ARAŞTIRMA. Piyasaları

Transkript

1 G4 Dün seviyesine yakın, dar bir aralıkta hareket eden EUR/USD paritesinde gözler ECB toplantısına çevrilmiş durumda. Toplantıya girerken piyasadaki beklentilerin nispeten düşük olduğunu söylemek mümkün. Bugünkü toplantıya dair en çok ağırlık verdiğimiz iki olasılık ECB nin normal şartlarda Mart ayında sona erecek olan varlık alımlarının süresini uzattığını duyurması, ya da bu yönde güçlü bir işaret vermesi. Alınacak tahvillere uygulanan taban faiz oranının (%- 0.4) ve alımları her ihraççının tahvillerinin %33 lük kısmıyla sınırlayan kuralın değiştirilmesi ya da refinansman faiz oranında indirime gidilmesi ise bugün güvercince bir sürpriz yaratabilecek potansiyel hamleler. Toplantı öncesinde piyasadaki beklentinin nispeten nötr olduğu ve EUR nun son günlerde değer kazandığı değerlendirilecek olursa, toplantının güvercince bir algı yaratması durumunda EUR/USD paritesinin 1.11 li seviyelere geri çekilebileceği beklentisindeyiz. Öte yandan, Draghi nin bugün temkinli davranarak varlık alım programının süresine konusunda fazla renk vermemesinin EUR/USD yi yukarı itmesi olasılığını göz ardı etmiyoruz. Son dönemde GBP/USD paritesinde üç etkenin yükselişe yol açtığı görüşündeyiz. Bunlar sırasıyla: İngiltere de yayımlanan verilerin Brexit şokunun ardından ülke ekonomisinin korkulduğu kadar negatif etkilenmemiş olabileceğine işaret etmesi, Fed beklentilerinin yeniden fiyatlanması ve GBP deki yüklü kısa pozisyonların azaltılması. Bu üç etkenin GBP ye sağlayacağı desteğin önümüzdeki günlerde azalacağı ve GBP/USD nin aralığında dirençle karşılaşacağı beklentisindeyiz. 1

2 TL Dün sabah lu seviyelere kadar gerileyen USD/TL kuru gün içinde yukarı yönlü seyir izleyerek günü deki 200 günlük basit hareketli ortalamasının üzerinde tamamladı. Bugün yurt içinde açıklanacak sanayi üretiminin kur üzerindeki etkisinin sınırlı olmasını bekleriz. Öğleden sonra sonuçlanacak ECB toplantısından çıkacak şahince bir iletişim TL nin EUR karşısında hafif değer kazanmasına yol açabilir. Beklentimiz USD/TL kurunun bugün 2.93 seviyesinin üzerinde tutunmaya devam edeceği yönünde. USD/TL kurunda ve seviyeleri destek, ve seviyeleri direnç. 12

3 Tahvil Piyasası Dün küresel tahvil faizlerindeki düşüş eğilimi ve ülke risk primindeki toparlanma ile TL tahvillerde de alımların devam ettiğini gördük. Dün verim eğrisi genelinde faizler 10 baz puan daha düştü. Böylece Cuma gününden beri gösterge tahvil faizinde 20 bp, 10 yıllık tahvil faizinde ise 40 baz puan civarında düşüş gerçekleşti. TCMB nin %8.00 in altında oluşturmaya devam ettiği ortalama fonlama maliyetine dayanarak, gösterge tahvil faizinde iyimserliğin devamını bekliyoruz. Bugün faizlerde bir miktar daha düşüş görebiliriz. Ancak uzun vadeli tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareket görece sınırlı kalabilir. TL deki olası değer kayıpları uzun vadeli tahvillerde yer yer kar satışlarına sebep olabilir. Biz de dün bu sebeple portföyümüzde yer alan 24/07/2024 vadeli tahvilde kar satışına gittik. Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %8.80- %8.95 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz. Türkiye nin 5 yıllık CDS primi 233 baz puan seviyesine geriledi. CDS primindeki düşüş eğilimi ile birlikte ay başından bu yana Eurobond fiyatlarında gördüğümüz %2 civarındaki yükselişin devamını bekliyoruz. Ancak Moody s endişeleri tamamen ortadan kalkmadıkça bu toparlanma çabası sınırlı kalabilir. 3

4 Emtia Piyasası Önceki gün US$ 1,352 seviyesinin üzerine yükselen altın fiyatının, dün kazanımlarının bir kısmını geri verdiğini gördük. Dün ABD de altına dayalı borsa yatırım fonlarından hafif de olsa çıkış gözlendi. Bu sabah US$ 1,347 seviyesinde bulunan altın fiyatında USD ve ABD tahvil faizlerindeki seyir takip edilecek. Altının önümüzdeki günlerde US$ 1,337 seviyesindeki 55 günlük hareketli ortalamasına yakın seyredeceği görüşündeyiz. 4

5 Döviz&Emtia Eurobond TL Tahviller ARAŞTIRMA Portföy Önerilerimiz Alış Piyasa Portföy Getirisi Tanım Vd Kln Gün Tarih Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Kar/Zarar 1.28% TRT110718T % % 1.41% TRT080720T19 1, % % 0.22% TRT120122T17* 1, % % 2.69% TUFEX TRT080524T17 2, % % 0.80% *Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir. Tanım Vd Kln Gün Tarih Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Getiri Temiz Fiyat Kirli Fiyat Getiri Kar/Zarar 2.98% EUR , % % 5.43% USD , % % 4.34% USD * 10, % % -3.25% *Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir. Tanım İşlem Tarih Ağırlık (%) Fiyat Hedef Zarar Durdur Fiyat Kar/Zarar 0.06% USD/TL USD Alım %. Tufan CÖMERT Direktör 5

6 USDJPY Veriler Saygılarımızla, Garanti Yatırım Araştırma UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 6