HAFTALIK RAPOR 16 Haziran 2014

Transkript

1 HAFTALIK RAPOR 16 Haziran 214 Türkiye ekonomisi 214 yılının ilk çeyreğinde %4.3 büyüdü. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) 214 yılının birinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre sabit fiyatlarla %4.3 artarak %4.4 düzeyindeki beklentimiz ve %4.2 seviyesindeki piyasa beklentisi doğrultusunda gerçekleşti. TÜİK tarafından yayımlanan verilerde, 213 yılı rakamlarında herhangi bir değişiklik yapılmadığı görüldü. 213 yılının ilk çeyreğinden gelen olumlu baz etkisinin 214 yılı birinci çeyrek büyümesine bir miktar katkıda bulunduğu görüldü. İlk çeyrekte takvim etkisinden arındırılmış GSYH reel olarak geçen yılın aynı dönemine göre %4.4 artarken, büyümeye takvim etkisinin önemli bir katkıda bulunmadığı görüldü. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış reel GSYH de bir önceki çeyreğe göre yaşanan %1.7 oranındaki artış ise, büyümede mevsimsel faktörlerin bir önceki çeyreğe göre daha az rol oynadığını gösterdi. Bu rakamlarla, Türkiye nin reel GSYH sı 214 yılının ilk çeyreğinde 29.2 milyar TL oldu. GSYH, cari fiyatlarla ise geçen yılın ilk çeyreğine göre %14.8 artarak 47.3 milyar TL oldu Q1 27Q3 Reel GSYH (y-y,%) Mevsim ve Takvim Etkilerinden Arındırılmış GSYH (ç-ç,%) 212-I 28Q1 212-II 28Q3 29Q1 212-III 29Q3 212-IV 21Q1 21Q3 213-I 211Q1 211Q3 213-II 212Q1 213-III 212Q3 213Q1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 213-IV Hanehalkı Tüketimi Kamu Tüketimi Yatırım İhracat İthalat GSYİH (%) 213Q3 Harcamalar yönetimiyle reel GSYH içinde en hızlı yıllık artış %11.4 ile ihracatta yaşandı. İhracattaki hızlı artışa karşın ithalatın sert şekilde daralarak geçen yılın ilk çeyreğine göre %.8 artması, geçen yıl GSYH ya negatif katkıda bulunan net ihracatın ilk çeyrekte 2.7 puan pozitif katkıda bulunmasını sağladı. Döviz kurundaki hızlı yükselişin ithal girdi maliyetlerini artırması sonucu yerli girdi kullanımının artması ve yine kurdaki yükseliş dolayısıyla dış ticaret verilerinin yansıttığı şekilde uluslararası rekabet gücünün artması, dış talebin GSYH ya katkısını pozitife dönüştürdü. Yılın geri kalanında döviz kurunun seyrine bağlı olarak, dış ticaretin büyümeye pozitif katkısının devam edeceğini düşünüyoruz. GSYH harcama kalemleri içinde en çok dikkat çeken unsur, kamu harcamalarının reel olarak yıllık bazda %8.6 artması oldu. 212 yılının son çeyreğinden bu yana en hızlı artışın yaşandığı kamu harcamalarına karşılık, hanehalkı tüketim harcamaları %3.2 yıllık artış ile geçen yıla göre yavaşlamakla birlikte ılımlı bir görünüm çizdi. Yurtiçi tasarrufların artırılması amacıyla bireysel kredilere Şubat ayından itibaren getirilen sınırlamaların hanehalkı tüketimini sınırladığı söylenebilir. Geçen yıldan gelen olumsuz baz etkisinin ve kredi düzenlemelerinin sonuçlarının daha net ortaya çıkmasıyla hanehalkı tüketiminde önümüzdeki 214-I Q1

2 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I dönemlerde daha sınırlı artışlar yaşanmasını bekliyoruz. Böylece 214 ün birinci çeyreğinde %3.9 artan ve büyümeye 3.2 puan katkıda bulunan toplam tüketim harcamaları daha yavaş artacaktır. İlk çeyrekte kamunun yatırım harcamaları geçen yıldan gelen olumsuz baz etkisinin de katkısıyla %4.1 yıllık artış kaydederek reel GSYH büyümesine.2 puan katkıda bulunurken, özel sektör yatırımları yıllık bazda %1.3 azalarak büyümeye.3 puan negatif katkı yaptı. Yatırım harcamaları toplamda %. küçülerek, büyümeye sınırlı ölçüde olumsuz katkıda bulundu. 213 te büyümeye olumlu katkıda bulunan stoklar ise 214 ün ilk çeyreğinde 1.2 puan negatif katkı yaptı Reel GSYH verileri üretim yöntemiyle incelendiğinde, 214 yılı birinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre en hızlı büyüyen sektörün, %13.2 oranı ile finans ve sigorta faaliyetleri olduğu dikkati çekiyor. GSYH içinde %2.7 oranı ile en yüksek paya sahip sektör olan imalat sanayi 213 ün üçüncü ve dördüncü çeyreğinde olduğu gibi %4.9 büyüdü. Finans sektöründen sonra en büyük üçüncü sektör olan ve 213 te %4.9 büyüyen toptan ve perakende ticaret sektörü ilk çeyrekte ivme kaybederek %3. büyüdü. Ulaştırmada da benzer şekilde hız kaybı yaşanırken, geçen yılki %3.4 lük yıllık büyümenin ardından bu yılın ilk çeyreğinde %2.9 büyüme gerçekleşti. GSYH içindeki payı ilk çeyrek ortalamasına yakın %4.6 olan tarım sektörü ise geçen yılın aynı dönemine göre %3.9 büyüdü. Mevsim etkisinin yoğun olarak hissedildiği tarım sektörü hasılası mevsim ve takvim etkilerinden arındırıldığında bir önceki çeyreğe göre %. büyüdü. Bu oran, tarımda 24 yılının son çeyreğinden bu yana gerçekleşen en yüksek çeyreklik artış oldu. 214 ün ilk çeyreğinde daralma yaşanan tek sektör GSYH içinde %2.6 payı olan Bilgi ve İletişim sektörü oldu. Söz konusu sektör %1.6 küçüldü. İlk çeyrekte hizmet sektöründe sanayiye göre daha yüksek performans kaydedildi. Sektörel Büyüme Hızları (%) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Finans GSYİH (%) 214 yılı birinci çeyrek büyüme verilerini genel olarak değerlendirdiğimizde, net ihracatın büyümeye olumlu katkıda bulunmasına karşılık, iç talebin ılımlı bir görünüme sahip olduğunu görüyoruz. Hanehalkı tüketiminin ivme kaybetmesine karşılık, 3 Mart yerel seçimlerinin de etkisiyle kamunun tüketim harcamalarının belirgin şekilde arttığı, buna karşılık, özel sektör yatırımlarındaki yavaşlamanın kamu sektörünce telafi edilemediği dikkati çekiyor. Yılın geri kalanında esas olarak, bireysel kredilere getirilen düzenlemelerin etkisiyle hanehalkı tüketimindeki yavaşlamanın devam etmesini bekliyoruz. Artan seçim öncesi yurtiçi belirsizlikler sonucu finansal göstergelerdeki dalgalanmalar ve döviz kuru ile faizlerdeki yükselişin baskıladığı yatırım harcamalarının, TCMB nin Mayıs ayında aldığı faiz indirim kararı sonrası daha uygun finansman imkanları oluşmasına bağlı olarak daha olumlu bir performans sergilemesi mümkün. Yerel seçimlerin sona ermesiyle azalan yurtiçi belirsizlikler de yatırım ufkunun netleşmesi açısından önemli. Birinci çeyrekte yurt dışı kaynaklı belirsizlikler de büyüme performansını etkiledi. ABD Merkez Bankası Fed in varlık alımlarını azaltma sürecini bu yılın sonlarına doğru tamamlayarak, gelecek yıldan itibaren faiz artırımına başlayacağı yönündeki tahminler, gelişmekte olan ülkelerden ve Türkiye den sermaye çıkışına neden oldu. ABD de hakim olan olumsuz kış koşulları ekonomik aktivitenin beklenen hızda toparlanmasını önlerken, Fed in özellikle istihdamda kalıcı bir artışta ısrar etmesi ve daha önceki söylemlerini değiştirerek, faiz artırımında acele 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

3 Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağus Eyl Eki Kas Ara etmeyeceği sinyalini vermesi uluslararası sermaye akımlarındaki dalgalanmaları ikinci çeyrekte bir ölçüde azalttı. Önümüzdeki dönemlerde Fed in politika kararlarına bağlı olarak gelişmekte olan ülkeler ve Türkiye den sermaye çıkışı yaşanmaması yatırım harcamalarını olumlu etkileyecektir. 214 ün ilk çeyreğinde, yılın ilk aylarında yayımlanan beklentilerden daha güçlü bir performans sergileyen Türkiye ekonomisi, ikinci çeyrekte azalan belirsizliklere karşın, daha olumsuz bir baz etkisi ile karşı karşıya. Büyüme için en önemli öncül gösterge olarak gördüğümüz sanayi üretiminin Nisan da %4.6 artışla olumlu gidişatını koruması, reel kesim ve tüketici güveninde iyileşme gözlenmesi, buna karşın, PMI Satın Alma Yöneticileri Endeksi nin ivme kaybetmesi ve kapasite kullanımında artış yaşanmaması ikinci çeyrek için ılımlı bir büyüme görünümü ortaya koyuyor. Sanayi üretimi Nisan ayında yıllık bazda %4.6 artarak piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşti. Sanayi üretimi 214 Nisan ayında geçen yılın aynı ayına göre arındırılmamış verilere göre %4. seviyesindeki beklentimize yakın, %4.6 oranında arttı (piyasa beklentisi: %3.9). Takvim etkisinden arındırılmış verilere göre de sanayi üretiminde yıllık bazda yine beklentilerin üzerinde %4.6 artış gerçekleşti (beklentimiz: %4., piyasa beklentisi: %3.7). Sanayi üretiminin aylık değişimini incelediğimizde, arındırılmamış sanayi üretiminde bir önceki aya göre %.3 azalış yaşandığı, fakat bu oranın geçmiş yıllar Nisan ayı aylık artış ortalamalarının üzerinde olduğu göze çarpıyor. Benzer bir tablo Nisan da Mart ayına göre %1.6 gerileyen takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi için de geçerli. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise Şubat ve Mart aylarındaki %.3 azalışın ardından Nisan da %1. arttı. Bu durum, Nisan ayında sanayi üretimi artışında mevsimsel faktörlerin etkisinin daha düşük olduğunu gösteriyor Kaynak: TUİK Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Nisan ayı sanayi üretimi artışında önceki aylara kıyasla baz etkisinin payı düşük iken, üretim artışında yerel seçimler sonrası azalan belirsizlikler ve rekabet avantajı rol oynadı. Endeksin alt sektörleri içinde en yüksek yıllık üretim artışı yaşanan sektör, %6.3 oranı ile enerji sektörü oldu. Döviz kurunun yılbaşına göre gerilemesine rağmen geçen yılın aynı dönemi ile kıyaslandığında, ithal girdi kullanımı açısından daha yüksek bir üretim maliyeti oluşturması, sermaye malı imalatının %.37 oranı ile Ocak ayından sonra en yüksek artışını kaydetmesinde etkili oldu. Ayrıca, ilk çeyrekte ortalama %6. artan ara malı imalatı, döviz kuru etkisi ile ithal girdi kullanımının yurt içi üretim ile ikame edilmeye devam edildiğini gösterdi. Yılın ilk üç ayında ortalama %3.9 artan dayanıklı tüketim malı imalatında iç talep koşullarının yanı sıra olumsuz baz etkisi ile Nisan ayında %.4 azalış yaşandı. Dayanıksız tüketim malı imalatı ise olumsuz baz etkisine rağmen %4.1 artarak ılımlı bir performans sergiledi. Nisan ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektöründeki üretim artışının devam ettiği, kömür ve linyit çıkarımının ise %29.7 oranı ile Mart 28 den bu yana en hızlı artışı kaydettiği göze çarptı. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

4 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Ara.13 Mar.14 Sanayi üretiminin yaklaşık üçte ikisini oluşturan imalat sanayi İlk üç aydaki ortalama %.2 lik üretim artışının ardından Nisan ayında %4.1 artış yaşadı. Geçen yıldan gelen baz etkisinin olumsuz oluşu imalat sanayi performansının Mart ayı artışının çok az altında kalmasına neden oldu. Nisan ayı sanayi üretimi artışı, yerel seçimlere bağlı belirsizliklerin, seçimlerin ardından ortadan kalkmış olmasının ve piyasalarda yaşanan dengelenmenin Nisan ayında üretim kararlarına beklediğimiz şekilde olumlu yansıdığını gösterdi. Yatırım ufkunun görece netleşmesi ile sanayicilerin üretim kararlarında, geçen yıla göre artan rekabet avantajı ve iyileşme eğilimini sürdüren dış talep koşulları ile ılımlı iç talep dinamiklerinin etkili olduğu görüldü. Sanayi üretiminin Nisan ayında olumsuz baz etkisine rağmen %4.6 oranında artması, sanayi sektöründe ilk çeyrekteki güçlü performansının ardından ikinci çeyrekte ortalamada beklenenden daha az ivme kaybı yaşanma ihtimalini gündeme getiriyor. Merkez Bankası nın Mayıs ayında aldığı faiz indirim kararı ve piyasa faizlerindeki gerileme, firmaların borçlanma imkanlarını artırarak sanayi üretiminin izleyen aylarda baz etkisinin de katkısıyla olumlu performansını sürdürmesinde etkili olacaktır. Ayrıca, Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) Haziran da aldığı faiz indirim kararı ve genişletici para politikası duruşu dış talebin sanayi üretimine katkısını artırabilecektir. Nisan ayı sanayi üretimi ikinci çeyrek büyüme performansına dair olumlu sinyal veriyor. Sanayi Üretimi (%, y-y, üç aylık ortalama) Reel Büyüme Oranı (%, y-y) 2 1 Birinci çeyrek büyüme oranının yıllık %4.3 ile yıl başındaki olumsuz beklentilerden çok daha iyi bir performans ortaya koyması, piyasa katılımcılarının 214 yılı büyüme tahminlerini yukarı yönde revize etmelerine neden oldu. İkinci çeyreğe ilişkin büyüme beklentileri, öngörülenden yüksek gelen Nisan ayı sanayi üretimi ile diğer öncül göstergelerin Nisan ve Mayıs ayılarına ilişkin verileri ışığında, şu an için olumlu bir görünüme sahip. Olumsuz baz etkisinin sınırlayıcı rol oynayacağı ikinci çeyrek büyüme performansı açısından ılımlı seyir izleyen iç talep koşulları önemli. Kamu kesiminin hanehalkı tüketim ve yatırım harcamalarını ikinci çeyrekte de telafi etmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) Haziran ayında faiz indirimine başlamasıyla, en büyük dış ticaret ortağımız olan Euro Bölgesi ekonomisindeki toparlanmanın para politikası ile desteklenmeye başlanması, Türkiye için dış talebin büyümeye katkısını olumlu etkileyecektir. TCMB nin artan enflasyonist baskılar karşısında sıkılaştırıcı parasal duruş sergilemekle birlikte faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi ile yılın ikinci yarısında ikinci çeyreğe kıyasla daha olumlu bir büyüme performansı gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede, birinci çeyrek büyüme verisi ve ikinci çeyreğe ilişkin tahminlerimiz, %3. seviyesindeki 214 yılı büyüme beklentimizle uyumludur. İç talepte beklenenin üzerinde bir yavaşlama yaşanma ihtimali, Cumhurbaşkanlığı seçimlerine bağlı oluşabilecek siyasi belirsizlikler, Fed in para politikası duruşunda erken faiz artırımına işaret eden olası bir değişiklik ve son günlerde Irak taki karışıklıklarla birlikte artan jeopolitik riskler önümüzdeki dönem için büyüme performansı üzerindeki aşağı yönlü riskler olarak dikkat çekiyor. 4 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

5 Haftalık Veri Takvimi (16 2 Haziran 214) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti Türkiye Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mayıs) -2,72 Milyon TL 1,47 Milyon TL * İşsizlik Oranı (Mart) %1.2 %9.7 * ABD Sanayi Üretimi (Mayıs, a-a) -%.6 %. Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs) %78.6 %78.9 Euro Bölgesi TÜFE (Mayıs, a-a) %.2 -% ABD TÜFE (Mayıs, a-a) %.3 %.2 Yeni Konut Başlangıçları (Mayıs, a-a) %13.2 -%3. İnşaat İzinleri (Mayıs, a-a) %8. -%.4 Almanya ZEW Endeksi (Haziran) İtalya Dış Ticaret Dengesi (Nisan) -3,873 Milyon -3,7 Milyon İngiltere TÜFE (Mayıs, a-a) %.4 % ABD Cari İşlemler Dengesi (1. çeyrek, ç-ç) Milyar $ Milyar $ Fed Toplantısı Japonya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) Milyar Milyar İngiltere BOE Toplantı Tutanakları ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 317 Bin 314 Bin Philadelphia Fed Endeksi (Haziran) Öncül Göstergeler Endeksi (Mayıs) %.4 %.6 İtalya Cari İşlemler Dengesi (Nisan) 1, Milyon -- Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Nisan) İngiltere Perakende Satışlar (Mayıs, a-a) %1.3 -% Türkiye Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mayıs) 9.3 Milyar TL -- Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Nisan) 18.8 Milyar -- Tüketici Güven Endeksi (Haziran, öncül) Almanya ÜFE (Mayıs, a-a) -%.1 %. İtalya Sanayi Siparişleri (Nisan, a-a) %1.3 %1. *Gerçekleşme VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

6 May.1 Kas.1 May.2 Kas.2 May.3 Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Oca.14 Nis.14 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Oca.14 Nis Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Reel GSYH (y-y, %) 2 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 6

7 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi.1 Kaynak:Reuters 7

8 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi Gıda Enerji Tüfe Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) TÜFE Bazlı (23=1)

9 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kaynak: TOBB 9

10 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

11 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 1 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 28.1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11

12 May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan ** Portekiz ** İspanya Yunanistan İngiltere Japonya Çin ** Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika **. -6. Türkiye Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 213 verileridir. **: 212 verisi. 12

13 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 214 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (214 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) (214 1Ç) 3. Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) (Nisan 214) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) (Mayıs 214) -- İşsizlik Oranı (%) (Mart 214) 9.3 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) (Mayıs 214) 7.9 ÜFE (y-y. %) (Mayıs 214) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 167,44 22, ,741 ( ) -- M2 731,77 91,2 931,332 ( ) -- M3 774,61 9,979 97,84 ( ) -- Emisyon 4,6 67,76 71,973 ( ) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 1,32 112,2 11,423 ( ) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) ( ) -- TRLIBOR O/N ( ) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 48,497 6,4 4,788 (Nisan 214) 1, İthalat 236,4 22,14 2,662 (Nisan 214) -- İhracat 2,462 2,83 13,448 (Nisan 214) -- Dış Ticaret Açığı 84,83 99,337 7,213 (Nisan 214) 86, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Nisan 214) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Nisan 214) -- Kamu Net Borç Stoku (213. 4Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 212 Mayıs 213 Mayıs Bütçe Gelirleri 3,826 34,91 37, (Mayıs 214) -- Bütçe Giderleri 26,239 3,337 36,8 (Mayıs 214) -- Bütçe Dengesi 4,87 4,64 1,47 (Mayıs 214) -- Faiz Dışı Denge 6,996 8,17 8,6 (Mayıs 214) -- 13

14 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Cem Eroğlu Müdür Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı Buket Alkan Uzman buket.alkan@vakifbank.com.tr Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr Elif Enginn Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte vee bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr