değiģim 4.624 (38.019) Rotatif kredilerdeki net değiģim 99.780.904 15.221.686 Faiz ödemeleri (10.129.945) (18.435.672) Diğer finansal yükümlülüklerdeki değiģim (17.029) (8.894) Finansman faaliyetlerinden sağlanan net nakit 63.994.454 68.984.101 Nakit ve nakit benzeri varlıklardaki net (azalıģ) (12.436.301) (24.431.865) Dönem baģı nakit ve nakit benzerleri 15.153.525 32.070.143 Dönem sonu nakit ve nakit benzerleri 2.717.224 7.638.278 Sayfa 6 ile 53 arasında yer alan dipnotlar bu konsolide finansal tabloların tamamlayıcı parçalarıdır. 5

1. ġġrket ĠN ORGANĠZASYONU VE FAALĠYET KONUSU Genel Türk Demirdöküm Fabrikaları Anonim ġirketi (Demirdöküm) 1954 yılında kurulmuģtur. ġirket in hisselerinin %3,81'si Ġstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda iģlem görmektedir. ġirket in kayıtlı adresi Kurtköy-Orhanlı Caddesi Mezarlık Yanı Pendik/Ġstanbul dur. ġirket in genel merkezi ise Çengelköy Ġstanbul da bulunmaktadır. ġirket in üretim faaliyetleri Bozüyük te yapılmaktadır. ġirket in bağlı olduğu ana grup Vaillant GmbH dır. 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle Demirdöküm'ün bağlı ortaklıkları, bu Ģirketlerin faaliyetleri, kuruldukları ülkeler ve kuruluģ yılları aģağıda belirtilmiģtir: Faaliyet Konusu Kurulduğu Ülke KuruluĢ Yılı Bağlı Ortaklıklar Panel Radyatör Sanayi ve Panel radyatör üretimi Türkiye 2001 Ticaret A.ġ. (Panel) DD Heating Ltd. (DD Heating) Radyatör ve su ısıtıcıları pazarlaması Ġngiltere 2003 Tianjin Demrad Trading Company Limited (Demiladi) (Not 2) İş Ortaklıkları Demirdöküm Chung Mei Industries Ltd (DD Chung Mei) SatıĢ, pazarlama ve depolama faaliyetleri Çin Halk Cumhuriyeti 2003 Dayanaklı tüketim malları imalatı ve satıģı Hong-Kong 2002 2010 itibariyle ġirket bünyesinde ortalama 267 beyaz yakalı (31 Aralık 2009-201) ve 821 mavi yakalı (31 Aralık 2009-898) olmak üzere toplam 1.088 (31 Aralık 2009-1.099) çalıģan bulunmaktadır. 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle Demirdöküm ün iģtirak ve bağlı ortaklıklarındaki doğrudan ve nihai hisse oranları aģağıdaki gibidir: Türk Demirdöküm Fabrikaları A.ġ.'nin Doğrudan Hisse Oranı (%) Türk Demirdöküm Fabrikaları A.ġ.'nin Nihai Hisse Oranı (%) 30/06/2010 31/12/2009 30/06/2010 31/12/2009 Panel 50,00 50,00 100,00 100,00 DD Heating 100,00 100,00 100,00 100,00 Demiladi 100,00 100,00 100,00 100,00 DD Chung Mei (*) 55,00 55,00 55,00 55,00 (*) DD Chung Mei Ortaklık SözleĢmesi ve Yönetim SözleĢmesi gereği Çin Halk Cumhuriyet indeki ortağı Chung Mei Industries Ltd. ile ortak yönetime ve ortak kontrole tabidir. Bu nedenle yönetimin tercihi doğrultusunda özsermayeden pay alma yöntemi ile konsolide mali tablolara yansıtılmıģtır. Vaillant Saunier Duval Iberica S.L. (Vaillant), Koç Topluluğu Ģirketlerinden Koç Holding A.ġ., Temel Ticaret ve Yatırım A.ġ. ile Rahmi M. Koç, Semahat S. Arsel, Suna Kıraç, Mustafa V. Koç, Y.Ali Koç ve Koç Holding Emekli ve Yardım Sandığı Vakfı'nın (Satıcılar) oluģturduğu %72,56'sını temsil eden hisselerin satın alınması iliģkin hisse devir iģlemlerinin 5 Ekim 2007 tarihinde sonuçlanması ile, 26 Mayıs 2008 tarihinde son bulan Sermaye Piyasası Kurulu'nun Halka Açık Anonim Ortaklıklar Genel Kurulları'nda vekaleten oy kullanılmasına ve Çağrı yoluyla Vekalet veya hisse senedi toplanmasına iliģkin esaslar hakkında Seri:IV, 8 nolu tebliği uyarınca yapılan zorunlu çağrı neticesinde Vaillant Saunier Duval Iberica S.L. ortaklık payı %96,19 a ulaģmıģtır. ġirket, 5 Ekim 2007 tarihinde, bağlı ortaklıklarından DD Heating in Temel Ticaret A.ġ. ye ait olan %50 lik kısmını 28.120.000 Avro bedelle satın almıģtır. Söz konusu tutarın 8.120.000 Avro tutarındaki kısmı 5 Ekim 2007 tarihinde ödenmiģtir. Söz konusu tutarın geri kalan 20.000.000 Avro tutarındaki kısmı 5 Mart 2009 tarihinde ödenmiģtir. 6

Konsolide finansal tabloların sunumu amacıyla, Demirdöküm ve konsolide olan bağlı ortaklıkları Panel, Demiladi ve DD Heating bundan böyle ġirket ve bağlı ortaklıkları veya ġirket olarak adlandırılacaktır. Faaliyet Konusu ġirket, panel radyatör, su ısıtıcıları, merkezi ısıtma sistemleri, kiģisel ısıtma cihazları ve klima gibi dayanaklı tüketim malzemeleri üretimi ve ticareti faaliyetlerinde bulunmaktadır. 2. FĠNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA ĠLĠġKĠN ESASLAR Konsolide Finansal Tabloların Hazırlanma Ġlkeleri a) Uygunluk Beyanı Demirdöküm ve Panel muhasebe kayıtlarını Türk Ticaret Kanunu, Vergi Kanunları ve T.C. Maliye Bakanlığı nca yayınlanan Tek Düzen Hesap Planı çerçevesinde tutmaktadır. ġirket in yurtdıģında faaliyet gösteren bağlı ortaklıkları DD Heating ve Demiladi, sırasıyla, ticaret sicillerinin kayıtlı olduğu Ġngiltere ve Çin Halk Cumhuriyeti nde geçerli olan kanun ve mevzuat hükümleri çerçevesinde muhasebe kayıtlarını tutmaktadır. ġirket in iliģikteki konsolide ara dönem finansal tabloları Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 9 Nisan 2008 tarih ve 26842 sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Seri XI, 29 No lu Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya ĠliĢkin Esaslar Tebliği ( Tebliğ ) hükümlerine uygun olarak hazırlanmıģtır. Tebliğ in 5. Maddesine göre iģletmeler, Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları nı ( UMS / UFRS ) uygularlar. Ancak Tebliğ de yer alan Geçici Madde 2 ye göre Tebliğ in 5. maddesinin uygulanmasında, Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS / UFRS nin Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu ( UMSK ) tarafından yayınlananlardan farkları Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu ( TMSK ) tarafından ilan edilinceye kadar UMS / UFRS ler uygulanır. Bu kapsamda ġirket, 2010 tarihinde sona eren altı aylık döneme iliģkin konsolide ara dönem finansal tablolarını UMS / UFRS lere uygun olarak hazırlamıģtır. SPK, 17 Mart 2005 tarihinde almıģ olduğu bir kararla, Türkiye de faaliyette bulunan ve SPK tarafından kabul edilen muhasebe ve raporlama ilkelerine ( SPK Finansal Raporlama Standartları ) uygun finansal tablo hazırlayan Ģirketler için 2005 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere enflasyon muhasebesi uygulamasının geçerli olmadığını ilan etmiģtir. Dolayısıyla, iliģikteki konsolide ara dönem finansal tablolarda, 1 Ocak 2005 tarihinden itibaren, UMSK tarafından yayımlanmıģ 29 No lu Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama uygulanmamıģtır. b) Finansal Tabloların HazırlanıĢ ġekli ġirket in UMSK tarafından kabul edilen UMS / UFRS lere uygun olarak hazırlanmıģ konsolide ara dönem finansal tabloları, 27 Ağustos 2010 tarihinde ġirket Yönetim Kurulu tarafından onaylanmıģtır. 2010 tarihi itibariyle konsolide ara dönem finansal tablo ve dipnotların hazırlanmasında, SPK Karar Organı nın 17 Nisan 2008 tarih ve 11/467 sayılı karar ile açıklanan SPK Seri:XI, No:29 Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya ĠliĢkin Esaslar Tebliği Uyarınca Düzenlenecek Finansal Tablo ve Dipnot Formatları Hakkında Duyuru da belirtilen esaslar kullanılmıģtır. c) Ölçüm Esasları Konsolide ara dönem finansal tablolar tarihi maliyetler üzerinden hazırlanmıģtır. 7

d) Fonksiyonel ve Raporlama Para Birimi Demirdöküm ve Türkiye de faaliyette bulunan bağlı ortaklığının geçerli para birimi ve sunum para birimi Türk Lirası dır. DD Heating, Chung Mei ve Demiladi nin geçerli ve sunum para birimleri sırasıyla Ġngiliz Sterlini, Hong-Kong Doları ve Renminbi dir. DD Chung Mei nin bağlı ortaklığı olan Dongguan Dei Chung Metal Appliance Limited in geçerli para birimi Renminbi dir. e) Yabancı Para i) Yabancı para işlemler Yabancı para iģlemler, ilgili bağlı ortaklıkların geçerli para birimlerine iģlemin gerçekleģtiği tarihteki kurdan çevrilmiģlerdir. Yabancı para cinsinden olan parasal varlık ve yükümlülükler raporlama tarihindeki kurlardan geçerli para birimine çevrilmiģlerdir. Parasal kalemlere iliģkin yabancı para çevrim farkı kazancı veya zararı, dönem baģındaki geçerli para birimi cinsinden hesaplanmıģ tutarın, dönem sonu kurundan çevrilmiģ tutarı ile arasındaki farkı ifade eder. Geçerli para birimi TL olmayan Ģirketlerin finansal tabloları kendi fonksiyonel para birimlerine göre hazırlanmıģ olup, bu finansal tablolar UMS 21 (Kur DeğiĢiminin Etkileri) uyarınca konsolidasyon amaçlı olarak TL ye çevrilmiģtir. ġirket, finansal tablolar ve dipnotların sunumu amacıyla raporlama birimi olarak TL yi belirlemiģtir. Konsolide finansal tablolardaki kalemlerin ölçümü için seçilen para birimi hariç bütün para birimleri yabancı para olarak ele alınmaktadır. Yabancı para cinsinden olan iģlemlerden doğan kazanç ve kayıplar, kar veya zararda yabancı para iģlemlere iliģkin kur farkları hesabında yansıtılmıģtır. 31 Aralık 2004 tarihi itibariyle yukarıda anılan 17 Mart 2005 tarihli karar neticesinde enflasyon muhasebesi uygulamalarının sona erdiği kararlaģtırıldığından, 2005 tarihinden itibaren TL, yüksek enflasyonlu olmayan bir ekonomiye ait para birimi olarak değerlendirilmiģtir. ii) Yabancı operasyonlar Yabancı operasyonların varlık ve yükümlülükleri, satın alımdan kaynaklanan Ģerefiye raporlama tarihindeki döviz alıģ kuru ile TL ye çevrilir. Yabancı operasyonların gelir ve giderleri ortalama döviz alıģ kuru ile TL ye çevrilir. Yeniden çevrimden kaynaklanan yabancı para çevrim farkları özkaynaklar altında diğer kapsamlı gelir altındaki yabancı para çevrim farklarında kayıtlara alınır. YurtdıĢı faaliyetlerin kısmen veya tamamen satılması durumunda yabancı para çevrim farklarındaki ilgili tutar kar veya zarara transfer edilir. 2010, 31 Aralık 2009 ve 2009 tarihleri itibariyle geçerli olan bilanço tarihindeki döviz alıģ kurları ve ortalama kurlar aģağıdaki gibidir : 2010 2010 31 Aralık 2009 2009 Bilanço Kuru Ortalama Kur Bilanço Kuru Ortalama Kur Ġngiliz Sterlini 2,3696 2,3122 2,3892 2,3917 Renminbi 0,2306 0,2222 0,2206 0,2344 f) Konsolidasyon Esasları Konsolide finansal tablolar ġirket in ve ġirket tarafından kontrol edilen bağlı ortaklıkların finansal tablolarını içermektedir. Kontrol, bir iģletmenin faaliyetlerinden fayda elde etmek amacıyla mali ve operasyonel politikaları üzerinde gücünün olması ile sağlanır. ġirket in bağlı ortaklıkları Panel, DD Heating ve Demiladi tam konsolidasyon yöntemi ile muhasebeleģtirilmiģtir. Bu Ģirketlerde ana ortaklık dıģı pay bulunmamaktadır. Dolayısıyla öz sermaye altında ve kapsamlı gelir tablosunda ana ortaklık dıģı paylar ifade edilmemiģtir. 8

i) Bağlı ortaklıklar ĠliĢikteki konsolide finansal tabloların hazırlanmasında, ġirket in finansal ve faaliyet politikaları üzerinde kontrol gücüne sahip olduğu bağlı ortaklıklar aģağıdaki Ģekilde belirlenmiģtir: ġirket doğrudan ve/veya dolaylı olarak kendisine ait olan hisseler neticesinde Ģirketlerdeki oy kullanma hakkının %50 den fazlasını kullanma yetkisine sahipse veya %50 den fazla oy kullanma yetkisine sahip olmamakla birlikte, finansal ve faaliyet politikaları üzerinde fiili kontrol etkisini kullanmak suretiyle finansal ve faaliyet politikalarını ġirket in menfaatleri doğrultusunda kontrol etme yetkisi ve gücüne sahipse ilgili Ģirket konsolidasyona dahil edilmiģtir. Kontrol gücü, ġirket in doğrudan veya dolaylı olarak Ģirketlerin finansal ve faaliyet politikalarını yönetmesini ve bundan yarar elde etmesini ifade eder. Bağlı ortaklıkların finansal tabloları yönetim kontrolünün baģladığı tarihten kontrolün sona erdiği tarihe kadar konsolidasyon kapsamına dahil edilmiģtir. ii) Müşterek yönetime tabi ortaklıklar ġirket in ortak kontrolünde olan ve finansal ve faaliyet politikaları üzerinde önemli derecede etkisi bulunan Ģirketler müģterek yönetime tabi ortaklıklar ( iģ ortaklıkları ) olarak tanımlanmıģtır. ĠliĢikteki konsolide finansal tablolara, ġirket in baģlangıçta elde etme maliyeti ile kaydettiği müģterek yönetime tabi ortaklıkların net varlıkları ġirket e iģtirak oranları doğrultusunda, özsermaye yöntemine göre, kar veya zarara yansıtılmaktadır. ĠĢtirak edenin iģtirakteki tüm payının zararlar sonucunda sıfıra inmesi halinde, iģtirak eden ortaklık iģtirak adına yükümlülükler üstlendiği veya ödemeler yaptığı ölçüde, bu tutarları bir yükümlülük ve zarar olarak finansal tablolarında izler. MüĢterek yönetime tabi ortaklığın daha sonraki dönemlerde kar etmeye baģlaması durumunda, bu karın daha önce finansal tablolara alınmayan zararları aģan kısmı iģtirak edenin finansal tablolarına yansıtılır. iii) Konsolidasyonda düzeltme işlemleri Konsolidasyona dahil edilen Ģirketler arasındaki grup içi iģlemler ve bakiyeler konsolidasyon sırasında silinmiģtir. ĠĢtirakle ana ortaklık ve ana ortaklığın konsolidasyona tabi bağlı ortaklıkları arasında gerçekleģen iģlemler neticesinde oluģan karlar ve zararlar, ana ortaklığın iģtirakteki payı oranında netleģtirilmiģtir. GerçekleĢmemiĢ zararlar değer düģüklüğüne dair kanıt olmadığı sürece gerçekleģmemiģ kazançlarla aynı Ģekilde silinirler. iv) Üçüncü şahıslardan yapılan alımlar için işletme birleşmeleri Üçüncü Ģahıslardan yapılan alımlar satın alma metodu kullanılarak muhasebeleģtirilmiģtir. Satın alma maliyeti, satın alma tarihindeki varlıkların, oluģan veya üstlenilen yükümlülüklerin ve iģtirakin kontrolünü elde etmek için çıkarılan özsermaye araçlarının gerçeğe uygun değerleri toplamı ve iģletme satın almasına direk olarak atfedilebilen diğer maliyetlerin toplamı olarak hesaplanır. UFRS 3 e göre kayda alınma Ģartlarını karģılayan belirlenebilen varlıklar, yükümlülükler ve Ģarta bağlı yükümlülükler gerçeğe uygun değerleri üzerinden kayda alınır. Muhasebe Politikaları, Muhasebe Tahminlerinde DeğiĢiklik ve Hatalar Finansal tabloların hazırlanmasında ve sunulmasında, kullanılan ilkeler, esaslar, varsayımlar ve kurallar, SPK nın Seri:XI, No:29 sayılı tebliğinde atıfta bulunulan Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (UFRS) na uygun olarak belirlenmekte ve tutarlı bir Ģekilde uygulanmaktadır. Gerekli olması veya ġirket in mali durumu, performansı veya nakit akımları üzerindeki iģlemlerin ve olayların etkilerinin finansal tablolarda daha uygun ve güvenilir bir sunumu sonucunu doğuracak nitelikte ise muhasebe politikalarında değiģiklik yapılır ve bu kapsamda yapılan değiģiklik geriye dönük olarak da uygulanır. Yapılan politika değiģikliğinin uygulanması, gelecek dönemlere de yansıması durumunda, ilgili politika değiģikliğinin etkileri, değiģikliğin yapıldığı dönemlerde finansal tablolara alınır. 9

Muhasebe tahminleri, güvenilir bilgilere ve makul tahmin yöntemlerine dayanılarak yapılır. Ancak, tahminin yapıldığı koģullarda değiģiklik olması, yeni bir bilgi edinilmesi veya ilave geliģmelerin ortaya çıkması sonucunda tahminler gözden geçirilir. Muhasebe tahminindeki değiģikliğin etkisi, yalnızca bir döneme iliģkinse, değiģikliğin yapıldığı cari dönemde, gelecek dönemlere de iliģkinse, hem değiģikliğin yapıldığı dönemde hem de gelecek dönemlerde, ileriye yönelik olarak, dönem karı veya zararının belirlenmesinde dikkate alınacak Ģekilde finansal tablolara yansıtılır. Muhasebe politikalarının yanlıģ uygulanması, bilgilerin yanlıģ yorumlanması, dikkatten kaçması ve matematiksel hataların olması durumunda, hata tutarı geriye dönük olarak dikkate alınır. Hatanın fark edildiği dönemde kar veya zararın belirlenmesinde dikkate alınmaz. Hatanın niteliği, önceki dönemlerdeki düzeltmelerin toplam tutarı, karģılaģtırmalı bilgi verilen her dönemdeki düzeltme tutarları konularında açıklama yapılır. Cari dönem ile tutarlı olması açısından karģılaģtırmalı finansal tablolar yeniden sınıflandırılmaktadır.aģağıda bu sınıflamalar ile ilgili açıklamalar bulunmaktadır; a) GeçmiĢ dönem gelir tablolarında,pazarlama satıģ dağıtım giderlerinde gösterilen ciro primi, ekteki finansal tablolarda net satıģlara sınıflandırılmıģtır. b) GeçmiĢ dönem gelir tablolarında,diğer faaliyet gelir ve giderlerde gösterilen cari hesap değerlemelerinden kaynaklanan kur farkları,ekteki finansal tablolarda finansman gelir ve giderlerine sınıflandırılmıģtır. c) GeçmiĢ dönem gelir tablolarında, net satıģlarda gösterilen ihracat navlun giderleri, ekteki finansal tablolarda pazarlama satıģ dağıtım giderlerine sınıflandırılmıģtır. d) GeçmiĢ dönem gelir tablolarında, faaliyet giderlerinde gösterilen garanti giderleri, ekteki finansal tablolarda satıģların maliyetine sınıflandırılmıģtır Finansal tablolara etkisi olan sınıflandırma tutarları Ģöyledir; 2009 2009 Ciro Primi 7.260.751 5.495.397 Ġhracat navlun 4.694.568 2.308.848 Kur farkı gelirleri 4.469.164 297.408 Kur farkı giderleri 2.131.398 731.472 Garanti Giderleri 6.823.271 3.133.151 Yeni ve Revize Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarının Uygulanması 2010 tarihinden sonra geçerli olan standartların, standartlardaki değiģiklikler ve yorumların 2010 tarihinde sona eren altı aylık ara hesap dönemine ait konsolide finansal tablolar üzerinde bir etkisi bulunmamaktadır. Bazı yeni standartlar, standartlardaki değiģiklikler ve yorumlar 2010 tarihinde sona eren altı aylık ara dönemde henüz geçerli olmayıp bu konsolide ara dönem finansal tabloların hazırlanmasında uygulanmamıģtır. Yeni standart ve yorumların, ġirket in konsolide ara dönem finansal tablolarına bir etkisi bulunmamaktadır. Önemli Muhasebe Tahminleri Konsolide finansal tabloların hazırlanmasında ġirket yönetiminin, raporlanan varlık ve yükümlülük tutarlarını etkileyecek, bilanço tarihi itibari ile vukuu muhtemel yükümlülük ve taahhütleri ve raporlama dönemi itibariyle gelir ve gider tutarlarını belirleyen varsayımlar ve tahminler yapması gerekmektedir. GerçekleĢmiĢ sonuçlar tahminlerden farklı olabilmektedir. Tahminler düzenli olarak gözden geçirilmekte, gerekli düzeltmeler yapılmakta ve gerçekleģtikleri dönemde kar veya zarara yansıtılmaktadırlar. Konsolide finansal tablolara yansıtılan tutarlar üzerinde önemli derecede etkisi olabilecek yorumlar ve bilanço 10

tarihinde var olan veya ileride gerçekleģebilecek tahminlerin esas kaynakları göz önünde bulundurularak yapılan varsayımlar, "Uygulanan Değerleme Ġlkeleri/Muhasebe Politikaları" baģlıklı notun altındaki ilgili yerlerde anlatılmıģtır. Uygulanan Değerleme Ġlkeleri / Muhasebe Politikaları Gelirlerin MuhasebeleĢtirilmesi Hasılat, gelecekteki ekonomik faydaların iģletmeye girmelerinin olası oldukları ve söz konusu faydalar güvenilir olarak ölçülebildikleri durumlarda kayıtlara alınır. Hasılat, iģletme tarafından uygulanan ticari iskontolar ve miktar indirimleri de göz önünde tutularak, alınan ve alınacak bedelin gerçeğe uygun değeri ile ölçülür. Ayrıca hasılatın kayıtlara alınması için iģletmenin malların sahipliği ile ilgili önemli risk ve getirileri alıcıya devretmiģ olması, iģletmenin satılan mallar üzerinde etkin bir kontrolü veya sahipliği sürdürmüyor olması ve iģleme iliģkin yüklenilen veya yüklenilecek olan maliyetlerin güvenilir biçimde ölçülebiliyor olması gerekmektedir. i) Malların SatıĢları Satılan malların riskinin ve faydasının alıcıya transfer olduğu ve gelir tutarının güvenilir bir Ģekilde hesaplanabildiği durumda gelir oluģmuģ sayılır. Net satıģlar, indirimler ve komisyonlar düģüldükten sonraki faturalanmıģ satıģ bedelinden oluģmaktadır. Vadeli Türk Lirası cinsinden satıģlar indirgenmiģ peģin değeri üzerinden hasılat kaydedilmektedir. SatıĢ bedelinin nominal değeri ile indirgenmiģ peģin değeri arasındaki fark, finansman geliri olarak etkin faiz yöntemiyle tahakkuk esasına göre ilgili dönemlere kaydedilir. ii) Hizmet gelirleri ġirket, müģterileriyle garanti süresinin bitimini takiben ek bakım sözleģmeleri imzalamaktadır. Ek bakım sözleģmesi gelirleri sözleģmesinin ömrü süresince tahakkuk esasına göre kar veya zarara kaydedilmektedir. Bakım sözleģmesi gelirlerinin tahakkuk etmemiģ kısmı bilançoda gelecek yıllara ait gelirler içerisinde muhasebeleģtirilmektedir. Nakit ve Nakit Benzerleri Nakit ve nakit benzeri değerler, kasadaki nakit varlıklar, bankalardaki para, kısa vadeli mevduatlar ve kredi kartı alacaklarından oluģmaktadır. Kredi kartı alacakları, kredi kartı ile yapılan ek bakım sözleģme satıģı tutarlarını içermektedir. Nakit ve nakģt benzeri değerler kolayca nakde dönüģtürülebilir, vadesi üç ayı geçmeyen ve değer kaybetme riski bulunmayan kısa vadeli yüksek likiditeye sahip varlıklardır. Nakit ve nakit benzerleri elde etme maliyetleri ve tahakkuk etmiģ faizlerinin toplamı ile gösterilmiģtir. Stoklar Stoklar, maliyet değeri veya net gerçekleģebilir değerden düģük olanı ile değerlenmiģtir. Net gerçekleģebilir değer, tahmini satıģ fiyatından satıģ esnasında oluģacak ek maliyetler düģülerek tahmin edilen tutardır. Stokların maliyeti; tüm satın alma maliyetlerini, dönüģtürme maliyetlerini ve stokların mevcut durumuna ve konumuna getirilmesi için katlanılan maliyetleri içerir. Stokların mevcut durumuna ve konumuna getirilmesi için katlanılan maliyetler; ithalat vergileri ve diğer vergiler (indirim konusu yapılabilecekler hariç) ve nakliye, yükleme boģaltma maliyetleri ile malzeme ile doğrudan bağlantısı kurulabilen maliyetleri içerir. Ġlk madde ve malzemelerin satın alma maliyeti, peģin değerine indirgenmiģ satın alma fiyatına stokların mevcut durumuna ve konumuna getirilmesi için katlanılan maliyetler ilave edilerek oluģturulur. Değerleme iģlemi ise ağırlıklı ortalama maliyet yöntemine göre yapılmaktadır. Satın almanın nominal değeri ile peģine indirgenmiģ değeri arasındaki fark, etkin faiz yöntemiyle tahakkuk esasına göre finansal giderler içerisine kaydedilmektedir. Mamul ve yarı mamul maliyeti; direkt malzeme, iģçilik, genel üretim giderlerini içermekte ve ağırlıklı ortalama maliyet yöntemine göre değerlenmektedir. 11

Finansal Araçlar i) Türev olmayan finansal varlıklar: ġirket, alacakları ile mevduatlarını oluģtukları tarihte kayıtlarına almaktadır. Diğer bütün finansal varlıklar ġirket in ilgili finansal aracın sözleģmeye bağlı koģullarına taraf durumuna geldiği iģlem tarihinde kayıtlara alınır. ġirket, finansal varlıkla ile ilgili sözleģme uyarınca olan nakit akıģları ile ilgili hakları sona erdiğinde veya ilgili haklarını bu finansal varlık ile ilgili bütün risk ve getirilerinin sahipliğini transfer ettiği bir alım satım iģlemiyle devrettiğinde ilgili finansal varlığı kayıtlarından çıkarır. ġirket finansal varlık ve yükümlülüklerini, sadece ve sadece, netleģtirme için yasal hakkı olduğunda ve iģlemi net bazda gerçekleģtirmek ya da varlığın gerçekleģmesi ile yükümlülüğün yerine getirilmesini eģ zamanlı yapmak konusunda niyetinin bulunması durumunda netleģtirmekte ve net tutarı finansal tablolarında göstermektedir. ġirket in türev olmayan finansal varlıkları ticari ve diğer alacaklardır. Ticari ve diğer alacaklar Ticari ve diğer alacaklar aktif piyasada kote edilmemiģ, sabit veya değiģken ödemeli finansal varlıklardır. Bu tür varlıklar baģlangıçta gerçeğe uygun değerlerine doğrudan iliģkilendirilebilen iģlem maliyetlerinin eklenmesiyle muhasebeleģtirilir. Ġlk kayıtlara alınmalarını müteakiben ticari ve diğer alacaklar gelecekteki anapara ve faiz nakit akımlarının etkin faiz oranları kullanılarak indirgenmiģ değerleri üzerinden değer düģüklükleri indirilerek gösterilmektedir. Ticari ve diğer alacaklar, ileri vadeli çekleri ve senetleri, ticari ve diğer alacakları kapsamaktadır. ġirket, çeklerinin ve alacaklarının bir kısmını faktoring yolu ile tahsil etmektedir. ġirket in, temlik edilen alacağın müģteriden tahsil edilmesine kadar tahsilat riskinin ġirket e ait olan kabil-i rucu ve Faktoring ġirketi ne ait olan gayrikabil-i rucu iģlemleri bulunmaktadır. Gayrikabil-i rucu iģlemler, bilançoda ticari alacaklardan netlenmektedirler. Faktoring giderleri tahakkuk esasına dayalı olarak finansman giderleri hesabında muhasebeleģtirilmektedir. ii) Türev olmayan finansal yükümlülükler ġirket borçlanma senetlerini ve ikinci dereceden yükümlülüklerini baģlangıçta oluģturuldukları tarih itibariyle muhasebeleģtirmektedir. Diğer bütün finansal yükümlülükler için muhasebeleģtirilme tarihi ġirket in araç ile ilgili sözleģme uyarınca doğan yükümlülüklere taraf olduğu tarihtir. ġirket, finansal yükümlülük ile ilgili sözleģmeye bağlı taahhütleri sona erdiğinde veya iptal edildiğinde ilgili finansal yükümlülüğü kayıtlarından çıkarır. ġirket tarafından tesis edilmiģ finansal varlıklara transfer edilen faydalar ayrı bir varlık ya da yükümlülük olarak kaydedilmiģtir. ġirket finansal varlık ve yükümlülüklerini, sadece ve sadece, netleģtirme için yasal hakkı olduğunda ve iģlemi net bazda gerçekleģtirmek ya da varlığın gerçekleģmesi ile yükümlülüğün yerine getirilmesini eģ zamanlı yapmak konusunda niyetinin bulunması durumunda netleģtirmekte ve net tutarı finansal tablolarında göstermektedir. ġirket in türev olmayan finansal yükümlülükleri; finansal borçlar, iliģkili taraflara borçlar, ticari borçlar, ticari borçlar içine sınıflandırılan verilen ödeme emirleri ve diğer borçlardır. Bu tür finansal yükümlülükler baģlangıçta gerçeğe uygun değerlerine direk iliģkilendirilebilen iģlem maliyetlerinin eklenmesiyle ölçülmektedir. Ġlk kayıtlara alınmalarını müteakiben finansal yükümlülükler etkin faiz oranı kullanılarak indirgenmiģ değerleri üzerinden gösterilmektedir. 12

iii) Sermaye: Adi hisse senetleri özsermaye olarak sınıflanır. iv) Nakit akım riskinden korunma Bir türev olmayan finansal yükümlülük, kar veya zararı etkileyecek gerçekleģme ihtimali yüksek tahmini iģlemle ilgili yabancı para riskinin nakit akıģlar üzerindeki riskinden korunma aracı olarak tasarlandığında; türev olmayan finansal yükümlülüğün yabancı para değerlemesindeki değiģikliğin etkin kısmı diğer kapsamlı gelir içerisinde muhasebeleģtirilir ve özsermaye altında riskten korunma rezervlerinde gösterilir. Diğer kapsamlı gelir içerisinde muhasebeleģtirilen tutarın buradan çıkarılıp kar veya zarara dahil olması, riskten korunan nakit akıģlarının kar veya zararı riskten korunan araçla kapsamlı gelir tablosundaki aynı hesap kaleminde etkilediği dönemde gerçekleģir. Türev olmayan finansal yükümlülüğün yabancı para değerlemesindeki etkin olmayan kısım doğrudan kar veya zararda muhasebeleģtirilir. Riskten korunma araçları, riskten korunma muhasebesi kıstaslarına artık uymuyorsa, vadesi geçmiģ veya satılmıģsa, sona erdirildiyse veya kullanıldıysa, riskten korunma muhasebesi ileriye yönelik olarak durdurulur. Önceden diğer kapsamlı gelir içerisinde kaydedilen ve özsermaye altında finansal riskten korunma fonu içerisinde gösterilen birikmiģ kar veya zararlar tahmini iģlemin gerçekleģmesine kadar orada tutulur. Tahmini iģlemin gerçekleģmesi beklenmiyorsa, diğer kapsamlı gelire kaydedilen tutar hemen kar veya zararda kayıtlara alınır. Diğer durumlarda ise özkaynaklarda kayıtlara alınan tutar, riskten korunmaya konu olan kalem kar veya zararı etkilediğinde kar veya zarara transfer edilir. ġirket döviz riskinden korunmak için, uzun vadeli yabancı krediler (türev olmayan korunma aracı) ile ürettiği veya alım/satım iģlemlerini gerçekleģtirdiği ürünlerin satıģından sağlayacağı döviz bazlı nakit akıģlarını eģleģtirmektedir. Gelecekte beklenen nakit akımları için 3 yıllık projeksiyon yapılmıģtır. Finansman Gelirleri ve Giderleri Finansman geliri, yatırımlardan elde edilen faiz gelirlerini ve kur farkı gelirlerini içermektedir. Faiz geliri, etkin faiz yöntemi kullanılarak tahakkuk esasına göre kar veya zararda muhasebeleģtirilir. ĠĢtiraklerden elde edilen temettü gelirleri, hissedarların temettü alma hakkı doğduğu zaman kayda alınır. Finansman giderleri, banka kredilerinin faiz giderlerini, çeģitli banka komisyonlarını, faktöring giderlerini ve kur farkı giderlerini içerir. Bir varlığın iktisabı, inģaatı ya da üretimi ile doğrudan iliģkilendirilemeyen borçlanma maliyetleri etkin faiz oranı kullanılarak kar ya da zarar içerisinde muhasebeleģtirilmiģtir. Borçlanma Maliyetleri Özellikli bir varlığın elde edilmesi, inģaatı veya üretimi ile ilgili doğrudan bağlantısı bulunan borçlanma maliyetleri o varlığın maliyeti içerisinde aktifleģtirilir. Özellikli bir varlığın hedeflendiği Ģekilde kullanıma veya satıģa hazır hale getirilmesi için gerekli faaliyetin tamamen bitirilmesi durumunda, borçlanma maliyetlerinin aktifleģtirilmesine son verilir. Bunun dıģındaki borçlanma maliyetleri katlanılan dönem içerisinde kar veya zarar kaydedilir. Satılmaya Hazır Duran Varlıklar Satılmaya hazır duran varlıklar, ödeme güçlüğüne düģmüģ borçluların Ģirkete olan yükümlülüklerine karģılık olarak alınmıģ gayrimenkulleri temsil etmektedir. Bu varlıklar varsa güncel ekspertiz raporlarında belirtilen değer, yoksa tapularında belirlenen değeri göz önünde bulundurularak, ġirket in kayıtlarındaki net defter değeri veya gerçeğe uygun değerinden düģük olanıyla gösterilmektedir. Bu varlıklar satıldığında, satıģ geliri ve varlığın taģınan değeri arasındaki fark kar veya zarara yansıtılmaktadır. 13

Maddi Duran Varlıklar Bütün maddi duran varlıklar baģlangıç olarak maliyet değerinden kaydedilmekte ve 31 Aralık 2004 tarihine kadar, uygun düzeltme katsayısı ile çevrilmek suretiyle enflasyona göre yeniden düzenlenmiģ maliyet değerleri üzerinden taģınmaktadır. Maddi duran varlıklar, maliyet değerinden birikmiģ amortisman düģüldükten ve eğer var ise değer düģüklüğü karģılığı ayrıldıktan sonraki net değerleri ile gösterilmektedir. Maddi duran varlığın maliyet değeri; alıģ fiyatı, ithalat vergileri ve iadesi mümkün olmayan vergiler ve maddi varlığı kullanıma hazır hale getirmek için yapılan masraflardan oluģmaktadır. Maddi duran varlığın kullanımına baģlandıktan sonra oluģan tamir ve bakım gibi masraflar, oluģtukları dönemde kar veya zarara kaydedilmektedir. Yapılan harcamalar ilgili maddi duran varlığa gelecekteki kullanımında ekonomik bir değer artıģı sağlıyorsa bu harcamalar varlığın maliyetine eklenmektedir. Bir tesis, makine veya cihazın farklı ekonomik ömürlere sahip parçaları var ise, ayrı kalemler (temel birleģenler) olarak muhasebeleģtirilirler. Bir maddi duran varlığın elden çıkartılması veya itfasında ortaya çıkan kazanç ve kayıplar, söz konusu maddi duran varlığın elden çıkartılmasıyla elde edilen tutar ile defter değeri karģılaģtırılarak belirlenir ve kapsamlı gelir tablosunda diğer faaliyetlerden gelir ve karlar / (gider ve zararlar) hesaplarında muhasebeleģtirilir. Maddi duran varlıklar, kapasitelerinin tam olarak kullanılmaya hazır olduğu durumda aktifleģtirilir ve amortismana tabi tutulur. Amortismana tabi tutulan varlıklar, maliyet değerleri üzerinden aģağıda belirtilen tahmini faydalı ömürlerine dayanan oranlarla doğrusal amortismana tabi tutulmuģtur. Finansal kiralama yoluyla elde edilen varlıklar kira süresi veya faydalı ömründen kısa olanı dikkate alınarak amortismana tabi tutulmaktadır. Arazi ve arsalar faydalı ömürleri sınırsız kabul edildiğinden dolayı amortismana tabi tutulmamaktadır. Ekonomik Ömürleri Yerüstü yer altı düzenleri Binalar DöĢeme ve demirbaģlar Makina tesis ve cihazlar Kalıp ve modeller Araçlar Özel Maliyetler 30 yıl 30 yıl 12 yıl 5-15 yıl 3-7 yıl 3-5 yıl 5 yıl Faydalı ömür ve amortisman metodu düzenli olarak gözden geçirilmekte, buna bağlı olarak metodun ve amortisman süresinin ilgili varlıktan edinilecek ekonomik faydalar ile paralel olup olmadığına dikkat edilmektedir. Maddi Olmayan Duran Varlıklar i) ġerefiye ġerefiye; bağlı ortaklık iktisabında ortaya çıkar. ġerefiye, iktisap edilen aktif, pasif ve yükümlülüklerin gerçeğe uygun değerinin ġirket in payına düģen kısmı üzerindeki iktisap maliyeti fazlalığını gösterir. Fazlalık negatif ise (negatif Ģerefiye) doğrudan kar zarar hesaplarıyla iliģkilendirilir. ġerefiye, maliyet değerinden kalıcı değer kayıpları düģülerek ölçülür. ii) Diğer maddi olmayan duran varlıklar Maddi olmayan duran varlıklar baģlangıç olarak maliyet değerinden kaydedilmekte ve 31 Aralık 2004 tarihine kadar, uygun düzeltme katsayısı ile çevrilmek suretiyle enflasyona göre yeniden düzenlenmiģ maliyet değerleri 14

üzerinden taģınmaktadır. Maddi olmayan duran varlıkların aktifleģtirilebilmesi için ilgili varlığın iģletmeye gelecekte sağlayacağı ekonomik fayda tespit edilebilir olmalı ve varlığın maliyeti güvenilir bir Ģekilde ölçülebilmelidir. Maddi olmayan duran varlıklar, maliyet değerinden birikmiģ itfa payı ve eğer varsa değer düģüklüğü indirilerek yansıtılır. GeliĢtirme maliyetleri dıģındaki ġirket içinde yaratılan maddi olmayan duran varlıklar aktifleģtirilmemekte, ilgili yılda kar veya zarara kaydedilmektedir. Maddi olmayan duran varlıklar lisans yazılımlarından oluģmakta olup doğrusal amortisman yöntemine göre ilgili kıymetin tahmini faydalı ömrü üzerinden itfa edilmektedir. Ġtfa payı oranları, ekonomik ömürler ve kalan değerler her hesap dönemi sonunda gözden geçirilmektedir. Varlıklarda Değer DüĢüklüğü i) Finansal varlıklar Gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılmayan bir finansal varlıktaki değer düģüklüğü her raporlama tarihinde değer düģüklüğü olduğuna kanaat getirilen nesnel kanıtlarla değerlendirilir. Eğer nesnel kanıtlar ilgili finansal varlığın ilerideki nakit akımlarını olumsuz yönde etkilediğine dair bir veya birden fazla olaya iģaret ediyorsa, ilgili finansal varlıkta değer düģüklüğü olduğu dikkate alınır. Finansal varlıkların değer düģüklüğüne neden olan nesnel kanıt borçlunun temerrüdünü, ġirket in aksini dikkate alamayacağı koģullara bağlı olarak bir tutarın yeniden yapılandırılmasını, borçlunun iflas etme ihtimalinin oluģmasını ve menkul bir kıymetin aktif pazarının ortadan kalkması durumlarını kapsayabilir.ġlave olarak, menkul bir kıymetin gerçeğe uygun değerinin, maliyet bedelinin altına önemli ölçüde ve kalıcı olarak düģmesi de değer düģüklüğünün nesnel kanıtıdır. ġirket alacaklardaki ve vadeye kadar elde tutulan yatırımlardaki değer düģüklüğüne dair kanıtları hem ilgili varlık seviyesinde, hem de toplu olarak dikkate almaktadır. Tüm tek baģına önemli olan alacaklar ve vadeye kadar elde tutulan yatırımlar değer düģüklüğü açısından ayrı ayrı değerlendirilmektedir. Tüm tek baģına önemli alacaklar ve vadeye kadar elde tutulan yatırımlardan ayrı ayrı değer düģüklüğüne uğramadığı tespit edilenler, daha sonra toplu olarak gerçekleģen ancak henüz tanımlanmamıģ bir değer düģüklüğüne maruz kalıp kalmadığı konusunda değerlendirilir. Tek baģına önemli olmayan alacaklar ve vadeye kadar elde tutulan yatırımlar benzer risk karakterlerine göre gruplanarak toplu Ģekilde değer düģüklüğü konusunda değerlendirilir. ġirket toplu olarak değer düģüklüğü hakkındaki değerlendirmesini; temerrüt ihtimali, tahsilat zamanlaması ve oluģan zararın geçmiģteki eğilimini, yönetimin güncel ekonomik durum hakkındaki yargısına göre güncelleyerek oluģturur. Bir finansal varlıktaki değer düģüklüğü, varlığın kayıtlı değeri ile nakit akıģlarından oluģan alacağın orijinal etkin faiz oranı esas alınarak iskonto edilerek bugüne indirgenmiģ değeri arasındaki fark olarak hesaplanır. Kayıplar kar veya zararda muhasebeleģtirilir ve alacaklar bir karģılık hesabına yansıtılır. Değer düģüklüğü gösteren varlık üzerinden hesaplanan faizler iskonto edilmeye devam edilirler. Bilanço tarihi sonrası gerçekleģen bir durum değer düģüklüğünde azalmaya neden olursa, bu azalıģ kar veya zararda ters çevrilir. ii) Finansal olmayan varlıklar ġirket, her bir raporlama tarihinde, stoklar ve ertelenen vergi varlıkları dıģında kalan her bir varlığa iliģkin değer kaybı olduğuna dair herhangi bir gösterge olup olmadığını değerlendirir. Eğer böyle bir gösterge mevcutsa, o varlığın geri kazanılabilir tutarı tahmin edilir. ġerefiye için geri kazanılabilir tutar her yıl aynı zamanda tahmin edilir. Varlığın ya da nakit üreten birimin geri kazanılabilir tutarı net satıģ fiyatı ile kullanım değerinden yüksek olanıdır. Kullanım değeri, ilerideki nakit akımlarının ilgili varlıktaki belirli riski ve paranın zaman değerini gösteren vergi öncesi iskonto oranı kullanılarak bugünkü değerine indirgenmesi ile değerlendirilir. Değer düģüklüğü testi için, varlıklar diğer varlıklar ve varlık gruplarından bağımsız olarak sürekli kullanımından dolayı nakit giriģi üreten en küçük birimlere ( nakit üreten birim ) ayrılır. ĠĢletme birleģmesinde ortaya çıkan Ģerefiye değer düģüklüğü testi için birleģme sinerjisinden yararlanması beklenen nakit üreten birimlere paylaģtırılır. 15

Eğer söz konusu varlığın veya o varlığa ait nakit üreten herhangi bir biriminin kayıtlı değeri, kullanım veya satıģ yoluyla geri kazanılacak tutarından yüksekse değer düģüklüğü meydana gelmiģtir. Değer düģüklüğü kayıpları kar veya zararda muhasebeleģtirilir. Nakit üreten birimlerden kaynaklanan ve muhasebeleģtirilen değer düģüklüğü öncelikle birimlere paylaģtırılan Ģerefiyelerin defter değerlerinden daha sonra birimlerdeki diğer varlıkların defter değerlerinden oransal olarak düģülür. Kurum Kazancı Üzerinden Hesaplanan Vergiler Gelir vergisi gideri, cari vergi ve ertelenmiģ vergi giderinin toplamından oluģur. Gelir vergisi özsermaye ile iliģkilendirilmeyen bir kalem olmadıkça kar zarar hesapları ile iliģkilendirilir. Cari dönem vergi yükümlülüğü, dönem karının vergiye tabi olan kısmı üzerinden hesaplanır. ġirket in cari vergi yükümlülüğü raporlama tarihi itibariyle geçerli olan vergi oranı kullanılarak hesaplanmıģtır. Ertelenen vergi yükümlülüğü veya varlığı, varlıkların ve yükümlülüklerin finansal tablolarda gösterilen tutarları ile yasal vergi matrahı hesabında dikkate alınan tutarları arasındaki geçici farklılıkların bilanço yöntemine göre vergi etkilerinin geçerli olan vergi oranları dikkate alınarak hesaplanmasıyla belirlenmektedir. Ertelenen vergi yükümlülükleri vergilendirilebilir geçici farkların tümü için hesaplanırken, indirilebilir geçici farklardan oluģan ertelenen vergi varlıkları, gelecekte vergiye tabi kar elde etmek suretiyle bu farklardan yararlanmanın kuvvetle muhtemel olması Ģartıyla hesaplanmaktadır. ġerefiye veya iģletme birleģmeleri dıģında varlık veya yükümlülüklerin ilk defa finansal tablolara alınmasından dolayı oluģan ve hem ticari hem de mali kar veya zararı etkilemeyen geçici zamanlama farklarına iliģkin ertelenen vergi yükümlülüğü veya varlığı kaydedilmez. Ertelenen vergi varlığının kayıtlı değeri, her bir raporlama tarihi itibariyle gözden geçirilir. Ertelenen vergi varlığının bir kısmının veya tamamının sağlayacağı faydanın elde edilmesine imkan verecek düzeyde mali kar elde etmenin muhtemel olmadığı ölçüde, ertelenen vergi varlığının kayıtlı değeri azaltılır. ErtelenmiĢ vergi, varlıkların oluģtuğu veya yükümlülüklerin yerine getirildiği dönemde geçerli olan vergi oranları üzerinden hesaplanır ve gelir tablosuna gider veya gelir olarak kaydedilir. Bununla birlikte, ertelenen vergi, aynı veya farklı bir dönemde doğrudan öz sermaye ile iliģkilendirilen varlıklarla ilgili ise doğrudan öz sermaye hesap grubuyla iliģkilendirilir. Ödenecek cari vergi tutarları, peģin ödenen vergi tutarlarıyla, kurumlar vergisi ile iliģkili olduğundan netleģtirilmektedir. ErtelenmiĢ vergi alacağı ve yükümlülüğü de herbir Ģirket için netleģtirilmektedir. Türkiye deki vergi düzenlemeleri bir ana Ģirket ile bağlı ortaklıklarının konsolide vergi beyannamesi vermesine izin vermemektedir. Dolayısıyla, ekteki konsolide ara dönem finansal tablolarda yansıtıldığı üzere vergi karģılıkları ayrı ayrı Ģirket bazında hesaplanmıģtır. ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar / Kıdem Tazminatı KarĢılığı a) Tanımlanan Fayda Planı : ġirket, mevcut iģ kanunu gereğince, emeklilik nedeni ile iģten ayrılan veya istifa ve kötü davranıģ dıģındaki nedenlerle iģine son verilen ve en az bir yıl hizmet vermiģ personele belirli miktarda kıdem tazminatı ödemekle yükümlüdür. ġirket, finansal tablolardaki kıdem tazminatı karģılığını Projeksiyon Metodu nu kullanarak ve ġirket in personel hizmet süresini tamamlama ve kıdem tazminatına hak kazanma konularında geçmiģ yıllarda kazandığı deneyimlerini baz alarak hesaplamıģ ve bilanço tarihinde devlet tahvilleri kazanç oranı ile iskonto etmiģtir. Hesaplanan tüm kazançlar ve kayıplar gelir tablosuna yansıtılmıģtır. b) Tanımlanan Katkı Planları : ġirket, Sosyal Güvenlik Kurumu na zorunlu olarak sosyal sigortalar primi ödemektedir. ġirket in bu primleri ödediği sürece baģka yükümlülüğü kalmamaktadır. Bu primler tahakkuk ettikleri dönemde personel giderlerine yansıtılmaktadır. 16

Finansal Bilgilerin Bölümlere Göre Raporlaması Faaliyet bölümü, ġirket in hasılat elde edebildiği ve harcama yapabildiği iģletme faaliyetlerinde bulunan, faaliyet sonuçlarının bölüme tahsis edilecek kaynaklara iliģkin kararların alınması ve bölümün performansının değerlendirilmesi amacıyla ġirket in faaliyetlere iliģkin karar almaya yetkili mercii tarafından düzenli olarak gözden geçirildiği ve hakkında ayrı finansal bilgilerin mevcut olduğu bir kısmıdır. ġirket, faaliyet bölümlerini coğrafi bölgelerine göre izlemekte ve raporlamaktadır. Hisse BaĢına Kazanç Konsolide gelir tablosunda belirtilen hisse baģına kazanç, net dönem karının, raporlama boyunca piyasada bulunan hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama adedine bölünmesiyle bulunmaktadır. Türkiye de Ģirketler sermayelerini hali hazırda bulunan hissedarlarına, geçmiģ yıl kazançlarından dağıttıkları bedelsiz hisse yolu ile artırabilmektedirler. Bu tip bedelsiz hisse dağıtımları, hisse baģına kazanç hesaplamalarında, ihraç edilmiģ hisse gibi değerlendirilir. Buna göre, bu hesaplamalarda kullanılan ağırlıklı ortalama hisse sayısı, söz konusu hisse senedi dağıtımlarının geçmiģe dönük etkileri de dikkate alınarak bulunur. Bilanço Tarihinden Sonraki Olaylar ġirket in bilanço tarihindeki durumu hakkında ilave bilgi veren bilanço tarihinden sonraki olaylar (düzeltme gerektiren olaylar) finansal tablolarda yansıtılmaktadır. Düzeltme gerektirmeyen olaylar belli bir önem arz ettikleri takdirde dipnotlarda açıklanmaktadır. KarĢılıklar KarĢılıklar ancak ve ancak bir iģletmenin geçmiģten gelen ve halen devam etmekte olan bir yükümlülüğü (yasal ya da yapısal) varsa ve bu yükümlülük sebebiyle iģletmeye ekonomik çıkar sağlayan kaynakların elden çıkması olasılığı mevcutsa ve gerçekleģecek yükümlülüğün miktarı güvenilir bir Ģekilde tahmin edilebiliyorsa kayıtlara alınmaktadır. Paranın zaman içindeki değer kaybı önem kazandığında, karģılıklar ileride oluģması muhtemel giderlerin bilanço tarihindeki indirgenmiģ değeriyle yansıtılır. KarĢılıklar her bilanço tarihinde gözden geçirilmekte ve yönetimin en iyi tahminlerini yansıtacak Ģekilde gerekli düzenlemeler yapılmaktadır. ĠliĢkili Taraflar AĢağıdaki kriterlerden birinin varlığında, taraf ġirket ile iliģkili sayılır: (a) Söz konusu tarafın, doğrudan ya da dolaylı olarak bir veya birden fazla aracı yoluyla: (i) ĠĢletmeyi kontrol etmesi, iģletme tarafından kontrol edilmesi ya da iģletme ile ortak kontrol altında bulunması (ana ortaklıklar, bağlı ortaklıklar ve aynı iģ dalındaki bağlı ortaklıklar dahil olmak üzere); (ii) ġirket üzerinde önemli etkisinin olmasını sağlayacak payının olması; veya (iii) ġirket üzerinde ortak kontrole sahip olması; (b) Tarafın, ġirket in bir iģtiraki olması ; (c) Tarafın, ġirket in ortak giriģimci olduğu bir iģ ortaklığı olması; (d) Tarafın, ġirket in veya ana ortaklığının kilit yönetici personelinin bir üyesi olması; (e) Tarafın, (a) ya da (d) de bahsedilen herhangi bir bireyin yakın bir aile üyesi olması; (f) Tarafın; kontrol edilen, ortak kontrol edilen ya da önemli etki altında veya (d) ya da (e) de bahsedilen herhangi bir bireyin doğrudan ya da dolaylı olarak önemli oy hakkına sahip olduğu bir iģletme olması; (g) Tarafın, iģletmenin ya da iģletme ile iliģkili taraf olan bir iģletmenin çalıģanlarına iģten ayrılma sonrasında sağlanan fayda planları olması gerekir. ĠliĢkili taraflarla yapılan iģlem, iliģkili taraflar arasında kaynakların, hizmetlerin ya da yükümlülüklerin bir bedel karģılığı olup olmadığına bakılmaksızın transferidir. 17

Nakit Akım Tablosu Nakit akım tablosunda döneme iliģkin nakit akımları iģletme, yatırım ve finansman faaliyetlerine dayalı bir biçimde sınıflandırılarak raporlanır. ġirket iģletme faaliyetlerine iliģkin nakit akımlarını, net kar/zararın, gayri nakdi iģlemlerin, geçmiģ ya da gelecek iģlemlerle ilgili nakit giriģ ve çıkıģ tahakkuklarının veya ertelemelerinin ve yatırım ve finansman ile ilgili nakit akımlarına iliģkin gelir veya gider kalemlerinin etkilerine göre düzeltildiği dolaylı yönteme göre gösterir. Konsolide nakit akım tablosunda yer alan nakit ve nakit benzeri değerler, bloke değerlerin haricinde kalan kasa ve bankalarda bulunan nakdi tutarları içermektedir. Kiralama ĠĢlemleri Finansal Kiralama İşlemleri ġirket'e kiralanan varlığın mülkiyeti ile ilgili bütün risk ve faydaların devrini öngören finansal kiralamalar, finansal kiralamanın baģlangıç tarihinde, kiralamaya söz konusu olan varlığın rayiç değeri ile kira ödemelerinin bugünkü değerinden düģük olanı esas alınarak yansıtılmaktadır. Finansal kira ödemeleri kira süresi boyunca, her bir dönem için geriye kalan borç bakiyesine sabit bir dönemsel faiz oranı üretecek Ģekilde anapara ve finansman gideri olarak ayrılmaktadır. Finansman giderleri dönemler itibariyle doğrudan kar veya zarar yansıtılmaktadır. Operasyonel Kiralama Kiraya veren tarafın kiralanan varlığın tüm risk ve menfaatlerini kendinde tuttuğu kiralamalar operasyonel kiralama olarak sınıflandırılmaktadır. Operasyonel kira ödemeleri kar veya zararda kira süresi boyunca doğrusal olarak gider kaydedilmektedir. 3. Ġġ ORTAKLIKLARI Demirdöküm Chung Mei Industries Ltd., dayanıklı tüketim malları imalatı ve satıģı için 2002 yılında Hong- Kong ta kurulmuģtır. ġirket, DD Chung Mei nin %55 oranında hissesine sahiptir. DD Chung Mei nin ödenmiģ sermayesi 14.820.000 HK$ dır. DD Chung Mei, Çin Halk Cumhuriyet indeki ortağı Chung Mei Industries Ltd. ile ortak yönetime ve ortak kontrole tabidir. ġirket yönetimi ilgili iģ ortaklığı özkaynak yöntemi ile muhasebeleģtirilmiģtir. DD Chung Mei Industries Ltd. in 2008 Eylül tarihinden itibaren faaliyetlerine ara verilmiģtir. Hukuki ihtilaf nedeniyle DD Chung Mei nin 2010 mali tabloları temin edilememiģtir. 31 Aralık 2008 tarihli mali tablolarına göre %55 hisseye tekabül eden özsermaye payımız 1.758.355 TL olarak hesaplanmıģtır. Ancak mevcut ihtilaf ve bu ihtilafın iģ ortaklığına getireceği mali yük dikkate alınarak ihtiyatlılık gereği ilgili tutar için, ekteki finansal tablolarda değer düģüklüğü karģılığı ayrılmıģtır. 30.06.2010 31.12.2009 ĠĢtirak ĠĢtirak Oranı (%) TL Oranı (%) TL Chung Mei 55% 1.758.355 55% 1.758.355 Net kardan Ģirket payına düģen tutar -- -- Değer düģüklüğü karģılığı (1.758.355) (1.758.355) -- -- 18

4. BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA Yönetim amaçlı olarak ġirket üç ayrı coğrafi bölgede organize olmuģtur: Türkiye, Ġngiltere ve Çin. Bu bölümler ġirket in birincil bölüm bilgileri raporlamasının bazını oluģturmaktadır. Türkiye bölgesi Demirdöküm ve Panel in faaliyetlerini, Ġngiltere bölgesi DD Heating in faaliyetlerini ve Çin bölgesi de Demiladi nin faaliyetlerini içermektedir. Raporlanan herbir bölüme ait sonuçlarla ilgili bilgiler aģağıda sunulmuģtur. Performans, ġirket yönetimi tarafından incelenen iç yönetim raporlarında da olduğu gibi bölüm faaliyet karı baz alınarak ölçülür. ġirket yönetimi böyle bir bilginin bu sektörlerde faaliyet gösteren diğer kuruluģlara göre belli bölümlerin sonuçlarının değerlendirilmesinde en geçerli bilgi olduğuna inandığı için, bölüm faaliyet karı performansı ölçmek için kullanılmaktadır. Bölümler arası fiyatlandırma piyasa koģullarına uygun olarak belirlenmektedir. ġirket'in konsolide gelirleri Türkiye, Çin ve Ġngiltere'deki operasyonlarından elde edilmektedir. ġirket'in coğrafi bölümlere göre 2010, 31 Aralık 2009 ve 2009 tarihlerindeki raporlama bilgileri aģağıdaki gibidir : 2010 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide Cari / Dönen Varlıklar 465.675.941 8.456.498 4.040.886 478.173.325 (29.523.601) 448.649.724 Cari Olmayan / Duran Varlıklar 88.126.457 35.840 355.937 88.518.234 (44.489) 88.473.745 Finansal Varlıklar (net) 98.392.426 22.985.120-121.377.546 (121.377.546) - Toplam Varlıklar 652.194.824 31.477.458 4.396.823 688.069.105 (150.945.636) 537.123.469 Kısa Vadeli Yükümlülükler 311.270.053 30.917.988 4.670.519 346.858.560 (29.666.747) 317.191.813 Uzun Vadeli Yükümlülükler 149.639.123 - - 149.639.123-149.639.123 Özsermaye 209.104.681 16.542 (320.349) 208.800.874 (122.795.156) 86.005.718 Net Zarar (17.819.033) 542.928 46.653 (17.229.452) 1.516.267 (15.713.185) Toplam Yükümlülükler 652.194.824 31.477.458 4.396.823 688.069.105 (150.945.636) 537.123.469 31 Aralık 2009 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide Cari / Dönen Varlıklar 486.915.297 36.579.128 2.534.817 526.029.242 (71.933.989) 454.095.253 Cari Olmayan / Duran Varlıklar 102.547.086 39.260 354.622 102.940.968 551.421 103.492.389 Finansal Varlıklar (net) 98.392.426 23.175.240-121.567.666 (121.567.666) - Toplam Varlıklar 687.854.809 59.793.628 2.889.439 750.537.876 (192.950.234) 557.587.642 Kısa Vadeli Yükümlülükler 368.752.105 59.790.536 3.183.252 431.725.893 (69.963.516) 361.762.377 Uzun Vadeli Yükümlülükler 112.123.017 - - 112.123.017-112.123.017 Özsermaye 216.526.282 1.013.509 (142.810) 217.396.981 (122.311.837) 95.085.144 Net Zarar (9.546.595) (1.010.417) (151.003) (10.708.015) (674.881) (11.382.896) Toplam Yükümlülükler 687.854.809 59.793.628 2.889.439 750.537.876 (192.950.234) 557.587.642 19

- 2010 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide SatıĢ Gelirleri (net) 202.534.710 14.206.659 1.494.241 218.235.610 (59.565.196) 158.670.414 SatıĢların Maliyeti (-) (185.881.604) (13.201.650) (1.378.091) (200.461.345) 61.988.532 (138.472.813) Brüt Kar / Zarar 16.653.106 1.005.009 116.150 17.774.265 2.423.336 20.197.601 Pazarlama, SatıĢ ve Dağıtım Giderleri (-) (15.968.453) - (255.039) (16.223.492) - (16.223.492) Genel Yönetim Giderleri (-) (17.861.080) (63.818) (223.758) (18.148.656) 482.388 (17.666.268) AraĢtırma ve GeliĢtirme Giderleri (-) (1.155.633) - - (1.155.633) - (1.155.633) Diğer Faaliyet Gelirleri 2.835.378-53.144 2.888.522 (793.547) 2.094.975 Diğer Faaliyet Giderleri (-) (9.258.397) - (133) (9.258.530) - (9.258.530) Faaliyet Karı / Zararı (24.755.079) 941.191 (309.636) (24.123.524) 2.112.177 (22.011.347) Finansal gelirler 19.181.689 12.407 356.289 19.550.385-19.550.385 Finansal giderler (-) (16.625.420) (199.531) - (16.824.951) - (16.824.951) Vergi Öncesi Kar / Zarar (22.198.810) 754.067 46.653 (21.398.090) 2.112.177 (19.285.913) - 2009 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide SatıĢ Gelirleri (net) 263.328.192 30.115.793 1.280.639 294.724.624 (89.472.819) 205.251.805 SatıĢların Maliyeti (-) (219.217.785) (36.845.607) (1.348.693) (257.412.085) 90.560.503 (166.851.582) Brüt Kar / Zarar 44.110.407 (6.729.814) (68.054) 37.312.539 1.087.684 38.400.223 Pazarlama, SatıĢ ve Dağıtım Giderleri (-) (20.791.577) (5.365.991) (133.974) (26.291.542) 1.401 (26.290.141) Genel Yönetim Giderleri (-) (17.662.717) (788.210) (160.328) (18.611.255) 516.868 (18.094.387) AraĢtırma ve GeliĢtirme Giderleri (-) (1.426.961) - - (1.426.961) - (1.426.961) Diğer Faaliyet Gelirleri 1.705.994 2.435.429 42.641 8.653.228 (518.269) 3.665.795 Diğer Faaliyet Giderleri (-) (2.278.678) (207.768) - (2.486.446) - (2.486.446) Faaliyet Karı / Zararı 3.656.468 (10.656.354) (319.715) (2.850.437) 1.087.684 (6.231.917) Finansal gelirler 9.369.460 1.195.819-10.565.279-10.565.279 Finansal giderler (-) (24.423.235) (158.906) (1.314) (24.583.455) - (24.583.455) Vergi Öncesi Kar / Zarar (11.397.307) (9.619.441) (321.029) (16.868.613) 1.087.684 (20.250.093) 20

Nakit çıkıģı gerektirmeyen gider ve karģılıkların 2010, 2009 tarihlerindeki raporlama bilgileri aģağıdaki gibidir : 0-2010 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide Yatırım harcamaları 2.997.868-4.886 3.002.754-3.002.754 Amortisman giderleri 5.460.110 3.022 4.618 5.467.750-5.467.750 ġüpheli alacak karģılığı,net değiģim 7.809.600 (2.974.411) - 4.835.189-4.835.189 Stok değer düģüklüğü karģılığı,net değiģim 3.767.559 (651.471) (8.407) 3.107.681-3.107.681 Garanti giderleri,net değiģim - (344.053) - (344.053) - (344.053) Maddi duran varlıkların değer düģüklüğü 7.665.831 - - 7.665.831-7.665.831 Ciro primi karģılığı,net değiģim (185.075) - - (185.075) - (185.075) Ġlk çalıģtırma montaj karģılığı (1.610.575) (1.610.575) - (1.610.575) 0-2009 Türkiye Ġngiltere Çin Toplam Eliminasyon Konsolide Yatırım harcamaları 10.269.860-1.146 10.271.006-10.271.006 Amortisman giderleri 5.574.652 138.570 6.906 5.720.128-5.720.128 ġüpheli alacak karģılığı,net değiģim 5.884.475 (458.723) 5.425.752-5.425.752 Stok değer düģüklüğü karģılığı,net değiģim - (2.887.629) (2.887.629) - (2.887.629) Garanti gider karģılığı,net değiģim (1.944.165) (1.806.743) (3.750.908) - (3.750.908) Maddi duran varlıkların değer düģüklüğü - - - - - - Ciro primi karģılığı,net değiģim 1.716.742 - - 1.716.742-1.716.742 Ġlk çalıģtırma montaj karģılığı 4.178.301 - - 4.178.301-4.178.301 5. NAKĠT VE NAKĠT BENZERLERĠ 2010 31 Aralık 2009 Kasa -- 47.824 Banka - vadesiz mevduat 2.717.224 13.161.431 - vadeli mevduat -- 1.944.270 Diğer hazır değerler 1.552.621 1.192.177 4.269.845 16.345.702 Eksi: Bloke değerler (1.552.621) (1.192.177) Nakit akım tablosuna bağlanan tutar 2.717.224 15.153.525 2010 tarihinde vadeli mevduat yapılmamıģtır. (31 Aralık 2009 tarihinde 900.000 Avro %0,50 faizle 01.01.2010 vadeli Avro mevduat yapılmıģtır). 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle diğer hazır değerleri oluģturan kredi kartı alacakları üzerinde banka blokajı bulunmaktadır. 21

6. FĠNANSAL BORÇLAR 2010 31 Aralık 2009 Kısa vadeli finansal borçlar 137.130.826 110.410.687 Uzun vadeli finansal borçlar 141.612.899 105.124.843 Krediler Toplamı (not:29) 278.743.725 215.535.530 Kısa vadeli finansal kiralama borçları 18.846 14.219 Uzun vadeli finansal kiralama borçları -- -- Finansal Kiralama Borçları Toplamı 18.846 14.219 a) Krediler 278.762.571 215.549.749 2010 Döviz Tutarı Faiz Oranı Vade Tutar Kısa Vadeli Finansman Kredileri EUR 23.804 1,08% 01.07.2010 45.744 GBP 6.611 1,22% 01.07.2010 15.666 TL 109.380 0,00% 01.07.2010 109.380 Banka Açık Kredisi TL 135.798.693 7.93% - 8.40% 01.07.2010 / 30.09.2010 135.798.693 Vergi Kredisi TL 1.161.343 0,00% 01.07.2010 / 05.07.2010 1.161.343 137.130.826 Uzun Vadeli Finansman Kredileri EUR 33.000.000 Euribor + 0,65% 03.05.2012 63.416.100 GBP 33.000.000 GBP libor +0,65% 03.05.2012 78.196.799 141.612.899 ANA TOPLAM 278.743.725 31 Aralık 2009 Döviz Tutarı Faiz Oranı Vade Tutar Kısa Vadeli Finansman Kredileri EUR 33.021.137 Euribor+0,8% 05.05.2010 / 07.06.2010 71.335.561 GBP 17.421 1,31% 31.01.2010 41.621 Banka Açık Kredisi TL 38.209.386 7.80%-8.40% 01.01.2010 / 01.03.2010 38.209.386 SSK Kredisi TL 824.119 -- 05.01.2010 824.119 110.410.687 Uzun Vadeli Finansman Kredileri GBP 44.000.000 GBP Libor+0,8% 05.05.2012 105.124.843 105.124.843 ANA TOPLAM 215.535.530 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle ġirket in iliģkili kuruluģlardan kullandığı kredi bulunmamaktadır. ġirket in kullandığı tüm banka kredilerinin üzerinde Vaillant GmbH ın kurumsal kefaleti bulunmaktadır. 22

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle banka kredilerinin geri ödeme planı aģağıdaki gibidir: 2010 31 Aralık 2009 1 yıl 137.130.826 110.410.687 1-3 yıl 141.612.899 105.124.843 278.743.725 215.535.530 b) Finansal Kiralama Alacak ve Borçları 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle finansal kiralama borçlarını anapara ve faiz dahil ödeme planı aģağıdaki gibidir: 2010 31 Aralık 2009 1 yıl içinde ödenecek (not:29) 20.019 15.785 20.019 15.785 Eksi: Ödenecek faizler (1.173) (1.566) 18.846 14.219 7. DĠĞER FĠNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER 2010 tarihi itibariyle diğer finansal yükümlülükler 10.779 TL (31 Aralık 2009: 27.808 TL) tutarındaki Yapı ve Kredi Faktoring ve Kofisa ya temlik edilen kabil i rücu alacaklarla ilgili finansal yükümlülüklerden oluģmaktadır. 8. TĠCARĠ ALACAKLAR VE BORÇLAR a) Ticari Alacaklar 2010 31 Aralık 2009 Ticari alacaklar 129.035.771 185.042.216 ĠliĢkili kuruluģlardan alacaklar (not:28,29) 35.146.427 42.052.140 Vadeli çekler ve alacak senetleri 184.047.323 138.605.061 348.229.521 365.699.417 Eksi: Vadeli satıģlardan kaynaklanan ertelenmiģ faiz geliri (3.988.015) (7.329.969) Eksi: Uzun vadeli çekler ve alacak senetleri reeskontu (1.282.694) (2.026.732) Eksi : ġüpheli alacaklar karģılığı (47.117.149) (42.380.983) 295.841.663 313.961.733 23

2010 31 Aralık 2009 Kısa vadeli ticari alacaklar 285.564.978 296.180.674 Uzun vadeli ticari alacaklar 10.276.685 17.781.059 ġirket in uzun vadeli ticari alacakları vadeli çekler ve alacak senetlerinden oluģmaktadır. 2010 tarihi itibariyle ertelenmiģ faiz geliri hareketi aģağıdaki gibidir : 295.841.663 313.961.733 2010 31 Aralık 2009 Geçen yıldan devreden ertelenen faiz geliri 7.329.969 1.923.680 Geçen yıl ertelenenden kar/zarara giden faiz gelirine transfer (Not:24) (6.688.876) (1.923.680) Cari yıl ertelenen faiz geliri (Not:20(a)) 5.224.407 21.317.912 Cari yıl ertelenenden kar/zarara giden faiz geliri (Not:24) (1.877.485) (13.987.943) 3.988.015 7.329.969 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihlerinde sona eren dönemlere ait Ģüpheli alacak karģılığının hareketi aģağıdaki gibidir : 2010 31 Aralık 2009 BaĢlangıç bakiyesi 42.380.983 29.231.133 Cari yıl gideri (Not:21(c)) 7.809.600 15.155.443 Tahsil edilen Ģüpheli alacak -- (95.625) Silinen Ģüpheli alacak (2.974.411) (2.653.227) Yabancı para çevrim farkları (99.023) 743.259 Yıl sonu bakiyesi 47.117.149 42.380.983 b) Ticari Borçlar 2010 31 Aralık 2009 Ticari borçlar 26.537.255 34.133.291 ĠliĢkili kuruluģlara borçlar (not:28) 505.374 15.295.746 Verilen ödeme emirleri 87.655.584 127.024.645 Ara Toplam (Not:29) 114.698.213 176.453.682 Eksi: Vadeli alımlardan kaynaklanan ertelenmiģ faiz gideri (1.833.625) (2.657.318) 112.864.588 173.796.364 24

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihlerinde sona eren dönemlere ait ertelenmiģ faiz gideri hareketi aģağıdaki gibidir : 2010 31 Aralık 2009 Geçen yıldan devreden ertelenen faiz gideri 2.657.318 612.667 Geçen yıl ertelenenden kar/zarara giden faiz giderine transfer (Not:25) (2.657.318) (612.667) Cari yıl ertelenen faiz gideri (Not:20(b)) 3.301.154 8.191.937 Cari yıl ertelenenden kar/zarara giden faiz gideri (Not:25) (1.467.529) (5.534.619) 1.833.625 2.657.318 2010 tarihi itibariyle ġirket'in tedarikçilere vermiģ olduğu 4.000.000 ABD Doları tutarında teminat mektubu bulunmaktadır (31 Aralık 2009: 4.000.000 ABD Doları). 9. DĠĞER ALACAK VE BORÇLAR a) Diğer alacaklar 2010 31 Aralık 2009 Personelden alacaklar 204.645 202.182 ĠliĢkili kuruluģlardan diğer alacaklar (Not:28,29) 13.581.506 13.650.000 Satıcı avansları 1.434.250 1.013.692 Gümrük müdürlüğüne ödenen avanslar 2.812.324 2.812.324 Diğer 88.223 -- b) Diğer borçlar 18.120.948 17.678.198 2010 31 Aralık 2009 Personele borçlar 620.965 832.210 Alınan avanslar 6.214.556 1.967.580 ĠliĢkili kuruluģlara borçlar (not:28) 24.695.717 28.096.356 Diğer 768 5.832 31.532.006 30.901.978 25

10. STOKLAR 2010 31 Aralık 2009 Ġlk madde ve malzeme 35.107.323 27.500.009 Yarı mamul stokları 3.202.996 2.096.124 Ara mamuller 7.285.742 6.635.328 Mamul stokları 45.029.164 38.079.791 Ticari emtia 7.319.304 6.231.429 Yoldaki mallar 1.450.304 732.504 99.394.833 81.275.185 Eksi : Değer düģüklüğü karģılığı (malzeme) (2.743.228) (2.279.323) Eksi : Değer düģüklüğü karģılığı (mamul) (6.318.122) (5.662.932) Eksi : Değer düģüklüğü karģılığı (ticari emtia) (4.341.405) (2.390.247) (13.402.755) (10.332.502) 85.992.078 70.942.683 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihlerinde sona eren dönemlere ait stok değer düģüklüğü karģılığı hareketi aģağıdaki gibidir : 01.01.- 01.01.- 30.06.2010 31.12.2009 AçılıĢ bakiyesi, 0 10.332.502 8.181.503 Ġlaveler 3.767.559 5.209.257 ÇıkıĢlar (659.878) (3.604.250) Çevrim farkları (37.428) 545.992 KapanıĢ bakiyesi, 13.402.755 10.332.502 26

11. MADDĠ DURAN VARLIKLAR Maddi duran varlıkların 2010 ve 2009 tarihlerinde sona eren dönemlere ait hareketi aģağıdaki gibidir: 1Ocak GiriĢler Değer Transfer YabancıPara 2010 DüĢüklüğü Çevirim 2010 KarĢılığı Farkları Maliyet Arazi,yerüstü ve yeraltı düzenleri 2.902.956 - - - - 2.902.956 Binalar 32.290.109 232.275 - - - 32.522.384 Makina tesis ve cihazlar 175.374.220 1.461.681-4.003.533 (17.476) 180.821.958 TaĢıt araçları 925.163 18.844 - - (838) 943.169 DöĢeme ve DemirbaĢlar 12.682.033 397.772 - - (8.556) 13.071.249 Özel maliyetler 2.980.396 225.188 - - - 3.205.584 Yapılmakta olan yatırımlar 4.973.016 113.751 - (4.003.533) - 1.083.234 Toplam 232.127.893 2.449.511 - - (26.870) 234.550.534 Eksi: BirikmiĢ amortisman ve değer düģüklükleri Arazi,yerüstü ve yeraltı düzenleri (1.028.952) (13.710) - - - (1.042.662) Binalar (12.866.696) (503.864) - - - (13.370.560) Makina tesis ve cihazlar (138.580.624) (4.059.985) (7.665.831) - 17.823 (150.288.617) TaĢıt araçları (766.832) (54.607) - - 1.139 (820.300) DöĢeme ve demirbaģlar (8.489.810) (438.405) - - 8.556 (8.919.659) Özel maliyetler (950.937) (319.566) - - - (1.270.503) Toplam (Not 22(b), 23 (b)) (162.683.851) (5.390.137) (7.665.831) - 27.518 (175.712.301) Maddi duran varlıklar,net 69.444.042 (2.940.626) (7.665.831) - 648 58.838.233 (*)ġirket, 2010 tarihi itibariyle Panel in mülkiyetindeki Fix hatlarının ve Banyopan hatlarının geri kazanılabilir tutarı ile kayıtlı değerini karģılaģtırmıģ ve bu değerlendirme sonucunda 7.665.831 TL için değer düģüklüğü karģılığı kaydedilmiģtir. Finansal kiralama yoluyla alınan taģıtların net defter değeri 80.614 TL (31 Aralık 2009: 106.593 TL / 2009: 183.788 TL) 27

GiriĢler ÇıkıĢlar Transfer Yabancı Para 2009 Çevirim 2009 Farkları Maliyet Arazi,yerüstü ve yeraltı düzenleri 2.686.820 - - - - 2.686.820 Binalar 31.324.349 - - - - 31.324.349 Makina tesis ve cihazlar 167.649.439 6.866.659 - - 312.798 174.828.896 TaĢıt araçları 1.218.695 - - - 32.607 1.251.302 DöĢeme ve DemirbaĢlar 11.732.750 331.966 - - (217.127) 11.847.589 Özel maliyetler 2.980.396 - - - - 2.980.396 Yapılmakta olan yatırımlar 341.349 316.193 - - - 657.542 Toplam 217.933.798 7.514.818 - - 128.278 225.576.894 Eksi:BirikmiĢAmortisman Arazi,yerüstü ve yeraltı düzenleri (1.006.986) (9.387) - - - (1.016.373) Binalar (11.962.857) (451.002) - - - (12.413.859) Makina tesis ve cihazlar (131.466.470) (4.283.136) - - (308.461) (136.058.067) TaĢıt araçları (891.667) (79.293) - - (58.379) (1.029.339) DöĢeme ve demirbaģlar (7.586.991) (479.443) - - 281.810 (7.784.624) Özel maliyetler (354.858) (298.040) - - - (652.898) Toplam (Dipnot 22(b)) (153.269.829) (5.600.301) - - (85.030) (158.955.160) Maddi duran varlıklar,net 64.663.969 1.914.517 - - 43.248 66.621.734 28

12. MADDĠ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR Maddi olmayan duran varlıkların 2010 ve 2009 tarihlerinde sona eren dönemlere ait hareketi aģağıdaki gibidir; 2010 GiriĢler ÇıkıĢlar 2010 Maliyet Yazılım lisansları 2.760.049 24.915-2.784.964 GeliĢtirme giderleri 1.038.144 528.328-1.566.472 Eksi: BirikmiĢ Ġtfa Payları Yazılım lisansları (Not 22(b)) (2.434.533) (77.613) - (2.512.146) Net Defter Değeri 1.363.660 475.630-1.839.290 2009 GiriĢler ÇıkıĢlar 2009 Maliyet Yazılım lisansları 2.520.628 82.082-2.602.710 Eksi: BirikmiĢ Ġtfa Payları Yazılım lisansları (Not 22(b)) (2.190.460) (119.827) - (2.310.287) Net Defter Değeri 330.168 (37.745) - 292.423 13. ġerefġye 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle Ģerefiye Beko nun Heatline faaliyetlerinin satın alınması nedeniyle oluģmuģtur. 2009 ve 2010 yıllarında Ģerefiyenin hareketi aģağıdaki gibidir : 2010 31 Aralık 2009 Dönem baģı, net defter değeri -- 4.143.636 Yabancı para çevrim farkları -- 417.292 Eksi: ġerefiye değer düģüklüğü (-) -- (4.560.928) -- -- 31 Aralık 2009 tarihi itibariyle 4.560.928 TL Ģerefiye değer düģüklüğü öngörülmüģtür. 29

14. DEVLET TEġVĠK VE YARDIMLARI Ar&Ge Yardımı: 2010 tarihi itibariyle nakit alınan ArGe yardımı yoktur. (2009 yılı: 459.989 TL). Yatırım TeĢvik Belgesi: Klima üretimi ile ilgili olarak 19 Ağustos 2008 tarih 5223 nolu Yatırım TeĢvik Belgesi alınmıģtır. TeĢvik Belgesi Katma Değer Vergisi istisnası ve Gümrük Muafiyeti sağlamaktadır. TeĢvik belgesi 30 Temmuz 2008-30 Temmuz 2010 tarihleri arası geçerlidir. 15. KARġILIKLAR, KOġULLU VARLIKLAR VE YÜKÜMLÜLÜKLER a) Borç KarĢılıkları 2010 31 Aralık 2009 Garanti gider karģılığı 12.121.602 12.490.708 Ciro primleri karģılığı 2.517.277 2.702.352 Dava karģılıkları ve talepler 2.851.628 3.413.297 Ġkramiye, izin ve tazminat karģılığı 738.993 479.456 Ġlk çalıģtırma montaj gider karģılığı 2.864.137 4.474.712 YurtdıĢı yasal karģılıklar 542.119 7.875.491 Alınan hizmet karģılığı (grupiçi) 1.289.541 1.280.000 Diğer 1.284.815 1.172.938 24.210.112 33.888.954 b ) Muhtelif gümrük müdürlüklerinden 2007 yılında Malezya dan gerçekleģtirilen klima ve aksamı ithalatına iliģkin 2010 yılı içerisinde, ithal edilen malın Çin menģeli olduğu savıyla damping vergisi ve buna bağlı katma değer vergisi ve özel tüketim vergisi ve vergi cezalarını kapsayan toplam 16.616.831 TL anapara ve 11.606.996 TL tutarında ceza tahakkuk ihbarnameleri gönderilmiģtir. Ġlgili Gümrük Müdürlüklerine usulen yapılan ilk itirazların incelenip reddedilmesi üzerine, ġirket tarafından ilgili ceza tahakkuklarına iliģkin yetkili Vergi Mahkemesi nezdinde iptal davaları ikame edilmiģtir. ġirket yönetimi ve hukuk müģavirleri davanın ġirket aleyhine sonuçlanacağını öngörmemektedirler. 7 Nisan 2009 tarihinde Gemlik Gümrük Müdürlüğü, 2009 yılında yapılan klima aksamı ithalatlarının damping vergisine tabi olması gerektiği savıyla ve buna bağlı katma değer vergisi ve özel tüketim vergisi ve vergi cezalarını kapsayan toplam 2.383.217 TL tutarında ceza tahakkuk ihbarnameleri göndermiģtir. Ġlgili Gümrük Müdürlüğüne usulen yapılan ilk itirazların incelenip reddedilmesi üzerine, ġirket tarafından ilgili ceza tutarı ihtirazi kayıtla ödenmiģ ve ceza tahakkuklarına iliģkin yetkili Vergi Mahkemesi nezdinde iptal davası ikame edilmiģtir. ġirket yönetimi ve hukuk müģavirleri davanın ġirket aleyhine sonuçlanacağını öngörmemektedirler. Chung Mei Industries Limited (CM) 6 ġubat 2009 tarihinde müģterek yönetime tabi ortaklığı olan Demirdokum- Chung Mei Industries Limited aleyhine Hong Kong mahkemelerinde dava açmıģtır. Davanın konusunu 2.7 Milyon ABD Dolar tutarındaki ödenmediği iddia edilen yönetim ücretleri ve malzeme ücretleri oluģturmaktadır. MüĢterek yönetime tabi ortaklık, bu davaya karģılık olarak 19 Mart 2009 tarihinde CM aleyhine 6.9 milyon ABD Doları tutarında karģı bir dava açmıģ ve hatalı, bozuk ürünlerden gelen zararların, ödenmeyen sermaye paylarının, ödenmeyen kira ücretlerinin ve fabrikanın değerinde meydana gelen azalmanın tazmin edilmesini talep etmiģtir. CM, 24 Ağustos 2009 tarihinde Çin Halk Cumhuriyeti Mahkemelerinde açtığı davalarda, Demirdöküm ve Wuxi Heating Equipment Co Ltd (Vaillant Wuxi) Ģirketlerinin Ortaklar AnlaĢması hükümlerine aykırı hareket ederek müģterek yönetime tabi ortaklığın bağlı ortaklığı konumundaki Dongguan WFOE ile üretim ve pazarlama faaliyetleri sürdürerek rekabet ettiğini iddia etmekte ve dolayısıyla 3.1 milyon ABD Doları yönetim ücreti, 619 30

bin ABD Doları zarar telafisi ve Vaillant Wuxi ve Demirdöküm arasındaki ticari iliģkinin sona erdirilmesini talep etmektedir. ġirket yönetimi bu davalara karģılık olarak finansal tablolarında 1 milyon ABD Doları karģılık ayırmayı uygun görmüģtür. c) Garanti giderleri karģılığı Garanti giderleri karģılığı, devreye alınan ve bayilerin elinde bulunan satılmayı bekleyen stoklarla ilgili geçmiģ senelerdeki deneyimlere dayanarak garanti süresince beklenen toplam ziyaret sıklığı sayısının hesaplanması ve bu sayının ürünlerin çeģidine göre birim masrafları ile çarpılması yoluyla hesaplanmaktadır. Her raporlama döneminde gerçekleģen ziyaret sayısı beklenen tutarlardan düģülmekte ve böylelikle garanti giderleri karģılığı ürünün garanti süresi boyunca güncellenmektedir. d) Ġlk çalıģtırma montaj giderleri karģılığı: Ġlk çalıģtırma montaj giderleri karģılığı ürünün devreye alınması için katlanılacak olan maliyetlerle ilgili karģılık tutarını yansıtmaktadır. Hesaplama yapılırken devreye alınmamıģ ürünlerin sayısı bulunarak birim hizmet maliyetleri ile çarpılarak karģılık rakamına ulaģılmaktadır. e ) 2010 tarihi itibariyle ġirket in resmi dairelere vermiģ olduğu 34.640.835 TL (31 Aralık 2009: 28.936.542 TL) tutarında teminat mektubu bulunmaktadır. 16. TAAHHÜTLER ġirket Yönetim Kurulu, YetkilendirilmiĢ Lider Düzenleyici sıfatlarıyla Commerzbank Aktiengesellschaft, HSBC Bank Plc, The Royal Bank of Scotland Plc ile Temsilci sıfatıyla Commerzbank International S.A., Luxembourg tarafından 3 Mayıs 2005 tarihinde (Esas Borçlulardan biri ve Esas Garantör sıfatıyla) Vaillant GmbH için 600.000.000 Avro kredi tesisine iliģkin imzalanan DeğiĢken Kurlu Döner Kredi SözleĢmesine (Kredi SözleĢmesi) 20 Ağustos 2008 tarihinde aldığı karar ile Ek Garantör ; 13 ġubat 2009 tarihinde aldığı karar ile Ek Borçlu sıfatı ile dahil olmuģtur. Ġlgili kredi Vaillant Group kredisi olup Demirdöküm 31 Ağustos 2008 tarihi itibariyle tahsis edilen grup limitinden 45.000.000 Ġngiliz Sterlini kredi kullanmıģtır. Ġlaveten 5 Mart 2009 tarihinde 20.000.000 Avro kredi kullanılmıģtır. ġirket Yönetim Kurulu, 30 Temmuz 2008 tarih ve 2008/15 sayılı karar ile Vaillant GmbH tarafından ihraç edilen bonolardan; 15 Ağustos 2016 vadeli 60.000.000 ABD Dolar anapara için %6,03 üne (3.618.000 ABD Doları); 15 Ağustos 2016 vadeli 33.020.000 Avro anapara için %4,694 (1.549.959 Avro); 15 Ağustos 2018 vadeli 27.510.000 Avro anapara için %4,807 (1.322.406 Avro); 15 Ağustos 2021 vadeli 27.510.000 Avro anapara için %5.015 (1.379.627 Avro) iģtirak garantörü olmayı taahhüt etmiģtir. Ġlgili taahhüdün 2010 tarihi itibariyle toplam tutarı 13.868.316 TL dir. ġirket Yönetim Kurulu, 30 Temmuz 2008 tarihinde toplam 26.010.000 Ġngiliz Sterlini ana paranın %5,433 (1.413.123 Ġngiliz Sterlini) üne karģılık gelen tutarda, 15 Ağustos 2016 vadeli, Garantili Seri A Ġmtiyazlı Bonolar ( A Serisi Bonolar ), toplam 27.100.000 Ġngiliz Sterlini ana paranın %5,419 una (1.468.549 Ġngiliz Sterlini) karģılık gelen tutarda, 15 Ağustos 2018 vadeli, Garantili Seri B Ġmtiyazlı Bonolar ( B Serisi Bonolar ), toplam 27.100.000 Ġngiliz Sterlini ana paranın %5,463 üne (1.480.473 Ġngiliz Sterlini) karģılık gelen tutarda, 15 Ağustos 2021 vadeli, Garantili Seri C Ġmtiyazlı Bonolar ın ( C Serisi Bonolar ) Vaillant Management Limited tarafından ihracı ve Alıcılara satılmasına ve Vaillant GmbH tarafından garanti verilmesine iliģkin 15 Ağustos 2006 tarihli Bono Alım SözleĢmesi ne iliģkin olarak ĠĢtirak Garanti SözleĢmesi imzalamak sureti ile ĠĢtirak Garantör olmuģtur. Ġlgili taahhüdün 2010 tarihi itibariyle toplam tutarı 10.336.540 TL dir. ġirket in 2010 tarihi itibariyle, kullanımındaki gayrimenkul kiralama sözleģmelerinden kaynaklanan 19.977.148 TL kira taahhüt bakiyesi bulunmaktadır. ġirket in kira taahhütlerine iliģkin ödeme planı Ģöyledir; 1 yıl 4.742.440 1-5 yıl 12.160.757 5-7 yıl 3.073.951 31

17. KIDEM TAZMĠNATI KARġILIĞI Türk ĠĢ Kanunu na göre, ġirket bir senesini doldurmuģ olan ve ġirket le iliģkisi kesilen veya emekli olan, 25 hizmet yılını (kadınlarda 20) dolduran, emekliliğini kazanan, askere çağrılan veya vefat eden personeli için kıdem tazminatı ödemekle yükümlüdür. Ödenecek tazminat her hizmet yılı için bir aylık maaģ tutarı kadardır ve bu miktar 2010 tarihi itibariyle 2.427,04 TL (31 Aralık 2009 2.365,16 TL) ile sınırlandırılmıģtır. UMS 19 ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar a uygun olarak ġirket'in yükümlülüklerinin hesaplanabilmesi için aktüeryal hesaplama gerekmektedir. ġirket, kıdem tazminatı karģılığını, UMS 19 ÇalıĢanlara Sağlanan Faydalar a uygun olarak Projeksiyon Metodu nu kullanarak, ġirket in geçmiģ yıllardaki personel hizmet süresini tamamlama ve kıdem tazminatına hak kazanma konularındaki deneyimlerini baz alarak hesaplamıģ ve finansal tablolara yansıtmıģtır. Kıdem tazminatı karģılığı, çalıģanların emekliliği halinde ödenmesi gerekecek muhtemel yükümlülüğün bugünkü değeri hesaplanarak ayrılır. Buna bağlı olarak, 2010 ve 31 Aralık 2009 kullanılan aktüeryal varsayımlar aģağıdaki gibidir: tarihleri itibariyle yükümlülüğü hesaplamak için 2010 31 Aralık 2009 Faiz oranı %11,0 %11,0 Tahmin edilen artıģ oranı %4,8 %4,8 Ġskonto oranı %5,92 %5,92 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle kıdem tazminatı karģılığının hareketi aģağıda sunulmuģtur: 2010 31 Aralık 2009 bakiyesi 6.191.714 6.288.938 Faiz gideri 681.089 691.783 Cari dönem hizmet gideri 515.520 216.723 Dönem içinde ödenenler (242.334) (2.244.305) Aktüeryel kayıp/kazanç (614.706) 1.238.575 6.531.283 6.191.714 18. DĠĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER 2010 31 Aralık 2009 Diğer dönen varlıklar Ġndirilecek KDV 30.123.256 25.902.320 KDV alacağı 15.653.899 16.749.300 PeĢin ödenen vergi 510.793 1.259.121 PeĢin ödenen giderler 658.189 655.976 ĠĢ avansları 497.254 282.126 Verilen sipariģ avansları 5.665.501 6.878.773 Diğer 759.456 370.537 53.868.348 52.098.153 Diğer duran varlıklar Verilen depozito ve teminatlar 2.344 2.344 Diğer Varlıklar 53.870.692 52.100.497 32

SatıĢ Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 2010 31 Aralık 2009 MüĢteri alacaklarına istinaden icradan alınan arsa ve binalar (*) 965.030 981.346 MüĢteri alacaklarına istinaden icradan alınan bina değer düģüklüğü (131.503) (131.503) 833.527 849.843 (*) Turyap Gayrimenkul Değerleme ve DanıĢmanlık A.ġ.nin hazırlamıģ olduğu 2008 tarihli ekspertiz raporuna göre binalarda 131.503 TL lik değer düģüklüğü olduğu öngörülmüģtür. Kısa vadeli diğer yükümlülükler 2010 31 Aralık 2009 Ödenecek vergi ve fonlar 2.738.303 3.179.760 Gelecek aylara ait gelirler (*) 8.361.907 7.907.238 Ödenecek KDV -- 306.675 Diğer 154.695 93.939 11.254.905 11.487.612 (*) 8.714.093 TL lik (2009: 7.907.238 TL ) gelecek aylara ait gelirlerin 6.129.494 TL tutarlık bölümü Chung Mei ya düzenlenen satıģ iade faturalarından oluģmaktadır. Süreç dava aģamasında olduğundan dolayı, tutar gelir tablosu ile iliģkilendirilmemiģ, bilançoda gelecek aylara ait gelirlerde gösterilmiģtir. Geri kalan 2.232.413 TL (2009:1.777.744 TL) tutarlık bölüm, ek bakım sözleģme gelirlerinin dönemsellik gereği gelir tablosu ile iliģkilendirilmeyen kısmıdır.uzun vadeli diğer yükümlüklerde yer alan 1.494.941 TL ek bakım sözleģmelerine iliģkin gelir taahhuklarının uzun döneme düģen kısmı kadardır (31 Aralık 2009:sıfır). 19. ÖZKAYNAKLAR a) Sermaye 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle ġirket ortakları ve ortaklık pay ve tutarları aģağıdaki gibidir: 2010 31 Aralık 2009 Pay Pay Tutar Oranı Tutar Oranı Vaillant Saunier Duval Iberica SL 51.937.200 %96,19 51.937.200 %96,19 Halka açık kısım 2.062.800 %3,81 2.062.800 %3,81 54.000.000 %100,00 54.000.000 %100,00 Sermaye sınıfı ile ilgili haklarda, imtiyaz ve sınırlama yoktur. Hisselerin tamamı adi hissedir, imtiyazlı hisse bulunmamaktadır. 2010 itibariyle, ġirket'in kayıtlı sermaye tavanı 100.000.000 TL'dir (31 Aralık 2009-100.000.000 TL). 2010 itibariyle, ġirket'in sermayesi, her hisse için 1 KuruĢ olmak üzere 5.400.000.000 hisseden oluģmaktadır. (Beheri 1 KuruĢ - 31 Aralık 2009-5.400.000.000). 33

ġirket in ödenmiģ sermayesinin (adet ve TL tarihi maliyet olarak) 2009 ve 2008 yıllarındaki hareketi aģağıdaki gibidir: 2010 31 Aralık 2009 Adet TL Adet TL 5.400.000.000 54.000.000 5.400.000.000 54.000.000 Ġç kaynaklardan yapılan sermaye artıģı -- -- -- -- b) Sermaye Düzeltme Farkları 5.400.000.000 54.000.000 5.400.000.000 54.000.000 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle sermaye enflasyon düzeltmesi farkları 70.499.320 TL tutarındadır. e) Kar Yedekleri GeçmiĢ Yıl Kar Zararları Türk Ticaret Kanunu na göre, yasal yedekler birinci ve ikinci tertip yasal yedekler olmak üzere ikiye ayrılır. Türk Ticaret Kanunu na göre birinci tertip yasal yedekler Demirdöküm ün ödenmiģ sermayesinin (SPK nın yayınladığı tebliğlere ve duyurulara göre enflasyona göre düzeltilmiģ sermaye) %20 sine ulaģıncaya kadar, kanuni net karın %5 i olarak ayrılır. Ġkinci tertip yasal yedekler ise ödenmiģ sermayenin (SPK ya göre enflasyona göre düzeltilmiģ sermaye) %5 ini aģan dağıtılan karın %10 udur. Türk Ticaret Kanunu na göre, yasal yedekler ödenmiģ sermayenin %50 sini geçmediği sürece sadece zararları netleģtirmek için kullanılabilir, bunun dıģında herhangi bir Ģekilde kullanılması mümkün değildir. f) Hisse senedi ihraç primi Her bir hissenin nominal değeri ile satıģ fiyatı arasındaki fark özkaynaklarda hisse senedi ihraç primi olarak kaydedilir. g) Yabancı para çevrim farkları Yabancı para çevrim farkları, yabancı para bazlı finansal tabloların çevriminden kaynaklanan bütün yabancı para kur farklarından oluģmaktadır. h) Temettü Halka açık Ģirketler, temettü dağıtımlarını SPK nın öngördüğü Ģekilde aģağıdaki gibi yaparlar: SPK nın 27 Ocak 2010 tarih ve 02/51 sayılı kararı gereğince halka açık anonim ortaklıkların 2009 yılı faaliyetlerinden elde ettikleri karların dağıtım konusunda herhangi bir asgari kar dağıtım zorunluluğu getirilmemiģtir. Kar dağıtım yapmaya karar veren anonim ortaklıklar için ise bu dağıtımın ġirket in genel kurulunda alacakları karara bağlı olarak nakit ya da temettünün sermayeye eklenmesi suretiyle ihraç edilecek payların bedelsiz olarak dağıtılmasına ya da belli oranda nakit, belli oranda bedelsiz pay dağıtılması suretiyle gerçekleģtirilebilmesine; belirlenecek birinci temettü tutarının mevcut ödenmiģ/çıkarılmıģ sermayenin yüzde 5 inden az olması durumunda, söz konusu tutarın dağıtılmasına ortaklık bünyesinde bırakılabilmesine imkan verilmiģ ancak bir önceki döneme iliģkin temettü dağıtımını gerçekleģtirmeden sermaye artırımı yapan ve bu nedenle payları eski ve yeni Ģeklinde ayrılan anonim ortaklıklardan, faaliyet sonucunda elde ettikleri dönem karından temettü dağıtacakları, hesaplayacakları birinci temettüyü nakden dağıtmaları zorunluluğu getirilmiģtir. 2009 yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı nda, geçmiģ yıl zararları nedeniyle 2009 mali yılı için kar dağıtımı yapılmayacağı yönünde karar alınmıģtır. 34

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle, ġirket'in yasal kayıtlarındaki hisse senedi ihraç primleri ve yasal yedekler, olağanüstü yedekler ve özel fonlar aģağıdaki gibidir : 2010 31 Aralık 2009 Hisse senedi ihraç primleri 7.039 7.039 Yasal yedekler 12.980.311 12.980.311 Özel fonlar (ĠĢtirak ve Maddi duran varlık satıģ karı) 26.293.925 26.293.925 Olağanüstü yedekler 72.781.461 72.781.461 20. SATIġLAR VE SATIġLARIN MALĠYETĠ a) SatıĢ Gelirleri 2010 2010 2009 2009 Yurtiçi satıģlar 122.539.195 67.783.386 143.823.000 108.902.276 YurtdıĢı satıģları 50.507.657 24.054.109 86.937.456 46.435.516 Diğer gelirler 9.892.020 4.011.496 9.693.321 339.337 182.938.872 95.848.991 240.453.777 155.677.129 Yurtiçi satıģ iade ve iskontoları (7.450.331) (6.513.348) (9.413.473) (8.239.386) YurtdıĢı satıģ iade ve iskontoları (137.230) (75.332) (3.038.980) (2.669.746) Ġlk çalıģtırma montaj gideri (4.002.061) (1.825.076) (6.774.989) (4.543.727) Ciro Primleri (7.454.429) (5.348.885) (7.260.751) (5.495.397) (19.044.051) (13.762.641) (26.488.193) (20.948.256) NET SATIġLAR 163.894.821 82.086.350 213.965.584 134.728.873 Eksi: Vadeli satıģlardaki finansman geliri (-) (*) (Not:8 (a)) (5.224.407) (2.728.885) (8.713.779) (6.469.018) TOPLAM 158.670.414 79.357.465 205.251.805 128.259.855 (*) Vadeli satıģlar, etkin faiz oranı (faktoring faiz oranı) kullanılarak peģin bedele indirgenmektedir. Hesaplanan finansman geliri etkin fazi yöntemiyle tahakkuk esasına göre finansal gelir kaydedilmektedir.(bkz.dipnot:24) 35

b) SatıĢların Maliyeti 2010 2010 2009 2009 Direkt malzeme 115.371.955 63.996.609 105.508.402 68.482.507 Direkt iģçilik (Not:22(a)) 9.313.280 4.776.295 7.364.936 4.689.725 Genel Üretim Giderleri 15.434.523 8.256.420 15.239.932 8.476.443 Amortisman (Not:22(b)) 4.638.986 2.374.216 4.434.047 2.354.889 Garanti giderleri 4.967.512 1.786.047 6.823.271 3.133.151 Dönem baģı yarı mamul ve mamul stokları 34.512.983 36.259.006 31.068.836 36.942.818 Dönem sonu yarı mamul ve mamul stokları (43.337.933) (43.337.933) (34.405.687) (34.405.687) Yabancı para çevrim farkları (367.623) 152.203 1.445.853 465.701 Dönem baģı ticari emtia 11.209.014 12.732.755 14.611.064 13.644.394 Ticari mal alıģları 319.877 (2.548.634) 29.331.027 11.600.522 Dönem sonu ticari emtia (10.288.609) (10.288.609) (10.948.491) (10.948.491) 141.773.965 74.158.375 170.473.190 104.435.972 Eksi: Vadeli alıģlardaki finansman gideri (-) (*) (Not:8(b)) (3.301.152) (1.708.371) (3.621.608) (2.171.849) 138.472.813 72.450.004 166.851.582 102.264.123 (*)Vadeli alıģlar, etkin faiz oranı (faktoring faiz oranı) kullanılarak peģin bedele indirgenmektedir. Hesaplanan vade tutarı vade tarihine yaygın bir biçimde finansal gider kaydedilmektedir.(bkz.dipnot:25) 21. ARAġTIRMA VE GELĠġTĠRME GĠDERLERĠ, PAZARLAMA, SATIġ VE DAĞITIM GĠDERLERĠ, GENEL YÖNETĠM GĠDERLERĠ a) AraĢtırma ve GeliĢtirme Giderleri 2010 2010 2009 2009 Personel giderleri (Not:22(a)) 811.338 284.273 565.726 328.786 DanıĢmanlık giderleri 61.562-283.505 64.620 Arge malzeme giderleri 50.711 31.835 128.287 83.678 Seyahat giderleri 105.249 26.218 114.121 60.701 Vasıta giderleri 30.869 13.298 107.693 11.822 Diğer 95.904 12.257 227.629 152.343 1.155.633 367.881 1.426.961 701.950 36

b) Pazarlama, SatıĢ ve Dağıtım Giderleri 2010 2010 2009 2009 Nakliye ve sigorta giderleri 6.014.214 1.667.001 8.963.978 4.422.950 Reklam gideri 566.756 242.582 1.021.302 186.147 Depolama gideri 2.465.742 1.135.871 5.822.725 3.837.981 Personel giderleri (Not:22(a)) 2.367.406 998.552 4.476.221 3.489.433 Kira giderleri 223.603 86.049 449.827 104.579 Fuar ve sergi giderleri 819.045 771.476 971.049 86.123 Teminat giderleri 231.574 124.376 305.123 157.271 Bayi toplantı giderleri 859.680 315.270 1.098.242 7.276 Diğer giderler 2.675.472 1.234.240 3.181.674 1.467.909 16.223.492 6.575.417 26.290.141 13.759.669 c) Genel Yönetim Giderleri 2010 2010 2009 2009 Personel giderleri (Not:22(a)) 3.119.737 1.272.074 7.182.580 2.568.295 ġüpheli alacak gideri (Not:8(b)) 7.809.600 5.151.068 6.000.000 3.039.486 Sigorta giderleri 255.640 153.494 325.347 257.629 DanıĢmanlık giderleri 474.487 297.220 174.223 78.615 Vergi ve harç giderleri 118.405 79.329 324.222 262.974 Amortisman giderleri(not:22(b)) 828.764 389.740 1.286.081 427.277 Seyahat giderleri 180.870 102.590 134.930 91.421 Temizlik ve bakım giderleri 88.164 53.782 87.411 21.591 Mekanizasyon giderleri 80.155 18.590 175.241 72.195 Personel taģıma giderleri 166.702 96.368 142.925 87.741 Kira giderleri 742.268 365.347 617.232 309.347 Yetkili servis toplantı giderleri 47.014 47.014 546.074 5.374 ĠliĢkili kuruluģlardan alınan hizmet gideri 1.633.409 541.178 -- -- Dava karģılık giderleri 394.011 394.011 -- -- Diğer giderler 1.727.042 677.705 1.098.121 136.465 17.666.268 9.639.510 18.094.387 7.358.410 37

22. NĠTELĠKLERĠNE GÖRE GĠDERLER a) Personel Giderleri 2010 2010 2009 2009 MaaĢ ve ücretler 11.966.951 6.023.075 10.732.593 5.699.879 Diğer sosyal yardımlar 4.828.850 2.868.050 8.114.682 5.220.898 SSK iģveren hissesi 2.900.024 1.204.117 2.987.702 1.724.586 Kıdem tazminatı karģılığı 581.903 145.596 1.185.647 130.059 20.277.728 10.240.838 23.020.624 12.775.422 2010 2010 2009 2009 Üretim Maliyeti 4.665.967 2.909.644 3.431.161 1.699.183 Direk ĠĢçilik Gideri (Not:20(b)) 9.313.280 4.776.295 7.364.936 4.689.725 ArGe (Not:21(a)) 811.338 284.273 565.726 328.786 Pazarlama SatıĢ Dağıtım Gideri (Not:21(b)) 2.367.406 998.552 4.476.221 3.489.433 Genel Yönetim Gideri (Not:21(c)) 3.119.737 1.272.074 7.182.580 2.568.295 b) Amortisman ve Ġtfa Payları 20.277.728 10.240.838 23.020.624 12.775.422 2010 2010 2009 2009 Maddi Duran Varlıklar (Not:11) 5.390.137 2.745.819 5.600.301 2.720.294 Üretim maliyeti (Not:20(b)) 4.638.986 2.374.291 4.434.047 2.354.889 Genel Yönetim Giderleri (Not:21(c)) 751.151 371.528 1.166.254 365.405 Maddi Olmayan Duran Varlıklar (Not:12) 77.613 18.137 119.827 61.872 Genel Yönetim Giderleri (Not:21(c)) 77.613 18.137 119.827 61.872 5.467.750 2.763.956 5.720.128 2.782.166 38

23. DĠĞER FAALĠYETLERDEN GELĠR / GĠDERLER a) Diğer Faaliyet Gelirleri 2010 2010 2009 2009 Sosyal sigortalar ödeme indirimi 572.345 269.500 465.460 286.244 Gelir kaydedilen borç - - 2.435.429 2.435.429 Dava tazminat gelirleri 720.600 720.600 - - Sigorta Gelirleri 422.820 - - - Diğer gelirler 379.210 137.767 764.906 634.254 2.094.975 1.127.867 3.665.795 3.355.927 b) Diğer Faaliyet Giderleri 2010 2010 2009 2009 Sabit kıymet değer düģüklüğü karģılığı (Not:11) 7.665.831 7.665.831 - - Nakit akım korumasına iliģkin gider 1.592.566 759.755 2.172.059 (89.139) Diğer giderler 133 133 314.387 294.309 9.258.530 8.425.719 2.486.446 205.170 24. FĠNANSAL GELĠRLER 2010 2010 2009 2009 Vadeli satıģlarından kaynaklanan faiz gelirleri (Not:8(a)) 8.566.361 3.391.194 4.769.373 3.042.431 Cari hesap değerlemelerinden kaynaklanan kur farkı gelirleri 370.916 226.725 4.469.164 297.408 Kredilerden kaynaklanan kur farkı gelirleri 8.459.886 4.714.820 1.150.990 (37.662) Reeskont gelirleri 744.036 608.458 - - Faiz gelirleri 1.409.186 904.764 175.752 45.446 Finansman Gelir tutarını oluģturan hareketlerin açıklaması; 19.550.385 9.845.961 10.565.279 3.347.623 Vadeli satışlarından kaynaklanan faiz gelirleri: Vadeli satıģların bugünkü değerine taģınması sonucu oluģan ve gelir tablosunu ilgilendiren kısım. 39

25. FĠNANSAL GĠDERLER 2010 2010 2009 2009 Faiz gideri 8.724.904 4.161.438 15.930.910 6.749.877 Vadeli alımlarından kaynaklanan faiz giderleri (Not:8(b)) 4.124.845 1.983.209 2.025.568 1.280.666 Diğer finansman giderleri 1.034.677 424.140 1.149.288 404.029 Cari hesap değerlemelerinden kaynaklanan kur farkı giderleri 2.940.525 908.480 2.131.398 731.472 Kredilerden kaynaklanan kur farkı giderleri - - 3.346.291 224.212 Finansman Gider tutarını oluģturan hareketlerin açıklaması; Faiz gideri: Kredilerden kaynaklanan faiz giderleridir. 16.824.951 7.477.267 24.583.455 9.390.256 Vadeli alımlarından kaynaklanan faiz giderleri: Vadeli satınalmaların bugünkü değerine taģınması sonucu oluģan ve kar ve zarara aktarılan kısım. Diğer finansman giderleri: Açılımı aģağıdaki gibidir; 2010 2010 2009 2009 Senet tahsil giderleri 613.800 267.875 379.441 227.579 Teminat mektubu komisyonu 211.011 113.829 201.078 93.365 Diğer 209.866 42.436 568.769 83.085 1.034.677 424.140 1.149.288 404.029 26. VERGĠ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERĠ 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle konsolide finansal tablolarda yansıtılan ertelenmiģ vergi alacağı ve yükümlülüğü aģağıdaki gibidir : Ertelenen Vergi 2010 31 Aralık 2009 ErtelenmiĢ vergi alacağı 17.517.193 14.901.284 ErtelenmiĢ vergi yükümlülüğü -- (806.460) 17.517.193 14.094.824 40

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle, etkin vergi oranları kullanılarak hesaplanan ertelenen vergi (yükümlülüğünün)/varlığının dağılımı aģağıda özetlenmiģtir : Bilanço 2010 31 Aralık 2009 01.01-30.06.2010 Gelir Tablosu ve Yabancı Para Çevrim Farkları 01.01-30.06.2009 TaĢınan vergi zararları 7.743.904 6.131.069 1.612.835 (87.356) Maddi duran varlıklar üzerindeki geçici farklar (247.326) (1.701.779) 1.454.453 7.212 Kıdem tazminatı karģılığı 1.306.257 1.238.343 67.914 (178.084) KazanılmamıĢ faiz geliri karģılığı 797.603 1.465.994 (668.391) 788.881 GerçekleĢmemiĢ faiz gideri karģılığı (1.677.552) (2.035.600) 358.048 (242.387) Stoklar üzerindeki geçici farklar 4.108 643.511 (639.403) (263.278) Diğer karģılıklar 1.073.781 1.031.993 41.788 924.369 ġüpheli alacak karģılığı 2.892.675 2.103.055 789.620 (23.105) Garanti gider karģılığı 2.095.777 2.095.777-126.089 Ġlk çalıģtırma montaj karģılığı 572.827 894.942 (322.115) - Stok değer düģüklüğü karģılığı 2.189.514 1.436.002 753.512 406.326 Ertelenen vergi alacağı karģılığı - - - 2.044.771 Diğer 730.153 224.797 505.356-17.481.721 13.528.104 3.953.617 3.503.438 Nakit akım koruması vergi etkisi 35.472 566.721 - - TOPLAM 17.517.193 14.094.825 3.953.617 3.503.438 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle, ertelenen vergi (yükümlülüğünün)/varlığının hareketi aģağıda özetlenmiģtir : 2010 31 Aralık 2009 ErtelenmiĢ vergi alacağı, açılıģ 14.094.825 10.804.644 Dönem karına kaydedilen 3.953.618 2.723.459 Kapsamlı gelir tablosuna giden (531.250) 566.722 ErtelenmiĢ vergi alacağı, kapanıģ 17.517.193 14.094.825 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle, dönem karı vergi yükümlülüğü hareketi aģağıda özetlenmiģtir : 2010 2009 Dönem vergi gideri 380.890 (3.340.251) PeĢin ödenen vergi (211.139) - Vergi alacağı - 4.575.006 Dönem karı vergi yükümlülüğü 169.751 1.234.755 41

2010 ve 2009 tarihleri itibariyle finansal riskten korunma fonundaki net değiģim aģağıdaki gibidir: 2010 2010 2009 2009 Finansal riskten korunma fonundaki değiģim Finansal riskten korunma fonu 2.656.244 (2.023.201) (12.815.862) (6.267.639) Vergi etkisi (531.249) 404.640 2.563.172 1.253.527 Kurumlar vergisi 2.124.995 (1.618.561) (10.252.690) (5.014.112) ġirket in cari dönem faaliyet sonuçlarına iliģkin tahmini vergi yükümlülükleri için iliģikteki konsolide ara dönem finansal tablolarda gerekli karģılıklar ayrılmıģtır. Vergiye tabi kurum kazancı üzerinden tahakkuk ettirilecek kurumlar vergisi oranı ticari kazancın tespitinde gider yazılan vergi matrahından indirilemeyen giderlerin eklenmesi ve vergiden istisna kazançlar, vergiye tabi olmayan gelirler ve diğer indirimler (varsa geçmiģ yıl zararları ve tercih edildiği takdirde kullanılan yatırım indirimleri) düģüldükten sonra kalan matrah üzerinden hesaplanmaktadır. Türkiye de geçici vergi üçer aylık dönemler itibariyle hesaplanmakta ve tahakkuk ettirilmektedir. 2010 tarihi itibariyle kurum kazançlarının geçici vergi dönemleri itibariyle vergilendirilmesi aģamasında kurum kazançları üzerinden hesaplanması gereken geçici vergi oranı %20 dir (31 Aralık 2009: %20). ġirket'in bağlı ortaklıklarından DD Heating Ġngiltere'de, Demiladi ise Çin Halk Cumhuriyeti nde bulunan vergi yönetmelik ve kanunları dahilinde vergilendirmeye tabidir. 2010 tarihi itibariyle Hong Kong ve Ġngiltere'de kurumlar vergisi oranı sırasıyla %25 ve %28'dir (31 Aralık 2009: %25 ve %28). Zararlar, gelecek yıllarda oluģacak vergilendirilebilir kardan düģülmek üzere maksimum 5 yıl taģınabilir. Ancak oluģan zararlar geriye dönük olarak önceki yıllarda oluģan karlardan düģülemez. Türkiye de vergi değerlendirmesiyle ilgili kesin ve kati bir mutabakatlaģma prosedürü bulunmamaktadır. ġirketler ilgili yılın hesap kapama dönemini takip eden yılın 1-25 Nisan tarihleri arasında (özel hesap dönemine sahip olanlarda dönem kapanıģını izleyen dördüncü ayın 1-25 tarihleri arasında) vergi beyannamelerini hazırlamaktadır. Vergi Dairesi tarafından bu beyannameler ve buna baz olan muhasebe kayıtları 5 yıl içerisinde incelenerek değiģtirilebilir. ġirket in mali zararları, mali zararın taģınabileceği son yıllar aģağıdaki gibidir: ġirket'in Mali Zararı Kullanılan Mali Zarar Mali Zararın TaĢınabileceği Son Yıl 2010 5.407.930 2015 2009 (6.652.068) 2014 2008 8.490.631 2013 2007 31.650.386 2012 42

(*) ġirket in mali zararlarının ileriki dönemlerde mahsup edilmesine yeterli olacak tutarda vergilendirilebilir gelirin elde edileceği yıl 2010 2009 BirikmiĢ Mali Zarar 38.896.879 33.488.949 Gelir vergisi stopajı Kurumlar vergisine ek olarak, dağıtılması durumunda kar payı elde eden ve bu kar paylarını kurum kazancına dahil ederek beyan eden tam mükellef kurumlara ve yabancı Ģirketlerin Türkiye deki Ģubelerine dağıtılanlar hariç olmak üzere kar payları üzerinden ayrıca gelir vergisi stopajı hesaplanması gerekmektedir. Gelir vergisi stopajı 24 Nisan 2003 tarihinden itibaren tüm Ģirketlerde %10 olarak uygulanmaktadır. Bu oran, 5520 sayılı Kanun un 15 maddesinde 21 Haziran 2006 tarihinden geçerli olmak üzere %15 olarak belirlenmiģtir. 23 Temmuz 2006 tarihinde Resmi Gazete de yayımlanan Bakanlar Kurulu kararı ile 23 Temmuz 2006 tarihinden itibaren Gelir Vergisi Stopajı nın %10 dan %15 e çıkartılmasına karar verilmiģtir. Dağıtılmayıp sermayeye ilave edilen kar payları gelir vergisi stopajına tabi değildir. Transfer fiyatlandırması düzenlemeleri Türkiye de, transfer fiyatlandırması düzenlemeleri Kurumlar Vergisi Kanunu nun Transfer fiyatlandırması yoluyla örtülü kazanç dağıtımı baģlıklı 13. maddesinde belirtilmiģtir. Transfer fiyatlandırması yoluyla örtülü kazanç dağıtımı hakkındaki 18 Kasım 2007 tarihli tebliğ uygulama ile ilgili detayları düzenler. Vergi mükellefi, iliģkili kiģilerle emsallere uygunluk ilkesine aykırı olarak tespit ettikleri bedel veya fiyat üzerinden mal veya hizmet alım ya da satımında bulunursa, kazanç tamamen veya kısmen transfer fiyatlandırması yoluyla örtülü olarak dağıtılmıģ sayılır. Bu gibi transfer fiyatlandırması yoluyla örtülü kazanç dağıtımı kurumlar vergisi için kanunen kabul edilmeyen gider olarak dikkate alınır. 27. HĠSSE BAġINA KAZANÇ / (ZARAR) ġirket hissedarlarına ait hisse baģına kar hesaplaması aģağıdaki gibidir: 2010 2010 2009 2009 Dönem hisse adeti 5.400.000.000 5.400.000.000 5.400.000.000 5.400.000.000 Net dönem karı / (zararı) (15.713.185) (12.034.387) (14.588.146) 2.740.987 Elde edilen hisse baģına kar / (zarar) (0,29098) (0,22286) (0,27015) 0,05076 43

28. ĠLĠġKĠLĠ TARAF AÇIKLAMALARI a) ĠliĢkili Taraflardan Alacaklar ĠliĢkili Taraflar 2010 31 Aralık 2009 Ticari Alacaklar DemirDöküm ChungMei Industries Ltd. 1.919.485 1.835.377 Vaillant Serbia d.o.o 452.610 336.025 Vaillant d.o.o. Bosnia-Herzegovina 320.330 561.115 Vaillant d.o.o.,croatia 707.060 527.901 Vaillant Isı Sanayi ve Tic.Ltd.ġti. 17.284.381 22.478.064 Vaillant SD Italia S.P.A 43.969 65.338 Vaillant GmbH Industrial 129.225 422.032 Vaillant Group Romania SRL 1.619.791 1.004.449 Vaillant Group Ukraine 417.307 467.511 Vaillant Spareparts 8.398 9.320 Vaillant Group UK Ltd 10.889.804 13.452.501 Saunier Duval Dicosa SA 985.822 645.571 Saunier Duval Eau Chaude Chauffage France SA 38.554 5.303 Vaillant S.L. 116.016 134.207 Diğer 213.675 107.426 Ara Toplam (Not:8(a)) 35.146.427 42.052.140 Diğer Alacaklar Vaillant Isi Sanayi ve Ticaret Ltd. 13.200.000 13.650.000 Vaillant Group UK Ltd. 381.506 -- Ara Toplam (Not:9 (a)) 13.581.506 13.650.000 TOPLAM 48.727.933 55.702.140 b) ĠliĢkili Taraflara Borçlar ĠliĢkili Taraflar 2010 31 Aralık 2009 Ticari Borçlar Vallant GmbH Industries. 1.639 0 Vaillant (Wuxi) Heating Equipment Co. 12.433 3.825.393 VAICON Vaillant Consulting GmbH 317.536 496.694 Vaillant Group UK Ltd. -- 10.732.186 Vaillant Isi Sanayi ve Ticaret Ltd. -- -- Saunier Duval Dicosa SA 162.621 -- Diğer 11.145 241.473 Ara Toplam (Not:8(b)) 505.374 15.295.746 Diğer Borçlar Vaillant Management Ltd. 21.100.333 22.599.591 Vallant GmbH Industries. 3.595.384 5.496.765 Ara Toplam (Not:9(b)) 24.695.717 28.096.356 Borç Karşılıkları Vaillant Isi Sanayi ve Ticaret Ltd. 950.000 1.280.000 VAICON Vaillant Consulting GmbH 339.541 1.289.541 1.280.000 TOPLAM 26.490.632 44.672.102 44

c ) ĠliĢkili Taraflara Yapılan SatıĢlar ve ĠliĢkili Taraflardan Alımlar 2010-2010 ĠliĢkili Taraflardan Alımlar ĠliĢkili Taraflara Olan SatıĢlar ĠliĢkili KuruluĢlar Envanter Envanter Vaillant Isi Sanayi ve Ticaret Ltd. -- 15.094.137 Vaillant Group UK Ltd. -- 8.649.986 Vaillant Group Romania SRL -- 1.776.668 Vaillant d.o.o., Croatia -- 857.403 Saunier Duval Dicosa SA -- 1.775.977 Vaillant d.o.o. Bosnia-Herzegovina -- 402.713 Vaillant GmbH -Industrial 1.718 276.310 Vaillant S.L. -- 399.006 Saunier Duval Eau Chaude Chauffage France SA 1.422.494 113.188 Vaillant Serbia d.o.o -- 533.118 Vaillant Austria GmbH -- 87.049 Saunier Duval Pieces De Rachange -- 172.448 Vaillant Duval (Beijing) Heating Equipment Co. Ltd. -- 43.529 Vaillant SD Italia S.p.A -- 40.952 Vaillant Group Ukraine -- 118.703 Vaillant(Wuxi) Heating Equipment Co. 385.846 -- Diğer 19.737 2.265 TOPLAM 1.829.795 30.343.452 ĠliĢkili Taraflardan Alımlar 2009 2009 ĠliĢkili Taraflara Olan SatıĢlar ĠliĢkili KuruluĢlar Envanter Envanter Vaillant d.o.o. Bosnia-Herzegovina -- 896.465 Vaillant Serbia d.o.o -- 316.251 Vaillant Group Romania SRL -- 1.907.790 Saunier Duval PR -- 226.506 Vaillant Group Ukraine -- 75.479 Vaillant Saunier Duval Polska SPZOO -- 4.501 Vaillant d.o.o., Croatia -- 709.182 Vaillant Group UK Ltd. -- 11.786.124 Vaillant GmbH -Industrial 16.439 874.672 Saunier Duval Dicosa SA -- 958.188 Saunier Duval Eau Chaude Chauffage France SA 1.262.571 887.327 Vaillant S.L. -- 1.207.202 Vaillant Isi Sanayi ve Ticaret Ltd. -- 8.617.991 Vaillant(Wuxi) Heating Equipment Co. 1.151.856 -- TOPLAM 2.430.866 28.467.678 45

d ) Üst Yönetime Sağlanan Menfaatler 2010 ve 2009 tarihleri itibariyle üst düzey yöneticilere ödenen ücret ve benzeri menfaatler Ģöyledir; 2010 2010 2009 2009 Kısa Vadeli Faydalar a-) MaaĢlar, ücretler ve sosyal sigorta Yardımları 517.784 299.989 491.949 246.881 b-) Ücretli Ġzinler -- -- 3.546 -- c-) Ġkramiye, Prim 158.300 91.650 150.347 74.907 d-) Sağlanan ayni menfaatler 72.139 41.323 83.048 48.929 ÇalıĢma Dönemi Sonrasına ĠliĢkin Faydalar a-) Bireysel Emeklilik Sistemi 8.640 5.184 8.640 4.320 b-) Kıdem Tazminatı -- -- -- -- e ) ġirket, transfer fiyatlandırma metodu olarak KarĢılaĢtırılabilir Fiyat Yöntemi ni tercih etmiģtir. 28. FĠNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RĠSKLERĠN NĠTELĠĞĠ VE DÜZEYĠ Finansal Risk Yönetimi Amaçları ve Politikaları ġirketin kullandığı baģlıca finansal araçlar banka kredileri, nakit ve kısa vadeli banka mevduatlarıdır. Bu araçları kullanmaktaki asıl amaç, ġirket in operasyonları için finansman yaratmaktır. ġirket ayrıca direkt olarak faaliyetlerden ortaya çıkan ticari alacaklar ve ticari borçlar gibi finansal araçlara da sahiptir. Kullanılan araçlardan kaynaklanan risk, faiz riski, yabancı para riski, likidite riski ve kredi riskidir. ġirket yönetimi bu riskleri aģağıda belirtildiği gibi yönetmektedir. ġirket, döviz aktiflerinin ve yükümlülüklerinin çevriminde ve yabancı para cinsinden gerçekleģen alım ve satım iģleri nedeniyle kur oranlarının değiģiminden ötürü yabancı para riskine maruzdur. Yabancı para riski, yabancı para pozisyonu analiz edilerek kontrol edilmekte ve sınırlandırılmaktadır. Piyasa Riski Piyasa riski yabancı para, faiz ve piyasa riskinin bir kombinasyonu olup, ġirket tarafından aynı para biriminden borç ve alacakların, faiz taģıyan varlık ve yükümlülüklerin birbirini karģılaması yoluyla aģıda açıklanan nakit akım korunması yoluyla yönetilmektedir. 46

Nakit Akım Korunması İlkesi Kredi Tutarı-Ġngiliz Sterlini Diğer kapsamlı gelir tutarı Diğer kapsamlı gelirle iliģkilendirilen nakit akıģ riski korunma kar/zararı - 2010 45.000.000 2.833.606 Kapanan Kredi Tutarı-Ġngiliz Sterlini Kredinin alındığı tarihle ödendiği tarih arasındaki kur farkı Diğer kapsamlı gelir tablosundan dönem kar veya zararına transfer - - (12.000.000) (1.592.566) Kalan kredi değerlemesinden gelen kur farklarının diğer kapsamlı gelirlere transfer edilmesi 33.000.000 (1.063.679) Vergi Etkisi (35.472) Diğer kapsamlı gelirde kalan nakit akıģ riski korunma kar/zararı - 2010 141.889 ġirketimiz risk yönetim stratejisinin bir parçası olarak borçlanma yapısından maruz kaldığı kur riskini Ġngiltere pazarına yönelik gelecekte gerçekleģtireceği ihracat bedellerinden karģılamak üzere Ġngiliz Sterlini ile Türk Lirası arasındaki değiģimi nakit akıģ riskinden korunma aracı olarak kullanmaya karar vermiģtir. Bu çerçevede ġirket, Vaillant Grup kredi imkanından 20 Ağustos 2008 tarihi itibarıyla 45.000.000 pound kredi kullanarak 1 pound=2.2050 TL kuru üzerinden nakit akıģ riskinden korunma iģlemi baģlatmıģtır. Riskin türü ve riskten korunma ilişkisi Gelecekteki ihracat bedellerinin döviz kurlarındaki değiģimden kaynaklanan etkilerinin yabancı para cinsinden borçlanılarak tahsil edilen iharacat bedellerinin Türk Lirasına çevrilmesi ve kredi bakiyesinin temditi ile riskten korunma iģleminin sürekli hale getirilmesi amaçlanmaktadır. Etkinlik Ġngiltere pazarına yıllık ihracat tutarı ortalama 40.000.000 pound düzeyinde gerçekleģmektedir. Yıllar itibarıyla öngörülen %80, %50 ve %25 oranlı korunmalarında nakit akıģ korunma potansiyeli 62.000.000 pound olarak hesaplanmaktadır.korunma aracına kaynak teģkil eden kredi 45.000.000 pound ve yıllık ihracat öngörüsü 40.000.000 pound tur.bu durumda nakit akıģ korunma aracının etkin olacağı öngörülmektedir. 47

Kur Riski; 30.06.2010 USD EUR GBP CHF RNM Toplam TLdeğeri Nakit ve nakit benzerleri 173.755 1.090.706 7.755 235 -- 2.388.337 Ticari alacaklar 2.516.236 10.886.011 2.198.246 -- -- 30.090.928 Diğer alacaklar 12.980 143.125 -- -- -- 295.483 Diğer cari/dönen varlıklar 7.413 -- 346.865 -- 2.213.861 1.344.051 Yabancı para varlıkları 2.710.384 12.119.842 2.552.866 235 2.213.861 34.118.799 Kısa vadeli finansal borçlar -- 23.804 6.611 -- -- 61.410 Ticari borçlar 750.016 1.402.181 14.440 4.772 -- 3.916.736 Uzun vadeli finansal borçlar -- 33.000.000 33.000.000 -- -- 141.612.900 Diğer finansal yükümlülükler 2.700 3.397 0 -- -- 10.779 Diğer borçlar -- -- -- -- -- -- Kısa vadeli yükümlükler -- -- -- -- -- -- Yabancı para yükümlülükleri 752.716 34.429.382 33.021.051 4.772 -- 145.601.825 Yabancı para pozisyonu, net 1.957.668 (22.309.540) (30.468.186) (4.537) 2.213.861 (111.483.026) 31.12.2009 USD EUR GBP CHF RNM Toplam TLdeğeri Nakit ve nakit benzerleri 106.054 2.258.515 255.484 1.702 -- 5.651.623 Ticari alacaklar 2.729.100 12.363.166 2.761.911 -- -- 37.416.110 Diğer alacaklar 21.380 135.089 -- -- -- 324.024 Diğer cari/dönen varlıklar 7.412 -- -- -- -- 11.161 Yabancı para varlıkları 2.863.946 14.756.770 3.017.395 1.702 -- 43.402.918 Kısa vadeli finansal borçlar -- 33.021.137 17.421 -- -- 71.377.183 Ticari borçlar 764.841 1.571.278 186.220 4.772 -- 4.997.886 Uzun vadeli finansal borçlar -- -- 44.000.000 -- -- 105.124.800 Diğer finansal yükümlülükler 2.700 10.990 0 -- -- 27.808 Diğer borçlar -- -- -- -- -- -- Kısa vadeli yükümlükler -- -- -- -- 202.734 44.721 Yabancı para yükümlülükleri 767.541 34.603.405 44.203.641 4.772 202.734 181.572.398 Yabancı para pozisyonu, net 2.096.405 (19.846.635) (41.186.246) (3.070) (202.734) (138.169.480) 48

ġirket in döviz pozisyon tablosu aģağıdaki gibidir ; 30.06.2010 31.12.2009 Toplam Ticari Döviz Varlıkları 31.730.462 37.751.295 Toplam Finansal Döviz Varlıkları 2.388.337 5.651.623 Toplam Ticari Döviz Yükümlülükleri 3.916.736 5.042.607 Toplam Finansal Döviz Yükümlülükleri 141.685.089 176.529.791 Toplam Ġhracat 42.915.998 149.775.214 Toplam Ġthalat 38.900.719 87.125.175 Likidite Riski Likidite riski bir Ģirketin fonlanma ihtiyaçlarını karģılayamama riskidir. Likidite riski güvenilir kredi kuruluģlarının vermiģ olduğu kredi limitlerinin de desteğiyle nakit giriģleri ve çıkıģlarının dengelenmesiyle düģürülmektedir Kredi Riski; Kredi riski, karģılıklı iliģki içinde olan taraflardan birinin bir finansal araca iliģkin olarak yükümlülüğünü yerine getirememesi sonucu diğer tarafın finansal açıdan zarara uğraması riskidir. ġirket, kredi riskini belli taraflarla yapılan iģlemleri sınırlandırarak ve iliģkide bulunduğu tarafların güvenilirliğini sürekli değerlendirerek yönetmeye çalıģmaktadır. Kredi risk yoğunlaģması belirli Ģirketlerin benzer iģ alanlarında faaliyette bulunmasıyla, aynı coğrafi bölgede yer almasıyla veya ekonomik, politik ve bunun gibi diğer koģullarda meydana gelebilecek değiģikliklerin bu Ģirketlerin sözleģmeden doğan yükümlülüklerini benzer ekonomik koģullar çerçevesinde etkilemesi ile ilgilidir. Kredi riskinin yoğunlaģması ġirket in performansının belli bir sektörü veya coğrafi bölgeyi etkileyen geliģmelere duyarlılığını göstermektedir. ġirket kredi riskini, satıģ faaliyetlerini geniģ bir alana yayarak belli bir sektör veya bölgedeki Ģahıslar veya gruplar üzerinde istenmeyen yoğunlaģmalardan kaçınarak yönetmeye çalıģmaktadır. ġirket ayrıca gerekli gördüğü durumlarda müģterilerinden teminat almaktadır. ġirket in maksimum kredi risk tutarı konsolide finansal tablolarda taģımakta olduğu finansal araçların taģınan değeri kadardır. 49

Finansal varlıkların kayıtlı değerleri, maruz kalınan azami kredi riskini gösterir. Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski aģağıdaki gibidir; Alacaklar TicariAlacaklar DiğerAlacaklar Bankalardaki 30.06.2010 ĠliĢkiliTaraf DiğerTaraf ĠliĢkiliTaraf DiğerTaraf Mevduat Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami krediriski(a+b+c+d) (Not:5,8,9) 35.146.427 260.695.236 13.581.506 4.539.442 2.717.224 -Azami riskin teminat,vs ile güvence altına alınmıģ kısmı - 104.513.646 - - - A.Vadesi geçmemiģ ya da değer düģüklüğüne uğramamıģ finansal varlıkların net defter değeri 35.146.427 196.840.862 13.581.506 4.539.442 2.717.224 B.Vadesi geçmiģ ancak değer düģüklüğüne uğramamıģ varlıkların net defter değeri - 44.020.872 - - - C.Değer düģüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri 19.833.502 - - - -Vadesi geçmiģ (brüt defter değeri) - 66.950.651 - - - -Değer düģüklüğü(-) - (47.117.149) - - - -Vadesi geçmemiģ (brüt defter değeri) - - - - - -Değer düģüklüğü(-) - - - - - D.Bilanço dıģı kredi içeren unsurlar - - - - - Alacaklar TicariAlacaklar DiğerAlacaklar Bankalardaki 31.12.2009 ĠliĢkiliTaraf DiğerTaraf ĠliĢkiliTaraf DiğerTaraf Mevduat Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami krediriski(a+b+c+d) (Not:5,8,9) 42.052.140 271.909.593 13.650.000 4.028.198 15.105.701 -Azami riskin teminat,vs ile güvence altına alınmıģ kısmı - 111.194.377 - - - A.Vadesi geçmemiģ ya da değer düģüklüğüne uğramamıģ finansal varlıkların net defter değeri 42.052.140 199.719.344 13.650.000 4.028.198 15.105.701 B.Vadesi geçmiģ ancak değer dģüklüğüne uğramamıģ varlıkların net defter değeri - 57.160.074 - - - C.Değer düģüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri 15.030.175 - - - -Vadesi geçmiģ (brüt defter değeri) - 57.411.158 - - - -Değer düģüklüğü(-) - (42.380.983) - - - -Vadesi geçmemiģ (brüt defter değeri) - - - - - -Değer düģüklüğü(-) - - - - -. D.Bilanço dıģı kredi içeren unsurlar - - - - - 50

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihi itibariyle iç piyasa müģterilerin (bayiler) mal alımından doğan borçlarını vadesinde ödemediği ve/veya akid Ģartlarına riayet etmediği durumlarda tahsil edilmek üzere alınan teminatların toplam değeri 92.460.656 TL (31 Aralık 2009: 92.268.024 TL) dir. Ġhracat müģterilerimizden alınan teminatların değeri 12.052.990 TL (31 Aralık 2009: 18.926.353 TL) dir. Riski aģan teminatlar toplam teminat tutarlarına dahil edilmemiģtir. Kredi güvenilirliğinde artıģ sağlayan unsurlar; alınan teminat mektupları, ipotekler, kefaletler, akreditifler ve alacak sigortalarından ibarettir. Güvence olarak elde bulundurulan teminatların dökümü Ģöyledir, Ġç Piyasa müģterilerinden alınan teminatlar 2010 31 Aralık 2009 Alınan teminat mektupları 24.372.000 24.384.314 Alınan ipotekler 68.088.656 67.883.710 92.460.656 92.268.024 Ġhracat MüĢterilerinden alınan teminatlar 2010 31 Aralık 2009 Akreditif 3.000.197 4.812.589 Teminat mektubu 796.333 3.197.067 Alınan kefaletler ve ipotekler 2.377.698 1.708.896 Alacak sigortası 5.878.762 9.207.801 12.052.990 18.926.353 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle, alacakların vadelerine göre detayı Ģöyledir; Vadesi geçmiģ ancak değer düģüklüğüne uğramamıģ alacaklar 1 aya kadar 1-3 ay arası 3-12 ay arası Toplam 30.06.2010 3.321.427 7.749.996 32.949.449 44.020.872 31.12.2009 15.668.290 7.101.567 34.390.217 57.160.074 30. FĠNANSAL ARAÇLAR Gerçeğe Uygun Değer Gerçeğe uygun değer, zorunlu satıģ veya tasfiye gibi haller dıģında, bir finansal aracın cari bir iģlemde istekli taraflar arasında alım-satıma konu olan fiyatını ifade eder. Kote edilmiģ piyasa fiyatı, Ģayet varsa, bir finansal aracın rayiç değerini en iyi yansıtan değerdir. Finansal enstrümanların tahmini rayiç değerleri ġirket tarafından mevcut piyasa bilgileri ve uygun değerleme metodları kullanılarak belirlenmiģtir. Ancak, rayiç değerin belirlenmesi için piyasa bilgilerinin yorumlanmasında tahminler kullanmak gereklidir. Yabancı para cinsinden olan finansal varlıklar ve yükümlülükler bilanço tarihindeki piyasa fiyatlarına yaklaģan döviz kurlarından çevrilmiģtir. 51

AĢağıdaki metodlar ve varsayımlar rayiç değeri belirlemenin mümkün olduğu durumlarda her bir finansal aracın rayiç değerini tahmin etmekte kullanılmıģtır. Finansal Varlıklar Kısa vadeli olmalarından ve önemsiz kredi riskine tabi olmalarından dolayı, hazır değerlerin artı tahakkuk etmiģ faizleri ile diğer finansal varlıkların taģınan değerlerinin rayiç değerlerine yakın olduğu düģünülmektedir. Ticari alacakların Ģüpheli alacaklar karģılığı düģüldükten sonraki taģınan değerlerinin rayiç değerlerine yakın olduğu düģünülmektedir. Faiz Riski 2010 tarihi itibariyle faiz oranlarındaki 1% baz puan artıģ (azalıģ),net dönem karında 708.065 TL artıģ,(azalıģa) (31 Aralık2009: 1.746.147TL) yol açardı. Finansal Yükümlülükler Ticari borçların ve diğer parasal yükümlülüklerin kısa vadeli olmaları nedeniyle rayiç değerlerinin taģındıkları değere yaklaģtığı düģünülmektedir. Üzerindeki faiz oranları değiģen piyasa koģulları dikkate alınarak güncellendiği için kredilerin rayiç değerlerinin taģıdıkları değeri ifade ettiği düģünülmektedir. ġirket'in sermaye yönetiminin temel amaçlarından biri kısa, orta ve uzun vadede nakit akıģını planlamaktır. Bu kapsamda ġirket, dıģ kaynaklı borçlarının özsermayesine oranını sürekli olarak takip etmektedir. 2010 31 Aralık 2009 Toplam borçlar 466.830.936 473.885.394 Eksi: Nakit ve nakit benzerleri (4.269.845) (16.345.702) Net yükümlülükler 462.561.091 457.539.692 Özsermaye 70.292.533 83.702.248 Finansal varlıklar değer artıģ fonu - Toplam sermaye 70.292.533 83.702.248 Toplam sermaye ve net yükümlülükler 532.853.624 541.241.940 Net yükümlülükler / (Sermaye+Net Yükümlülükler) 87% 85% 52

2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle iskonto edilmemiģ finansal borçların vade dağılımları aģağıdaki gibidir: 0-1ay 1-3ay 3-12ay 1 yıldan uzun Toplam 2010 Ticari ve ĠliĢkili Taraflara Borçlar (Not:8(b)) 24.661.492 31.899.977 58.136.745-114.698.214 Finansal Kiralama Borçları (Not:6(b)) 10.770 3.698 5.548-20.016 Finansal Borçlar (Not:6) 45.115.343 27.604.645 64.410.838 141.612.899 278.743.725 31 Aralık 2009 Ticari ve ĠliĢkili Taraflara Borçlar (Not:8(b)) 34.063.086 52.985.819 89.404.777-176.453.682 Finansal Kiralama Borçları - (Not:6(b)) 14.207 1.578-15.785 Finansal Borçlar (Not:6) 8.016.433 31.058.693 71.335.561 105.124.843 215.535.530 2010 ve 31 Aralık 2009 tarihleri itibariyle ġirket in vergi öncesi karının diğer değiģkenler sabit tutulduğunda, ABD Doları, Avro, Ġngiliz Sterlini, Renminbi, Hong Kong Doları ve Ġsviçre Frangı ndaki muhtemel değiģiklikler karģısındaki duyarlılık analizi aģağıdaki gibidir: Döviz Kurlarındaki ArtıĢ (zarar) / kar Döviz Kurlarındaki AzalıĢ (zarar) /kar 2010 ABD Doları %20 616.548 (%20) (616.548) Avrupa Para Birimi %20 (8.574.449) (%20) 8.574.449 Ġngiliz Sterlini %20 (14.439.482) (%20) 14.439.482 Ġsviçre Frangı %20 (1.311) (%20) 1.311 Renminbi %20 102.090 (%20) (102.090) Toplam (22.296.604) 22.296.604 31 Aralık 2009 ABD Doları %20 631.312 (%20) (631.312) Avrupa Para Birimi %20 (8.574.938) (%20) 8.574.938 Ġngiliz Sterlini %20 (19.680.436) (%20) 19.680.436 Ġsviçre Frangı %20 (890) (%20) 890 Renminbi %20 (8.944) (%20) 8.944 Toplam (27.633.896) 27.633.896 53