31 Ağustos /31/ /8 28/ FAİZ. Makroekonomi Küresel geçen hafta:

Transkript

1

2 Makroekonomi Küresel geçen hafta: Geçtiğimiz haftanın başında Çin kaynaklı endişeler düşük büyüme ve daha fazla devalüasyon riskinin yarattığı sermaye kaçışı hisse senedi piyasalarını sarstı. Birçok ülkede gün içinde %10 lara yaklaşan kayıplar yaşandı. Bir önceki hafta sonunda Çin Mekez Bankası nın (PBOC) zorunlu karşılıklar vasıtasıyla politika duruşunu gevşetmesi bekleniyordu. PBOC nin hafta sonu sessiz kalması el bombasının fitilini ateşleyen unsur oldu. Öte yandan hisse senetlerinin Ağustos 2011 tarihinden itibaren sürekli tırmanması bu düzeltmenin ana unsurlarından biri. Yaşanan karmaşanın ve Çin PMI endeksinin Ağustos ta 47.1 olarak açıklanmasının ardından PBOC 1 yıllık politika faizlerini 25 baz puan düşürdü (1Y borç verme oranı %4,6 borç alma %1,75). Bu Kasım 2014 ten itibaren Banka nın yaptığı beşinci indirim. PBOC ayrıca vadesi bir yıldan fazla olan mevduatlara uyguladığı faiz tavanını kaldırarak finansal liberizasyon yolunda bir adım daha attı. Son olarak PBOC tüm bankaların zorunlu karşılık oranlarını 50 baz puan azaltıp tüm sistemin efektif ZK oranını %17,5 e indirdi. 12/31/ /8 28/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,338 2,378 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 73,798 74,642 DOW JONES 17,823 16,460 16,643 MSCI EM BOVESPA 50,007 45,720 47,154 Kaynak: Bloomberg

3 Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Türkiye, Çin de yaşanan bu gelişmelerden düşen uluslararası enerji/emtia fiyatlarındaki düşüş nedeniyle pozitif etkileniyor Aynı zamanda Türkiye hem emtia ihracatçısı olmaması (örneğin Güney Afrika veya Brezilya gibi) hem de Çin in dış ticaretinde önemli bir yer tutmaması nedeniyle birçok gelişmekte olan ülke arasından sıyrılıyor. Ve hatta Fed in faiz artışını Çin nedeniyle erteleyebileceği savı dahi (katılmasak da) Türkiye ye fayda sağlıyor. Ancak Türkiye bu fırtınalı dönemde iki sebeple negatif etkileniyor: Siyasi belirsizlik ve rezervlerin yetersizliği Uluslararası rezervler % GSYH % Kısa Vadeli Dış Borç % Kısa Vadeli Dış Borç+ Cari Açık Kaç Aylık İthalat Toplam Rezerv (USD milyar) Çek C Macaristan İsrail Polonya Rusya Güney Afrika Türkiye Meksika Malezya Brezilya Endonezya Güney Kore Tayland Kaynak: Bloomberg, kendi hesaplamalarımız

4 Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: TCMB, 18 Ağustos tarihinde küresel parasal normalizasyona (Fed faiz artışı) karşın bir takım tedbirlerle ilgili bir yol haritası yayınlamıştı. Hafta sonu bu kararlardan bazıları hayata geçirildi: Çekirdek dışı yükümlülükler için üç yıldan uzun vadeyi teşvik etmek amacıyla mevduat/katılım fonu dışı yabancı para yükümlülükler için zorunlu karşılık oranları değiştirildi. Güncel oranlar kısa vadeler için yukarı çekilirken 5 yıldan daha uzun vadelilerin ZK sı %5 e indirildi (yukarıdaki grafik). Aynı zamanda TL cinsi yükümlülüklere ödenen faiz oranı 1 Eylül, 1 Ekim ve 1 Aralık ta 50 şer baz puan arttırılacak. Son olarak bankaların TCMB nezdindeki döviz ve efektif piyasalarında işlem yapma limitleri 1 Eylül 2015 tarihinden itibaren, yaklaşık % 130 oranında artırılarak USD 50 milyar a yükseltilecek.

5 Bu hafta Bu hafta yoğun bir takvim var. Öncelikle Ağustos ayı enflasyon verisi yayınlanacak. Ağustos ta dip yapacak enflasyonun (beklenti: Aktif Bank %6,7YY piyasa %6,9 YY) yılın sonuna kadar yukarı doğru tırmanmasını bekliyoruz. Avrupa Merkez Bankası, Brezilya Merkez Bankası ve Avustralya Merkez Bankası para politikası kurulları toplanıyor. Üç kurulun da değişikliğe gitmesi ebklenmiyor. Aynı zamanda Fed in Eylül toplantısından önceki son tarımdışı istihdam raporunu takip edeceğiz. tahmin

6 Tarih Veri Dönem Beklenti Önceki 08/31/ :50 Japonya Sanayi Üretimi AA Temmuz 0.10% 1.10% 08/31/ :00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (USD milyar) Temmuz /31/ :00 İtalya TÜFE YY Ağustos 0.20% 0.30% 09/01/ :30 Avustralya Faiz Kararı 1 Eylül 2.00% 2.00% 09/01/ :55 Almanya İşsiz Değişimi (bin kişi) Ağustos /01/ :30 İngiltere İmalat PMI Ağustos /01/ :00 ABD ISM İmalat Ağustos /02/2015 Brezilya Faiz Kararı 2 Eylül 14.25% 14.25% 09/03/ :00 Türkiye TÜFE YY Ağustos 6.86% 6.81% 09/03/ :00 Türkiye Yi_ÜFE YY Ağustos 5.80% 5.62% 09/03/ :45 Avro B. Faiz Kararı 3 Eylül 0.05% 0.05% 09/03/ :00 Rusya Altın ve FX Rezervi (USD milyar) 28 Ağustos /03/ :30 ABD İşsizlik Başvurusu (bin kişi) 29 Ağustos /04/ :00 Almanya Fabrika Siparişi AA Temmuz -0.60% 2.00% 09/04/ :30 ABD Tarımdışı İstihdam Değişimi (bin kişi) Ağustos /04/ :30 ABD İşsizlik Oranı Ağustos 5.20% 5.30%

7 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

8 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) İzmir Şube (232) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380)