Arena Bilgisayar A.Ş. Finansal Değerlendirme ve Beklenti Raporu. (25 Ağustos 2009)

Transkript

1 Arena Bilgisayar A.Ş. Finansal Değerlendirme ve Beklenti Raporu (25 Ağustos 2009)

2 Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarına uygun olarak hazırlanmış olan 2009 yılı ikinci çeyrek finansal tablolarımız 7 Ağustos 2009 tarihinde ilan edilmiştir. Aşağıda yer alan değerlendirme ve açıklamalarımız, şirketimizin 2009 yılı birinci yarı yıl (09H1 : Ocak Haziran 2009 Dönemi) ve ikinci çeyrek (09Q2 : Nisan Haziran 2009) faaliyetlerine ve sonuçlarına ilişkin olarak şirket yönetimimizin yapmış olduğu değerlendirmeleri ve 2009 yılının gerikalan dönemlereine ilişkin beklentilerimizi ve içinde bulunduğumuz ekonomik ortama ilişkin görüş ve uygulamalarımızı siz değerli yatırımcılarımız ve ilgili diğer taraflar ile şeffaflık ilkesi içerisinde paylaşmak amacıyla duyurulmaktadır.

3 09H1 Temel Noktalar Vergi Sonrası Net Kar Yüzde 2,9 net karlılık ve %318 lik artış ile 6,0m USD (08H1 1,9m USD) olarak gerçekleşmiştir. Faiz, Vergi ve Amortisman Öncesi Karlılık (FAVÖK) yüzde 2,3 den yüzde 4,8 e taşınmış ve 9,9m USD (08H1: 6,2m USD) kar elde edilmiştir. Brüt Karlılık alınan önlemler ile yüzde 6,2 den yüzde 7,7 e taşınmış ve 16,1m USD (08H1: 16,9m USD) brüt kar elde edilmiştir. Net Satış Cirosu 208,2m USD olarak gerçekleştirilmiş olup bu tutar geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 23 lük bir daralmaya işaret etmektedir. Bununla birlikte 2009 yılına ilişkin olarak açıklamış olduğumuz bütçemiz içinde bulunduğumuz finansal ortamın etkisiyle bu daralmayı öngörerek hazırlanmış olup 09H1 net satış bütçe hedefi 177,7m USD dir. Toplam Aktif Büyüklüğü 09H1 sonu itibariyle 95,9m USD olarak gerçekleşmiş olup bu büyüklük daralan pazarda bütçe hedeflerimiz doğrultusunda optimum verimlilik ile faaliyetlerimizi sürdürmemizi sağlayan büyüklüktür. Net Finansal Yükümlülükler(*) geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 95 oranında küçültülmüş ve 1,9m USD olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak faiz giderlerimiz de geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 63 gerileyerek 0,9m USD olarak gerçekleşmiştir. (*) Nakdi Krediler + Akreditif Kredi Borçları Nakdi Varlıklar Özsermaye Karlılığı(*) Özsermaye karlılığı şirketimizin öncelikli kar kriteri olup 09H1 sonu itibariyle aylık bilançolarımızdan hesaplanan özsermaye karlılığı yüzde 19,8 olarak (08H1 yüzde 6,3) gerçekleşmiştir. (*)Net Kar / Ortalama Özsermaye

4 09H1 Özet Mali Tablolar ÖZET BİLANÇO Cari Dönem Geçen Çeyrek Geçen Dönem 2008 Yıl Sonu (1.000 USD) NAKDİ VARLIKLAR $ $ $ $ TİCARİ ALACAKLAR $ $ $ $ ŞÜPHELİ ALACAKLAR KARŞILIĞI $ $ $ $ STOKLAR $ $ $ $ STOK DEĞER DÜŞÜKLÜĞÜ KARŞILIĞI -262 $ -371 $ -810 $ -453 $ DİĞER VARLIKLAR $ $ $ $ SABİT KIYMETLER $ $ $ $ TOPLAM VARLIKLAR $ $ $ $ BANKA KREDİLERİ $ $ $ $ TİCARİ BORÇLAR $ $ $ $ DİĞER YÜKÜMLÜLÜKLER $ $ $ $ ÖDENMİŞ SERMAYE $ $ $ $ YEDEKLER VE GEÇMİŞ YILLAR KARLARI $ $ $ $ DÖNEM NET KAR / ZARARI $ $ $ $ TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER $ $ $ $ ÖZET GELİR TABLOSU Cari Dönem Geçen Çeyrek Geçen Dönem (1.000 USD) NET SATIŞLAR $ $ $ SATILAN MAL MALİYETİ (-) $ $ $ BRÜT KAR $ $ $ FAALİYET GİDERLERİ (-) $ $ $ FAVÖK $ $ $ AMORTİSMAN GİDERLERİ (-) -489 $ -245 $ -457 $ FİNANSAL GİDERLER (-) $ -972 $ $ ŞÜPHELİ ALACAKLAR (-) -340 $ 21 $ -558 $ DİĞER GELİR / GİDER 76 $ -24 $ $ KUR FARKI KAR / ZARARI 632 $ 190 $ -685 $ VERGİ ÖNCESİ KAR $ $ $ VERGİ GİDERLERİ (-) $ $ -649 $ VERGİ SONRASI NET KAR $ $ $

5 09H1 Performans Değerlendirmesi Şirketimiz 2009 yılı stratejisini daha önceki değerlendirme ve beklenti raporlarında da açıkladığımız gibi daralan bir pazarda daha seçici, verimli ve karlı işler yapmak olarak belirlemiştir yılına ilişkin bütçe hedeflerimiz de bu doğrultuda belirlemiştir ve şirket organizasyonunu da buna uygun olarak yeniden yapılandırılmıştır. Açıklamış olduğumuz yarı yıl mali tablolarımız daha önce açıklamış olduğumuz bütçe hedeflerimizi gerçekleştirdiğimizi ve gerek brüt gerekse net karlılık olarak beklentilerin çok ötesinde bir performans sergilediğimizi göstermektedir. Ancak bunlardan çok daha önemlisi finansal tablolarımız bu karlılıkları elde ederken nakit akışımızı ve temel bilanço dengelerimizi son derece sağlıklı bir şekilde yönettiğimizi ve kar etmek amacıyla mali dengelerimizi bozmadığımız net bir şekilde ortaya koymaktadır. Bu başarılı sonuçlara ulaşılmasında başlıca aşağıdaki etkenler olumlu rol oynamıştır: a) Ürün yelpazesi ve tedarik yöntemlerinde yaptığımız değişikliklerin yanısıra geçtiğimiz Haziran ayından beri kriz yönetimi prensiplerimiz çerçevesinde genel gider, nakit akışı ve şirket organizasyon yapımıza yönelik olarak uygulamaya koymuş olduğumuz önlemler b) Nisan 2009 ayından itibaren uygulamaya konulan KDV indirimlerinin net satışlarımıza ikinci çeyrekte yüzde civarında katkı sağlaması c) Kar öncelikli satış hedeflemesi ile brüt karlılığın arttırılması d) Tedarikçilerimiz ile olan güçlü ilişkilerimizin kriz ortamında ortaya koyduğumuz mali ve ticari güvenilirlik ile korunması ve bu sayede piyasaya kesintisiz mal tedariğinin devam ettirilmesi (2009 yılında pek çok ürünün distribütör firmalar tarafından piyasaya sürülmesinde sorun yaşanmıştır. Şirketimizin tedarik ve finansman sorunları yaşamaması pek çok üründe tek tedarikçi konumuna yükselmesine ve dolaylı olarak brüt karlılığının artmasına yol açmıştır) e) Şirketimizin nakit akışını ve mali yapısını kriz ortamına uydurması sonucunda minimum seviyeye indirilen finansman giderleri Kar öncelikli satış hedeflememiz ile brüt karlılığımız geçen yılın aynı dönemine kıyasla %25 arttrılarak yüzde 6,2 den 7,7 ye çıkarılmıştır. Sağlanan bu artış Nisan 2009 da yürürlüğe konulan KDV indirimlerinin olumlu etkisiyle artan ciro ile birleştiğinde net karlılığa olumlu katkı yapmıştır. Karlılıkta sağlanan bu artışın paralelinde Şirketimizin genel giderleri alınan tasarruf önlemlerine ve kur değişimlerine bağlı olarak geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 42 azalarak 6,2m USD olarak gerçekleşmiştir. Bu tutar net satışlarımızın yüzde 3,0 ına (08H1: yüzde 3,9) isabet etmektedir. Dönem sonu itibariyle aktifimizde bulunan toplam 34,7m USD tutarındaki stok için hesaplanmış olan stok değer düşüklüğü karşılığımız ise 0,3 m USD dir. Bu oran toplam stoklarımızın binde 7,5 ine isabet etmekte olup alınan önlemler ile stoklarımızın yaşlanmasına ve değer yitirmesine izin verilmemesi başarılı olarak değerlendirilmesi gereken bu sonucun doğmasını sağlamıştır.

6 Şirketimiz tarafından uygulanan stok değer düşüklüğü politikası tamamen ihtiyatlılık prensibi gözetilerek düzenlenmiş olup 90 günden daha uzun süre stoklarımızda bulunan tüm ürünler için değişen oranlarda değer düşüklüğü karşılığı ayrılmaktadır. 90 günden daha eski tüm stoklarımız için değişen oranlarda stok değer düşüklüğü karşılığı ayırmamıza rağmen brüt karlılığımızı arttırmamız satışlarımızda karlılığın cirodan daha önemli bir etken olarak göz önünde bulundurulduğunu açıkça göstermektedir. Bununla birlikte sektörümüzdeki genel bir uygulama olarak, yaşlı stoklardan zarar edilmesi durumunda, doğan zararların çok büyük kısmı üretici yada tedarikçiler tarafından fonlanabilmektedir. Şirketimizin en önemli önceliklerinden olan yaygınlık ve geniş ürün yelpazesine sahip olma hedeflerinden kriz ortamında ödün verilmemiştir. Ulaşılan bayi sayısı hedefi başarı ile tutturularak 09H1 döneminde Türkiye nin tüm illeri ve KKTC ni kapsayacak şekilde farklı bayiye (08H1: 6283 bayi) ulaşılmış, farklı tipte ürün (08H1: ürün) satılmış ve ürün ve satış kanalları açısından sektörün en yaygın dağıtıcısı olunmuştur. Bu özellik, ürünlerini Türkiye pazarına yaymak isteyen uluslararası ve yerli tedarikçiler için çok önemli bir tercih nedenidir. Aylık bilançolarımızdan hesaplanan 09H1 dönemi ortalama işletme sermayesi günlerimiz aşağıdaki gibidir: 09H Tahsilat : 33 Gün 38 Gün Stok Devri : 28 Gün 23 Gün Ödeme : 27 Gün 26 Gün Net İşletme Sermayesi İhtiyacı : 34 Gün 45 Gün Şirketimiz işletme sermayesi ihtiyacını esasen tedarikçi ve banka kredileri kullanarak kapatmaktadır. Yılın ikinci çeyreğinden itibaren yaşanan durgunluk ve finansal kriz öngörülerimiz, şirketimizi yukarıda açıklamış olduğumuz üzere banka finansmanı ihtiyacını azaltma yönünde önlemler almaya itmiştir. Bunun sonucunda aşağıdaki tabloda açıkça görüleceği üzere alınan önlemler ile kredi kullanımı miktarları aşağı çekilmiş ve şirket bilançomuzun daha da sağlam bir yapıya kavuşması sağlanmıştır. (milyon USD) Dönem Haz.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Kredi Borcu 43,04 m $ 27,39 m $ 16,80 m $ 11,60 m $ Nakdi Varlık 2,03 m $ 10,91 m $ 6,59 m $ 9,67 m $ Net Finansal Borç 41,01 m $ 16,48 m $ 10,21 m $ 1,93 m $ Şirketimiz tarafından kullanılan gayri nakdi akreditif kredileri bilançolarımızda satıcılara borçlar kaleminde değil UFRS standartlarına uygun olarak banka kredileri kaleminde yer almaktadır. Şirketimizin dönem sonu itibariyle toplam banka kredi borcu, tahakkuk eden 0,2 m USD faiz dahil olmak üzere toplam 11,6m USD dir (08Q2: 43,0m USD). Bu tutarın 8,2m USD kısmı kısa

7 vadeli nakdi kredilerden, 3,4m USD kısmı ise ithal edilen malların finansmanına yönelik gayri nakdi akreditif kredilerinden oluşmaktadır. Buna karşılık dönem sonu itibariyle şirket aktifimizde 9,7m USD tutarında nakdi varlık bulunmaktadır (08Q2: 2,0m USD). Finansal yükümlülüklerde sağlanan bu küçülme rakamsal etkilerinin yanı sıra şirketimizin hala kırılganlık riski taşıyan mali sektöre olan bağımlılığını azaltmamızı da sağlamıştır. Bununla birlikte dönem sonu itibariyle 25 farklı banka ve finans kurumu tarafından şirketimize tahsis edilmiş olan toplam kredi limiti 167 m USD seviyesindedir. Bunun yanında şirketimiz tarafından kesintisiz olarak uygulanan ve denetlenen TL açık pozisyon risk yönetimi politikamız sayesinde kur dalgalanmalarından kaynaklanan riskler sürekli olarak kontrol altında tutulmaktadır. Şirketimiz 09H1 döneminde 0,6m USD tutarında kur farkı geliri elde etmiştir. Dönem sonu itibariyle şirket bilançomuzda bulunan TL cinsinden varlık ve borçlarımız arasındaki hedge edilmemiş net fark (TL açık pozisyonumuz) 6,7m TL olmuştur. 09H2 Beklentilerimiz Kriz süresince Şirket Yönetim Politikamızın ana hatları, içinde bulunduğumuz ekonomik ortam da dikkate alınarak her zamankinden çok daha fazla risk duyarlılığına sahip olmak ve gerektiğinde büyüme ve net karlılık hedeflerini ikinci plana alarak hızlı bir şekilde küçülebilecek şekilde esnek ancak finansal olarak sağlam bir yapıyla faaliyetlerimizi sürdürmektir. 09H1 dönemine ilişkin sonuçlar gerek karlılık gerekse bilanço dengeleri gözetildiğinde bütçe hedeflerimizin ötesinde bir başarı yakalandığını ve alınmış olan önlemlerin ve uygulanan politikaların günün koşullarına uygun doğru politikalar olduğunu ortaya koymaktadır. Bununla birlikte önümüzdeki dönemde krizin daha da derinleşmesi riskine ve yaşanması olası farklı ekonomik olumsuzluklara karşı ne şekilde tepki gösterilmesi ve faaliyetlerimizin ne şekilde yönlendirilmesi gerektiğine ilişkin alternatif yönetim senaryolarımız hazırlanmıştır yılı bütçemiz ve içinde bulunduğumuz döneme ilişkin şirket yönetim politikalarımız, genel olarak dünya ekonomisinin ve buna bağlı olarak ülke ve sektörel ekonomimizin yıl boyunca durgun bir seyir izleyeceği ve büyümeye yönelik olumlu gelişmelerin yılın son çeyreğinden itibaren hissedilmeye başlanacağı varsayımına dayanarak hazırlanmıştır. Yılın ikinci yarısına ilişkin planlamalarımızı Nisan Ayından itibaren uygulamaya konulan ve Haziran sonunda 3 aylık süre ile uzatılan KDV indirimlerinin Eylül sonu itibariyle uzatılmayacağı öngörüsü ile yapmaktayız. Bununla birlikte yaz aylarını içeren Q3 dönemi ve ramazan ayı sektörümüzde geleneksel olarak yılın en düşük performansının gösterildiği dönem olmasına rağmen bu raporun hazırlandığı güne kadar geçen döneme ilişkin Q3 satış ivmesi bütçe beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleşmekte olup Q4 dönemine ilişkin olumlu beklentilerin artmasını sağlamaktadır. Bu olumlu gidişatın Q4 için de aynı şekilde devam edeceğini ve yılın ikinci yarısı için bütçelemiş olduğumuz 230 m USD lik net satış hedefinin tutturulacağını ve aşılabileceğini öngörmekteyiz.

8 Brüt ve net karlılıklarımızda artan rekabetin de etkisiyle yılın ikinci yarısında birinci yarıya kıyasla bir miktar azalma olabilecektir ancak bu durumda dahi 2009 yılı net karlılığımızın şirketimizin en yüksek net karlılık seviyesine ulaşmış olduğu 2007 yılın sonuçlarının ve 2009 yılı bütçe hedeflerimizin üzerinde sonuçlara açık olduğunu düşünmekteyiz. Yönetim Öncelikleri ve Risk Yönetim Politikası Şirket yönetimimiz istisnasız olarak tüm kararlarını 1. Risk, 2. İşletme Sermayesi Yönetimi, 3. Karlılık ve 4. Ciro öncelik sıralamasına uyarak almaktadır. Bu sıralama ve uygulamada bu prensibe verilen önem gerek tahsil edilemeyen alacak, gerekse stok değer kaybı oranlarında içinde bulunduğumuz finansal kriz ortamında son derece başarılı olarak değerlendirilebilecek sonuçların alınmasını sağlamaktadır. Bunun yanında şirket yönetimimizce finansal raporularımızın hazırlanmasında ve gerçeği yansıtır bir şekilde sunulmasında son derece şeffaf bir yaklaşım kabul edilmiştir. Bu yaklaşım gerek Stok Değer Düşüklüğü ve Şüpheli Alacak Karşılıklarının hesaplanmasına ve bilançoda gösterilmesine ilişkin yaklaşımlarda gerekse şirketimizin açıklık ve şeffaflık politikalarında kendisini göstermektedir. Şirketimiz, öncelikli hedefini ciro olarak ortaya koymamakla gerek alacak risklerinin yönetilmesi, gerekse vade ve stok yönetimi konularında daha başarılı bir yapıya kavuşmuştur. Sektörümüzde yer alan tüm distribütörler için en önemli riskler alacakların, stokların, açık pozisyonunun ve işletme sermayesinin yönetilmesine yönelik risklerdir. Alacak Risk Yönetimi Şirketimizde satıştan tamamen bağımsız bir departman olarak faaliyet gösteren Kredilendirme ve Tahsilat departmanımız tek tek tüm bayilerimizin kredi risk limitlerini belirlemekte ve ödeme performanslarını dikkate alarak güncel olarak gerekli düzeltmeleri yapmaktadır. Ayrıca şirket yönetimimizce her hafta düzenli olarak bayilerimizin ödeme performansları ve risk değerlendirmeleri gözden geçirmektedir. Bunun yanında belirli bir limitin üzerinde kredi risk limiti tanımlanmış olan tüm bayiler için şirketimiz icra kurulunca her çeyrekte değerlendirme yapılmakta ve kredi risk limitleri yeniden belirlenmektedir. Bu yapı, satış ve risk-tahsilat hedeflerini (ve yönetimini) birbirinden ayırarak çalışanlarımızın olası çıkar çatışmalarının (conflict of interests) doğmasını önlemektedir. Şirketimiz bunun yanında farklı tahsilat alternatifleri (PayNet, Doğrudan Borçlandırma Sistemi, Proje Finansmanı, Leasing vb.) sunarak bayilerimizin ödeme ve satış yapabilme kapasitesini arttırıcı imkanlar da sunmaktadır. Buna rağmen ödeme vadesini belli bir sürenin üzerinde aşan tüm alacaklar şüpheli alacak değerlendirmesine sokulmakta ve yasal takibata geçilmemiş olsa dahi karşılık ayrılmaya ve gelecekte ortaya çıkabilecek muhtemel zararlar derhal finansal tablolara yansıtılmaya başlanmaktadır.

9 Stok Risk Yönetimi Stoklarımızın yönetiminde, her ürün grubunun yaşlanması ve karlılığı günlük olarak raporlanarak incelenmekte ve stokların aşırı yaşlanmasına izin verilmemektedir. Buna rağmen 90 günden daha yaşlı hale gelen tüm ürün grupları için ise değişen oranlarda stok değer düşüklüğü karşılığı ayrılarak gelecekte ortaya çıkabilecek muhtemel zararlar derhal finansal tablolara yansıtılmaktadır. Açık Pozisyon Risk Yönetimi Şirketimiz, içinde bulunduğu teknoloji sektörünün genel yapısı gereği döviz ağırlıklı bir pazarda faaliyet göstermekte ve tüm finansal raporlarını USD bazlı olarak hazırlamaktadır. Şirketimizin açık, çekli ve finansal tüm borç ve alacaklarının yüzde aralığında değişen bir kısmı USD cinsinden borç ve alacaklardan oluşmaktadır. Bunun yanında şirket aktifinde bulunan stoklar da içinde bulunduğumuz sektörün koşullarına uygun şekilde USD para birimiyle fiyatlanmakta ve bu şekilde stoklarımızın kur riskine maruz kalması engellenmektedir. Şirketimizin hem alım hem de satışlarının ve buna bağlı olarak da alacak, borç ve stoklarının ağırlıklı olarak USD cinsinden olması kur dalgalanmalarından minimum düzeyde etkilenmemizi sağlamaktadır. Ayrıca, açık pozisyonumuzun aktif bir şekilde ve sürekli olarak yönetilmesi, şirketin kar veya nakit akışını önemli derecede etkileyecek bir risk doğmasını engellemektedir. Bu çerçevede, ülkemizde faaliyet gösteren pek çok firmanın aksine, şirketimiz açık pozisyonunu yabancı para biriminden olan varlık ve yükümlülüklerinin değil, TL cinsinden varlık ve yükümlülüklerinin dengesini gözeterek kontrol altında tutmakta, meydana gelen sapmaları TL Finansal Borç miktarını arttırarak ya da azaltarak dengelemekte ya da çeşitli finans kuruluşları ile forward kur anlaşmaları yaparak açık pozisyonunu hedge etmektedir. Şirketimizin açık pozisyonunu oluşturan TL varlık (Başlıca Ticari Alacaklar ve Devreden KDV) ve yükümlülüklerin (Başlıca Finansal ve Ticari Borçlar, Vergi vb. Borçlar) dengesi rutin dönemlerde haftalık, piyasaların yoğun olarak hareketli olduğu dönemlerde ise günlük olarak sürekli kontrol altında tutulmakta ve açık pozisyon tutarımızın Yönetim Kurulumuzca belirlenmiş olan sınırı aşmasına kesinlikle izin verilmemektedir. Dönem sonu itibariyle şirket bilançomuzda bulunan TL cinsinden varlık ve borçlarımız arasındaki hedge edilmemiş net fark (TL açık pozisyonumuz) sadece 3,9 m TL olmuştur. İşletme Sermayesi Risk Yönetimi Şirket nakit akışı, günlük olarak hazırlanan raporlar ile sürekli olarak takip edilmekte şirket yönetimince haftalık olarak yapılan değerlendirme toplantıları ile sürekli olarak denetim ve kontrolde tutulmaktadır. İşletme sermayesi ihtiyacını doğrudan etkileyen; tahsilat, stok ve ödeme devir hızları sürekli olarak gözetilmektedir. Şirketimizin nakde çevrilebilecek verimsiz varlıklar bulundurmamasına özel önem gösterilmektedir.

10 2009 ve önümüzdeki birkaç yılın, tüm endüstrilerdeki şirketlerin birçok konuda sınavdan geçtiği zamanlar olduğunu düşünüyoruz. Şirket yönetimimiz, içinde bulunduğumuz sektör ve bunun içerisinde müstesna bir konuma sahip olan şirketimize güvenini sürdürmektedir. Üst yönetim olarak görevimiz, sadece şirketimizin kısa vadeli hedeflerini gerçekleştirmesi için kadromuzu ve kaynaklarımızı yönlendirmek değil, pazara liderlik ederek değişimin öncüsü olmaktır. Zira, teknoloji dünyasında sadece değişen ve değiştirebilenin kazanacağının bilincindeyiz. Siz değerli yatırımcılarımıza ve ilgili diğer taraflara Şirketimize göstermiş oldukları güven ve ilgi için teşekkürlerimizi sunarız. İzi Kohen Genel Müdür Serkan Çelik Genel Müdür Yardımcısı, Mali İşler