AYLIK BÜLTEN KASIM 2008 Sayı: 134

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN KASIM 2008 Sayı: 134 ABD de başlayan ve tüm dünyayı saran kriz, Ekim ayında global piyasaların çökmesine neden oldu... Özellikle gelişmiş ülke hükümetlerinin mali sisteme yönelik açıkladığı planlar ve merkez bankalarının faiz indirimleri piyasalara nefes aldırdı Kasım ayında özellikle büyüme ve reel sektörden gelecek verilere odaklanacak piyasalarda dalgalanmanın devam edeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Türk Telekom ve Türk Hava Yolları...

2 İçindekiler KASIM 2008 Ajanda 2008 yılı Kasım ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar. Strateji Finansal kriz ile çöken global piyasaların, kurtarma planı ve faiz indirimleri ile soluklanmaya çalışsa da, Kasım ayında açıklanacak makro ekonomik veriler ile dalgalanmasını sürdüreceğini düşünüyoruz... Makro Ekonomi Eylül ayında enflasyon geçen ayın aynı dönemine göre %0.45 artarak beklentilerden iyi gelirken yıllık enflasyon %11.13 e geriledi... Yaşanan kriz nedeniyle gerileyen enerji fiyatları ve gıda fiyatlarındaki olumlu seyir enflasyondaki kademeli düşüşün devamını sağlayabilir... Ağustos ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %26.3 oranında artarak 11,3 milyar dolar, ithalat %30.6 oranında artarak 19,18 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti... Portföy Önerileri Portföyümüzün halen %65 hazine bonosu, %20 hisse senedi ve %15 döviz olan dağılımında herhangi bir değişiklik yapmıyoruz. Şirket Raporları Türk Telekom Türk Hava Yolları İNA analizine göre hedef piyasa değerini 9.5 milyar dolar hesapladığımız Türk Telekom un, cari piyasa değerine göre %46 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar seviyesinde hesapladığımız Türk Hava Yolları nın cari piyasa değerine göre %108 yukarı yönlü potansiyeli bulunduğunu düşünüyoruz. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: , arastirma@sekeryatirim.com

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; K a s ı m n IMF ile yapılacak olan Stand-by görüşmeleri, n ABD ve diğer yurt dışı piyasalarda açıklanacak ekonomik veriler, n Kur ve faizlerdeki hareketlerin yanısıra uluslararası piyasalar, takip edilecek. 1 Kasım Cmt 2 Kasım Paz 3 Kasım Pzt 4 Kasım Sal *TÜİK, Ekim ayı enflasyon verilerini açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı inşaat harcamaları verisi *ABD'de Ekim ayı ISM imalat endeksi *Japonya'da tüm piyasalar kapalı olacaktır. *Euro Bölgesi, Eylül ayı ÜFE verileri 8 Kasım Cmt 9 Kasım Paz 10 Kasım Pzt 11 Kasım Sal *TÜİK, Eylül ayı sanayi üretimi verilerini *TÜİK, Ekim ayı kapasite kullanım açıklayacak. oranını açıklayacak. 15 Kasım Cmt 16 Kasım Paz Kaynak: Resmi Kurumlar, Forex, Şeker Yatırım 17 Kasım Pzt *TÜİK, Ağustos ayı isthdam verilerini açıklayacak. *ABD'de, Ekim ayı sanayi üretimi verisi 22 Kasım Cmt 23 Kasım Paz 24 Kasım Pzt *ABD'de Ekim ayı mevcut konut satışları verisi *ABD'de Eylül ayı fabrika siparişleri verisi *Almanya'da Kasım ayı ZEW Endeksi 18 Kasım Sal *ABD'de Ekim ayı ÜFE verileri 25 Kasım Sal *ABD'de, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ikinci tahmin *ABD'de Tüketici Güveni verileri 29 Ekim Çar *Türkiye'de yurt içi piyasalar Resmi Tatil dolayısıyka kapalı olacak. *ABD Merkez Bankası FED, faizlere ilişkin kararını açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı dayanıklı mal siparişleri verisi *ABD Ekim Challenger işten çıkarma ve ADP işsizlik verisi *ABD'de Ekim ayı ISM imalat dışı endeksi *Euro Bölgesi, Eylül ayı perakende satış verileri 12 Kasım Çar *Euro Bölgesi, Eylül ayı sanayi üretimi verileri 19 Kasım Çar *TCMB Para Politikası Kurulu toplanarak faiz kararını açıklayacak. *ABD'de, FED Toplantı tutanaklarını açıklayacak. 26 Kasım Çar *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de Ekim ayı dayanıklı mal siparişleri verisi *ABD'de Ekim ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi 30 Ekim Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ilk tahmin *Euro Bölgesi, Ekim ayı tüketici güven endeksi 27 Kasım Per *ABD'de tüm piyasalar Şükran Günü nedeniyle kapalı olacak. 31 Ekim Cum *Euro Bölgesi, Eylül ayı işsizlik ve Ekim ayı TÜFE *TÜİK, Eylül ayı dış ticaret verilerini açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi 5 Kasım Çar 6 Kasım Per 7 Kasım Cum *İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. *ABD'de Ekim ayı TÜFE verileri *ABD'de Ekim ayı konut başlangıçları verisi *ABD'de Ekim ayı yeni konut satışları verisi *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi 13 Kasım Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de, Eylül ayı dış ticaret dengesi verileri 20 Kasım Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *TCMB, Kasım ayı 2. Beklenti Anketi verilerini açıklayacak. *TCMB, Kasım ayı 1. Beklenti Anketi verilerini açıklayacak. *ABD'de Ekim ayı işsizlik verileri *ABD'de Eylül ayı bekleyen konut satışları verisi *ABD'de Eylül ayı tüketici kredileri verisi 14 Kasım Cum *Japonya'da tüm piyasalar kapalı olacak. *Euro Bölgesi, Ekim ayı TÜFE verileri *ABD'de Ekim ayı perakende satışları verisi *Euro Bölgesi, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ilk tahmin 21 Kasım Cum *ABD'de Ekim ayı ikinci el konut satışları verisi nu 28 Kasım Cum

4 S t r a t e j i Ekim ayında piyasalar çöktü... Kurtarma paketi Temcilciler Meclisi nde onaylandı... Dünya Merkez Bankaları, küresel bir boyuta dönüşen krizi aşma çabasında koordineli faiz indirimlerine gittiler... FED Başkanı Bernanke faiz indirimi sinyali verdi... FED Başkanı Bernanke: Yeni bir destek paketi gerekebilir... MB gecelik faiz oranlarını değiştirmedi, borç verme faizini indirdi... MB döviz satım ihalelerine başlıyor Kasım ayında portföy dağılımımız... ABD Kongresi nde Senato tarafından 150 milyar dolar daha eklenerek 850 milyar dolara çıkan kurtarma paketi Kongre nin alt kanadı olan Temsilciler Meclisi nde kabul edildi. Kurtarma paketi için 263 evet, 171 hayır oyu gelirken, yasa, ABD Başkanı Bush tarafından da imzalanarak yürürlüğe girdi. Bize göre hayır oylarının bu denli yüksek olmasının ardında Amerikalı politikacıların halktan topladıkları vergileri bu kurtarma paketlerine harcama konusunda güçlük çektiklerini göstermektedir. Kapsamı genişletilen yeni pakette eskisine ilave olarak vergi indirimi içeren ve bankacılık sektörüne güvenin arttırılmasını amaçlayan çeşitli önlemler yer aldı. Amerikan Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası, İsviçre, Kanada ve İsveç Merkez Bankaları mevcut faiz oranlarını 50 baz puan indirirlerken ABD Merkez Bankası borç verme faiz oranını %1.5 e düşürdü. Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını sırasıyla %3.75 ve %4.5 seviyelerine çektiler. Avrupa ve Amerika kıtalarında faiz indirimleri sadece bu ülkelerle sınırlı kalmayıp İsviçre ve Kanada da benzer gelişmeler yaşanmış ve faiz oranları 2.5% seviyesine gerilemişlerdir. Diğer bir şaşırtıcı gelişme de Çin de gözlemlenmiş ve Çin Merkez Bankası faiz oranını %7.20 den %6.93 e indirmiştir. FED Başkanı Bernanke, Fed'in faiz oranlarını son aylarda sabit tutmaya ilişkin pozisyonunun uygun olup olmadığının gözden geçirilmesi gerektiğini kaydederek, Merkez Bankası'nın faiz oranında indirime gidebileceğini ima etti. Bernanke, Washington'da ekonomistlere hitaben yaptığı konuşmada, piyasalardaki kargaşanın ve son ekonomik verilerin, "büyümeye ilişkin görünümü kötüleştirdiğini" söyledi. Bu aşamada FED İn 29 Ekim de yapacağı toplantısında faizleri indirmesi bekleniyor. Öte yandan FED, kısa dönem borçları satın almak için yeni plan açıkladı. Plana göre, FED birçok şirketin günlük operasyonlarının dayandığı ticari kağıtları satın alacak. Böylece, kredi piyasalarında yeni talep yaratılmasına yardımcı olunacak ve 1,7 trilyon dolarlık özel şirket tahvilleri ile piyasanın canlanması sağlanacak. FED Başkanı Bernanke, Kongre nin yeni bir ekonomik destek paketini değerlendirmesinin uygun olacağını söyledi. Bernanke, yeni bir paketin tüketicilerin, ev satın almak isteyenlerin ve ticaretle uğraşanların krediye daha kolay ulaşarak, ekonomik büyüme ile istihdamı teşvik edici olması gerektiğini vurguladı. Bernanke, kredi piyasalarında cesaret verici sinyaller olduğunu ancak bunların tam etkilerini değerlendirmek için henüz çok erken olduğunu kaydetti. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu son yapmış olduğu toplantının ardından %16.75 olan gecelik faiz oranını sabit tutarken, borç verme faiz oranını 50 baz puan indirerek %20,25 ten %19,75 e indirdiğini açıkladı. MB yaptığı açıklamada piyasadaki döviz likiditesinin sürekliliğine vurgu yaparken, bu likiditeyi destekleyecek önlemlere odaklanma kararı aldı. Bu doğrultuda MB, döviz depo piyasasında işlem limitlerinin artırılmasına karar verildiğini ifade etti. MB ayrıca enflasyonun Ekim ayında gıda fiyatlarındaki oynaklıktan kaynaklı geçici ve sınırlı bir artış gösterebileceğini ancak orta vadede ise kademeli olarak düşmeye devam etmesinin beklenildiğini belirtti. MB döviz piyasasında derinliğin kaybolmasına bağlı olarak sağlıksız fiyat oluşumları gözlendiğinden, döviz satım ihaleleri yoluyla döviz likiditesi sağlamaya karar verdiğini açıkladı. MB, ihalelerde satımı yapılacak döviz tutarının günlük 50 milyon dolar olacağını, gerekli görülen günlerde ihalelerdeki satım tutarının artırılacağını belirtti. Yukarıdaki paragraflarda yer alan yazılarda da açıkça görüldüğü gibi yerli piyasa ağırlıklı olarak yabancı piyasalardaki gelişmelerden etkilenmektedir. Biz bu trendin önümüzdeki haftalarda da aynı şekilde devam etmesini beklemekteyiz. Gelişmekte olan piyasalarda şirket değerleri oldukça cazip hale gelmiş iken çeşitli ülkelerdeki merkez bankalarının faiz indirimleri finansal yardım paketlerini izlemişlerdir. Bu faiz indirimleri hisse senetleri piyasalarına kısa vadeli yukarı yönlü hareket yaptırmış olsalar da, biz bu hareketlerin kısa vadeli olduğunu ve ülke ekonomilerinde görülen temel bozukluklardaki düzeltmelerin zaman alacağını düşünmekteyiz. Kısacası, hisse senetleri değerleri oldukça düşük seviyelere gelmiş bulunsa da, hisse senetlerine yatırımın biraz erken olduğunu düşünmekteyiz. Diğer taraftan, Hükümet in IMF ile ilgili uzun süredir almasını beklediğimiz karar hala askıda olup bunu da gözden kaçırmamamız gerektiğine inanıyoruz. Türk finans sektörü yabancı bankalarla karşılaştırıldığında her ne kadar daha iyi durumda gözükse de, özel sektör firmaları, özellikle ihracat ağırlıklı çalışanların, küresel ekonomideki yavaşlamadan olumsuz etkilenmeleri kaçınılmazdır. Dolayısıyla, yatırımcıların piyasaları kısa vadeli geçici olarak yukarı itebilecek gelişmelere, örneğin IMF ile yapılacak olası bir anlaşmaya, odaklanmalarını öneriyoruz. Özet olarak, geçen ayki portföy önerimizi devam ettirerek %65 bono, %20 hisse senedi, ve %15 döviz dağılımını devam ettiriyoruz.

5 Makro Görünüm Eylül ayında enflasyon beklentilerden iyi gelirken yıllık enflasyon %11.13 e geriledi... Eylül ayında TÜFE %0,45 oranında arttı... Eylül ayında tüketici fiyat endeksi bir önceki aya göre %0.45 oranında azalmış ve yıllık enflasyon %11.13'e gerilemiştir. Işlenmiş gıda da yıllık enflasyonu beklentiler dahilinde belirgin bir düşüş gösterirken, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltme devam etmiştir. Diğer yandan, petrol fiyatlarındaki düşüşler akaryakıt fiyatları kanalıyla enflasyonu olumlu etkilerken, katı yakıt fiyatlarındaki artışlar enerji grubunun yıllık enflasyonundaki gerilemeyi yavaşlatmaktadır. Enerji ve gıdanın yıllık enflasyona katkısı Eylül ayında 0.7 puan azalarak 6.9 puana gerilemiştir. Kiranın yıllık artış oranındaki istikrarlı düşüş sürerken, arz yönlü şokların ulaştırma ve yemek hizmetleri üzerindeki etkisi yavaşlayarak da olsa devam etmiştir. Çekirdek enflasyonda yıllık enflasyonun baz etkisi nedeniyle artış gözlense de mevsimsellikten arındırılmış rakamlar eflasyonun temel ağiliminin aşağı yönlü olduğuna işaret etmektedir. Buna ek olarak enerji ve gıda fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi halinde önümüzdeki dönemde enflasyondaki gerilemenin devam etmesi beklenmektedir. Bununla beraber yaşanmakta olan krizin döviz kurlarında yaratacağı olumsuz etki nedeniyle Merkez Bankası nın temkinli tutumunu bir süre daha sürdüreceğini düşünüyoruz. Eylül Aylık(%) Yıllık(%) TÜFE Gıda ve alkolsüz içecekler Alkollü içecekler ve tütün Giyim ve ayakkabı Konut Ev eşyası Sağlık Ulaştırma Haberleşme Eğlence ve kültür Eğitim Lokanta ve oteller Çeşitli mal ve hizmetler TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış) İşlenmemiş gıda ürünleri hariç Enerji Hariç ÜFE Tarım Sanayi İmalat Sanayi Kaynak:TUİK Eylül ayında en büyük artış Eğitim ve Haberleşme de görüldü... Mal grubu fiyatları Eylül ayında %0.20, artarken hizmet grubu fiyatları %1.17 oranında artış göstermiştir. Yıllık enflasyonda ise hizmet grubu %11.47 ye yükselirken, mal grubu %11.03 e gerilemiştir. Ana harcama grupları itibariyle bir ay önceye göre en yüksek artış okulların açılmasını takiben %2.04 ile eğitim grubunda gerçekleşmiştir. Bununla beraber gerek sabit gerekse de cep telefonu görüşme ücretlerindeki artış sonucunda haberleşme hizmetleri %1.37 ile eğitim grubunu takip etmiştir. Eylül ayında endekste yer alan gruplardan lokanta ve otellerde %1.03, konutta %0.70, giyim ve ayakkabıda %0.51, ev eşyasında %0.34, gıda ve alkolsüz içeceklerde %0.25, çeşitli mal ve hizmetlerde %0.19, ulaştırmada %0.17, sağlıkta %0.03, eğlence ve kültürde %0.02, alkollü içecekler ve tütünde %0.01 artış gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı ayına göre TÜFE de en yüksek artış %23.23 ile konut grubunda gerçekleşmiştir. Lokanta ve oteller %14.88, gıda ve alkolsüz içecekler %11.07 ile artışın yüksek olduğu diğer harcama gruplarıdır.

6 Makro Görünüm TÜFE Yıllık (%) Oca.05 Mar.05 May.05 Tem.05 Eyl.05 Kas.05 Oca.06 Mar.06 May.06 Tem.06 Eyl.06 Kas.06 Oca.07 Mar.07 May.07 Tem.07 Eyl.07 Kas.07 Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl.08 Kaynak:TUIK ÜFE, Eylül ayında da gerilemesini sürdürdü... Eylül ayında üretici fiyatları %0.90 oranında azalırken, yıllık ÜFE enflasyonu %12.49 a gerilemiştir. Üretici fiyatlarında görülen azalışın 0.28 puanı tarım ürünleri, 0.61 puanı ise sanayi ürünleri fiyatlarında görülen azalıştan kaynaklanmıştır. Sanayinin alt sektörlerine bakıldığında madencilik ve taşocakçılığında %-3.15, imalat sanayinde %-0.81 düşüş gerçekleşirken elektrik- gaz- su sektöründe ise %0.56 artış gerçekleşmiştir. Son dönemde emtia fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak petrol ürünleri ve ana metal sanayi fiyatlarında görülen yüksek oranlı azalışların sürmesiyle, Eylül ayında imalat sanayi fiyatları %0.81 oranında gerilemiştir. Ana metal sanayi ve petrol ürünleri hariç imalat sanayi fiyatları ise özellikle giyim ve kimyasal maddeler sektörleri fiyatlarında görülen artışların etkisiyle %0.69 oranında yükselmiştir. ÜFE Yıllık (%) Kaynak:TUIK Oca.05 Mar.05 May.05 Tem.05 Eyl.05 Kas.05 Oca.06 Mar.06 May.06 Tem.06 Eyl.06 Kas.06 Oca.07 Mar.07 May.07 Tem.07 Eyl.07 Kas.07 Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl Dış ticaretteki artış Ağustos ayında da devam etti... Ağustos Dış Ticaret Verileri... Ağustos ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %26.3 oranında artarak 11,03 milyar dolar, ithalat %30.6 oranında artarak 19,18 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde dış ticaret açığı %37 oranında artarak 5,94 milyar dolardan 8,14 milyar dolara yükselmiştir Ağustos ayında %59.5 olan ihracatın ithalatı karşılama oranı, 2008 Ağustos ayında %57.5 e gerilemiştir Ocak-Ağustos döneminde; 2007 yılının aynı dönemine göre ihracat %37.4 artarak 92,49 milyar dolar, ithalat ise %35.8 artarak 145,57 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir Ocak-Ağustos döneminde milyar dolar olan dış ticaret açığı, 2008 yılı Ocak- Ağustos döneminde %33 oranında artarak milyar dolara yükselmiştir.

7 Makro Görünüm Ağustos Ocak-Ağustos ( milyon $) Değ.% Değ.% İhracat 8,737 11, % 67,295 92, % İthalat 14,682 19, % 107, , % Dış Ticaret Açığı -5,945-8, % -39,930-53, % Karşılama Oranı 59.5% 57.5% -3.3% 62.8% 63.5% 1.2% Kaynak:TUİK İhracatta Almanya, ithalatta ise Rusya ilk sırada yer almıştır Ağustos ayında AB nin ihracattaki ağırlığı devam etti Geçen yılın aynı ayına göre AB ülkelerine yapılan ihracat %0.9 artarak 4,669 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Toplam ihracat içinde AB ülkelerinin payı %42.3 olmuştur Ağustos ayında en fazla ihracat yapılan ülke Almanya olmuştur. Bu ülkeye yapılan ihracat 2007 Ağustos ayına göre %2.5 düşüşle 1,019 milyon dolar olurken, Almanya yı BAE (953 milyon dolar), İngiltere (642 milyon molar) ve Rusya (560 milyon molar) takip etmiştir. İthalatta ise Rusya ilk sırada yer almıştır. Bu ülkeden yapılan ithalat %36.8 artarak 2,831 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Rusya yı sırasıyla Almanya (1,518 milyon dolar), Çin (1,393 milyon dolar) ve ABD (1,339 milyon dolar) izlemiştir. En Çok İhracat Yapılan Ülkeler Ülkeler (000 $) 2007 Ağustos Pay (%) 2008 Pay (%) Almanya 1,045, ,018, İngiltere 702, , İtalya 414, , B.A.E. 241, , Fransa 417, , Rusya Federasyonu 423, , İspanya 340, , Romanya 264, , A.B.D. 350, , Hollanda 256, , En Çok İthalat Yapılan Ülkeler Ülkeler (000 $) 2007 Ağustos Pay (%) 2008 Pay (%) Rusya Federasyonu 2,070, ,831, Almanya 1,477, ,517, Çin 1,288, ,392, A.B.D. 825, ,339, İtalya 878, ,034, Fransa 552, , İran 522, , Ukrayna 441, , İsviçre 595, ,273, İngiltere 361, ,

8 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Hisse Senedi 20% Aylık Performans Tablosu Hisse Döviz 15% Hazine Bonosu 65% Eylül Kapanış Ekim Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB 30/09/08 28/10/08 (TL) Relatif Getiri Ak Enerji % 7.5% Sabancı Holding % -12.9% Türk Telekom % 18.3% Vakıfbank % -14.3% Selçuk Ecza Deposu % 10.0% Şişe Cam % -5.9% BİM % 34.8% İş Bankası % -0.9% Endeks (İMKB-100) 36,051 24, % - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 4.57% Döviz Sepeti 26.15% Hazine Bonosu -3.34% Portföy Getirisi 2.7% Yurt dışı odaklı seyrin devam edeceğini düşünüyoruz... Ekim ayını piyasalar global piyasalar ile birlikte satıcılı bir seyir izleyerek geçirdi. ABD kongresinin önce red oyu verdiği ancak daha sonra değiştirilmiş haliyle onayladığı 850 milyar dolarlık kurtarma paketi de piyasalar üzerinde beklenen etkiyi göstermedi. ABD kurtarma paketinin resesyonu engel olamayacağı endişeleri yurt dışı ile birlikte yurt içi piyasalarda da sert satışların devam etmesine neden oldu. Ay içerisinde gelişmiş ülkelerin merkez bankalarının koordineli hareket ederek faizleri düşürmesi piyasalarda geçici bir toparlanma sağlasa da global piyasalarda artan resesyon endişesi ve hedge fonlara ilişkin kaygılar yurt dışı piyasalar ile birlikte İMKB nin satıcılı seyrini sürdürmesine yol açtı. İMKB-100 Endeksi gelen sert satışlarla Ekim ayı içerisinde seviyeleri altını test ederken yaklaşık %25 değer kaybetti. Bu gelişmeler altında Ekim ayında olduğu gibi Kasım ayında da piyasaların yurt dışı piyasaları takip ederak dalgalı bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Ay içerisinde ABD ve Avrupa da açıklanacak ekonomik verilerin yanı sıra 9A08 mali tablolarını açıklayacak şirketlerin performanslarının da piyasaların seyri üzerinde belirleyici olacağını düşünüyoruz. Bu gelişmeler ışığında piyasalarda yaşanan son dalgalanmalar sonrasında portföyümüzün halen %65 hazine bonosu, %20 hisse senedi ve %15 döviz olan dağılımında herhangi bir değişiklik yapmıyoruz İMKB REL. AKENR Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -26.1% -33.2% -32.6% Değişim $ (%) -46.1% -52.4% -52.3% Relatif İMKB (%) 8.5% 2.3% 52.9% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Rasyolar 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı -0.7% 21.3% 22.2% Operasyonel Kar Marjı -6.1% 16.8% 17.2% FAVÖK Marjı 6.9% 22.1% 18.2% Net Kar Marjı -0.4% 17.2% 13.9% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 T. Dönen Varlıklar 196, ,976 T. Duran Varlıklar 399, ,811 Toplam Aktifler 595, ,787 Kısa Vadeli Borçlar 56,877 62,765 Uzun Vadeli Borçlar 148, ,047 T.Öz Sermaye 390, ,975 Toplam Pasifler 595, ,787 Bin YTL 2007/ /06 %Değ. Satış Gelirleri 213, , % Satışların Maliyeti (-) 214, , % Brüt Kar/Zarar -1,423 60,344 a.d. Faaliyet Giderleri 11,403 13, % Net Diğer Gelir/Gideri ,071 a.d. Faaliyet Karı/Zararı -12,987 47,634 a.d. Finansal Gelir/Gider 276 8, % Vergi Öncesi Kar/Zarar ,921 a.d. Vergi - -6,982 a.d. Net Kar/Zarar ,939 a.d. AK ENERJİ (AKENR.IS) 7.35 YTL/ 4.36 Dolar Operasyonel faaliyetlerdeki olumlu gelişmeler son dönemlerde şirketin mali tablolarını olumlu etkilemiştir. Özellikle, elektrik fiyatlarına gerçekleştirinlen zamlar, DUY sistemine gerçekleştirilen satışların artması ve son yıllarda ekonomik verimliliğini yitirmiş ve yüksek operasyonel maliyetle çalışan santrallerini kapatılması Akenerji nin maliyetlerini azaltmış ve net karlılığını olumlu etkileyen gelişmeler olmuştur. Öte yandan Ak Enerji, 1 Temmuz 2008 itibari ile Çek firma CEZ ile birlikte konsorsiyum oluşturarak AkCez adı altında Sakarya Elektrik Dağıtım A.Ş. nin %100 hissesinin özelleştirilmesini 600 milyon dolar karşılığında kazanmıştır. Şirket bununla birlikte Cez A.Ş. ile yürütülen ortaklık görüşmeleri sonrasında şirket hisselerinin %37.36 sını 302,62 milyon dolar karşılığında (Hisse devir anlaşmasına göre şirketin toplam satış değeri 810 milyon dolara denk geliyor) Cez A.Ş. ye satılmasına karar verildiğini açıklamıştır. Cez A.Ş. ile yapılan ortaklığın şirkete önümüzdeki dönemlerde yapılacak yeni özelleştirme ihalelerinde önemli bir güç kazandırdığını düşünüyoruz. Doğalgaz kaynaklı maliyetlerini düşürmek için üretim kaynaklarında çeşitliliğe giden ve bu kapsamda daha çok hidroelektrik ve rüzgar santrali yatırımlarına ağırlık veren şirketin bu yatırımlarının tamamlaması sonrasında mali tablolarının olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Artan elektrik fiyatları ve DUY a gerçekleştirilen satışların şirketin karlılığını olumlu etkileyeceğini düşünüyor, bu olumlu beklentiler ışığında şirkete alım yapılabileceğini düşünüyoruz İMKB REL. SELEC Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -24.6% -37.2% -56.3% Değişim $ (%) -44.9% -55.3% -69.1% Relatif İMKB (%) 10.7% -3.8% -0.9% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Rasyolar 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı 9.4% 7.0% 7.3% Operasyonel Kar Marjı 4.5% 1.9% 2.5% FAVÖK Marjı 4.8% 2.1% 2.9% Net Kar Marjı 4.8% 3.8% 4.1% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 T. Dönen Varlıklar 1,768,488 1,831,372 SELÇUK ECZA DEPOSU (SELEC.IS) 0.98 YTL/ 0.58 Dolar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar 100,779 1,869,267 1,144, ,690 1,946,062 1,203,343 Türkiye ilaç sektörünün önde gelen şirketlerinden birisi olan Selçuk Ecza Deposu, bugün itibariyle 27 ana depo ve 73 bölgesel şube olmak üzere 100 deposu ile 17 binden fazla eczaneye ilaç satışı gerçekleştirmektedir. 1Y08 itibariyle sektörde %33.3 pazar payına sahip olan şirket satışlarını yılın ilk yarısında %9,5 artırmış ve 1,95 milyar Uzun Vadeli Borçlar 18,377 24,224 YTL seviyesine yükseltmiştir. İlaç satışlarında mevsimsellik bulunması ve ilaç T.Öz Sermaye 706, ,492 fiyatlarının endekslendiği Euro/YTL döviz kurunda yaşanan hareketlilik sonrası ilaç Toplam Pasifler 1,869,267 fiyatlarında 2007 yılının son çeyreğinde ortalama %7 oranında indirim yapılması 1,946,062 şirketin kar marjlarını bir miktar olumsuz etkilemiştir. Ancak, işletme sermayesindeki iyileşmeye paralel olarak artan net finansal geliri şirketin kar rakamı üzerinde oluşan Bin YTL Satışlar Satışların Maliyeti(-) Brüt Kar Faaliyet Giderleri(-) Net Diğer Gel/Gid Faaliyet Karı / (Zararı) Finansal Gelir/Gider Vergi Öncesi Kar 2007/06 1,786,069 1,618, ,271 86,264 6,806 87,812 20, , /06 1,955,571 1,817, , ,146 10,454 48,160 44,713 92,873 %Değ. 9.5% 12.3% -17.6% 16.1% 53.6% -45.2% 120.7% -14.1% olumsuzluğu kısmen azaltmıştır. Şirketin 1Y08 de net kar rakamı 74.1 milyon YTL seviyesinde gerçekleşmiştir İlaç fiyatlandırmasında kullanılan referans kur (Euro/YTL) Haziran ayı içerisinde artırılmış böylece ilaç fiyatlarına %5 zam yapılmıştır. Fiyat artışının 28 Temmuz tarihinden itibaren geçerli olması nedeniyle ilaç fiyatlarındaki ayarlamanın şirketin mali tablolarına etkisinin yılın ikinci yarısından itibaren yansıyacağını düşünüyoruz. Öte yandan son dönemlerde Euro/YTL kurunda yaşanan yükselişin ardından önümüzdeki dönemlerde ilaç fiyatlarına yeni bir fiyat ayarlamasının da gündeme geleceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda şirketin yıl sonunda net satış gelirlerini 4,1 milyar YTL seviyesi üzerine çıkaracağını ve 2008 yılını 170 mn YTL net kar ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. İNA analizine göre şirketin hedef piyasa değerini 620 milyon dolar olarak hesaplamakta ve piyasalarda yaşanan son dalgalanmalar sonrasında hisse fiyatının oldukça cazip seviyelere gerilemesi nedeniyle şirket hisselerine bu seviyelerden yatırım yapılabileceğini düşünüyoruz. Vergi(-) 21,759 18, % Net Dönem Karı 86,315 74, %

9 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ 130 İMKB REL. TTKOM Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -22.0% -25.0% - Değişim $ (%) -43.0% -46.6% - Relatif İMKB (%) 14.5% 14.8% - YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı 43.8% 49.7% 43.8% Operasyonel Kar Marjı 26.9% 27.1% 21.8% FAVÖK Marjı 7.0% 9.8% 38.0% Net Kar Marjı 24.4% 20.0% 19.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 3,224,008 3,159,058 Duran Varlıklar 9,544,115 9,222,155 TOPLAM VARLIKLAR 12,768,123 12,381,213 Kısa Vadeli Yükümlülükler 2,629,574 3,975,153 Uzun Vadeli Yükümlülükler 3,980,720 4,013,023 ÖZKAYNAKLAR 6,157,829 4,393,037 TOPLAM KAYNAKLAR 12,768,123 12,381,213 Bin YTL 2007/ /06 %Değ. Satış Gelirleri 4,462,999 4,977, % Satışların Maliyeti (-) -2,506,025-2,502, % Brüt Kar/Zarar 1,956,974 2,474, % Faaliyet Giderleri -757,341-1,123, % Faaliyet Karı/Zararı 1,199,633 1,350, % Finansal Gelir/Gider 203,914-52,118 a.d. Vergi Öncesi Kar/Zarar 1,403,547 1,298, % Vergi Gelir/Gideri -316, , % Net Kar/Zararı 1,087, , % TÜRK TELEKOM (TTKOM.IS) 3.12 YTL/ 1.85 Dolar Gerek sabit hatlar ve ADSL pazarında tekel konumu, gerek ise mobil piyasada yakaladığı güçlü büyüme sayesinde 2008 yılında büyümesini sürdüren Türk Telekom, özellikle Mobil ve ADSL segmentlerindeki büyüme sonrasında net satış gelirlerini 1Y07 ye göre %12 artırarak 4,97 milyar YTL seviyesine yükseltmiştir. 1Y08 konsolide verilerine göre yaklaşık 2.1 milyar YTL açık pozisyonu bulunan Türk Telekom, geçen yıl döviz kurunun stabil olması nedeniyle kur farkı geliri kaydederken, 2008 yılında ise dövizin YTL karşısında değer kazanması sonrasında tam tersine kur farkı giderleri kaydetmiştir. Bu durum şirketin karlılığı üzerinde bir miktar baskı yaratırken, 1Y07 de kaydedilen 1,08 milyar YTL net kar rakamının 1Y08 de 993 milyon YTL seviyesine gerilemesine neden olmuştur. Şirketin kur farkı giderlerinin karlılık üzerinde yaratacağı baskının yılın ikinci yarısında daha da artmasını beklemekle birlikte şirketin güçlü büyümesini sürdüreceğini ve net karlılığını koruyacağını düşünüyoruz. Şirketin 2008 yıl sonunu 1.9 milyar YTL net kar rakamı ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. İNA yöntemi ile hisse başına 4.59 YTL hedef fiyat hesapladığımız Türk Telekom un, gerek cari fiyatının cazip seviyelerde bulunması ve gereksede kriz dönemlerinde daha defansif olduğunu düşündüğümüz sektörlerden birisi olan telekom sektöründe faaliyet göstermesi nedeniyle, bu seviyelerden alım yapılabileceğini düşünüyoruz İMKB REL. ISCTR Rasyolar 2007/ /06 Likit Aktif/T.Aktif 48% 44% Menkul Değ./T.Aktif 30% 28% Mevduat/T.Aktif 61% 61% Krediler/T.Aktif 42% 48% Takipteki Al./Krediler 4.4% 3.9% Karşılık Oranı 100% 100% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 55% 62% Gelir Tablosu (mn YTL) 2007/ /06 % Faiz Gelirleri 4,510 4,892 8 Kredilerden Alınan Faizler 2,492 3, Menkul Değ. Alınan Faizler 1,680 1,547 (8) Diğer Faiz Gelirleri (12) Faiz Giderleri 3,149 3,072 (2) Mevduata Verilen Faizler 2,406 2,348 (2) Kullanılan Kredi. Verilen Faizler (13) Diğer Faiz Giderleri Net Faiz Geliri 1,361 1, Kambiyo Karı/Zararı (4) 86 A.D. Sermaye Piy. İşl. Kar/Zararı Net Ücret ve Komisyon Gel Diğer Faaliyet Gel./Gid (1,139) (1,305) 15 Vergi Giderleri (-) Net Dönem Karı 766 1, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -32.2% -24.7% -51.6% Değişim $ (%) -50.5% -46.4% -65.7% Relatif İMKB (%) -0.5% 15.3% 9.8% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük İŞ BANKASI (ISCTR.IS) 3.66 YTL/ 2.17 Dolar İş Bankası nın 1Y08 net karı geçen yılın aynı dönemine kıyasla %51 oranında artış göstererek 1,153 milyon YTL seviyesine ulaşmıştır. İş Bankası nın karlılık artışındaki en önemli etkenler olarak artan kredi faizi gelirleri, yüksek düzeyini koruyan net ücret ve komisyon gelirleri ve iyi gelen kambiyo karını sıralayabiliriz. İş Bankası'nın toplam kredi hacmi cari 1Y08'de YS07'ye göre %24.5 oranında yüksek bir artış göstererek 42.2 milyar YTL seviyesine ulaşmış, bankanın kredi pazar payı ise %12.5'e yükselmiştir. Öte yandan, İş Bankası'nın son dönemde özellikle yüksek getirili KOBİ ve tüketici kredileri üzerinde uzmanlaşması, kredi faizi gelirlerinde kredi portföyü büyüklüğünü aşan bir artış yaşanmasını sağlamış ve bankanın kredilerden aldığı faiz gelirleri 1Y07'ye göre %22 artışla 3,048 milyon YTL seviyesine yükselmiştir. Bir süredir sektör ortalamalarına kıyasla iskontolu olmayı sürdüren İş Bankası için yaptığımız temettü indirgeme modeli değerlemesi sonucunda hisse için 6.90 YTL hedef fiyat belirledik. Sağlam finansal yapısı ve zengin iştirak portföyünün yanısıra hızlı artışını sürdüren operasyonel karlılığı nedeniyle İş Bankası'nın iyi bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyor ve şirket için "AL" tavsiyemizi koruyoruz İMKB REL. BIMAS Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5.7% -12.9% 16.1% Değişim $ (%) -31.2% -38.0% -17.8% Relatif İMKB (%) 38.4% 33.3% 163.3% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt 17.5% 16.4% 16.5% EFK Marjı 3.9% 4.1% 4.3% FAVÖK Marjı 5.0% 5.0% 5.2% Net K. Marjı 3.4% 3.3% 3.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 BİM (BIMAS.IS) 37 YTL/ Dolar Dönen Varlıklar 370, ,577 Duran Varlıklar 266, ,360 Mağaza sayısındaki agresif büyümesini hız kesmeden devam ettiren BİM, 2008 yılı başından bu yana açmış olduğu 443 mağaza ile birlikte 28 Ekim TOPLAM VARLIKLAR 636, , itibariyle mağaza sayısını 2,177'ye ulaştırmıştır. Şirketin mağaza Kısa Vadeli Yükümlülükler 421, ,404 sayısındaki düzenli ve hızlı artış net satış gelirlerini olumlu etkilerken, mevcut Uzun Vadeli Yükümlülükler 14,465 14,821 mağazaların artan sepet hacmi ve mağaza başına düşen müşteri sayısındaki ÖZKAYNAKLAR 199,993 artış da net satış gelirlerine olumlu katkı sağlamıştır. BİM in yılın ilk yarısındaki 219,712 kümüle net satış gelirleri 1Y07 ye göre %50 artışla 2,02 milyar YTL seviyesine TOPLAM KAYNAKLAR 636, ,937 yükselmiştir. Halen 81 ilin 68 inde 19 deposu ile faaliyet gösteren şirket yeni Bin YTL 2007/ /06 depoların faaliyete geçmesiyle birlikte tüm illerde faaliyete geçmeyi %Değ. planlamaktadır. Dolayısıyla mağaza sayısını artırmayı sürdüren şirketin ilk Satış Gelirleri 1,353,997 2,025, % yarıda olduğu gibi artan mağaza sayısının mali tablolarına olumlu etkisinin Satışların Maliyeti (-) 1,117,354 1,693, % önümüzdeki dönemde de devam edeceğini düşünüyoruz. BİM in 2008 yılında Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar / Zar 236, , % net satış gelirlerinin 4,3 milyar YTL seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin Faaliyet Giderleri (-) 184, , % etmekteyiz. İNA analizine göre BİM için yaptığımızdeğerleme çalışmasında Net Diğer Faaliyet Gelirleri 2,102 1,470 şirketin hedef değerini 4.25 milyar YTL seviyesinde hesaplıyoruz (hisse başına -30.1% 56 YTL). Şirket ile ilgili olarak son dönemde piyasalarda yaşanan dalgalanma Faaliyet Karı/Zararı 54,437 83, % sonrasında artan prim potansiyeli nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. Finansal Gelir/Gider 2,886 1, % Sürdürülen Faaliyetler Vergi Önces 57,323 85, % Vergi Gelir/Gideri -11,591-17, % Net Dönem Karı / Zararı 45,732 67, %

10 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB REL. SAHOL Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 48,780,416 48,780,416 Duran Varlıklar 30,598,193 30,598,193 TOPLAM VARLIKLAR 79,378,609 79,378,609 Kısa Vadeli Yükümlülükler 58,018,151 58,018,151 Uzun Vadeli Yükümlülükler 5,295,504 5,295,504 ÖZKAYNAKLAR 16,064,954 16,064,954 TOPLAM KAYNAKLAR 79,378,609 79,378,609 Bin YTL 2007/ /06 % Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satış Gelirleri (net) 3,594,238 3,813, % Değişim TL (%) -41.8% -40.6% -61.0% Faiz, Prim, Komisyon Gelirleri 5,208,414 5,955, % Değişim $ (%) -57.5% -57.7% -72.4% Toplam Gelirler 8,802,652 9,768, % İMKB Relatif (%) -14.5% -9.0% -11.5% Satışların Maliyeti (-) -2,918,821-3,056, % YTL Usd Faiz, Prim, Komisyon Giderler (-) -3,226,004-3,845, % 12 Aylık En Yüksek Toplam Maliyetler -6,144,825-6,901, % 12 Aylık En Düşük Brüt Kar 2,657,827 2,867, % Piyasa Göstergeleri 2008/ T Faaliyet Giderleri -1,332,953-1,652, % F/K Net Diğer Faaliyet Gelirleri 154, , % PD/Ciro Faaliyet Karı 1,478,985 1,414, % PD/DD Özkaynak Yön. Değ.Yat. Kar/Zararı 64,906 89, % FD/FAVÖK Finansal Gelir/Gider -24,211 60,219 A.D. Marjlar 2007/ / T Brüt 30.2% 29.4% 28.2% Sürdürülen Faal. Vergi Öncesi Kar/Zarar 1,519,680 1,564, % Vergi Gelir/Gideri -51,570-67, % EFK Marjı 15.1% 12.4% 11.8% FAVÖK Marjı 17.5% 14.7% 16.0% Durdurulan faal. vergi sonrası Karı/Zararı -38,122 34,172 A.D. Net K. Marjı 16.2% 15.7% 10.5% Net Kar 1,429,988 1,531, % SABANCI HOLDİNG (SAHOL.IS) 2.9 YTL/ 1.72 Dolar Sabancı Holding in 1Y08 de ticari faaliyetlerinden konsolide gelirleri %6.1 artarken finans sektörü gelirleri %14.3 artış göstermiştir. Bu gelişme sonrasında 1Y07 de toplam gelirlerin %59.2'sini oluşturan finans sektörü gelirleri 1Y08 de %61'e yükselmiştir. Finans sektörü gelirlerinde yaşanan yüksek artışa karşın bu sektörün maliyetlerinde oluşan 4 puanlık yükseliş sonrasında holdingin konsolide FAVÖK marjı %17.5 den %14.7 ye gerilerken FAVÖK'ü de %6.7 daralarak milyon YTL den, milyon YTL ye düşmüştür. Holding'in esas faaliyet karının yılın ilk çeyreğinde %8.3 gerilemesine karşın büyük kısmı Carrefoursa'nın Merter Alışveriş Merkezi'nin satışından olmak üzere 144 milyon YTL lik sabit kıymet satış karı, Akbank'ın vergi iade gelirleri ve kur farkı gelirlerindeki artış sonucunda net dönem karı %7.1 artarak milyon YTL den milyon YTL ye yükselmiştir. Faaliyetlerini finans, enerji, perakende, lastik-takviye-otomotiv ve çimento olarak belirleyen Sabancı Holding'in, önümüzdeki dönemde holding gelirlerinde %50 yi aşan finans sektörünün ağırlığını azaltma amacı ile Milli Piyango ve elektrik dağıtım ve üretim gibi özelleştirmelerinde aktif rol almasını bekliyoruz. Bu beklentilerin ışığında ve son dönemde yaşanan düşüşlerin etkisi ile oldukça gerileyen Sabancı Holding e orta ve uzun vadeli "AL" önerisi veriyoruz. 120 İMKB REL. VAKBN Gelir Tablosu (mn YTL) 2007/ /06 % Faiz Gelirleri 2,586 2, Kredilerden Alınan Faizler 1,521 1, Menkul Değ. Alınan Faizler Diğer Faiz Gelirleri (35) Faiz Giderleri 1,796 2, Mevduata Verilen Faizler 1,593 1, Kullanılan Kredi. Verilen Faizler (5) Diğer Faiz Giderleri Net Faiz Geliri Kambiyo Karı/Zararı (83) Sermaye Piy. İşl. Kar/Zararı 43 1 (98) Net Ücret ve Komisyon Gel Diğer Faaliyet Gel./Gid (479) (600) 25 Vergi Giderleri (-) Net Dönem Kar/Zararı (1) Rasyolar 2007/ /06 Likit Aktif/T.Aktif 39.9% 37.1% Menkul Değ./T.Aktif 25.8% 24.5% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -43.2% -30.4% -69.7% Mevduat/T.Aktif 68.1% 71.6% Değişim $ (%) -58.6% -50.5% -78.6% Krediler/T.Aktif 55.3% 58.3% Relatif İMKB (%) -16.7% 6.6% -31.4% Takipteki Al./Krediler 4.9% 4.3% YTL Usd Karşılık Oranı 100.0% 90.3% 12 Aylık En Yüksek Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 58.8% 66.0% 12 Aylık En Düşük VAKIFBANK (VAKBN.IS) 1.26 YTL/ 0.75 Dolar Vakıfbank'ın 1Y08 net karı 1Y07 ile hemen hemen aynı düzeyde kalarak 473 milyon YTL seviyesinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, özellikle bankanın karlılığının 2Ç08'de bir önceki çeyreğe göre %41 artış göstermesi dikkat çekmektedir. Vakıfbank'ın kredi portföyü bankanın ticari bankacılık faaliyetlerine konsantre olmayı sürdürmesi sonucunda 1Y08'de YS07'ye göre %20 artarak 28.3 milyar YTL'ye ulaşmış ve bankanın kredilerden alınan faiz gelirleri 1Y08'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 oranında artarak 1,970 milyon YTL'ye yükselmiştir. Vakıfbank'ın net ücret ve komisyon gelirleri de aynı dönemde %43 oranında çok yüksek bir büyüme kaydederek 1Y08'de 232 milyon YTL'ye ulaşmıştır. Tüm bu etkenlere ilaveten bankanın son dönemde uyguladığı yeni imaj kampanyası ve Worldcard şemsiyesi altına girilmesinin Vakıfbank'ın kredi ve mevduat hacmindeki büyümeye olumlu katkı yapmayı sürdüreceğini düşünmekteyiz. Temettü indirgeme modelimizin hisse başına 3.35 YTL hedef fiyat verdiği Vakıfbank'ın bu fiyat seviyelerinden çok uygun bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyor ve şirket için "AL" tavsiyemizi koruyoruz İMKB REL. SISE Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -36.6% -30.1% -60.2% Değişim $ (%) -53.7% -50.3% -71.8% Relatif İMKB (%) -7.0% 7.0% -9.7% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt 30.3% 31.8% 30.0% EFK Marjı 12.2% 14.9% 12.0% FAVÖK Marjı 24.1% 23.3% 29.8% Net K. Marjı 11.1% 9.7% 8.7% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 1,775,187 2,137,577 Duran Varlıklar 3,422,195 3,611,476 TOPLAM VARLIKLAR 5,197,382 5,749,053 Kısa Vadeli Yükümlülükler 940,771 1,025,310 Uzun Vadeli Yükümlülükler 913,519 1,153,859 ÖZKAYNAKLAR 3,343,092 3,569,884 TOPLAM KAYNAKLAR 5,197,382 5,749,053 Bin YTL 2007/ /06 % Satış Gelirleri 1,619,919 1,930, % Satışların Maliyeti (-) -1,128,431-1,316, % Ticari Faal. Brüt Kar/Zararı 491, , % Faaliyet Giderleri -293, , % Net Diğer Faaliyet Gelirleri 4,030-6, % FAALİYET KARI/ZARARI 201, , % Özkaynak Yön. Değ. Yat. Kar/Zararı 7,512 4, % Finansal Gelir/Gider 11,356-56, % VERGİ ÖNCESİ KAR/ZARARI 220, , % Vergi Gelir/Gideri -40,609-41,930 A.D. DÖNEM KAR/ZARARI 179, , % ŞİŞE CAM (SISE.IS) 1.02 YTL/ 0.6 Dolar Şişe Cam'ın Düz Cam Grubu, Bulgaristan da 415 mn dolarlık ikinci aşama yatırımlarını 2010 yılına kadar tamamlayacağını açıklarken yurt içinde yeni gelişme bölgesi olarak seçilen Ankara-Polatlı'da 7. float hattı yatırımına başlamıştır. Cam Ambalaj Grubu ise Yenişehir'de 3. fırın yatırımına başlarken halen Rusya-Krasnodar ve Novosibirsk'te iki yeni fabrika yatırımı sürdürmekte olup, St. Petersburg yakınlarındaki Kirishsky şirketinin satın alımını Mart 2008 itibariyle tamamlanmıştır. 1Y08'de Şişe Cam Holding, hem yurt içinde hem de yurt dışında kapasite artırıcı yatırımlarının etkisi ile konsolide cirosunu, geçen yılın aynı dönemine göre %19.1 arttırarak 1,619 milyon YTL den 1,930 milyon YTL ye yükseltmiştir. Şirketin yurt içi satışları %8.1 artarken, Rusya yatırımlarının devreye girmesinin olumlu etkisi ile yurt dışı satışları %30.4 artış göstermiştir. Artan üretim ile gerileyen faaliyet giderlerinin yanında yeni yatırımlar ile yükselen amortisman giderleri, şirketin FAVÖK ünün %33.8 artarak 360 mn YTL ye yükselmesini sağlamıştır. Yılın ilk yarısında kurlarda yaşanan yükseliş sonrasında artan finansman giderleri, operasyonel kar marjlarında yaşanan olumlu gelişmenin net kara yansımasını engellemiştir. Yıllık 3 milyon tonu aşan üretimi ve 3 milyar dolara yaklaşan konsolide cirosu ile Türkiye de lider Avrupa da ilk beş, Dünya ilk on içinde yer alan Şişe Cam'ın bölgesel bir oyuncu olma stratejisine bağlı olarak hızlı büyümesini sürdüreceğini düşünüyoruz. Son dönemde hisse senedinde yaşanan gerileme nedeniyle cazip seviyelere gelen Şişe Cam'a "AL" önerisi veriyoruz.

11 TÜRK TELEKOM (TTKOM.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı YTL Usd Piyasa Değeri (mn YTL, mn $) 10, ,476.5 Hedef Değer (mn YTL, mn $) 16, ,527.9 Kapanış Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 1,095,602 Firma Bilgileri Sektör Telekom Faaliyet Alanı Telekom Ödenmiş Sermaye (mnytl) 3,500.0 Ortaklık Yapısı Pay(%) Oger Telekom 55.0 T.C. Hazine Müsteşarlığı 30.0 Halka Açık İMKB REL. TTKOM ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinYTL) 2007/ / T Satış Gelirleri 4,462,999 4,977,428 9,878,383 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 1,956,974 2,474,486 4,327,030 Faaliyet Kar/Zarar 1,199,633 1,350,525 2,153,786 Diğer Gelir/Gider 203,914-52, ,000 Net Dönem Karı/Zararı 1,087, ,717 1,923,029 n Mobil ve ADSL segmentlerindeki büyüme şirketin satış gelirlerinde 1Y07'ye göre %12 oranında artış sağladı. n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 9.5 milyar dolar hesapladığımız Türk Telekom un, cari piyasa değerine göre %46 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. n ADSL segmentinde 1Y07'ye göre gerçekleşen %36'lık büyüme sabit hat gelirlerindeki artışın sürmesini sağladı - 1Y08'de Türk Telekom'un sabit hat gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %7'lik artışla 4,081 milyon YTL düzeyine çıkarken bu artışta en büyük payın aynı dönemde %36 artış gösteren ADSL gelirlerinden kaynaklandığı görülmektedir. Cari dönemde şirketin ADSL hattı sayısı 5.2 milyona yükselmiş, kullanıcı başına ADSL gelirleri ise 1Y07'ye göre %7 gerilemeyle 26.8 YTL'ye düşmesine rağmen hat sayısındaki artış ADSL gelirlerinin hızlı şekilde yükselmesini sağlamıştır. Öte yandan şirketin PSTN hat sayısı cari dönemde hafif bir düşüşle 17.8 milyona gerilemiş, ancak kullanıcı başına gelirlerin 1Y07'ye göre %3 artışla 24.3 YTL'ye yükselmesi sonucunda şirketin PTSN gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre hemen hemen değişmeden kalmıştır. Öte yandan, sabit hatlarda çalışan sayısını YS07'deki 38,700 düzeyinden 1Y08'de 35,100 düzeyine indiren şirketin çalışan başına düşen hat sayısı da aynı dönemde 490'dan 540'a yükselmiş ve şirket böylece verimlilikte artış yakalamıştır. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -21.9% -23.4% - Değişim $ (%) -42.4% -45.9% - İMKB Relatif (%) 16.9% 19.0% - YTL ABD$ 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro FD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt Kar 43.8% 49.7% 43.8% EFK 26.9% 27.1% 21.8% FAVÖK 41.5% 42.1% 38.0% Net Kar 24.4% 20.0% 19.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 3,224,008 3,159,058 Duran Varlıklar 9,544,115 9,222,155 TOPLAM VARLIKLAR 12,768,123 12,381,213 Kısa Vadeli Yükümlülükler 2,629,574 3,975,153 Uzun Vadeli Yükümlülükler 3,980,720 4,013,023 ÖZKAYNAKLAR 6,157,829 4,393,037 TOPLAM KAYNAKLAR 12,768,123 12,381,213 n Mobil segmentte abone sayısı ve pazar payındaki artış sürüyor- Mobil segmentinde Avea markasıyla gerek kitlesel, gerek KOBİ, gerekse kurumsal müşteriler için HerYöne300, TümİŞ+Ofis, Sınırsız Kamu gibi yeni paketler üreterek pazar payını arttıran Türk Telekom, aynı zamanda kullanıcı sayısında da artış kaydetmiştir. 1Y08 itibariyle abone sayısını 11 milyona çıkartan şirket bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 büyüme kaydederken, aynı dönemde pazar payını 1.8 puan artırarak %17.2'ye ulaştırmıştır. Bu gelişmeler sonucunda şirketin mobil segment gelirleri 1Y08'de 1Y07'ye göre %36 gibi yüksek bir artış göstererek 1,017 milyon YTL'ye ulaşmış ve Türk Telekom mobil segmentte kullanıcı başına ortalama gelirini 18.5 YTL'ye yükselterek 2Ç08'de bu rakamı artıran yegane şirket olmuştur. Şirketin mobil segment FAVÖK rakamı da 1Y08'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %99 gibi rekor bir artış göstererek 224 milyon YTL'ye ulaşmış ve FAVÖK marjı da aynı dönemde 7 puan artarak %22 seviyesine yükselmiştir. n Kur farkı giderleri karlılık üzerinde baskı yaratıyor 1Y08 konsolide verilerine göre yaklaşık 2.1 milyar YTL açık pozisyonu bulunan Türk Telekom, geçen yıl döviz kurunun stabil olması nedeniyle kur farkı geliri kaydederken, 2008 yılında ise tam tersine kur farkı giderleri kaydetmiş bu durum şirketin karlılığı üzerinde bir miktar baskı yaratmıştır. Şirketin kur farkı giderlerinin karlılık üzerinde yaratacağı baskının yılın ikinci yarısında daha da artmasını beklemekle birlikte, gerek şirketin sabit hatlar ve ADSL pazarında tekel konumu, gerek ise mobil piyasada yakaladığı güçlü büyüme sayesinde karlılığını büyük oranda koruyacağını düşünüyoruz. Bu görüşlerimiz ışığında Türk Telekom için yıl sonu karlılık tahminimiz 1.9 milyar YTL seviyesinde bulunmaktadır. n Türk Telekom için önerimiz "AL" Kriz dönemlerinde daha defansif olduğunu düşündüğümüz sektörlerden birisi olan telekom sektöründe faaliyet gösteren ve gerek tekel konumunu sürdürmesi gerek ise verimliliğini artırarak daha rekabetçi bir konuma ulaşması nedeniyle Türk Telekom'un şu anki fiyat seviyelerinden uygun bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyoruz ve İNA yöntemi ile hisse başına 4.59 YTL hedef fiyat hesapladığımız Türk Telekom için AL önerisinde bulunmaktayız.

12 TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı YTL Usd Piyasa Değeri (mn YTL, mn $) Hedef Değer (mn YTL, mn $) 1, Kapanış Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 402,078 Firma Bilgileri Sektör Ulaştırma Faaliyet Alanı Yolcu Taşımacılığı Ödenmiş Sermaye (mnytl) Ortaklık Yapısı Pay(%) T.C. Başbakanlık Özellleştirme İdaresi Bşk Diğer (Halka açık kısım) İMKB REL. THYAO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -35.7% -23.3% -50.5% Değişim $ (%) -53.0% -45.4% -65.0% İMKB Relatif (%) -5.6% 17.4% 12.2% YTL ABD$ 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro FD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt Kar 23.9% 21.5% 23.5% EFK 13.8% 12.5% 13.5% FAVÖK 15.2% 14.0% 14.6% Net Kar 4.2% 9.8% 10.0% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 1,487,529 2,076,176 Duran Varlıklar 3,434,267 4,004,587 Toplam Varlıklar 4,921,796 6,080,764 Kısa Vadeli Yükümlülükler 1,116,145 1,563,425 Uzun Vadeli Yükümlülükler 1,901,343 2,357,884 Özkaynaklar 1,904,308 2,159,455 Toplam Kaynaklar 4,921,796 6,080,764 ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinYTL) 2007/ / T Satış Gelirleri 2,128,026 2,613,632 4,521,538 5,916,276 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 507, ,655 1,318,850 1,390,325 Faaliyet Kar/Zarar 293, , , ,035 Finansal Gelir/Gider -173,007 4, ,351-60,295 Net Dönem Karı/Zararı 89, , , ,792 n Yılın ilk yarısında 140 dolar seviyesini aşan petrol fiyatlarının global kriz nedeniyle 60 dolar seviyesine gerilemesi şirketin maliyet kalemlemlerini olumlu etkileyecek. n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar hesapladığımız Türk Hava Yolları, cari piyasa değerine göre %108 kazandırma potansiyeli taşıyor. n Artan yolcu sayısı net satış gelirlerine olumlu yansıyor 2008 yılı sonunda yaklaşık 23.5 milyon yolcu taşımayı ve yolcu doluluk oranını ise %75 e ulaştırmayı hedefleyen THY, yılın ilk dokuz ayında yolcu sayısının, geçen yılın aynı dönemine göre %14.3 artışla 16,8 milyon ve yolcu doluluk oranının ise 1,7 puan artışla %74.7'e yükseldiğini açıkladı. Özellikle 2008 yılının turizm sektörü açısından olumlu olması, şirketin yeni uçuş noktalarının faaliyet geçirmesi ve Star-Alliance üyeliği yolcu sayısındaki artışa olumlu kaktı sağladı yılının ilk yarısında artan yolcu sayısına paralel olarak toplam 2,61 milyar YTL net satış geliri kaydeden şirketin yılın ikinci yarısında da yolcu sayısındaki artışa bağlı olarak net satış gelirlerini artıracağını düşünüyoruz. n Gerileyen petrol fiyatları şirketin mali tablolarını olumlu etkileyecek - Şirketin maliyet kalemi içinde en büyük paya sahip olan akaryakıt giderlerindeki artış şirketin kar marjlarını 2008 yılında baskı altına almıştır. Özellikle petrol arzına ilişkin artan kaygılar petrol fiyatlarının yılın ilk yarısında 140 dolar seviyesini aşmasına neden olurken, akaryakıt giderlerinin faaliyet giderleri içerisindeki payı %34 seviyesine yükselen THY yı yılın ilk yarısında olumsuz etkilemiştir. Artan maliyetler, şirketin YS07 de %19.1 ve %23.8 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK ve FAVÖK-L marjının 1Y08 de sırasıyla %13.4 ve %17.2 seviyesine gerilemesine neden olmuştur. THY, yılın ilk yarısında akaryakıt fiyat artışlarının mali tablolar üzerindeki etkisini hafifletmek için surcharge oranlarında diğer havayollarına paralel olarak, ayarlamalar yapmış ve ayrıca uçaklarında akaryatkıt kullanımının azaltımı yönünde moderleştirmeye yönelik tedbirler almıştır. THY, akaryakıt fiyatlarındaki artışa rağmen yılın ilk yarısında net karını artırmayı başarmış ve 1Y07 de kaydetmiş olduğu 89.2 milyon YTL lik karı 1Y08 de milyon YTL seviyesine yükseltmiştir. (Cari dönemde uçaklarını dolar bazında piyasa değerinden yeniden değerleyen THY, yılın ilk yarısında (özellikle ilk çeyrekte) doların YTL karşısında değer kazanması sonrasında, 1Y07 de 173 milyon YTL net finansman zararının 1Y08 de 4.8 milyon YTL net finansman gelirine dönüşmesi net kar artışındaki en büyük etken olmuştur. Eylül ayından itibaren etkisini artıran küresel kriz ve global piyasalarda yükselerek devam eden resesyon kaygıları sonrasında petrol talebinin hızla düşeceği beklentisi petrol fiyatlarının 60 dolar seviyesine kadar düşmesini sağlamıştır. Dolayısıyla her ne kadar son dönemde dövizin YTL karşısında değer kazanmasına rağmen gerileyen petrol fiyatlarının THY nın faaliyet giderlerini azaltmasına katkıda bulunacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte THY nın gelirlerinin %80 inin döviz bazlı kaydettiği gözönüne alındığında dövizde yaşanan son hareketlerinde şirketin gelirlerine olumlu yansımasını bekliyoruz. Bu gelişmeler ışığında THY nın 2008 yılında net satış gelirlerinin 6 milyar YTL seviyesine yaklaşacağını tahmin ediyoruz. Ancak, diğer yandan 1Y08 de 1.1 milyar YTL döviz açık pozisyonuna sahip olan şirketin, kurlarda yaşanan yükseliş ile birlikte kaydedilecek kur farkı giderlerinin net karlılık üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünüyoruz. n Filosunu büyütme kararı alan şirket yeni uçak almaya karar verdi yılında Airbus ve Boeing ile imzaladığı toplam 59 uçak alımı sonrasında tüm uçaklarını teslim alan THY nın toplam uçak sayısı 116 ya (1Y08 itibariyle 105) yükselmiştir. 1Y08 i toplam koltuk kapasitesi ile tamamlayan şirket, yeni uçakların filoya katılması ile beraber YS08 de koltuk kapasitesini e çıkarmayı hedeflemektedir. Öte yandan filosounu daha da büyütmeyi planlayan şirket en son olarak filo projeksiyonu kapsamında toplam 105 yeni uçak alımı konusunda Boeing ve Airbus ile görüşmelere başladığını açıklamıştır. Henüz fiyat tekliflerini alan şirket bu anlaşma ile beraber 2010 yılının ikinci yarısından itibaren yeni uçaklarını filoya dahil etmeyi planlamaktadır. THY nın yeni uçak alımı ile birlikte yeni uçuş noktalarının gündeme gelecek olmasının önümüzdeki dönemlerde yolcu sayısının artışı ve dolayısıyla da net satış gelirleri açısından olumlu değerlendirmekteyiz. n THY için AL önerimizi sürdürüyoruz THY nın İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar hesaplamakta ve şirketin cari piyasa değerine göre %108 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi sürdürmekteyiz. Bununla birlikte son dönemlerde global piyasalar ile birlikte iç piyasalarda yaşanan dalgalanma sonrasında cari piyasa değerine göre oldukça iskontolu olan hisse ile ilgili olarak daha çok uzun vadeli alım yapılabileceğini düşünüyoruz.

13 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi XU030 31, ,163,502,269 62,370,857,167 14,485,580,238 21,752,911,935 13,029,356,297 14,447,554, % ,965,426, İMKB-30 Endeksi XUTUM 24, ,581,206,989 97,017,500,142 19,894,507,425 29,513,635,357 16,250,613,658 18,212,943, % ,685,298, İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 2,094,864,856 1,242,432, ,320, ,352,656 74,587,137 39,272, % ,318,735, Beyaz Eşya 1,834,051,950 1,087,748, ,230, ,001, ,351, ,944, % ,450,234, ARCLK ,960, ,912, ,118, ,147, ,765, ,317, ,974, % ,046,535, Arçelik BSHEV ,000, ,000, ,736, ,878,670 91,534,377 16,741,281 29,857, % ,101, BSH Ev Aletleri IHEVA ,285, ,139,150 84,893,630 1,205,308 5,702,279 2,292, , % ,401, İhlas Ev Aletleri SILVR ,400,000 10,640,000 6,310,420 3,061, , , , % a.d ,455, Silverline Endüstri VESBE ,000, ,800, ,208,410 64,291,271 73,668,039 45,065,546 32,867, % ,557, Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya 260,812, ,684, ,910,000-79,649,000-50,764, ,672,000 a.d ,501, BEKO ,000, ,760,000 76,365, ,870,000-97,662,000-26,939,000-42,760,000 a.d. a.d ,495, Grundig Elektronik VESTL ,099, ,052,906 78,318,549 2,960,000 18,013,000-23,825,000-72,912,000 a.d. a.d ,006, Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ 5,262,250,506 3,120,959, ,697, ,305, ,801,130 1,135,709, % ,754,707, Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 5,060,530,506 3,001,322, ,377, ,827, ,128,871 1,099,048, % ,416,694, BRSAN ,350, ,770, ,246,486 33,533,591 48,549,357 22,571,558 46,308, % ,979, Borusan Mannesmann BURCE ,000 6,220,800 3,689, , , , ,098 a.d. a.d ,870, Burçelik BURVA ,280,000 4,471,200 2,651,800-1,739,926-1,696, , ,902 a.d. a.d a.d ,487, Burçelik Vana CELHA ,000,000 33,450,000 19,838,681 2,528, ,069 1,322,759 3,008, % ,898, Çelik Halat CEMTS ,638,400 50,836,032 30,150,069 21,700,575 17,505,435 11,739,259 16,836, % ,565, Çemtaş DMSAS ,000,000 22,400,000 13,285,096 3,513,652 2,277,072 2,963,265 6,763, % ,254, Demisaş Döküm ERBOS ,220,000 21,193,200 12,569,361 10,261,286 10,226,590 6,050,467 7,290, % ,710, Erbosan EREGL ,148,812,500 4,296,558,750 2,548,222, ,864, ,425, ,013, ,770, % ,157,125, Ereğli Demir Çelik IZMDC ,500, ,830,000 98,944,309 56,057,061 52,836,971 19,584,931 34,908, % ,469, İzmir Demir Çelik KRDMA ,935,970 70,720,941 41,943,504 20,946,326 26,265,255 13,299,948 27,445, % ,400, Kardemir (A) KRDMB ,639,205 35,159,915 20,852,805 10,413,762 13,058,142 6,612,257 13,645, % ,690, Kardemir (B) KRDMD ,424, ,919, ,928,336 68,009,239 85,278,916 43,182,720 89,111, % ,039, Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri 201,720, ,637,032 47,319,159 39,478,561 26,672,259 36,660, % ,013, FENIS ,000,000 51,220,000 30,377,795 4,164,278 2,959,629 2,771,128 5,507, % ,353, Feniş Alüminyum GOLDS ,000,000 56,000,000 33,212,739 8,001,428 15,639,824 10,172,671 9,036, % ,848, Goldaş Kuyumculuk SARKY ,000,000 94,500,000 56,046,498 35,153,453 20,879,108 13,728,460 22,116, % ,811, Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ 778,007, ,424, ,211,145-27,833,939 26,464,169 45,306, % a.d ,521,725, Hidroelektrik Santraller 145,044,540 86,023,688-17,277,356 22,000,087 3,089,196 22,249, % ,460, AKSUE ,352,000 12,277,440 7,281,561-1,635, , ,328 1,045, % ,927, Aksu Enerji AYEN ,610, ,767,100 78,742,127-15,642,328 21,620,364 2,597,868 21,204, % ,388, Ayen Enerji Otoprodüktör 632,963, ,400, ,933,789-49,834,026 23,374,973 23,056,480 a.d ,350,265, AKENR ,340, ,249, ,828,302-59,790,065-40,280, ,853 48,938, % ,838, Ak Enerji ZOREN ,665, ,714,205 90,572,448-46,143,724-9,553,735 24,254,826-25,882, % a.d ,254,426, Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ 9,341,571,172 5,540,342, ,611, ,356, ,548, ,565, % ,535,068, Bira Malt 5,749,977,248 3,410,223, ,215, ,511, ,499, ,338, % ,187,622, AEFES ,000,000 5,670,000,000 3,362,789, ,020, ,482, ,153, ,942, % ,110,082, Anadolu Efes TBORG ,971,560 79,977,248 47,433,277-63,804,912-41,970,128-14,653,314-53,603,546 a.d. a.d a.d ,540, T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça 274,794, ,976, ,939,634 50,442,203 16,271,422-60,233, % ,725, DARDL ,798,080 8,699,520 5,159,552-52,434,701 35,768,605 11,960,306-17,754, % 1.41 a.d ,286, Dardanel FRIGO ,000,000 5,880,000 3,487, ,051-1,251, ,520-2,218,858 a.d. a.d a.d ,160, Frigo Pak Gıda KERVT ,744,000 21,528,000 12,767,926-8,305,161 12,772,997 9,557, , % 9.19 a.d ,545, Kerevitaş Gıda MERKO ,150,000 39,639,000 23,509,282-7,183,234-3,701, ,005-4,574,265 a.d. a.d a.d ,526, Merko Gıda PENGD ,600,000 23,782,000 14,104,739-14,682,825 44, ,145-7,108, % a.d ,634, Penguen Gıda SELGD ,317,786 5,542,624 3,287,245-3,735,989-8,509,505-6,514,469-5,070,805 a.d. a.d a.d ,172, Selçuk Gıda TATKS ,000, ,160,000 85,499,081-19,497,144 11,028,934 4,513,503 2,954, % ,193, Tat Konserve TUKAS ,350,000 25,563,500 15,161,319-11,436,529 4,290,455-2,488,170-25,589,356 a.d. a.d a.d ,205, Tukaş Et ve Et Ürünleri 244,435, ,971,057 25,218, ,660,194 51,469,602 10,501, % ,593, BANVT ,000, ,000,000 71,763,241 12,102,492 56,839,739 29,604,183 1,685, % ,428, Banvit PETUN ,335,000 61,535,700 36,495,878 23,233,776 30,408,191 13,888,835 15,068, % ,958, Pınar Et Ve Un SKPLC ,000,000 23,100,000 13,700,255-10,434,969 16,986,045 8,012,691-6,214, % ,547, Şeker Piliç VANET ,000,000 38,800,000 23,011, , ,219-36,107-38,297 a.d ,657, Vanet Meşrubat 1,958,563,589 1,161,593,968 95,263, ,573,177 72,044,386 81,095, % ,167, ERSU ,000,000 10,440,000 6,191, , , , , % , Ersu Gıda CCOLA ,370,782 1,895,062,326 1,123,932,344 86,707, ,665,000 65,982,000 77,494, % ,241, Coca Cola KNFRT ,600,000 9,768,000 5,793,251 2,267,139 4,466, , , % ,377, Konfrut Gıda KRSTL ,000,000 12,480,000 7,401, , , , , % a.d ,865, Kristal Kola PINSU ,732,754 30,813,263 18,274,873 6,816,745 8,336,924 4,696,929 3,459, % ,053, Pınar Su Diğer Gıda 1,113,799, ,577, ,853, ,168, ,263,676 82,864, % ,959, KENT ,509, ,044, ,616,717 9,783,169 15,917, ,055 7,331, % ,652, Kent Gıda MRTGG ,408,944 4,204,472 2,493,608-1,187,674-1,255, , ,168 a.d. a.d a.d ,229, Mert Gıda PNSUT ,951, ,836,928 61,584,087 28,585,922 39,660,157 23,253,910 18,027, % ,503, Pınar Süt ULKER ,600, ,422, ,965,482 88,830, ,054,667 81,030,330 59,390, % ,125, Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 871,810, ,057, ,665, ,457, ,687, ,415, % ,716,254, CLEBI ,300, ,266,000 66,583,239 22,204,955 26,141,069 9,120,700 19,321, % ,609, Çelebi THYAO ,000, ,500, ,841, ,749, ,892,623 89,270, ,147, % ,717,960, Türk Hava Yolları UCAK ,200,000 28,044,000 16,632,465 92,710,955-10,576,474 2,296,145 9,947, % a.d a.d. a.d. -46,316, Usaş

14 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ 6,932,273,745 4,111,425,031 1,422,455,363 1,742,463,907 1,056,949, ,700, % ,206,807, Boya 181,245, ,494,216-64,287,370-19,589, ,251-17,257, % ,474, BYSAN ,476,000 6,205,680 3,680,493-11,604, ,945 1,098,637 1,318, % ,483, Boyasan Tekstil CBSBO ,693,050 3,938,610 2,335,929-12,497,698-98,298 2,007,061-6,776, % a.d. a.d ,930, Çbs Boya DYOBY ,027,699 51,986,371 30,832,318-46,158,251-23,429,666-14,613,052-16,035,544 a.d. a.d ,052, Dyo Boya EMNIS ,128,500 34,319,600 20,354, , , ,517-2,343,033 a.d. a.d ,187, Eminiş Ambalaj MEGES ,642,900 10,324,314 6,123,192-5,917,512-11,552,013-4,483, ,018 a.d. a.d a.d ,745, Meges Boya MRSHL ,000,000 68,500,000 40,626,297 16,413,712 14,975,379 13,494,857 10,225, % ,528, Marshall PRTAS ,880,928 5,971,423 3,541,559-3,885,623 1,088,406 3,110,149-2,847, % a.d ,602, ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri 848,810, ,416, ,324, ,427, ,633, ,605, % ,679, ANACM ,248, ,098, ,568,777 37,025,898 70,711,886 49,479,853 49,780, % ,387, Anadolu Cam DENCM ,000,000 12,060,000 7,152, ,345-1,796, ,367-1,043,704 a.d. a.d a.d ,034, Denizli Cam TRKCM ,563, ,651, ,694, ,522, ,512,788 90,916,156 79,868, % ,327, Trakya Cam Çimento 5,165,111,450 3,063,348,230 1,176,508,110 1,464,562, ,278, ,789, % ,612, ADANA ,704, ,939, ,788,414 71,946,881 99,345,607 63,057,811 40,372, % ,102, Adana Çimento (A) ADBGR ,473, ,365,779 62,490,824 47,964,587 66,230,405 42,038,541 26,915, % ,345, Adana Çimento (B) ADNAC ,946,721 43,161,885 25,598,651 13,323,497 18,397,335 11,677,372 7,476, % a.d. a.d. -52,691, Adana Çimento (C) AFYON ,000 72,000,000 42,702,094 12,717,945 11,522,323 6,491,652 3,861, % ,827, Afyon Çimento AKCNS ,447, ,249, ,027, ,465, ,798, ,809,523 70,186, % ,647, Akçansa ASLAN ,425, ,589, ,187,363 39,897,861 35,935,200 17,424,118 8,966, % ,262, Lafarge Aslan Çimento BOLUC ,564, ,992,576 85,399,784 71,128,086 48,355,328 21,549,142 25,645, % ,038, Bolu Çimento BSOKE ,250,000 42,187,500 25,020,758 34,629,096 19,032,220 14,839,913-1,016, % ,160, Batısöke Çimento BTCIM ,400, ,880, ,612,182 87,251,057 55,619,780 43,369,168 17,129, % ,616, Batı Çimento BUCIM ,815, ,659, ,092,774 57,410,506 72,296,072 48,449,876 39,562, % ,276, Bursa Çimento CIMSA ,084, ,833, ,121, ,096, ,274, ,549,302 68,648, % ,731, Çimsa CMBTN ,770,000 12,921,000 7,663,247 2,797,792 2,435,646 2,458,389-3,012, % a.d a.d ,589, Çimbeton CMENT ,749, ,939, ,110,477 34,704, ,489,000 47,212,000-11,103, % ,093, Çimentaş GOLTS ,200, ,320,000 77,290,789 42,724,310-4,517,945 29,685,387 24,547, % a.d ,273, Göltaş Çimento KONYA ,873, ,260,240 96,827,140 61,646,587 46,627,247 16,472,927 14,326, % ,377, Konya Çimento MRDIN ,515, ,943, ,450,131 89,067,160 94,023,734 41,599,462 38,433, % ,509, Mardin Çimento NUHCM ,213,600 1,592,264, ,347, ,537, ,808, ,358,875 98,387, % ,610, Nuh Çimento UNYEC ,151, ,605, ,616,764 80,199,174 87,889,025 45,234,736 43,460, % ,475, Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri 673,250, ,294, ,090,748 45,678,826 23,812,092-18,205, % ,467, ALCAR ,800,000 80,460,000 47,719,590 19,894,354 19,083,147 9,942,436 10,918, % ,732, Alarko Carrier BROVA ,819,687 3,963,937 2,350,950-1,887,064-1,926,332-2,488,609-1,331,399 a.d. a.d a.d. 5, , Borova Yapı DOGUB ,800,000 9,796,000 5,809,857-1,206,207-1,262, ,599-1,061,550 a.d. a.d a.d , Doğusan ECYAP ,250,000 63,000,000 37,364,332 1,565,283-42,567,115-15,033,371-8,785,411 a.d. a.d a.d ,467, Eczacıbaşı Yapı EGPRO ,566,900 79,223,977 46,986,523 9,744,370 15,453,638 7,617, , % ,433, Ege Profil EPLAS ,000,000 13,600,000 8,065,951-9,721, , ,546-4,549, % a.d. a.d ,357, Egeplast HZNDR ,500,000 10,920,000 6,476, ,472 1,076,478 1,110, , % ,978, Haznedar Refrakter INTEM ,860,000 10,546,200 6,254, , , ,002 1,059, % a.d ,991, İntema IZOCM ,534, ,580, ,229,870 60,986,703 51,691,160 19,383,514 20,630, % , İzocam PIMAS ,000,000 19,080,000 11,316,055 8,509,211 9,835,748 4,609,363-1,301, % ,901, Pimaş TUDDF ,000, ,080,000 96,720,242 41,023,614-5,772,620-1,752,961-34,146,599 a.d. a.d a.d ,223, T. Demir Döküm Seramik Ürünleri 63,855,534 37,871,736-1,180,935 9,384,993 7,031,373-1,231, % ,573, EGSER ,000,000 29,250,000 17,347,726-1,229,418 7,808,974 3,595,341-5,191, % a.d ,910, Ege Seramik KUTPO ,512,000 26,516,160 15,726, , ,135 1,864,094 3,287, % ,630, Kütahya Porselen USAK ,445,310 8,089,374 4,797, ,711 1,338,884 1,571, , % ,032, Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ 1,019,975, ,931, ,768, ,777,463 69,931, ,564, % ,702, Gübre 705,141, ,208,492 21,044,127 80,152,513 32,183, ,818, % ,831, BAGFS ,000, ,000, ,092,996 8,592,764 31,228,896 13,048,740 67,532, % ,210, Bagfaş EGGUB ,008,800 50,420,880 29,903,849 3,329,798 9,720,597 5,914,024 12,566, % ,454, Ege Gübre GUBRF ,498, ,720, ,211,648 9,121,565 39,203,020 13,220, ,720, % ,587, Gübre Fabrik. Tarım İlaçları 36,670,773 21,748,872 5,350,468 9,848,775 9,987,562 11,569, % ,025, HEKTS ,334,690 36,670,773 21,748,872 5,350,468 9,848,775 9,987,562 11,569, % ,025, Hektaş Diğer Kimyasallar 278,163, ,974,368 76,374,066 33,776,175 27,760,541 34,175, % ,896, ALKIM ,725,000 87,526,500 51,910,622 11,170,067 18,230,111 11,478,485 13,359, % ,612, Alkim Kimya SODA ,490, ,636, ,063,746 65,203,999 15,546,064 16,282,056 20,816, % ,284, Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 5,320,000 3,155,210-2,570,202-18,865,591-4,066,105-5,222,235 a.d ,315, MAKTK ,000,000 5,320,000 3,155,210-2,570,202-18,865,591-4,066,105-5,222,235 a.d. a.d ,315, Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ 455,750, ,298, ,477, ,287,835 47,940,959 84,755, % ,639, DGZTE ,000, ,850,000 60,405,670-1,006,192 8,833,100 2,446,666 11,997, % ,576, Doğan Gazetecilik DOBUR ,283,125 18,100,294 10,735, ,620 5,267,594 2,522,060 4,434, % ,198, Doğan Burda HURGZ ,000, ,800, ,157, ,157,463 94,187,141 42,972,233 68,323, % ,413, Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 4,059,647,883 2,407,714, ,690,335 1,028,744, ,479, ,321, % ,835,747, Lastik 566,597, ,040, ,587, ,129,138 63,896,757 83,268, % ,689, BRISA ,441, ,279, ,133,759 41,874,759 62,508,387 25,989,124 23,259, % ,672, Brisa GOODY ,917,664 85,211,297 50,537,511 27,540,796 14,909,014 3,382,004 13,780, % ,610, Good-Year KORDS ,529, ,106, ,368,979 55,172,359 23,711,737 34,525,629 46,228, % ,626, Kordsa

15 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi Otomotiv Üretimi 2,896,078,581 1,717,619, ,582, ,285, ,098, ,490, % ,358,271, ASUZU ,419,707 98,628,461 58,495,025 23,531,729 25,206,414 9,284,706 21,753, % ,999, Anadolu Isuzu DOAS ,000, ,100, ,131,012 21,992,000 64,327,000 21,209,000-32,763, % ,393, Doğuş Otomotiv FROTO ,910,000 1,361,530, ,502, ,850, ,242, ,274, ,059, % ,467, Ford Otosan KARSN ,000,000 92,000,000 54,563,786-31,852,368 1,051,623-1,374,384-17,451,927 a.d. a.d ,087, Karsan Otomotiv OTKAR ,000, ,400,000 97,503,114 41,412,509 37,572,934 1,598,594 34,497, % ,421, Otokar TOASO ,000, ,000, ,951,782 81,875, ,819,000 73,382, ,736, % ,258, Tofaş Oto. Fab. TTRAK ,369, ,419, ,471, ,772,996 91,066,245 48,724,022 51,658, % ,644, Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii 596,971, ,054, ,520,205 48,329,936 21,484,611 73,563, % ,786, BFREN ,500,000 98,750,000 58,567, ,542 1,125,052 12, , % ,747, Bosch Fren Sistemleri DITAS ,000,000 13,900,000 8,243, , , , ,125 a.d. a.d ,050, Ditaş Doğan DOKTS ,360, ,371, ,305,142 55,648,463 8,887,026 6,171,041 25,198, % ,483, Componenta Dökümcülük EGEEN ,150,000 20,317,500 12,049,997 9,241,881 1,937, ,376 4,362, % ,092, Ege Endüstri FMIZP ,276,790 89,229,938 52,920,905 6,798,398 3,021, ,743 13,666, % ,294, F-M İzmit Piston MUTLU ,700,000 64,071,000 37,999,526 9,951,221 14,027,522 2,446,479 5,429, % ,126, Mutlu Akü PARSN ,260,000 62,332,200 36,968,270 19,815,545 19,859,681 11,979,751 26,111, % ,680, Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 1,226,674, ,521, ,803, ,339, ,414,933 66,038, % ,969, Kağıt Ürünleri 843,899, ,504,080 31,960,109 82,033,168 57,538,192-14,119, % ,850, ALKA ,500,000 53,550,000 31,759,682-2,125,389 6,234,519 3,148,697 3,390, % ,672, Alkim Kağıt BAKAB ,000,000 14,850,000 8,807,307 9,420,940 2,611,411 1,692,751 1,906, % ,021, Bak Ambalaj DENTA ,000,000 35,000,000 20,757,962 11,535,821 8,253,198 9,748,729-4,996, % a.d a.d ,881, Dentaş Ambalaj ISAMB ,000,000 34,800,000 20,639,345-16,413,574 12,175,056 2,655, , % , Işıklar Ambalaj KAPLM ,800,000 16,608,000 9,849,950 2,183, , , , % a.d ,765, Kaplamin KARTN ,837, ,432,203 83,288,182 17,242,877 37,854,276 16,180,129 10,771, % ,547, Kartonsan OLMKS ,602, ,889,500 73,476,959 19,110,637 28,539,767 24,500,188 2,444, % ,259, Olmuksa TIRE ,545, ,270, ,918,051 2,749, ,904 4,792,396-15,132, % a.d ,023, Tire Kutsan VKING ,000,000 13,500,000 8,006,643-11,743,788-14,828,602-5,698,300-12,746,652 a.d. a.d a.d ,716, Viking Kağıt Kırtasiye 24,402,500 14,472,748 9,275,992 8,609,980 8,471,620 10,727, % ,669, ADEL ,875,000 20,632,500 12,236,819 8,503,937 7,726,990 8,038,243 10,534, % ,674, Adel Kalemcilik SERVE ,250,000 3,770,000 2,235, , , , , % ,004, Serve Kırtasiye Matbaacılık 283,758, ,293,098 77,318,764 51,986,513 59,695,182 67,184, % ,168, DURDO ,630,315 13,459,539 7,982,646-2,014,558-3,353, ,884-1,745,476 a.d. a.d ,416, Duran Doğan Basım IPMAT ,365, ,425,053 61,339,809 25,066,907 17,057,047 30,298,829 34,664, % ,746, Ipek Matbaacılık KOZAD ,040, ,874,400 98,970,642 54,266,415 38,282,789 30,257,237 34,265, % ,005, Koza Madencilik Mobilya 74,613,178 44,251,929 7,249,074 5,709,577 2,709,939 2,246, % ,280, GENTS ,631,040 55,113,178 32,686,779 14,466,135 9,200,377 5,947,029 3,711, % ,393, Gentaş KLBMO ,000,000 19,500,000 11,565,150-7,217,061-3,490,800-3,237,090-1,465,641 a.d. a.d ,674, Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ 26,736,501 15,857,008 2,076,955-3,108, ,295-1,588,268 a.d ,288, MIPAZ ,130,406 26,736,501 15,857,008 2,076,955-3,108, ,295-1,588,268 a.d. a.d a.d ,288, Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 7,238,738,643 4,293,184,653 97,143, ,953,932 50,004, ,366, % ,757, BIMAS ,900,000 2,808,300,000 1,665,559,575 71,972, ,472,000 45,732,000 67,789, % ,004, BİM Birleşik Mağ. BOYNR ,070,000 53,400,600 31,671,075 6,323,030 14,039,868 8,003,647 5,313, % ,699, Boyner Mağazacılık CARFA ,052, ,074, ,232,503-13,514,828 19,522,549-21,478, ,348, % ,004, Carrefoursa (A) CARFB ,368, ,486, ,950,337-9,009,885 13,015,033-14,319, ,565, % ,336, Carrefoursa (B) MIGRS ,030,000 2,919,692,000 1,731,624,459 78,686, ,875,000 79,379, ,003, % ,941, Migros PETRO KİMYA SEKTÖRÜ 7,621,782,520 4,520,362,090 1,725,194,381 2,229,688, ,730, ,928, % ,564, Petrol Ürünleri 5,819,782,520 3,451,623,581 1,237,485,640 1,811,427, ,706, ,758, % ,260, AYGAZ ,000, ,000, ,824, ,069, ,527, ,969,429 96,451, % ,009, Aygaz PETKM ,750, ,195, ,591,365 57,985,829 73,860,890 72,567,805-17,562, % a.d ,073, Petkim TUPRS ,419,200 4,532,587,520 2,688,208, ,430,000 1,298,039, ,169, ,870, % ,187, Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı 1,802,000,000 1,068,738, ,708, ,260,936-10,975, ,170, % ,824, PTOFS ,000,000 1,529,000, ,826, ,115, ,708,212-52,576, ,995, % ,922, Petrol Ofisi TRCAS ,500, ,000, ,912, ,592, ,552,724 41,600,428 68,175, % a.d ,097, Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ 2,172,189,200 1,288,292,035 94,871, ,044, ,071,695 71,096, % ,589, İlaç 1,447,189, ,305,676 87,626, ,624, ,532,405 79,920, % ,877, DEVA ,000, ,600, ,619,002-45,895,499 90,605, ,148,305-34,492, % a.d a.d ,629, Deva Holding ECILC ,208, ,439, ,903,802 36,235, ,442,492 34,069,446 40,269, % ,873, Eczacıbaşı İlaç SELEC ,500, ,150, ,782,872 97,286, ,577,039 86,314,654 74,144, % ,121, Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler 725,000, ,986,359 7,244,721 13,419,744 13,539,290-8,824, % ,711, ACIBD ,000, ,000, ,986,359 7,244,721 13,419,744 13,539,290-8,824, % a.d ,711, Acıbadem Sağlık TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 27,261,456,384 16,168,350,859 3,613,224,778 4,486,540,916 1,884,843,962 2,187,924, % ,447, Bilişim Sektörü 120,257,350 71,322,786 24,174,106 33,940,614 18,204,057 5,732, % ,671, ARENA ,000,000 20,160,000 11,956,586 9,025,924 10,723,270 4,925,885 2,324, % ,296, Arena Bilgisayar ARMDA ,000,000 7,800,000 4,626,060 1,542,000 3,027,328 1,163, , % ,603, Armada Bilgisayar DGATE ,000,000 9,300,000 5,515,687 2,103,157 1,854, , , % ,639, Datagate Bilgisayar ESCOM ,010,000 9,468,600 5,615, , , , , % , Escort Computer INDES ,000,000 48,160,000 28,562,956 12,391,995 12,649,226 8,006,527 2,497, % ,278, Indeks Bilgisayar LINK ,500,000 5,445,000 3,229,346-1,100,086-1,716, ,860 21, % a.d a.d ,840, Link Bilgisayar LOGO ,939,000 19,923,750 11,816,470-7,165,363 3,951,451 1,191, % ,450, Logo Yazılım

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi Elektronik Aletler 86,957,518 51,573,168 1,651,295 17,102,679-3,622,929 8,060, % ,178, EMKEL ,969,208 6,151,378 3,648,288-2,890,457-23, , ,744 a.d a.d , Emek Elektrik GEREL ,482,000 7,280,280 4,317, , , ,970 72, % ,869, Gersan Elektrik PRKAB ,312,000 71,547,840 42,433,924 5,281,456 17,083,505-2,912,236 8,099, % ,644, Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii 306,967, ,057,600 76,805, ,187,250 34,053,626 43,248, % ,269, ASELS ,612, ,967, ,057,600 76,805, ,187,250 34,053,626 43,248, % ,269, Aselsan Telekominikasyon 26,747,274,196 15,863,397,305 3,510,594,011 4,335,310,373 1,836,209,208 2,130,882, % ,027, ALCTL ,700,772 28,251,564 16,755,568 17,586,893 1,443,761 1,455,474-1,431, % a.d ,411, Alcatel Lucent Teletaş ANELT ,000,000 89,320,000 52,974,319 3,409,704 5,310,954 6,412,186 8,143, % ,132, Anel Telekom KAREL ,000,000 19,000,000 11,268,608 11,863,800 8,084,670 4,520,784 3,851, % ,593, Karel Elektronik NETAS ,486,480 70,702,632 41,932,645 9,712,614 8,856,988 10,602,764 2,009, % a.d. -83,704, Netaş Telekom. TTKOM ,500,000,000 10,920,000,000 6,476,484,194 2,197,669,000 2,552,989,000 1,087,175, ,717, % a.d ,839,790, Türk Telekom TCELL ,200,000,000 15,620,000,000 9,263,981,970 1,270,352,000 1,758,625, ,043,000 1,124,592, % ,622,113, Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ 1,119,193, ,776,749-54,341,555 32,492,982 61,629,685-70,700, % ,245,668, Ev Tekstil 17,817,300 10,567,167 3,029,838-3,362,765-2,033,486-8,566, % ,513, IDAS ,000,000 5,400,000 3,202, ,383-6,827,183-3,478,106-7,797,864 a.d. a.d a.d ,484, İdaş YATAS ,010,000 12,417,300 7,364,510 2,913,455 3,464,418 1,444, , % ,029, Yataş Konfeksiyon 101,607,490 60,261,841 10,314,783 64,531,336 64,079,462-8,816, % ,593, CEYLN ,830,000 11,747,600 6,967, , , , , % ,954, Ceylan Giyim ESEMS ,315,500 5,059,890 3,000,943-5,127,888 3,791,208 1,255, , % ,358, Esem Spor Giyim MNDRS ,000,000 36,800,000 21,825,515 12,636,435-2,764,664-5,637,327-1,946,209 a.d ,487, Menderes Tekstil VAKKO ,000,000 48,000,000 28,468,062 2,275,026 62,843,588 67,978,261-6,351, % a.d ,792, Vakko Tekstil Kumaş 538,437, ,339,131-71,371,774 18,255,653-10,854,838-45,720, % ,497, AKIPD ,000,000 14,400,000 8,540,419-11,770,945-6,148,207-4,052,768-9,724,561 a.d. a.d a.d ,762, Aksu İplik ALTIN ,000, ,000, ,010,557-1,072,323 11,048,928 1,409,108-12,326, % a.d ,548, Altınyıldız ATEKS ,200,000 21,672,000 12,853, ,346-6,793,416-3,338,992-4,869,361 a.d. a.d a.d ,747, Akın Tekstil BERDN ,200,000 3,536,000 2,097,147-19,845,710-5,515,746-2,412,625-4,845,589 a.d. a.d. a.d. a.d ,133, Berdan Tekstil BISAS ,300,000 2,394,000 1,419,845-11,113, ,461-9,558,469-2,339,648 a.d a.d. a.d , Bisaş Tekstil BOSSA ,000, ,000,000 96,079,711 32,074,707 20,926,796 11,070,641 25,477, % ,042, Bossa BRMEN ,786,000 7,683,660 4,557, ,069 1,481, ,200-10,980, % a.d , ,390, Birlik Mensucat GEDIZ ,200,000 2,664,000 1,579,977-1,141, ,586-42,268-1,532,853 a.d. a.d ,885, Gediz İplik LUKSK ,000,000 12,600,000 7,472, , , , ,898 a.d. a.d ,642, Lüks Kadife MEMSA ,000,000 20,240,000 12,004,033-46,786,538-17,411,697-13,082,627-1,732,163 a.d. a.d a.d ,944, Mensa Mensucat SNPAM ,931,250 45,560,813 27,021,418-4,459,393 8,319,051 2,798,290-11,720, % a.d ,637, Sönmez Pamuklu TUMTK ,497,317 17,324,437 10,274,857-21,106,078 1,145, ,757-11,140,842 a.d. a.d. a.d. a.d ,627, Tümteks YUNSA ,160,000 24,202,800 14,354,309 11,402,236 2,568,861 2,587, , % a.d ,833, Yünsa İplik 220,304, ,658,994-40,667,144-16,593,349 6,049,782-19,192, % ,048, AKALT ,000,000 18,300,000 10,853,449-16,371,397 3,121,426 8,894,249 2,194, % a.d a.d ,789, Akal Tekstil ARSAN ,800,000 30,618,000 18,159,065-3,816,020-10,438,839-2,553,487-6,307,838 a.d. a.d a.d ,427, Arsan Tekstil EDIP ,595,000 42,228,000 25,044,778-13,975,969-2,807, ,080-3,918,146 a.d. a.d ,525, Edip İplik KRTEK ,100,498 12,636,179 7,494,324 1,195,231 4,016,245 2,911, , % ,059, Karsu Tekstil MTEKS ,000,000 6,750,000 4,003,321-5,557,708-4,716,621-2,550,006-1,921,351 a.d. a.d a.d ,926, Metemteks OKANT ,000,000 15,120,000 8,967,440-1,302, , ,241-8,926,146 a.d. a.d a.d , Okan Tekstil SANKO ,225,000 67,740,750 40,175,998 11,393, ,046 2,020,868 3,199, % a.d ,271, Sanko Pazarlama SONME ,065,000 26,911,200 15,960,619-12,232,084-5,797,399-1,231,561-2,691,120 a.d. a.d ,197, Sönmez Filament Diğer Tekstil 213,575, ,668,051 38,616,963-39,389,496 4,552,030 11,023, % ,556, AKSA ,000, ,500,000 94,596,999 61,461,963 4,530,504 11,363,030 29,267, % ,932, Aksa SASA ,300,000 54,075,000 32,071,052-22,845,000-43,920,000-6,811,000-18,244,000 a.d. a.d a.d ,624, Advansa Sasa Deri Konfeksiyon 27,452,349 16,281,566 5,735,778 9,051, , , % ,458, DERIM ,400,000 8,748,000 5,188,304 2,769,843 2,561, , , % ,027, Derimod DESA ,221,970 18,704,349 11,093,262 2,965,935 6,490, , ,305 a.d a.d ,430, Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK 156,733,505 92,956,234-55,958,807 42,095,060 13,107, ,429, % ,120, AYCES ,756,740 25,637,812 15,205,392-5,324,691-2,872,419-3,088,311-3,580,155 a.d. a.d , Altınyunus Çeşme FVORI ,500,000 7,670,000 4,548,959-18,469,724 7,311,766 1,052,939-11,758, % a.d ,347, Favori Dinlenme Yer. MAALT ,515,536 25,812,708 15,309,121-6,446,718-3,814,892-2,167, ,447 a.d. a.d a.d ,862, Marmaris Altınyunus METUR ,000,000 5,760,000 3,416, , , ,246-1,945,958 a.d. a.d ,848, Metemtur Otelcilik NTTUR ,784,440 41,909,465 24,855,860-16,141,121 50,737,805 21,443,016-85,536, % a.d a.d ,458, Net Turizm PKENT ,036,800 15,966,720 9,469,616-3,943,139-3,437,463-3,385,237-3,061,695 a.d. a.d ,808, Petrokent Turizm DİĞER 473,263, ,685,395 67,414,162 60,076,901 50,867,951 30,874, % ,519, AFMAS ,490,363 67,451,815 40,004,635 2,590,140 1,503,919 2,187,881-1,998, % a.d ,149, AFM Film ISMEN ,387, ,254,430 63,017,870 15,734,546 33,726,303 30,025,761 2,738, % a.d ,360, İş Y.Men.Değ. CYTAS ,960,000 35,942,400 21,316,885 8,621,293-5,058,005-2,839,924-1,473,154 a.d. a.d a.d , Ceytaş Madencilik KLMSN ,000,000 72,600,000 43,057,944 5,820, ,591 5,887,444 5,520, % ,512, Klimasan Klima RYSAS ,000,000 53,690,000 31,842,714 3,940,266 9,639,019 7,222,811 4,037, % ,855, Reysaş Lojistik PKART ,750,000 34,125,000 20,239, , , , , % a.d ,089, Plastikkart PRKTE ,000, ,200,000 61,206,334 31,706,936 19,786,372 7,513,085 21,543, % ,992, Park Elek. Madencilik Bankalar 62,452,951,329 37,039,885,730 7,691,975,000 10,652,506,223 5,849,353,000 6,152,627, % Büyük Ölçekli Bankalar 48,104,977,329 28,530,322,833 5,918,540,000 8,882,641,000 4,871,907,000 5,129,218, % AKBNK ,000,000,000 14,700,000,000 8,718,344,108 1,600,192,000 1,994,294,000 1,188,720,000 1,146,603, % Akbank GARAN ,200,000,000 8,736,000,000 5,181,187,355 1,063,663,000 2,315,616,000 1,502,932, ,269, % Garanti Bankası

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi HALKB ,250,000,000 4,525,000,000 2,683,707, ,498,000 1,131,039, ,416, ,923, % Halk Bankası ISCTR ,756,555,000 10,088,991,300 5,983,625,704 1,109,139,137 1,701,686, ,700,556 1,153,069, % İş Bankası (C) VAKBN ,500,000,000 3,150,000,000 1,868,216, ,730,000 1,030,700, ,549, ,736, % Vakıflar Bankası YKBNK ,347,051,284 6,868,341,029 4,073,507, ,239, ,185, ,535, ,536, % Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 14,347,974,000 8,509,562,897 1,773,435,000 1,769,865, ,446,000 1,023,409, % ALNTF ,000, ,000, ,092,996 29,654,000 63,320,000 37,618,000 39,593, % AlternatifBank ASYAB ,000,000 1,017,000, ,167, ,351, ,337,000 82,660,000 99,599, % Asya Katılım Bankası ALBRK ,500, ,900, ,639,879 69,381,000 84,979,000 31,512,000 58,540, % Albaraka Türk DENIZ ,100,000 3,107,874,000 1,843,232, ,344, ,250, ,488, ,974, % Denizbank FORTS ,050,000, ,000, ,191,092 75,413, ,080, ,249, ,392, % Fortis Bank FINBN ,500,000,000 6,300,000,000 3,736,433, ,972, ,726, ,800, ,222, % Finansbank SKBNK ,000, ,000, ,350,869 52,001, ,861,000 62,049,000 86,295, % Şekerbank TEBNK ,100,000, ,000, ,010, ,700, ,286,000 72,253, ,549, % T. Ekonomi Bank. TEKST ,000, ,400, ,074,907 15,068,000 42,457,000 28,237,000 8,324, % Tekstilbank TKBNK ,000, ,800, ,825, ,149,000 43,088,000 21,636,000 19,493, % T. Kalkınma Bank. TSKB ,000, ,000, ,545, ,402, ,481,000 55,944,000 73,428, % T.S.K.B. Sigorta 2,578,540,000 1,529,292, ,895, ,868, ,335,823 a.d AKGRT ,000, ,960, ,747,168 74,184, ,496,346 43,386,863 a.d Aksigorta ANHYT ,000, ,500, ,442,678 25,285,431 45,481,212 16,668,519 a.d Anadolu Hayat Emek. ANSGR ,000, ,000, ,760,512 25,198,811 54,208,548 65,537,232 a.d Anadolu Sigorta AVIVA ,000, ,250, ,977,937 13,450,892 8,748,484 11,866,233 a.d Aviva Sigorta GUSGR ,000, ,500, ,761,877 2,533,478 7,249,225 12,150,250 a.d Güneş Sigorta RAYSG ,000,000 99,330,000 58,911,097-16,220,964-2,672,199 1,283,313 a.d. a.d Ray Sigorta YKSGR ,000, ,000, ,691,181 19,463,854 25,356,896 16,443,413 a.d Yapı Kredi Sigorta Faktoring 71,782,400 42,573,038 13,556,703 18,146,705 8,984,016 11,049, % ,455, CRDFA ,000,000 45,300,000 26,866,734 8,248,878 12,164,442 6,185,179 6,071, % ,789, Creditwest Faktoring GARFA ,960,000 22,270,400 13,208,232 4,596,937 5,724,025 2,637,745 3,729, % ,174, Garanti Faktoring OZFIN ,800,000 4,212,000 2,498, , , ,092 1,248, % a.d ,507, Özderici GMYO Finansal Kiralama 753,436, ,851, ,248, ,058, ,885, ,602, % ,672, FFKRL ,000,000 90,300,000 53,555,542 40,018,666 50,415,120 21,289,308 26,112, % ,093, Finans Fin. Kir. ISFIN ,000,000 85,100,000 50,471,502 27,446,000 46,716,000 21,847,000 54,536, % ,899, İş Fin. Kir. SEKFK ,000,000 9,100,000 5,397,070-5,887,439 1,039, ,110 1,252, % ,768, Şeker Fin. Kir. TEKFK ,000,000 5,100,000 3,024,732 4,019,082 4,262,808 1,707,329 3,287, % ,881, Tekstil Fin. Kir. FONFK ,615,627 64,024,071 37,971,692 22,067,249 14,131,354 8,499,100 32,838, % ,198, Fon Fin.Kir. VAKFN ,000,000 28,000,000 16,606,370 6,643,000-3,382, , , % a.d ,698, Vakıf Fin. Kir. YKFIN ,927, ,812, ,824, ,942, ,875,660 62,321,220 67,873, % ,746, Yapı Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 1,165,623, ,313, ,787, ,702, ,850,397 62,340, % ,488, AGYO ,000,000 63,840,000 37,862,523 22,767,169 22,242,555 7,024,510 8,803, % ,664, Atakule G.M.Y.O. AKMGY ,700, ,750, ,444,636 57,159,245 51,181,260 27,358,556 25,185, % , Akmerkez G.M.Y.O. ALGYO ,490,100 52,704,960 31,258,502 4,916,479 3,106,176-1,314,106 8,791, % ,827, Alarko GMYO EGYO ,000,000 13,500,000 8,006, ,344 8,525,936-4,565, , % ,607, EGS G.M.Y.O. DGGYO ,780,000 43,138,800 25,584,959 25,032,352 19,131,915 4,755,884-3,561, % ,126, Doğuş GE GMYO YYGYO ,162,530 13,265,012 7,867,275-3,640,352-1,440, , ,480 a.d. a.d a.d ,506, Y ve Y GMYO ISGYO ,000, ,000, ,795,089 48,750,382 54,942,236 73,102,355 27,078, % ,027, İş GMYO NUGYO ,000,000 11,400,000 6,761,165 3,840,895 6,570, , , % a.d. a.d. -11,859, Nurol GMYO PEGYO ,000,000 27,840,000 16,511,476-5,779,024 4,240,369-1,709,344-2,383,461 a.d a.d. - 33,264, Pera GMYO VKGYO ,300,000 18,528,000 10,988,672 4,522,192 5,197,227 2,670,635 2,916, % ,907, Vakıf GMYO SAGYO ,000,000 22,400,000 13,285, ,788 2,101,510 1,018, , % ,904, Sağlam GMYO SNGYO ,974, ,856, ,103,711-18,544,326-8,026,296 3,405, % a.d ,483, Sinpaş GYO YKGYO ,000,000 28,400,000 16,843,604 6,216,680 11,358,224 12,717,877-8,018, % a.d a.d ,849, Yapı Kredi Koray GMYO Holdingler 23,253,505,810 13,791,296,963 2,925,470,464 6,027,967,528 5,087,574,057 5,194,724, % ,323,253, Büyük Ölçekli 16,548,894,075 9,814,894,772 1,642,636,575 4,011,994,000 3,347,300,000 4,582,316, % ,313,741, ENKAI ,200,000,000 6,720,000,000 3,985,528, ,775, ,088, ,749, ,600, % ,306, Enka İnşaat KCHOL ,012,617,500 4,608,894,075 2,733,464, ,812,000 2,295,419,000 1,573,563,000 2,445,916, % ,779,212, Koç Holding SAHOL ,800,000,000 5,220,000,000 3,095,901, ,049, ,487,000 1,429,988,000 1,531,800, % ,887,223, Sabancı Holding Orta Ölçekli 6,039,464,133 3,581,913,370 1,247,147,812 1,780,946,982 1,665,423, ,808, % ,302,841, ALARK ,876, ,878, ,693,586 48,311,969 37,644,509 3,664,866 24,387, % ,547, Alarko Holding DOHOL ,500,000,000 1,635,000, ,693, ,629, ,244, ,711,000 88,579, % ,511, Doğan Holding DYHOL ,500, ,170, ,794,733-23,286, ,757, ,175,000-5,650, % ,090, Doğan Yayın Hol. SISE ,006,222,184 1,026,346, ,710, ,323, ,899, ,807, ,932, % ,002,183, Şişe Cam TKFEN ,775,000 1,074,325, ,165,945 80,975, ,257, ,254, ,038, % ,205, Tekfen Holding TAVHL ,187, ,343, ,549, ,551,207-68,100,478-22,906,170-31,652,548 a.d. a.d ,782,615, TAV Havalimanları YAZIC ,000, ,400, ,306, ,745, ,244, ,717, ,174, % ,805, Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli 665,147, ,488,821 35,686, ,026,546 74,850,829 16,600, % ,329, BRYAT ,125,000 71,156,250 42,201,678 7,193,677 15,442,055 9,159,391 7,867, % ,822, Borusan Yat. Paz. ECZYT ,000, ,000,000 83,031,849 13,479,103 92,427,562 9,429,686 3,965, % a.d ,612, Eczacıbaşı Yatırım GLYHO ,000, ,000,000 77,101,002 20,685,032 30,225,149 8,550,614-4,413, % ,674, Global Yat. Holding GSDHO ,000,000 95,000,000 56,343,040 24,395,000 45,813,000 36,855,000 14,255, % a.d ,099, GSD Holding IHLAS ,200, ,704,000 63,284,503-26,951,898-12,289,598-1,311,801-9,832,319 a.d. a.d ,603, İhlas Holding MZHLD ,836,000 4,226,040 2,506,399-8,147, ,146 1,066,618-3,785, % a.d. a.d ,349, Mazhar Zorlu Holding

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih YTL/USD İMKB ,895 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (YTL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (YTL) Adeti (YTL) ($) 2006/ / /06K*4 2008/06 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (YTL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 24, ,009,011,018 85,409,531,474 18,203,689,620 27,961,333,393 15,436,151,325 17,335,278, % ,243,091, İMKB-100 Endeksi NTHOL ,442, ,070,280 68,246,415 4,823,960 76,521,671 17,819,556 15,801, % a.d ,665, Net Holding TRNSK ,955,160 2,991,032 1,773, ,840-12,455,147-6,718,235-7,258,177 a.d. a.d ,912,902 a.d. a.d Transtürk Hold. Yatırım Ortaklığı 327,200, ,057,645 25,606, ,233,243 66,910,477-83,936, % ,607, AKYO ,000,000 13,860,000 8,220,153 1,559,579 9,052,645 5,666,751-6,177, % a.d a.d ,736, Ak Yat. Ort. ARFYO ,268,013 8,016,485 4,754,454 1,120,662 6,789,429 5,412,868-4,456, % a.d a.d. -18,424, Alternatif Yat. Ort. ATAYO ,946,201 3,178,481 1,885, , , ,730-2,112,505 a.d. a.d a.d. -3,917, Ata Yat. Ort. ATLAS ,432,000 1,269, , ,880 2,262, ,717-2,324, % a.d , Atlas Yat. Ort. ATSYO ,000,000 1,800,000 1,067, ,253 2,189,593 1,816,891-3,564, % a.d a.d , Atlantis Yat. Ort. AVRSY ,000,001 1,560, ,212-1,674,414 1,168, ,068-2,464, % a.d a.d , Avrasya Yat. Ort. BSKYO ,475,640 2,372,089 1,406,850 12, , , , % , Başkent Yat. Ort. BUMYO ,000,000 2,400,000 1,423,403 76, , , , % a.d a.d. a.d. -4,023, Bumerang Yat. Ort. DJIMT ,000,000 66,600,000 39,499, a.d DJIM Türkiye A Tipi BYF DJIST ,000 2,220,000 1,316, a.d DJ İstanbul 20 DNZYO ,985,000 13,636,350 8,087,510 1,092,337 10,505,332 5,414,159-4,404, % a.d. a.d. -16,381, Deniz Yat. Ort. ECBYO ,000,000 6,020,000 3,570,369-1,162,263 6,028,420 1,879,800-3,642, % a.d. -8,349, Eczacıbaşı Yat. Ort. EGCYO ,000,000 5,950,000 3,528,854-1,791,294 2,915,670 1,524,333-4,136, % a.d a.d. -6,195, Egeli Co. Yat. Ort. EMBYO ,940,000 4,917,000 2,916,197 77, , ,470 a.d , Euro Yat.Ort. ETYAT ,000,000 5,550,000 3,291, , ,787 a.d. a.d , Euro Trend Yat.Ort. EVNYO ,500,000 1,175, , , , , , % a.d a.d. -1,528, EVG Yat. Ort. FNSYO ,000,000 10,440,000 6,191,804 1,299,882 3,466,444 2,384,552-8,813, % a.d a.d ,893, Finans Yat. Ort. GDKYO ,930,000 3,880,800 2,301, ,549 1,301, ,028-1,333, % a.d a.d , Gedik Yat. Ort. GRNYO ,950,000 6,655,500 3,947, ,470 5,145,095 2,579,778-3,729, % a.d a.d ,211, Garanti Yat. Ort. HDFYO ,250,000 1,275, , , , , , % a.d a.d ,262, Hedef Yat. Ort. IBTYO ,000,000 2,000,000 1,186, , , ,404 65, % a.d. a.d. -4,158, İnfotrend Yat. Ort. INFYO ,500,000 1,215, , , , ,984-1,040, % a.d a.d. -1,994, İnfo Yat. Ort. ISGSY ,400,000 31,356,000 18,596,762 15,088,476 2,625,900 1,041,994 7,113, % ,677, İş Girişim ISYAT ,662,500 75,411,000 44,725,105 11,548,173 36,822,429 20,777,894-14,190, % ,677, İş Yat. Ort. MRBYO ,000,000 2,610,000 1,547,951 91, , ,192 66, % Marbaş B Tipi Yat. Ort. METYO ,000,000 1,140, , , ,226 90,251-1,175, % a.d a.d , Metro Yat. Ort. MYZYO ,000,000 1,800,000 1,067, , , ,554-2,023, % a.d a.d , M. Yılmaz Yat. Ort. MZBYO ,000,000 2,250,000 1,334, , , , ,868 a.d. a.d a.d , Merkez B Tipi Yat.Ort. NFIST , , , a.d. a.d. a.d Mali Sek Dışı NFIST20 BYF OYAYO ,000,000 2,900,000 1,719, , , ,322-2,035, % a.d a.d , Oyak Yat.Ort. TCRYO ,000,000 2,150,000 1,275,132-50,034 98,958 83, , % a.d a.d. -2,219, Tacirler Yat.Ort. TACYO ,600,000 3,168,000 1,878, ,065 2,378,115 1,368,940-1,955, % a.d a.d ,270, Taç Yat. Ort. TKSYO ,700, , , , ,343 89, , % a.d a.d , Taksim Yat. Ort. TSKYO ,000,000 6,120,000 3,629,678-54,214 2,131, ,878-2,712, % a.d a.d ,498, TSKB Yat. Ort. VARYO ,027,000 3,610,800 2,141, ,721 1,554, ,506-1,948, % a.d a.d. -7,582, Varlık Yat. Ort. VKFRS ,000 5,310,000 3,149,279-5,359,246-58,972-34, , % a.d. - -2,416,662 a.d. a.d Vakıf Girişim VKFYT ,500,000 4,275,000 2,535, ,399 2,227,516 1,404,880-3,018, % a.d a.d ,591, Vakıf Yat. Ort. YKRYO ,425,000 14,141,250 8,386,958 4,217,461 13,340,749 6,679,758-7,080, % a.d a.d. -25,435, Yapı Kredi Yat. Ort. YTFYO ,000,000 3,600,000 2,135, ,719 2,089,535 1,514,445-2,545, % a.d a.d ,415, Yatırım Fin. Yat. Ort. FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir

19 Ş E K E R Y A T I R I M Ş U B E V E S E A N S S A L O N L A R I ŞUBELER ANTALYA SEANS SALONLARI ANKARA ŞUBE MERKEZ ORDU Müdür : Uğur Özkan ÜLGER Müdür : Tahir Gürkan HAMZAKADI Müdür : M. Ufuk KALKAN Yetkili : F.Mine ŞENTÜRK - Alper ÇOBAN Yetkili : Seval GÜLSEREN İZMİR ŞUBE AKDENİZ OSMANİYE Müdür : İlhan ÇETİNKAYA Müdür : Ömer Faruk ÇALLI Müdür : Yetkili : Mutlu KÜSMEZ - Nilüfer EGE Yet.: Emine POLAT F.Dilek YÜKSEL ANKARA SEANS SALONLARI DİĞER SEANS SALONLARI PORSUK/ESKİŞEHİR BİRLİK ADAPAZARI Müdür : Ahmet ÇELİK Müdür : Ayfer ÇETİN Müdür : Yetkili : İsmail EKMEKÇİBAŞI Yetkili : Ayşe ANDUV Yetkili : Melek GENÇ RİZE CEBECİ ADIYAMAN Müdür : Fevyzi GÖKAL Müdür : Leyla YALÇIN Müdür : Akif BİNGÖL Yetkili : İlhan KUMBASAR Yetkili : M.Merve KAMBUROĞLU Yetkili : Mahmut YILDIZ SAMSUN KÜÇÜKESAT AFYON Müdür : Bahri ŞEN Müdür : Elif Esin ALPDÜNDAR Müdür : Süleyman Sırrı KAYA Yetkili : Sonay LİKOĞLU Yetkili : Özlem BOZOĞLU Yetkili : Mine TAKTAK SOMA/MANİSA OSTİM ALANYA Müdür : Haşim GÜMÜŞ Müdür : Hasan Hüseyin POLAT Müdür : Yetkili : İlknur ÖZLER Yetkili : Hüseyin KANTÜRK Yetkili : Sevil ÇALIŞKAN SÖKE/AYDIN SİTELER ANTAKYA Müdür : Emin ERENSOY Müdür : Ali CÜCÜR Müdür : Sacit ŞERBETÇİ Yetkili : Özlem AVCI Yetkili : Kaan OKTAY Yetkili : Mustafa YAKAR SUSURLUK/BALIKESİR ULUS BURDUR Müdür : Hacı İbrahim BIÇAK Müdür : Mesut Kemal ALTAN Müdür : Sadi TAŞ Yetkili : Ünsal KULA Yetkili : Bahar BAŞ Yetkili : Feyzan KEÇECİ ŞEHİT KAMİL/GAZİANTEP BODRUM Müdür : Mustafa Kemal ÇELEBİ İSTANBUL SEANS SALONLARI Müdür : Ahmet GÜMÜŞ Yetkili : Mehmet Bakış TATLICI AKSARAY Yetkili : Özlem G. ERDEMİR ŞİRİNYER/İZMİR Müdür : M. Remzi ŞİNGAR ÇORUM Müdür : Tuğrul TURGUT Yetkili : Esra KÜÇÜKDİLEK Müdür : Engin ATAR Yetkili : Sevtap ORAKÇI ALTUNİZADE Yetkili : Bircan KALKAN TEKİRDAĞ Müdür : Kubilay RENKLİYÜZ DENİZLİ Müdür : Yetkili : Beyhan ŞANER Müdür : Korkmaz ÜNAL Yetkili : Harun YILMAZ BAYRAMPAŞA Yetkili : Mehmet UYUMAZ TRABZON Müdür : Güven SEVİNÇ DÜZCE Müdür : Bülent HAMİTOĞLU Yetkili : Ayhan S. ARVAY Müdür : Hasan KIRLI Yetkili : Hasibe PEKER BEYLİKDÜZÜ Yetkili : Şükran KIRIKOĞLU YALOVA Müdür : Abdurrahman KAYA EDİRNE Müdür : Ali ARABACI Yetkili : Mehmet KIŞLIOĞLU Müdür : Hülya ALTUĞ Yetkili : BEYOĞLU Yetkili : Nafiz YILMAZ-Nilüfer KARACA Müdür : Ender DİLEKÇİ FETHİYE BURSA SEANS SALONLARI Yetkili : Ruhat HATİPOĞLU Müdür :Ziya SAVAŞ BURSA FENERYOLU Yetkili : Süleyman KOCA Müdür : Tijen UYSAL Müdür : Tiraje TOP GAZİPAŞA/ADANA Yetkili : Şener AKAY Yetkili : Pınar RAMADAN Müdür : Ebru Songül YALÇIN Önder DOĞAN GAZİOSMANPAŞA Yetkili : Dilek ARIKAN - Nuray YÜRÜK Müdür : Bektaş DÜŞMEZ ISPARTA Yetkili : Ercan DİKMEN-Murat YILMAZ Müdür : Bilal BOLAT KARTAL Yetkili : Filiz DOĞU Müdür : Şükrü Ali ALDEMİR İSKENDERUN Yetkili : Münevver AKTÜNEL Müdür : Mehmet CİNGÖZ KOZYATAĞI Yetkili : Ebru FARSAK Müdür : Selahattin EGE İZMİT Yetkili : N.Bağnu BAKIR Müdür : LEVENT Müdür : Gökhan EMEK Yetkili : Erol ÖNDER Yetkili : Erkan YILMAZ KARŞIYAKA/İZMİR MECİDİYEKÖY Müdür : Levent ARIER Müdür : Osman OKTAY Yetkili : Yelda MERCAN Yetkili : Funda ALTUNTAŞ KAYSERİ SULTANHAMAM Müdür : Orhan ANGIN Müdür : Yaşınkut ERENOĞLU Yetkili : Cem TOPÇUHASANOĞLU Yetkili : Gülay TOPASLAN KUŞADASI/AYDIN ŞİRİNEVLER Müdür : İbrahim SİLİ Müdür : Hüseyin ÜST Yetkili : Tamer SARAÇOĞLU Yetkili : Derya ÖZER MERSİN PENDİK ÇARŞI Müdür : Ogün TUTAL Müdür : Petek ATALAY Yetkili : Habibe AKSOY Yetkili : Mehmet BAYSA NAZİLLİ/AYDIN ETİLER Müdür : Serpil GÜVEN Müdür : Figen BOYACIOĞLU Yetkili : Eser YEŞİLDAĞ Yetkili : NEVŞEHİR KADIKÖY Müdür : Fatih SARIBOĞA Müdür : Orhan ÇOLAKOĞLU Yetkili : Murat İVEN Yetkili : Metin ERKAN NİĞDE MEGACENTER Müdür : Seyit Naci SEMERCİ Müdür : Ulvi Sezar PEKSÖZ Yetkili : Mehmet YEL Yetkili : Barış ASLAN NİKSAR/TOKAT ÜSKÜDAR Müdür : Kadir ÇELEBİ Müdür : Fahrettin ÖZCAN Yetkili : Sevinç DEMİRTÜRK Yetkili : Birgül USUL

20 Ş E K E R B A N K Ş U B E - Ş E K E R Y A T I R I M A C E N T E L E R ADANA BALIKESİR İSTANBUL KONYA İ. EROL ANDIÇ BERRİN ÖKSÜZOĞLU SERMİN EJDER ŞEHABETTİN İMAMOĞLU CEYHAN BANDIRMA AVCILAR KONYA HİKMET EROL AKÇA ERGİN GÜDÜCÜ FUAT KARVAN BÜSAN KOZAN GÖNEN BAKIRKÖY AHMET DİLEK CAN KOLAT SEMRA DEMİR SEYDİŞEHİR TOROS BATMAN BEŞİKTAŞ İSMAİL UZUNAY HÜSEYİN AYYILDIZ NURİ HALLAÇ NECATİ ÜNLÜ AKŞEHİR ADAPAZARI BAYBURT ÇAĞLAYAN YAKUP ASAN AKYAZI MERKEZ ALİ ERDOĞAN BEYŞEHİR MUSTAFA FAZLIOĞLU MURAT EROĞLU ÇEMBERLİTAŞ ORHAN GÜLMEZ AFYON BİLECİK SELMA ÇAGILTAY EREĞLİ ÇAY BOZÜYÜK ELMADAĞ MURAT ŞAHİN HATİCE BAŞKAYA FUNDA SEVGİ TUNAL KARATAY SANAYİ DİNAR BOLU GÖZTEPE TUĞBA DOĞDU SULTAN SOYDEMİR BÜLENT SEÇGİN M. AHSEN ERKUT KÜTAHYA EMİRDAĞ BURSA GÜMÜŞSUYU ÜNAL BURSAL MAHMUT ÖZDOĞAN ANKARA CADDESİ CANAN AYDINYOL MALATYA SANDIKLI A.ALPER GEDİK GÜNEŞLİ AYŞE ELİF AKTAN MEHMET ERSİN OYAL BEŞEVLER LEYLA ERTÜZ MANİSA SULTANDAĞI TUNAY BALABAN HADIMKÖY ETHEM TUNA DURMUŞ İNEGÖL BÜLENT KARASU AKHİSAR ŞUHUT KAVACIK BERNA YAMANEL KARACABEY HİLAL ŞENER SALİHLİ AĞRI SEDAT İNAL KAZASKER MUSTAFA TEKİŞ MERKEZ ULUDAĞ MELTEM SÜREL TURGUTLU YILDIZ BAYCAN ERTAN BAYBÖRÜ KURTKÖY SUAT YILMAZ AKSARAY YENİŞEHİR SEVGİ KARACA MARDİN HÜSEYİN YILMAZ KÜÇÜKYALI MERKEZ AMASYA BURDUR BELMA CUROĞLU NAZMİYE BORAN BARIŞ TOLGA YETKİN BUCAK LEVENT ÇARŞI MERSİN MERZİFON İSMAİL ERKEN CAN SUBUTAY ÖNCEL ANAMUR FİKRİ EYMİRLİ ÇANKIRI MALTEPE ŞERAFETTİN KAÇAR ANKARA OYA UZYAPAN EBRU ERYILMAZ HAL ANAFARTALAR ÇANAKKALE MASLAK LÜTFİ BALCI GÜLDENUR MUTLUAY ALİ ARSLAN AHMET GENCER SİLİFKE BAHÇELİEVLER BİGA MERTER OKAN ÜNAL NERİMAN BÜYÜKKILIÇ FATİH BOZTEPE H.REMZİ AKBEN TARSUS BALGAT DENİZLİ NİŞANTAŞI NURAY GÜLEN ÇİVRİL GÜL TEZEL MUĞLA BAŞKENT NEZİH ŞAFAK SARIGAZİ MERKEZ BURCU SEZİCİ DİYARBAKIR HALİL ERDEM AHMET ŞAHAN BEYPAZARI TURGUT KILIÇ SEFAKÖY MİLAS EDİRNE ATALAY GÖKÇE CEMAL TÜRKSEVER ÇANKAYA ALPULLU SUADİYE MARMARİS ÖZLEM ALPER HASAN HÜSEYİN GÜLERYÜ PETEK ATALAY ŞAKİR TÜMER ÇUBUK BABAESKİ SULTANBEYLİ ORDU İBRAHİM BADEM HÜSNÜ ÇINAR AZİZ HAKAN AYDOĞMUŞ ÜNYE DEMETEVLER LÜLEBURGAZ AHL SERBEST BÖLGE NESLİHAN HANCIOĞLU GÜRSEL UYSAL HAKAN DENİZ FATSA DİKMEN UZUNKÖPRÜ İMES ALİ KARA ALİ ASLAN ERDEM RIDVAN KESKİN DOĞAN BATUR SAMSUN ETLİK KEŞAN TOPÇULAR BAFRA EMRAH ÖZDEMİR CİHAT AVCI İLVAN KABATAŞ ETİMESGUT ELAZIĞ TUZLA ÇARŞAMBA DERYA DİLİBAL ERMAN DİKEÇ İSMET ERTÜRK G.O.PAŞA ERZİNCAN ÜMRANİYE SİVAS GÖKNUR SERDAR MUSTAFA OKUR LATİF MENET GÖKÇEN TURAN GÖLBAŞI ERZURUM YEŞİLKÖY YENİ ÇUBUK ZİYA ARITÜRK TEVFİK FİKRET DİLAVER F.BERNA TURGUT MEHMET BİLGİN İVEDİK OSB. ESKİŞEHİR İKİTELLİ ŞANLIURFA SÜLEYMAN KUTLU ERTAN BAYBÖRÜ CİHANGİR ATEŞ YILMAZ BİLGEN KAZIM KARABEKİR TAŞBAŞI ZEYTİNBURNU TEKİRDAĞ FATİH DÖĞME DİLBER PEKDEMİR ENGİN UCA ÇORLU KIZILAY GAZİANTEP ZİVERBEY RECEP BORA DİNÇ KAZIM KAYHAN VAHAP TAŞ ZAFER SARIKAYA ÇERKEZKÖY MALTEPE NİZİP KAHRAMANMARAŞ HÜSAMETTİN ERYILMAZ GİZEM TOSUN H.SERPİL ÖZTÜRK HÜSEYİN BAL TOKAT MAMAK GİRESUN AFŞİN MUSTAFA YILDIZ SERAP İMREN SADİYE ERTÜRK AHMET ER ERBAA MERKEZ IĞDIR ELBİSTAN BÜLENT AÇIKGÖZ NAMIK KEMAL ERGENOĞLU HALİL TOPÇU ZUHAL ÇITAK TURHAL REŞİTGALİP ISPARTA KARABÜK ABDULLAH SARI NAİLE AKSU Ş.KARAAĞAÇ SEMA YÜKSEL TRABZON SİNCAN OSMAN AKÇAY KARAMAN AKÇAABAT ŞENEL GÜVEN YALVAÇ İBRAHİM GÜLCAN NİHAN CAMADAN ŞAŞMAZ MUSTAFA GÖK KARS UŞAK EMRULLAH DAĞLI İZMİR MERKEZ HAKAN ÖZKAN ÜMİTKÖY HAKAN KAŞARCIOĞLU MUSTAFA ŞENYIL BANAZ ŞENAY GÜRSOY ALİAĞA KASTAMONU HİKMET ALTUNBAŞ YENİŞEHİR M.KÜRŞAT ŞİŞİK LÜTFİ HELVACI VAN GÖKHAN PULAK AYRANCILAR TAŞKÖPRÜ METİN BAYRAKÇI YILDIZEVLER ALİ SAİD OĞUZLU MEHMET BODUR YOZGAT M. GÖKHAN KOYUNPINAR BORNOVA TOSYA BOĞAZLIYAN POLATLI KEREM AKYAZI FATİH SARIBOĞA BAKİ KASIRGA RESUL KOÇ GAZİ BULVARI KAYSERİ ZONGULDAK ANTALYA ALEV SEZGİN ERCİYES MAHİR İNAM MANAVGAT HATAY FERİDE BİLGİN KARADENİZ EREĞLİ NADİR YILDIRIM ZÜMRÜT ŞAHİN DEVELİ ALİ TANDOĞAN HAL İZMİR GIDA ÇARŞISI ERTUĞRUL ALKAN ERDAL GÜNEŞ YENİ SANAYİ SERİK KARABAĞLAR ATİLA ALPASLAN YILDIRAY ÖZKAN HALUK DEMETOĞLU SERBEST BÖLGE LARA ÖDEMİŞ DUYGU AKKAYA SEDA CERİT KIRIKKALE KUMLUCA PINARBAŞI MURAT TOPÇU KEMAL GÖKÇE BARIŞ URAL KIRŞEHİR ARTVİN TİRE MUSTAFA PEKER HOPA HASAN SABAH KIRKLARELİ İZMİT SEDAT KANCAN MERKEZ GEBZE KİLİS MUSTAFA LÜTFİ BAYKAN SELÇUK ÖZMEN MERKEZ AYDIN NURSEL SARI BEKİR AYDOĞDU