GÜNLÜK BÜLTEN 01/11/2018 GÜNÜN YORUMU Merkez Bankası tarafından açıklanan enflasyon raporunda 2018 yılı enflasyon tahmini %23.5, yükseltildi. 2019 yılı tahmini ise %15.2 olarak belirlendi. Hükümet ekonomik canlanma için otomotiv, konut, beyaz eşya ve mobilya sektörlerinde yıl sonuna kadar vergi indirimi açıkladı. Hazine tarafından açıklanan borçlanma programına göre Kasım ayında 21,8 milyar TL iç, ve 2,9 milyar TL tutarında dış borç servisi yapılacak. Hazine Kasım ayında piyasalardan 22,4 milyar TL borçlanma öngörüyor. ABD borsa endekslerinde yaşanan yükseliş küresel hisse senedi piyasalarını olumlu etkiliyor. BİST de 89,600 destek seviyesi üzerinde 92,700 direnç bölgesi hedef konumunu koruyor. Hafif alıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 1 KASIM 2018 KRDMD 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: 1444/449/-27mn TL OYAK: 1479/445/-4 mn TL PETKM 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: 3061/539/376mn TL OYAK: 3238/627/467mn TL SOKM 3Ç18 finansalları ULUSE 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: 171/44/31mn TL 2 KASIM 2018 AKSA 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: 1050/196/-1 mn TL 5 KASIM 2018 CCOLA 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: TL3706/705/-3mn OYAK: TL3743/735/-49mn ENJSA 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: 3330/647/121 mn TL OYAK: 3443/597/118 mn TL 3.ÇEYREK AÇIKLANACAK FİNANSALLAR KRDMD: Satış hacminde beklenen zayıflığa ragmen, çelik fiyatları ve hammadde maliyetleri arasındaki cazip makas ile 3Ç18 de ton başına FAVÖK performansının $160 seviyesinde olmasını bekliyoruz (3Ç17: $90/ton). PETKM: Petkim in 3. çeyrek sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. FAVÖK ve net kar beklentimiz sırasıyla 627mn TL ve 467mn TL iken piyasa beklentileri 539mn TL ve 376mn TL dir. ULUSE: Ulusoy Elektrik in 3. çeyrek sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. FAVÖK ve net kar beklentimiz sırasıyla 44mn TL ve 31mn TL iken piyasa beklentisi bulunmamaktadır. 3.ÇEYREK AÇIKLANAN FİNANSALLAR TOASO: Tofas 3Ç18 de, net karını %10 oranında arttırarak, piyasa beklentisi olan 247mn TL nin üzerinde, 311mn TL net kar açıklamıştır. YKBNK: Yapı Kredi 3. çeyrek karı bizim 1.051 milyon TL ve piyasanın 1.047 milyon TL beklentisinin biraz üzerinde 1.115 milyon TL olarak açıklandı. ŞİRKET HABERLERİ CCOLA: Resmi gazete haberine göre CCOLA modernizasyon yatırımı için 6.5 milyonluk TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. THYAO: Resmi gazete haberine göre THY tevsi ve nakil yatırımları için 2.5 milyar TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. TUPRS: Resmi gazete haberine göre Tüpraş tevsi ve modernizasyon yatırımları için 1,14 milyar TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 1 Kasım 18 Beklenti Önceki 12:30 İNGİLTERE İmalat PMI (Eki) 53,0 53,8 15:00 İNGİLTERE Faiz Oranı Kararı (Kas) 0,75% 0,75% 15:30 İNGİLTERE Merkez Başkanı (BoE) Başkanı Carney Konuşması 17:00 ABD ISM İmalat PMI (Eki) 59,0 59,8 PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 90,201 %0.2 -%8.5 -%20.2 BİST-30 112,459 %0.3 -%7.8 -%19.1 BİST-BANKA 107,454 -%1.3 -%4.5 -%39.4 BİST-SINAI 113,629 %2.1 -%9.7 -%10.9 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 2,625 %0.8 -%7.0 -%22.7 NIKKEI 225* 21,641 -%1.3 -%10.7 -%3.5 Hang Seng* 25,446 %1.9 -%8.4 -%11.0 Dow Jones 25,116 %1.0 -%5.8 %7.2 S&P 2,712 %1.1 -%7.3 %5.1 NASDAQ 7,306 %2.0 -%9.1 %8.8 Almanya DAX 11,448 %1.4 -%7.2 -%15.0 Ingiltere FTSE 100 7,128 %1.3 -%4.9 -%4.8 Fransa CAC 40 5,093 %2.3 -%7.5 -%7.6 Rusya RTS 1,126 %1.9 -%5.5 %0.0 Brezilya BOVESPA 87,424 %0.6 %11.2 %18.4 Hindistan SENSEX 34,406 -%0.1 -%5.8 %2.4 MSCI GOP Endeksi 956 %2.1 -%8.6 -%15.3 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL 5.5829 %2.0 %6.5 %46.4 EUR/TL 6.3197 %1.7 %8.6 %42.6 EUR/USD 1.1345 %0.3 -%2.0 -%2.4 USD/JPY 112.88 %0.1 %0.9 -%1.1 EMTİALAR* Altın ($/ons) 1218.0 %0.3 %2.4 -%4.4 Gümüş ($/ons) 14.3 %0.4 -%1.3 -%16.5 Brent ($/varil) 74.5 -%0.7 -%11.8 %29.0 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil 3.155 0.01 bp 0.07 bp 0.78 bp VIX 21.23 -%9.1 %76.9 %108.1 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg SEKTÖR HABERLERİ OTOMOTİV/BEYAZ EŞYA: Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak 6 başlıkta KDV ve ÖTV indirimi olacağını açıkladı. Buna göre beyaz eşyada %6,7 olan ÖTV yıl sonuna dek sıfırlanacak, mobilyada KDV %18 den %8'e inecek. bir Kuruluşudur. 1
3.ÇEYREK AÇIKLANACAK FİNANSALLAR KRDMD: Satış hacminde beklenen zayıflığa ragmen, çelik fiyatları ve hammadde maliyetleri arasındaki cazip makas ile 3Ç18 de ton başına FAVÖK performansının $160 seviyesinde olmasını bekliyoruz (3Ç17: $90/ton). 3Ç18 de yurtiçi inşaat sektöründeki zayıflık ve çeyrekler arasındaki fatura geçişmeleri sebebiyle 496bin ton satış hacmi (yıllık bazda %11 çeyreksel bazda %7 daralma) bekliyoruz. Yüksek kur farkı giderleri net kar performasını baskılayan diğer bir faktör olacaktır. PETKM: Petkim in 3. çeyrek sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. FAVÖK ve net kar beklentimiz sırasıyla 627mn TL ve 467mn TL iken piyasa beklentileri 539mn TL ve 376mn TL dir. 229 dolar ile ton başına FAVÖK ün yıllık bazda yatay kalmasını, geçen çeyreğe göre ise %7 artmasını bekliyoruz. FAVÖK ve net karın geçen seneye göre sırasıyla %48 ve %25 yükseleceğini tahmin ediyoruz. Çeyreksel bazda ise artan döviz kurları neticesinde FAVÖK ve net karın sırasıyla %42 ve %26 artmasını öngörüyoruz. ULUSE: Ulusoy Elektrik in 3. çeyrek sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. FAVÖK ve net kar beklentimiz sırasıyla 44mn TL ve 31mn TL iken piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Yurtiçi taraftaki durgunluğa rağmen çok güçlü ihracat sayesinde 3. çeyrek finansallarının kuvvetli olmasını bekliyoruz. Şirketin %36 FAVÖK ve %23 net kar büyümesi kaydetmesini öngörüyoruz. 3.ÇEYREK AÇIKLANAN FİNANSALLAR TOASO: Tofas 3Ç18 de, net karını %10 oranında arttırarak, piyasa beklentisi olan 247mn TL nin üzerinde, 311mn TL net kar açıklamıştır. Şirket in FAVÖK ü ise bu dönemde %65 oranında artarak, 549mn TL beklentinin oldukça üzerinde, 723mn TL olarak gerçekleşmiştir. TL nin hızlı değer kaybettiği bu çeyrekte, ihracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki artan payı, düşük kurlar ile yapılan stok etkisinin olumlu yansıması ve alım garantisinin devreye girmesi ile FAVÖK marjında 5.6 puanlık bir artış olmuş ve FAVÖK marjı %16.9 a yükselmiştir. Tofas yurtiçi pazarda yaşanan sert daralmanın etkisi ile 2018 satış hacmi beklentilerini aşağı revize etmiştir. Yeni tahminlere göre yurtiçinde 60-70bin adet önceki beklenti 90-95bin adet) ve ihracat tarafında 260-270bin adet (önceki 270-290bin adet) satış hedeflemektedir. Her ne kadar Tofas ın 3Ç18 sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olsa da 2018 ve 2019 yılı talep görünümü zayıf olmasından dolayı hedef fiyatımızı 25TL olarak revize ediyor ve Piyasaya Paralel tavsiyemizi devam ettiriyoruz. YKBNK: Yapı Kredi 3. çeyrek karı bizim 1.051 milyon TL ve piyasanın 1.047 milyon TL beklentisinin biraz üzerinde 1.115 milyon TL olarak açıklandı. Özkaynak karlılığı %11,4 oldu. Karın beklentilerin üzerinde gelmesinde temel sebep TÜFE beklentisindeki revizyon sebebi ile artan net faiz gelirleri oldu. Banka TÜFEX kağıtlarının getirisini hesaplamakta kullandığı enflasyon tahminini %9,3 den %16 ya revize etti ve bu sayede 900 milyon TL civarı ilave gelir kaydetti. Buna karşılık banka bazı kredileri ihtiyatlılık çerçevesinde 2. aşamaya alınması ve muhtemel riskler için 330 milyon TL karşılık ayrılması sebebi ile karşılık giderlerinin de beklentimizin üzerinde olduğunu görüyoruz. Net faiz marjı TÜFEX gelirlerindeki artışla 97 baz puan yükselirken, bu etki dışarıda bırakıldığında marjın yatay kaldığı görülüyor. Genel olarak açıklanan sonuçların operasyonel olarak beklentilerimizle paralel olduğunu düşünüyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz. bir Kuruluşudur. 2
ŞİRKET HABERLERİ CCOLA: Resmi gazete haberine göre CCOLA modernizasyon yatırımı için 6.5 milyonluk TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. Teşvikte vergi indirimi %90, yatırıma katkı oranı da %50 olarak açıklandı. Teşvikler ayrıca KDV istisnası ve faiz desteği de içeriyor. Gelişmeyi CCOLA açısından nötr olarak değerlendiriyoruz. THYAO: Resmi gazete haberine göre THY tevsi ve nakil yatırımları için 2.5 milyar TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. Teşvikte vergi indirimi %50, yatırıma katkı oranı da %25 olarak açıklandı. Teşvikler ayrıca KDV istisnası ve sigorta primi işveren hissesi desteği de içeriyor. Gelişmeyi THY açısından hafifçe olumlu olarak değerlendiriyoruz. TUPRS: Resmi gazete haberine göre Tüpraş tevsi ve modernizasyon yatırımları için 1,14 milyar TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. Teşvikte vergi indirimi %50, yatırıma katkı oranı da %25 olarak açıklandı. Teşvikler ayrıca KDV istisnası ve sigorta primi işveren hissesi desteği de içeriyor. Gelişmeyi Tüpraş açısından hafifçe olumlu olarak değerlendiriyoruz. SEKTÖR HABERLERİ OTOMOTİV/BEYAZ EŞYA: Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak 6 başlıkta KDV ve ÖTV indirimi olacağını açıkladı. Buna göre beyaz eşyada %6,7 olan ÖTV yıl sonuna dek sıfırlanacak, mobilyada KDV %18 den %8'e inecek. 1600 cc ve altı motorlu araçlarda da ÖTV'de 15'er puan düşürülürken, ticari araçlarda KDV oranı %1'e indirildi. Vergi indirimlerinin beyaz eşya ve motorlu araç satışlarına yılın son iki ayında olumlu katkı yapmasını bekleriz. Buna göre bu sektörlerde faaliyet gösteren Arçelik, Vestel ve Vestel Beyaz, Dogus Otomotiv, Ford Otosan ve Tofas ın olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Özellikle otomotiv sektöründe kur etkisinden dolayı artan satış fiyatlarını ve taşıt kredi faiz oranlarındaki hızlı yükselişi dikkate aldığımızda vergi indirimlerinin kısmi faydası olacağını düşünüyoruz. Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih IZTAR İZ HAYVANCILIK TARIM VE GIDA SANAYİ TİCARET A.Ş. 01 Kasım 18 MCTAS MCT DANIŞMANLIK A.Ş. 01 Kasım 18 SERVE SERVE KIRTASİYE SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 02 Kasım 18 UMPAS UMPAŞ HOLDİNG A.Ş. 04 Kasım 18 DENGE DENGE YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 07 Kasım 18 RALYH RAL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 07 Kasım 18 MERIT MERİT TURİZM YATIRIM VE İŞLETME A.Ş. 08 Kasım 18 GSRAY GALATASARAY SPORTİF SINAİ VE TİCARİ YATIRIMLAR A.Ş. 09 Kasım 18 BMELK BOMONTİ ELEKTRİK MÜHENDİSLİK MÜŞAVİRLİK İNŞAAT TURİZM VE TİCARET A.Ş. 15 Kasım 18 FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 16 Kasım 18 Kaynak: BİST bir Kuruluşudur. 3
Tablosu Hisse 2017 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 1 Kasım 18 Getirisi (%) BIMAS 863.0 242.9 28.1% 0.8000 7 Kas 2018 25 Nis 2018 79.40 1.0% EGPRO 64.2 12.4 19.4% 0.1533 14 Kas 2018 24 Nis 2018 8.67 1.8% FROTO 1,490.0 403.5 27.1% 1.1500 20 Kas 2018 16 Kas 2018 60.00 1.9% ANELE 70.0 14.0 20.0% 0.1273 27 Kas 2018 26 Eyl 2018 1.70 7.5% OSMEN 6.1 0.3 4.1% 0.0126 29 Kas 2018 11 May 2018 1.62 0.8% BLCYT 15.1 2.3 14.9% 0.0500 30 Kas 2018 27 Mar 2018 1.42 3.5% MSGYO 153.0 15.6 10.2% 0.2000 3 Ara 2018 13 Nis 2018 2.17 9.2% ASELS 1,387.8 28.2 2.0% 0.0247 13 Ara 2018 2 Nis 2018 25.26 0.1% TCELL 1,979.1 633.3 32.0% 0.2879 17 Ara 2018 29 Mar 2018 11.35 2.5% SONME 11.8 4.4 37.2% 0.0780 27 Ara 2018 5 Haz 2018 2.94 2.7% OSMEN 6.1 0.7 12.2% 0.0378 31 Ara 2018 11 May 2018 1.62 2.3% ATLAS 9.3 1.4 15.5% 0.0482 31 Ara 2018 13 Haz 2018 1.05 4.6% ULKER 383.2 88.0 23.0% 0.2573 5 Haz 2018 14.78 1.7% AKGUV 6.5 0.5 8.3% 0.0131 10 Ağu 2018 2.52 0.5% GOLTS 8.9 3.6 40.6% 0.5000 4 May 2018 31.24 1.6% KUTPO 32.2 4.0 12.4% 0.1002 6 Nis 2018 5.38 1.9% Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. Planlanan Sermaye Arttırımları Hisse Bedelli % Bedelsiz % AVHOL 50.00% DMSAS 50.00% ETILR 142.87% FORMT 250.00% HDFGS 100.00% GEREL 100.00% GEREL** 12.00% GRNYO 4.69% KUYAS 100.00% SNKRN** 15.67% OSMEN** 3.23% TGSAS 100.00% USAK 130.76% YAYLA 100.00% Sermaye Azaltımı % Tarih Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı bir Kuruluşudur. 4
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.