31 Ekim Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta. Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı)

Transkript

1 (% ) Haftalık değişim (%) Haftalık değişim (baz puan) (% ) 31 Ekim 2016 ABD 3. çeyrek büyüme verisi Aralık ayındaki Fed toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışı olma ihtimalini destekleyecek nitelikte. Merkez Bankası nın zorunlu karşılıklarla ilgili bugün açıkladığı kararların lira üzerinde önemli bir etkide bulunması beklenmemeli. ABD de bu hafta, Çarşamba akşamı açıklanacak Fed kararı dışında Ekim tarım-dışı istihdam verisi gibi önemli veriler bulunuyor. Fed den faiz değişikliği beklenmiyor. Türkiye de bu haftaki en önemli veri Perşembe günü açıklanacak Ekim ayı TÜFE enflasyonu verileri olacak. Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta Gelişmiş piyasa devlet tahvili faizleri daha az destekleyici küresel para politikası beklentisiyle yükseldi. 2.0 Hisse Senedi Emtia Piy asasi Bono Piy asasi S&P 500 Euro Stoxx Nikkei 225 MSCI EM Sha ngha i Com p Petrol Altin Gum us ABD 10Y Global EM Asian IG Borsa İstanbul da Geçtiğimiz Hafta Bono Piyasasında Geçtiğimiz Hafta BIST-100 BIST-Banka BIST alt endekslerindeki haftalik degisim BIST-Sinai BIST-Hizmetler BIST-GYO Y 3A Getiri egrisindeki haftalik degisim 2Y 5Y 10Y Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı) Gelişmekte olan piyasa para birimleri dolar karşısında ortalamada değer kaybetti. 1.5 Gelişmiş Piyasalar Asya Gelişmekte Olan Piyasalar GBP EUR JPY CAD AUD CHN INR IDR KRW BRL MXN RUB ZAR TRY Yukarıdaki grafiklerin tamamı Ekim haftasını kapsamaktadır.

2 Makroekonomik Gelişmeler Geçtigimiz Haftaya Bakış (24-28 Ekim) Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 24 Ekim Pazartesi Euro Bölgesi Markit imalat PMI Eki G ABD Chicago Fed ulusal imalat endeksi Eyl ABD Markit imalat PMI Eki G Ekim Salı Almanya IFO iş ortamı endeksi Eki Türkiye Reel kesim güven endeksi (m.a.) Eki Türkiye Kapasite kullanım oranı (m.a.) Eki %75.0 %75.6 ABD Conference Board tüketici güven endeksi Eki Ekim Çarşamba ABD Markit hizmet PMI Eki G ABD Yeni konut satışları (a.d.) Eyl %-1.5 %3.1 % Ekim Perşembe İngiltere Büyüme (y.d.) 3Ç G %2.1 %2.3 %2.1 ABD Dayanıklı mal sip. (ulaştırma hariç; a.d.) Eyl G %0.2 %0.2 %0.1 ABD Bekleyen konut satışları (a.d.) Eyl %1.0 %1.5 % Ekim Cuma Japonya Ulusal TÜFE enflasyonu (y.d.) Eyl %-0.5 %-0.5 %-0.5 ABD İstihdam maliyet endeksi (ç.d.) 3Ç %0.6 %0.6 %0.6 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 3Ç 1 %2.6 %2.9 %1.4 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış ABD ekonomisine dair üçüncü çeyrek büyüme verisi ekonomik aktivitenin ivme kazandığına işaret etti. ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte piyasa beklentisinin (%2.6) üzerinde %2.9 büyüme gösterdi. Ekonomik aktivite böylece ikinci çeyrekteki %1.4 büyümeye göre ivme kazanmış oldu. Büyüme rakamının detayları, örneğin özel tüketimin %2.6 artış beklentisinin altında %2.1 artması ve stok birikiminin büyümeye 0.6 puan katkı yapması 3. çeyrek büyümesinin zayıf yanlarını gösteriyor. Yine de rakamlara genel olarak bakıldığında büyüme verisi Aralık ayındaki Fed toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışı olma ihtimalini destekleyecek nitelikte. Cuma günü ABD kapanışı itibariyle Fed fonları vadeli kontratları yılsonuna kadar bir faiz artışı ihtimalini %69 olarak fiyatlıyordu. Türkiye de TCMB yılın son enflasyon raporunda bu yılsonu için enflasyon tahminini değiştirmeyerek %7.5 te korurken, 2016 sonu için tahmin ithalat fiyatlarının önce tahmin edilenden daha yüksek olacağı beklentisiyle %6.0 dan %6.5 e yükseltildi. Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya yaptığı konuşmada gecelik borç verme faizinde indirimlerin önümüzdeki aylarda devam edebileceğinin işaretini verdi. Çetinkaya, para politikasında sadeleştirme olarak tanımladıkları tek faizden fonlama yapma noktasına oldukça yakın olduklarını ve sadeleştirmenin büyük ölçüde tamamlandığını ifade etti. Merkez Bankası Başkanı sadeleşme sürecinin en uygun zamanda, hatta en kısa zamanda tamamlanmasını tercih ettiklerini söyledi. Çetinkaya bir sonraki adımın yönü ve zamanlamasının enflasyon görünümü ve finansal istikrarı etkileyen gelişmelere bağlı olacağını ekledi. Merkez Bankası nın liranın seyrinin uygun olması durumunda gecelik borç verme faizini (%8.25) %7.75 e kadar indirip ortada haftalık repo ihale faizi olan %7.50 olmak üzere % faiz bandına ulaşmak istediğine dair görüşümüzü koruyoruz. Sonrasında ise Merkez Bankası ekonomik aktiviteye destek olmak amacıyla yine liranın seyri izin verirse tüm faizleri aynı anda ve aynı miktarda düşürmeyi deneyecektir. Merkez Bankası para politikasına dair beklentiler yılın kalanında lirayı etkileyebilecek en önemli unsur olmaya aday. Merkez Bankası nın bugün Rezerv Opsiyon Mekanizmasının parametrelerinde yaptığı değişiklikle bankalara 620 milyon dolar likidite sağladığını, ayrıca zorunlu karşılıkların tesis edilmesiyle ilgili bir teknik değişiklikle zorunlu karşılık tesis dönemi içerisinde 2.9 milyar doları bankaların kullanımına açtığını belirtelim. Kararının lira üzerinde önemli bir etkide bulunması beklenmemeli. 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 2

3 Gelecek Hafta (31 Ekim-4 Kasım) Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 31 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Dış ticaret açığı Eyl 4.4 milyar USD 3.8 milyar USD 13:00 Euro Bölgesi TÜFE enflasyonu (yıllık değişim) Eki %0.5 %0.4 13:00 Euro Bölgesi Büyüme (m.a., yıllık değişim) 3Ç G %1.6 %1.6 15:30 ABD Kişisel gelir ve harcamalar (a.d.) Eyl %0.4 / %0.4 %0.2 / % 1 Kasım Salı Japonya Merkez Bankası faiz kararı 04:00 Çin İmalat PMI Eki :00 Türkiye Markit/İSO imalat PMI Eki :00 ABD ISM imalat endeksi Eki Kasım Çarşamba 15:15 ABD ADP istihdam değişimi Eki 165 bin 154 bin 21:00 ABD Fed faiz kararı 3 Kasım Perşembe 10:00 Türkiye TÜFE enflasyonu (aylık değişim) Eki %1.68 % :00 Euro Bölgesi İşsizlik oranı Eyl %1 % :00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı 15:30 ABD Birim işgücü maliyetleri (yıllıklandırılmış ç.d.) 3Ç G %1.3 %4.3 17:00 ABD ISM hizmet endeksi Eki :00 ABD Fabrika siparişleri (a.d.) Eyl %0.2 %0.2 4 Kasım Cuma 15:30 ABD Tarım-dışı istihdam / işsizlik oranı Eki 175 bin / % bin / %5.0 15:30 ABD Ortalama saatlik ücret (y.d.) Eki %2.6 %2.6 23:00 ABD Fed Başkan Yardımcısı Fisher konuşacak Türkiye S&P ülke kredi notu açıklaması G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış ABD de bu hafta Çarşamba akşamı açıklanacak Fed kararı dışında Ekim tarım-dışı istihdam verisi gibi önemli veriler bulunuyor. Fed den faiz değişikliği beklenmiyor. Son haftalarda farklı Fed yetkililerinin bu yıl içinde bir faiz artışı ihtimaline açıkça referans vermesi, bu toplantı için açıklama metnine yansıyabilir. Eylül ayında tarım-dışı istihdamda görülen 156 bin kişilik artış sonrası Ekim de tarım-dışı istihdamın 175 bin kişi arttığı, işsizlik oranının ise %5.0 ten %4.9 a düştüğü öngörülüyor. Ortalama saatlik ücretlerin ise Eylül ayında olduğu gibi bir sene öncesine göre %2.6 artış gösterdiği tahmin ediliyor. Bu hafta Japonya ve İngiltere Merkez Bankası faiz toplantılarının da yapılacağını, para politikası parametrelerinde iki bankanın da değişiklik yapmasının beklenmediğini belirtelim. Çin de bu hafta imalat PMI verisi açıklanacak. Resmi PMI olarak da adlandırılan verinin Eylül deki 50.4 ten Ekim de 50.3 e hafif düşüş göstermesi bekleniyor. Endeksin 50 nin üzerinde kalmaya devam etmesinin imalat sanayinde genişlemeye işaret ettiğini hatırlatalım. Türkiye de bu hafta açıklanacak en önemli veri Perşembe günü açıklanacak Ekim ayı TÜFE enflasyonu verileri olacak. HSBC Portföy olarak Ekim aylık TÜFE enflasyonu için tahminimiz %1.6 seviyesinde. Bloomberg anketi ise %1.7 seviyesinde bir piyasa beklentisine işaret ediyor. Tahminimiz, yıllık TÜFE enflasyonunun Ekim'de görece yatay bir seyir izlemiş olabileceğini gösteriyor. Yıllık enflasyonun hafif bir artışla %7.3'ten %7.4'e yükseldiğini, yıllık çekirdek enflasyonun ise %7.7'den %7.2'ye düştüğünü tahmin ediyoruz. Çekirdek enflasyonda beklediğimiz düşüşün meydana gelmesi, Merkez Bankası nı Kasım toplantısında liranın seyrinin izin vermesi durumunda gecelik borç verme faizinde 25 baz puanlık bir indirim konusunda cesaretlendirecektir. S&P nin Cuma günü piyasalar kapandıktan sonra Türkiye nin kredi notuyla ilgili değerlendirme yayınlayabileceğini belirtelim. S&P 20 Temmuz da Türkiye nin kredi notunu bir kademe düşürerek yatırım yapılabilir seviyenin iki kademe altına (BB) çekerken not görünümünü negatif olarak belirlemişti. Global Piyasalarda Öne Çıkanlar S&P 500 endeksi zayıf şirket karları ve düşen petrol fiyatı ile geriledi ABD de geçen hafta düşük gelen şirket karları yatırımcı algısını belirleyen ana unsurlardan olurken, düşen petrol fiyatı ve güçlü dolar da hisse senedi piyasasını olumsuz etkiledi. S&P 500 endeksi haftayı %0.7 düşerek 2126 puanda bitirdi. Hafta başında olumlu PMI verileri Eurostoxx 50 endeksini desteklese de karışık şirket karları ve düşen petrol fiyatları endeksin kazancını koruyamamasına neden oldu. Eurostoxx 50 endeksi haftayı sadece %0.1 artışla tamamladı. Yen in dolar karşısında değer kaybının ihracatçı şirket hisselerini desteklemesiyle Nikkei 225 endeksi geçen hafta %1.5 arttı. Avrupa borsaları haftaya düşüşle başlarken S&P 500 vadeli endeks kontratı %0.1 artıda. Gelişmekte olan hisse senedi piyasaları geçen hafta karışık bir seyir izledi. Fakat MSCI gelişmekte olan piyasa endeksi hisse senetleri piyasasında ortalamada %0.8 düşüşe işaret etti. Gelişmiş piyasa devlet tahvili faizleri daha az destekleyici küresel para politikası beklentisiyle yükseldi ABD de geçen hafta beklentilerin üzerinde açıklanan verilerin Aralık ayında Fed in faiz artıracağına dair beklentileri güçlü tutması 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 3

4 tahvil fiyatlarında düşüşe (faizlerde yükseliş) neden oldu. ABD 10-yıllık tahvil faizi geçen hafta 11 baz puan yükselerek haftayı %1.85 ten tamamlarken, tahvil faizi bugün %1.84 civarında. 2-yıllık tahvil faizinin geçen hafta 3 baz puan yükselişle haftayı %0.85 seviyesinde bitirdiğini belirtelim. Euro Bölgesi nde para politikasından ziyade mali tarafta ekonomiye teşvik beklentilerinin artması ve ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, bölge devlet tahvili faizlerinde yükselişe neden oldu. Almanya 10-yıllık tahvil faizi 16 baz puan yükselerek haftayı %0.17 den tamamlarken, İtalya ve İspanya 10-yıllık faizleri sırasıyla 21 ve 12 baz puan artış gösterdi. Gelişmekte olan piyasa para birimleri Fed beklentileriyle değer kaybetmeye devam etti Dolar endeksi geçen hafta %0.3 düşerken, EurUsd paritesi %0.9 yükselerek haftayı civarında tamamladı. Brexit konusu sterlin tarafında kaygı oluşturmaya devam ederken GBPUSD haftayı %0.3 düşüşle da tamamladı. Dolar endeksinin haftaya %0.2 lik hafif bir artışla 98.5 seviyesinde başladığını belirtelim. JP Morgan gelişmekte olan piyasa para birimleri endeksi, 10 önemli para biriminin dolar karşısında geçen hafta ortalamada %0.3 değer kaybettiğini gösteriyor. Fed in Aralık toplantısında faiz artıracağına dair beklentiler değer kaybının ana nedeniydi. ABD de petrol stokları düşerken arz konusundaki anlaşmaya dair belirsizlik sürüyor Rus yetkililerin petrol arzını kısmayı düşünmediklerini açıklamasının anlaşma konusunda umutları azaltması, ABD de ham petrol stoklarındaki düşüşe rağmen Brent petrol fiyatının geçen haftayı %4.0 düşüşle 49.7 dolarda tamamlamasına neden oldu. Hafta sonu OPEC ve OPEC üyesi olmayan petrol üreticileri arasında düzenlenen toplantıda hangi ülkenin arzı ne kadar kısacağına dair bir anlaşmaya varılamazken, gözler Kasım sonunda Viyana da düzenlenecek OPEC toplantısında olacak. Altının ons fiyatı geçen hafta %0.7 yükselerek haftayı 1276 dolarda tamamlarken, altın fiyatı haftanın ilk gününde 1273 dolar civarına gerilemiş durumda. Yurtiçi Piyasalarda Öne Çıkanlar BİST 100 endeksi 80 bin üzerinde kalıcı olmadı Küresel hisse senedi piyasalarındaki zayıf seyir Borsa İstanbul a da yansıdı. Endeks Salı günü 80 bin seviyesinin üzerine çıkarken kısa vadeli beklentilerimize paralel olarak bu seviyelerde kalıcı olamadı. BİST 100 endeksi haftayı %0.65 düşüşle puanda bitirdi. Bankacılık endeksi (%-0.19) sanayi endeksine (%-1.06) göre daha iyi bir seyir izledi. Anayasa değişikliği konusunda bir referandum ve sonrasında olası bir erken genel seçim beklentileri nedeniyle BİST 100 endeksinin 80 bin seviyesi üzerinde kısa vadede kalıcı olmayabileceğine dair kısa vadeli görüşümüzü koruyoruz. Şirket bilançoları endeksi 80 bin üzerine taşıyabilecek olsa da sözkonusu seviyelerden satış gelebileceğini düşünüyoruz. Lirada değer kaybı ve ABD tahvil faizlerinde yükseliş lira cinsi tahvil faizlerinde artışa neden oldu Gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerinde yükseliş yerel para birimi cinsinden gelişmekte olan piyasa tahvil faizlerinde genel olarak yükselişe neden oldu. Lira cinsi 10-yıllık tahvil faizi geçen hafta 24 baz puan yükselerek haftayı %19 da tamamladı. 2-yıllık tahvil faizi ise 23 baz puan yükseldi ve haftayı %9.28 de bitirdi. Bu hafta Türkiye de açıklanacak Ekim enflasyon verileri ve Fed kararında kullanılacak dil lira cinsi tahvil faizleri açısından kısa vadede belirleyici olacak. Lira Merkez Bankası açıklamalarından olumsuz etkilendi Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya nın gecelik borç verme faizinde indirimlerin sona ermediğine işaret eden açıklamaları Fed e dair kaygılarla birlikte geçen hafta liranın değer kaybetmesine neden oldu. USDTRY haftayı %0.8 artışla seviyesinde tamamlarken, lira döviz kuru sepeti karşısında %1.3 değer kaybetti. Gelişmekte olan piyasa para birimleri bugün dolar karşısında yatay bir seyir izlerken USDTRY Cuma günkü kapanış seviyesinde. Diğer yandan, lira bugün döviz kuru sepeti karşısında %0.2 ye yakın değer kazanıyor. Fed kararında kullanılacak dil, Türkiye de başkanlık sistemi, olası bir referandum ve erken seçime dair beklentiler liranın kısa vadeli seyrinde etkili olacak görünüyor. 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 4

5 Riskli Varlıklara İlişkin Beklentiler Buradaki görüşler HSBC Global Varlık Yönetimi ile HSBC Portföy Yönetimi nin uzun vadeli görüşlerine dayanmaktadır. Varlık Sınıfı Görüş Özet Hisse Senedi ABD İngiltere Euro Bölgesi Japonya Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye Tahvil / Bono ABD İngiltere Euro Bölgesi Gelişmekte Olan Piyasalar Türkiye Özel Sektör Tahvili Global (yatırım yapılabilir seviye) Türkiye Döviz Usd Try Altın Diğer Emtialar Negatif Negatif Negatif Negatif ABD ekonomisindeki toparlanma dönem dönem zayıflasa da sürüyor. Fakat son yıllarda güçlü dolar, görece düşük petrol fiyatları ve artmaya başlayan ücret enflasyonun da etkisiyle şirket karlılığı momentumunun düşmesi ABD hisse senetleri piyasası konusunda riskleri artırmış durumda. Ayrıca fiyat/kar çarpanı açısından S&P değerlemesi son 10 yılın en yüksek seviyesine oldukça yakın. Yavaşlayan şirket karı momentumu da dikkate alındığında ABD hisse senetleri nötr görüş belirtmek için pahalı görünüyor. Sterlinde son aylarda görülen değer kaybı ihracatçı şirket karlarını olumlu etkileyecek görünüyor. Diğer yandan, emtia fiyatlarında 11 Şubat sonrası görülen yükseliş emtia ile ilgili şirketler üzerinden İngiltere hisse senetlerini destekleyebilir. Fakat referandum sonrasında büyümeye dair aşağı yönlü riskler hisse senetleri açısından risk yaratıyor. Euro Bölgesi nde ekonomik toparlanmanın başlarında bulunmamız gelecek dönemde şirket karlarının önemli oranda büyüyebileceğine işaret ediyor. Euro Bölgesi hisse senetleri devam eden parasal genişlemeden ve bu genişlemenin ekonomik aktiviteye yansımasından faydalanmaya devam edecek görünüyor. Agresif genişleyici para ve maliye politikaları hisse senedi piyasalarını destekleyecektir. Fakat güçlü bir yen ise ekonomik büyüme ve şirket karlarına olumsuz etkide bulunacaktır. Bu nedenlerle, getiri beklentimiz nötr bir piyasa görüşüne daha uygun. Gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin Usd, ve Eur cinsinden para birimlerine dayanarak yatırım yapan yatırımcılar için cazip olduğu görüşündeyiz. Uzun vadede gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomiler arasındaki büyüme makasının gelişmekte olan ülkeler lehine kalacağını düşünmemiz bu varlık sınıfı konusunda pozitif görüşümüzü korumamıza neden oluyor. Türkiye hisse senetleri piyasası konusundaki uzun vadeli pozitif görüşümüzü koruyoruz. Bu görüşü korumamızın ana nedeni fiyat/kar oranı açısından Türkiye hisse senedi piyasasının yüksek iskontolu olması. Geçtiğimiz üç yılda MSCI Türkiye endeksi ortalamada MSCI EM endeksine göre F/K çarpanı açısından %18 iskontoluyken, 6 Ekim itibariyle bu ıskonto %36 ya yükselmiş durumda. ABD tahvil faizleri tarihi düşük seviyelerine yakın seyrediyor. Tahvil faizlerinin ABD ekonomisi için aşırı kötümser bir senaryoyu fiyatladığı görüşündeyiz. Kademeli yapılacak olsa da Fed in faiz artırma sürecinin başlamış olması, çekirdek enflasyonun daha da yükselmesi durumunda faizlerde yukarı yönlü hareket olasılığının küçümsenmemesi gerektiğine işaret ediyor. Bu nedenle ABD tahvil piyasası konusundaki uzun vadeli görüşümüzü negatif olarak koruyoruz. İngiltere tahvil faizleri uzun vadeli ortalamalarının belirgin altında hareket ederken, sterlindeki son değer kaybı enflasyon risklerini ve dolayısıyla tahvil faizlerindeki yukarı yönlü riskleri artırmış durumda. Görece bir bakış açısıyla hisse senetlerini güvenli liman olarak görülen tahvillere tercih ediyoruz. Avrupa Merkez Bankası nın tahvil alım programına devam etmesi, negatif mevduat faizi politikası ve yeni adımlar atılabilecek olması Avrupa devlet tahvillerini şu anda destekleyici. Bu durum tahvil faizlerinde yukarı yönlü sert hareketler görülmesini engelleyebilir. Fakat faiz seviyelerinin tarihi düşük seviyelerde bulunması ve miktarsal gevşeme programının Mart 2017 sonrası uzatılmayabilecek olması Euro Bölgesi tahvilleri konusunda negatif düşünmemize neden oluyor. Gelişmekte olan piyasa devlet tahvili faizlerinin gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerine göre oldukça yüksek olması bu tahvillerin cazibesini artırıyor. Lira cinsi 10 yıllık Türkiye tahvili 6 Ekim itibariyle gelişmekte olan piyasa ortalamasına göre 4 puan daha fazla faiz sunması ve bu farkın geçtiğimiz yıllar ortalamasının oldukça üzerinde olması tahvil piyasasını cazip gösteriyor. Fakat politik risk priminin 15 Temmuz öncesine göre yüksek seyretmesi tahvil faizinde aşağı yönde alanının sınırlı olduğuna işaret ediyor. Kısa vadede 10- yıllık tahvil faizinde % bandının gündemde kalmaya devam edebileceği görüşündeyiz. Şirket bilançolarının güçlü olmaya devam ettiği ve iflas oranlarının çok düşük olduğu görülürken Fed in yavaş hareket edecek olması bu varlık sınıfı için riskleri bir miktar azaltmış durumda. Şirket bilançoları, son yıllarda yavaşlayan ekonomik aktiviteye rağmen güçlü kalmaya devam ediyor. Devlet tahvillerine göre ek getiri potansiyeli de özel sektör tahvillerini destekliyor. ABD Merkez Bankası Fed in para politikasındaki normalleşme sürecini başlatması uzun vadede Usd nin gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında görece güçlü kalmasına neden olabilir. Fakat Fed faiz artışlarının EurUsd paritesi için önemli oranda fiyatlandığı görüşündeyiz. Merkez Bankası gecelik borç verme faizini piyasa koşullarından bağımsız olarak çok hızlı bir şekilde indirmedikten sonra ya da politik risk algısı önemli oranda artmadıktan sonra lirada 2015 tekine benzer sert değer kayıpları yaşanmasını beklemiyoruz. Önümüzdeki dönem altın fiyatı Fed e dair beklentiler ve risk iştahıyla şekillenecek gibi görünüyor. Aralık ta başlayan Fed faiz artırım süreci altında uzun vadeli yükseliş trendi oluşmasının zorluğuna işaret ediyor. Ons altın konusunda uzun vade için nötr olan görüşümüzü koruyoruz. Endüstriyel emtialarda halen devam eden arz fazlası, Çin ekonomisindeki yavaşlama eğilimi ve görece güçlü dolar temasının sürmesi fiyatlarda artış potansiyelini sınırlandırıyor. 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 5

6 Piyasa Göstergeleri 1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) MSCI EM (USD) ABD US Dow Jones Industrial Average 18, ,668 15, US S&P 500 Index 2, ,194 1, US NASDAQ Composite Index 5, ,343 4, Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) Euro STOXX 50 Index 3, ,524 2, UK FTSE 100 Index 6, ,130 5, Germany DAX Index 10, ,431 8, France CAC-40 Index 4, ,012 3, Spain IBEX 35 Index 9, ,632 7, Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 17, ,012 14, Shanghai Stock Exchange Composite Index 3, ,857 2, Korea KOSPI Index 2, ,074 1, India SENSEX 30 Index 27, ,077 22, Latin Amerika Argentina Merval Index 17, ,432 9, Brazil Bovespa Index 64, ,728 37, Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1, ,063 1, South Africa JSE Index 50, ,761 45, Turkey ISE 100 Index 78, ,931 68, Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce Sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR GBP CHF CAD JPY AUD NZD Asya CNY INR KRW 1, , , , , , , , Latina Amerika BRL COP 2, , , , , , , , MXN Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB ZAR TRY /10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 6

7 Piyasa Göstergeleri (2) 1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce Sonu Turkiye bono piyasasi (%) #N/A 6-Ay N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Yıl Yıl Yıl Yıl Yıl Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD Japonya Büyük Britanya Almanya Fransa Italya İspanya Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1, ,375 1,046 Gümüş Brent Petrol ABD Tipi Ham Petrol R/J CRB Endeksi LME Bakır 4, ,220 4,318 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 7

8 Piyasalara Bakış Bono Piyasası (%) Y vadeli tahvil (sol) 10Y vadeli tahvil (sağ) Borsa İstanbul ve MSCI-EM Borsa Istanbul-100 MSCI-EM Döviz Piyasası (GP a karşı) EURTRY (sol) USDTRY (sağ) Döviz Piyasası (GOP ye karşı) TRY BRL ZAR RUB Global Bono Faizleri yil vadeli tahvil getirileri İspanya (sol) İtalya (sol) Almanya (sağ) Global Borsalar US Dow Jones Index (sol) Nikkei (sol) Euro Stoxx 50 Index (sağ) Döviz Piyasaları (USD ye karsi) Emtia Piyasası (USD) USD'ye karsi EUR (sol) GBP (sol) JPY (sağ) Altın (sol) Bre nt Oil (sağ) 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 8

9 Bu rapor HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Stratejisti İbrahim Aksoy tarafından hazırlanmıştır. Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 31/10/2016 Haftalık Yatırım Bülteni 9