AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 6 AYLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2015-30.06.2015 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2015 YILININ İLK YARISINDA FİNANSAL PİYASALARDA DALGALANMALAR DEVAM ETTİ 2015 yılının ilk yarısında piyasalardaki dalgalanmalar devam ederken küresel para politikalarında görülen farklılaşmalar, iktisadi faaliyetlerdeki zayıf seyir ve düşük enflasyon etkisini hissettirmektedir. Büyüme ve enflasyon görünümünde farklılaşma dikkat çekerken, enflasyonun seyri özellikle gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerde ciddi oranda farklılaşmaktadır. Başta petrol olmak üzere enerji ve emtia fiyatlarındaki gerilemenin etkisi ile gelişmiş ülkelerde enflasyon hedeflerin altında seyrederken, yerel para birimlerindeki değer kayıplarının etkisi ile gelişmekte olan ülkelerde enflasyon yukarı yönlü seyretmektedir. ABD ekonomisi özellikle 2014 yılının ikinci yarısından itibaren diğer gelişmiş ülkelere göre kuvvetli performans göstermiş, para politikası açısından diğer gelişmiş Merkez Bankalarından ayrışmaya başlamıştı. ABD Merkez Bankası FED in 2015 yılı için faiz artırım sinyali vermesi ve para politikasındaki normalleşmeye ilişkin belirsizlikler ile birlikte ABD doları yılın ilk yarısında diğer para birimlerine karşı değerlenme sürecine girmiş; Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japon Merkez Bankası (BOJ) ve Çin Merkez Bankası nın parasal destekleme önlemlerini artırması dolardaki değerlenme sürecini hızlandırmıştır. Bu konjonktürde, gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımları zayıf seyrini korurken, yerel para birimlerinde kayıplar görülmüştür. ABD ekonomisi yılın ilk çeyreğinde sürpriz şekilde %0,2 daralması ve düşük seyreden enflasyon FED faiz artırım beklentilerini bir miktar ötelese de 2015 yılı için faiz artırımı ve dolardaki kuvvetlenme ana tema olmaya devam etmektedir. Bununla birlikte ABD ekonomisinin ilk çeyrekte hızlı şekilde yavaşlaması, kuvvetli doların ekonomi üzerindeki olumsuz etkisi ve düşük enflasyon FED in faiz artırım sürecinin yavaş olacağı beklentisini kuvvetlendirmiştir. Nitekim, Haziran ayında yapılan FOMC toplantısında FED, 2016 yılı faiz beklentisini 25 baz puan düşerek %1,625 seviyesine çekmiştir. FED in faiz artırımında yavaş hareket edeceği beklentisi yılın başında hızla değerlenen doların bir miktar dengelenmesini ve değerlenme sürecinin yavaşlamasını sağlamıştır. ABD ekonomisi yılın ilk çeyreğinde zayıf seyrederkensoğuk hava koşulları ve Batı Bölgesin deki liman grevi gibi geçici faktörlerin yanısıra enerji sektörü yatırımlarında görülen sert gerileme ve kuvvetli dolar ilk çeyrekteki daralmada etkili olmuştur. Ancak, yılın ikinci çeyreğinden itibaren ABD ekonomisinin kuvvetlenmesi beklenmektedir. Özellikle, istihdam piyasası ve tüketim harcamaları kuvvetli seyretmektedir. 2013 yılındaki daralmanın ardından 2014 yılında düşük büyüme gösteren Euro Bölgesi ekonomisi zayıf seyrini korumakla birlikte ılımlı bir toparlanma göstermektedir. IMF, Nisan ayında yayınladığı Dünya İktisadi Görünümü (World Economic Outlook) Raporu nda, dünya ekonomisi 2015 yılı büyüme tahminini %3,5 olarak korurken, 2016 yılına ilişkin büyüme tahminini %0,1 artırarak %3,8 ya yükseltmiştir. 2014 yılında %3,4 büyüyen Dünya ekonomisinin ılımlı şekilde büyüdüğü belirtilirken, orta ve uzun vadede istikrarsız bir görüntü çizdiğine vurgu yapılmaktadır. Büyüme tahminlerinde değişimlere 1
bakıldığında gelişmekte olan ülkelerden Brezilya, Rusya ve Türkiye nin büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edilirken, Hindistan ın büyüme tahmini 1.2 puan artışla %7,5 e yükseltildi. Rusya ve Brezilya özellikle yılın ilk çeyreğinde petrol fiyatlarındaki gerilemelerden olumsuz etkilenmiştir. Gelişmiş ülkelerde en önemli değişim ABD ekonomisine yönelik yapılırken büyüme beklentisi 2015 yılı için %2,5 seviyesine 2016 için ise %3 e düşürülmüştür. Euro Bölgesi büyümesi %1,5 e yükseltilmiştir. Avrupa Merkez Bankası tarafıdan uygulamaya konan varlık alım programı ekonomi üzerinde etkisini göstermeye başlarken Euro daki hızlı gerilemenin önümüzdeki çeyreklerde ihracat kanalıyla büyümeye destek vermesi beklenmektedir. ECB yılın ilk çeyreğinde toplam 1,1 trilyon Euro luk varlık alımını içeren geniş kapsamlı parasal genişleme programı başlatmıştır. Eylül 2016 ya kadar sürmesi planlanan program açık uçlu olarak dizayn edilmiştir. Çin ekonomisinde ise emlak sektöründeki balon endişesi, birikmiş atıl kapasite, yerel yönetimlerin artan borçları, büyüyen gölge bankacılık sistemi ve bundan kaynaklı finansal riskler endişe kaynağı olmaya devam etmekte ve büyüme performansını olumsuz etkilemektedir. Nitekim, yılın ilk çeyreğinde mevsimsellikten arındırılmış çeyreklik büyüme %5,3 ile %7 lik büyüme hedefininin oldukça altında gerçekleşmiştir. IMF 2015 yılı için Çin büyümesini %6,8 olarak öngörmektedir. Yavaşlayan ekonomi Çin Merkez Bankası'nı harekete geçirirken borç verme faizi %4,85 e düşürülmüştür. Ayrıca vadeli mevduat faizleri tavanı da aşağıya çekilerek tüketimin canlanması hedeflenmektedir. Yurt içi ekonomik gelişmelere bakacak olursak, düşük büyüme ve yüksek enflasyon Türkiye ekonomisi için sorun yaratmaya devam etmektedir. Düşük seyreden enerji fiyatları ise cari işlemler kaleminde iyileşme sağlamaya devam ederken enflasyon üzerindeki etkisi TL deki değer kayıpları nedeniyle sınırlı kalmıştır. TL deki değer kaybına ve bozulan enflasyon beklentilerin bağlı olarak Merkez Bankası yılın ilk çeyreğinden itibaren faiz politikasında sıkılaşmaya gitmiştir. Türkiye ekonomisi 2015 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda %2,3 oranında büyüme kaydederek %1,6 olan beklentilerin üzerinde olumlu bir performans sergilese de potansiyelinin altında büyümeye devam etmektedir. 2014 yılının ilk çeyreğindeki hızlı büyümenin ardından ortalama büyüme yaklaşık %2 seviyesine çekilmiş zayıf iç tüketim bu yavaşlamada etkili olmuştu. Bu yılın başında büyümeye ilişkin ilk çeyrek beklentileri daha karamsar görünüye işaret etse de hane halkı tüketimi kuvvetli bir toparlama göstererek büyümenin sürpriz yapmasından etkili oldu. Yıllıklandırılmış büyüme %2,3 seviyeseine gerilerken TL de gözlenen değer kaybına bağlı olarak yıllıklandırılmış ABD Doları cinsi GSYH ise 794 milyar olmuştur. Büyümenin kompozisyonuna baktığımızda iç talep kaynaklı büyümenin yılın ilk çeyreğinde belirleyici olduğu görülürken, hanehalkı tüketimi büyümeye %3,1 puanlık katkı yapmıştır. 2014 yılının ikinci ve üçüncü çeyreğinde zayıf bir görünüm sergileyen yurt içi talep yılın son çeyreğinde tedrici bir toparlanma göstermişti. Zayıf dış talep ve ihracat pazarlarımızdaki sorunlar nedeniyle gerileyen ihracatın da etkisiyle net ihracat kalemindeki bozulma artarken büyümeyi ilk çeyrekte %1,3 puan aşağıya çekmiştir. Geçen yılın büyümesine önemli katkı yapan kamu harcamaları %0,3 ile yavaşlayan oranda katkı yapmaya devam etmektedir. Stoklar ise büyümeye %0,2 puan katkı yapmıştır. Toplam sabit sermaye oluşumu büyümeye katkı sağlamazken özel sektör yatırımlarının artması olumludur. Özel sektör sabit sermaye yatırımı büyümeye %0,4 puan katkı yaparken kamu yatırımlarındaki gerileme aynı oranda büyümeden çalmıştır. 2014 yılının ikinci yarısından itibaren 2008 dönemi tarihi düşük seviyelerine yaklaşan Tüketici güven endeksi Haziran ayında bir miktar toparlanma gösterse de, yılın ilk çeyreğinde büyümeye katkı yapan iç talepteki toparlanmanın aynı hızda devam etmesi açısından soru işareti yaratmaktadır. Enflasyon yılın ilk yarısında TL deki değer kaybının ve gıda fiyatlarındaki yüksek seyrin etkisiyle Merkez Bankası nın %5 lik hedefinin oldukça üzerinde seyretmiştir. Gıda fiyatları %13 seviyesine yükselirken, yıllık manşet enflasyon ise Mayıs ayında %8,1 olmuştur. Geçen yılın 2
ikinci yarısından itibaren düşüş trendine giren çekirdek enflasyon göstergeleri ise bozulan fiyatlama davranışlarına bağlı olarak Mart ayından itibaren yükseliş trendine girmiş ve Mayıs ayı itibarıyla %7,5 seviyesine yükselmiştir. Son dönemde bozulan enflasyon beklentilerinde belirgin bir iyileşme olmadan TCMB nın temkinli para politikasında değişikliğe gitmesi beklenmemektedir. Merkez Bankası likidite koşullarını sıkılaştırarak TL deki değer kayıplarının önüne geçmeyi hedeflemektedir. Merkez Bankası, Nisan ayı enflasyon raporunda 2015 yılı enflasyonunu %6,8 olarak tahmin etmektedir. TCMB Haziran ayı beklenti anketinde 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %6,85 ten %7 ye, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %6,57 den %6,66 ya doğru artış göstermiştir. Haziran ayı Para Piyasası Kurulu toplantısında, gıda fiyatlarında görülen kısmi düzelme ile enflasyonun düşeceğinin öngörülmekte olduğu belirtildi. Ancak döviz kuru hareketlerindeki oynaklık sebebiyle kur geçişkenliğinin çekirdek enflasyondaki iyileşmeyi geciktirdiği vurgulandı. Merkez Bankası enflasyon konusunda piyasaya göre iyimser kalmaya devam etmektedir. Bankanın döviz kurlarındaki hareketliliğe vurgu yapması ve temkinli duruşunu koruyacağını belirtmesi ise TL nin seyri açısından destekleyicidir. FED faiz ve para politikası, Merkez Bankası nın politika seyri ve siyasi gündemin yılın ikinci yarısında TL nin seyri açısından belirleyici olması beklenmektedir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER Dönem içerisinde fon içtüzük, izahname ve tanıtım formunda değişiklik yapılmamıştır. Kurulca onaylanmış fon içtüzüğü, izahname ve tanıtım formuna, AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş. şirket merkezi, bölge temsilcilikleri ve internet sitesi ile Kamuyu Aydınlatma Platformu ndan ulaşılabilmektedir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine raporda yer verilmiştir. BÖLÜM C: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Nominal Rayiç 30.06.2015 % Değeri Değeri Kamu Kesimi Borçlanma Senetleri 17.363.419 17.339.235 82,83 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu 8.000.000 7.975.725 38,10 Ters Repo 9.363.419 9.363.510 44,73 Vadeli TL Mevduat 3.594.970 3.594.970 17,17 Fon Portföy Değeri 20.958.388 20.934.205 100 3
30.06.2015 (TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 20.934.205,02 B. HAZIR DEĞERLER 271,39 a) Kasa 0,00 b) Bankalar 271,39 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 c) Diğer Alacaklar 0,00 D. BORÇLAR 22.556,33 a) Takasa Borçlar T1 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 c) Yönetim Ücreti 17.057,94 d) Ödenecek Vergi 0,00 e) Krediler 0,00 f) Diğer Borçlar 5.498,39 NET VARLIK DEĞERİ 20.911.920,08 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,00 Dolaşımdaki Pay Sayısı 630.994.708,243 BİRİM PAY DEĞERİ 0,033141 BÖLÜM D: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EYF 6,00% ANK PERFORMANS ÖLÇÜTÜ G e t i r i 4,00% 2,00% 0,00% 4
Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur. 2015 yılının birinci yarıyılı sonunda Dolar kuru 2,6951 TL, Euro kuru 2,9920 TL olmuştur. BIST100 endeksi, birinci yarıyılı %4,05 düşüşle, 82.249,53 seviyesinden kapatmış ve gösterge tahvil bileşik faizi %9,74 olarak gerçekleşmiştir. 2015 yılının birinci yarıyılında fon portföyünün ortalama %28,71 i Devlet Tahvili ve Hazine Bonolarında, %51,65 i Ters Repoda ve %19,64 ü Vadeli Mevduatta değerlendirilmiştir. BÖLÜM E: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Sabit getirili işlemler üzerinden ödenen komisyonlar, ilgili piyasaların uygulamış olduğu komisyon oranları üzerinden ödenmekte olup, detayları aşağıda belirtilmiştir. Hisse Senetleri : Fon, içtüzüğü gereği portföyünde hisse senedi bulundurmadığından dolayı komisyon ödenmemektedir. i. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 2,00 (*) ii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 1,00 (*) iii. Borsa Para Piyasası : Yüzbinde 2,00 (*) (*)BSMV hariçtir. Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların 6 Aylık Dönemde Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların 6 aylık tutarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Fon un Ortalama Net Varlık Değeri 20.592.662 Gider Türü Tutar Ortalama Net Varlık Değerine Oranı (%) Fon yönetim ücreti giderleri 101.758 0,49 Komisyon ve diğer işlem ücret giderleri 13.548 0,07 Denetim ücret giderleri 4.401 0,02 Kurul ücret giderleri 1.244 0,01 Saklamaücreti giderleri 946 0,00 Esas faaliyetlerden diğer giderler 3.181 0,02 Toplam 125.078 0,61 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1.000 TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer 5
alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. ANK 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.093,62 1.196,01 1.564,36 2.447,22 AEGON EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. Kıvanç MANZAKOĞLU Fon Kurulu Üyesi Uğur TOZŞEKERLİ Fon Kurulu Başkanı EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu. 2. Dönem sonu itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları. 6
EK-2 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 30.06.2015 TARİHLİ FON PORTFÖY DEĞERİ TABLOSU Nominal 30.06.2015 Rayiç Değeri % Değeri Kamu Kesimi Borçlanma Senetleri 17.363.419 17.339.235 82,83 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu 8.000.000 7.975.725 38,10 Ters Repo 9.363.419 9.363.510 44,73 Vadeli TL Mevduat 3.594.970 3.594.970 17,17 Fon Portföy Değeri 20.958.388 20.934.205 100 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 30.06.2015 TARİHLİ NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30.06.2015 (TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 20.934.205,02 B. HAZIR DEĞERLER 271,39 a) Kasa 0,00 b) Bankalar 271,39 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 c) Diğer Alacaklar 0,00 D. BORÇLAR 22.556,33 a) Takasa Borçlar T1 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 c) Yönetim Ücreti 17.057,94 d) Ödenecek Vergi 0,00 e) Krediler 0,00 f) Diğer Borçlar 5.498,39 NET VARLIK DEĞERİ 20.911.920,08 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,00 Dolaşımdaki Pay Sayısı 630.994.708,243 BİRİM PAY DEĞERİ 0,033141 7