Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı.

Transkript

1

2 Eylül 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,89 oranında artış gösterdi. TÜFE de (2003=100) 2015 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,89, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,21, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,95 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,80 artış gerçekleşti. Ana harcama grupları itibariyle 2015 yılı Eylül ayında aylık en yüksek artış %1,93 ile ulaştırma ve çeşitli mal ve hizmetlerde oldu. Türkiye İstatistik Kurumu ile Gümrük ve Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilerine göre; ihracat 2015 yılı Eylül ayında, yılının aynı ayına göre %14,2 azalarak 11,659 milyar dolar, ithalat %25,2 azalarak 15,401 milyar dolar olarak gerçekleşti. Eylül ayında dış ticaret açığı %46,6 azalarak 7,13 milyar dolardan 3,742 milyar dolara düştü. İhracatın ithalatı karşılama oranı Eylül ayında %66 iken, 2015 Eylül ayında %75,7 ye yükseldi. Eylül ayında en fazla ihracatı, 1,9 milyar dolarla otomotiv sektörü yaparken, bu sektörü 1,4 milyar dolar ihracatla hazır giyim ve 1,1 milyar dolar ihracatla kimyevi maddeler sektörleri takip etti. TCMB verilerine göre 2015 yılı Ekim ayında İmalat sanayi genelinde kapasite kullanımı, bir önceki aya göre 0,4 puan azalışla yüzde 75,5 seviyesine indi yılı Ekim ayında mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, gıda ve içecekler, dayanıklı tüketim malları ve dayanıksız tüketim mallarında artış görülürken, ara mallar ve yatırım mallarında azalış görüldü. Reel kesim güven endeksi Ekim ayında bir önceki aya göre 1,4 puan artarak 100,5 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye İstatistik Kurumu ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası işbirliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan tüketici güven endeksi, Ekim ayında bir önceki aya göre %7,3 oranında artış gösterdi; Eylül ayında 58,52 olan endeks Ekim ayında 62,78 oldu. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Ekim 2015 Beklenti Anketi'nde, cari yıl sonu TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde yüzde 7,98 iken, bu anket döneminde yüzde 8,25'e yükseldi. Yıl sonu döviz kuru (dolar/tl) beklentisi bir önceki anket döneminde 3,04 TL iken, bu anket döneminde 2,99 TL'ye geriledi. 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise aynı anket dönemlerinde sırasıyla 3,15 TL ve 3,12 TL olarak gerçekleşti. TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti beklentisi ise bir önceki anket dönemine göre değişmeyerek yüzde %8,87 olarak gerçekleşti. Bir önceki anket döneminde %2,9 düzeyinde gerçekleşen cari yıl sonu Gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) beklentisi, bu anket döneminde de değişim göstermedi. Temmuz ayında işsizlik %9,8 seviyesinde gerçekleşti. İşsiz sayısı 2015 yılı Temmuz döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 103 bin kişi artarak 2,970 milyon kişi oldu. İşgücü 2015 yılı Temmuz döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 1,035 milyon kişi artarak 30, 311 milyon kişi, işgücüne katılma oranı ise 1,1 puan artarak %52,4 olarak gerçekleşti. Yurtdışında ise; ABD Merkez Bankası (FED) Ekim toplantısında, faizleri % aralığında sabit tutma kararı aldı. FED Başkanı Janet Yellen, kararın açıklanmasının ardından yaptığı basın toplantısında faiz artışı için Aralık ayı için hala bir olasılık olduğunu ve istihdam piyasası ve ekonomiye karşı risklerin dengeli kalmayı sürdürdüğünü söyledi. 2

3 Borsa Istanbul BIST 100 endeksi Ekim ayında %7,0 değer kazanırken, BIST bankacılık endeksi, BIST100 endeksinden 1,3 puan pozitif ayrışarak %8,3 değer kazandı. BIST 100 endeksi puan seviyesinden başladığı ayı, puanlık kazanç ile, puan seviyesinde noktalarken, BIST bankacılık endeksi için bu rakamlar sırasıyla (Eylül kapanış) ve (Ekim kapanış) olarak gerçekleşti. BIST 100 endeksi Dolar bazında değerlendirildiğinde MSCI World ve MSCI EM endekslerinden sırası ile %3,2 ve %4,0 daha iyi performans gösterdi. Faiz 21/10/2015 tarihinde sonuçlanan TCMB PPK toplantısında beklentiler doğrultusunda % 7,50 olan politika faizi ve diğer kısa vadeli faiz oranlarında bir değişiklik yapılmadı. Buna göre PPK, faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini %7,25, koridorun üst bandı olan gecelik borç verme faizini %10.75, piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faizini de %10,25 düzeyinde sabit tuttu. TCMB 21 Ekim tarihli toplantısına ilişkin yayımladığı toplantı özetinde, enerji fiyatlarındaki gelişmelerin enflasyonu olumlu yönde etkilemeye devam ettiği ancak döviz kuru hareketlerinin çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi geciktirdiği değerlendirmesinde bulunuldu. Ek olarak kurul, yurtiçi ve küresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon beklentileri üzerindeki etkileri ile enerji ve gıda fiyatlarındaki oynaklıkları dikkate alarak, gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşun korunmasına karar verdiğini belirtti. Döviz Ekim ayı içerisinde Türk Lirası Dolar a karşı %3,7, Euro ya karşı ise %5,2 değer kazandı. USD/TL Ekim ayını 2,9150 seviyesinden noktalarken, EURTRY 3,2073 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Türk Lirası nın Dolar a karşı değer kaybı yıllık olarak %32,6 seviyesine erişti, Euro ya karşı değer kaybı ise yıllık bazda %15,6 oldu. Altın Eylül ayında %1,6 değer kaybına uğrayan altın, Ekim ayında küresel gelişmelerin etkisi ile %2,4 değer kazandı. 3

4 Ekim ayında kısa vadeli tahviller 110 baz puan, 5 yıl ve ötesi tahviller yaklaşık 130 baz puan düştü. Merkez Bankası ortalama fonlaması değişmedi ve 8.90% seviyesinde kaldı. Hazine ay içerisinde yaptığı ihalelerde yaklaşık piyasa fiyatından daha iyi borçlanırken herhangi bir problem yaşamadı. Eylül ayındaki yoğun satışlardan sonra faizin cazip yere gelmesi ile beraber fonun vadesini uzattık. Gelişmekte olan piyasalardaki satış dalgasının son ermesinin ardından bir miktar risk iştahı canlandı. Ama FED in Aralık ayında faiz artırabileceği beklentisi, faizdeki olumlu hareketin gelişmekte olan piyasalar genelinde sınırlı kalmasına neden oldu. Bu dönem içinde seçim beklentileri ve daha önce negatif ayrışmamızın ardından Ekim ayında daha olumlu bir seyir izledik. Bu dönem içinde Türkiye faizi ile ortalama gelişmekte olan piyasalar faizi arasındaki fark bizim lehimize kapandı. Ekim ayında seçim beklentilerine paralel olarak bono piyasası pozitif bir seyir izledi. Kasım ayına girerken aldığımız pozisyonlarımızı koruduk. Özel sektör Eurobond ların da son geçen ay verdiğimiz olumlu strateji gerçekleşti ve bonolar yaklaşık 60 baz puan gevşedi. Merkez Bankası nın kısa vadede sıkılaştırma politikasını bırakmayacağını bu nedenle kısa vadeli tahvil faizlerinin düşmeyeceğini düşünüyoruz. Seçim sonuçları olumlu olsa da FED, ECB ve Çin in para piyasalarını yönlendireceğini bu nedenle yıl sonuna kadar volatilitenin devam edeceğini düşünüyoruz. 4

5 Mutlak Modeli: Muhafazakar ve düşük risk arayan yatırımcılara yöneliktir. Mevduatın yanında, sınırlı ölçüde altın, FX, hisse senedi gibi diğer yatırım enstrümanlarının sunduğu fırsatlardan da yararlanır. Karşılaştırma Ölçütü: %80 TEB 32 Günlük TL Mevduat + %10 KYD 365 Günlük Bono Endeksi + %10 KYD TL O/N endeksi TL Mutlak Modeli si 8,98% 11,29% 6,03% 12,24% 44,33% Karşılaştırma Ölçütü si 9,18% 10,53% 6,83% 10,79% 42,84% Fark -0,20% 0,76% -0,80% 1,44% 1,50% Bono Modeli: eğrisi üzerinde doğru konumlanmayı hedefler. Mevduat ve Endeks kontratlarında zaman zaman pozisyon alarak getiriyi artırmayı amaçlar. Karşılaştırma Ölçütü: %100 KYD 365 Günlük Bono Endeksi Bono Modeli si 6,19% 11,98% 4,81% 16,44% 45,12% Karşılaştırma Ölçütü si 6,10% 10,08% 4,08% 14,20% 38,83% Fark 0,09% 1,90% 0,73% 2,24% 6,30% 5

6 Varlık Dağılımı Modeli-1: Hisse senedi, özel sektör de dahil olmak üzere bono/tahvil ve mevduat piyasalarının sunduğu getiri fırsatlarından yararlanmayı hedeflemektedir. Fırsat doğduğunda FX ve altın piyasasında yatırım yapar. Karşılaştırma Ölçütü: %45 KYD 365 Günlük Bono Endeksi + %45 TEB 32 Gün TL Mevduat + %10 BIST Varlık Dağılımı-1 Modeli si 5,78% 14,49% 0,82% 17,52% 43,49% Karşılaştırma Ölçütü si 6,36% 12,29% 1,31% 15,44% 39,67% Fark -0,58% 2,20% -0,49% 2,08% 3,81% ÖST li Dengeli Model: Özel sektör tahvillerinin sunduğu fırsatlardan azami ölçüde faydalanarak hisse senedi de dahil olmak üzere bono/tahvil, mevduat, FX ve altın piyasalarının sunduğu getiri fırsatlarından yararlanmayı hedeflemektedir. Karşılaştırma Ölçütü: %60 TEB 32 Günlük TL Mevduat + %40 KYD ÖST Endeksi ÖSTli Dengeli Model si 9,31% 13,91% 24,52% Karşılaştırma Ölçütü si 9,03% 12,59% 22,76% Fark 0,28% 1,32% 1,76% 6

7 Hisse Modeli: BİST-100 ve VOB Endeks piyasalarındaki arbitraj fırsatlarından yararlanarak sermaye kazancı yaratmayı hedefler. %100 e yakın oranda sürekli olarak hisse senedi taşır. Çok kısa vadeli mevduat yapabilir. Karşılaştırma Ölçütü: %100 BİST-100 Endeksi Hisse Senedi Modeli si -7,52% 35,62% -13,97% 71,11% 84,63% Karşılaştırma Ölçütü si -5,78% 26,36% -14,45% 52,55% 55,38% Fark -1,73% 9,26% 0,48% 18,56% 29,25% 7

8 TEŞEKKÜRLER Burada yer alan bilgiler TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu değildir. TEB PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. Gayrettepe Mah. Yener Sk. No:1 Kat:9 Beşiktaş İstanbul Tel: (0212) Fax: (0212) Web: 8