GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 22 Ağustos 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Yellen öncesinde piyasalara baktığımızda dün Stoxx 6 % %.7, S&P 5 ise %29 yükselişle 1992 yeni rekor seviyede günü tamamlarken gelişmekte olan piyasalarda ise bono ve cds spreadlerindeki artış ile birlikte hisse senetlerinde sınırlı da olsa kar satışlarının etkili olduğunu gördük. Yurtiçinde ise TL deki değer kaybı ön planda kalmaya devam ederken, 5 günlük ortalamasını test eden BIST-1 endeksi dün %.11 artı ile 78.957 yatay seviyede günü tamamladı. Başta euro bölgesi olmak üzere son açıklanan bazı global zayıf veriler ve ön plana geçen jeopolitik riskler soru işaretleri yaratırken, BOJ un ek likidite adımına yönelik beklentiler terkar ön planda. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 78,958.11% Dow Jones 17,39.36% Paris CAC-4 4,293 1.23% Nasdaq 4,532.12% DAX 9,42.93% S&P5 1,992.29% FTSE-1 6,778.33% Asya: Rusya RSI 1,276 1.45% Seul KOSPI 2,54.49% Prag PX5 982.57% Bombay SENSEX 26,485.48% Varşova WIG2 2,45 -.5% Nikkei-225 15,534 -.33% Güney Amerika: Hang Seng 25,1.43% Bovespa 58,992.19% Shanghai Composite 2,234.16% Arjantin MERVAL 9,13.93% Tayland Set 1,558.45% BIST-1 En Çok Artan 1 GSDHO GSD Holding 11.% 2 GOODY Good-Year 4.9% 3 IHLAS İhlas Holding 3.2% 4 METRO Metro Holding 3.% 5 ITTFH İttifak Holding 2.8% BIST-1 En Çok Azalan 1 KRDMD Kardemir (D) -3.% 2 DYHOL Doğan Yayın Hol. -2.6% 3 IPEKE İpek Doğal Enerji -2.2% 4 KOZAL Koza Altın -2.% 5 ANHYT Anadolu Hayat Emek. -1.8% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono BDDK, bankalar tarafından uygulanan ek ücret ve komisyonlara yönelik yeni bir taslak yayınladı Anadolu Hayat Temmuz ayında 28mn TL hayat primi üretti, yıllık %11 düşüş
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 22 Ağustos 214 Daha önce de ifade ettiğimiz gibi birçok makro veri ekonominin ivme kazandığını gösterirken aşırı ısınma sinyalleri içermemesi (örn Temmuz istihdam, perakende satışlar) ve soft Temmuz TÜFE verisinde de gördüğümüz gibi enflasyonda yukarı yönlü belirgin baskı sinyali içermeyen makro veriler son dönemde ön plana geçen jeopolitik risklerle birlikte değerlendirildiğinde, FED Başkanı Yellen ın bugünkü istihdam konulu konuşmasında da güvercince tutumunu devam ettirebilme olasılığını destekliyor. Ki her ne kadar önceki gün açıklanan FOMC tutanakları Yellen ın konuşmasına yönelik şahince riskleri arttırmış olsa da. Örneğin Yellen piyasaları faiz artışına hazırlayacak içerikte konuşur mu yönündeki bazı soru işaretleri de gündemde. Bu doğrultuda Yellen in konuşmasının gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıkları ne derece destekleyip desteklemeyeceği önemli olacak Yellen öncesinde piyasalara baktığımızda dün Stoxx 6 % %.7, S&P 5 ise %29 yükselişle 1992 yeni rekor seviyede günü tamamlarken gelişmekte olan piyasalarda ise bono ve cds spreadlerindeki artış ile birlikte hisse senetlerinde sınırlı da olsa kar satışlarının etkili olduğunu gördük. Yurtiçinde ise TL deki değer kaybı ön planda kalmaya devam ederken, 5 günlük ortalamasını test eden BIST-1 endeksi dün %.11 artı ile 78.957 yatay seviyede günü tamamladı. Tepki yükselişlerinin güçlenip güçlenmeyeceğini izlerken 8-81. bandı önemli olacak. Önümüzdeki günlerde baskı altında kalan TL deki seyir ön planda kalmaya devam edecekken, Yellen ın bugünkü Jackson Hole konuşması başta olmak üzere siyasi gelişmelere yönelik haber akışları (yeni kabine) ve Merkez Bankasının 27 Ağustos toplantısı piyasaları şekillendirecek ana konular olmaya devam ediyor Makro tarafa baktığımızda dün Ağustos ayı öncü PMI endekslerini takip ettik. Çin ve euro bölgesindeki zayıf PMI lara karşı, ABD PMI endeksi beklentilerin üzerinde yükselişle pozitif sinyaller üretti. Çin imalat PMI ı gelişmekte olan ülkelerdeki büyümeye yönelik soru işaretlerini güçlendirirken, euro bölgesi PMI ları son açıklanan bazı zayıf verileri teyit etti. Ukrayna riski ve euro bölgesinde yavaşlama riski gelişmekte olan ülkeler açısından da önemli, bu doğrultuda Jackson Hole de Draghi nin vereceği mesajların da önemli olabileceğini hatırlatalım Diğer taraftan ABD de Philadelphia FED endeksi manşet rakamda yükselişe işaret etse de yeni siparişler ve istihdam gibi detaylar zayıf sinyaller üretti. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi ise 16 Ağustos haftasında beklentilere yakın seviyede 14. kişi düşüşle 298. e geriledi. Haftalık başvurular tarım dışı istihdam için izlenen öncü verilerinden biri ve daha az oynaklık gösteren dört haftalık ortalama ise geçen haftaki sert yükselişle birlikte 3.75 ye yükseldi. Bu haftaki veri Ağustos ayı tarım dışı istihdama yönelik sinyaller için önemliydi. Dört haftalık ortalamanın 3. üzerine çıkmış olması Ağustos rakamının nispeten soft yönde kalabileceğine yönelik beklentileri destekliyor. Kısacası dün açıklanan verilerin de genel olarak aşırı ısınma yönünde sinyaller üretmediğini ve Yellen ın güvercince tutumunu destekler nitelikte olduğunu söyeleyebiliriz Başta euro bölgesi olmak üzere son açıklanan bazı global zayıf veriler ve ön plana geçen jeopolitik riskler soru işaretleri yaratırken, BOJ un ek likidite adımına yönelik beklentiler terkar ön planda. ECB nin Eylül ayında gerçekleştireceği TLTRO ve FED 17 Eylül FOMC toplantısı önümüzdeki günlerin önemli tarihleri. Aşırı riskler alınmaması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. 17: FED Başkanı Yellen Jackson Hole'da konuşuyor 21:3 ECB Başkanı Draghi Jackson Hole'da konuşuyor 2
SEKTÖR HABERLERİ Günlük Yatırım Bülteni - 22 Ağustos 214 BDDK, bankalar tarafından uygulanan ek ücret ve komisyonlara yönelik yeni bir taslak yayınladı BDDK, bankalar tarafından uygulanan ek ücret ve komisyonlara yönelik yeni bir taslak yayınladı. Bu taslak aha önceden Nisan ayında yayınlanan taslağa benzer noktalar içerse de bazı noktalarda çok daha ılımlı olması ile dikkat çekiyor. Daha önceki gibi, düzenleme bankalar ve müşteriler arasında banka tarafından uygulanan ücret ve komisyonlarda şeffaflık temin ediyor. Tasarı bankaların uygulayabileceği ücretleri listelemekte ve bankaların listelenenler haricinde ek bir ücret kategorisi oluşturmasını engellemekte. Bankalar, müşterinin yazılı bir şekilde uyarılması üzerine yüzde 2 ye kadar fiyat yükseltebilirlerken, yüzde 2yi aşan fiyat yükseltmeleri için müşterinin onayını almaları gerekecek. Krediler: Bankaların kredilerde uygulayabileceği tek ücret en yüksek yüzde.5 olarak belirtilen kredi tayin ücretidir. (Önceki taslakta bu madde en yüzde.5 ya da 5TL şeklindeydi, yeni taslağa göre 1bin lira üzerindeki kredilerde 5 liradan daha fazla komisyon alınabilecek). Herhangi rehin işlemi veya gayrimenkul değerlemesinde alınacak ücret de yalnızca bankanın üçüncü kişilere ödeyeceği ücretleri içerebilecek. Bankalar ön ödeme cezalarını kredilerde uygulama hakkına sahip olacak, ve düşük faiz oranlı kredilerin geri ödemesi sırasında uygulanan ücret önceden belirtilmiş ödeme harcından fazla olamayacak. Kartlar: Kredi kartları konusunda, bankalar ücretsiz kartlarında sunduklarıyla aynı kredi limitinde alternatif bir ücretsiz kredi kartı bulundurmak zorundalar. Bu durumda bankalar ücretli kredi kartlarının pazarlamalarını, ancak diğer yıllık ücretsiz kredi kartlarından farklı özellikleri üzerinden (promosyon, puan vs) yapabilecekler. Önceki taslak yıllık kart komisyonunu limiti 5bin Tlye kadar olan kartlarda 25TL olarak sınırlamıştı, bu maddenin şimdiki taslakta bulunmaması oldukça sert olan ilk taslak üzerine önemli uzlaşmalar sağlandığına işaret ediyor. Kredi kartlarından para çekmelerde, önceden uygulanan ücretler yürürlükten kaldırılacak. Çalıntı veya kayıp kartlarda iki kart değişikliğine kadar herhangi bir ücret alınmayacak. Hesap servis ücretleri müşterinin kaç tane kişisel hesabı olduğuna bakılmaksızın müşteriye göre belirlenecek. Ayrıca, yalnızca kredi için kullanılan hesaplardan herhangi bir ek ücret alınmayacak. Bir hesabın veya kredi kartının 18 günden fazla kullanılmaması durumunda uygulanan ek ücretler iptal olacak. Görüşümüz: Bu taslağın, ilk taslaktaki sert maddeleri ortadan kaldırdığını, komisyon ve ücretlerin nasıl uygulanması gerektiği konusunda bir çatı oluşturmaya katkı sağladığını düşünüyoruz. Bu aynı zamanda görünmeyen ek ücretleri ortada kaldırmış ve bankacılık sevislerinin müşteri açısından daha şeffaf olmasını sağlayacaktır. Biz, müşteri kredilerindeki ve kredi kartı harcamalarındaki şuanki yavaşlamanın bankalara söz konusu tasarıdan daha büyük bir tehdit oluşturduğunu düşünüyoruz. 213 te yüzde 18 olan ücret ve komisyonlardaki artış 214 ün ilk çeyreğinde yalnızca yüzde 8 olarak gerçekleşti, ancak büyümedeki yavaşlamanın asıl nedeninin düşük ücretlerdense, daha da yavaş olan kredilerdeki büyüme ve geçen yılda yüksek olan refinansmanlar olduğunu düşünüyoruz (213te yüzde 32 olan kredi hacmi büyümesi 213ün ilk çeyreğinde yüzde 7 idi). Yine de yeni tasarı, ilk taslak kadar olmasa da bankaların komisyon ve ek ücret gelirlerini baskılayacaktır (Ek ücret ve komisyonlar Yapı Kredi, Garanti ve Akbank ın vergi öncesi gelirlerinin en büyük kısmını oluşturuyordu.). Aynı zamanda, bankalar, 214 2. çeyrek tablolarında 214 yılı için bütçeledikleri ücret ve komisyonlarını aşağı yönlü revize etmeye başladılar. 3
ŞİRKET HABERLERİ Günlük Yatırım Bülteni - 22 Ağustos 214 Anadolu Hayat Temmuz ayında 28mn TL hayat primi üretti, yıllık %11 düşüş Anadolu Hayat ın Temmuz ayında ürettiği hayat sigortası primleri yıllık %11 düşüş ile 28mn TL oldu. Yılbaşından beri kümüle düşüş %22 oldu. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 1. 9. 8. 7. 22/11/213 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 4 35 3 25 2 15 1 5 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 6 2 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.