9/13 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 12 Eylül 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Global Piyasalar Dolardaki yükselişin ve ABD faizlerindeki artışın hızlanması özellikle kırılgan olan gelişmekte olan ülke piyasaları için en önemli risklerden biri olmaya devam ediyor. Önümüzdeki hafta şahince içerikte bir FOMC görebilme olasılığı ön planda kalmaya devam ediyor. Satış baskısı ardından zayıf da olsa tepki yükselişlerinin güçlenip güçlenmeyeceğini izlerken bugün makro tarafta ABD de Ağustos ayı perakende satışlar verisi, Michigan tüketici güven endeksini takip ediyoruz. Yurtiçinde TL deki değer kaybı öncülüğünde Ağustos başlarından bu yana etkili olan kısa vadeli yukarı trendi sonlandıran BIST-1 endeksi dün %.73 düşüşle 78.96 seviyesine geri çekilerek 5 günlük ortalamasının altında kapanış yaptı. Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 78,966 -.73% Dow Jones 17,49 -.12% Paris CAC-4 4,441 -.22% Nasdaq 4,592.12% DAX 9,691 -.9% S&P5 1,997.9% FTSE-1 6,8 -.45% Asya: Rusya RSI 1,218-1.71% Seul KOSPI 2,44.46% Prag PX5 995 -.26% Bombay SENSEX 27,39.16% Varşova WIG2 2,52-1.37% Nikkei-225 15,972.4% Güney Amerika: Hang Seng 24,569 -.38% Bovespa 58,337.24% Shanghai Composite 2,315.16% Arjantin MERVAL 1,967 1.85% Tayland Set 1,581.3% BIST-1 En Çok Artan BIST-1 En Çok Azalan 1 IHLAS İhlas Holding 3.3% 2 ANELE Anel Elektrik 3.1% 3 KARSN Karsan Otomotiv 2.5% 4 ANHYT Anadolu Hayat Emek. 2.1% 5 BMEKS Bimeks 1.9% 1 SKBNK Şekerbank -7.5% 2 BAGFS Bagfaş -3.8% 3 TSKB T.S.K.B. -3.1% 4 IHEVA İhlas Ev Aletleri -2.9% 5 TOASO Tofaş Oto. Fab. -2.3% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Başçı Kasım da zorunlu karşılıklara faiz ödenebileceği sinyali verdi
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 12 Eylül 214 16-17 Eylül FOMC toplantısına yaklaşırken FED in faiz artırımı zamanlamasına yönelik soru işaretlerinin bir kademe daha güçlendiğini, dolayısıyla da dolar ve ABD faizlerindeki yükselişlerin devam ettiğini görüyoruz. Bu hafta başından bu yana, zayıf gelen tarım dışı istihdam verisine rağmen ABD faizlerinin tekrar yükselmesinin dikkat çekici olduğunu ve ABD dolarının güçlenmesiyle beraber aralarında Türkiye nin de bulunduğu gelişmekte olan ülke piyasaları açısından en önemli risklerden biri olduğunu vurgulamıştık. Nitekim bu hafta volatilitelerdeki yükselişlerle hem gelişmişi hem de gelişmekte olan ülke piyasalarının satış baskısı altında kaldığını gördük. Yüksek faiz riski ve güçlü dolar ile birlikte gelişmekte olan ülke varlıklarının baskı altında kaldığını görüyoruz. Dolardaki yükselişin ve ABD faizlerindeki artışın hızlanması özellikle kırılgan olan gelişmekte olan ülke piyasaları için en önemli risklerden biri olmaya devam ediyor. Önümüzdeki hafta şahince içerikte bir FOMC görebilme olasılığı ön planda kalmaya devam ediyor. Satış baskısı ardından zayıf da olsa tepki yükselişleri görürken dün S&P 5 endeksi %.9 artı ile 1997 seviyesine toparladı. Bu sabah ise Asya piyasaları yatay/hafif artıda. Tepki yükselişlerinin güçlenip güçlenmeyeceğini izlerken bugün makro tarafta ABD de Ağustos ayı perakende satışlar verisi, Michigan tüketici güven endeksini takip ediyoruz. Yurtiçi piyasalarda TL deki değer kaybı öncülüğünde Ağustos başlarından bu yana etkili olan kısa vadeli yukarı trendi sonlandıran BIST-1 endeksi dün %.73 düşüşle 78.96 seviyesine geri çekilerek 5 günlük ortalamasının altında kapanış yaptı. Güniçinde 78.5 desteğini takip ediyoruz. Makro tarafta ise zayıf 2Ç büyüme verisi ardından Temmuz ayı cari açık verisini takip ettik. Cari açık verisinde yeniden dengelenmenin sonuna gelindiğine dair sinyaller ve sermaye girişlerinde sınırlı da olsa zayıflama ön plandaydı. Cari işlemler açığı Temmuz ayında 2.63 milyar seviyesinde gerçekleşti. Bloomberg e göre piyasa beklentisi 2.75 milyar ABD doları idi. Verilere baktığımızda, 214 ün ilk yedi ayında cari açığın bir önceki yılın Ocak-Temmuz dönemine göre 16,581 milyon ABD doları azalarak 26,767 milyon ABD dolara gerilediğini görüyoruz. Bu gerilemede, dış ticaret açığının düşmesi ana etken rol oynamaya devam ediyor. Bunda Altın kaleminin de katkısı var. Parasal olmayan altın kalemi altında, bir önceki yılın yedi aylık döneminde 8.419 milyon ABD doları net altın ithalatı olurken, bu yılın aynı döneminde 212 milyon ABD doları net ithalat oldu. Finansman tarafında ise net hata noksan kaleminin Temmuz da da 2 milyar dolara yakın giriş göstermesi ve ilk yedi aydaki girişin 8.2 milyar dolara ulaşmış olması dikkat çekici. Diğer taraftan sürpriz olmasa da dün Fitch in açıklamalarında yüksek enflasyona rağmen düşük faiz riskine yönelik vurguları dikkat çekti. Bir süredir ifade ettiğimiz gibi güçlü dolar temasıyla baskı altında kalan TL deki seyir piyasaları şekillendirecek ana konu olmaya devam edecekken, kredi derecelendirme kuruluşlarının gözden geçirme tarihleri sırasıyla Fitch 3 Ekim, S&P 21 Kasım, Moody s ise 5 Aralık olarak yer alıyor. Makro tarafta yurtdışında açıklanan makro veriler ise ABD büyümesinin nispeten güçlü olduğuna dair işaretler vermeye devam ediyor. Örneğin bu hafta açıklanan ve FED in önem verdiği göstergelerden, işgücü talebine yönelik sinyaller içeren JOLTs istihdam olanakları verisi Temmuz ayında 4.673. ile Haziran ayına göre sınırlı değişim gösterdi. (beklenti:4711 önceki: 4675) Yeni iş bulmada güven göstergesi olarak izlenen iş bırakma oranı (%1.8) ise Temmuz ayında değişim göstermedi. İş bırakma oranı Yellen ın favori indikatörlerinden biri ve hem güven hem de istihdam sektörünün sağlığına yönelik önemli bir gösterge. 27 zirvesine yakın seyreden JOLTS verisi istihdamdaki iyileşmeyi destekler nitelikte sinyaller üretmeye devam etse de özellikle iş bırakma oranı gibi alt detayların resesyon öncesi zirve seviyelerin altında seyrediyor olması Yellen ın istihdamdaki güçlenmeye yönelik nispeten çekimser görüşlerini destekler nitelikteydi. Diğer taraftan dün açıklanan ve 11. kişi artışla 315. e yükselen haftalık işsizlik maaşı başvuruları da mevsimsel nedenlerden etkilenmiş olsa da bu görünümü destekler nitelikteydi. 15:3 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %.6 önceki: %.) 2
15:3 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %.3 önceki: %.1) Günlük Yatırım Bülteni - 12 Eylül 214 15:3 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %.5 önceki: %.1) 15:3 ABD - İthal fiyatları (beklenti: %-1. önceki: %-.2) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - Eylül (beklenti: 83.3 önceki: 82.5) ŞİRKET HABERLERİ Başçı Kasım da zorunlu karşılıklara faiz ödenebileceği sinyali verdi Bir konferansta konuşan MB Başkanı Başcı, bankaların mevduatlarının kredilerine olan oranı arttırmak aacıyla, zorunlu karşılıklara faiz ödenebileceği, bunu Kaısm da açıklayabilecekleri sinyalini Verdi. Daha önceden Başçı Mayıs ayında bu tip bir açıklama yapmış fakat arkasından somut bir gelişme gelmemişti. Bankalar MB da 168 milyar TL zorunlu karşılık tutuyor. Bizce buna bir faiz ödenecek dahi olsa, bu faiz temkinli bir şekilde %2-%3ü geçmeyecektir. Bunun da 215 net faiz gelirine etkisi teorik olarak %6 civarında olur. Fakat amaç mevduatın cazibesini arttırmak olduğu için bankaların bu artış mevduat getirilerine yansıtması beklenecektir. Bu da bizce karlılığa olan olumlu etkiyi minimize edecektir. 3
9/13 9/13 22/11/213 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 9/13 TAHVİL BONO Günlük Yatırım Bülteni - 12 Eylül 214 Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 1. 9. 8. 7. 4 35 3 25 2 15 1 5 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 16 14 12 1 8 6 4 2 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.