12 Ocak Beklenenden iyi yılsonu enflasyonu

Transkript

1

2 Makroekonomi Geçen Hafta: Enflasyon 2014 yılının Aralık ayında TÜFE %8,2 YY oldu ve 2014 yıllık ortalama TÜFE 1,4 puan artarak %8,9 YY seviyesine vardı. Çekirdek H ve I da 0,3 yüzde puan gevşeyerek sırasıyla %9,6 YY ve %8,7 YY oldu. Bir önceki aya göre enflasyonun 1 puan azalmasında gıda, ulaşım ve konut fiyatları etkili oldu. Kuraklığın birincil ve ikincil etkileriyle gıda ile otel-lokantacılık enflasyonları sırasıyla %12,7 YY ve %14,0 YY oldu. Bu iki kalem toplam enflasyonun yarısını yarattı. Diğer harcama gruplarında enflasyon tek haneli sonuçlandı. Enerji fiyatlarında gevşeme nedeniyle ulaşım fiyatlarındaki düşüş (2013-sonu: %9,8 YY sonu: %2,1 YY) enflasyonu 1,5 puan aşağı çekti. Kurdaki zayıflamanın etkisiyle giyim ve mobilya segmentlerinde fiyat dinamikleri 2014 yılında 2013 yılına nazaran daha güçlü bir patika izledi. Fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın sonucu sağlık ve kira gibi hizmet kalemlerinde de enflasyon yıl boyunca yukarı hareket etti ve sırasıyla %8,6 YY ve %7,3 YY oldu. Beklenenden iyi yılsonu enflasyonu

3 Finansal Piyasalar (Yurtdışı) Geçen Hafta: 2015 yılının ilk haftasında global risk iştahında negatif bir algı söz konusuydu. Pozitif ayrışan TRY Temel olarak gelişmiş ekonomilerdeki durgunluk ve deflasyon çıkmazı (Aralık ayı Euro Bölgesi enflasyonu %-0,2 YY) risk varlıklarında satışlara neden oldu. Nakit akışının ise emtia (altın ve diğer metaller) lehine yöneldiğini gözlemledik. Haftanın en önemli uluslararası verisi olan ABD tarımdışı istihdam değişimi bir kez daha beklentilerden fazla arttı (252 bin) ve işsizlik de %5,6 ya düştü. Buna rağmen bir çok para biriminde USD ye karşı kayıpların geri alındığını gördük. Bölgesel bazda en pozitif ayrışan ekonomiler Japonya ve Türkiye oldu. Buna karşın Avrupa bölgesindeki genele yayılan satışlar hız kesemedi. Ham petrol fiyatının USD 50 altına gerilediği haftada büyüyememe sorunu kadar kuruyan likiditenin varlık fiyatlarına olumsuz etkisi de devam etti.

4 Finansal Piyasalar (Yurtiçi) Geçen Hafta: Yurtiçinde ana gündem maddesi Hazine nin ihraçları oldu yılının en yoğun borçlanma haftasında Hazine piyasaya toplam TRY 9,7 milyar itfa ödemesi yaparken piyasadan toplam TRY 8,5 milyar borçlandı. İhaleler gerek TRY varlıklardaki enflasyon görünümüne bağlı pozitif ayrışma gerekse Hazine arz sıkıntısı etkisi ile oldukça güçlü tamamlandı. Sepet bazında TRY hafta boyunca %3,2 değerlenerek 2,50 psikolojik seviyesini test etti. Verim eğrisinin tamamına yayılan alışlarla Türk tahvil faizleri yaklaşık 30 ila 50 baz puan arasında aşağı geldi. Güçlü ve ayrışan TRY nin arkasında makro görünüme bağlı yabancı sermaye girişleri vardı. 12/31/2014 2/1 9/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,897 2,852 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 85,459 87,648 DOW JONES 17,823 17,833 17,737 MSCI EM BOVESPA 50,007 48,512 48,840 Kaynak: Bloomberg

5 Önümüzdeki hafta: Bu hafta veri takviminin görece zayıf olduğunu söylemek gerekiyor. Cari dengede iyileşmeye bir aylık ara Ancak global likiditenin oldukça zayıflamış olması varlık fiyatlarında sert hareketlere neden olmaya devam edecektir. Bu yüzden, 2015 yılı için volatilite yılı demek yanlış olmaz. Yurt dışında ABD perakende satışları ve Aralık 2014 TÜFE rakamları; Avrupa bölgesinde ise Aralık ayının revize enflasyon rakamları açıklanacak. Gelişmekte olan ekonomiler tarafına baktığımızda Endonezya ve Polonya faiz toplantıları (ECB toplantısı öncesi önem arz eder) yurtiçinde ise Kasım 2014 cari denge rakamları açıklanacak (Aktif Bank: USD -5,6 mlr, Piyasa: USD -5,4 mlr). Liradaki nisbi güçlü performansın hız kaybederek devamını, faiz cephesinde ise daha stabil seyrin hakim olmasını bekliyoruz. Vadeli mevduat ve özel sektör tahvilleri tercih ettiğimiz lokal yatırım araçları olmaya devam ediyor.

6 Önümüzdeki Hafta Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 1/12/2015 Rusya TÜFE YY Aralık F % 1/13/2015 1:50 Japonya Cari Denge (JPY mlr) Kasım /13/ :00 Türkiye Cari Denge (USD mlr) Kasım /13/ :00 İtalya Sanayi Üretimi AA Kasım 0.10% -0.10% 1/13/ :30 İngiltere TÜFE YY Aralık 0.70% 1.00% 1/14/2015 9:45 Fransa TÜFE YY Aralık 0.00% 0.30% 1/14/ :00 İtalya TÜFE YY Aralık F -0.10% -0.10% 1/14/ :30 ABD Perakende Satışlar AA Aralık -0.10% 0.70% 1/15/2015 Endonezya Faiz Kararı 15 Ocak 7.75% 7.75% 1/15/2015 1:50 Japonya Makine Siparişleri AA Kasım 4.60% -6.40% 1/15/2015 3:00 Kore Faiz Kararı 15 Ocak % 1/15/ :00 Türkiye İşsizlik Ekim 10.80% 10.50% 1/15/ :00 Rusya Altın ve FX Rezervi 9 Ocak B 1/15/ :30 ABD İşsizlik Başvurusu (bin) 10 Ocak /16/ :00 Avrupa Birliği TÜFE YY Aralık F -0.20% -0.20% 1/16/ :00 Türkiye TCMB Beklenti Anketi Kasım 1/16/ :30 ABD TÜFE AA Aralık -0.40% -0.30% 1/16/ :00 ABD Michigan Üni. Güven Endeksi Ocak Öncü Kaynak: Bloomberg-AA: Bir önceki aya göre-yy:geçtiğimiz yılın aynı durumuna göre g: Gerçekleşme

7 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

8 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380) Kütahya Şube (274)