PİYASA GÖRÜŞÜ Yurtdışı piyasalarda açıklanan ekonomik verilerin büyüme endişelerini artırması hafif çaplı kar satışlarının nedeni. Önümüzdeki dönemde açıklanacak ekonomik verilerle büyüme endişeleri piyasaların gündeminde daha fazla yer edinecektir. Avrupa Merkez Bankasının 29 Şubat tarihinde gerçekleştireceği ikinci likidite operasyonunun etkileri piyasaların yönü açısından belirleyici olacaktır. Bu tarihe kadar hisse senedi piyasaları belli bir aralıkta yatay bir seyir izlemesi beklenebilir. Yurtdışı takviminde bugün Almanya IFO güven endeksi, ABD haftalık işsizlik başvuruları ve konut fiyat endeksi, yurtiçinde ise Merkez Bankası Şubat ayı kapasite kullanım oranı ve reel sektör güven endeksi takip edilecek. İMKB de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100 endeksi dün %0,7 oranında değer kaybederek 60,856 puan seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. GÜNDEM 23 Şubat Merkez Bankası Şubat ayı kapasite kullanım oranını ve reel sektör güven endeksini açıklayacak. YKBNK 2011 4. Çeyrek UFRS sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi 476mnTL, Oyak Yatırım beklentisi 447mnTL. Vergi finansallarına göre açıklanan 4. çeyrek kar rakamı 475mnTL. ASYAB 2011 4. Çeyrek UFRS sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi 56mnTL, Oyak Yatırım beklentisi 45mnTL. Vergi finansallarına göre açıklanan 4. çeyrek kar rakamı 52mnTL. 24 Şubat TATKS 4. Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. 29 Şubat TUİK Ocak ayı dış ticaret rakamlarını açıklayacak. Hazine Mart-Nisan-Mayıs ayı iç borçlanma stratejisini açıklayacak. 2 Mart PETKM 2011 4. Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentisi 23mnTL, Oyak Yatırım beklentisi 37mnTL. ŞİRKET HABERLERİ Turkcell in 4. çeyrek net karı, şirketin 17 Şubat ta açıkladığı kar beklentisi olan 330mn TL dahilinde 332mn TL geldi. Akfen GYO, operasyonel olan otellerinin Ocak 2012 performansını açıkladı. YKBNK ana ortağı Unicredit ten 585mnUSD tutarında 10Y Vadeli sermaye benzeri kredi temin etti Reuters haberine göre Yunan Eurobank Eurobank Tekfen deki %70 payını Kuveytli Burgan Bank a satmak üzere anlaştı. İlaçta katılım payında alt limit %1 e çekildi. Oto satışlarında ÖTV artışı geri çekilebilir. YKSGR 4. Çeyrekte, beklentimiz olan 5.3mnTL nin üzerinde 12.6mnTL net kar açıkladı... PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Kapanış İMKB-100 (TL) 60,856-0.6% İMKB-30 (TL) 73,743-0.9% IMKB-BANKA (TL) 117,963-1.1% USD/TL 1.7424 0.2% DOW JONES 12,939-0.2% S&P 1,358-0.3% NASDAQ 2,933-0.5% VIX 18.2 0.0% NIKKEI 225* 9,596 0.4% DAX 6,844-0.9% CAC 40 3,447-0.5% MSCI EM INDEX 1,065 0.0% EMTİALAR* ALTIN 1,772 1.0% BRENT 123 0.0% * Sabah saat 08:30 değerleridir EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Garanti Bankası 218 İş Bankası (C) 116 Emlak Konut GMYO 91 Netaş Telekom. 76 Vakıflar Bankası 55 EN ÇOK KAZANDIRANLAR Günlük (%) Fon Fin.Kir. 6% TSKB GMYO 6% Boyner Mağazacılık 5% Ataç İnşaat 5% Egeli&Co Yatırım Holding 5% EN ÇOK KAYBETTİRENLER Günlük (%) Kapital Yat. Holding -9% Favori Dinlenme Yer. -6% AlternatifBank -5% Aksu Enerji -5% Selçuk Ecza Deposu -4% OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul
ŞİRKET HABERLERİ Turkcell in 4. çeyrek net karı, şirketin 17 Şubat ta açıkladığı kar beklentisi olan 330mn TL dahilinde 332mn TL geldi. Belarus taki devalüasyonun net kara negatif etkisi 105mn TL olurken, faaliyet marjları da beklentilerin altında kaldı. VAFÖK marjı için piyasa beklentisi %29.1 iken Turkcell in VAFÖK marjı %28.4 olarak açıklandı. Turkcell için tavsiyemizi (1) araştırma kapsamına aldığımız Eylül 2011 den bu yana nominal olarak %28, endekse göre %14 ve TTKOM a göre de %41 getiri sağlamış olması (2) 10.6TL hedef fiyatımıza (önceki 9.6 TL) göre %9 yükseliş potansiyeli sunması ve bununda 2010 ve 2011 yıllarının dağıtılmamış temettülerinden gelmesi (3) benzer şirketlerin 2012 tahmini FD/FAVÖK çarpanına göre %11 primli işlem görmesi nedeniyle ENDEKSE PARALEL GETİRİ ye düşürüyoruz. Ortaklar arasındaki anlaşmazlıkların çözümüne dair gelebilecek haber akışı hisse performansını olumlu etkileyecektir. Akfen GYO, operasyonel olan otellerinin Ocak 2012 performansını açıkladı. Şirket Ocak ayında toplam kira gelirlerini, geçen yılın aynı dönemine göre %26 arttırdı. Operasyonel olan otellerdeki doluluk oranları %54 olarak kaydedildi (Ocak 2011: %49). Özellikle Kayseri, Gaziantep ve Bursa daki oteller kuvvetli doluluk performası gösterdi. Zeytinburnundaki otellerde ise, yapılan renovasyon çalışması nedeniyle doluluk oranlarında düşüş yaşandı. Eylül 2011 de açılan Akfen GYO nun Yaroslavl, Rusya daki yeni otelinin %47 doluluk oranına ulaşması göze çarpan bir diğer unsur oldu. Diğer taraftan, ortalama oda fiyatları Avro bazında %5 azaldı. Fakat, şirketin oda başına geliri, doluluk oranlarının artmasıyla 27 Avro dan 29 a yükseldi. 2012 tüm yıl için, şu anda operasyonel olan otellerin kira gelirlerinin %35 oranında artmasını bekliyoruz. YKBNK ana ortağı Unicredit ten 585mnUSD tutarında 10Y Vadeli sermaye benzeri kredi temin etti Elde edilen kredinin maliyeti 3 aylık Libor (49bps) + yıllık %8.30 olurken, bankanın 5. Yılda erken geri ödeme seçeneği de bukunuyor. Hesaplamalarımıza göre, bankanın 9A11 finansallarında %13.8 seviyesinde bulunan sermaye yeterlilik oranına bu kredinin pozitif etkisi 110baz puan civarında olacak. Reuters haberine göre Yunan Eurobank Eurobank Tekfen deki %70 payını Kuveytli Burgan Bank a satmak üzere anlaştı. Eurobank Tekfen in defter değeri 660 milyon TL olup, satış fiyatı açıklanmamıştır. TKFEN in Eurobank Tekfen deki %30 payını satmak üzere sahip olduğu opsiyonun kullanım süresi Mart ayında başlıyor. Satış opsiyonunun defter değeri 190 milyon Dolar değerindedir. Öte yandan Milliyet in bugün çıkan haberine göre TKFEN satış konusunda anlaşmaya varıldığını yalanladı. İlaçta katılım payında alt limit %1 e çekildi. TBMM de yapılan yasa değişikliği ileç reçeteli ilaç alımlarında SGK lıların katılım oranında alt limit %1 e kadar düşebilecek. Şu anda çalışanlar %20 emeklilier ise 510 katılım payı ödüyor. Yasa değişikliği emekli aylıklarını düzenleyen paket kapsamında yapıldığı için, olası katılım payı düşüşü de emeklilere yönelik olabilir. Bu durumda SGK nın bütçesinde ek yük oluşabilir ve ilaç fiyatları baskı altında kalmaya devam edebilir. SELEC için hafif olumsuz. Oto satışlarında ÖTV artışı geri çekilebilir. Habertürkün haberine göre oto satışlarındaki düşüş ve vergi kaybı nedeniyle hükümet otomobil ve ticari araçlarda Ekim de getirilen vergi artışı geri alınabilir. Fakat FROTO ve TOASO yöneticileri bu hafta yapılan toplantılarda bu yönde bir kararı kısa vadede beklemediklerini belirttiklerini hatırlatmak gerekir. AKFEN Mersin de kurmayı planladığı 450MW lık Doğal Gaz Santrali için EPDK dan lisans için uygun bulma kararı aldığını açıkladı. Hatırlanacağı üzere ÇED raporu önceden alınmıştı. Elektrik santralinin finansmanı şu an hazır değil. (Nötr) 2
Doğan Holding Medya varlıkları için küçülme operasyonlarının tamamlandığını ve grubun enerji ve perakende sektörlerine odaklandığını açıkladı. Hatırlanacağı gibi grup daha önce de medyada yeni satış düşünmediğini açıklamıştı. Bunun yanında Doğan Holding geçtiğimiz günlerde Full Petrol için görüşmelere başladığını bildirmişti. YKSGR 4. Çeyrekte, beklentimiz olan 5.3mnTL nin üzerinde 12.6mnTL net kar açıkladı... Şirketin geçtiğimiz hafta vergi sonuçlarında açıkladığı 11.6mnTL lik net kar rakamı ile UFRS finansallarındaki rakam beklediğimiz gibi birbirine paralel. Açıklanan rakam geçtiğimiz yılın son çeyreğindeki 5.2mnTL nin iki katından fazla bir rakam. Açıklanan sonuçlarda beklentilerimizden farklı noktalar, beklentimizin altındaki %71 seviyesindeki hasar/prim rasyosu (beklentimiz 4. Çeyrek için %76 seviyesindeydi), finansal varlıkların yeniden değerlemesinden gelen beklentilerin üzerindeki yatırım gelirleri ve beklentilerimizin altındaki operasyonel giderlerdi. 3
Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih Baz Fiyat ALTNF 0.00% 40.00% 0.00% n.a. n.a. ANELT 150.00% 0.00% 60.00% n.a. n.a. AVTUR 2400.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. CEMAS* 300.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. CEYLN 172.73% 0.00% 0.00% n.a. n.a. EREGL 0.00% 43.72% 0.00% n.a. n.a. EUROM* 25.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. GOLDS 66.67% 0.00% 0.00% n.a. n.a. GSRAY 9900.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. HZNDR 36.72% 13.28% 0.00% n.a. n.a. IDAS 300.00% 0.00% 75.00% n.a. n.a. MATAS 0.00% 62.50% 0.00% n.a. n.a. SAMAT 0.00% 50.00% 0.00% n.a. n.a. SELGD 200.00% 0.00% 85.93% n.a. n.a. TRNSK 199.52% 8.07% 0.00% n.a. n.a. UCAK 0.00% 84.21% 0.00% n.a. n.a. ULKER 0.00% 5.21% 0.00% n.a. n.a. UTPYA 0.00% 375.00% 0.00% n.a. n.a. USAK 200.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. UYUM 0.00% 200.00% 0.00% n.a. n.a. ZOREN 77.52% 0.00% 0.00% n.a. n.a. Kaynak: IMKB *Tahsisli Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih SISE T.Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş.(Olağanstü) 27 Şubat 12 FMIZP Federal-Mogul İzmit Piston ve Pim(Olağanüstü) 29 Şubat 12 ANELT ANEL Telekomünikastyon Elektronik (Olağanüstü) 29 Şubat 12 KARKM Karkim Sondaj 05 Mart 12 GSRAY Galatasaray Sportif (Olağanüstü) 06 Mart 12 IDAS İdaş İstanbul Döşeme(Olağanüstü) 09 Mart 12 TSPOR Trabzonspor (Olağanüstü) 12 Mart 12 OTKAR Otokar Otomotiv ve Savunma 14 Mart 12 UCAK USAŞ Uçak Servisi 14 Mart 12 ULKER Ülker Bisküvi Sanayi A.Ş.(Olağanüstü) 19 Mart 12 NETAS Netaş Telekom.(Olağanüstü) 20 Mart 12 ISFIN İş Finansal Kiralama 21 Mart 12 TEKST Tekstil Bankası 26 Mart 12 DESA Desa Deri Sanayi 30 Mart 12 ALCAR Alarko Carrier 30 Mart 12 AKBNK AKBANK T.A.Ş. 30 Mart 12 Kaynak: IMKB 4
Temettü Ödemeleri Hisse Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat KARKM 0.199-3.4% 5.78 n.a. UCAK 0.408 19 Mart 12 8.8% 4.62 n.a. OTKAR 2.000 21 Mart 12 6.6% 30.50 n.a. IZOCM 1.223 28 Mart 12 2.6% 47.60 n.a. TTKOM 0.542 29 Mayıs 12 7.3% 7.42 n.a. TTRAK 3.747 09 Nisan 12 10.1% 37.10 n.a. Kaynak: IMKB 5
6
YURTDIŞI PİYASALAR Yurtdışı Borsalar Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yılbaşından bu yana Dow Jones 12,939-0.2% 1.2% 1.8% 11.8% Nasdaq 2,933-0.5% 0.6% 5.4% 10.6% S&P 500 1,358-0.3% 1.1% 3.2% 8.0% Almanya XETRA DAX 6,844-0.9% 1.3% 6.3% -1.0% Fransa CAC 40 3,447-0.5% 1.7% 3.3% -9.4% Rusya RTS 1,641-0.1% -1.2% 7.8% -7.3% Japonya NIKKEI 225** 9,596 0.4% 3.6% 9.5% -6.2% Japonya Topix** 829 0.5% 3.3% 9.6% -7.7% Kore KOSPI** 2,008-1.0% -0.9% 4.8% -2.1% Hang Seng** 21,371-0.8% 0.0% 7.2% -7.2% Mumbai Sensex 18,087-0.3% -0.6% 8.0% -11.8% Brezilya BOVESPA 66,093-0.2% 1.1% 5.9% -5.5% MSCI Gelişen Piyasalar 1,065 0.0% 0.6% 6.5% -7.5% İMKB 100 Endeksi 60,856-0.6% 1.7% 10.3% -7.8% * Kaynak: Reuters **Saat 8:16 itibariyle Dow Jones Yurtdışı Borsalara Bakış Kurtarma paketinin onaylanmasının ardından bu sefer Yunanistan'ın anlaşmanın zorlu koşullarını yerine getirip getiremeyeceği tartışmaları başladı. Fitch bu tartışmaların gölgesinde Yunanistan'ın kredi notunu düşürdü. Almanya ise kalıcı kurtarma paketi olan ESM'in artırılması taleplerine karşı çıkıyor. 29 Şubat'taki AMB'nın likidite operasyonu dikkatle izleniyor olacaktır. Gündem 13,000 100 12,900 12,800 DJ Kapanış Piyasa Beklentisi Önceki Dönem Açıklanan 22 Şub 11:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Şubat) 108.8 108.3 11:00 Almanya IFO Beklentiler Endeksi (Şubat) 102.0 100.9 11:30 BBA Konut Kredileri (Ocak) 36250 36171 17:00 ABD Konut Fiyat Endeksi (Aylık) 0.4% 1.0% 17:00 ABD Konut Fiyat Endeksi (Yıllık) 0.2% 12,700 Kaynak: Bloomberg 12,6000 Pariteler Kapanış* Günlük Euro / Dolar 1.3257 0.09% OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi Volatilite Endeksi VIX 10 Yıllık Tahvil ABD Libor Dolar Euro Emtia Fiyatları Dolar / Yen 80.19-0.05% Brent Petrolü (USD/varil) *Kaynak: Reuters Altın (USD/ons) Euro / Dolar *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 1.3300 1.3250 1.3200 1.3150 1.3100 1.3050 1.3000 1.2950 1.2900 1.2850 16 Şub 17 Şub 20 Şub 21 Şub 22 Şub 23 Şub 1.25 15 Şub 16 Şub 17 Şub 20 Şub 21 Şub 22 Şub 23 Şub 123.0 122.5 122.0 121.5 121.0 120.5 120.0 119.5 119.0 118.5 Kapanış 18.19 Faiz 2.02 3 Ay 0.49 0.94 Kapanış 122.7 1,772.3 Günlük 0.00% Günlük -0.18% 12 Ay 1.07 1.63 Günlük #DIV/0! -0.01% 0.99% 15 Şub 16 Şub 17 Şub 20 Şub 21 Şub 22 Şub 23 Şub Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.