KUR BİR YILIN EMEĞİNİ BİÇTİ OPSİYON STRATEJİLERİ ÇETİN ALİ DÖNMEZ HAKKI ULUKARTAL

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "KUR BİR YILIN EMEĞİNİ BİÇTİ OPSİYON STRATEJİLERİ ÇETİN ALİ DÖNMEZ HAKKI ULUKARTAL"

Transkript

1 YIL: 6 SAYI: 23 NİSAN 2012 OPSİYON STRATEJİLERİ Opsiyon piyasasında yatırımcılar hangi stratejiyi neye göre kurmalı? KUR BİR YILIN EMEĞİNİ BİÇTİ İMKB DE İŞLEM GÖREN SANAYİ ŞİRKETLERİ, BİR YILIN KARINI KURDAKİ ARTIŞA FEDA ETTİ... ÇETİN ALİ DÖNMEZ VOB Genel Müdürü, taşınmadan İMKB ile ilişkilere, borsa payına kadar, tüm eleştirileri yanıtlıyor... HAKKI ULUKARTAL Foreks piyasasına ilişkin VOBJEKTİF e konuştu... KAPAK_23.indd 1 5/15/12 9:32:36 PM

2 ILAN.indd 1 5/15/12 12:05:09 AM

3 YÖNETİM KURULU BAŞKANI NIN MESAJI IŞINSU KESTELLİ VOB Yönetim Kurulu Başkanı VOB VE İZMİR 2023 yılında dünyanın 10 büyük ekonomisinden biri olmayı hedefleyen Türkiye, ekonomide ihtiyaç duyduğu radikal dönüşümü gerçekleştirmek için bir süredir önemli kararlar alıyor. Yeni teşvik ve tasarrufu özendirme paketleri, yakın bir geçmişte açıldı. Ekonomi yönetimi, attığı adımlarla üretim desenini orta ve yüksek teknolojiye yükseltmeye ve stratejik yatırımları çekerek cari açığı azaltmaya çalışıyor. Aslında bütün mesele, rekabet gücü yüksek, küresel ölçekli Türk şirketleri yaratmak. İzmir merkezli Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB), bu yıl 8 yaşına girdi. Türkiye nin ilk özel sermayeli borsası olan VOB, bu süre zarfında 440 milyar lira işlem hacmine ulaştı. Dünyanın en büyük 30 türev borsasından biri oldu. Dünyanın çeşitli bölgelerinden önemli borsalar, işbirliği ve ortaklık teklifleriyle gün aşırı kapımızı çalıyor. VOB un kuruluşuna öncülük eden İzmirli girişimciler, yarattıkları kurumla ne kadar gurur duysa azdır. Hükümetin çalışmalarını sürdürdüğü önemli projelerden biri de İstanbul Finans Merkezi Projesi. Ekonomi yönetimi, sonuncusu geçen eylülde yayınlanan Global Finans Merkezleri Endeksi ne göre 75 merkez arasında 62 nci sırada bulunan İstanbul u bir finans merkezi haline getirmek istiyor. Bunun için kamu bankalarından SPK ya, Merkez Bankası ndan BDDK ya kadar önemli bütün ekonomi kurumlarının İstanbul a taşınması konusu epeydir kamuoyunun gündemini meşgul ediyor. Bu plan dahilinde VOB un İstanbul a taşınması arzusu da bir süredir alttan alta dillendiriliyor. Bu konuda kafa karışıklığı yaratmamak için ne düşündüğümüzü net olarak paylaşmak istiyorum: Öncelikle altını çizmeliyim ki, İstanbul Finans Merkezi Projesi kapsamında, merkezi İzmir de bulunan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nın İstanbul a taşınması konusunun gündeme gelmesi VOB un ne kadar önemli işler başardığının, sermaye piyasamızda ne kadar önemli bir yer edindiğinin bir göstergesi. Ancak coğrafi kısıtların giderek önemsiz hale geldiği günümüz dünyasında VOB un merkezinin İstanbul a taşınmasının gerekmediğini, İstanbul Finans Merkezi Projesi ne İzmir merkezli bir VOB tarafından da destek olunabileceğini düşünüyorum. Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, İzmirliler in girişim becerisiyle kurulan ve başarılı olan, Türkiye nin ilk ve tek türev borsasıdır. VOB un İstanbul Finans Merkezi Projesi nde güçlü bir yapılanma ile bu projeye omuz vereceğinden kimsenin şüphesi olmasın. İşbirliğine sonuna kadar açığız. Kurumumuzun ve kentimizin çıkarlarını korumak için gösterdiğimiz çaba, yapıcı bir çabadır. Biz, Türkiye de türev ürünlerin, ülkenin ilk ve tek türev borsası olan VOB da bir an evvel işleme açılmasını istedik, istiyoruz. VOB katma değer yaratan, kar eden, vergi veren, istihdam yaratan, ayrıca İMKB ye ve SPK ya da kaynak yaratan bir kurumdur. VOB un ihtiyaç duyduğu şey önünün açılmasıdır. Türkiye nin en çok vergi ödeyen üç kentinden biri olan İzmir e büyük katkı sağlayan VOB gibi değerlerin güçlendirilerek devam ettirilmesi, bölgesel gelişmişlik farkının büyük sorun olduğu ülkemiz için önemli bir güç ve motivasyon kaynağıdır. Umuyor ve diliyorum ki hükümetimiz de sağduyu gösterecek ve bu güçlü talebi göz ardı etmeyecektir. NİSAN 2012 VOBJEKTİF 3 ISINSU KESTELLI_23.indd 3 5/15/12 9:25:12 PM

4 VOB GENEL MÜDÜRÜ NÜN MESAJI ÇETİN ALİ DÖNMEZ VOB Genel Müdürü GENEL MENFAATİ ISKALIYORUZ Bu sayımız bizim için önemli. VOBJEKTİF ilk defa bu kadar fazla sayıda basıldı. Önemli bir dönüm noktasındayız çünkü. Yeni alım satım sistemimizi devreye almayı planlıyoruz. Büyük bir aksilik olmazsa bir sonraki VOBJEKTİF yayınlandığında borsamızın yeni alım satım sistemi devreye alınmış olacak. Opsiyonların VOB da işlem göreceğine olan inancımızda bir azalma yok, ancak yeni alım satım sistemini devreye alma aşamasında artık opsiyonları işleme açma yetkisinin borsamıza verilmesini beklemeyeceğiz, inşallah yatırımcılarımızı ve tüm sektörü yeni alım satım sistemimizle tanıştıracağız. Bu sayımızda önceki sayılardan biraz daha farklı olarak kendimizi mümkün olduğu kadar herkesin anlayacağı bir dille anlatmak istedik. Umarım beğenirsiniz, umarım sizlere ulaşma, kendimizi anlatma yolunda hedefimize ulaşmış oluruz. Bu sayıda benimle yapılan bir röportajı da bulacaksınız. Tüm içtenliğimle göreve başladığım günden itibaren yaptıklarımı, yapamadıklarımı sizlerle paylaştım, sıkılmadan okuyacağınızı düşünüyorum. Biz uğraşıyoruz didiniyoruz, ama sokaktaki vatandaşın gözünde borsa kavramının ve borsacılığın imajı maalesef pek iyi olmadığının da farkındayız. İlginç bir gözlemimi paylaşmak istiyorum. Bir akşam tembel tembel elimde uzaktan kumanda kanaldan kanala geçerken gözüm bir Türk filmine takıldı. Film son derece çok seyredilen ve mizahi tarafı ağır basan filmlerden bir tanesi. Yıllar çabuk geçiyor, söylemeye dilim varmıyor ama eski bir film diyelim, 1987 yapımı. Benim üniversitede okuduğum yıllar, Türkiye nin liberal ekonomiye geçiş yılları. İMKB 1985 yılının sonlarında faaliyete henüz başlamış. Filmdeki sahne çok çarpıcı. Başrolde oynayan kadın sanatçı bir gazinoda çalışan ünlü bir şarkıcıyı canlandırıyor, gazino patronu kulise geliyor. Şarkıcı rolündeki aktris gazinonun dolu olup olmadığını soruyor. Gazino patronu da ağzı kulaklarında gazinonun dolu olduğunu söylüyor ve şöyle devam ediyor. Neredeyse tüm kaymak tabaka burada, vurguncular, hayali ihracatçılar, borsacılar hepsi burada. Maalesef taa o yıllarda borsanın vatandaşa tanıtımı böyle yapılmış, ya da yaşanan olaylar böylesine olumsuz algılanmış. Borsanın ve borsacılığın imajı en baştan bozuk başlamış. Bunu düzeltmek lazım, bunu halkımıza anlatmamız lazım ve bunu tüm sermaye piyasası kurumlarının birlikte yapması lazım. İhracatçılarımız çok şükür hayali ihracat yaftasından kurtuldu, ama borsacılıkla uğraşanlar bu kötü imajı silemedi. Bence burada en büyük kusur halkta değil, halka kendini anlatamayanlarda. Türkiye de sermaye piyasaları gelişmeden dünyanın en büyük 10 ekonomisi arasına girme hedefi bence tatlı bir hayalden öteye geçemeyecek. Sadece sermaye piyasalarında değil aslında genelde piyasalaşmada ülkemiz arzu edilen seviyede değil. Tarım ve hayvancılık ürünlerinde de tüm ülke sathına yayılmış adil, şeffaf bir piyasa mekanizması kurabilmiş değiliz. Tarım ürünlerine dayalı olarak borsamızda işlem gören vadeli işlem sözleşmelerini canlandırma çabalarımız lisanslı depoların faaliyete geçmemiş olması ya da VOB ile işbirliği yapılması konusundaki isteksizlik nedeniyle maalesef bir sonuca ulaşmadı. Oysa ürünleri analiz edip, bunları özelliklerine göre tasnif eden ve güvenilir bir teknolojik ortamda tutabilen bir lisanslı depo şu an VOB ile işbirliği yapsa inanın fiziki teslimatlı vadeli işlem sözleşmesini işleme açmamız sadece haftalarla ifade edilebilir. İnşallah bu da olacak ama herhalde biraz sabredeceğiz. Benzer problemleri elektriğe dayalı vadeli işlem sözleşmelerini işleme açarken yaşadık maalesef. Borsamız finansal olmayan enstrümanlara el attığında elbette destek olan bazı ileri görüşlü kişi ve kurumları tenzih ediyorum, ancak maalesef genelde şüphe ile karşılandığımızı, yeterli desteği görmediğimizi de ifade etmek isterim. Elektrik vadeli işlem sözleşmelerini işleme açtığımızdan bu yana yeterli likidite sağlanamaması, söylemeye dilim varmıyor ama maalesef bazılarını memnun etti. VOB olarak biz bir şey kaybetmedik, kaybetmiyoruz da, ancak ülkemiz kaybediyor bunu da söyleyeyim. Buradan bir defa daha ifade etmek isterim bizim VOB olarak tarım ürünleri piyasalarında, elektrik ve benzeri piyasalarda likiditeyi arttırmak ve şeffaflığı sağlamak dışında bir hedefimiz yok. İşbirliği hepimize kazandıracak, bunun farkına bir varabilsek çok büyük işlere imza atacağız. Aslında millet olarak maalesef sistemli ve koordineli çalışamama gibi bir hastalığımız var, çoğumuz kendi dünyasının patronu olmaya, hegemonya alanını kaybetmemeye gayret ediyor, genel menfaati ıskalıyoruz. Çoğu zaman iyi kurulmayan veya iyi çalışmayan sistemlerde kişiler ön plana çıkıyor, kahramanlara ihtiyaç duyuluyor, oysa sistemler iyi kurulsa, kurumlararası koordinasyon ve devamlılık sağlanabilse, yöneticilerin performansına daha az bağımlı bir yapımız olacak. Biraz fazla felsefi oldu, ama kişisel inancım tam da bu yöndedir. Bizler görevlerimizde gelip geçiciyiz, asıl misyonumuz kurduğumuz veya yönettiğimiz yapıların bizler olmadan da devam etmesini sağlamak olmalı. Piyasalaşma bağlamında tekrar etmek gerekirse; mümkün olduğu kadar kısa bir zaman içinde mümkün olduğu kadar hızlı bir şekilde, ülkemiz piyasalarını çalıştırmanın, büyütmenin yollarını birlikte tartışarak bulmalıyız. Biz VOB olarak buna hep hazırdık, hazırız, hazır olduğumuzu da her zaman ifade ettik, diğer kurumlardan da bunu bekliyoruz. Umarım beklentimiz boşa çıkmaz. 4 VOBJEKTİF NİSAN 2012 ONSOZ_23.indd 4 5/15/12 9:36:16 PM

5 ILAN.indd 1 5/15/12 12:03:58 AM

6 İÇİNDEKİLER Sanayiye kur darbesi İMKB şirketleri, yüzde 8 büyümenin yaşandığı yılı nasıl zararla kapattı? Kambiyo zararı karları nasıl yedi? Röportaj: ÇETİN ALİ DÖNMEZ VOB Genel Müdürü, kurumsal dergilerde alışılmadık bir röportajla tüm eleştirilere yanıt verdi. 8. Yılında VOB VOB un sekiz yılda nereden nereye geldiğine rakamlar eşliğinde göz atmaya çalışıyoruz Risk modellemesi JP Morgan ın yaşadığı risk yönetim hatası, doğru risk modellemesini tekrar gündeme taşıdı. Geleceği öngörmek Fiyatların gelecekteki seviyesini bilemezsiniz, ancak gelecek riskini vadeli piyasada yönetebilirsiniz. 48 Röportaj: HAKKI ULUKARTAL Integral Menkul Değerler Yönetim Kurulu Başkanı, yeni oluşan foreks piyasasını anlattı. 54 Opsiyon stratejileri Opsiyon piyasasında yatırımcılar, kurumlar nasıl yatırım yapabilir? Hangi riskleri ne şekilde yönetebilir? İşte sorular ve yanıtlar SAYI: 23- NİSAN 2012 SAHİBİ Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. TEMSİLCİ Çetin Ali Dönmez SORUMLU MÜDÜR Şamil Demirkan MAHİYETİ İktisadi konular YAYIN TÜRÜ Yerel Süreli Yayın YÖNETİM YERİ Akdeniz Caddesi Birsel İş Merkezi No: 14 K: 6 Alsancak İZMİR Tel: Faks: e-posta: TASARIM-İÇERİK-REKLAM SEM YAYINCILIK Büyükdere Caddesi Öztürk Sokak Akabe İş Merkezi No: 1/A Mecidiyeköy/İstanbul Tel: GRAFİK VE BASIM YERİ İhlas Holding Medya Plaza 29 Ekim Cd. No: Yenibosna/İSTANBUL 6 VOBJEKTİF NİSAN 2012

7 ILAN.indd 1 5/15/12 12:02:43 AM

8 VOB DAN HABERLER VOB UN YENİ ALIM SATIM SİSTEMİ BAŞLAMAK ÜZERE VOB UN YENİ ALIM SATIM SİSTEMİNDE SON ADIMLARA YAKLAŞILIYOR VOB un yeni alım-satım sistemi ve risk uygulamaları üzerinde devam etmekte olan çalışmalarında son aşamaya gelindi. Bu doğrultuda yeni alım satım sisteminin 2012 yılında devreye alınması planlanıyor. Geçen aylarda üyelerin kullanımına açılan VOB un yeni alım satım sistemine ilişkin test ve yazılım geliştirme sistemi testleri, ayrıca üye temsilcilerinin yeni sisteme adaptasyonu ile ilgili uygulama eğitimleri devam etmekte. Yeni sistemin devreye alınması ile tüm kullanıcı ekranları, uygulama programlama ara yüzleri (VOBAPI) yenilenecek ve iş kurallarında da kapsamlı değişiklikler yapılacak. VOB KALDIRAÇLI ALIM SATIM SİSTEMİ (VOBFX) ÜYE TEST ORTAMI AÇILIYOR VOB Kaldıraçlı Alım Satım Platformu (VOBFX) çalışmalarında son aşamaya gelindi. Gelinen aşamada gerçek işlem platformunu büyük ölçüde baz olacak VOBFX kullanıcı ekranları 12 Mart 2012 tarihi itibarıyla VOB üyelerinin test amaçlı kullanımına açıldı. Test ortamının üyelerin kullanımına açılmasıyla VOBFX platformunun geliştirilmesi büyük bir aşama kaydetmiş oldu.. VOBFX ile yatırımcılar mevcut VOB ürünleri dışında çeşitli kaldıraçlı ürünler de alıp satabilecekler. VOB MALEZYA POC 2012 DE! Mart 2012 tarihlerinde Palm and Lauric Oils Conference & Exhibition Price Outlook (POC 2012) Malezya nın Kuala Lumpur kentinde gerçekleşti. Bursa Malaysia (Malezya Borsası ) ve CME Group ortaklığında gerçekleşen konferans 40 tan fazla ülke ve 2500 kişi tarafından ziyaret edildi. Konferansta; özellikle emtia piyasaları üzerine yoğunlaşan vadeli işlem borsaları, yatırım bankaları, emtia üzerine veri toplayan şirketler, yemeklik yağ ve palm yağı üreticisi ve dağıtımcıları, satın almacılar ve sektör şirketlerinin risk yönetimi personelleri katılımcı profili içerisinde yer aldı. Konferans özellikle yemeklik yağlar ve palm yağları üzerine odaklandı. Konferansta emtia piyasalarının geleceği, ekonominin emtia piyasalarına ilişkin öğretebilecekleri, mısır, buğday, yağlı tohumlar ve biyoyakıtlara ilişkin nakit ve türev piyasalar hakkında gelecek döneme 8 VOBJEKTİF NİSAN 2012 VOB'DAN HABERLER_23.indd 8 5/15/12 9:26:37 PM

9 ilişkin genel bir değerlendirme yansıtıldı. 7 BÖLGE 7 ÜNİVERSİTE PROJESİ VOB 2012 yılı içerisinde SPK tarafından düzenlenen ve İMKB, İAB ve TSPAKB tarafından da desteklenen 7 Bölge 7 Üniversite projesi kapsamında Türkiye nin 7 bölgesinde yer alan üniversiteleri ziyaret ediyor. Proje kapsamında 2012 yılı başından bu yana Ege Üniversitesi, Dicle Üniversitesi, Kırıkkale Üniversitesi, Karaelmas Üniversitesi, Uludağ Üniversitesi ve Çukurova Üniversitesi ziyaret edilerek öğrenciler sermaye piyasaları hakkında bilgilendirildi. DERIVATIVES IN RUSSIA KONFERANSI! Bu yıl ikincisi düzenlenen Second Annual Derivatives Forum Şubat tarihlerinde Moskova da gerçekleştirildi. Uluslararası piyasalarda türev ürünlerin yeri, mevzuat değişiklikleri, türev ürünlerin risk yönetiminde önemi, tezgahüstü piyasalar ve algoritmik işlemlerin tartışıldığı konferansta VOB Genel Müdür Yardımcısı Güzin Sarıoğlu, Specifics of Derivatives Exchange Trade konulu bir panelde konuşmacı olarak yer aldı. Söz konusu panelde Rusya, Saint-Petersburg, Ukrayna Borsalarının üst yönetimlerinin temsilcileri ve NYSE Liffe Borsası nın Uluslararası İş Geliştirme yöneticisi yer almaktaydı. 15. ASSOCIATION OF FUTURES MARKET KONFERANSI Association Of Futures Markets (AFM) tarafından her yıl düzenlenen konferansların 15 incisi 2012 yılının Mart ayında Macaristan ın Budapeşte kentinde düzenlendi. Ana konferans ve ana konferans öncesi olmak üzere iki kısımda gerçekleşen organizasyonun ana konferans öncesi kısmında gözetim sistemlerine ilişkin bir atölye çalışması düzenlendi. Gözetim sistemlerine ilişkin olarak düzenlenen atölye çalışmasına VOB Gözetim Müdürü Gökhan Ugan katıldı. Ugan, atölye çalışmasında gerçekleştirdiği sunumunda VOB gözetim sistemini tanıtan bir sunum gerçekleştirdi. Ana konferansın ikinci gününde ise VOB Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez yüksek frekanslı işlemler ve ürün gelişimine yönelik iki ayrı panelde panelist olarak yer aldı. VOB, COMMODITIES AND DERIVATIVES CONFERENCE İSTANBUL DAYDI! VOB Mart tarihlerinde uluslararası fuar organizasyon firması Terrapinn tarafından İstanbul Ceylan Otel de gerçekleştirilen Commodities and Derivatives Conference a katıldı. Borsa konferansta bir stand açarak VOB gözetim sistemi VOBSERVER ı da merak edenlerin ilgisine sundu. Konferansta VOB Yönetim Kurulu Başkanı Işınsu Kestelli VOB u bir başarı hikayesi olarak anlatırken, VOB Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez de tezgahüstü ürünlerin borsalara taşınmasına ilişkin bir panelde konuşmacı olarak yer aldı. VOB GÖZETİM SİSTEMİ VOBSERVER A YENİ LOGO! VOB un katılım gerçekleştirdiği uluslararası konferanslarda merak uyandıran gözetim sistemi VOBSERVER a yeni bir logo tasarlandı. Gözetim kavramını yansıtabilmek amacıyla göz şeklinde tasarlanan logo modern bir estetiğe sahip. VOB söz konusu sistemden yola çıkarak farklı borsalara gözetim sistemi konusunda danışmanlık hizmeti sunmayı hedefliyor yılında yürürlüğe giren gözetim sistemi VOBSERVER, 2011 yılında Computerworld Honors Program tarafınca ödül almaya aday gösterilerek bilişim teknolojisini toplumun ekonomik imkanları yararına kullanımı dalında finalistliğe kadar gelmişti. NİSAN 2012 VOBJEKTİF 9 VOB'DAN HABERLER_23.indd 9 5/15/12 9:26:37 PM

10 DÜNYADAN ALMANLAR AVRUPA KOMİSYONU NU DAVA EDİYOR DeutscheBörse, NYSE Euronext le Birleşmesini Reddeden Avrupa Komisyonunu Dava Ediyor DeutscheBörse, NYSE Euronext ile birleşmesini veto eden Avrupa Komisyonu nu dava etmeye karar verdi. Avrupa Komisyonu yaklaşık 9 milyar dolarlık birleşmenin Avrupa borsalarındaki rekabetçiliği zedeleyebileceğini belirterek, birleşmeye izin verilirse Avrupa daki türev piyasalarında tekel yapısına benzer bir yapı oluşacağını öne sürdü. Kuruluş, iki şirketin pazarın yaklaşık yüzde doksanından fazlasını kontrol edebileceğini açıkladı. DeutscheBörse ise bu kararın birçok gerekçesinin yanlış olduğunu ve kararı Avrupa Adalet Divanı na taşıyacağını belirtti. CBOE CEO su Brodsky: Tek Başımıza Mutluyuz, Satın Alma veya Birleşmeye İhtiyacımız Yok! CBOE CEO su Brodsky kendine yöneltilen soru sonrası tek başlarına mutlu olduklarını ve başka bir şirketi satın almaya veya başka bir şirketle birleşmeye ihtiyaç duymadıklarını söyledi. Brodsky ayrıca SEC in CBOE yi öz düzenleyici bir kurum olarak denetlediğini ve CBOE nin bu kurallarla uyum içinde çalıştığını belirtti. Brodsky, SEC in öz düzenleyici kurumlar üzerindeki gözetimine hız verdiğini de ekledi. Chicago Board Options Exchange (CBOE) ve CBOE Futures Exchange (CFE) Ham Petrol Volatilite Endeksi Başlatıyor Yakın zamanda CBOE ve CFE ham petrolün volatilitesini dayanak alan yeni bir ürünü piyasalarla tanıştıracak. Yeni ürünün vadeli sözleşmesi (OV) 26 Mart 2012 tarihinde ve sözleşmenin opsiyonu ise (OVX) 10 Nisan 2012 tarihinde işleme açılacak. CBOE ve CFE yeni işleme açılacak bu ürünlerle yatırımcıların ham petrolde yaşanan volatiliteden korunabileceğini ve bu amaç için iki alternatif oluşturduklarını belirttiler. OVX sözleşmeleri endeks ürünlerine eklenen en yeni ürünler olacak. İki kurum daha önce bir çok farklı volatilite sözleşmesini işleme açmıştı. OV vadeli sözleşmeleri için Barclays Capital piyasa yapıcı olarak belirlenirken, Group OneTrading de OVX opsiyon sözleşmeleri için birincil piyasa yapıcısı olacak. 10 VOBJEKTİF NİSAN 2012 DUNYADAN_23.indd 10 5/15/12 9:26:11 PM

11 Osaka Menkul Kıymetler Borsası Yeni Türev Alım Satım Sistemini Başlattı Osaka Menkul Kıymetler Borsası uluslararası alım satım standartlarına uygun ve dünyanın en hızlı emir işleme süreci kapasitesine sahip türev ürünler alım satım sistemi olan J-Gate sistemini devreye soktu. Yeni sistemi sayesinde Japonya nın en büyük türev borsası olan Osaka Menkul Kıymetler Borsası uluslararası bir merkez olmayı hedefliyor. Yeni alım satım sisteminde emir işleme süresi Nikkei 225 Futures ve Nikkei 225 Option dan 2 mili saniye daha hızlı. Osaka Menkul Kıymetler in devreye aldığı yeni sistem, hacimde rekorların kırılmasını sağlayan gece seanslarına da (16:30-03:00) katkı sağlayacak. EUREX Yeni Alım Satım Sistemini 2012 nin Son Çeyreğinde Başlatacak EUREX yeni alım satım sistemini 2012 yılının son çeyreğinde devreye alacağını duyurdu. Eski sistemle yeni sistem arasında bir geçiş aşaması olacağını belirten EUREX mevcut alım satım sisteminin tamamen değişeceğini duyurdu. İç kaynaklar kullanılarak geliştirilen yeni alım satım sistemi DeutscheBörse ye ait küresel alım satım sistemi temel alınarak hazırlandı. Söz konusu sistem şu anda International Securities Exchange tarafından da kullanıyor. Yeni sistemin performans, etkinlik, kapasite ve güvenirlilik konularında bir önceki sistemden daha iyi özelliklere sahip olduğu söyleniyor. Eurex Genel Müdür Yardımcısı teknolojinin günümüzün rekabetçi küresel piyasa şartlarında farklılık yaratmak için çok önemli olduğunu ve yeni alım satım sisteminin yatırımcılar için daha fazla seçenek, performans ve güvenirlilik sağlayacağını belirtti. Bulgaristan Borsası Saatlerini Uluslararası Piyasalara Göre Senkronize Ediyor Bulgar Borsası işlem saatlerinde değişikliğe gideceğini duyurdu. Bu değişikliğin amacının Avrupa piyasaları ile işlem saatlerini senkronize etmek olduğunu açıklayan borsa bu adımı Bulgar Borsası Geliştirme Stratejisi 2012 prensipleri altında gerçekleştirdiğini açıkladı. Bu strateji altında işlem saatleri uzatıldı. Bulgar borsasında 09:30-10:00 işlem öncesi dönem, 10:00-10:10 açılış seansı, 10:10-16:55 sürekli müzayede, 16:55-17:00 kapanış seansı ve 17:00-17:30 işlem sonrası seans şeklinde belirlendi. Yeni işlem saatleri 2 Haziran 2012 tarihinden itibaren geçerli olacak. Avrupa Birliği Konseyi nden Açığa Satış ve Kredi Temerrüt Sigortası na Sınırlama Ekonomik ve Finansal İşler Konseyi açığa satış ve kredi temerrüt sigortası (CreditDefaultSwaps) için daha sıkı ve sınırlayıcı önlemler aldı. Yeni önlemler düzenleyici kurumlara eşgüdüm içinde çalışma ve finansal istikrarda ciddi bir tehlike olduğunda müdahale etme olanağı veriyor. Avrupa Parlamentosu tarafından da kabul edilmesi gereken yeni düzenlemeler açığa satış riski içeren her türlü finansal enstrüman için yeni kuralların geçerli olacağını da içermekte. Şeffaflık Kuralları Önemli miktarda halka açık şirketlere ait kısa pozisyon tutan yatırımcılar için yeni düzenleme iki aşamalı bir raporlama sistemi öngörüyor. Daha düşük miktarda kısa pozisyonlar tutanlar doğrudan düzenleyici kurumlara raporlanacak. Daha yüksek kısa pozisyon tutanlar ise tüm piyasa katılımcılarına duyurulacak. Yabancı para cinsinden sahip olunan borçlar için de düzenleyici kurumlar bilgilendirilecek. Açığa Satış Nedir? Açığa satış yatırımcıların sahip olmadığı bir menkul kıymeti ödünç alarak satmasını ifade eder. Yatırımcı pozisyonunu kapatmak için ileride bu menkul kıymeti alarak pozisyonunu kapatır. Eğer alınan menkul kıymetin fiyatı düşerse açığa satan yatırımcı bu varlığın fiyat farkından yararlanarak kar eder; eğer bu menkul kıymetin fiyatı artarsa yatırımcı fiyat farkı nedeniyle zarar eder. NİSAN 2012 VOBJEKTİF 11 DUNYADAN_23.indd 11 5/15/12 9:26:15 PM

12 DOSYA SANAYİNİN ÇARKLARI KUR İÇİN ÇALIŞTI Borsada halka açık sanayi şirketlerinin 2011 yılında FAVÖK artışı yüzde 19 olmasına rağmen, net karlılıkları yüzde 8 azaldı. Bir yıl boyunca çalışan, üreten, pazarlayan, satış yapan, emek veren Türk şirketleri, tüm karlarını ve daha fazlasını kötü kur yönetimine teslim etmek zorunda kaldı. 12 VOBJEKTİF NİSAN 2012 KUR_23.indd 12 5/15/12 9:30:01 PM

13 NİSAN 2012 VOBJEKTİF 13 KUR_23.indd 13 5/15/12 9:30:20 PM

14 DOSYA 2 GEÇEN YIL TÜRK LİRASINDA SEPET BAZINDA DEĞER KAYBI YÜZDE 20 OLDU. BİRÇOK ŞİRKET KARINI KURA TESLİM ETMEK ZORUNDA KALDI. 011 yılı, hem küresel ekonomi hem de Türkiye ekonomisi açısından çok büyük kırılganlıkların, değişimlerin yaşandığı bir yıl oldu. Bir yanda Avrupa kaynaklı sorunların çözümlenebilmesine yönelik tartışmalar ve atılan adımlar, diğer taraftan Amerika dan gelen parasal genişleme, sonrasında yapılan Operation Twist adındaki tahvil vade değişim programı, küresel fiyat hareketleri ve risk algısında önemli ölçüde etkili oldu. Yunanistan, İtalya, İspanya, İrlanda, Portekiz derken, sorunlu ülkelerin bütçe açıklarının birer birer su yüzüne çıktığı, kırılganlıkların piyasalar tarafından cezalandırıldığı, yüksek volatilitenin ise deyim yerindeyse vaka-i adiye olduğu bir yıl oldu. Geçen yıl Türk Lirası, önce Merkez Bankası nın uygulamaya koyduğu politika değişikliği, sonrasında ise yurtdışında bozulan risk iştahı nedeniyle ciddi anlamda değer kaybı yaşadı. Merkez Bankası nın cari açığın frenlenmesi adına attığı adımlarla birlikte, yarım dolar ve yarım eurodan oluşan döviz sepeti karşısında ilk dokuz ayda yüzde 20.5 değer kaybeden Türk Lirası, son çeyrekte yüzde 0.5 değer kazandı. Bir başka deyişle yıllık olarak Türk Lirası nda yaşanan değer kaybı yüzde 20 oldu. Bu süre zarfında piyasalardaki risk algısı zaman zaman yükseldi, zaman zaman geriledi. Özellikle satışların riskin ve bilinmezliğin hakim olduğu dönemlerde, Türkiye gibi gelişen piyasalarda da sert satışlar yaşandı. Küresel sermaye akışları yavaşlarken, Türkiye tüm bu sorunlara rağmen yılı tarihinin en yüksek büyümelerinden biriyle; yüzde 8.5 lik milli gelir artışıyla tamamladı. Bu süre zarfında imalat sanayi, yüzde 9.4 büyüme kaydetti. Yani imalat sanayinde faaliyet gösteren firmaların operasyonel karlılıkları açısından 2011, oldukça verimli bir yıldı. Ancak, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda işlem gören şirketlerin finansal performanslarına bakıldığında durumun TL - Döviz Sepeti (%50 ABD$ - %50 EUR) TEMMUZ EKİM 2010 NİSAN TEMMUZ EKİM 2011 NİSAN TEMMUZ EKİM 2012 NİSAN 14 VOBJEKTİF NİSAN 2012 KUR_23.indd 14 5/15/12 9:30:39 PM

15 böyle olmadığı görülüyor. Çünkü bir yıl boyunca çalışan, üreten, pazar arayan, aradığı pazarı bulan, oraya satış yapan firmalar, ürettikleri karın neredeyse tamamını zayıf finansal yönetime kurban vermiş oldu. TL nin dolar karşısında yüzde 22, Euro karşısında ise yüzde 19 oranında değer kaybettiği 2011 yılında şirket ciroları yüzde 28 artarken, Faiz, Vergi ve Amortisman Öncesi Kar da (FAVÖK) yüzde 19 artış gerçekleşti. Ancak tüm bu göz kamaştırıcı performansa rağmen, borsada halka AÇIK POZİSYONU YÜKSEK OLAN SANAYİ ŞİRKETLERİ, DOLARDAKİ SERT YÜKSELİŞE DAYANAMADI VE ZARAR YAZDI. açık şirketlerin 2011 yılı net karlılık rakamlarına bakıldığında, yüzde 8 düşüş gözlendi. Kurdaki dalgalanma nedeniyle açık pozisyonu yüksek olan şirketler, yüksek kur farkı giderlerinden olumsuz etkilendi. İMKB de işlem gören 338 şirketin 2011 sonu itibariyle toplam net karı 76.5 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketlerin geçtiğimiz yılsonu itibariyle net kar toplamı 81.7 milyar TL olarak gerçekleşmişti. Şirketlerin döviz açık pozisyonlarının toplamı 2011 sonu itibariyle 44.1 milyar NİSAN 2012 VOBJEKTİF 15 KUR_23.indd 15 5/15/12 9:30:41 PM

16 DOSYA TL ile 2010 yılına göre yüzde 31 artış gösterirken, kurdaki yükseliş nedeniyle şirketlerin finansman giderleri yıllık bazda yüzde 318 lik artışla 1.7 milyar TL den 7.3 milyar TL ye çıktı. İMKB de işlem gören 338 şirketin net karı bir önceki seneye oranla yüzde 6.9 gerileme kaydederken, finansman giderleri yıllık bazda yüzde 318 artış gösterdi. Tekstil ve sigortacılık endeksleri karını en fazla arttıran endeksler olurken, en büyük kar düşüşü yatırım ortaklığı ile ulaştırma endeksinde meydana geldi. Finansman giderlerini en fazla arttıran endeks yüzde 629,81 artış ile teknoloji olurken, onu sırasıyla yüzde 443 artışla ulusal hizmetler, yüzde 365 ile elektrik, yüzde 341 ile sınai, yüzde 280 ile gayri menkul yatırım ortaklıkları, yüzde 234 ile metal eşya, yüzde 226 ile metal ana endeks, yüzde 196 ile tekstil, yüzde 191 ile ticaret, yüzde 183 ile kimya, yüzde 151 ile holding, yüzde 124 ile ulusal mali endeks, yüzde 91 ile bilişim, yüzde 66 ile gıda izledi. Finansman giderleri düşen endeksler ise yüzde 82 ile taş toprak endeksi, yüzde 115 ile turizm, yüzde 165 ile ulaştırma endeksleri oldu. İMKB de işlem gören şirketler arasında Koç Holding döviz açık pozisyonu sıralamasında milyar lira ile ilk sırada yer alırken, Koç Holding i milyar lira ile Türk Telekom izledi. Tüpraş ın milyar TL döviz açık pozisyonu bulunurken, Zorlu Enerji nin 2,182 milyar lira açık pozisyonu, Ereğli Demir Çelik in 1,996 milyar TL, Türk BİRÇOK BÜYÜK TÜRK ŞİRKETİ, DÖVİZ AÇIK POZİSYONU SIKINTISI YAŞIYOR. BU POZİSYONU İYİ YÖNETEN ŞİRKETLER ÖNE ÇIKIYOR. Hava Yolları nın 1,803 milyar TL, Aksa Enerji nin milyar lira, Doğan Yayın Holding in milyar TL, Tofaş ın 1,258 milyar TL, Doğan Holding in milyar TL açık pozisyonu bulunuyor. Bazı şirketler açısından döviz açık pozisyonu sadece kağıt üzerinde zarar ABD$/TL EUR/TL EUR/ABD$ Dönem Ort Yılbaşından Ort / / / Dönem Yılbaşından Ort. Ort Dönem Ort Yılbaşından Ort / / / /12 Dönem Son Gün 2011/12 olarak görünürken, bazı şirketler için bu durum ciddi sıkıntıya yol açtı. Firmalar arasında, bu sıkıntıyı aşabilmek adına farklı yöntemleri deneyenler de oldu. Örneğin, Türkiye nin en büyük havayolu şirketi Türk Hava Yolları, vergi dairesine gönderdiği 2011 yılı sonu bilançosunda 1 milyar 7 milyon lira zarar açıklarken, sonrasında Kamuyu Aydınlatma Platformu na gönderdiği açıklama ile bilançosunu 2011 yılından itibaren dolar cinsinden değerlendirmeye tabi tutacağını bildirdi. Bilanço, bu gözle bakılınca, bir anda 19 milyon lira kara dönüştü. Citigroup tarafından Türk Hava Yolları na yönelik yayınlanan değerleme raporunda, şirketin bu yolla 780 milyon liralık nakit dışı zarardan kurtulmuş olduğunu bildirdi. Bir başka deyişle kur yönetimi, işletmelerin bilançosu üzerinde bu kadar büyük bir oynamaya neden olabiliyor. Bunun tam tersi bir tablo da bu yılın birinci çeyrek bilançolarında görülecek. Bu kez yıl başından bu yana Türk Lirası nda yaşanan değer kazanımı, firmaların bilançolarında kısmi iyileşmeleri beraberinde getirecek. Tüm bunlardan kurtulmanın ve daha öngörülebilir bir bilanço yapısına ulaşmanın yöntemi ise hiç kuşku yok ki, şirket yönetimlerinin kur riskini yönetebilmek adına vadeli piyasaları daha sık kullanmasından geçiyor. İyi yönetilen ve risk yönetimine gerekli önemi veren Hazine birimleri bulunsa, geçen yıl yüzde 19 FAVÖK artışı gerçekleştiren halka açık sanayi işletmelerinin, konu net karlılığa geldiğinde yüzde 8 düşüşünün önüne geçme ihtimali yaratabilirdi. Son Gün Son Gün 16 VOBJEKTİF NİSAN 2012 KUR_23.indd 16 5/15/12 9:30:43 PM

17 NİSAN 2012 VOBJEKTİF 17 KUR_23.indd 17 5/15/12 9:31:00 PM

18 DOSYA YORUMLAR TURKISH YATIRIM ARAŞTIRMA MÜDÜRÜ MEHMET BAKİ ATILAL Merkez Bankası nın Kasım 2010 da uygulamaya koyduğu politikalar ve cari açıkla başlayan, önce küçük çaplı ardından boyutlarının arttığı kurlardaki dalgalanma bu süreçte açık pozisyonda kalan şirketlerin mali tablolarını doğal olarak olumsuz, uzun pozisyonda olan şirketlerin performansında olumlu etkilemiştir ve etkilemeye devam edecektir. Şirketler kurdan iki şekilde etkilenirler. İlki sahip oldukları döviz pozisyonlarına göre kur farkından dolayı oluşan gider ya da gelirler, ikincisi ise; gelirleri ya da giderleri döviz üzerinden olan şirketlerde, gelirlerinde ya da giderlerinde artışlar ya da azalışlar yoluyla. Döviz fazlası olan şirketler kurlardaki yükselişle birlikte kur farkı geliri elde ederken, bunu açıkladıkları bilançolarında Gelir Tablosunda Diğer Faaliyet Gelirleri kalemindeki artışla görebiliriz. Tam tersi durumda yani döviz açığı olan şirketlerde ise kur farkı giderleri şeklinde yansıma olacaktır. Gelirleri döviz bazlı olan şirketlerin faaliyet kar marjlarında görülen iyileşme şirketlerin karlılıklarına ek katkıda bulunmaya devam edecektir. Maliyetleri TL, gelirleri ise döviz cinsinden olan şirketler TL deki erimeden olumlu etkilenecekler. Faizlerdeki yükselişi ve TL deki erimenin talep üzerindeki olumsuz etkilerinin bu alanda faaliyet gösteren şirketleri de olumsuz etkileyeceği, döviz yükümlülüğü fazla olan şirketlerin kredilerden kaynaklanan kur risklerinin önümüzdeki dönem bilançosuna bir hayli olumsuz yansıyacağı da unutulmamalıdır. Diğer taraftan döviz kuru açığı olmayan, bilançosunda döviz fazlası olan şirketler en azından dalgalanmanın ve belirsizliğin arttığı içinde bulunduğumuz dönemde yatırımcılar tarafından gözaltına alınmış olacaklardır. Bu hisseler genellikle endeksteki sert düşüşlerde diğer hisselere oranla sınırlı etkilenme potansiyeline sahiptir. Yüksek ihracatla çalışan şirketlerde kurdaki artış satış gelirlerinin artmasına kurdaki artışın trend haline dönmesi ise bu avantajın uzun süreli kullanılacağı anlamına gelmektedir. Bu durumda da ihracatı yüksek şirketlere bakmakta fayda görmekteyiz. Fakat ihracatın büyük çoğunluğunun AB ülkelerine gerçekleştirilmesi ve AB ülkelerinin resesyonla karşı karşıya olması talepte daralmaya neden olacağından satış miktarlarında azalma riskini doğurmaktadır. Satış miktarınız azalırken gelirlerinizin artması etki tepki ile daha yüksek kar beklentilerini karşılayamayabilir. Dolayısıyla ihracat yapılan ülkelere de dikkat etmek gerekmektedir. Diğer taraftan ihracat miktarı yüksek olan bir şirketin yüksek döviz açığı da olabilir. Bu durumda da şirket hem ihracat pazarındaki daralmadan hem de kur farkından beklentileri karşılayamayacaktır. Bunların yanında maliyetleri döviz cinsinden olan şirketlerde bulunmakta. Bu şirketlerde hem maliyetlerin artması hem de talebin daralması ile bu şirketlerde beklentileri karşılayamayacak. Dokuz aylık verilere göre baktığımızda yatırımcıların hisse tercihlerinde döviz pozisyonlarına odaklandığını söylemek fazla iddialı olur. Çünkü döviz borcu olan şirketlerin %20 si son bir yılda pozitif getiri sağlarken, net döviz pozisyonu olan şirketlerde bu oran %26 ya çıkmış durumda. Bu da yatırım tercihlerinde döviz pozisyonlarına bakıldığını fakat önem sırasının arkalarda yer aldığını göstermektedir. Faizlerin düşük seyri ve kurun kısmen stabil kalması şirketlerin 2010 yılını 33,6 milyar TL lik döviz açığı ile kapatmalarının ardından 2011 yılı ile birlikte TCMB nin davranışları yılın ilk çeyreğinde faizlerin artışı ile birleşince şirketlerin borcu 33,2 milyar TL ye geriledi. TL borçlanma maliyetindeki artışa karşın, kurun göreceli sakin hareketi ve döviz borçlanma maliyetinin düşük kalması, şirketlerin döviz açık pozisyonlarının 2011 in ikinci çeyreğinde 40,7 milyar TL ye, üçüncü çeyreğinde ise 46,9 milyar TL ye ulaşmasına neden oldu. Yılı 44,1 milyar TL yani 2010 yılına göre %31 lik artışla kapattıklarını görmekteyiz. Kurun yükselmesine karşın yatırımlarını faizi daha düşük olan dövizle gerçekleştiren şirketlerin tercihi TL yerine döviz olmuştur. Dövizle borçlanmayı sektörel olarak arttıranlar holding, iletişim, gıda, elektrik olurken, bilişim, taştoprak, teknoloji ve turizm sektörleri ise döviz borçluluklarını azaltmayı başarmışlardır. TL yerine, düşük maliyetli dövizle borçlanmaya karşın kurdaki yükseliş, şirketlerin finansman giderlerinin yıllık bazda %318 lik artışla 1,7 milyar TL den 7,3 milyar TL ye çıkmasına neden oldu. Finansman giderlerini en fazla artıran sektörler teknoloji, elektrik, sanayi, holding, gıda olurken, iletişim, kağıt, ulaştırma ile turizm sektörleri finansman giderlerini kısmayı başarmışlardır. Bu zincirin kara yansıması ise elektrik sektörünün 1,7 milyon TL lik kardan 817 milyon TL zarara geçmesi, holding, iletişim ve teknoloji sektörlerinin ise karlılıklarının sırasıyla %27, %25 ve %25 azalması olarak karşımıza çıkmıştır. Şirketler yatırımları için düşük faizli dövizle borçlanmayı seçerken finansman giderindeki ciddi artış karlılıkların beklentilerin altında kalmasına neden olmuştur ilk çeyrek mali tablolarının açıklanmaya başladığı bugünlerde ise kurlardaki gerileme ile finansman maliyetlerinde önceki çeyreğe göre oluşacak gerileme sanayi şirketlerinin kur bazlı destekli karlılıklarının artış kaydetmesine neden olacaktır. Dolayısıyla 1Ç12 de sanayi sektöründe karlılıkların olumlu yönde sürpriz yapmasını beklemekteyiz. 18 VOBJEKTİF NİSAN 2012 KUR_23.indd 18 5/15/12 9:31:03 PM

19 MARBAŞ MENKUL DEĞERLER ARAŞTIRMA MÜDÜRÜ ÜZEYİR DOĞAN Maalesef Türkiye de tasarruf oranları ihtiyaç duyulan yatırımların karşısında oldukça düşük tutarlarda. Bu nedenle hem kamu kesiminde hem de özel sektörde yeni yatırımlar için yabancı kaynak ihtiyacı doğuruyor. Uygun maliyet koşulları ve vadelerde bulunan yabancı kaynağın ülke ekonomisinin ve şirketlerimizin büyümesinde katkıları inkar edilemez. Bu nedenle bizler şirketlerin sağladıkları özellikle uzun vadeli yabancı kaynakların faydalı olduğunu düşünüyoruz. Buna karşın şirketlerin bu kaynakları sağladıktan sonra maalesef bu kaynakların sağladığı risklerden korunma yöntemlerini yeterinde uygulamadıklarını biliyoruz. Bu da ani kur hareketlerinde kambiyo karı/ zararı olarak dönüyor. Hareketlerin şiddetli olduğu dönemlerde oluşan kambiyo karı/zararı maalesef bazı dönemlerde şirketlerin esas faaliyetlerini gölgede bırakıyor in ikinci yarısı da bu bağlamda birçok şirket için sıkıntılı geçti yılının ikinci yarısı döviz pozisyonu açığı olan şirketler için oldukça sıkıntılı geçti. Özellikle hedge yani korunma yöntemlerini bilmeyen ya da uygulamayan şirketlerin kur kaynaklı zararları esas faaliyet karlarının büyük bir çoğunluğunun erimesine neden oldu. İMKB Sınai Endeksinde yer alan 171 şirketten büyük bir çoğunluğu da kur hareketlenmelerinin başladığı yılın ikinci yarısına döviz pozisyonu açığı ile girdiler. 171 şirketten 117 tanesi yılın ilk yarısı sonunda toplam 9 milyar 310 milyon dolar döviz pozisyonu açığı bulundururken, döviz pozisyonu fazlası olan 47 şirketin fazlası ise toplam 1 milyar 126 milyon dolar civarındaydı. aydı. Bu dönemde yani Haziran 2011 sonu itibariyle dolar kuru 1,62 civarında iken, yılsonu kapanışı ı 1,90 a yakın seviyelerden gerçekleşti. eşti. Kurda başka bir ifade ile de döviz açığı olan şirketlerin döviz maliyetlerinde yaklaşık k %17 lik bir artış oldu yılı sonuna geldiğimizde ise döviz açığı bulunan şirket sayısı 86 ya düşerken toplam açık da 7 milyar 830 milyon dolara gerilemiş oldu. Buna karşın döviz pozisyon fazlası olan şirket sayısı da 44 e gerilerken en toplam fazla da 856 milyon dolar civarında gerçekleşti. Özetle 2011 in ikinci yarısına net 8 milyar 194 milyon net döviz açığı ile giren İMKB Sınai Endeksi nde yer alan şirketlerin döviz açığı 2011 sonu itibariyle 6 milyar 974 milyar dolara gerilemiş oldu. Bu açık da, döviz açığını uygun enstrümanlarla hedge etmeyen şirketlerin karlarının büyük oranda erimesine neden oldu de kurda daha stabil bir dönem beklesek de, net döviz fazlası ya da açığı olan şirketlerin bu tutarları hedge etme maliyetlerinin maruz kaldıkları riskler karşısında çok çok düşük olduğunu bilmelerinin ve bu işlemleri yaparak asıl faaliyetlerine odaklanmalarının sürdürülebilir karlılık için şart olduğunu düşünüyoruz. MEKSA YATIRIM ARAŞTIRMA MÜDÜR YARDIMCISI BARKIN YALÇIN Günümüz global ekonomisinde fi rmalar mal ve hizmet alım satım yaparken, kısa veya uzun vadeli kredi kullanırken, başka ülkelerde faaliyet gösterirken kendi finansal raporlama para birimleri dışındaki para birimleri de kullanmaktadırlar. Kullanılan farklı para birimlerini muhasebeleştirirken, dönemin başı ile sonu arasında kurdaki değişiklikler, bilançodaki farklı para birimine ait aktif ve pasiflerin şirketin ana raporlama para birimine çevrilmesi ile kur farkı kazancı veya kaybı olarak gelir tablosunda gösterilmektedir. Yapılan işlemin büyüklüğü arttıkça ve/veya kurdaki değişiklik fazlalaştıkça bu finansal kazanç veya zarar gelir tablosunun görünümünü, ödeyeceği vergiden, dağıtacağı temettüye kadar, şirketin mali yapısını oldukça etkileyebilmektedir. Dolayısıyla özellikle fi nansal istikrarın bozulduğu dönemlerde Türkiye de bir dönem oldukça yüksek miktarda fi nansal zarar yazmış bir firma ertesi dönem TL nin değer kazanmasıyla birlikte kur farkı karı yazabilmektedir. İMKB de daha çok ithalata bağımlı enerji sektöründe, ulaştırma sektöründe, büyük altyapı yatırımı gerektiren sektörlerin fi nansal tablolarda 2011 yılında TL diğer ülke para birimlerine karşı değer kaybettiği için bu dalgalanmayı görmekteyiz. Bu da belirsizlik yaratıp hisse senedi üzerindeki risk primini artırmakta şirketin değerini baskılamaktadır. Bu bağlamda şirket yöneticilerin şirket hangi kurda raporlama yapıyorlarsa onu maksimize etmeye, kurdaki dalgalanmanın gelir tablosundaki negatif etkileri önlemek için finansal enstrümanları kullanarak için hedge yapması önem kazanmaktadır. NİSAN 2012 VOBJEKTİF 19 KUR_23.indd 19 5/15/12 9:31:13 PM

20 RÖPORTAJ ÇETİN ALİ DÖNMEZ VOB DA TÜM TARTIŞMALARI BİTİRECEK SÖZLER VOB ile İMKB arasındaki sorunlar hangi aşamada? Birleşme görüşmelerine bakış nasıl? SPK nın VOB ile iletişimi nasıl? VOB da emtia ürünleri neden gelişemedi? 8. Yılında VOB, neleri iyi yaptı, nerelerde hatalıydı? VOB Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez ile alışıldık kurum dergisi söyleşilerinin dışında bir sohbete hoş geldiniz K AÇIL SEZEN urum dergilerinde, kurumun yöneticisi ile röportaj yapmak adettir. Genelde kurumun bakışı, görüşleri ve genellikle pozitif yönleri yansıtılmaya çalışılır. Biz VOB Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez ile bu bakışın oldukça dışında bir söyleşi gerçekleştirdik. Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bugünlerin en gündemde yer alan kurumlarından biri. İzmir den taşınma, İMKB ile yaşanan sorunlar, SPK ile iletişim, borsanın eksik yanları, tarım ürünlerinin azlığına ve yeni sözleşmelerin işlem hacimlerine yönelik eleştiriler, borsa payının yüksekliğine dönük eleştiriler Piyasada VOB a yönelik eleştiri olabilecek ne soru varsa Genel Müdürü Çetin Ali Dönmez e sorduk. Açık yüreklilikle yanıtladı. 8 inci yılını kutlayan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nın nereden nereye geldiğini, eksilerini, artılarını, tüm eleştirilerin yanıtlarını, bu röportajda bulabileceksiniz 8. Yılını kutlayan VOB bugün hangi noktaya geldi? Kurulma aşamasındaki beklentiler ile bugün gelinen noktayı karşılaştırdığınızda neler söyleyebilirsiniz? Gelinen nokta özellikle finansal vadeli işlemler için iyi bir nokta. Zaman zaman İMKB 30 işlem hacmine yaklaşan, bazen geçen bir hacim var. Döviz sözleşmelerinde de geçen yıl hacimde ciddi bir artış var. Ama başlangıçta planlanan pamuk, buğday gibi tarım ürünlerinde, emtiaya dayalı vadeli işlem sözleşmelerinin geliştirilmesinde çok fazla bir yol alınamadı maalesef. O zamanlar tabii biraz da nakit uzlaşma mantığına dayalı, bulunsun diye açılmış kontratlar oldu bu sözleşmeler. Son 3-4 senedir bu işin fiziki teslimatının sağlanması için büyük çabamız var. Ancak lisanslı depoların VOB ile entegrasyonunu henüz sağlayamadık. Bunu halledebilirsek eğer, çok büyük iş başarmış olacağız. Borsanın İzmir de kurulmasına gerekçe olarak gösterilen konulardan bir tanesi emtia piyasası idi. Buna rağmen neden bu anlamda başarı sağlanamadı? Başlangıçta vadeli işlemlerin İzmir de olmasının nedeni tarım ürünleriymiş gibi gösterildi, ama aslında gerçek sebep 20 VOBJEKTİF NİSAN 2012 CETIN ALI DONMEZ_ROP(12)_23.indd 20 5/15/12 9:35:30 PM

VOB ve Emtia Piyasaları

VOB ve Emtia Piyasaları 3 Aralık, 2010 VOB ve Emtia Piyasaları Yaman Başaran Genel Müdür Yardımcısı Fats and Oils Conference, İstanbul Kuruluş Aşamasından Bugüne Üye Sayımız: 98 Rekor İşlem Hacmi: 3 milyar 129 milyon TL CFTC

Detaylı

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları 23 Kasım 2011 Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI. 23 Kasım 2011

TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI. 23 Kasım 2011 TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI 23 Kasım 2011 Almanya Sermaye Piyasası Kurumları Bankacılık Sermaye Piyasaları Sigortacılık BankacılıkDüzenlemeve Denetleme Kurulu (BDDK) Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Hazine Müsteşarlığı

Detaylı

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ekim ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi 2,9 Milyar dolar eksiyken, veri beklentilere paralel 2,89 milyar dolar açık olarak geldi. Ocak-Ekim arasındaki 2013 cari

Detaylı

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi 4 Aralık 2009 VOB la Risk Yönetimi i Çetin Ali DÖNMEZ Ç VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te uzaktan erişimli elektronik bir Borsa olarak

Detaylı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı Ocak 2010 VOB la Gelecek Yönetimi IŞINSU KESTELLİ Yönetim Kurulu Başkanı Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli elektronik

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bir vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesine kimin ne kadar fiyat vereceğini belirlemek üzere

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP

Detaylı

2015 MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 14 Temmuz Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı Mayıs verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından

Detaylı

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. Sayfa No: 1 SERİ:XI NO:29 SAYILI TEBLİĞE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve bakanlar kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. MENKUL KIYMET YATIRIMLARI KISA ÖZET

Detaylı

SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003

SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003 SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003 VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI TÜRK FİNANSAL PİYASALARINDA YENİ BİR SIÇRAMA İçindekiler 1) VOB Hakkõnda 2) Dünyada Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsalarõ 3) Neden Vadeli İşlemler?

Detaylı

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş.

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 01 ARALIK 2008 1 Temel Ekonomik Göstergeler 2 Temel IMKB Verileri 3 Aralık Ayında Neler Olacak? FED (16 Aralık), ECB (4 Aralık), BoJ (19 Aralık)

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Cari işlemler açığında neler oluyor? Bu defa farklı mı, yoksa aynı mı? Sarp Kalkan Ekonomi Politikaları Analisti

Cari işlemler açığında neler oluyor? Bu defa farklı mı, yoksa aynı mı? Sarp Kalkan Ekonomi Politikaları Analisti Cari işlemler açığında neler oluyor? Bu defa farklı mı, yoksa aynı mı? Sarp Kalkan Ekonomi Politikaları Analisti TEPAV Değerlendirme Notu Şubat 2011 Cari işlemler açığında neler oluyor? Ekonomide gözlemlenen

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra

Detaylı

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN

SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN BAŞKANI SN. DOÇ. DR. TURAN EROL UN ADNAN MENDERES ÜNİVERSİTESİ NAZİLLİ İİBF İKTİSAT BÖLÜMÜ VE AVRUPA ARAŞTIRMALAR MERKEZİ TARAFINDAN DÜZENLENEN GÜNCEL EKONOMİK SORUNLAR KONGRESİ NDE YAPACAĞI Açılış Konuşmasının

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve Bakanlar Kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz 2009 Aralık ayında vadeli piyasalarda 1230.0 dolar/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatları sonrasında yaklaşık % 15 düşüş ile Şubat ayı başında 1045.0 dolar/ons seviyesine geriledi.

Detaylı

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 15 Aralık 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm OPEC in piyasaların yön bulmasındaki etkisi hala sürüyor. Geçtiğimiz hafta OPEC ABD de arzın artması ve küresel tüketim beklentilerin azalmasını beklediklerini

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2013 I. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Müdürler

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Cari açıkta düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) açıkladığı Ağustos ayı ödemeler dengesi rakamlarına göre cari işlemler açığı, bir önceki

Detaylı

TÜRKİYE AÇISINDAN EURO NUN ROLÜ

TÜRKİYE AÇISINDAN EURO NUN ROLÜ TÜRKİYE AÇISINDAN EURO NUN ROLÜ GAZİ ERÇEL BAŞKAN TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI 6. Uluslararası Finans ve Ekonomi Forumu VİYANA, 9 KASIM 2000 Euro ile ilgili görüşlerimi sizlerle paylaşmak üzere, bu

Detaylı

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2012, No: 33

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2012, No: 33 EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2012, No: 33 i Bu sayıda; Kısa vadeli Dış Borç Stoku, Merkez Bankası Net Döviz Pozisyonu rakamları Uluslararası Yatırım Pozisyonu, Ve İmalat Sanayi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri

Detaylı

Basın Bülteni Release

Basın Bülteni Release Basın Bülteni Release BASF, ikinci çeyrekte satış hacmini artırdı 26 Temmuz 2014 BASF, 2014 yılı ikinci çeyreğinde satışlarını yüzde 1 artırarak 18,5 milyar avroya çıkardı. Şirketin faiz ve vergi öncesi

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem

GÜNLÜK BÜLTEN. Ekonomik Gündem Ekonomik Gündem Küresel hisse senetlerinde toparlanmalar dün hız kazandı. Çin borsalarının öncülüğünde Avrupa ve ABD borsalarında değer kazançları haftaya yapılacak FED toplantısı öncesinde piyasaların

Detaylı

...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık...

...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık... ...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık... Deriva İle Tanışın Deriva Danışmanlık ve Eğitim reel ve mali sektör

Detaylı

Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu

Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 08.04.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

31/12/2004 tarihli Bilanço (YTL) 31/12/2004 tarihli Gelir Tablosu (YTL) Varlıklar (+) 10,122,098.- Borçlar (-) -20,410.-

31/12/2004 tarihli Bilanço (YTL) 31/12/2004 tarihli Gelir Tablosu (YTL) Varlıklar (+) 10,122,098.- Borçlar (-) -20,410.- 01/01/2004 31/12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009

GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009 GÜNE BAŞLARKEN 11 Mart 2009...eekkoonnoommiikkaarraassttiirrmmaa@@hhaallkkbbaannkk..ccoomm..ttrr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta,

Detaylı

Sermaye Piyasaları: Eğilimler ve Hedefler. İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 9 Nisan 2012

Sermaye Piyasaları: Eğilimler ve Hedefler. İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 9 Nisan 2012 Sermaye Piyasaları: Eğilimler ve Hedefler İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 9 Nisan 2012 Gündem Dünya Piyasalarında Ana Eğilimler Türkiye Sermaye Piyasalarının Genel Görünümü İMKB nin Yol Haritası 3 Sunum Planı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Kasım 2009 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ İstanbul Kültür Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Ocak 2010 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ Osmaniye Ticaret ve Sanayi Odası İşlem Hacminin Yıllık Gelişimi (TL) İşlem Hacmi (TL) 334.172.858.081 207.962.600.500 118.035.442.771 3.029.588.946

Detaylı

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu

Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu Plaspak Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin 1.Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 12.08.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU 29 Kasım 2013 1 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Pay TebliğiSeri:

Detaylı

2015 NİSAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 NİSAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ NİSAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 15 Haziran Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 2 Ocak 2015

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 2 Ocak 2015 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 2 Ocak 2015 31.12.2014 Açılış Kapanış % EUR 1,21574 1,21032 0,44 ALTIN 1199,97 1187,95 1,00 TRY 2,32706 2,33598 0,38 EURTRY 2,81080 2,82963 0,67 JPY 119,465 119,791 0,27 1,55613

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 26 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İsviçre Merkez Bankası negatif faize devam edecek İsviçre Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Fritz Zurbruegg, "Faiz oranlarını para politikası bunu gerektirdiği

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 24 Temmuz 2014

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 24 Temmuz 2014 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 24 Temmuz 2014 23.07.2014 Açılış Kapanış % 1,34653 1,34627 0,01 ALTIN 1306,36 1304,41 0,14 TRY 2,10566 2,08727 0,87 TRY 2,83657 2,81048 0,91 JPY 101,458 101,476 0,01 GBP 1,70633

Detaylı

Küresel Kriz ve. Bekir Sıtkı ŞAFAK Sermaye Piyasası Kurulu

Küresel Kriz ve. Bekir Sıtkı ŞAFAK Sermaye Piyasası Kurulu Küresel Kriz ve Sermaye Piyasaları Bekir Sıtkı ŞAFAK Sermaye Piyasası Kurulu Sunum Akışı Küresel Krizin Oluşumu Kriz Neden Önlenemedi? Krize Karşı Tepkiler Düzenleyiciler Açısından Yapılması Gerekenler

Detaylı

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Şubat 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 01 Temmuz 2015 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme

Detaylı

-1- METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 01.01.2011-30.06.2011 DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU. Yönetim Kurulu

-1- METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 01.01.2011-30.06.2011 DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU. Yönetim Kurulu METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 01.01.2011-30.06.2011 DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU 2011 in ilk çeyreğinde hem yurtiçinde hem de yurtdışında piyasalarda genelde aşağı yönlü bir seyir izlemişti. 2011

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 11 Temmuz 2014

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 11 Temmuz 2014 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 11 Temmuz 2014 10.07.2014 Açılış Kapanış % USD 1,36414 1,36087 0,23 ALTIN 1327,53 1335,49 0,59 USDTRY 2,11478 2,12323 0,39 TRY 2,88622 2,89122 0,17 USDJPY 101,636 101,340 0,29 GBPUSD

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Mart 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 Şirketin Ticaret Ünvanı : TEB Mali Yatırımlar A.Ş. Genel Müdürlük Adresi : Meclis-i

Detaylı

Dünya ve Türkiye Ekonomisinde Beklentiler: Sermaye Piyasalarının Rolü. İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 28 Mart 2012

Dünya ve Türkiye Ekonomisinde Beklentiler: Sermaye Piyasalarının Rolü. İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 28 Mart 2012 Dünya ve Türkiye Ekonomisinde Beklentiler: Sermaye Piyasalarının Rolü İbrahim TURHAN Borsa Başkanı 28 Mart 2012 Sunum Planı Dünya Ekonomisi Kriz sonrası gerçekleşmeler ve beklentiler Türkiye Ekonomisi

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014 ÇİMENTO SEKTÖRÜ TABLO 1: EN ÇOK ÜRETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) TABLO 2: EN ÇOK TÜKETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) SEKTÖRÜN GENEL DURUMU Dünyada çimento üretim artışı hızlanarak devam ederken 2012 yılında dünya

Detaylı

31/12/2004 tarihli Bilanço ( YTL) Varlıklar (+) 1,162,813.- Borçlar (-) -2,913.- Gelirler Toplamı 108,393.-. Giderler Toplamı -39,305.-.

31/12/2004 tarihli Bilanço ( YTL) Varlıklar (+) 1,162,813.- Borçlar (-) -2,913.- Gelirler Toplamı 108,393.-. Giderler Toplamı -39,305.-. 01/01/2004 31/12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN

Detaylı

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU Strateji Geliştirme Başkanlığı Ekonomik ve Sektörel Analiz Dairesi HAFTALIK EKONOMİ RAPORU TÜRKİYE EKONOMİSİ IMKB 100 Endeksi haftanın ilk yüzde 0,4 oranında değer kazandı. Geçtiğimiz hafta İMKB 100 Endeksi,

Detaylı

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ

2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 13 Ağustos Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı ikinci çeyrek verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR

109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR -1- 109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR Yabancıların, 8 Haziran itibariyle Türkiye de 53 milyar 130 milyon dolarlık hisse senedi, 38 milyar 398 milyon dolar devlet iç borçlanma senedi (DİBS) ve 407

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 20 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Türkiye nin yurtdışı yükümlülükleri azaldı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ağustos ayı sonu itibariyle geçerli olan uluslararası yatırım pozisyonu

Detaylı

İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. 2015 Yılı I. Dönem Faaliyet Raporu İÇİNDEKİLER Başlık... Sayfa

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 26/03/2012

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU SAY REKLAMCILIK YAPI DEKORASYON PROJE TAAHHÜT A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 26 Aralık 2013 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz.

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. 26.10.2015 1 KULLANIM YETKİSİ VE UYARI Bu sunum, Borsa İstanbul

Detaylı

Genel Görünüm. Uluslararası piyasalarda 3.çeyrek bilanço rakamlarının açıklanması Ekim ayının hareketli geçmesine sebep olmuştur.

Genel Görünüm. Uluslararası piyasalarda 3.çeyrek bilanço rakamlarının açıklanması Ekim ayının hareketli geçmesine sebep olmuştur. Genel Görünüm Ekim ayında İstanbul da gerçekleştirilen IMF-Dünya Bankası yıllık toplantıları krizden çıkış için merkez bankalarının piyasaya verdikleri likiditeyi çekebilecekleri, bunun ne zaman ve ne

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine odaklı Türkiye

Detaylı

TOFAŞ TÜRK OTOMOBİL FABRİKASI A.Ş.

TOFAŞ TÜRK OTOMOBİL FABRİKASI A.Ş. TOFAŞ TÜRK OTOMOBİL FABRİKASI A.Ş. MAYIS 2015 ÖZET BİLGİLER 2015 1Ç performansı : OLUMLU Tofaş, 2015 yılının ilk çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 53,3 artış ile, 195 milyon TL lik beklentilerin

Detaylı

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Panelinde Yaptığı Konuşma 21.03.2008 Oditoryum,

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 01 Eylül 2014

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 01 Eylül 2014 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 01 Eylül 2014 29.08.2014 Açılış Kapanış % USD 1,31817 1,31366 0,34 ALTIN 1289,23 1286,80 0,18 USDTRY 2,15692 2,16230 0,24 TRY 2,84328 2,84043 0,10 USDJPY 103,715 104,050 0,32 GBPUSD

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. OCAK HAZİRAN 2012 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. OCAK HAZİRAN 2012 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. Sayfa No: 1 SERİ: XI NO:29 SAYILI TEBLİĞE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. OCAK HAZİRAN 2012 DÖNEMİ

Detaylı

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi

Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi On5yirmi5.com Rakamlarla 2011'de Türkiye Ekonomisi Avro bölgesindeki ülkelerde derinleşmekte olan kamu borç krizine rağmen 2011, Türkiye ekonomisinin yüksek büyüme hızı yakaladığı bir yıl oldu. Yayın Tarihi

Detaylı