AKENR Akenerji 2.21 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.23 TL 46.29% Piyasa Değeri.mn(TL): 831 Analist: Aslı Özata Kumbaracı Telefon.: +90 212 350 25 26 E-Mail: akumbaraci@isyatirim.com.tr Sermaye Piyasası Kurulu Akenerji nin %94 sermaye artırım kararını onayladı Şirketin ödenmiş sermayesi böylece 353.35mn TL (94%) artarak 375.814mn TL den 729.164mn TL ye yükselecek. Henüz sermaye artırımı için tarih açıklanmamakla birlikte bu yılın sonuna kadar tamamlanacağını öngörüyoruz. ARK Alarko Holding 4.38 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.27 TL 20.38% Piyasa Değeri.mn(TL): 979 Alarko Holding Ortaköy'de bulunan gayrimenkule ilişkin önalım hakkını kullanmak üzere dava açtı Ortaköy'de bulunan ve 1/3 hissesi Alarko Holding iştiraklerinden Alsim e ait olan Alarko Holding merkez binasının da yer aldığı gayrimenkulün, diğer 1/3 hissesine ilişkin olarak önalım hakkını kullanmak üzere dava açtığını duyurdu. Hatırlanacağı üzere Ağaoğlu Şirketler Grubu, Alarko Holding in merkez binasının da yer aldığı, Ortaköy de bulunan arazinin kalan 2/3 kısmını satın aldığını duyurmuştu. Alarko Holding yaptığı açıklamada Ağaoğlu tarafından ihtilaflı bir şekilde satın alınan bu kısmın, öncelikli satın alma hakkının Alarko Holding e ait olduğu ve bu nedenle dava açtıklarını açıkladı. Alarko Holding Agaoğlu Şirketler Grubu nun söz konusu arazi için ödediği bedelin gerçekte olduğundan daha yüksek gösterildiğini iddia ediyor. ANELE Anel Elektrik 2.35 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 2.69 TL 14.50% Piyasa Değeri.mn(TL): 259 Anel Elektrik Türkiye'de 3,6 milyon TL'lik proje aldı Anel Elektrik Maslak İş Merkezi ve AVM projesi kapsamında 3,6 milyon TL lik ek bir sözleşme imzalandığını açıkladı. Projenin büyüklüğü toplam içinde çok az bir paya sahip olduğu için haberin hisse üzerinde bir etkisi olmasını beklemiyoruz. DOHOL Doğan Holding 0.84 YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 2.058 Dogan Holding Full ü satın alma sürecini askıya aldı Doğan Holding Kamuyu Aydınlatma Platformu nda yaptığı açıklamada Full ile ilgili ortaya çıkan son gelişmeler üzerine olayın içeriği tam olarak anlaşılıncaya kadar hisse devrine yönelik çalışmaların askıya alındığını duyurdu. Full ile ilgili geçtiğimiz hafta Full ün ana hissedarının iştiraklerine el konulduğu haberleri gazetelerde yer almıştı. Full ün hisselerine de tedbir konulması nedeniyle Doğan Grubu satış sürecini askıya aldığını duyurdu. Hatırlanacağı üzere Doğan Holding Full ün %60 hissesini 109 milyon dolar bedelle satın almak için Full ün sahibi durumunda bulunan Arista Yatırım Holding ile 15 Ekim de ortaklık sözleşmesi imzalamıştı. Hafif olumsuz. EKGYO Emlak Konut GYO 2.97 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.39 TL 14.16% Piyasa Değeri.mn(TL): 7.425 Emlak GYO konut satışlarının tapu kaydını düşük göstererek az tapu vergisi ödediği yönündenki suçlamaları yalanladı Emlak GYO iki milletvekilinin dün gün içinde yapmış olduğu iddialara yönelik açıklamasını KAP üzerinden duyurdu. Sözkonusu Sayfa 1 of 5
satış kontratındaki fiyat ile tapu kaydındaki farklılığın tapu kaydının iki aşamalı olarak yapılmasına bağladı. Önsatış gerçekleştiğinde henüz bina inşaa edilmemiş olduğu için, alıcı adına alıcının arsa üzerindeki payını ifade eden kat irtifakı tapusu yapıldığını, daha sonrasında konut tamamlanıp teslim edildiğinde ise arsa ile konut arasındaki değer farkını içeren güncelleme yapılıp kat mülkiyet tapusu alındığını belirten şirket, yasalarla uyumlu bir şekilde tapu kaydını gerçekleştirip üstüne düşen tapu vergilerini ödemiş olduğunu belirtmiştir. Haberin hisse fiyatını etkilemesini beklemiyoruz. HKB Halkbank 17.50 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 22.20 TL 26.88% Piyasa Değeri.mn(TL): 21.875 Hükümet, kooperatif kredilerinde faiz ödemesi sübvansiyonunu artırmayı düşünüyor. Dünya gazetesinde yer alan bir habere göre Hükümet, 2012 yılında 393 milyon TL olan kooperatif kredileri faiz sübvansiyonunu 2013 yılında 513 milyon TL düzeyine yükseltmeyi planlıyor. Kanuna göre bu tür kredilerde faiz yükünün yarısını devlet ödüyor. Bu nedenle KOBİ ler tarafından tercih edilen bir kredi türü. Tanınan imkanın tamamen kullanılması durumunda sübvansiyonlu kredilerde %50 ye yakın bir büyüme söz konusu olacak. Halkbank, yılın ilk dokuz ayında kooperatiflere 17 milyar TL kredi kullandırdı. Yıl başından bu yana segmentin büyümesi %19 oldu. Yıl sonuna doğru büyümenin %25 olacağı tahmin ediliyor. Haber Halkbank için olumlu zira banka bu alanda 2013 yılında %30 büyüme hedefliyor. MGROS Migros 21.75 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 29.70 TL 36.56% Piyasa Değeri.mn(TL): 3.872 Analist: Esra Suner Telefon.: +90 212 350 25 72 E-Mail: esuner@isyatirim.com.tr Tesco Kipa Migros u satın almak için teklif verebilir. Radikal gazetesini kaynak gösteren mergermarket haber sitesine göre, daha önce Uyum marketleri satın alma görüşmelerinden sonuç alamayan Tesco Kipa Migros u satın almak için harekete geçti. Teso Kipa nın kayıtlı sermaye tavanını 12 kat artırarak 200 milyon TL den 2.5 milyar TL ye yükseltme kararı bir satın almanın habercisi olarak yorumlandı. PRKME Park Elek. Madencilik 6.22 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 8.73 TL 40.29% Piyasa Değeri.mn(TL): 926 Analist: Burak Berki Telefon.: +90 212 350 25 80 E-Mail: bberki@isyatirim.com.tr Park Elektrik Adana Ceyhan'daki santral için lisans aldı Park Elektrik Adana Ceyhan da kurulması planlanan 423MW lık doğal gaz çevrim santrali için EPDK dan üretim lisansı alındığını açıkladı. Lisans 49 yıllık bir sure için geçerli olacak. Projenin finansmanı henüz tamamlanmadığı için biz modelimize dahil etmedik. Her ne kadar projenin eklenmesi toplam şirket değerini yukarı çekecek olsa da, enerji işi daha düşük marjlı bir iş olduğundan konsolide marjlara etkisi olumsuz olacaktır. SAHOL Sabancı Holding 9.88 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 10.27 TL 3.91% Piyasa Değeri.mn(TL): 20.159 04/12/2012 Enerjisa'nın %50'sinin E.ON'a devir anlaşması beklendiği gibi 3 Aralık 2012 de imzalandı Sabancı Holding in Avusturyalı ortağı Verbund Enerjisa daki %50 hissesini Alman rakibi E.On a devretmek için beklendiği gibi 3 Aralık 2012 tarihinde devir anlaşması imzaladıklarını duyurdu. Verbund Enerjisa daki %50 hissesi karşılığında E.On un sahip olduğu hidro elektrik üretim santrallerini ve şirketin elektrik alım haklarını devir alacak. Verbund yaptığı açıklamada ayrıca bu işlem ile birlikte Türkiye deki yatırımlarından önemli bir değer artışı gerçekleştirdiğinin altını çizdi. Devir fiyatı tam olarak açıklanamamış olmasına rağmen Sabancı Holding in yeni Alman ortağı E.On un daha güçlü ve agresif olması ve hedef üretim kapasitesinin 5.500MW tan 7.500-8.000MW seviyesine çıkarılmasının planlanması nedenleriyle uzun dönemde bu anlaşmanın olumlu olduğunu düşünüyoruz. Sabancı Holding ve E.On henüz konu ile ilgili herhangi bir açıklama yapmadı. Sayfa 2 of 5
TAVHL TAV Holding 8.76 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 11.29 TL 28.84% Piyasa Değeri.mn(TL): 3.182 TAV-ADP Maldivler Male Havalimanının işletmesini alabilir Sabah gazetesinde çıkan habere göre, TAV-ADP ortaklığı Maldivlerin başkenti olan Male deki havalimanının işletmesini alabilir. İhalede 510 milyon dolar ile en yüksek teklifi veren Malezyalı GMR şirketinin ihalede usulsüzlük yapmasının ardından hükümet ihaleyi 500 milyon dolar ile ikinci en yüksek teklifi veren TAV-ADP konsorsiyumuna devredebilir. Hatırlatmak isteriz ki, havalimanının 25 yıllık kiralanmasını öngören ihaleye Flughafen Zürich AG-GVK Industries Ltd., TAV Airport Holidings-Aéroports de Paris ve GMR şirketleri teklif vermişti. TAV Kasım 2012 trafik sonuçları: %18 Benzer Büyüme Oranı Kasım ayında TAV ın toplam yolcu trafiği %41 (benzer büyüme: %18) büyüyerek 5,9 milyona ulaştı.(kasım 2011 rakamları Ocak 2012 ve Ağustos 2012 de hizmete başlayan İzmir ve Medine havalimanları rakamları eklenerek düzeltilmiştir). Yurtiçi yolcu trafiği %49 (benzer büyüme: %15) büyüyerek 2,5 milyon yolcuya ulaşırken, uluslararası yolcu trafiği %36 lik (benzer büyüme: %20) büyüme ile 3,4 milyona ulaştı. İstanbul Atatürk Havalimanı Kasım ayında yıllık bazda %20 büyüyerek 3,7 milyon yolcuya ulaştı. Uluslararası trafik %24 büyüyerek 2,5 milyona çıkarken, yurtiçi trafik %12 büyüyerek 1,2 milyon yolcuya çıktı. Haziran ayında DHMİ Atatürk Havalimanında uçakların yakınlaşma mesafesini 5 milden 3 mile çekerek trafiği rahatla çalışmalarını başlaması yolcu büyümelerini etkileyen diğer bir unsur olarak karşımıza çıkıyor. Ayrıca THY nin yeni frekanslarıyla büyümesi İstanbul u olumlu etkileyen bir diğer faktör. Ankara Esenboğa da Kasım ayı büyümesi %5 olarak gerçekleşirken toplam yolcu sayısı 0,8 milyona yükseldi. İzmir Adnan Menderes Havalimanında Kasım ayı toplam trafik büyümesi %6 büyüyerek 0,97milyona ulaştı. Yıl başından beri %18 benzer büyüme rakamını yakalayan TAV için sonuçlar olumlu. THYAO Türk Hava Yolları 5.84 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.22 TL 6.58% Piyasa Değeri.mn(TL): 7.008 THY Çek havayollarına teklif verebilir Mergermarket ta çıkan habere göre, THY Çek Havayollarına (CSA) bugün teklif verebilir. Habere göre Çek hükümeti 50 kadar potansiyel yatırımcıya davet mektubu yolladı ve en azından bir adet yatırımcının bu ihaleyle ilgilenmesini bekliyor. Çek Cumhuriyeti Maliye Bakanı ise bugün gelen teklifleri hükümeti ve Çek Havayollarına sunacak. Mergermarket in önceki duyurusunda ise THY nin yanı sıra Etihad, Kore ve AF/KLM Havayollarının da şirketle ilgilenebileceği belirtilmişti. Bağımsız danışmanlık ve denetim şirketi Ernst&Young yaptığı analizlerde şirketin toplam varlıklarına 5,9 milyon avro olarak değer biçerken şirketin toplamda 1000 e yakın çalışanı bulunuyor. Avrupa Birliğindeki yönetmelik yabancı şirketlerin havayollarında %49 dan fazla hisseye sahip olmasını kısıtladığından THY nin bu ihaleye teklif vereceğine inanmıyoruz. Hatırlatmak isteriz ki, THY önceden de Polonyalı LOT ve İrlandalı Aer Lingus havayollarına bu sebepten dolayı yatırım yapmamıştı. Nötr THY nin Tel Aviv ofisine vergi soruşturması THY nin yaptığı açıklamaya göre, Tel Aviv ofisindeki iki muhasebe çalışanı İsrail vergi otoriteleri tarafından sorgulandıktan sonra serbest bırakıldı. Şirketin bu olaylardan sonra İsrail tarafından bir vergi cezası ödeme riski taşıyor. THY İsrail de sadece Tel Aviv e günde 5 uçuş frekansıyla hizmet verirken yılda yaklaşık olarak 150bin yolcu taşıyor. İsrail operasyonlarının küçük olması olası bir vergi cezasının şirketin finansallarına olan etkisini de düşüyor. Nötr Lufthansa ile işbirliği hisse değiş tokuşu içerebilir THY Yönetim Kurulu Başkanı Temel Kotil, dün yaptığı bir konuşmada Lufthansa ile Türk Havayollarının arasındaki işbirliğinin 2013 ün ilk çeyreğinde kurulacağını söyledi. Temel Kotil bunun haricinde işbirliğinin karşılık hisse değiş tokuşunu içerebileceğini duyurmuştu. İnanıyoruz ki, iki şirketin birleşimi batıyı doğuya daha rahat taşıyabilir. Aynı zamanda stratejik konumu ve yeni yapılacak havalimanıyla beraber İstanbul Avrupa ile Asya arasında doğal bir aktarım merkezi haline gelecektir. Diğer bir yandan, THY nin maliyet avantajları da ortaklığın rekabet gücünü arttıracaktır. Temel Kotil in bir haber kanalında yaptığı yorumları ise aşağıda bulabilirsiniz: THY O&D (kalkış yeri ve varış yeri) taşıyıcı olarak 1000 in üzerinde noktayı bağlarken, körfezdeki en büyük rakibi 800 noktayı Sayfa 3 of 5
bağlıyor Şirketin ileriye dönük planları içinde satın almalar olabilir fakat esas hedef organik büyüme THY nin reklam bütçesi 100 milyon avroya ulaştı Üçüncü havayolu kapasite ve büyüklük açısından Avrupa nın en büyüğü olacak. Yerli ve yabancı havayolları sabırsızlıkla yeni havalimanının açılmasını bekliyor ve açılır açılmaz buraya talep yüksek olacaktır. Anadolu Jet ve THY nin yurtiçi operasyonları toplam gelirin %16 sını oluşturuyor Transfer yolcu ise toplam uluslararası yolcu sayısının %50 si THY 40 milyar dolar hasılat hedefliyor Zaman Gazetesi nde yayınlanan habere göre, THY uzun vadede bugünkü 8 milyar dolarlık cirosunu 40 milyara taşımayı hedefliyor. Genel Müdür Temel Kotil THY nin Avrupa Ortadoğu, Avrupa-Asya ve Avrupa-Afrika güzergahlarında pazar payını arttırarak şuanki global pazar payını %2 den %8 e çıkarmayı amaçlıyor. Bu üç güzergahın toplam cirosu yıllık 64 milyar dolar. Pazar payı hedefleriyle paralel olarak, şirket 2020 filo hedefini 350 den 375 e yükseltti. THY, Lufthansa ile eşit şartlarda masaya oturacak THY Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Topçu, Lufthansa ile eşit şartlarda masaya oturacaklarını belirtti. Hamdi Topçu, iki tarafında kazandığı bir anlaşmanın uzun vadeli olabileceğini belirtti. Lufthansa il THY nin bugüne kadar ikili ilişkilerinde iyi olduğunu söyleyen Topçu, Star Alliance grubuna girerken Lufthansa nın mentörlük yaptığını söylerken, ortak kurdukları SunExpress Havayolları ilişkileri güçlendirdi. Hamdi Topçu ya göre olası bir birliktelik için görüşmelre 2013 yılınıon ilk çeyreğinde netleşecek. TTRAK Türk Traktör 47.10 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 51.66 TL 9.68% Piyasa Değeri.mn(TL): 2.514 Analist: İlyas Safa Urgancı Telefon.: +90 212 350 25 52 E-Mail: iurganci@isyatirim.com.tr Türk Traktör Sakarya daki yatırımına başlıyor Türk Traktör KAP a yaptığı açıklamada uzun vadeli büyüme planları çerçevesinde, üretim tesislerinin genişletilmesi amacı ile Sakarya ilinde alınan arsalar üzerinde yatırıma başlanmasına ve yatırım sürecindeki tüm prosedürlerin takibi konusunda şirket yönetimine 63 milyon Euro tutarına kadar yetki verilmesine karar verildiğini duyurdu. VAKBN Vakıfbank 4.73 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.50 TL 16.35% Piyasa Değeri.mn(TL): 11.825 Vakıfbank, 400 milyon dolar değerinde sermaye benzeri kredi temin etti. Vakıfbank, Ekim ayı sonunda ihraç ettiği Eurotahvilin ikinci tranşında 400 milyon ABD doları daha borçlandı. Bankadan yapılan açıklamaya göre 10 yıl vadeli %5,5 maliyetli Eurotahvil ihracı ile sermaye benzeri kredi temin edildi. Hatırlanacağı gibi bir önceki ihraçta faiz oranı %6,0 olmuştu. Hesaplarımıza göre bu kredi ile bankanın sermaye yeterlilik oranı 85 baz puan iyileşerek 2012 sonunda %15 düzeyine yakın olacak. YKBNK Yapı ve Kredi Bankası 5.13 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.90 TL 15.02% Piyasa Değeri.mn(TL): 22.300 Yapı Kredi 626 milyon TL takipteki kredi portföyünden satış yaptı. Bankadan yapılan açıklamaya göre 626 milyon TL tutarında takipteki alacak portföyü 67 milyon TL bedelle çeşitli varlık yönetim şirketlerine satıldı. Satılan tutar bankanın Eylül sonu itibarıyla toplam sorunlu kredi portföyünün yaklaşık %23 ünü oluştururken satış bedeli %11 geri dönüşüm oranına işaret ediyor. Satışın bankanın takipteki kredi rasyosuna 84 baz puan olumlu etki yapacağını hesaplıyoruz. Banka bu satış işleminden ne kadar kar elde ettiğini açıklamadı ancak biz 54 milyon TL net kara katkı hesaplıyoruz. Bu da 2012 ortalama piyasa beklentisine göre %3 net kar artışı anlamına geliyor. Yapı Kredi hisseleri 2013 tahminlerimize göre 9,1 F/K ve 1,2 PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Ayrıca Yapı Kredi Sigorta nın satış sürecine ilişkin haber akışı da devam ediyor. Yerel basında yer alan haberlere göre Avrupa Sayfa 4 of 5
sigorta devleri Generali ve Zurich Insurance Group da Yapı Kredi nin sigorta iştirakleri ile ilgileniyor. Herhangi bir fiyatlamadan bahsedilmezken sürecin önümüzdeki yılın ilk yarısında tamamlanacağı öngörülüyor. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Sayfa 5 of 5