19 Haziran 2009 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya piyasalarında hafta başından beri devam eden satış dalgası dün yerini yeni bir yükselişe bıraktı. ABD de açıklanan yeni işsizlik ve öncü göstergeler verilerinin beklenenden iyi gelmesiyle Avrupa ve Amerikan borsalarında sert bir toparlanma görüldü. VIX endeksi ve kredi spredleri daralırken devlet tahvili faizlerinde hafif bir artış görüldü. Türkiye piyasalarındaki toparlanma dünya piyasalarına göre çok daha şiddetli oldu. IMF Direktörü Lipsky ile Ekonomi Bakanı Babacan arasındaki görüşmeyi Türkiye nin IMF ile yeni bir stand-by anlaşması imzalayacağının işareti olarak gören yatırımcıların alışlarıyla IMKB-100 günü %3.2 yükselerek kapattı. Dünkü sert yükselişin ardından bu sabah İMKB nin güne kar satışlarıyla 35,300 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz. Hükümet tarafından IMF ile görüşmeler konusunda bir açıklama yapılmaması piyasaları yeni stand-by paketinin büyüklüğü ve zamanı konusundaki dedikodularla baş başa bırakacak. Haberler & Makro Ekonomi IMF Başkan Yardımcısı Lipsky, Babacan ile görüştü. Dağıtım şirketleri akaryakıt fiyatlarını indirdi Sektörel Haberler Kredi kartı yasası meclisten geçti. Şirket Haberleri TAVHL TI: KARSN TI: DOHOL TI: TCELL TI: DOAS TI: Ajanda TAV, iştiraki TAV Tunisie SA da azınlık hissenin satışı için potansiyel stratejik ortaklarla görüşmelere başladı. Karsan Peugeot Partner lara CNG alternatif yakıt türünün uygulanması konusunda Peugeot Citroen ile anlaşma imzaladı Doğan Holding Ray Sigorta da kalan %20 hissesinin % 10 luk kısmını TBIH Financial Services N.V. ye 19.8mn $ a satacağını açıkladı. Sonera nın Cukurova Telecom Holding ve Turkcell Holding aleyhine açtığı ihtiyadi tedbir davası reddedildi. Basında yer alan haberlere göre, Akfen Grup TUVTURK araç muayene istasyonlarındaki %33.66 olan hissesini satmayı planlıyor. Yurtiçi Ajanda 22/06/2009 TCMB beklenti anketi sonuçları (Haziran II. dönem) 23/06/2009 Merkez Bankası Haziran Ayı İktisadi Yönelim Anketi 23/06/2009 Giriş-çıkış yapan ziyaretçiler anketi (Mayıs) Yurtdışı Ajanda 19/06/2009 JAPONYA: BOJ Mayıs ayı Toplantı tutanakları 19/06/2009 ALMANYA: Üretici Fiyatları Endeksi (MoM) 19/06/2009 ALMANYA: Üretici Fiyatları Endeksi (YoY) Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, YTL 35,716 3.2% 6.1% İşlem Hacmi YTL mn 2,218 17% 40% MSCI EM Endeksi 744-0.7% 2.1% TRLIBOR, 3 Ay% 9.89 0.1 baz 0.4 baz Gösterge Tahvil 12.51 0.0 baz 0.4 baz Eurobond -2036 7.48 0.1 baz -0.1 baz US$/TRY 1.5641 0.74% 0.1% EUR/TRY 2.1818 1.29% 1.3% IMKB 2009T F/K 8.80 115 110 105 100 95 90 15/05/2009 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 22/05/2009 29/05/2009 05/06/2009 12/06/2009 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Perakende 1.0% GYO -2.1% Elektrik 0.3% Dayanıklı Tük. -1.4% Kamu hizm. 0.3% Teknik ekip. -1.1% İlaç&Biotek. 0.1% Finansal -1.1% Sağlık 0.0% Sanayi -1.0% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün CLEBI 12% IHEVA -6% GLYHO 11% AYGAZ -1% ECILC 9% CIMSA -1% DGZTE 9% AGYO -1% HALKB 8% SNGYO 0% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (YTL mn) GARAN 4.08 5.70% 272 KOZAA 3.06 0.66% 183 ISCTR 4.46 3.72% 176 IHEVA 1.76-5.88% 128 YKBNK 2.27 3.18% 86 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Haberler & Makro Ekonomi IMF Başkan Yardımcısı Lipsky, Babacan ile görüştü. IMF Başkan Yardımcısı Lipsky'nin önceki gün Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanı Ali Babacan ile görüşmesi iki tarafın 13-15 milyar Doalrlık ve 18 aylık vadede kredi anlaşması yaptığına dair dedikodulara neden oldu. Lipsky- Babacan görüşmesinden sonra, IMF Türkiye Masası şefi Van Elkan'ın da müsteşar Çanakçı ile görüştü. Hazine yetkilileri ayrıca Van Elkan'ın Türkiye'de ne kadar kalacağına dair bir bilgilerinin olmadığını belirttiler. Dağıtım şirketleri akaryakıt fiyatlarını indirdi Gazetelerde çıkan habere göre, Shell-Turcas hariç dağıtım şirketleri benzinin pompa fiyatlarında 4 kuruşluk indirime gitti. Motorinde ise indirim 3 kuruş oldu. Mayıs ayı için dağtım marjlarını benzin ve motorin için sırasıyla 0.39TL/lt ve 0.40TlL/lt olarak hesaplıyoruz. Haberin Petrol Ofisi, Shell-Turcas ve Tüpraş (Opet) hisseleri üzerinde olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz. Sektörel Haberler Kredi kartı yasası meclisten geçti. Hatırlatmak gerekirse yeni kredi kartı uygulaması yıllık aidat, asgari ödeme tutarı ve kredi kartı borçlarını yeniden yapılandırmayı içeriyor. Bundan böyle, limiti 3.500TL ye kadar olan kredi kartlarından 35TL ye kadar yıılık aidat alınabilecek. Limiti 3.500TL den fazla olan kartlardan alınacak aidat ise limitin %1 ni geçemeyecek. Böylece, bu konu hakkında önceden bir çok dava açılmasına sebep olan belirsizlik ortadan kalkacak. Mevcut %20 olan, kredi kartı asgari ödeme tutarı ise BDDK Tarafından %20-40 bandında belirlenecek. Taslak metinde bu aralık %10-30 arasındaydı. Son olarak, kredi kartı borçları daha düşük faizden yeniden yapılandırılacak. Borç sahibi borcunu peşin ödemek isterse mevduat faizinden, taksitle ödemek isterse tüketici faizine yakın bir orandan yeniden yapılandırmadan faydalanabilecek. Yeniden yapılandırma 31 Mayıs 2009 itibariyle takibe düşmüş kredi kartları için geçerli olacak. Ancak, borçlu yılda üç kere borç taklidini zamanında ödemezse banka anlaşmayı iptal edebilecek. Taslak metinde bu madde yılda bir kere bile borç zamanında ödenmezse, anlaşmanın iptalini öngörüyordu. (Nötr) 2
Şirket Haberleri TAV Holding TAV, iştiraki TAV Tunisie SA da azınlık hissenin satışı için potansiyel stratejik ortaklarla görüşmelere başladı. TAV Havalimanları Holding, tamamına sahip olduğu TAV Tunisie SA'da yüzde 20'ye kadar azınlık hisselerinin satışıyla ilgili olarak potansiyel yatırımcılarla görüşmelere başladığını açıkladı. Satış kararının amacı, şirketin holding seviyesindeki kısa vadeli borç yükünü hafifletmek: Şirket iştirakleri, kendilerine ait yükümlülükleri yerine getirebilecek durumda. Ancak Havaş ve Tunus yatırımları nedeniyle holding seviyesinde bir borçlanma mevcut. Bu kredi, her ne kadar Euribor+215 gibi oldukça uygun bir orandan alınmış olsa da hisse üzerinde baskı yaratıyordu. Olası bir satış, kısa vadeli borçluluğu azaltacak olması nedeniyle pozitif. bgunhar@isyatirim.com.tr TAVHL TI G.G Potansiyel Kapanış 4.04 PD, mn 1,468 HAO PD, mn 382 F/K n.a PD/DD 2.22 FD/FAVÖK 22.49 Ort.Hac.Mn 10.8 6.8 End.Gör.Perf. % (0.8) 19.2 Karsan Otomotiv Karsan Peugeot Partner lara CNG alternatif yakıt türünün uygulanması konusunda Peugeot Citroen ile anlaşma imzaladı Karsan Peugot Citroen ile CNG alternatif yakıt türünün, Peugeot ile daha önce seri sonu Partner üretimi kapsamındaki uzun versiyon Peugeot Partner a uygulanması konusunda 17 Haziran da anlaşma imzaladığını açıkladı. Yeni versiyonların ürün ve üretim geliştirme çalışmaları Karsan ın kardeş kuruluşu Hexagon Studio ile sürdürülüyor. Karsan ve Peugeot bu çalışma için 2 milyon Euro yatırım yapacaklar. CNG versiyonlu Partner ların üretimine 2010 yılında başlayacağı ve yılda 10,000 adet üretileceği belirtiliyor. Hatırlatmak isteriz ki, Karsan ile Peugeot Citroen Şubat, 2008 de Partner ların seri sonu üretimi için nihayi anlaşmaya imza atmışlardı. Bu anlaşmaya göre, Karsan 5 yıllık kontrat süresinde 150,000 adet Partner üretecek. Anlaşmaya göre, 5 yıllık toplam üretim hacmininin %80 i için Peugot Karsan a al ve öde garantisi veriyor. Karsan seri sonu Partner ların üretimine 2008 in son çeyreğinde başlamıştı. esuner@isyatirim.com.tr KARSN TI SAT -19% Potansiyel Kapanış 1.28 1.04 PD, mn 128 104 HAO PD, mn 100 81 F/K n.a -2.61 PD/DD 1.97 FD/FAVÖK n.a 385.07 Ort.Hac.Mn 5.4 2.1 End.Gör.Perf. % 18.3 28.4 Yeni anlaşmanın hisse üzerinde sınırlı etkisi olacağını düşünüyoruz. Değerlememizde Partner seri sonu üretim anlaşması hali hazırda bulunmaktadır. Karsan için SAT tavsiyemizi koruyoruz. Doğan Holding Doğan Holding Ray Sigorta da kalan %20 hissesinin %10 luk kısmını TBIH Financial Services N.V. ye 19.8mn $ a satacağını açıkladı. Hatırlanacağı üzere iki şirket arasında 2007 yılında yapılan anlaşmaya göre Doğan Holding in kalan %20 lik hisseyi 2010 ve 2011 yıllarında TBIH e satma opsiyonu bulunuyordu. natasoy@isyatirim.com.tr DOHOL TI TUT 46% Potansiyel Kapanış 0.89 1.30 PD, mn 2,181 3,180 HAO PD, mn 741 1,081 F/K 30.88 PD/DD 0.46 FD/FAVÖK 2.68 Ort.Hac.Mn 8.7 6.6 End.Gör.Perf. % (3.6) 6.3 3
Şirket Haberleri Turkcell Sonera nın Cukurova Telecom Holding ve Turkcell Holding aleyhine açtığı ihtiyadi tedbir davası reddedildi. 2. Asliye Hukuk Dairesi, Sonera Holding in Cukurova Holding hisselerinin Cukurova Telecom a devri ve ilişkili konularda Cukurova Telecom Holding ve Turkcell Holding aleyhine açtığı ihtiyadi tedbir davasını reddetti. İhtiyadi tedbir kararı, esas dava açısından bekletici unsur teşkil ediyordu, bu konuda karara varılmış olmasıyla, ana dava görüşülmeye başlanacak. Davada, yakın vadede bir gelişme olmasını beklemiyoruz. Geçtiğimiz beş yılda ara ara Turkcell in ortakları arasında sorunlar yaşandığını ve bunların davalarla sonuçlanmasına karşın Turkcell in operasyonları üzerinde olumsuz bir etki yaratmadığını görüyoruz. Habere olumsuz bir reaksiyon beklemiyoruz. ihomris@isyatirim.com.tr TCELL TI AL 29% Potansiyel Kapanış 8.50 11.00 PD, mn 18,700 24,201 HAO PD, mn 6,171 7,986 F/K 8.09 9.29 PD/DD 2.29 FD/FAVÖK 4.63 5.00 Ort.Hac.Mn 42.4 36.0 End.Gör.Perf. % 2.7 (22.2) *Sonera Holding (47%) ve Cukurova Telecom Holding(53%) in ortak olarak sahip olduğu Turkcell Holding, Turkcell de %51 çoğunluk hissesini elinde bulunduruyor. Doğuş Otomotiv Basında yer alan haberlere göre, Akfen Grup TUVTURK araç muayene istasyonlarındaki %33.66 olan hissesini satmayı planlıyor. Referans gazetesinde yer alan habere göre, AKFEN in hisselerini şirketin diğer ortakları Doğuş Otomotiv in ve TUV SUD ün satın alabileceği belirtiliyor. Doğuş Otomotiv için ilk etapta nakit çıkışı gerektireceği için haber olumsuz algılansa da, daha sonraki dönemde çok fazla nakit yaratan bir iş kolunda Doguş Otomotiv in hissesini arttıracak olmasının olumlu olduğunu düşünüyoruz. esuner@isyatirim.com.tr DOAS TI AL 65% Potansiyel Kapanış 3.48 5.75 PD, mn 383 632 HAO PD, mn 130 215 F/K n.a -391.05 PD/DD 1.09 FD/FAVÖK 15.69 8.05 Ort.Hac.Mn 3.8 2.0 End.Gör.Perf. % 10.1 47.9 4
Döviz Piyasası USD/TL Perşembe günü 1,56 seviyesinde açıldı. Sabah saatlerinden itibaren TL günboyu kademeli olarak zararlarını arttırdı. ABD açılışı öncesi USD/TL 1,57 seviyesine kadar yükseldi ancak toparlanan küresel piyasalarla geri döndü. Perşembe günü gelişmekte olan ülkelerden çıkış olduğunu gördük. ABD açılışı sonrası piyasalardaki toparlanmanın devamıyla USD/TL 1,56 seviyesinin altına gerileyerek günü 1,5582 de tamamladı. USD/TL günboyu 1,5572-1,5700 bandında işlem gördü. TL günü Çarşamba günkü Türkiye kapanışına USD karşısında 0,16% değer kazancı, EUR karşısında %0,60 değer kaybı ve sepet karşısında %0,22 değer kaybıyla tamamladı. TL nin kısa vadede 1,53-158 bandında işlem görerek küresel piyasaları takip etmeye devam etmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Tahvil ve bono piyasası IMF ile anlaşma sağlandığına dair çıkan spekülasyonlar ile beraber günü değer artışları ile kapattı. IMF Türkiye masası şefi Rachel Van Elkan ın Hazine Müsteşarı İbrahim Çanakcı ile görüşmesi piyasalar tarafından anlaşma konusunda ilerleme sağlandığı ve yakında açıklama yapılacağı şeklinde yorumlandı. Gösterge kıymet günü 28 baz puan aşağıda %12,24 seviyelerinden kapattı. Ancak IMF Türkiye yetkililerinin çıkan haberlerin doğru olmadığını belirtmesi bugün faiz oranlarında bir düzeltme görmemize neden olabilir. Gösterge kıymetin gün içerisinde %12,20 - %12,60 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Döviz Piyasası Verileri De ğişim (%) 18/06/2009 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.5523-0.48 0.77 Euro 2.1579-0.78 0.20 Euro/Dolar 1.3901-0.30-1.82 Sepet 1.8551-0.66 0.47 Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% TRY CZK HUF KZT Dolara Karşı Günlük Performans(%) PLNRON RUB UAH ZARCNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Toplam net piyasa hacmi 2,7 milyar TL, gösterge kıymette işlem hacmi 1,3 milyar TL olarak gerçekleşti; Gösterge kıymet gün içerisinde %12,24 - %12,56 bileşik bandında hareket ettikten sonra günü %12,24 bileşik seviyesinden kapattı. % 15.0 14.0 13.0 TL Verim Egrisi Önerilerimiz Verim Eğrisi Görüşümüz: Belirsizliklerin devam etmesi ve Hazine nin yüksek oranlarda borç geri çevirmek durumunda kalması sonucu verim eğrisinin 2-5 yıl vadeli kısmının uzun vadede dikleşmesini bekliyoruz. Bizim Seçtiklerimiz: 3.3.10, 14.4.10, and 5.5.10 Iskontolu Bono: Verim eğrisinin 9-12 aylık kısmının dik olması sonucunda getiri oranlarının cazip olduğunu düşünüyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler: Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da hala reel getirilerinin cazip olduğunu 12.0 11.0 10.0 M il TL 500 400 300 200 10 0 0 1 yr 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Bono Kuponlu Kuponsuz 2/11* Gunluk Hacim 0-2 yrs 2-5 yrs FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 1271.4mil TL En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Orij. Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (Mil TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Hazine Bonoları TRB090909T11 09/09/09 3 m 6 m 655 62 320 97.938 9.37 9.72-72 -66 9.72 12.33 10.74 0.21 0.001 0.22 TRB190809T10 19/08/09 2 m 6 m 3,681 14 69 98.444 9.46 9.84-79 9.83 12.40 10.86 0.16 0.001 0.16 Iskontolu Tahviller TRT020211T11 02/02/11 20 m 22 m 10,515 1,271 4,973 82.896 12.70 12.24-61 -59 11.59 13.27 12.46 1.53 0.031 1.12 TRT031110T10 03/11/10 17 m 22 m 16,332 474 1,020 85.461 12.37 12.10-62 -72 11.68 14.37 12.82 1.30 0.023 1.00 TRT071009T51 07/10/09 4 m 21 m 14,556 184 433 97.117 9.85 10.19-64 10.14 12.87 11.20 0.29 0.002 0.28 Sabit Getirili Tahviller TRT070312T14 07/03/12 2.7 y 5 y 9,565 37 269 105.600 13.45 13.90-59 -53 13.04 15.97 14.28 2.12 0.061 2.31 TRT280813T13 28/08/13 4.2 y 5 y 2,461 11 19 106.500 13.89 14.37 13.47 16.68 14.90 2.94 0.118 3.24 TRT190111T13 19/01/11 19 m 5 y 9,542 10 38 102.450 12.24 12.61-28 -46 12.05 15.14 13.21 1.33 0.026 1.43 Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Düşük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 5
Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları Çarşamba günü ABD endekslerinde gözlemlenen yatay seyrin ardından Perşembe gününe benzer şekilde yatay seviyelerden başladı. Hafta başından beri gelişmiş ülke hisse senedi piyasalarına hakim olan satış baskısının ardından bugün gözlemlenen toparlanmanın etkisi gelişmekte olan ülke piyasalarına da yansırken gün içerisinde eurotahvillerde de sınırlı da olsa yükselişler gözlemlendi. S&P nin 11 Rus bankasının kredi notunda yaptığı negatif değişiklikler ve ayrıca Rus bankacılık sektöründeki problemli varlıkların $213 milyar tutarında olduğu açıklamaların olumsuz etkisinin Rus endekslerinde ve eurotahvil piyasalarında Perşembe günü de devam ettiğini göze çarparken MICEX günü 1,7%, RTS $ Endeksi ise %3,9 luk değer kaybıyla, 2030 vadeli 20 centlik düşüşle günü sonlandırdı. ABD de öğleden sonra açıklanan işsizlik başvuruları verisinin ardından Öncü Göstergeler ve Philadelphia Fed Endeksinin de beklentilerden iyi gelmesi endekslere olumlu yansırken gelişmekte olan ülke eurotavilleri de günü genel olarak değer artışlarıyla sonlandırdı. Yurtiçinde Hazine nin IMF yetkilileri ile görüşmesi IMF anlaşmasına yönelik beklentileri güçlendirirken hisse senedi piyasasında gözlenen hızlı yükselişlerle birlikte Türk eurotahvillerinde de yükselişler gözlemlendi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil $0,50 yükselişle $151,5 seviyesinden Londra seansını sonlandırdı. 5 yıllık $ Türkiye CDS i ise 10 puan daralarak 270/280 seviyesinden işlem gördü. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6