KÜRESEL BÜLTEN 12 16 AĞUSTOS 2013 106. HAFTA Geçen hafta pozisyonlarımızı kapatarak 2012-2013 yatırım yılını fiilen sonlandırdık. Küresel borsalardaki geri çekilme beklentimize paralel olarak yeni yatırım yılımıza geçen haftadaki ile neredeyse aynı miktarda pozisyonla giriyoruz. Araf haftasında bültenimizi oldukça sınırlı tutuyoruz. Yeni yatırım yılımızda piyasa tahminleri ve pozisyon stratejilerimizi kurumsal web sitemizde sizinle paylaşmaya devam edeceğiz. BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde satış pozisyonlarımızı sürdürüyoruz. Çok daha güçlü bir geri çekilme beklemekle birlikte 1570-1525 puan aralığında satış pozisyonlarını kapatacağız. Almanya DAX 30 endeksinde negatif görüşümüzü ve satış pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Kısa vadede pozisyon kapatma hedefimizi de 7700 7600 puan aralığında sabit tutuyoruz. Fransa CAC 40 endeksinde şişkinlik giderek artıyor. Piyasanın yatay veya yukarı yönde devamı durumunda Ağustos ayı içerisinde bir veya iki tane satış pozisyonu açabiliriz. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesi 1,27 çevresindeyken belirttiğimiz yukarı yönlü hedefe % 1,5 mesafesinde yaklaştık. Paritede 1,37-1,42 aralığına kadar yükseliş potansiyelinin varlığına inanıyoruz. Kısa vadeli olmayan bu görüşümüzün gerçekleşmesi durumunda stratejimizi Euro aleyhine şekillendirebiliriz. EUR-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu koruyoruz. Piyasada Yen temelli yukarı yönlü risklerin artmasına rağmen, bu risklerin gerçekleşmesi halinde istikrarlı olarak satış pozisyonlarımızı güçlendireceğiz. Aşağı yönde ise 125-121 Yen aralığını piyasadan çıkış seviyesi olarak görüyoruz. 1
USD-TRY paritesinde geçen hafta yaşanan hareket yukarı yönlü riskleri tamamen ortadan kaldırmadı. Piyasanın parite 1,90 nın altına belirgin olarak düşmedikçe tedirgin yapısının güçlü kalacağına inanıyoruz. Kurumsal görüşümüz paritede kısa vadede küçük geri çekilmelere rağmen, orta vadede nötr-yukarı. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 KAPAT: 122,5 S&P 500 SATIŞ (1): 1689 DAX 30 SATIŞ (1): 8265 EUR-JPY SATIŞ (1): 133 EUR-JPY SATIŞ (1): 138 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 30 Likidite ve bekleyen emirler: % 70 2
KÜRESEL BÜLTEN 19 23 AĞUSTOS 2013 107. HAFTA BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde geçen hafta yaşanan satıcılı ortama rağmen satış pozisyonlarımızı sürdürüyoruz. Bu haftanın ilk yarısında geri çekilme yataylaşır veya 1570-1525 puan aralığı gözlenirse satış pozisyonumuzu geçici olarak kapatabiliriz. Almanya DAX 30 endeksinde negatif görüşümüzü ve satış pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Kısa vadede pozisyon kapatma hedefimizi de 7700 7600 puan aralığında sabit tutuyoruz. EMTİALAR ALTIN fiyatlarında 1380 Dolara ulaşarak, bu varlıktaki kısa vadeli hedefimize neredeyse ulaştık. Bize güvenerek fiziki altın yatırımı yapan yatırımcılara normal üstü getiri sağlama sözümüzü yerine getirdik. Hedef seviyemize ulaşmakta olmamıza rağmen orta vadeli pozitif görüşümüzü koruyoruz. Ancak, bu seviyenin üzerindeki fiyatlarda her zaman sert geri çekilme riskleri olacaktır. PETROL fiyatlarında 108 Dolar zirvesindeki inat korunuyor. Bu seviyenin aşılması durumunda, yılbaşından bu yana belirttiğimiz 110 Doların üzeri (114-117) hedefimize ulaşmış olacağız. Bu emtiada alıcı veya satıcı olmayı önermiyoruz. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesi için nötr-olumsuz görüşümüzü koruyoruz. Yukarı yönlü sıçramalar Euro cinsi paritelerde yeni satış olanakları yaratabilir. EUR-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu koruyoruz. Piyasada Yen temelli yukarı yönlü risklerin artmasına rağmen, bu risklerin gerçekleşmesi halinde istikrarlı olarak satış pozisyonlarımızı güçlendireceğiz. Aşağı yönde ise 125-121 Yen aralığını piyasadan çıkış seviyesi olarak görüyoruz. USD-TRY paritesinde kısa vadede 1,958 ve 1,98 seviyelerini kritik buluyoruz. Özellikle piyasada alıcıların güçlü olmaması durumunda 1,958 çevresindeki satıcıların biraz daha erken piyasaya girmesi beklenebilir. 3
MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 KAPAT: 122,5 S&P 500 SATIŞ (1): 1689 DAX 30 SATIŞ (1): 8265 EUR-JPY SATIŞ (1): 133 EUR-JPY SATIŞ (1): 138 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 30 Likidite ve bekleyen emirler: % 70 4
GERÇEKLEŞMELER 12 23 AĞUSTOS 2013 106-107. HAFTA Geçtiğimiz iki hafta genel anlamda paralel seyir izleyen, gelişen ülkeler aleyhine, gelişen borsalarda da tedirginlik yaratan bir atmosfere sahipti. Biz bu eğilimin özellikle gelişmiş ülkeler aleyhine çok daha yüksek bir seviyeye çıkacağına inanıyoruz. Doların Türk Lirası karşısındaki değerinin neredeyse 2 TL olması, psikolojik baskıyı arttırsa da biz kurda yaşanan bu hareketi oldukça normal karşılıyoruz. Türkiye operasyonlarımızda 2,05 in üzerindeki seviyelerde temel likidite birimimizi ABD Dolarından başka para birimlerine çevireceğiz. Son iki haftanın gerçekleşmeleri aşağıdadır. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 128-2,35 POZİSYON KORUNUYOR S&P 500 SATIŞ (1): 1660 KAPATILDI: 1632 AÇILDI: 1660 3,14 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8290-0,83 POZİSYON KORUNUYOR USD-JPY SATIŞ (1): 99,2 0,60 POZİSYON KORUNUYOR ORTALAMA GETİRİ : % 0,01 BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde beklentilerimize uyumlu olarak üç haftada % 5 e yakın geri çekilme yaşandı. Perşembe günü piyasa hareketlerinden yararlanmak için, gün içi bültenlerimizde belirttiğimiz seviyelerden pozisyon kapatıp açtık. Endekste son rakam ise 1661 puan oldu. 5
Almanya DAX 30 endeksinde negatif görüşümüze rağmen piyasada yukarı tutunma çabası devam ediyor. Haftayı 8424 puanda kapatan endekste satışlarımızı güçlendirebiliriz. Fransa CAC 40 endeksinde şişkinlik yerinde seyrediyor. 12-16 Ağustos haftasında 4125 puana kadar yükselen endeks, bu hafta Salı ve Perşembe günleri yeniden 4000 puana geri çekildi. Son gün alımlarıyla kapanış 4077 puan oldu. EMTİALAR ALTIN fiyatları nihayet 1400 Dolara ulaşarak, kısa-orta vade hedeflerimizi gerçekleştirmiş oldu. Altına yatırım yaptığımız dönemde 600 Dolara kadar geri çekilme bekleyen analistlerin, şu an 1700 Doları hedefliyor olması bizim açımızdan tebessüm kaynağı. PETROL (ABD) fiyatında 108 Dolar zirvesindeki inadın korunduğu görüşümüz geçtiğimiz iki haftada da geçerli oldu. 108-103 Dolar aralığında yaşanan dalgalanmalara rağmen kapanış 106,3 Dolardı. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesi için nötr-olumsuz görüşümüze uygun iki hafta sergileyerek yerinde saydı. Yukarı yönlü sıçramaları satış fırsatı olarak değerlendiren scalper lar için 15,20 ve 23 Ağustosta 150-200 basamak (pips) düzeyinde kazançlar oluştu. EUR-JPY paritesinde yukarı yönlü risklerin arttığını ve buna rağmen, bu risklerin gerçekleşmesi halinde istikrarlı olarak satış pozisyonlarımızı güçlendireceğimizi belirtmiştik. Son iki haftada EUR-JPY yaklaşık 400 basamak, USD-JPY ise yaklaşık 300 basamak güçlendi. Biz bu yükselişlere cevaben Cuma günü 99,2 seviyesinden USD-JPY satış pozisyonumuzu takipçilerimize duyurduk. Paritelerde kapanışlar ise; EUR-JPY: 132,0 ve USD-JPY: 98,6 oldu. USD-TRY paritesinde son üç haftadır yukarı yönlü sert hareket beklentimiz üzerinde duruyorduk. Hafta başında ise kısa vadede önce 1,958 ve bu seviyenin aşılması durumunda 1,98 seviyelerini kritik olarak belirtmiştik. Çarşamba gününe kadar başarıyla savunulan 1,958 çevresi daha fazla tutunamadı ve Cuma günü paritede 1,998 tüm zamanlar rekoru yaşandı. Kapanış ise hedef aralığımızda kalan 1,986 oldu. 6
KÜRESEL BÜLTEN 26 30 AĞUSTOS 2013 108. HAFTA Piyasalarda bu hafta, göstergelerimizce desteklenmeyen ancak fiyat formasyonlarınca bize sinyal veren güçlü fiyat hareketleri ile karşılaşabiliriz. Özellikle küresel borsalar ve Euro cinsi paritelerde beklediğimiz bu hareketin gerçekleşmemesi durumunda geçen hafta Cuma gününe paralel bir seyir izleyebiliriz. BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde satış pozisyonlarımızı sürdürüyoruz. Bu hafta belirginleşen piyasa davranışları birçok borsada ani ve sert geri çekilmeler ile karşılaşabilme olasılığımız olduğunu gösteriyor. Bu nedenle hafta içerisinde pozisyon kapatma/tazeleme işlemleri yapabiliriz. Orta vade hedef seviyemiz ise 1570 puan çevresi. ABD NASDAQ 100 endeksinde orta vadeli negatif görüşümüzle çelişebilecek kısa vadeli yukarı yönlü riskler görüyoruz. Endekste kısa ve orta vadeli görüşümüzün kati negatif olabilmesi için 3200 puanın üzerine çıkılması gerekiyor. Almanya DAX 30 endeksinde negatif görüşümüzü ve satış pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Yukarı yönün devamında 8500 8600 puan aralığında satışlarımızın sayısını ikiye çıkartabiliriz. Endekste geçici pozisyon kapatma seviyesini ise 7500 7700 puan aralığında tutuyoruz. İngiltere FTSE 100 endeksinde aşağı yönlü potansiyel korunmaya devam ediyor. Bu endekste de, kısmen sezgisel olarak, şiddetli bir kırılmanın çok yakınında olabileceğimizi düşünüyoruz. Endekste ilk hedefimiz 6000 puanın hemen altında. İtalya MIB 40 endeksinde alıcıların zayıfladığını görüyoruz. Endekste %5 çevresinde hızlı bir geri çekilmenin sağlıklı olacağı görüşündeyiz. Brezilya BOVESPA endeksi için geri çekilme döneminin bitip bitmediğini anlayacağımız iki haftaya giriyoruz. Zayıflayan alıcıların 51.500-52.000 puan aralığında karşılaşacakları direnişe ne derece cevap verebileceği konusunda kuşkuluyuz. Japonya NIKKEI 225 endeksi için nötr görüşe sahibiz. Bu endekste de piyasa oyuncularında panik işlemleri yaratabilecek bir fiyat formasyonu gözlemliyoruz. Satış önermemekle birlikte, bir ay içerisinde NIKKEI yi yıllık hedefimiz olan 10.250 çevresine atacak piyasa gelişmelerine şahit olabiliriz. 7
EMTİALAR PETROL (ABD) fiyat hareketleri yeniden yakından tanıdığımız bir formasyon içerisine giriyor. Orta vade görüşümüzün uzun zamandan sonra olumsuza kaymaya başladığı bu emtiada, yukarı doğru yaşanacak ($113) sıçramaları takiben zamana yayılmış etkili bir geri çekilme izleyebiliriz. ALTIN fiyatı 1400 Dolar/ons seviyesine ulaşarak orta vade hedefimiz gerçekleştirmiş oldu. Biz bu seviyeden itibaren altın tutmanın riskinin arttığı düşüncesindeyiz. Özellik 1415-1425 Dolar aralığında toplanan satıcıların baskısının artmasını güçlü bir olasılık olarak değerlendiriyoruz. GÜMÜŞ fiyatı hakkında son yorumumuz yayınladığımız 102. sayımızda dramatik fiyat hareketlerine dikkat çekerek alım pozisyonlarının korunmasını önermiştik. Aradan geçen altı hafta içerisinde sağlanan % 25 düzeyindeki getiri ardından riski sevmeyen yatırımcılar açısından kazançları toplama vakti gelmiş oluyor. Orta vadede hedefimizi 30 Dolar çevresi olarak belirlemekle birlikte, kısa vadeli görünümde 25 Dolar çevresinde satışların güçlenmesini ve hatta bu seviyeden itibaren gelişecek hızlı bir geri çekilme veya birkaç hafta sürecek yatay bir hareketi oldukça sağlıklı bulacağız. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesi için görüşümüz henüz nötr. Paritede kısa vadede 1,36, orta vadede ise 1,42 çevresine kadar yukarı yönlü riskler görmekle birlikte paritede alıcı olmayı kesinlikle önermiyoruz. Bunun altında yatan sebep ise özellikle küresel piyasaların borsa kanadında gördüğümüz fiyat hareketlerinin benzerinin bu paritede de oluşması. USD-JPY paritesinde geçen hafta açtığımız satış pozisyonunu yukarı yönlü risklere rağmen tutmaya devam edeceğiz. Kısa vadede 96-97 Yen aralığını hedeflediğimiz paritede orta vade hedefimiz 92 Yen çevresinde. EUR-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu koruyoruz. Yukarı yönlü risklerin devam ettiği paritede istikrarlı olarak satış pozisyonlarımızı güçlendireceğiz. Aşağı yönde ise 125-121 Yen aralığını piyasadan çıkış seviyesi olarak görüyoruz. EUR-AUD paritesi, AUD-USD paritesindeki olumlu ve EUR-USD paritesindeki nispi olumsuz görüşümüz ile birleşerek orta vadede normal üstü getiri sağlama potansiyeline sahip bir yatırım enstrümanı olarak karşımıza çıkıyor. Paritede cari fiyattan açılacak küçük satış pozisyonları veya bir-üç hafta içerisinde (şayet Euro yükselişi devam ederse) açılacak kaldıraçlı satış pozisyonları yatırımcıları mutlu edecektir. USD-TRY paritesinde yaşanan yukarı yönün ardından orta vade pozitif görüşümüzü nötr hale getiriyoruz. Paritede 2,05 ve üzeri seviyelerde ise olumsuz görüş bildirebiliriz. Piyasada 8
hakim pozisyonda olan alıcıların azalması durumunda 1,87 seviyesine kadar boşluklar oluşacağını öngörüyoruz. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 KAPAT: 122,5 S&P 500 SATIŞ (1): 1660 DAX 30 SATIŞ (1): 8290 EUR-JPY SATIŞ (1): 133 EUR-JPY SATIŞ (1): 138 USD JPY SATIŞ (1): 99,2 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 40 Likidite ve bekleyen emirler: % 60 9
GERÇEKLEŞMELER 26 30 AĞUSTOS 2013 108. HAFTA Piyasalarda bu hafta beklentilerimize ve sezgilerimize uyumlu bir haftayı geride bıraktık. Avrupa borsalarında yaşanan sert geri çekilme bizim getirilerimizi de belirgin hale getirdi. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 KAPATILDI: 130,2 AÇILDI: 129,7 1,74 POZİSYON KORUNUYOR S&P 500 SATIŞ (1): 1660 KAPATILDI: 1627 AÇILDI: 1645 2,95 POZİSYON KORUNUYOR USD-JPY SATIŞ (1): 99,2 1,62 POZİSYON KAPATILDI DAX 30 SATIŞ (1): 8290 KAPATILDI: 8290 AÇILDI: 8320 KAPATILDI: 8250 AÇILDI: 8225 KAPATILDI: 8100 AÇILDI: 8220 KAPATILDI: 8095 AÇILDI: 8215 5,98 POZİSYON KORUNUYOR ORTALAMA GETİRİ : % 3,07 BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde 40 puan çevresinde yaşanan geri çekilme ile orta vade hedefimize yaklaştık. Buna rağmen alıcıların vazgeçmediği borsada kapanış sınırlı kayıplarla 1630 puanda kaldı. ABD NASDAQ 100 endeksinde ılımlı bir geri çekilme yaşandı ve kapanış 3073 puan oldu. Almanya DAX 30 endeksinde hafta içerisinde sık operasyonlarla getirilerimizi yükselttik. Haftayı al-tut stratejisi ile geçiren yatırımcılar açısından da 8105 puandan kapanan endekste kazançlar %3,8 civarındaydı. İngiltere FTSE 100 endeksinde şiddetli geri çekilme beklentimizden uzak, yüzde 1,5 ile sınırlı kalan bir performans gözledik. Endekste kapanış 6940 puan oldu. 10
İtalya MIB 40 endeksinde %5 çevresinde hızlı bir geri çekilmenin sağlıklı olacağını belirtmiştik. Beklentimize uyumlu olarak iki işlem gününde %4,3 civarında geri çekilerek 16.500 puana ulaşan endekste kapanış 16.640 puan oldu. Brezilya BOVESPA endeksinde alıcıların 51.500-52.000 puan aralığında karşılaşacakları direnişe cevap verebilmesi konusunda kuşkulu olduğumuzu belirtmiştik. Beklentilerimize uyumlu olarak 51.700 lü seviyelerden gelen baskılara direnemeyen endeks 48.700 puana kadar geriledikten sonra 49.288 puandan kapandı. Japonya NIKKEI 225 endeksinde piyasa oyuncularında panik işlemleri yaratabilecek bir fiyat formasyonu gözlemlediğimizi belirtmiştik. Hafta içerisinde %3-4 aralığında yaşanan sert dalgalar sonrasında kapanış 13.300 puan olarak gerçekleşti. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatında bizleri orta vade hedef seviyemize taşıyacak yukarı yönlü zıplamalara işaret etmiştik. Beklentilerimizin biraz daha üzerinde, 117 Dolara kadar yaşanan zıplama ardından gelen satışlarla 114,1 Dolardan kapanış gerçekleşti. ALTIN fiyatı 1415-1425 Dolar aralığında toplanan satıcıların baskısının artmasını güçlü bir olasılık olarak değerlendirmiştik. Beklentilerimize uyumlu olarak, 1427 Dolardan başlayan geri çekilme sonrasında kapanış 1393 Dolarda gerçekleşti. GÜMÜŞ fiyatında kısa vadeli görünümde 25 Dolar çevresinde satışların güçlenmesini bekliyorduk. Beklentimize tam uyumla 25,0 dan başlayan satışlar bu varlığın fiyatını %6 oranında aşındırdı ve kapanış fiyatını 23,4 Dolara getirdi. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde nötr görüşümüze kıyasla negatif seyri güçlü bir haftayı geride bıraktık. Kapanış ise geçen haftanın yaklaşık %1 altında 1,321 oldu. USD-JPY paritesinde kısa vadede 96-97 Yen aralığını hedeflemiştik. 96,8 Yen dibiyle hedefimize ulaştığımız paritede satış pozisyonumuzu kapattık. Bu seviyeden gelen alımlar ardından paritede son fiyat 98,1 Yen oldu. EUR-JPY paritesinde nispi yatay konumu devam ederken, yeniden 130 Yen in altını test etme şansımız oluştu. Paritede haftanın kapanışı 129,7 Yen oldu. EUR-AUD paritesi, haftayı oldukça yatay seyirle tamamlayarak gelecek haftalara yönelik yukarı yönlü potansiyelini korumayı sürdürdü. Paritede kapanış 1,484 oldu. USD-TRY paritesinde 2,05 ve üzeri seviyelerde ise olumsuz görüş bildirebileceğimizi belirtmiştik. Yeni bir tarihi zirve ile 2,07 den gelen satışlar sonrasında kapanış 2,038 oldu. 11
KÜRESEL BÜLTEN 02 06 EYLÜL 2013 109. HAFTA Piyasalarda bu hafta borsalar cephesinden kısmen nötr görüşe sahipken, Euro açısından kritik bir dönemece girdiğimiz düşüncesindeyiz. Euro cinsi paritelerde sert geri çekilmelerle karşılaşma potansiyelinin geçtiğimiz aylara kıyasla çok daha güçlü olduğu bu dönemi amatör yatırımcıların sanal hesaplarla takip etmelerini öneriyoruz. BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde satış pozisyonumuzu negatif bir açılış gerçekleşirse geçici olarak sonlandıracağız. Endekste orta vadede kati negatif görüşümüze rağmen piyasaya alıcı girişleri tespit ediyoruz. Almanya DAX 30 endeksinde negatif görüşümüzü ve satış pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Endekste geçici pozisyon kapatma seviyesini ise 7500 7700 puan aralığında tutarken, olası yukarı hareketlerde satış pozisyonlarını arttırmadan, olası zararlara katlanacağız. Japonya NIKKEI 225 endeksi için görüşümüz belirsiz durumda. Piyasada aşağı yönlü çekim etkisi olmakla birlikte göstergelerimiz bizi satıcı olmaktan alı koyuyor. Endekste 12.000-12.500 puan aralığını yerel bir dip olarak görürken, yukarı yönde şu an için bir hedef belirtmiyoruz. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatları orta vade hedefimize ulaştı ve geri çekildi. Böylelikle bu emtiadaki görüşümüz nötr hale geldi. 110 Dolar üzerindeki her seviyenin aşağı yönlü riskleri güçlendireceğini de belirtelim. ALTIN fiyatının hedef seviyemize ulaştığını yaklaşık bir aydır tekrarlıyoruz. Kısa vadede 1400 Dolar üzerindeki her fiyatın aşağı yönlü riskleri güçlendireceğini söyleyebiliriz. Bu varlıkta alıcı olmayı önermemekle birlikte, önümüzdeki bir-üç hafta boyunca yatay hareket gözlenmesi durumunda görüşümüzü olumluya çevirebiliriz. 12
DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesi oldukça sakin görünümünü korumakla birlikte bizim açımızdan oldukça kritik bir sürece giriyor. Bu sürecin parite açısından olumlu olasılığı yatay ve yumuşak yukarı yönlü hareket iken, kötü olasılık sonu 1,21 olan aşağı yönlü ve oldukça hızlı bir geri çekilme. Alım veya satım önermemekle birlikte, Euro cinsi paritelerde kaldıraçlı alım planlayan yatırımcıları uyarıyoruz. USD-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu geçen hafta hedef seviyemize ulaşmamız nedeniyle kapattık. Bu hafta paritede, biraz risk alarak, 98,5-99 Yen aralığında tekrar satıcı olmayı planlıyoruz. Pariteden çıkış hedefimiz ise orta vadeli hedefimiz olan 93 Yen çevresi. EUR-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu bu hafta da koruyoruz. Yukarı yönlü risklerin hala güçlü olduğu paritede aşağı yönde ise 125-121 Yen aralığını piyasadan çıkış seviyesi olarak görüyoruz. Yukarı yönde ise 133-138 Yen aralığında agresif satış politikası izleyebiliriz. EUR-AUD paritesi taşıdığı düşük risk nedeniyle bu hafta satış listemize giriyor. Aktif satıcı olacağımız paritede çıkış hedefimiz1,44 çevresi. USD-TRY paritesinde yaklaşık altı ay önce belirttiğimiz hedef seviyemize ulaşmanın ardından görünümümüz negatife döndü. Bununla birlikte, paritenin bir veya iki hafta 2,00 üzerinde kalması durumunda yeni ve güçlü bir yukarı yönü teyit edebiliriz. Aşağı yönde ise 1,93 çevresini normal olarak görüyoruz. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,7 EUR-AUD SATIŞ (1) EUR-JPY SATIŞ (1): 133 S&P 500 SATIŞ (1): 1645 DAX 30 SATIŞ (1): 8215 EUR-JPY SATIŞ (3): 138 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 40 Likidite ve bekleyen emirler: % 60 13
GERÇEKLEŞMELER 02 06 EYLÜL 2013 109. HAFTA Piyasalarda Avustralya Doları ve Türk Lirasından Dolara geçiş işlemleri beklentilerimizi tamamen karşıladı ve pozitif getiriler elde ettik. Borsalarda ise geçen haftaki geri çekilme ardından, beklentimize uyumlu ve zayıf toparlanma hareketleri gözlendi. Euro konusundaki endişelerimiz ise cılız bir geri çekilme ile birlikte karşılıksız kaldı. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3-0,61 POZİSYON KORUNUYOR S&P 500 SATIŞ (1): 1660 0,00 POZİSYON KAPATILDI DAX 30 SATIŞ (1): 8215-1,87 POZİSYON KORUNUYOR EUR-AUD SATIŞ (1): 1,483 1,82 POZİSYON KAPATILDI USD-JPY SATIŞ (1): 98,6-0,41 POZİSYON KORUNUYOR ORTALAMA GETİRİ : % - 0,21 KURUMSAL LİKİDİTE GETİRİSİ: % 3,82 x % 50 DÜZELTİLMİŞ ORTALAMA GETİRİ: % 1,71 BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde açılışta verdiğimiz pozisyon kapatma önerisinin sağlıklı bir karar olduğunu gözlemledik. Hafta içerisinde 1660 puana kadar yükselen endekste kapanış 1653 puan oldu. Almanya DAX 30 endeksinde karşılaşacağımız olası zararlara katlanacağımızı belirtmiştik. Gelişmiş ülke borsalarının bu denli yukarıda olduğu bir ortamda Alman, Amerikan veya Japon borsalarından en az birisinde satıcı kalmaktan vazgeçemeyiz. Beklentilerimize uyumlu olarak yukarı performans gösteren endekste hafta 8253 puandan kapandı. Japonya NIKKEI 225 endeksinde göstergelerimizin bizi satıcı olmaktan alı koyduğunu belirtmiştik. Göstergelerimizin bir daha haklı çıktığı haftada endeks yaklaşık % 6 oranında performans sergileyerek 14.180 puana kadar yükseldi ve kapanış 13.920 puan oldu. 14
EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatları bu hafta kritik 110 Dolar seviyesine %1,5 mesafesinde yaklaştı ancak tutunamadı. Kapanışın 107,1 Dolar olduğu emtiada tedirgin yapı sürüyor. ALTIN fiyatında beklenti ve telkinlerimize uyumlu olarak şok bir geri çekilme yaşadık. Cuma günü öğle saatlerinde 1357 Dolara kadar ( % 3 ) gerileyen varlıkta, ABD verileri sonrası kapanış yeniden 1393 Dolar oldu. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde beklediğimiz olası sert geri çekilme yaşanmadı. 1,31 in üzerinde kalmayı başaran paritede kapanış 1,317 oldu. EUR-AUD paritesinde aktif satışımız ve dip beklentimize uyumlu bir haftayı geride bıraktık. Hafta içerisinde 600 pips geri çekilen paritede kapanış 1,434 oldu. USD-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu 98,6 Yen seviyesinden açtık. Hafta içerisinde 100,2 Yen seviyesine kadar tırmanan paritede kapanış 99,0 oldu. EUR-JPY paritesinde kontrol Yen yerine Euro tarafındaydı ve haftalık değişim % 0,6 da kalarak kapanış 130,5 Yen oldu. USD-TRY paritesinde 2,00 üzerinde kalması durumunda yeni ve güçlü bir yukarı yönü teyit edebileceğimizi belirtmiştik. 2,01 seviyesinde fazlaca alıcı desteği alan paritede kurumsal likiditemizin yarısını yeniden Dolara dönüştürdük ve hafta içerisinde dalgalanmalardan yararlandık. Bu seviyeden gelen güçlü yukarı yönlü hareketle 2,083 tüm zamanlar rekorunu kırdık. Cuma günü yaşanan geri çekilmeyle birlikte kapanış 2,048 TL oldu. 15
KÜRESEL BÜLTEN 09 13 EYLÜL 2013 110. HAFTA Piyasalarda bu hafta kesin cümleler kurmuyoruz. Neredeyse hiçbir net önerimiz de yok. Bunun yerine olası sınırlar ve bu sınırlara yaklaşıldığında uygulanabilecek önerilerimiz var. BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde negatif görüşümüz ve 1570 puan hedefimizi koruyoruz. Geçen haftanın başında kapattığımız satış pozisyonunu tazelemek için aceleci davranmayacağız. Endekste risk seven yatırımcılara 1660 puanda satış önermiştik, güvenli satış içinse 1700 lü seviyeler gözlenmeli. Almanya DAX 30 endeksinde satış pozisyonumuzu şimdilik koruyoruz. Hafta içerisinde karşılaşılabilecek olası bir sert geri çekilmede pozisyonumuzu geçici olarak kapatacağız. Bunu yapmamızın altında ise piyasadaki satıcıların güçlerinin tükenmekte olması yatıyor. Endekste yukarı yönde 8700 puana kadar sıçrama potansiyeli görüyoruz ve bu seviyeye doğru yeniden pozisyonlar açacağız. İspanya IBX 35 endeksi için satış baskısının güçleneceği beklentisi taşıyoruz. Beklentimizin gerçekleşmesi durumunda özellikle 7800-7900 puan aralığındaki direniş önemli hale gelecektir. Kore KOSPI endeksinde, gelişmiş Asya borsaları paralelinde, tutunma çabaları sürüyor. Bununla birlikte, bu çabaların 255-265 puan aralığında güçlü bir satış baskısıyla karşılaşacağı görüşündeyiz. Endekste olumlu olabilmek için 220 puan çevresini hedefliyoruz. Hong Kong HSI endeksinde yukarı yön için piyasaya yeni alıcı girmesi için endeksin 23.000 puan ve üzerine hareket etmesine ihtiyaç var. Bu koşulun gerçekleşmemesi durumunda ay içerisinde endeksi yeniden 20.000 puanın altında göreceğiz. Japonya NIKKEI 225 endeksinde yaklaşık bir aylık aranın ardından görüşümüz yeniden negatife dönüşmek üzere. Endekste şu an için satış seviyesi belirtmemekle birlikte, alıcı olmayı kesinlikle önermediğimizi ve yıl içi hedefimizin 10.200 puan çevresinde durduğunu belirtelim. 16
EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatlarında orta vadeli 114 Dolar hedefimize neredeyse ulaşmış olmamıza rağmen bu seviye önemini koruyor. Bu hedefin üzerine çıkacak fiyat akımlarında ($122) petrol görüşümüzü negatife çevirebiliriz. Aşağı yönde ise kısa vadeli dip seviyesini 100-102 Dolar aralığında belirledik. ALTIN fiyatında 1365 Dolara kadar yaşanan geri çekilme sonrasında görüşümüzü nötr hale getiriyoruz. Bununla birlikte, yaklaşık bir veya iki hafta içerisinde piyasada teyit olabilecek hızlı ve yukarı yönlü fiyat hareketi ile karşılaşabiliriz. Buna rağmen alım veya satım önermiyoruz. GÜMÜŞ hedeflediğimiz 25 Dolar seviyesinden güçlü bir direnişle karşılaştı. Aşağı yönlü hareketin devamı durumunda 22 Dolar yakın çevresini kritik buluyoruz. Bu varlıkta genel görüşümüz olumlu olmakla birlikte, alıcı olmayı şu an önermiyoruz. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde hızlı geri çekilme olasılığı oldukça zayıfladı ve yukarı yönle karşılaşmamız, özellikle bir sonraki hafta, baskın olasılık haline geldi. Bu paritede kısa pozisyon açılmamasını öneriyoruz. USD-JPY paritesinde geçen hafta içimde açtığımız satış pozisyonumuzu koruyoruz. Bu pozisyonun orta seviyede risk içermesine karşılık, yüksek likiditemiz bize yukarı hareketlerde satışlarımız güçlendirme şansı sağlıyor. Pozisyon kapatma hedefimizi ise 96-93 Yen aralığında oluşturduk. GBP-USD paritesi alım önerimizden bu yana 700 basamak güçlendi ve 1,57 lerden satış baskısı ile karşılaştı. Önümüzdeki dönemde, belki kısa bir geri çekilme ardından, 1,57 direnişini yukarı kıracak yeni bir hareket ile karşılaşabiliriz. Bu hareketin gerçekleşmesi durumunda 1,61 çevresi gözlenebilir. EUR-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu bu hafta da koruyoruz. Yukarı yönlü risklerin hala güçlü olduğu paritede aşağı yönde ise 125 Yen çevresini piyasadan bir haftalık çıkış seviyesi olarak görüyoruz. Yukarı yönde ise 138-142 Yen kötü olasılığını koruyoruz. USD-CHF paritesine ilişkin olumlu görüşümüz nötr hale geldi ve paritede hızlı hareketler öncesi sessiz sayılabilecek düzeyde dalgalı bir ay bekliyoruz. Paritede Ekim ayından itibaren güçlü devinimler izleyebiliriz. USD-RON paritesinde geçen haftalarda başlayan yukarı ivmenin en azından, 3,42 Ley seviyesine kadar devam etmesini bekliyoruz. Romanya para biriminin son yıllardaki Euro ya 17
dayalı istikrarı ise gelişen ülke para birimleri arasındaki kıyaslı spekülatif atak riskini düşük tutuyor. USD-TRY paritesinde Türk Lirası lehine görüşümüzü koruyoruz. Paritede önce 2,00 ve daha sonra 1,93 çevresine kadar geri çekilme ana senaryomuz. Bununla birlikte, iki hafta daha 2,00 üzerinde seyir izlersek pariteye ilişkin görüşümüz oldukça değişecektir. EUR-TRY paritesinde de Türk Lirası lehine bir eğilim bekliyoruz. Olası geri çekilmede 2,60-2,63 aralığında güçlü bir direniş ile karşılaşılacağını düşünüyoruz. Yukarı yönü ise boş bırakmakla birlikte, bu seviyenin üzerindeki yukarı yönlü hareketlerin nispi olarak geçici olacağı düşüncesindeyiz. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,7 EUR-JPY SATIŞ (3): 138 DAX 30 SATIŞ (1): 8215 DAX 30 SATIŞ (1): 8650 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 20 Likidite ve bekleyen emirler: % 80 LİKİDİTE BİRİMİ USD Doları % 50 Türk Lirası % 50 18
GERÇEKLEŞMELER 09 13 EYLÜL 2013 110. HAFTA Piyasalarda küresel borsaların güçlü olduğu, para birimlerinin ise nispi yatay olduğu bir haftayı geride bıraktık. Piyasalarda en çok dikkat çeken varlıklardan birisi, yeniden 1300 Dolara dayanan Altın oldu. Haftanın bizim açımızdan önemli diğer gelişmesi ise, kısa vadeli olarak, kurumsal likiditemizin ikinci yarısını da 2,018 TL seviyesinden ABD Dolarına çevirmemiz oldu. DÜZELTME: 08 Eylül 2013 tarihinde KÜRESEL BÜLTEN yayınımızın mevcut pozisyonlar bölümünde USD-JPY paritesi satış emrimiz yer almamıştır. Bu hatadan dolayı özür dileriz. Haftanın gerçekleşmeleri aşağıdaki gibidir. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3-1,13 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8215-3,16 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8380-1,59 POZİSYON KORUNUYOR USD-JPY SATIŞ (1): 98,6-0,19 POZİSYON KORUNUYOR ORTALAMA GETİRİ : % - 1,52 KURUMSAL LİKİDİTE GETİRİSİ: % 2,26 x % 50 DÜZELTİLMİŞ ORTALAMA GETİRİ: % - 0,39 BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) 19
ABD S&P 500 endeksinde güvenli satış bölgesine %0,7 kadar yaklaştık. Hafta içerisinde üç defa 1690 puandan satış alan endekste kapanış 1689 puan oldu. Almanya DAX 30 endeksinde 8700 puana kadar sıçrama potansiyeli gördük ve buna uygun olarak satışlarımızı artırmaya başladık. İkinci satış pozisyonumuzu, biraz acele ile, 8380 puandan açtığımız endekste kapanış 8514 puan oldu. İspanya IBX 35 endeksinde kısa vadeli olarak yanıldık. Beklentimizin üzerinde performans sergileyen endekste kapanış 8950 puan oldu. Kore KOSPI endeksinde yukarıda tutunma çabaların 255-265 puan aralığında güçlü bir satış baskısıyla karşılaşacağı görüşündeydik. Beklentimize uyumlu olarak, 265 puandan gelen satışlar sonrasında kapanış 263 puan oldu. Bu endekste takibi sürdüreceğiz. Hong Kong HSI endeksinde piyasaya yeni alıcı girmesi için endeksin 23.000 puan ve üzerine hareket etmesine ihtiyaç olduğunu belirtmiştik. Hafta boyunca 23.000 puandan satış alan endekste kapanış 22.921 puan oldu. Japonya NIKKEI 225 endeksinde satış bölgesine giderek yaklaşıyoruz. Hafta içerisinde 14.500 puana dayanan endekste kapanış 14.305 puan oldu. EMTİALAR PETROL (ABD) dalgalı ancak yatay bir haftayı geride bıraktı. Yaklaşık % 4 marjla dalgalanan emtiada kapanış, geçen haftaya göre yaklaşık %1,5 kayıpla 108,5 Dolar oldu. ALTIN fiyatında bu hafta yeniden olumlu görüşe sahip olacağımız bir geri çekilme yaşadık. Hafta içinde 1305 Dolar/ons değerine kadar gerileyen varlıkta kapanış 1325 Dolar oldu. GÜMÜŞ fiyatında aşağı yönlü hareketin devamı durumunda 22 Dolar yakın çevresini kritik bul muştuk. Cuma günü içerisinde bu sınırı da aşağı kıran gümüşte 21,4 Dolar dip seviyesinden alımlar gözlendi ve kapanış 22,2 Dolar oldu. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde cılız bir yukarı yön gözlemledik. Haftanın son üç işlem gününde 1,332 çevresinden satış baskısıyla karşılaşan paritede kapanış 1,329 oldu. USD-JPY paritesinde yatay sayılabilecek bir hafta yaşadık. Psikolojik 100 Yen sınırının üzerinde fazlaca tutunamayan paritede kapanış 99,3 Yen oldu. 20
GBP-USD paritesinde kısa bir geri çekilme ardından, 1,57 direnişini yukarı kıracak yeni bir hareket beklemiştik. Paritede geri çekilme gözlenmemekle beraber, 1,57 sınırı Çarşamba günü aşıldı ve kapanış 1,587 oldu. EUR-JPY paritesinde son üç yılın zirvesine oldukça yakın olan 133,3 Yen çevresine kadar yukarı hareket gözledik. Geçen haftaya kadar 133 Yen den satış vermeyi hedeflerken bu hafta bu emri kaldırmamızın ardında, paritedeki yukarı yönlü risklerin hala güçlü olması yatıyor. Paritede kapanış ise 132,1 Yen oldu. USD-CHF paritesinde olumlu görüşümüzü kaldırmamıza uygun olarak, %2 civarında değer kaybı gözlemledik. Paritede kapanış da 0,929 oldu. USD-RON paritesinde yukarı hareketin 3,42 Ley seviyesine kadar devam etmesini beklemiştik. Beklentimizden biraz daha önce, 3,411 Ley den tepki aldı ve kapanış 3,353 oldu. USD-TRY paritesinde nispeten küçük dalgalar yaşanan bir haftayı geride bıraktık. Bu hafta da 2,00 üzerinde kalmamız nedeniyle, hala aşağı yönü daha kuvvetli görmekle birlikte, 2,018 seviyesinden Dolara dönüşümü tamamladık. Kapanış ise 2,025 oldu. EUR-TRY paritesinde Türk Lirası lehine bir eğilim, en azından kısa vadede, beklentimizden daha yukarıdaki bir seviye olan 2,658 den geldi. Bu yerel dip sonrasında yeniden 2,70 leri gördük ve kapanış 2,694 oldu. 21
KÜRESEL BÜLTEN 16 20 EYLÜL 2013 111. HAFTA Borsalarda yaşanan yükselişler sonrasında satışlarımız yavaş bir hızla artıyor ve artacak gibi görünüyor. Özellikle Yen cinsi paritelerde sert hareket sinyallerimiz artıyor. Altın için alım zamanı da giderek yaklaşıyor. BORSALAR (2013 EYLÜL VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde güvenli satış bölgesi olan 1700 lü seviyelere ulaşmak üzereyiz. Bu seviyelerde açılacak kaldıraçsız satış pozisyonlarının orta vadede normal üstü getiri sağlayacağı görüşündeyiz. Endekste 1570 puan hedefimiz değişmedi. Almanya DAX 30 endeksinde 8700 puana doğru yaklaşırken, geçen hafta satış pozisyonumuzu portföyümüzün yüzde yirmisine çıkardık. Yukarı yönde, hedef seviyemizde güçlü satış baskısı bekliyoruz. Bu seviyede satış pozisyonumuzu bir kez daha arttırabiliriz. Aşağı yönde ise ilk hedefimiz 7700 puan çevresi. Fransa CAC 40 endeksinde şişkin yapı devam ediyor. Bu endekste, kötü senaryo olarak 4450 puan hedeflenip, satış stratejisi uygulamanın aylar içinde normal üstü getiri sağlayacağına kesin gözüyle bakıyoruz. İngiltere FTSE 100 endeksinde, diğer Avrupa borsalarına paralel olarak, yukarı sınırlara yakın seyrediyoruz. Karşımızda satıcıların olduğu ilk bölge 6625 puan çevresi. Daha yukarıda ise özellikle 6750 puanda oldukça güçlü başka bir satıcı yoğunluğu görüyoruz. Japonya NIKKEI 225 endeksinde geçen hafta yaşanan sert yükseliş ardından, likiditesi uygun ve risk alabilen yatırımcılar için uygun satış fırsatı oluşmuş durumda. Cari seviyeden itibaren yukarı yönde her 500 puanda bir tekrarlanmak üzere açılacak satış pozisyonlarının %10 ve daha üzeri getiri sağlama olanağı yaratacağına inanıyoruz. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatlarında orta vadeli 114 Dolar hedefimize neredeyse ulaşmış olmamıza rağmen bu seviye önemini koruyor. Bu hedefin üzerine çıkacak fiyat akımlarında ($122) petrol görüşümüzü negatife çevirebiliriz. Aşağı yönde ise kısa vadeli dip seviyesini 100-102 Dolar aralığında belirledik. ALTIN fiyatında yeniden alım için uygun bölgeye yaklaştık. Güvenli alım bölgesini 1200-1220 Dolar aralığında belirlemekle birlikte, spot piyasada portföyün %5-10 u ile başlayacak ağırlıkta altın alımları başlatılabilir ve aşağı yönlü her 35 Dolarda bir olmak üzere aynı 22
düzeyde alımlar tekrarlanabilir. Bu bahsettiklerimize rağmen, biz kurumsal olarak altın yatırımını henüz düşünmüyoruz. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde görüşümüz nötr. Bu görüşümüz orta vadede yatay görünüm olacağı anlamında değil. Tersine, paritede bu yatay hareketin sürdürülebilir olmadığı taraftarıyız. Bununla birlikte, yönün hangi tarafa olacağını kestirebilmek için biraz daha zamana ihtiyacımız olacak. USD-JPY paritesinde satış pozisyonumuzu koruyoruz ve 93-96 Yen aralığına kadar da pozisyonumuzu koruyacağız. Paritede yukarı yönlü riskler sürmekle birlikte, yüksek likiditemizin sağladığı avantajla paritede uzun süre satıcı kalabilecek konumdayız. AUD-USD paritesi alım önerimizden bu yana 500 basamak prim sağladı ve nispi şişkinlik yaşıyor. Ota ve uzun vade görüşümüz halen olumlu olmakla birlikte, kısa vadede yaşanacak sınırlı geri çekilmeleri sağlıklı bulacağız. EUR-JPY paritesinde kritik bölgelerde hareket sürüyor ve yakın zamanda önemli fiyat sıçramaları ve çöküşlerini birlikte izleyeceğiz. Bu dönem içerisinde satış pozisyonumuzu sınırlı tutmaya devam ediyoruz. 135 142 Yen arasında agresif satış ve 125 Yen çevresinde pozisyon kapama stratejimizi sürdürüyoruz. USD-TRY paritesinde satıcıların zayıfladığını görüyoruz. Buna paralel olarak geçen hafta kurumsal likiditemizin tamamını yeniden Dolara dönüştürdük. Sezgisel beklentimiz, bir süre yatay hareket ardından geçici bir yukarı hareket yönünde. Yatırımcılara genel uyarımız ise yukarı hareketlerde Dolar alımını düşünmemeleri yönünde. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,7 EUR-JPY SATIŞ (1): 136 DAX 30 SATIŞ (1): 8215 DAX 30 SATIŞ (1): 8650 DAX 30 SATIŞ (1): 8380 S&P 500 SATIŞ(1): 1700 USD-JPY SATIŞ (1): 98,6 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 40 Likidite ve bekleyen emirler: % 60 LİKİDİTE BİRİMİ USD Doları % 100 23
GERÇEKLEŞMELER 16 20 EYLÜL 2013 111. HAFTA Bu hafta beklentilerimize uyumlu olarak, borsalarda satışlarımızı artıracak yükselişlerle karşılaştık. Yen için de yukarı sert hareket sinyallerine uyumlu bir haftayı geride bıraktık. Bu durum haftalık getirilerimizde kontrollü bir kaybı beraberinde getirmekle birlikte, gelecek için nispi olarak düşük maliyetli bir gider olarak karşımıza çıktı. Haftanın gerçekleşmeleri aşağıdaki gibidir. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3-1,66 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8215-1,76 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8380-1,76 POZİSYON KORUNUYOR USD-JPY SATIŞ (1): 98,6 1,30 POZİSYON KAPATILDI DAX 30 SATIŞ (1): 8733 gün içi emir 0,72 POZİSYON KAPATILDI ORTALAMA GETİRİ : % - 0,63 BORSALAR (2013 EYLÜL-ARALIK VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde güvenli satış bölgesi olan 1700 lü seviyelere ulaştık. 1726 puana kadar gelişen endekste son iki işlem gününde gelen satışlarla kapanış 1703 puan oldu. Almanya DAX 30 endeksinde 8700 puan hedef seviyemizden güçlü satış baskısı bekliyorduk. Standart Alman coşkusuyla 8780 puana kadar yükselen endekse gelen sert satışlar sonrasında kapanış 8670 puan oldu. Fransa CAC 40 endeksinde nispi olarak düşük performans izledik ve kapanış 4168 puan oldu. İngiltere FTSE 100 endeksinde satıcıların olduğu ilk bölgeyi 6625 puan çevresi olarak belirtmiştik. Bu hafta ilk sınır bölgesine ulaşan (6630 puan) ve buradan satışla karşılaşan endekste kapanış 6548 puan oldu. Japonya NIKKEI 225 endeksinde riski seven yatırımcılara (biz değil) cari fiyattan itibaren yukarı yönde 500 puanda bir satış önermiştik. Beklentimize uyumlu olarak Perşembe gününe 24
kadar 570 puan yükselerek 14.870 puana kadar ulaşan endeks buradan gelen tepkiyle kapanışta 14.680 puana geriledi. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatı bu haftanın karmaşık Fed aksiyonlarından fazlaca ya da beklendiği yönde etkilenmemiş göründü. Haftaya 106,7 Dolardan başlangıç yapan emtiada zayıf görünüm hafta boyunca sürdü ve kapanış 104,8 Dolar oldu. ALTIN fiyatında bizi takip eden ancak bizden daha cesur olan yatırımcılar açısından karlı bir haftayı geride bıraktık. Cari seviyenin altındaki 35 Dolarlık geri çekilme ile 1290 Dolardan alım yapan yatırımcılar ( ki bu seviye aynı zamanda haftanın dibiydi) 1375 Dolara kadar şiddetli ve %6,5 getiri sağlayan yükselişe şahit oldular. Haftanın kapanışı ise 1324 Dolar oldu. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde yatay hareketin sürdürülebilir olmadığını belirtmiştik. Aynı zamanda çok uzun süredir telaffuz ettiğimiz 1,35-1,36 ların da nihayet görüldüğü (1,356 haftanın zirvesiydi) haftada kapanış 1,352 oldu. USD-JPY paritesinde bir kez daha bizi haftada bir takip eden yatırımcıları kandıracak pozisyon değişikliğine gittik. 98 Yen seviyesinde kapattığımız satış pozisyonu sonrasında 97,7 Yen den gelen alımlarla kapanış, geçen hafta ile aynı seviye olan 99,3 Yen oldu. AUD-USD paritesi alım önerimizden bu yana getirilerini 3 haftada 750 basamağa (%7,5) taşıdı. 0,953 zirvesini gören paritede beklentimize göre iki gün gecikmeli gelen satışlar kapanışın 0,939 Dolardan gerçekleşmesini sağladı. EUR-JPY paritesinde yakın zamanda önemli fiyat sıçramaları ve çöküşlerini birlikte izleyeceğimizi ve 135 142 Yen arasında agresif satışlara başlayacağımızı belirtmiştik. Hafta içerisinde 134,95 e kadar yükselen paritede kapanış 134,2 Yen oldu. Bu yükselişi, zarar etmemize rağmen, yeterli görmediğimizi belirtelim. USD-TRY paritesinde yurtiçinde zayıf satıcılara rağmen uluslararası piyasada güçlü traderlar paritenin Fed toplantısı sonrasında, geçmiş haftalarda sıkça belirttiğimiz dipler olan 1,96-1,93 aralığına kadar gerilemesini sağladı. (haftanın dibi 1,933 oldu) Yurtiçinde zayıf kalan satıcıların etkisi Türkiye seansında belirginleşti ve parite yeniden 1,99 a yaklaştı. Kapanış ise 1,978 oldu. 25
KÜRESEL BÜLTEN 23 27 EYLÜL 2013 112. HAFTA Borsalarda satışlarımızı güvenle korurken, önümüzdeki birkaç hafta boyunca Euro ve Yen cinsi paritelerde hızlı seanslar geçireceğimizi düşünüyoruz. Altın için yeniden olumlu görüş bildirirken, Türk Lirasına karşı Dolar satışını pek tavsiye etmiyoruz. BORSALAR (2013 ARALIK VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde güvenli satış bölgesindeyiz. Bu seviyelerde satış yapan veya yapmış olan yatırımcıların orta vadede %10 dan daha fazla getiri sağlayacaklarından şüphemiz yok. Biz de bu endekste yukarı yönlü bir açılış durumunda aktif satıcı olacağız. Almanya DAX 30 endeksinde hedef seviyemize ulaştık ve kati negatif görüşümüzü sürdürüyoruz. Geçen haftanın son gününe benzer bir senaryo ile karşılaşırsak şaşırmayız. Yukarı yöndeki her harekette ise güvenle satış pozisyonu artırabiliriz. Aşağı yöndeki 7700 ilk hedefimizde bir değişiklik yok. Japonya NIKKEI 225 endeksinde de görüşümüz negatif. Bununla birlikte, geçtiğimiz aylarda yaşanan %25 lik geri çekilmenin etkisiyle, henüz satış önermiyoruz. Endekste, düşük olasılık olmakla birlikte, 16.000 puanın üzerini güvenli satış bölgesi olarak belirledik. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatında yaşanan kısa vadeli çekilmenin bir süre daha devam etmesini sağlıklı görüyoruz. Fiyatın 100 Dolar üzerinde kalmayı başarması durumunda orta vadeli 110-120 Dolar hedefimize ulaşmak çok daha hızlı olabilecektir. ALTIN fiyatında olumlu görüşe sahibiz. Olası geri çekilmelerde güvenli alım bölgesini 1200 Dolar yakın çevresi olarak görüyoruz. Ancak bunun anlamı fiyatın bu seviyeye kadar gerileyeceği değil. Yukarı yönde ise 1375 Dolar çevresindeki kısa vadeli direnç dışında hedef belirtmiyor, sadece piyasa katılımcılarının toplu reaksiyonlarına göre kararlarımızı şekillendiriyoruz. 26
DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde kısa vadede 1,36-1,37 aralığında tepki bekliyoruz. Bu seviyenin aşılması durumunda ise orta vade hedefimiz olan 1,42 çevresi yatırımcılara daha makul görünecektir. Paritenin geçen hafta kısa vadeli sınırımıza 70 basamağa kadar yaklaşmış olması kısa vadeli baskıların hafta içerisinde güçlenmesine yol açabilir. Kaldıraçlı işlem kesinlikle önermiyoruz. USD-CAD paritesi geçen hafta 1,02 nin altına gerileyerek tekrar dikkatimizi çekti. Piyasada riskten hoşlanan yatırımcılar 1,02 li seviyelerde oldukça küçük çapta alım işlemi yapabilirler. Paritede yukarı yönde herhangi bir sınır belirtmemekle birlikte 1,04-1,05 aralığını yeterli görüyoruz. EUR-JPY paritesinde başlayan sıçrama hareketini henüz yeterli bulmuyoruz. Bu nedenle de geçen hafta yeni satış girmedik. Piyasada hedefimiz ve satışlarımızı güçlendireceğimiz bölge 137-142 Yen aralığı olacak. Bu seviyenin görülmesi durumunda (özellikle 142 çevresi) 1000 basamaklık bir geri çekilmeyi garantilemiş olacak ve muhtemelen kaldıraçlı satış önereceğiz. USD-TRY paritesinde seyir zevki yüksek bir haftayı geride bıraktık ve hedef aralığımız olan 1,96-1,93 ün görülmesinden memnun olduk. Bu haftayı %2 marjda dalgalı geçirmeyi öngörüyoruz. Beklentimize uygun bir haftayı geride bırakırsak yeniden yukarı yöne işaret edebiliriz. Gün içi alım-satımcılarına uygun bir hafta beklerken, paritede 1,94 ün altında satıcı olmayı kesinlikle önermiyoruz. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,7 USD-CAD ALIŞ(1/3) EUR-JPY SATIŞ (1): 136 DAX 30 SATIŞ (1): 8215 DAX 30 SATIŞ (1): 8750 DAX 30 SATIŞ (1): 8380 S&P 500 SATIŞ(1): 1710 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 33 Likidite ve bekleyen emirler: % 66 LİKİDİTE BİRİMİ USD Doları % 100 27
GERÇEKLEŞMELER 23 27 EYLÜL 2013 112. HAFTA Borsalarda satıcı görüşümüzü zayıf derece destekleyen bir haftayı geride bıraktık. Euro gücünü korurken, altın küçük primler üretti. Dolar satıcısı olmama uyarımız hafta içerisinde fayda sağladı. Haftanın gerçekleşmeleri aşağıdaki gibidir. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 1,11 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8215-0,04 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8380-0,04 POZİSYON KORUNUYOR USD-CAD ALIŞ (1/3): 1.028 0,19 POZİSYON KORUNUYOR S&P 500 SATIŞ (1): 1708 1,34 POZİSYON KORUNUYOR ORTALAMA GETİRİ : % 0,59 BORSALAR (2013 ARALIK VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde güvenli satış bölgesinden geri çekilme devam ediyor. Son iki haftada 45 puan geri çekilen endekste bu hafta kapanış 1685 puan oldu. Almanya DAX 30 endeksinde negatif seyir Alman seçimleri sonrasında oluşan nispi olumlu görüşle harmanlanarak haftanın 4 puan yükselişle 8674 puandan kapanmasını sağladı. Japonya NIKKEI 225 endeksinde de yatay bir görünüm vardı. Geçen hafta olduğu gibi bu hafta da 14.870 puandan satışla karşılaşan endekste kapanış 14.650 puan oldu. EMTİALAR 28
PETROL (ABD) fiyatında beklentimize uyumlu olarak geri çekilme devam etti. 102 Dolar çevresinde güçleri neredeyse güçleri eşitlenen alıcı ve satıcıların etkisiyle kapanış geçen haftaya kıyasla %2 aşağıda, 102,7 Dolardan gerçekleşti. ALTIN fiyatında olumlu görüşümüze uyumlu, ancak zayıf bir haftayı geride bıraktık. 1340 Doların üzerinde tutunamayan bu varlıkta kapanış 1335 Dolar oldu. DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde geçen hafta ulaşılan zirve bölgesinde yatay seyir devam etti. 1,357 çevresinde yeniden satışla karşılaşan paritede kapanış 1,351 oldu. USD-CAD paritesinde aktif satış önermiştik. Paritede bu hafta cılız bir yukarı yön hakimdi ve kapanış da 1,030 oldu. EUR-JPY paritesinde hafif satıcılı bir eğilim vardı. Böylelikle paritedeki satışlarımızı güçlendireceğimiz fiyatlara ulaşamadık. Kapanış değeri ise 132,7 Yen olarak gerçekleşti. USD-TRY paritesinde %2 marjda beklemiş ve satıcı olmayı kesinlikle önermemiştik. Beklentimizden daha güçlü yukarı giden paritede 2,04 seviyeleri yeniden gözlendi. Kapanış ise 2,028 TL oldu. 29
KÜRESEL BÜLTEN 30 EYLÜL 04 EKİM 2013 113. HAFTA Borsalarda satışlarımızı güvenle korumakla birlikte S&P500 den biraz erken ayrılabiliriz. Özellikle Yen cinsi paritelerle girişmeye hazırlandığımız bir mücadele için likit kalmanın önemli olduğunu düşünüyoruz. Yen cephesinde bizi takip etmeyecek yatırımcılar; küresel borsalarda satıcı ve altın pozisyonunda alıma hazırlanma yönünde güvenle hareket edebilirler. BORSALAR (2013 ARALIK VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde geri çekilmenin devamından yanayız. Kısa vadede piyasada 1665 puan çevresinde satış baskısı bir süre azalabilir ve biz de bu seviyelerde geçici olarak pozisyon kapatabiliriz. Takipçilerimiz ise bu eylemimizi yerine getirmeme konusunda rahat olabilirler. Endekste orta vadeli dip hedefimizde herhangi bir değişiklik yok. Almanya DAX 30 endeksinde kati negatif görüşümüzü sürdürüyoruz. Yukarı yöndeki her harekette güvenle satış pozisyonu artırabiliriz. Kısa vadede 8400 puanda pozisyon azaltıp, 7700 puan çevresinde piyasadan çıkma stratejimizi sürdürüyoruz. Japonya NIKKEI 225 endeksinde görüşümüz negatif. Riski seven yatırımcılar, düşük düzeyde satış işlemi yapabilirler. Endeksin yukarı yönlü risklerini Avrupa ve Amerika ya kıyasla daha yüksek görmemiz nedeniyle biz bu borsada satıcı olmayı düşünmüyoruz. EMTİALAR PETROL (ABD) fiyatı beklentimize paralel olarak aşağı yönlü seyrini sürdürüyor. Yaşanan bu geri çekilmenin kısa ya da orta vadeli bir dönüşün bir parçası olduğu konusunda henüz karar veremiyoruz. 100-102 Dolar aralığında tutunma çabasını gözlemlersek bunun doğal bir hareket olduğunu düşüneceğiz. ALTIN fiyatında olumlu görüşümüzü koruyoruz. Geçen hafta yaşanan yatay piyasa atmosferini önümüzdeki haftalarda sürdürülebilir görmüyoruz. Bu varlıkta 1250 Dolardan itibaren aşamalı alım önerirken, altın pozisyonu bulunanlar için de 1450 Dolar çevresini pozisyon kapatma seviyesi olarak öneriyoruz. 30
DÖVİZ (SPOT) EUR-USD paritesinde kısa vadede 1,36-1,37 aralığında beklediğimiz tepkiyi biraz öne alabiliriz. Satıcıların güçlenmeye başladığı paritede yukarı ve aşağı yöndeki orta vadeli fiyat hedeflerimizi koruyoruz. Kısa vadede ise 1,335 yakın çevresini aşağı yönlü hareketin tamam veya devam kararının belirleneceği bölge olarak öngörüyoruz. USD-CAD paritesinde geçen hafta küçük çaplı alıma gitmiştik. Zayıf bir yükseliş eğilimine rağmen alıcıların biraz gücünün azaldığını görüyoruz. Bu durum hafta içerisinde pozisyon kapatma çağrısında bulunmamıza neden olabilir. Normal koşullar altındaysa, pariteden çıkış hedefimiz 1,04 çevresi. EUR-JPY paritesinde orta vadeli görüşümüz ile kısa vadeli beklentimiz halen tezat. Piyasada kuvvetli bir kırılma için 138-142 Yen aralığının görülmesini gerekli görüyoruz. Aksi takdirde, yaşanacak geri çekilmeler kısa soluklu ve zayıf kalacaktır. USD-RUB paritesinde geçen hafta yaşanan düşüşü olumlu bulmakla birlikte ve yukarı yönü olasılıklar artış olmakla birlikte, henüz alım önermek için yeterli bulmuyoruz. 30 Rublenin üzerindeki her fiyat bizim açımızdan pahalıdır. USD-TRY paritesinde geçen hafta beklediğimizden hızlı gelişti. Bunun doğal sonucu olarak, özellikle 2,052 yakın çevresinde direnişle karşılaşılabilir. Biz de bu seviyede kurumsal likiditemizin küçük bir kısmını Dolar dan başka para birimlerine (Türk Lirası, Yen) kaydırabiliriz. MEVCUT POZİSYONLAR AKTİF EMİRLER BEKLEYEN EMİRLER EUR-JPY SATIŞ (1): 129,7 EUR-JPY SATIŞ (1): 136 DAX 30 SATIŞ (1): 8215 DAX 30 SATIŞ (1): 8750 DAX 30 SATIŞ (1): 8380 USD-CAD ALIŞ(1/3):1,028 PORTFÖY PAYLAŞIMI Mevcut pozisyon ve aktif emirler: % 33 Likidite ve bekleyen emirler: % 66 LİKİDİTE BİRİMİ USD Doları % 100 31
GERÇEKLEŞMELER 30 EYLÜL 04 EKİM 2013 113. HAFTA Borsalarda satışlarımızı güvenle korumakla birlikte S&P500 den biraz erken ayrılabiliriz. Özellikle Yen cinsi paritelerle girişmeye hazırlandığımız bir mücadele için likit kalmanın önemli olduğunu düşünüyoruz. Yen cephesinde bizi takip etmeyecek yatırımcılar; küresel borsalarda satıcı ve altın pozisyonunda alıma hazırlanma yönünde güvenle hareket edebilirler. Haftanın gerçekleşmeleri aşağıdaki gibidir. MEVCUT POZİSYONLAR GETİRİ (%) POZİSYONUN DURUMU EUR-JPY SATIŞ (1): 129,3 0,52 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8215 0,38 POZİSYON KORUNUYOR DAX 30 SATIŞ (1): 8380 0,38 POZİSYON KORUNUYOR USD-CAD ALIŞ (1/3): 1.028 0,35 POZİSYON KAPATILDI S&P 500 SATIŞ (1): 1708 0,83 POZİSYON KAPATILDI ORTALAMA GETİRİ : % 0,51 BORSALAR (2013 ARALIK VADELİ İŞLEMLER) ABD S&P 500 endeksinde kısa vadede piyasada 1665 puan çevresinde satış baskısının bir süre azalabileceğini ve bu seviyelerde geçici olarak pozisyon kapatabileceğimizi belirtmiştik. Beklentimize uyumla 1662 puandan gelen alımlarla hafta 1681 puandan kapandı ve biz de satış pozisyonumuzu 1671 puanda sonlandırdık. Almanya DAX 30 endeksinde yumuşak bir geri çekilme gözlendi. 8550 puana kadar gerileyen endeks, pozisyon azaltma hedefimize ulaşamadan yukarı yöneldi ve kapanış 8641 puan oldu. Japonya NIKKEI 225 endeksinde riski seven yatırımcılara satış önermiştik. Hafta boyunca negatif eğilim sergileyen endeks %3 düzeyinde geri çekildi ve kapanış 14.100 puan oldu. 32