AYLIK BÜLTEN KASIM 2008 Sayı: 134

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN KASIM 2008 Sayı: 134"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN KASIM 2008 Sayı: 134 ABD de başlayan ve tüm dünyayı saran kriz, Ekim ayında global piyasaların çökmesine neden oldu... Özellikle gelişmiş ülke hükümetlerinin mali sisteme yönelik açıkladığı planlar ve merkez bankalarının faiz indirimleri piyasalara nefes aldırdı Kasım ayında özellikle büyüme ve reel sektörden gelecek verilere odaklanacak piyasalarda dalgalanmanın devam edeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Türk Telekom ve Türk Hava Yolları...

2 İçindekiler KASIM 2008 Ajanda 2008 yılı Kasım ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar. Strateji Finansal kriz ile çöken global piyasaların, kurtarma planı ve faiz indirimleri ile soluklanmaya çalışsa da, Kasım ayında açıklanacak makro ekonomik veriler ile dalgalanmasını sürdüreceğini düşünüyoruz... Makro Ekonomi Eylül ayında enflasyon geçen ayın aynı dönemine göre %0.45 artarak beklentilerden iyi gelirken yıllık enflasyon %11.13 e geriledi... Yaşanan kriz nedeniyle gerileyen enerji fiyatları ve gıda fiyatlarındaki olumlu seyir enflasyondaki kademeli düşüşün devamını sağlayabilir... Ağustos ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %26.3 oranında artarak 11,3 milyar dolar, ithalat %30.6 oranında artarak 19,18 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti... Portföy Önerileri Portföyümüzün halen %65 hazine bonosu, %20 hisse senedi ve %15 döviz olan dağılımında herhangi bir değişiklik yapmıyoruz. Şirket Raporları Türk Telekom Türk Hava Yolları İNA analizine göre hedef piyasa değerini 9.5 milyar dolar hesapladığımız Türk Telekom un, cari piyasa değerine göre %46 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar seviyesinde hesapladığımız Türk Hava Yolları nın cari piyasa değerine göre %108 yukarı yönlü potansiyeli bulunduğunu düşünüyoruz. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: ,

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; K a s ı m n IMF ile yapılacak olan Stand-by görüşmeleri, n ABD ve diğer yurt dışı piyasalarda açıklanacak ekonomik veriler, n Kur ve faizlerdeki hareketlerin yanısıra uluslararası piyasalar, takip edilecek. 1 Kasım Cmt 2 Kasım Paz 3 Kasım Pzt 4 Kasım Sal *TÜİK, Ekim ayı enflasyon verilerini açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı inşaat harcamaları verisi *ABD'de Ekim ayı ISM imalat endeksi *Japonya'da tüm piyasalar kapalı olacaktır. *Euro Bölgesi, Eylül ayı ÜFE verileri 8 Kasım Cmt 9 Kasım Paz 10 Kasım Pzt 11 Kasım Sal *TÜİK, Eylül ayı sanayi üretimi verilerini *TÜİK, Ekim ayı kapasite kullanım açıklayacak. oranını açıklayacak. 15 Kasım Cmt 16 Kasım Paz Kaynak: Resmi Kurumlar, Forex, Şeker Yatırım 17 Kasım Pzt *TÜİK, Ağustos ayı isthdam verilerini açıklayacak. *ABD'de, Ekim ayı sanayi üretimi verisi 22 Kasım Cmt 23 Kasım Paz 24 Kasım Pzt *ABD'de Ekim ayı mevcut konut satışları verisi *ABD'de Eylül ayı fabrika siparişleri verisi *Almanya'da Kasım ayı ZEW Endeksi 18 Kasım Sal *ABD'de Ekim ayı ÜFE verileri 25 Kasım Sal *ABD'de, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ikinci tahmin *ABD'de Tüketici Güveni verileri 29 Ekim Çar *Türkiye'de yurt içi piyasalar Resmi Tatil dolayısıyka kapalı olacak. *ABD Merkez Bankası FED, faizlere ilişkin kararını açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı dayanıklı mal siparişleri verisi *ABD Ekim Challenger işten çıkarma ve ADP işsizlik verisi *ABD'de Ekim ayı ISM imalat dışı endeksi *Euro Bölgesi, Eylül ayı perakende satış verileri 12 Kasım Çar *Euro Bölgesi, Eylül ayı sanayi üretimi verileri 19 Kasım Çar *TCMB Para Politikası Kurulu toplanarak faiz kararını açıklayacak. *ABD'de, FED Toplantı tutanaklarını açıklayacak. 26 Kasım Çar *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de Ekim ayı dayanıklı mal siparişleri verisi *ABD'de Ekim ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi 30 Ekim Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ilk tahmin *Euro Bölgesi, Ekim ayı tüketici güven endeksi 27 Kasım Per *ABD'de tüm piyasalar Şükran Günü nedeniyle kapalı olacak. 31 Ekim Cum *Euro Bölgesi, Eylül ayı işsizlik ve Ekim ayı TÜFE *TÜİK, Eylül ayı dış ticaret verilerini açıklayacak. *ABD'de Eylül ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi 5 Kasım Çar 6 Kasım Per 7 Kasım Cum *İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. *ABD'de Ekim ayı TÜFE verileri *ABD'de Ekim ayı konut başlangıçları verisi *ABD'de Ekim ayı yeni konut satışları verisi *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi 13 Kasım Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de, Eylül ayı dış ticaret dengesi verileri 20 Kasım Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *TCMB, Kasım ayı 2. Beklenti Anketi verilerini açıklayacak. *TCMB, Kasım ayı 1. Beklenti Anketi verilerini açıklayacak. *ABD'de Ekim ayı işsizlik verileri *ABD'de Eylül ayı bekleyen konut satışları verisi *ABD'de Eylül ayı tüketici kredileri verisi 14 Kasım Cum *Japonya'da tüm piyasalar kapalı olacak. *Euro Bölgesi, Ekim ayı TÜFE verileri *ABD'de Ekim ayı perakende satışları verisi *Euro Bölgesi, 3. çeyrek GSYİH'ye yönelik ilk tahmin 21 Kasım Cum *ABD'de Ekim ayı ikinci el konut satışları verisi nu 28 Kasım Cum

4 S t r a t e j i Ekim ayında piyasalar çöktü... Kurtarma paketi Temcilciler Meclisi nde onaylandı... Dünya Merkez Bankaları, küresel bir boyuta dönüşen krizi aşma çabasında koordineli faiz indirimlerine gittiler... FED Başkanı Bernanke faiz indirimi sinyali verdi... FED Başkanı Bernanke: Yeni bir destek paketi gerekebilir... MB gecelik faiz oranlarını değiştirmedi, borç verme faizini indirdi... MB döviz satım ihalelerine başlıyor Kasım ayında portföy dağılımımız... ABD Kongresi nde Senato tarafından 150 milyar dolar daha eklenerek 850 milyar dolara çıkan kurtarma paketi Kongre nin alt kanadı olan Temsilciler Meclisi nde kabul edildi. Kurtarma paketi için 263 evet, 171 hayır oyu gelirken, yasa, ABD Başkanı Bush tarafından da imzalanarak yürürlüğe girdi. Bize göre hayır oylarının bu denli yüksek olmasının ardında Amerikalı politikacıların halktan topladıkları vergileri bu kurtarma paketlerine harcama konusunda güçlük çektiklerini göstermektedir. Kapsamı genişletilen yeni pakette eskisine ilave olarak vergi indirimi içeren ve bankacılık sektörüne güvenin arttırılmasını amaçlayan çeşitli önlemler yer aldı. Amerikan Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası, İsviçre, Kanada ve İsveç Merkez Bankaları mevcut faiz oranlarını 50 baz puan indirirlerken ABD Merkez Bankası borç verme faiz oranını %1.5 e düşürdü. Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını sırasıyla %3.75 ve %4.5 seviyelerine çektiler. Avrupa ve Amerika kıtalarında faiz indirimleri sadece bu ülkelerle sınırlı kalmayıp İsviçre ve Kanada da benzer gelişmeler yaşanmış ve faiz oranları 2.5% seviyesine gerilemişlerdir. Diğer bir şaşırtıcı gelişme de Çin de gözlemlenmiş ve Çin Merkez Bankası faiz oranını %7.20 den %6.93 e indirmiştir. FED Başkanı Bernanke, Fed'in faiz oranlarını son aylarda sabit tutmaya ilişkin pozisyonunun uygun olup olmadığının gözden geçirilmesi gerektiğini kaydederek, Merkez Bankası'nın faiz oranında indirime gidebileceğini ima etti. Bernanke, Washington'da ekonomistlere hitaben yaptığı konuşmada, piyasalardaki kargaşanın ve son ekonomik verilerin, "büyümeye ilişkin görünümü kötüleştirdiğini" söyledi. Bu aşamada FED İn 29 Ekim de yapacağı toplantısında faizleri indirmesi bekleniyor. Öte yandan FED, kısa dönem borçları satın almak için yeni plan açıkladı. Plana göre, FED birçok şirketin günlük operasyonlarının dayandığı ticari kağıtları satın alacak. Böylece, kredi piyasalarında yeni talep yaratılmasına yardımcı olunacak ve 1,7 trilyon dolarlık özel şirket tahvilleri ile piyasanın canlanması sağlanacak. FED Başkanı Bernanke, Kongre nin yeni bir ekonomik destek paketini değerlendirmesinin uygun olacağını söyledi. Bernanke, yeni bir paketin tüketicilerin, ev satın almak isteyenlerin ve ticaretle uğraşanların krediye daha kolay ulaşarak, ekonomik büyüme ile istihdamı teşvik edici olması gerektiğini vurguladı. Bernanke, kredi piyasalarında cesaret verici sinyaller olduğunu ancak bunların tam etkilerini değerlendirmek için henüz çok erken olduğunu kaydetti. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu son yapmış olduğu toplantının ardından %16.75 olan gecelik faiz oranını sabit tutarken, borç verme faiz oranını 50 baz puan indirerek %20,25 ten %19,75 e indirdiğini açıkladı. MB yaptığı açıklamada piyasadaki döviz likiditesinin sürekliliğine vurgu yaparken, bu likiditeyi destekleyecek önlemlere odaklanma kararı aldı. Bu doğrultuda MB, döviz depo piyasasında işlem limitlerinin artırılmasına karar verildiğini ifade etti. MB ayrıca enflasyonun Ekim ayında gıda fiyatlarındaki oynaklıktan kaynaklı geçici ve sınırlı bir artış gösterebileceğini ancak orta vadede ise kademeli olarak düşmeye devam etmesinin beklenildiğini belirtti. MB döviz piyasasında derinliğin kaybolmasına bağlı olarak sağlıksız fiyat oluşumları gözlendiğinden, döviz satım ihaleleri yoluyla döviz likiditesi sağlamaya karar verdiğini açıkladı. MB, ihalelerde satımı yapılacak döviz tutarının günlük 50 milyon dolar olacağını, gerekli görülen günlerde ihalelerdeki satım tutarının artırılacağını belirtti. Yukarıdaki paragraflarda yer alan yazılarda da açıkça görüldüğü gibi yerli piyasa ağırlıklı olarak yabancı piyasalardaki gelişmelerden etkilenmektedir. Biz bu trendin önümüzdeki haftalarda da aynı şekilde devam etmesini beklemekteyiz. Gelişmekte olan piyasalarda şirket değerleri oldukça cazip hale gelmiş iken çeşitli ülkelerdeki merkez bankalarının faiz indirimleri finansal yardım paketlerini izlemişlerdir. Bu faiz indirimleri hisse senetleri piyasalarına kısa vadeli yukarı yönlü hareket yaptırmış olsalar da, biz bu hareketlerin kısa vadeli olduğunu ve ülke ekonomilerinde görülen temel bozukluklardaki düzeltmelerin zaman alacağını düşünmekteyiz. Kısacası, hisse senetleri değerleri oldukça düşük seviyelere gelmiş bulunsa da, hisse senetlerine yatırımın biraz erken olduğunu düşünmekteyiz. Diğer taraftan, Hükümet in IMF ile ilgili uzun süredir almasını beklediğimiz karar hala askıda olup bunu da gözden kaçırmamamız gerektiğine inanıyoruz. Türk finans sektörü yabancı bankalarla karşılaştırıldığında her ne kadar daha iyi durumda gözükse de, özel sektör firmaları, özellikle ihracat ağırlıklı çalışanların, küresel ekonomideki yavaşlamadan olumsuz etkilenmeleri kaçınılmazdır. Dolayısıyla, yatırımcıların piyasaları kısa vadeli geçici olarak yukarı itebilecek gelişmelere, örneğin IMF ile yapılacak olası bir anlaşmaya, odaklanmalarını öneriyoruz. Özet olarak, geçen ayki portföy önerimizi devam ettirerek %65 bono, %20 hisse senedi, ve %15 döviz dağılımını devam ettiriyoruz.

5 Makro Görünüm Eylül ayında enflasyon beklentilerden iyi gelirken yıllık enflasyon %11.13 e geriledi... Eylül ayında TÜFE %0,45 oranında arttı... Eylül ayında tüketici fiyat endeksi bir önceki aya göre %0.45 oranında azalmış ve yıllık enflasyon %11.13'e gerilemiştir. Işlenmiş gıda da yıllık enflasyonu beklentiler dahilinde belirgin bir düşüş gösterirken, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltme devam etmiştir. Diğer yandan, petrol fiyatlarındaki düşüşler akaryakıt fiyatları kanalıyla enflasyonu olumlu etkilerken, katı yakıt fiyatlarındaki artışlar enerji grubunun yıllık enflasyonundaki gerilemeyi yavaşlatmaktadır. Enerji ve gıdanın yıllık enflasyona katkısı Eylül ayında 0.7 puan azalarak 6.9 puana gerilemiştir. Kiranın yıllık artış oranındaki istikrarlı düşüş sürerken, arz yönlü şokların ulaştırma ve yemek hizmetleri üzerindeki etkisi yavaşlayarak da olsa devam etmiştir. Çekirdek enflasyonda yıllık enflasyonun baz etkisi nedeniyle artış gözlense de mevsimsellikten arındırılmış rakamlar eflasyonun temel ağiliminin aşağı yönlü olduğuna işaret etmektedir. Buna ek olarak enerji ve gıda fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi halinde önümüzdeki dönemde enflasyondaki gerilemenin devam etmesi beklenmektedir. Bununla beraber yaşanmakta olan krizin döviz kurlarında yaratacağı olumsuz etki nedeniyle Merkez Bankası nın temkinli tutumunu bir süre daha sürdüreceğini düşünüyoruz. Eylül Aylık(%) Yıllık(%) TÜFE Gıda ve alkolsüz içecekler Alkollü içecekler ve tütün Giyim ve ayakkabı Konut Ev eşyası Sağlık Ulaştırma Haberleşme Eğlence ve kültür Eğitim Lokanta ve oteller Çeşitli mal ve hizmetler TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış) İşlenmemiş gıda ürünleri hariç Enerji Hariç ÜFE Tarım Sanayi İmalat Sanayi Kaynak:TUİK Eylül ayında en büyük artış Eğitim ve Haberleşme de görüldü... Mal grubu fiyatları Eylül ayında %0.20, artarken hizmet grubu fiyatları %1.17 oranında artış göstermiştir. Yıllık enflasyonda ise hizmet grubu %11.47 ye yükselirken, mal grubu %11.03 e gerilemiştir. Ana harcama grupları itibariyle bir ay önceye göre en yüksek artış okulların açılmasını takiben %2.04 ile eğitim grubunda gerçekleşmiştir. Bununla beraber gerek sabit gerekse de cep telefonu görüşme ücretlerindeki artış sonucunda haberleşme hizmetleri %1.37 ile eğitim grubunu takip etmiştir. Eylül ayında endekste yer alan gruplardan lokanta ve otellerde %1.03, konutta %0.70, giyim ve ayakkabıda %0.51, ev eşyasında %0.34, gıda ve alkolsüz içeceklerde %0.25, çeşitli mal ve hizmetlerde %0.19, ulaştırmada %0.17, sağlıkta %0.03, eğlence ve kültürde %0.02, alkollü içecekler ve tütünde %0.01 artış gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı ayına göre TÜFE de en yüksek artış %23.23 ile konut grubunda gerçekleşmiştir. Lokanta ve oteller %14.88, gıda ve alkolsüz içecekler %11.07 ile artışın yüksek olduğu diğer harcama gruplarıdır.

6 Makro Görünüm TÜFE Yıllık (%) Oca.05 Mar.05 May.05 Tem.05 Eyl.05 Kas.05 Oca.06 Mar.06 May.06 Tem.06 Eyl.06 Kas.06 Oca.07 Mar.07 May.07 Tem.07 Eyl.07 Kas.07 Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl.08 Kaynak:TUIK ÜFE, Eylül ayında da gerilemesini sürdürdü... Eylül ayında üretici fiyatları %0.90 oranında azalırken, yıllık ÜFE enflasyonu %12.49 a gerilemiştir. Üretici fiyatlarında görülen azalışın 0.28 puanı tarım ürünleri, 0.61 puanı ise sanayi ürünleri fiyatlarında görülen azalıştan kaynaklanmıştır. Sanayinin alt sektörlerine bakıldığında madencilik ve taşocakçılığında %-3.15, imalat sanayinde %-0.81 düşüş gerçekleşirken elektrik- gaz- su sektöründe ise %0.56 artış gerçekleşmiştir. Son dönemde emtia fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak petrol ürünleri ve ana metal sanayi fiyatlarında görülen yüksek oranlı azalışların sürmesiyle, Eylül ayında imalat sanayi fiyatları %0.81 oranında gerilemiştir. Ana metal sanayi ve petrol ürünleri hariç imalat sanayi fiyatları ise özellikle giyim ve kimyasal maddeler sektörleri fiyatlarında görülen artışların etkisiyle %0.69 oranında yükselmiştir. ÜFE Yıllık (%) Kaynak:TUIK Oca.05 Mar.05 May.05 Tem.05 Eyl.05 Kas.05 Oca.06 Mar.06 May.06 Tem.06 Eyl.06 Kas.06 Oca.07 Mar.07 May.07 Tem.07 Eyl.07 Kas.07 Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl Dış ticaretteki artış Ağustos ayında da devam etti... Ağustos Dış Ticaret Verileri... Ağustos ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %26.3 oranında artarak 11,03 milyar dolar, ithalat %30.6 oranında artarak 19,18 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde dış ticaret açığı %37 oranında artarak 5,94 milyar dolardan 8,14 milyar dolara yükselmiştir Ağustos ayında %59.5 olan ihracatın ithalatı karşılama oranı, 2008 Ağustos ayında %57.5 e gerilemiştir Ocak-Ağustos döneminde; 2007 yılının aynı dönemine göre ihracat %37.4 artarak 92,49 milyar dolar, ithalat ise %35.8 artarak 145,57 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir Ocak-Ağustos döneminde milyar dolar olan dış ticaret açığı, 2008 yılı Ocak- Ağustos döneminde %33 oranında artarak milyar dolara yükselmiştir.

7 Makro Görünüm Ağustos Ocak-Ağustos ( milyon $) Değ.% Değ.% İhracat 8,737 11, % 67,295 92, % İthalat 14,682 19, % 107, , % Dış Ticaret Açığı -5,945-8, % -39,930-53, % Karşılama Oranı 59.5% 57.5% -3.3% 62.8% 63.5% 1.2% Kaynak:TUİK İhracatta Almanya, ithalatta ise Rusya ilk sırada yer almıştır Ağustos ayında AB nin ihracattaki ağırlığı devam etti Geçen yılın aynı ayına göre AB ülkelerine yapılan ihracat %0.9 artarak 4,669 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Toplam ihracat içinde AB ülkelerinin payı %42.3 olmuştur Ağustos ayında en fazla ihracat yapılan ülke Almanya olmuştur. Bu ülkeye yapılan ihracat 2007 Ağustos ayına göre %2.5 düşüşle 1,019 milyon dolar olurken, Almanya yı BAE (953 milyon dolar), İngiltere (642 milyon molar) ve Rusya (560 milyon molar) takip etmiştir. İthalatta ise Rusya ilk sırada yer almıştır. Bu ülkeden yapılan ithalat %36.8 artarak 2,831 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Rusya yı sırasıyla Almanya (1,518 milyon dolar), Çin (1,393 milyon dolar) ve ABD (1,339 milyon dolar) izlemiştir. En Çok İhracat Yapılan Ülkeler Ülkeler (000 $) 2007 Ağustos Pay (%) 2008 Pay (%) Almanya 1,045, ,018, İngiltere 702, , İtalya 414, , B.A.E. 241, , Fransa 417, , Rusya Federasyonu 423, , İspanya 340, , Romanya 264, , A.B.D. 350, , Hollanda 256, , En Çok İthalat Yapılan Ülkeler Ülkeler (000 $) 2007 Ağustos Pay (%) 2008 Pay (%) Rusya Federasyonu 2,070, ,831, Almanya 1,477, ,517, Çin 1,288, ,392, A.B.D. 825, ,339, İtalya 878, ,034, Fransa 552, , İran 522, , Ukrayna 441, , İsviçre 595, ,273, İngiltere 361, ,

8 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Hisse Senedi 20% Aylık Performans Tablosu Hisse Döviz 15% Hazine Bonosu 65% Eylül Kapanış Ekim Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB 30/09/08 28/10/08 (TL) Relatif Getiri Ak Enerji % 7.5% Sabancı Holding % -12.9% Türk Telekom % 18.3% Vakıfbank % -14.3% Selçuk Ecza Deposu % 10.0% Şişe Cam % -5.9% BİM % 34.8% İş Bankası % -0.9% Endeks (İMKB-100) 36,051 24, % - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 4.57% Döviz Sepeti 26.15% Hazine Bonosu -3.34% Portföy Getirisi 2.7% Yurt dışı odaklı seyrin devam edeceğini düşünüyoruz... Ekim ayını piyasalar global piyasalar ile birlikte satıcılı bir seyir izleyerek geçirdi. ABD kongresinin önce red oyu verdiği ancak daha sonra değiştirilmiş haliyle onayladığı 850 milyar dolarlık kurtarma paketi de piyasalar üzerinde beklenen etkiyi göstermedi. ABD kurtarma paketinin resesyonu engel olamayacağı endişeleri yurt dışı ile birlikte yurt içi piyasalarda da sert satışların devam etmesine neden oldu. Ay içerisinde gelişmiş ülkelerin merkez bankalarının koordineli hareket ederek faizleri düşürmesi piyasalarda geçici bir toparlanma sağlasa da global piyasalarda artan resesyon endişesi ve hedge fonlara ilişkin kaygılar yurt dışı piyasalar ile birlikte İMKB nin satıcılı seyrini sürdürmesine yol açtı. İMKB-100 Endeksi gelen sert satışlarla Ekim ayı içerisinde seviyeleri altını test ederken yaklaşık %25 değer kaybetti. Bu gelişmeler altında Ekim ayında olduğu gibi Kasım ayında da piyasaların yurt dışı piyasaları takip ederak dalgalı bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Ay içerisinde ABD ve Avrupa da açıklanacak ekonomik verilerin yanı sıra 9A08 mali tablolarını açıklayacak şirketlerin performanslarının da piyasaların seyri üzerinde belirleyici olacağını düşünüyoruz. Bu gelişmeler ışığında piyasalarda yaşanan son dalgalanmalar sonrasında portföyümüzün halen %65 hazine bonosu, %20 hisse senedi ve %15 döviz olan dağılımında herhangi bir değişiklik yapmıyoruz İMKB REL. AKENR Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -26.1% -33.2% -32.6% Değişim $ (%) -46.1% -52.4% -52.3% Relatif İMKB (%) 8.5% 2.3% 52.9% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Rasyolar 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı -0.7% 21.3% 22.2% Operasyonel Kar Marjı -6.1% 16.8% 17.2% FAVÖK Marjı 6.9% 22.1% 18.2% Net Kar Marjı -0.4% 17.2% 13.9% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 T. Dönen Varlıklar 196, ,976 T. Duran Varlıklar 399, ,811 Toplam Aktifler 595, ,787 Kısa Vadeli Borçlar 56,877 62,765 Uzun Vadeli Borçlar 148, ,047 T.Öz Sermaye 390, ,975 Toplam Pasifler 595, ,787 Bin YTL 2007/ /06 %Değ. Satış Gelirleri 213, , % Satışların Maliyeti (-) 214, , % Brüt Kar/Zarar -1,423 60,344 a.d. Faaliyet Giderleri 11,403 13, % Net Diğer Gelir/Gideri ,071 a.d. Faaliyet Karı/Zararı -12,987 47,634 a.d. Finansal Gelir/Gider 276 8, % Vergi Öncesi Kar/Zarar ,921 a.d. Vergi - -6,982 a.d. Net Kar/Zarar ,939 a.d. AK ENERJİ (AKENR.IS) 7.35 YTL/ 4.36 Dolar Operasyonel faaliyetlerdeki olumlu gelişmeler son dönemlerde şirketin mali tablolarını olumlu etkilemiştir. Özellikle, elektrik fiyatlarına gerçekleştirinlen zamlar, DUY sistemine gerçekleştirilen satışların artması ve son yıllarda ekonomik verimliliğini yitirmiş ve yüksek operasyonel maliyetle çalışan santrallerini kapatılması Akenerji nin maliyetlerini azaltmış ve net karlılığını olumlu etkileyen gelişmeler olmuştur. Öte yandan Ak Enerji, 1 Temmuz 2008 itibari ile Çek firma CEZ ile birlikte konsorsiyum oluşturarak AkCez adı altında Sakarya Elektrik Dağıtım A.Ş. nin %100 hissesinin özelleştirilmesini 600 milyon dolar karşılığında kazanmıştır. Şirket bununla birlikte Cez A.Ş. ile yürütülen ortaklık görüşmeleri sonrasında şirket hisselerinin %37.36 sını 302,62 milyon dolar karşılığında (Hisse devir anlaşmasına göre şirketin toplam satış değeri 810 milyon dolara denk geliyor) Cez A.Ş. ye satılmasına karar verildiğini açıklamıştır. Cez A.Ş. ile yapılan ortaklığın şirkete önümüzdeki dönemlerde yapılacak yeni özelleştirme ihalelerinde önemli bir güç kazandırdığını düşünüyoruz. Doğalgaz kaynaklı maliyetlerini düşürmek için üretim kaynaklarında çeşitliliğe giden ve bu kapsamda daha çok hidroelektrik ve rüzgar santrali yatırımlarına ağırlık veren şirketin bu yatırımlarının tamamlaması sonrasında mali tablolarının olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Artan elektrik fiyatları ve DUY a gerçekleştirilen satışların şirketin karlılığını olumlu etkileyeceğini düşünüyor, bu olumlu beklentiler ışığında şirkete alım yapılabileceğini düşünüyoruz İMKB REL. SELEC Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -24.6% -37.2% -56.3% Değişim $ (%) -44.9% -55.3% -69.1% Relatif İMKB (%) 10.7% -3.8% -0.9% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Rasyolar 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı 9.4% 7.0% 7.3% Operasyonel Kar Marjı 4.5% 1.9% 2.5% FAVÖK Marjı 4.8% 2.1% 2.9% Net Kar Marjı 4.8% 3.8% 4.1% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 T. Dönen Varlıklar 1,768,488 1,831,372 SELÇUK ECZA DEPOSU (SELEC.IS) 0.98 YTL/ 0.58 Dolar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar 100,779 1,869,267 1,144, ,690 1,946,062 1,203,343 Türkiye ilaç sektörünün önde gelen şirketlerinden birisi olan Selçuk Ecza Deposu, bugün itibariyle 27 ana depo ve 73 bölgesel şube olmak üzere 100 deposu ile 17 binden fazla eczaneye ilaç satışı gerçekleştirmektedir. 1Y08 itibariyle sektörde %33.3 pazar payına sahip olan şirket satışlarını yılın ilk yarısında %9,5 artırmış ve 1,95 milyar Uzun Vadeli Borçlar 18,377 24,224 YTL seviyesine yükseltmiştir. İlaç satışlarında mevsimsellik bulunması ve ilaç T.Öz Sermaye 706, ,492 fiyatlarının endekslendiği Euro/YTL döviz kurunda yaşanan hareketlilik sonrası ilaç Toplam Pasifler 1,869,267 fiyatlarında 2007 yılının son çeyreğinde ortalama %7 oranında indirim yapılması 1,946,062 şirketin kar marjlarını bir miktar olumsuz etkilemiştir. Ancak, işletme sermayesindeki iyileşmeye paralel olarak artan net finansal geliri şirketin kar rakamı üzerinde oluşan Bin YTL Satışlar Satışların Maliyeti(-) Brüt Kar Faaliyet Giderleri(-) Net Diğer Gel/Gid Faaliyet Karı / (Zararı) Finansal Gelir/Gider Vergi Öncesi Kar 2007/06 1,786,069 1,618, ,271 86,264 6,806 87,812 20, , /06 1,955,571 1,817, , ,146 10,454 48,160 44,713 92,873 %Değ. 9.5% 12.3% -17.6% 16.1% 53.6% -45.2% 120.7% -14.1% olumsuzluğu kısmen azaltmıştır. Şirketin 1Y08 de net kar rakamı 74.1 milyon YTL seviyesinde gerçekleşmiştir İlaç fiyatlandırmasında kullanılan referans kur (Euro/YTL) Haziran ayı içerisinde artırılmış böylece ilaç fiyatlarına %5 zam yapılmıştır. Fiyat artışının 28 Temmuz tarihinden itibaren geçerli olması nedeniyle ilaç fiyatlarındaki ayarlamanın şirketin mali tablolarına etkisinin yılın ikinci yarısından itibaren yansıyacağını düşünüyoruz. Öte yandan son dönemlerde Euro/YTL kurunda yaşanan yükselişin ardından önümüzdeki dönemlerde ilaç fiyatlarına yeni bir fiyat ayarlamasının da gündeme geleceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda şirketin yıl sonunda net satış gelirlerini 4,1 milyar YTL seviyesi üzerine çıkaracağını ve 2008 yılını 170 mn YTL net kar ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. İNA analizine göre şirketin hedef piyasa değerini 620 milyon dolar olarak hesaplamakta ve piyasalarda yaşanan son dalgalanmalar sonrasında hisse fiyatının oldukça cazip seviyelere gerilemesi nedeniyle şirket hisselerine bu seviyelerden yatırım yapılabileceğini düşünüyoruz. Vergi(-) 21,759 18, % Net Dönem Karı 86,315 74, %

9 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ 130 İMKB REL. TTKOM Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -22.0% -25.0% - Değişim $ (%) -43.0% -46.6% - Relatif İMKB (%) 14.5% 14.8% - YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt Kar marjı 43.8% 49.7% 43.8% Operasyonel Kar Marjı 26.9% 27.1% 21.8% FAVÖK Marjı 7.0% 9.8% 38.0% Net Kar Marjı 24.4% 20.0% 19.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 3,224,008 3,159,058 Duran Varlıklar 9,544,115 9,222,155 TOPLAM VARLIKLAR 12,768,123 12,381,213 Kısa Vadeli Yükümlülükler 2,629,574 3,975,153 Uzun Vadeli Yükümlülükler 3,980,720 4,013,023 ÖZKAYNAKLAR 6,157,829 4,393,037 TOPLAM KAYNAKLAR 12,768,123 12,381,213 Bin YTL 2007/ /06 %Değ. Satış Gelirleri 4,462,999 4,977, % Satışların Maliyeti (-) -2,506,025-2,502, % Brüt Kar/Zarar 1,956,974 2,474, % Faaliyet Giderleri -757,341-1,123, % Faaliyet Karı/Zararı 1,199,633 1,350, % Finansal Gelir/Gider 203,914-52,118 a.d. Vergi Öncesi Kar/Zarar 1,403,547 1,298, % Vergi Gelir/Gideri -316, , % Net Kar/Zararı 1,087, , % TÜRK TELEKOM (TTKOM.IS) 3.12 YTL/ 1.85 Dolar Gerek sabit hatlar ve ADSL pazarında tekel konumu, gerek ise mobil piyasada yakaladığı güçlü büyüme sayesinde 2008 yılında büyümesini sürdüren Türk Telekom, özellikle Mobil ve ADSL segmentlerindeki büyüme sonrasında net satış gelirlerini 1Y07 ye göre %12 artırarak 4,97 milyar YTL seviyesine yükseltmiştir. 1Y08 konsolide verilerine göre yaklaşık 2.1 milyar YTL açık pozisyonu bulunan Türk Telekom, geçen yıl döviz kurunun stabil olması nedeniyle kur farkı geliri kaydederken, 2008 yılında ise dövizin YTL karşısında değer kazanması sonrasında tam tersine kur farkı giderleri kaydetmiştir. Bu durum şirketin karlılığı üzerinde bir miktar baskı yaratırken, 1Y07 de kaydedilen 1,08 milyar YTL net kar rakamının 1Y08 de 993 milyon YTL seviyesine gerilemesine neden olmuştur. Şirketin kur farkı giderlerinin karlılık üzerinde yaratacağı baskının yılın ikinci yarısında daha da artmasını beklemekle birlikte şirketin güçlü büyümesini sürdüreceğini ve net karlılığını koruyacağını düşünüyoruz. Şirketin 2008 yıl sonunu 1.9 milyar YTL net kar rakamı ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. İNA yöntemi ile hisse başına 4.59 YTL hedef fiyat hesapladığımız Türk Telekom un, gerek cari fiyatının cazip seviyelerde bulunması ve gereksede kriz dönemlerinde daha defansif olduğunu düşündüğümüz sektörlerden birisi olan telekom sektöründe faaliyet göstermesi nedeniyle, bu seviyelerden alım yapılabileceğini düşünüyoruz İMKB REL. ISCTR Rasyolar 2007/ /06 Likit Aktif/T.Aktif 48% 44% Menkul Değ./T.Aktif 30% 28% Mevduat/T.Aktif 61% 61% Krediler/T.Aktif 42% 48% Takipteki Al./Krediler 4.4% 3.9% Karşılık Oranı 100% 100% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 55% 62% Gelir Tablosu (mn YTL) 2007/ /06 % Faiz Gelirleri 4,510 4,892 8 Kredilerden Alınan Faizler 2,492 3, Menkul Değ. Alınan Faizler 1,680 1,547 (8) Diğer Faiz Gelirleri (12) Faiz Giderleri 3,149 3,072 (2) Mevduata Verilen Faizler 2,406 2,348 (2) Kullanılan Kredi. Verilen Faizler (13) Diğer Faiz Giderleri Net Faiz Geliri 1,361 1, Kambiyo Karı/Zararı (4) 86 A.D. Sermaye Piy. İşl. Kar/Zararı Net Ücret ve Komisyon Gel Diğer Faaliyet Gel./Gid (1,139) (1,305) 15 Vergi Giderleri (-) Net Dönem Karı 766 1, Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -32.2% -24.7% -51.6% Değişim $ (%) -50.5% -46.4% -65.7% Relatif İMKB (%) -0.5% 15.3% 9.8% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük İŞ BANKASI (ISCTR.IS) 3.66 YTL/ 2.17 Dolar İş Bankası nın 1Y08 net karı geçen yılın aynı dönemine kıyasla %51 oranında artış göstererek 1,153 milyon YTL seviyesine ulaşmıştır. İş Bankası nın karlılık artışındaki en önemli etkenler olarak artan kredi faizi gelirleri, yüksek düzeyini koruyan net ücret ve komisyon gelirleri ve iyi gelen kambiyo karını sıralayabiliriz. İş Bankası'nın toplam kredi hacmi cari 1Y08'de YS07'ye göre %24.5 oranında yüksek bir artış göstererek 42.2 milyar YTL seviyesine ulaşmış, bankanın kredi pazar payı ise %12.5'e yükselmiştir. Öte yandan, İş Bankası'nın son dönemde özellikle yüksek getirili KOBİ ve tüketici kredileri üzerinde uzmanlaşması, kredi faizi gelirlerinde kredi portföyü büyüklüğünü aşan bir artış yaşanmasını sağlamış ve bankanın kredilerden aldığı faiz gelirleri 1Y07'ye göre %22 artışla 3,048 milyon YTL seviyesine yükselmiştir. Bir süredir sektör ortalamalarına kıyasla iskontolu olmayı sürdüren İş Bankası için yaptığımız temettü indirgeme modeli değerlemesi sonucunda hisse için 6.90 YTL hedef fiyat belirledik. Sağlam finansal yapısı ve zengin iştirak portföyünün yanısıra hızlı artışını sürdüren operasyonel karlılığı nedeniyle İş Bankası'nın iyi bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyor ve şirket için "AL" tavsiyemizi koruyoruz İMKB REL. BIMAS Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5.7% -12.9% 16.1% Değişim $ (%) -31.2% -38.0% -17.8% Relatif İMKB (%) 38.4% 33.3% 163.3% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ /12T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / /12T Brüt 17.5% 16.4% 16.5% EFK Marjı 3.9% 4.1% 4.3% FAVÖK Marjı 5.0% 5.0% 5.2% Net K. Marjı 3.4% 3.3% 3.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 BİM (BIMAS.IS) 37 YTL/ Dolar Dönen Varlıklar 370, ,577 Duran Varlıklar 266, ,360 Mağaza sayısındaki agresif büyümesini hız kesmeden devam ettiren BİM, 2008 yılı başından bu yana açmış olduğu 443 mağaza ile birlikte 28 Ekim TOPLAM VARLIKLAR 636, , itibariyle mağaza sayısını 2,177'ye ulaştırmıştır. Şirketin mağaza Kısa Vadeli Yükümlülükler 421, ,404 sayısındaki düzenli ve hızlı artış net satış gelirlerini olumlu etkilerken, mevcut Uzun Vadeli Yükümlülükler 14,465 14,821 mağazaların artan sepet hacmi ve mağaza başına düşen müşteri sayısındaki ÖZKAYNAKLAR 199,993 artış da net satış gelirlerine olumlu katkı sağlamıştır. BİM in yılın ilk yarısındaki 219,712 kümüle net satış gelirleri 1Y07 ye göre %50 artışla 2,02 milyar YTL seviyesine TOPLAM KAYNAKLAR 636, ,937 yükselmiştir. Halen 81 ilin 68 inde 19 deposu ile faaliyet gösteren şirket yeni Bin YTL 2007/ /06 depoların faaliyete geçmesiyle birlikte tüm illerde faaliyete geçmeyi %Değ. planlamaktadır. Dolayısıyla mağaza sayısını artırmayı sürdüren şirketin ilk Satış Gelirleri 1,353,997 2,025, % yarıda olduğu gibi artan mağaza sayısının mali tablolarına olumlu etkisinin Satışların Maliyeti (-) 1,117,354 1,693, % önümüzdeki dönemde de devam edeceğini düşünüyoruz. BİM in 2008 yılında Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar / Zar 236, , % net satış gelirlerinin 4,3 milyar YTL seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin Faaliyet Giderleri (-) 184, , % etmekteyiz. İNA analizine göre BİM için yaptığımızdeğerleme çalışmasında Net Diğer Faaliyet Gelirleri 2,102 1,470 şirketin hedef değerini 4.25 milyar YTL seviyesinde hesaplıyoruz (hisse başına -30.1% 56 YTL). Şirket ile ilgili olarak son dönemde piyasalarda yaşanan dalgalanma Faaliyet Karı/Zararı 54,437 83, % sonrasında artan prim potansiyeli nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. Finansal Gelir/Gider 2,886 1, % Sürdürülen Faaliyetler Vergi Önces 57,323 85, % Vergi Gelir/Gideri -11,591-17, % Net Dönem Karı / Zararı 45,732 67, %

10 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB REL. SAHOL Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 48,780,416 48,780,416 Duran Varlıklar 30,598,193 30,598,193 TOPLAM VARLIKLAR 79,378,609 79,378,609 Kısa Vadeli Yükümlülükler 58,018,151 58,018,151 Uzun Vadeli Yükümlülükler 5,295,504 5,295,504 ÖZKAYNAKLAR 16,064,954 16,064,954 TOPLAM KAYNAKLAR 79,378,609 79,378,609 Bin YTL 2007/ /06 % Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satış Gelirleri (net) 3,594,238 3,813, % Değişim TL (%) -41.8% -40.6% -61.0% Faiz, Prim, Komisyon Gelirleri 5,208,414 5,955, % Değişim $ (%) -57.5% -57.7% -72.4% Toplam Gelirler 8,802,652 9,768, % İMKB Relatif (%) -14.5% -9.0% -11.5% Satışların Maliyeti (-) -2,918,821-3,056, % YTL Usd Faiz, Prim, Komisyon Giderler (-) -3,226,004-3,845, % 12 Aylık En Yüksek Toplam Maliyetler -6,144,825-6,901, % 12 Aylık En Düşük Brüt Kar 2,657,827 2,867, % Piyasa Göstergeleri 2008/ T Faaliyet Giderleri -1,332,953-1,652, % F/K Net Diğer Faaliyet Gelirleri 154, , % PD/Ciro Faaliyet Karı 1,478,985 1,414, % PD/DD Özkaynak Yön. Değ.Yat. Kar/Zararı 64,906 89, % FD/FAVÖK Finansal Gelir/Gider -24,211 60,219 A.D. Marjlar 2007/ / T Brüt 30.2% 29.4% 28.2% Sürdürülen Faal. Vergi Öncesi Kar/Zarar 1,519,680 1,564, % Vergi Gelir/Gideri -51,570-67, % EFK Marjı 15.1% 12.4% 11.8% FAVÖK Marjı 17.5% 14.7% 16.0% Durdurulan faal. vergi sonrası Karı/Zararı -38,122 34,172 A.D. Net K. Marjı 16.2% 15.7% 10.5% Net Kar 1,429,988 1,531, % SABANCI HOLDİNG (SAHOL.IS) 2.9 YTL/ 1.72 Dolar Sabancı Holding in 1Y08 de ticari faaliyetlerinden konsolide gelirleri %6.1 artarken finans sektörü gelirleri %14.3 artış göstermiştir. Bu gelişme sonrasında 1Y07 de toplam gelirlerin %59.2'sini oluşturan finans sektörü gelirleri 1Y08 de %61'e yükselmiştir. Finans sektörü gelirlerinde yaşanan yüksek artışa karşın bu sektörün maliyetlerinde oluşan 4 puanlık yükseliş sonrasında holdingin konsolide FAVÖK marjı %17.5 den %14.7 ye gerilerken FAVÖK'ü de %6.7 daralarak milyon YTL den, milyon YTL ye düşmüştür. Holding'in esas faaliyet karının yılın ilk çeyreğinde %8.3 gerilemesine karşın büyük kısmı Carrefoursa'nın Merter Alışveriş Merkezi'nin satışından olmak üzere 144 milyon YTL lik sabit kıymet satış karı, Akbank'ın vergi iade gelirleri ve kur farkı gelirlerindeki artış sonucunda net dönem karı %7.1 artarak milyon YTL den milyon YTL ye yükselmiştir. Faaliyetlerini finans, enerji, perakende, lastik-takviye-otomotiv ve çimento olarak belirleyen Sabancı Holding'in, önümüzdeki dönemde holding gelirlerinde %50 yi aşan finans sektörünün ağırlığını azaltma amacı ile Milli Piyango ve elektrik dağıtım ve üretim gibi özelleştirmelerinde aktif rol almasını bekliyoruz. Bu beklentilerin ışığında ve son dönemde yaşanan düşüşlerin etkisi ile oldukça gerileyen Sabancı Holding e orta ve uzun vadeli "AL" önerisi veriyoruz. 120 İMKB REL. VAKBN Gelir Tablosu (mn YTL) 2007/ /06 % Faiz Gelirleri 2,586 2, Kredilerden Alınan Faizler 1,521 1, Menkul Değ. Alınan Faizler Diğer Faiz Gelirleri (35) Faiz Giderleri 1,796 2, Mevduata Verilen Faizler 1,593 1, Kullanılan Kredi. Verilen Faizler (5) Diğer Faiz Giderleri Net Faiz Geliri Kambiyo Karı/Zararı (83) Sermaye Piy. İşl. Kar/Zararı 43 1 (98) Net Ücret ve Komisyon Gel Diğer Faaliyet Gel./Gid (479) (600) 25 Vergi Giderleri (-) Net Dönem Kar/Zararı (1) Rasyolar 2007/ /06 Likit Aktif/T.Aktif 39.9% 37.1% Menkul Değ./T.Aktif 25.8% 24.5% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -43.2% -30.4% -69.7% Mevduat/T.Aktif 68.1% 71.6% Değişim $ (%) -58.6% -50.5% -78.6% Krediler/T.Aktif 55.3% 58.3% Relatif İMKB (%) -16.7% 6.6% -31.4% Takipteki Al./Krediler 4.9% 4.3% YTL Usd Karşılık Oranı 100.0% 90.3% 12 Aylık En Yüksek Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 58.8% 66.0% 12 Aylık En Düşük VAKIFBANK (VAKBN.IS) 1.26 YTL/ 0.75 Dolar Vakıfbank'ın 1Y08 net karı 1Y07 ile hemen hemen aynı düzeyde kalarak 473 milyon YTL seviyesinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, özellikle bankanın karlılığının 2Ç08'de bir önceki çeyreğe göre %41 artış göstermesi dikkat çekmektedir. Vakıfbank'ın kredi portföyü bankanın ticari bankacılık faaliyetlerine konsantre olmayı sürdürmesi sonucunda 1Y08'de YS07'ye göre %20 artarak 28.3 milyar YTL'ye ulaşmış ve bankanın kredilerden alınan faiz gelirleri 1Y08'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 oranında artarak 1,970 milyon YTL'ye yükselmiştir. Vakıfbank'ın net ücret ve komisyon gelirleri de aynı dönemde %43 oranında çok yüksek bir büyüme kaydederek 1Y08'de 232 milyon YTL'ye ulaşmıştır. Tüm bu etkenlere ilaveten bankanın son dönemde uyguladığı yeni imaj kampanyası ve Worldcard şemsiyesi altına girilmesinin Vakıfbank'ın kredi ve mevduat hacmindeki büyümeye olumlu katkı yapmayı sürdüreceğini düşünmekteyiz. Temettü indirgeme modelimizin hisse başına 3.35 YTL hedef fiyat verdiği Vakıfbank'ın bu fiyat seviyelerinden çok uygun bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyor ve şirket için "AL" tavsiyemizi koruyoruz İMKB REL. SISE Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -36.6% -30.1% -60.2% Değişim $ (%) -53.7% -50.3% -71.8% Relatif İMKB (%) -7.0% 7.0% -9.7% YTL Usd 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt 30.3% 31.8% 30.0% EFK Marjı 12.2% 14.9% 12.0% FAVÖK Marjı 24.1% 23.3% 29.8% Net K. Marjı 11.1% 9.7% 8.7% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 1,775,187 2,137,577 Duran Varlıklar 3,422,195 3,611,476 TOPLAM VARLIKLAR 5,197,382 5,749,053 Kısa Vadeli Yükümlülükler 940,771 1,025,310 Uzun Vadeli Yükümlülükler 913,519 1,153,859 ÖZKAYNAKLAR 3,343,092 3,569,884 TOPLAM KAYNAKLAR 5,197,382 5,749,053 Bin YTL 2007/ /06 % Satış Gelirleri 1,619,919 1,930, % Satışların Maliyeti (-) -1,128,431-1,316, % Ticari Faal. Brüt Kar/Zararı 491, , % Faaliyet Giderleri -293, , % Net Diğer Faaliyet Gelirleri 4,030-6, % FAALİYET KARI/ZARARI 201, , % Özkaynak Yön. Değ. Yat. Kar/Zararı 7,512 4, % Finansal Gelir/Gider 11,356-56, % VERGİ ÖNCESİ KAR/ZARARI 220, , % Vergi Gelir/Gideri -40,609-41,930 A.D. DÖNEM KAR/ZARARI 179, , % ŞİŞE CAM (SISE.IS) 1.02 YTL/ 0.6 Dolar Şişe Cam'ın Düz Cam Grubu, Bulgaristan da 415 mn dolarlık ikinci aşama yatırımlarını 2010 yılına kadar tamamlayacağını açıklarken yurt içinde yeni gelişme bölgesi olarak seçilen Ankara-Polatlı'da 7. float hattı yatırımına başlamıştır. Cam Ambalaj Grubu ise Yenişehir'de 3. fırın yatırımına başlarken halen Rusya-Krasnodar ve Novosibirsk'te iki yeni fabrika yatırımı sürdürmekte olup, St. Petersburg yakınlarındaki Kirishsky şirketinin satın alımını Mart 2008 itibariyle tamamlanmıştır. 1Y08'de Şişe Cam Holding, hem yurt içinde hem de yurt dışında kapasite artırıcı yatırımlarının etkisi ile konsolide cirosunu, geçen yılın aynı dönemine göre %19.1 arttırarak 1,619 milyon YTL den 1,930 milyon YTL ye yükseltmiştir. Şirketin yurt içi satışları %8.1 artarken, Rusya yatırımlarının devreye girmesinin olumlu etkisi ile yurt dışı satışları %30.4 artış göstermiştir. Artan üretim ile gerileyen faaliyet giderlerinin yanında yeni yatırımlar ile yükselen amortisman giderleri, şirketin FAVÖK ünün %33.8 artarak 360 mn YTL ye yükselmesini sağlamıştır. Yılın ilk yarısında kurlarda yaşanan yükseliş sonrasında artan finansman giderleri, operasyonel kar marjlarında yaşanan olumlu gelişmenin net kara yansımasını engellemiştir. Yıllık 3 milyon tonu aşan üretimi ve 3 milyar dolara yaklaşan konsolide cirosu ile Türkiye de lider Avrupa da ilk beş, Dünya ilk on içinde yer alan Şişe Cam'ın bölgesel bir oyuncu olma stratejisine bağlı olarak hızlı büyümesini sürdüreceğini düşünüyoruz. Son dönemde hisse senedinde yaşanan gerileme nedeniyle cazip seviyelere gelen Şişe Cam'a "AL" önerisi veriyoruz.

11 TÜRK TELEKOM (TTKOM.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı YTL Usd Piyasa Değeri (mn YTL, mn $) 10, ,476.5 Hedef Değer (mn YTL, mn $) 16, ,527.9 Kapanış Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 1,095,602 Firma Bilgileri Sektör Telekom Faaliyet Alanı Telekom Ödenmiş Sermaye (mnytl) 3,500.0 Ortaklık Yapısı Pay(%) Oger Telekom 55.0 T.C. Hazine Müsteşarlığı 30.0 Halka Açık İMKB REL. TTKOM ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinYTL) 2007/ / T Satış Gelirleri 4,462,999 4,977,428 9,878,383 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 1,956,974 2,474,486 4,327,030 Faaliyet Kar/Zarar 1,199,633 1,350,525 2,153,786 Diğer Gelir/Gider 203,914-52, ,000 Net Dönem Karı/Zararı 1,087, ,717 1,923,029 n Mobil ve ADSL segmentlerindeki büyüme şirketin satış gelirlerinde 1Y07'ye göre %12 oranında artış sağladı. n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 9.5 milyar dolar hesapladığımız Türk Telekom un, cari piyasa değerine göre %46 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle şirket için AL önerisi veriyoruz. n ADSL segmentinde 1Y07'ye göre gerçekleşen %36'lık büyüme sabit hat gelirlerindeki artışın sürmesini sağladı - 1Y08'de Türk Telekom'un sabit hat gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %7'lik artışla 4,081 milyon YTL düzeyine çıkarken bu artışta en büyük payın aynı dönemde %36 artış gösteren ADSL gelirlerinden kaynaklandığı görülmektedir. Cari dönemde şirketin ADSL hattı sayısı 5.2 milyona yükselmiş, kullanıcı başına ADSL gelirleri ise 1Y07'ye göre %7 gerilemeyle 26.8 YTL'ye düşmesine rağmen hat sayısındaki artış ADSL gelirlerinin hızlı şekilde yükselmesini sağlamıştır. Öte yandan şirketin PSTN hat sayısı cari dönemde hafif bir düşüşle 17.8 milyona gerilemiş, ancak kullanıcı başına gelirlerin 1Y07'ye göre %3 artışla 24.3 YTL'ye yükselmesi sonucunda şirketin PTSN gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre hemen hemen değişmeden kalmıştır. Öte yandan, sabit hatlarda çalışan sayısını YS07'deki 38,700 düzeyinden 1Y08'de 35,100 düzeyine indiren şirketin çalışan başına düşen hat sayısı da aynı dönemde 490'dan 540'a yükselmiş ve şirket böylece verimlilikte artış yakalamıştır. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -21.9% -23.4% - Değişim $ (%) -42.4% -45.9% - İMKB Relatif (%) 16.9% 19.0% - YTL ABD$ 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro FD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt Kar 43.8% 49.7% 43.8% EFK 26.9% 27.1% 21.8% FAVÖK 41.5% 42.1% 38.0% Net Kar 24.4% 20.0% 19.5% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 3,224,008 3,159,058 Duran Varlıklar 9,544,115 9,222,155 TOPLAM VARLIKLAR 12,768,123 12,381,213 Kısa Vadeli Yükümlülükler 2,629,574 3,975,153 Uzun Vadeli Yükümlülükler 3,980,720 4,013,023 ÖZKAYNAKLAR 6,157,829 4,393,037 TOPLAM KAYNAKLAR 12,768,123 12,381,213 n Mobil segmentte abone sayısı ve pazar payındaki artış sürüyor- Mobil segmentinde Avea markasıyla gerek kitlesel, gerek KOBİ, gerekse kurumsal müşteriler için HerYöne300, TümİŞ+Ofis, Sınırsız Kamu gibi yeni paketler üreterek pazar payını arttıran Türk Telekom, aynı zamanda kullanıcı sayısında da artış kaydetmiştir. 1Y08 itibariyle abone sayısını 11 milyona çıkartan şirket bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 büyüme kaydederken, aynı dönemde pazar payını 1.8 puan artırarak %17.2'ye ulaştırmıştır. Bu gelişmeler sonucunda şirketin mobil segment gelirleri 1Y08'de 1Y07'ye göre %36 gibi yüksek bir artış göstererek 1,017 milyon YTL'ye ulaşmış ve Türk Telekom mobil segmentte kullanıcı başına ortalama gelirini 18.5 YTL'ye yükselterek 2Ç08'de bu rakamı artıran yegane şirket olmuştur. Şirketin mobil segment FAVÖK rakamı da 1Y08'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %99 gibi rekor bir artış göstererek 224 milyon YTL'ye ulaşmış ve FAVÖK marjı da aynı dönemde 7 puan artarak %22 seviyesine yükselmiştir. n Kur farkı giderleri karlılık üzerinde baskı yaratıyor 1Y08 konsolide verilerine göre yaklaşık 2.1 milyar YTL açık pozisyonu bulunan Türk Telekom, geçen yıl döviz kurunun stabil olması nedeniyle kur farkı geliri kaydederken, 2008 yılında ise tam tersine kur farkı giderleri kaydetmiş bu durum şirketin karlılığı üzerinde bir miktar baskı yaratmıştır. Şirketin kur farkı giderlerinin karlılık üzerinde yaratacağı baskının yılın ikinci yarısında daha da artmasını beklemekle birlikte, gerek şirketin sabit hatlar ve ADSL pazarında tekel konumu, gerek ise mobil piyasada yakaladığı güçlü büyüme sayesinde karlılığını büyük oranda koruyacağını düşünüyoruz. Bu görüşlerimiz ışığında Türk Telekom için yıl sonu karlılık tahminimiz 1.9 milyar YTL seviyesinde bulunmaktadır. n Türk Telekom için önerimiz "AL" Kriz dönemlerinde daha defansif olduğunu düşündüğümüz sektörlerden birisi olan telekom sektöründe faaliyet gösteren ve gerek tekel konumunu sürdürmesi gerek ise verimliliğini artırarak daha rekabetçi bir konuma ulaşması nedeniyle Türk Telekom'un şu anki fiyat seviyelerinden uygun bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyoruz ve İNA yöntemi ile hisse başına 4.59 YTL hedef fiyat hesapladığımız Türk Telekom için AL önerisinde bulunmaktayız.

12 TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı YTL Usd Piyasa Değeri (mn YTL, mn $) Hedef Değer (mn YTL, mn $) 1, Kapanış Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 402,078 Firma Bilgileri Sektör Ulaştırma Faaliyet Alanı Yolcu Taşımacılığı Ödenmiş Sermaye (mnytl) Ortaklık Yapısı Pay(%) T.C. Başbakanlık Özellleştirme İdaresi Bşk Diğer (Halka açık kısım) İMKB REL. THYAO Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -35.7% -23.3% -50.5% Değişim $ (%) -53.0% -45.4% -65.0% İMKB Relatif (%) -5.6% 17.4% 12.2% YTL ABD$ 12 Aylık En Yüksek Aylık En Düşük Piyasa Göstergeleri 2008/ T F/K PD/Ciro FD/Ciro PD/DD FD/FAVÖK Marjlar 2007/ / T Brüt Kar 23.9% 21.5% 23.5% EFK 13.8% 12.5% 13.5% FAVÖK 15.2% 14.0% 14.6% Net Kar 4.2% 9.8% 10.0% Özet Bilanço (Bin YTL) 2007/ /06 Dönen Varlıklar 1,487,529 2,076,176 Duran Varlıklar 3,434,267 4,004,587 Toplam Varlıklar 4,921,796 6,080,764 Kısa Vadeli Yükümlülükler 1,116,145 1,563,425 Uzun Vadeli Yükümlülükler 1,901,343 2,357,884 Özkaynaklar 1,904,308 2,159,455 Toplam Kaynaklar 4,921,796 6,080,764 ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinYTL) 2007/ / T Satış Gelirleri 2,128,026 2,613,632 4,521,538 5,916,276 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 507, ,655 1,318,850 1,390,325 Faaliyet Kar/Zarar 293, , , ,035 Finansal Gelir/Gider -173,007 4, ,351-60,295 Net Dönem Karı/Zararı 89, , , ,792 n Yılın ilk yarısında 140 dolar seviyesini aşan petrol fiyatlarının global kriz nedeniyle 60 dolar seviyesine gerilemesi şirketin maliyet kalemlemlerini olumlu etkileyecek. n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar hesapladığımız Türk Hava Yolları, cari piyasa değerine göre %108 kazandırma potansiyeli taşıyor. n Artan yolcu sayısı net satış gelirlerine olumlu yansıyor 2008 yılı sonunda yaklaşık 23.5 milyon yolcu taşımayı ve yolcu doluluk oranını ise %75 e ulaştırmayı hedefleyen THY, yılın ilk dokuz ayında yolcu sayısının, geçen yılın aynı dönemine göre %14.3 artışla 16,8 milyon ve yolcu doluluk oranının ise 1,7 puan artışla %74.7'e yükseldiğini açıkladı. Özellikle 2008 yılının turizm sektörü açısından olumlu olması, şirketin yeni uçuş noktalarının faaliyet geçirmesi ve Star-Alliance üyeliği yolcu sayısındaki artışa olumlu kaktı sağladı yılının ilk yarısında artan yolcu sayısına paralel olarak toplam 2,61 milyar YTL net satış geliri kaydeden şirketin yılın ikinci yarısında da yolcu sayısındaki artışa bağlı olarak net satış gelirlerini artıracağını düşünüyoruz. n Gerileyen petrol fiyatları şirketin mali tablolarını olumlu etkileyecek - Şirketin maliyet kalemi içinde en büyük paya sahip olan akaryakıt giderlerindeki artış şirketin kar marjlarını 2008 yılında baskı altına almıştır. Özellikle petrol arzına ilişkin artan kaygılar petrol fiyatlarının yılın ilk yarısında 140 dolar seviyesini aşmasına neden olurken, akaryakıt giderlerinin faaliyet giderleri içerisindeki payı %34 seviyesine yükselen THY yı yılın ilk yarısında olumsuz etkilemiştir. Artan maliyetler, şirketin YS07 de %19.1 ve %23.8 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK ve FAVÖK-L marjının 1Y08 de sırasıyla %13.4 ve %17.2 seviyesine gerilemesine neden olmuştur. THY, yılın ilk yarısında akaryakıt fiyat artışlarının mali tablolar üzerindeki etkisini hafifletmek için surcharge oranlarında diğer havayollarına paralel olarak, ayarlamalar yapmış ve ayrıca uçaklarında akaryatkıt kullanımının azaltımı yönünde moderleştirmeye yönelik tedbirler almıştır. THY, akaryakıt fiyatlarındaki artışa rağmen yılın ilk yarısında net karını artırmayı başarmış ve 1Y07 de kaydetmiş olduğu 89.2 milyon YTL lik karı 1Y08 de milyon YTL seviyesine yükseltmiştir. (Cari dönemde uçaklarını dolar bazında piyasa değerinden yeniden değerleyen THY, yılın ilk yarısında (özellikle ilk çeyrekte) doların YTL karşısında değer kazanması sonrasında, 1Y07 de 173 milyon YTL net finansman zararının 1Y08 de 4.8 milyon YTL net finansman gelirine dönüşmesi net kar artışındaki en büyük etken olmuştur. Eylül ayından itibaren etkisini artıran küresel kriz ve global piyasalarda yükselerek devam eden resesyon kaygıları sonrasında petrol talebinin hızla düşeceği beklentisi petrol fiyatlarının 60 dolar seviyesine kadar düşmesini sağlamıştır. Dolayısıyla her ne kadar son dönemde dövizin YTL karşısında değer kazanmasına rağmen gerileyen petrol fiyatlarının THY nın faaliyet giderlerini azaltmasına katkıda bulunacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte THY nın gelirlerinin %80 inin döviz bazlı kaydettiği gözönüne alındığında dövizde yaşanan son hareketlerinde şirketin gelirlerine olumlu yansımasını bekliyoruz. Bu gelişmeler ışığında THY nın 2008 yılında net satış gelirlerinin 6 milyar YTL seviyesine yaklaşacağını tahmin ediyoruz. Ancak, diğer yandan 1Y08 de 1.1 milyar YTL döviz açık pozisyonuna sahip olan şirketin, kurlarda yaşanan yükseliş ile birlikte kaydedilecek kur farkı giderlerinin net karlılık üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünüyoruz. n Filosunu büyütme kararı alan şirket yeni uçak almaya karar verdi yılında Airbus ve Boeing ile imzaladığı toplam 59 uçak alımı sonrasında tüm uçaklarını teslim alan THY nın toplam uçak sayısı 116 ya (1Y08 itibariyle 105) yükselmiştir. 1Y08 i toplam koltuk kapasitesi ile tamamlayan şirket, yeni uçakların filoya katılması ile beraber YS08 de koltuk kapasitesini e çıkarmayı hedeflemektedir. Öte yandan filosounu daha da büyütmeyi planlayan şirket en son olarak filo projeksiyonu kapsamında toplam 105 yeni uçak alımı konusunda Boeing ve Airbus ile görüşmelere başladığını açıklamıştır. Henüz fiyat tekliflerini alan şirket bu anlaşma ile beraber 2010 yılının ikinci yarısından itibaren yeni uçaklarını filoya dahil etmeyi planlamaktadır. THY nın yeni uçak alımı ile birlikte yeni uçuş noktalarının gündeme gelecek olmasının önümüzdeki dönemlerde yolcu sayısının artışı ve dolayısıyla da net satış gelirleri açısından olumlu değerlendirmekteyiz. n THY için AL önerimizi sürdürüyoruz THY nın İNA analizine göre hedef piyasa değerini 900 milyon dolar hesaplamakta ve şirketin cari piyasa değerine göre %108 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi sürdürmekteyiz. Bununla birlikte son dönemlerde global piyasalar ile birlikte iç piyasalarda yaşanan dalgalanma sonrasında cari piyasa değerine göre oldukça iskontolu olan hisse ile ilgili olarak daha çok uzun vadeli alım yapılabileceğini düşünüyoruz.

TÜFE Şubat ayında gıdada sınırlı artış ve giyim kalemindeki düşüşle beklentilerin altında arttı

TÜFE Şubat ayında gıdada sınırlı artış ve giyim kalemindeki düşüşle beklentilerin altında arttı TÜFE Şubat ayında gıdada sınırlı artış ve giyim kalemindeki düşüşle beklentilerin altında arttı 2013 yılı Şubat ayında, bir önceki aya göre tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) %0.30 artarken üretici fiyatları

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

AYLIK BÜLTEN EYLÜL 2008 Sayı: 132

AYLIK BÜLTEN EYLÜL 2008 Sayı: 132 AYLIK BÜLTEN EYLÜL 2008 Sayı: 132 AKP kapatma davasının sonuçlanmasının ardından iç piyasalardaki volatilite azaldı... Temel veriler açısından uygun gözüken değerlemelere rağmen, dış piyasalardaki karışık

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Ocak 2007

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Ocak 2007 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ocak 27 ÖZET 2 yılı Aralık ayında tüketici fiyatları yüzde,2 oranında artarak yılı yüzde, oranında artış ile tamamlamıştır. Giyim ve ayakkabı grubu fiyatlarında mevsimsel

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ağustos 2009

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ağustos 2009 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ağustos 29 ÖZET Temmuz ayında tüketici fiyat endeksi yüzde,2 oranında artmıştır. Yıllık enflasyon yüzde,39'a düşerken, temel (çekirdek) enflasyon göstergeleri yükselmiştir.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 1.1 3.1 7.1 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 1.1 3.1 7.1 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 1.1 3.1 7.1 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 1.1 3.1 7.1 ÖZET Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,1 oranında

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Eylül 2006

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Eylül 2006 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Eylül 2 ÖZET Ağustos ayında yıllık enflasyon, yüzde 1,2 olarak gerçekleşmiş ve önceki raporlarımızdaki öngörülerimizle tutarlı bir seyir izlemiştir. Aylık tüketici fiyat

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 13 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... 3.13 3.13 3.13 3.13 ÖZET Mart ayında tüketici fiyatları yüzde 1,1 oranında artmış, yıllık tüketici enflasyonu sınırlı bir yükselişle yüzde 7,1 olmuştur. Gıda ve ilişkili hizmet fiyatlarında enflasyon yüksek

Detaylı

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL 24 Ağustos 2010 Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları TUT Hedef Fiyat: 13.50 TL Coca Cola İçecek in 2Ç10 da konsolide net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %51.4 düşüşle 74 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ocak 2008

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ocak 2008 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ocak 28 ÖZET Aralık ayında tüketici fiyatları yüzde,22 oranında artmış ve 27 yıl sonu enflasyonu yüzde 8, olmuştur. İşlenmiş gıda fiyatlarında yılın ikinci yarısından

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 12:00 CHF ZEW Beklentileri (Eyl) AZ 5,9 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) ORTA 1,0% 1,0% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

2014 TEMMUZ AYI ENFLASYON RAPORU

2014 TEMMUZ AYI ENFLASYON RAPORU 2014 TEMMUZ AYI ENFLASYON RAPORU HAZIRLAYAN 04.08.2014 Yrd. Doç. Dr. Sema ULUTÜRK AKMAN - İstatistik Araştırma Merkezi Araş. Gör. Hakan BEKTAŞ İktisat Fakültesi Ekonometri Bölümü RAPOR Temmuz ayında Tüketici

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... 9.11 1. 3.. 7. 9. 1.13 3.13.13 7.13 9.13 9.11 1. 3.. 7. 9. 1.13 3.13.13 7.13 9.13 9.11 1. 3.. 7. 9. 1.13 3.13.13 7.13 9.13 9.11 1. 3.. 7. 9. 1.13 3.13.13 7.13 9.13 ÖZET Eylül ayında tüketici fiyatları

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... 9. 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 7.1 9. 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 7.1 9. 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 7.1 9. 1.13 3.13 5.13 7.13 9.13 7.1 ÖZET Eylül ayında yıllık tüketici enflasyonu, puan azalarak yüzde, ya gerilemiştir.

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

STRATEJİK DÜŞÜNCE ENSTİTÜSÜ HAZİRAN 2013 FİYAT GELİŞMELERİ RAPORU

STRATEJİK DÜŞÜNCE ENSTİTÜSÜ HAZİRAN 2013 FİYAT GELİŞMELERİ RAPORU STRATEJİK DÜŞÜNCE ENSTİTÜSÜ HAZİRAN 2013 FİYAT GELİŞMELERİ RAPORU Hazırlayan: Göktuğ ŞAHİN, Gazi Üniversitesi - Öğretim Görevlisi TÜİK tarafından 3 Temmuz 2013 saat 10:00 da açıklanan enflasyon ve fiyat

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... .13.13.13.13 ÖZET Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 1,3 oranında artmış, yıllık tüketici enflasyonu yüzde 7,1 e yükselmiştir. Gıda ve yemek hizmetleri yıllık enflasyonu yüksek seyrini bu dönemde de

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... ÖZET Eylül ayında tüketici fiyatları yüzde,7 oranında artarken yıllık enflasyon yüzde,1 e düşmüştür. Para Politikası Kurulu nun Eylül ayı değerlendirmesinde de öngörüldüğü gibi, temel fiyat göstergelerinin

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

Genel Görünüm. ABD, Euro Bölgesi, İngiltere ve Japonya merkez bankaları da kısa dönemde faiz artırımı yapmayacaklarının sinyalini vermişlerdir.

Genel Görünüm. ABD, Euro Bölgesi, İngiltere ve Japonya merkez bankaları da kısa dönemde faiz artırımı yapmayacaklarının sinyalini vermişlerdir. Genel Görünüm 2008 yılı son çeyreğinde tüm dünya ekonomilerini ve finans piyasalarını derinden etkileyen küresel kriz, tüm ülke hükümetlerinin aldıkları mali ve para politikası önlemleri ile 2009 yılı

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER...

ÖZET ...DEĞERLENDİRMELER... .... 1..13.13.13.13 1.13.... 1..13.13.13.13 1.13.... 1..13.13.13.13 1.13.... 1..13.13.13.13 1.13 ÖZET Aralık ayında tüketici fiyatları yüzde, oranında artmış ve yıllık enflasyon yüzde 7, a yükselmiştir.

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 25 Mart 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 25 Mart 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 25 Mart 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de imalat sektörü PMI beklentilerin altında kaldı ABD de imalat sektörü PMI Şubat ayındaki 57,1 seviyesinden Mart ayında 56,5 e gerileme beklentisinin de

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 08 Aralık 2014

HAFTALIK RAPOR 08 Aralık 2014 HAFTALIK RAPOR 8 Aralık 214 Kasım ayında enflasyon aylık bazda %.18 arttı. Kasım ayında enflasyon bir önceki aya göre %.18 oranında arttı ve yıllık bazda %8.96 dan %9.1 e yükseldi. Çekirdek enflasyon yıllık

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ ABD'de Noel tatilinin sonrasında geçtiğimiz hafta da yılsonu işlemleri nedeniyle yatay bantta dalgalı bir seyir izlendi. Avrupa piyasalarının, Noel tatilini yılbaşı

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU

2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU 2014 NİSAN AYI ENFLASYON RAPORU HAZIRLAYAN 05.05.2014 RAPOR Doç. Dr. Murat BİRDAL - İktisat Fakültesi İktisat Bölümü Yrd. Doç. Dr. Sema ULUTÜRK AKMAN - İstatistik Araştırma Merkezi Araş. Gör. Hakan BEKTAŞ

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 HALKBANK Güçlü komisyon gelirleri ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ (değişmedi) Halkbank'ın 2Ç12 konsolide olmayan net karı TL709mn olarak gerçekleşti (bizim beklentimiz: TL632mn, piyasa

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

TÜİK tarafında açıklanan verileri göre, Nisan 2012 döneminde sanayi üretim endeksi yıllık bazda % 1,8

TÜİK tarafında açıklanan verileri göre, Nisan 2012 döneminde sanayi üretim endeksi yıllık bazda % 1,8 01-15 Haziran 2012 SAYI: 38 MÜSİAD Araştırmalar ve Yayın Komisyonu Sanayi Çarkları İşlemeye Devam Ediyor TÜİK tarafında açıklanan verileri göre, Nisan 2012 döneminde sanayi üretim endeksi yıllık bazda

Detaylı

Günlük Bülten 01 Şubat 2013

Günlük Bülten 01 Şubat 2013 Bülten 0 Şubat 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,75 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, dış ticaret açığının aralık ayında beklentilerin oldukça altında kalmasının ardından artan girişlerle,750 seviyesine

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:30 JPY Japonya Merkez Bankası (BoJ) Basın Konferansı YÜKSEK 09:45 EUR Fransa Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ağu) ORTA -0,4% -0,3% 09:45

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, dünkü spot kapanışa göre kayda

Detaylı

Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası

Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası 2007-I 2008-I Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası Gülbin Şahinbeyoğlu Şubat 2008 Sunuş Planı 2007 Yılının Değerlendirmesi Para Politikası Tepkisi ve Sonuçları Enflasyon ve Para Politikasının Görünümü

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesinin aşağı

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:30 GBP Enflasyon Beklentileri AZ 2,2% 13:30 RUB Faiz Kararı (Eyl) YÜKSEK 11,00% 11,00% 14:00 EUR Eurogroup toplantısı ORTA 15:30 USD Çekirdek

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 5 EKİM 2015 9 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda olumlu hava hakim oldu. Amerika Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası Amerika Merkez Bankası nın faiz artışını 2016 da gerçekleştireceği

Detaylı

AYDIN TİCARET BORSASI

AYDIN TİCARET BORSASI AYDIN TİCARET BORSASI AYDIN COMMODITY EXCHANGE HAZİRAN 2015 TÜRKİYE NİN TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELERİ Ata Mahallesi Denizli Bulv. No:18 09010 AYDIN Tel: +90 256 211 50 00 +90 256 211 61 45 Faks:+90 256 211

Detaylı

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU. Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme.

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU.  Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme. TÜRKİYE EKONOMİSİ İşsizlik artışa geçti. TÜİK Temmuz ayı işgücü istatistiklerine göre işsizlik oranı %9,3 e yükseldi. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 0,4 puan artarak %10,1 olarak gerçekleşti.

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar ABD istihdam verisi ve Janet Yellen in konuşmaları sonrasında rekor tazeledi. Beklenenden iyi gelen ABD ekonomik verileri FED

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 09 Mart 2015

HAFTALIK RAPOR 09 Mart 2015 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 Şub.1 HAFTALIK RAPOR 9 Mart 21 Şubat ayında enflasyon yıllık bazda %7. e

Detaylı

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1291 1,5496 120,578 2,9985 1119,45 Yüksek 1,1441 1,5628 120,990 3,0282 1134,15 Düşük 1,1285 1,5486 119,796 2,9757 1115,56 Kapanış 1,1434 1,559 119,990

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Kasım 2007

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 5 Kasım 2007 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Kasım 7 ÖZET Ekim ayında tüketici fiyatları gıda fiyatlarındaki belirgin yükselişin etkisiyle yüzde 1,1 oranında artmış ve yıllık enflasyon yüzde 7,7 olarak gerçekleşmiştir.

Detaylı

Ekonomik Ticari Gelişmeler

Ekonomik Ticari Gelişmeler Ekonomik Ticari Gelişmeler 3 Mayıs 2011 1 / 24 İçindekiler Giriş Sektör Haberleri Ülkelere Göre Çıkış Sayıları Haftalık Makroekonomik Gelişmeler 2 / 24 Yükselen Değerler Mart ayında İmalat Sanayi Genelinde

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ekim 2006

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 4 Ekim 2006 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ekim 26 ÖZET Eylül ayında yıllık enflasyon yüzde 1, olarak gerçekleşmiş ve bir önceki aya göre yükseliş göstermiştir. Söz konusu artışta mevsimsel ürünlerdeki yüksek oranlı

Detaylı

AYDIN COMMODITY EXCHANGE ARALIK 2013 TÜRKİYE NİN TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELERİ. www.aydinticaretborsasi.org.tr info@aydinticaretborsasi.org.

AYDIN COMMODITY EXCHANGE ARALIK 2013 TÜRKİYE NİN TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELERİ. www.aydinticaretborsasi.org.tr info@aydinticaretborsasi.org. AYDIN T CARET BORSASI AYDIN COMMODITY EXCHANGE ARALIK 2013 TÜRKİYE NİN TEMEL EKONOMİK GÖSTERGELERİ Ata Mahallesi Denizli Bulv. No:18 09010 AYDIN Tel: +90 256 211 50 00 +90 256 211 61 45 Faks:+90 256 211

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalar yoğun bir haftayı geride bırakırken haftanın öne çıkan konuları; Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) toplantısı, hafta sonu Ankara da toplanan G-20 Maliye

Detaylı

Ocak Ayı Enflasyon Değerlendirmesi

Ocak Ayı Enflasyon Değerlendirmesi Ocak Ayı Enflasyon Değerlendirmesi TÜİK tarafından 4 Ocak 2013 Pazartesi günü 2013 yılının ilk enflasyon rakamları açıklandı. Ocak ayında gerçekleşen enflasyon rakamlarına ; yıllık enflasyon TÜFE de beklenenin

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:45 EUR Fransa Hükümeti Bütçe Dengesi (Ağu) AZ -79,8B 09:45 EUR Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Ağu) AZ 0,5% -0,8% 11:00 EUR İtalya Sanayi Üretimi

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009...eekkoonnoommiikkaarraassttiirrmmaa@@hhaallkkbbaannkk..ccoomm..ttrr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta,

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015

HAFTALIK RAPOR 02 Kasım 2015 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Oca.12 May.12 Oca.13 May.13 Oca.14 May.14 Oca.1 May.1 HAFTALIK RAPOR 2 Kasım 21 Dış ticaret açığı Eylül ayında 3.7 milyar dolara geriledi.

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM ABD Merkez Bankası FED, 18 Aralık tarihinde tahvil alım programında azaltıma giderek toplam tahvil alım miktarını 85 milyar dolardan 75 milyar

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı