ALTIN ONS Altında 2008 yılında başlayan uzun vadeli yükseliş trendi 1.680 seviyesinin aşağı kırılmasıyla sonlandı. Bu seviye aynı zamanda altında uzun vadeli trend göstergesi olan 156 günlük hareketli ortalamaya denk gelen seviyeydi. Altının son dönemde bir düşüş kanalı oluşturdu. Bu düşüşte 1.180 dolar düşerek bu kanalın dibini test eden altının bu seviyeden tepki verdi. Kanalın üst bandı 1.330 dolar seviyelerinden geçmektedir. Kısa vadeli teknik göstergelerin aşırı satım bölgesinden tepki vermesi oluşan tepki yükselişini destekliyor. Kısa vadede altın 1.265-70 bölgesini yukarı yönlü kırabilirse düzeltmenin 1.330 Dolar/Ons seviyesine kadar yükselmesi beklenmektedir. Kısa vadede bu seviye güçlü direnç olarak çalışacaktır. Altın orta vadede 1.340 seviyesi üzerinde kapanış yapabilirse düzeltmesini 1.490-1.500 dolar aralığına kadar devam etmesi beklenir. Bu seviye hem yatay olarak güçlü bir direnç bölgesidir hem de 156 günlük üssel hareketli ortalamanın geçtiği seviyelere denk gelmektedir. Altında bu seviyelere kadar yükseliş gerçekleşse bile orta vade bu seviyenin aşılması beklenmemektedir. Kısa vadede altın taban oluşumu yapmak için tekrardan düşüş gerçekleştirerek 1.155-1.160 seviyelerine kadar gerileyebilir. Bu saralığın orta vadede güçlü destek olarak çalışması beklenmektedir. Bu seviye hem son oluşan düşüş kanalının dibi hem de altında 2008 yılından itibaren başlayan yükselişin fibonacci %61,8 düzeltme seviyesine denk gelmektedir. Dolasıyla ortada vadede altının 1.155 dolar altında kapanışlar yapması beklenmemektedir. Altın bu seviye üzerinde kaldıkça kısa vadede hedefi 1.330 seviyeleri olacaktır. Haftalık periyotta kısa vadeli teknik göstergelerin pozitif uyumsuzluk oluşturması altında yukarı yönlü bir düzeltmenin gerçekleşeceğine işaret ediyor. Ancak mevcut seviyelerden 1.155-1.1160 dolar arlığına tekrardan gelerek taban oluşumunu kuvvetlendirmeyi deneyebilir. DESTEKLER : 1.230 1.180 1.155 DİRENÇLER : 1.270 1.300 1.330
GÜMÜŞ ONS Altında olduğu gibi Gümüşte de uzun vadeli yükseliş trendi aşağı kırıldıktan sonra gümüşteki düşüş altına göre daha sert oldu. Kısa vadede altında olduğu gibi gümüşünde bir düşüş kanalı içerisinde hareket ettiği görülüyor. Gümüşte mikro bir ters omuz-baş formasyonu dikkat çekiyor. Gümüş 19,20 altında kapanışlar yapmadıkça formasyon geçerliliğini sürdürecektir. Formasyonun boyun çizgisi 20,20 Dolar/Ons seviyelerinden geçmektedir. Gümüş bu seviye üzerinde iki günlük kapanış yapabilirse kısa vadede formasyonun hedefi olan 22,20-22,40 aralığına doğru bir yükseliş gerçekleştirmesi beklenmektedir. Orta vadeli düşüş kanalının geçtiği 22,40-22,50 aralığının ise yukarı kırılması orta vadede beklenmemektedir. Bu seviyesinin güçlü direnç olarak çalışması beklenir. Gümüşte 19,20 altında kapanış olması durumunda düşüşün ilk etapta kısa vadeli düşüş kanalı olan 17,50 seviyelerine doğru çekilmesi beklenir. Bu seviyenin de aşağı kırılması durumunda orta vadeli düşüş kanalının dibi olan 16,80 seviyeleri gündeme gelecektir. Uzun vadeli incelendiğinde 16-19 dolar aralığının gümüşte maliyet bölgesi olduğu görülmektedir. Bu aralığın önümüzdeki dönemde geçerliliğin koruması beklenir. Kısa vadeli teknik göstergeler gümüşte yukarı yönlü bir düzeltme olabileceğine işaret ediyor. Gümüş 19,20 altında iki günlük kapanış yapmadıkça gümüşün kısa vadede 21,70-22,40 aralığına bir yükseliş gerçekleştirmesi beklenmektedir. 19 dolar seviyesi ise kısa vadede stop-loss olarak kullanılmalıdır. DESTEKLER : 19,20 18,45 17,50 DİRENÇLER : 19,90 20,20 21,40 21,70
ALTIN / GÜMÜŞ PARİTESİ Yukarıdaki grafik ALTIN/GÜMÜŞ paritesine aittir. 2011 yılı ortalarından itibaren Altın ın gümüşe göre relatif olara yükseliş trendi başlattığı görülüyor. Parite 2011 Nisan ayında en dip seviyesini gördükten sonra yükselişe geçmiştir. Bu tarihten sonra Altın ın gümüşe göre relatif olarak %55 daha iyi bir performans gösterdiği görülüyor. Bu performans orta vadede devam edebilir. Orta vadede Altın, gümüşe göre teknik olarak %9-10 arasında daha iyi performans gösterebilir. Kısa vadede ise gümüşün %4-5 arasında altına göre relatif olarak daha iyi performans göstermesi beklenir.
ALTIN TL/GRAM Altın ın TL/Gram fiyatı ONS ve Dolar/TL gibi iki değişkene bağlıdır. Altında tarihi olarak 110 Gram/TL seviyeleri görüldüktan sonra düşüş başladı. Uzun vadeli düşüş trednine giren altın da yurtiçinde altının yurtdışında düşüşe geçmesiyle 73 seviyeelri görüldü. Yurtdışında altında zirveden daha sert düşüşler olmasına karşın yurtiçinde Dolar/TL nin yükselmesiyle düşüşler yurtdışına göre son dönemde daha sınırlı kaldı. Şuan 78 Gram/TL seviyesinde olan altın kısa vadede 79,50 seviyelerini hedeflemiş görünüyor. Kısa vadede 79,50-80 aralığının direnç olarak çalışması beklenir. Altın 80 üzerine çıkabilirse bir sonraki hedefi 83 seviyeleri olacaktır. Daha uzun vadede ise hem Ons fiyatının yükselmesi hem de Döviz kurunda sert yükselişler olması durumunda orta vadede yükseliş 88-89 dolar lara kadar sürebilir. Anack bu aralığın üzerinin uzun vadede teknik olarak pek mümkün olmadıüğı görülüyor. Altında 80 seviyesi geçilemes ise oalsı Ons altın fiyatında düşüşün devam etmesi ve Dolar/TL kurunun gerilemesiyle önümüzdeki dönemde 70 seviyeleri gündeme gelebilir. Bu seviye altında 2008 yılında başlayan TL bazlı uzun vadeli yükseliş trendinin fibonacci %50 düzeltme seviyesine denk gelmektedir. Olası düşüşlerde TL olarak 70 seviyesi uzun vadeli destek konumundadır. Orta vadede altında 83 seviyesinin yukarı kırılması beklenmemektedir. Altının ons olarak yukarıda belirtildiği gibi 1.330 dolara doğru kısa vadeli yükseliş gerçekleştirmesi ve Dolar/TL nin 1,90-1,94 bandında kalması durumunda önümüzdeki dönemde Gram/TL olarak altında 83 seviyeleri test edilecek gibi görülüyor. Ancak kısa vadede 80 seviyesinin direnç olarak çalışması beklenmektedir. DESTEKLER : 76,50 74 70 DİRENÇLER : 79 80 83
GÜMÜŞ TL/GRAM Gümüş ün TL/Gram fiyatı da Altında olduğu gibi ONS ve Dolar/TL gibi iki değişkene bağlıdır. Gümüş Ons da görülen mikro ters omuz baş görüntüsünün Gram/TL fiyatında da oluştuğu görülüyor. Gümüş 1,18 altında kapanış yapmadıkça formasyon geçerliğiliğini sürdürecektir. Formasyonun yukarı yönde kırılması içinde 1,25 üzerinde kapanışlar oluşması gerekmektedir. Gümüş Gram/TL de 1,25 üzeinde iki günlük kapanış oluşursa formasyon teyit edilmiş olacak ve orta vadede 1,38-1,40 aralığını hedefleyecektir. Formasyonun bozulması ve 1,18-1,19 aralığının aşağı kırılması durumunda ise gümüşün düşüş kanlının dibi olab 1,10 seviyelerini hedeflemesi söz konusu olacaktır. Kısa vadeli teknik göstergeler şuan için olumlu seyrini sürdürüyor. Haftalık periyotta kısa vadeli teknik göstergelerin aşırı satım bölgesinde taban oluşturması yukarı yönlü düzeltme beklentisini güçlendirmektedir. DESTEKLER : 1,2050 1,19 1,18 DİRENÇLER : 1,24 1,25 1,29 1,35
BRENT TİPİ PETROL Son günlerde Mısır da yaşanan siyasi olaylar sonrası 100 dolar seviyelerinden 105 dolar seviyelerine kadar yükselen brent tipi petrolde mevcut seviyeler direnç konumundadır. Petrol de orta vadede bir bir üçgen formasyon şeklinde sıkışma yaşandığı görülüyor. Zaman zaman artan orta doğudaki gerginlik, stoklardaki düşüş petrol fiyatlarını yukarı yönlü iterken, Dünya ekonomisinin halen ekonomik büyümeye geçememesi, Avrupa tarafında yaşanan resesyonist baskı ve Çin in son dönemde büyümesine ilişkin kaygılar ise petrol üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmaktadır. Bu sıkışmanın bir süre daha devam etmesi beklenir. Kısa vadede petrol 107 seviyesi direnç konumunda bu seviye üzerinde oluşacak kapanışlar sonrası petrolde hedef 115 dolar seviyeleri olacaktır. Düşüşlerde ise 100 dolar seviyesi uzun vadeli trend desteği konumundadır. Brent petrol 107 dolar üzerinde haftalık kapanış olmadıkça 100-107 arasında sıkışmanın bir süre daha devam etmesi beklenir. Orta ve uzun vadede ise petrol de yaşanan sıkışmanın bir yöne kırılması beklenir. Haftalık grafikte teknik göstergeler petrol ün 115 dolarları test edebileceğine işaret ediyor. Uzun vadede 115 dolar seviyelerinin yukarı kırılaması bir önceki zirve seviyesi olan 145-150 dolar aralığını uzun vadede de hedef konumuna getirir. Brent tipi petrol fiyatları 98 dolar altına gelmedikçe uzun vadeli yükseliş trendinin geçerliliğini koruması beklenmektedir. DESTEKLER : 105 100 98 DİRENÇLER : 107 111 115
CRB EMTİA ENDEKSİ CRB emtia endeksinin de diğer emtialar gibi yükseliş trendini aaşğı yönde kırdıktan sonra düşüş kanalı içerisinde olduğu görülüyor. CRB emtia endeks son zirvesine göre %32 aşağıda işlem görüyor. CRB emtia endeksinin Altın ve Gümüş gibi emtialara göre güçlü kaldığı görülüyor. Bunun eneni içersinde Altın, gümüş dışında petrol ve tahıl ürünleri gibi diğer emtilerın da olması endeksteki düşüşü Altın ve Gümüşe göre snırlıyor. Enekste kısa vadeki yükseliş eğilimi dikkat çekiyor. Şuan 282 seviyesinde olan endeskte kısa vadede 290 seviyelerini tets edebilir. Bu seviye endekste oluşan orta vadeli düşüş tredninin geçtiği seviyedir. Kısa vadede bu seviyenin yukarı kırılamsı beklenmemektedir. Düşüşlerde endeksin 280 seviyesi altında 274 seviyelerini hedeflemesi bekelnir. CRB EMTİA ENDEKSİ VE S&P 500 ENDEKSİ Uzun dönemli birlikte hareket eden CRB emtia endeksi ve S&P 500 endeksi 2012 yılı başından itibaren ayrışmaya giriyor. Özellikle parasal genişleme sonrası birlikte yükseleln iki endeks FED in daha fazla parasal genişlemeye gitmeyeceği beklentisinin oluşması ve yapaılan parasal genişleme sonrası enflasyon oranlarının yükselmemesiyle düşüş trednine giriyor. Özellikle ekonomi verilerin iyi gelmeye başlamasıyla S&P yükselirken, hem ekonomik toparlanma işaretlerinin gelmesi hem defed in parasal teşvikleri azaltacağı bekelntisnin oluşmasıyla iki endeks 2013 yılında ters yönde hareket etmeye başlıyor. Daha önce 2007 yılında bu tür bir ayrışma yaşayan ve ters yönde hareket eden iki endeks daha sonra önce petrol fiyatlarının sert yükselişi sonrasında kriz döneminde güvenli liman olan altına kayışla birlikte aradaki spreadi kapatıyor. Sonrasında ise 2008 krizi ile birlikte iki endeks sert bir şekilde düşüşe geçerek aynı yönde ve yüksek korelasyonla hareket etmeye başlıyor. Uzun vadede (1 yıldan uzun) iki endeks arasındaki spread in kapanması beklenmelidir.
BAKIR Yukarıdaki grafik bakır ın USD bazlı Libre fiyatlarına aittir. 1 Libre: 0,45359237 Kg dır. Bakır fiyatlarının düşüş sonrası taban yapma eğiliminde olduğu görülüyor. Düşüş kanalı içeresinde ilerleyen Bakır da haftalık periyotta kısa vadeli teknik göstergelerde pozitif uyumsuzluklar oluştuğu görülüyor. Bu durum bakır fiyatlarının orta vadede yükseleceğine işaret ediyor. Libre olarak verilen yukarıdaki grafikte 3 seviyelerine gören bakır fiyatlarının bu seviyede destekle karşılaştığı görülüyor. Bakırın destek gördüğü seviyeler uzun vadeli yükselen trendin fibonacci %50 düzeltme seviyelerine denk gelmektedir. Şuan 3,15 seviyelerinde bulunan bakır fiyatları önümüzdeki dönemde 3,38 seviyelerine kadar yükselişin sürdürmesi beklenir. Bu seviye güçlü direnç konumundadır. Kısa vadede bakırın bu seviyeleri geçmesi beklenmezken, bu seviyenin aşılması durumunda Bakır ın orta vade düşüş trendinin geçtiği 3,55 seviyelerini test etmesi beklenir. Uzun vadede ise 3,70 seviyelerinin üzerinin görülmesinin zor olduğu görülmektedir. Kısa vadede 2,98-3 aralığının güçlü destek olarak çalışması beklenmektedir. Bu seviyelerin altına kısa vadede Bakır ın gelmesi beklenmemektedir. DESTEKLER : 105 100 98 DİRENÇLER : 107 111 115
BAKIR VE MSCI DÜNYA HİSSE ENDEKSİ Uzun vadede brilikte hareket eden Bakır ve hisse senetleri arasındaki korelasyonun 2013 yılı başından itibaren koptuğu görülüyor. Hisse senetleri yükselişine devam ederken, bakır fiyatlarının düşüş trednine girdiği görülüyor. Orta ve uzun vadede oluşan uyumsuzluğun ortdan kalkması ve hisse senedi fiyatı ile bakır fiyatlarının birbirne yaklaşması beklenir. Kısa vadede bakır fiyatlarında toparlanma yaşanırken, hisse senetlerinde aşağı yönlü düzeltmeler yaşanabilir. DOLAR TALEP ENDEKSİ (DXY) VE ALTIN Normal piyasa koşullarında ters yönde hareket eden dolar talep endeksi ve altın, kriz dönemlerinde kaliteye kaçış nedeniyle birlikte hareket etmektedir. 2013 ylı başından itibaren Dolar talep endeks DXY yukarı yönlü bir trend oluştururken, Altın ın düşüş trednine girdiği görülüyor. Son dönemde iki endeks arasındaki ters yöndeki ilişkinin çok kuvvetlendiği görülüyor. Özellikle FED in tahvil alımlarını azaltacağı beklentisinin oluşmasıyla altında sert düşüşler yaşanırken, dolar talep endeksinde hızlı bir yükseliş gerçekleştiği görülüyor.
ÖZET Düşüş trendine giren Altın ve Gümüş ün son FED kararı sonrası sert düşüşünü sürdürdükten sonra teknik olarak toparlanma eğilimine girdiği görülüyor. Altında kısa vadede 1.330 Dolar/Ons, Gümüşte ise 21,80 Dolar/Ons seviyelerine doğru bir yükseliş hareketi gerçekleşebilir. Altında 1.160, Gümüşte 17,50 seviyeleri orta vadeli güçlü destek konumundadır. İki emtiada da düşüş trendi geçerliliğini koruyor. Orta vadede teknik olarak henüz bir yükseliş trendi işareti görülmüyor. Orta vadede teknik olarak altında 1.490, Gümüşte ise 22,40 seviyelerinin geçilmesinin zor olduğu görülüyor. İki emtia arasındaki parite altının relatif olarak daha güçlü bir performans gösterdiğini ve orta vadede altın ın gümüşe göre %10 lar civarında daha iyi performans göstermeye devam edeceğine işaret ediyor. Petrol fiyatlarında orta ve uzun vadeli teknik sıkışma dikkat çekiyor. Brent tipi petrol kısa vadede 107 dolar üzerine çıkabilirse 115 dolar seviyelerini hedefleyecektir. Brent tipi Petrol de 100 dolar seviyesi güçlü destek konumundadır. Bu seviye üzerinde kaldıkça orta vadede Petrol ün 115 dolar seviyelerini test etmesi beklenir. Uzun vadede Petrol de oluşan sıkışmanın bir yöne kırılması beklenir. Orta vadede 115 dolar seviyelerinin yukarı kırılması durumunda bir önceki zirve seviyeleri olan 145-150 dolar aralığı hedef konumuna gelecektir. Kırılma aşağı yönlü olması durumunda ise brent tipi Petrol de 98 dolar altındaki kapanışlar sonrası düşüşün 80 dolar seviyesine kadar devam etmesi beklenir. Kısa vadede ise petrol fiyatlarının 100-107 arasında dalgalanmaya devam etmesi beklenmektedir. Uzun dönemde birlikte hareket eden CRB emtia endeksi ve S&P 500 endeksi 2012 yılı başından itibaren ayrışmaya başlamıştır. Özellikle parasal genişleme sonrası birlikte yükselen iki endeks FED in daha fazla parasal genişlemeye gitmeyeceği beklentisinin oluşması ve enflasyon oranlarının yükselmemesiyle düşüş trednine girmiştir. Daha önce 2007 yılında bu tür bir ayrışma yaşayan ve ters yönde hareket eden iki endeks önce petrol fiyatlarının sert yükselişi sonrasında aralarındaki farkı kapatıyor. Sonrasında ise iki endeks 2008 kriziyle bilikte aynı yönde hareket ederek sert bir süşüş gerçekleştiryor. Uzun vadede (1 yıldan uzun) iki endeks arasındaki spread in kapanması beklenmelidir. Petrol fiyatlarının sert şekilde yükselmesi iki endeksi birbirine yaklaştıracaktır. Bu durum ilerleyen dönemde iki endeksin birlikte sert düşüş gerçekleştireceğinin işareti olacaktır. Başka bir ifadeyle hisse senedei piyasalarında sert düşüş gerçekleşecektir. Bu nedenle petrol fiyatları yakından takip edilmelidir. Uzun vadede bakır fiyatları ile hisse senedi endekslerinin birlikte hareket ettiği görülüyor. Ancak 2013 yılında iki endeksin ters yönde ayrıştığı görülüyor. Kısa vadede bakır fiyatlarında teknik olarak yükseliş sinyali oluşması hisse senetleri açısından pozitif değerlendirilebilir. Ancak orta ve uzun vadede bakır fiyatlarında düşüş trendine devam etmesi, hisse senedi endeksleri için düşüşe işaret edecektir. İki endeks arasında oluşan farkın orta-uzun vadede kapanması beklenmektedir. Normal piyasa koşullarında ters yönde hareket eden Altın ve Dolar talep endeksi (DXY), kriz dönemlerinde kaliyete kaçış nedeniyle birlikte hareket etmektedirler. Son döenmde FED kararları sonrası iki endeks arasındaki ters ilişkinin netleştiği görülüyor. Fatih TOMAKİN Yurtiçi Sermaye Piyasaları Uzman Mail: fatih.tomakin@asyayatirim.com.tr