GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 28 Ağustos 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, FED Başkanı Yellen ın geçen haftaki konuşması yeterince güvercin sinyaller içermese de ECB ve BOJ dan ek likidite adımlarına yönelik güçlenen beklentiler gelişmiş ve birçok gelişmekte olan ülke hisse senetlerindeki yükselişlere destek olan ana faktördü. Bugün ABD de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, revize 2Ç büyüme verisini yarın ise PCE ile Chicago PMI rakamlarını izliyoruz. ECB QE beklentileri doğrultusunda ise bugün Almanya enflasyon yarın ise euro bölgesi öncü enflasyon verisini takip ediyoruz. Bu sabah Asya piyasalarında karışık/ zayıf görünüm hakim. Japonya, Çin ekside. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 8,467 -.36% Dow Jones 17,122.9% Paris CAC-4 4,395.4% Nasdaq 4,57 -.2% DAX 9,57 -.19% S&P5 2,.% FTSE-1 6,831.12% Asya: Rusya RSI 1,251 -.72% Seul KOSPI 2,76.4% Prag PX5 993 -.7% Bombay SENSEX 26,63.26% Varşova WIG2 2,467 -.6% Nikkei-225 15,448 -.56% Güney Amerika: Hang Seng 24,88 -.43% Bovespa 6,951 1.89% Shanghai Composite 2,197 -.56% Arjantin MERVAL 9,812 3.4% Tayland Set 1,562 -.17% Piyasa Takvimi 15: Almanya TÜFE (beklenti:%. önceki:%.3) 15:3 ABD - 2Ç GSYİH revize (beklenti: %3.9 önceki: %4.) 15:3 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 3. önceki: 298.) 17: ABD - Devam eden konut satışları (beklenti: %.5 önceki: %-1.1) Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Şişecam grevinde 6 günlük erteleme sona erdi
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ağustos 214 FED Başkanı Yellen ın geçen haftaki konuşması yeterince güvercin sinyaller içermese de ECB ve BOJ dan ek likidite adımlarına yönelik güçlenen beklentiler gelişmiş ve birçok gelişmekte olan ülke hisse senetlerindeki yükselişlere destek olan ana faktördü. Bu doğrultuda ECB toplantısı öncesi makro tarafta bugün Almanya enflasyon yarın ise euro bölgesi öncü enflasyon verisini izliyoruz. FED tarafında ise önümüzdeki hafta açıklanacak Ağustos istihdam verisi dolardaki güçlenmeyi test edecek en önemli veri olabilir. Piyasalara baktığımızda düşük volatilite ve ECB ye yönelik beklentilerle birlikte yükselişlerin etkili olduğu gelişmiş ülke hisse senetlerinde dün kar satışlarının etkili olduğunu gördük. VIX %1.29 arttı. Yeni rekor seviyeleri gören S&P 5 endeksi günü değişim göstermeyerek 2 ile yatay seviyede tamamladı. Gelişmekte olan piyasalarda ise döviz volatilitesindeki ve bono spreadlerindeki gerileme ile birlikte MSCI hisse piyasa endeksi günü dolar bazında %.55 artıda tamamladı. Geçtiğimiz haftalarda negatif ayrışan yurtiçi piyasalara baktığımızda ise dün TCMB PPK kararlarını takip ettik. TCMB haftalık repo faiz oranında ve gecelik borçlanma oranında piyasa beklentilerine paralel şekilde değişikliğe gitmedi. Ancak, üst bantta yani gecelik borçverme oranını daha simetrik bir faiz koridoru vurgusu ile beklentinin aksine 75 baz puan indirimle %12 den 11.25 e indirerek sürpriz yaptı. Risk iştahında olası bir bozulmaya karşı bir silah olarak da görülen üst banttaki indirim soru işaretlerine neden olabilecek olsa da haftalık reponun sabit tutulması ile birlikte TL deki baskının hafiflediğini ve ECB QE beklentileri ile rahatlayan gelişmekte olan ülke döviz kurlarına da eşlik ettiğini görüyoruz. Diğer taraftan PPK metnine baktığımızda İhracat ise dış talepteki toparlanmanın da etkisiyle büyümeye olumlu katkı yapmaktadır. Kurul, talep bileşenlerinin mevcut görünümü altında 214 yılında toplam talep koşullarının enflasyon baskılarını sınırlayacağını ve cari işlemler açığında belirgin bir iyileşme gözleneceğini tahmin etmektedir ifadesi çıkarılırken, enflasyon tarafında kuraklığın ve jeopolitik risklerin enflasyon görünümü üzerindeki etkilerini de ele almıştır şeklindeki vurgusu kısmen şahince yorumlanabilir. TL deki rahatlamaya rağmen dün %.36 eksi ile 8.467 seviyesinde günü tamamlayan BIST-1 endeksinde 8-81. bandını izlerken, TCMB nin dünkü kararı sonrası bugün ekonomistlerle olan toplantıda vereceği mesajlar beklentilerinin şekillenmesinde önemli olacak. Güçlü dolar temasıyla baskı altında kalan TL deki seyir piyasaları şekillendirecek ana konu olmaya devam edecekken, siyasi gelişmelere yönelik haber akışları önemini koruyor. Büyük resme baktığımızda ECB den QE beklentisi belirsizlik içerirken, FED tarafında şahince vurgular içeren ve soru işareti yaratan FOMC tutanakları ardından Yellen ın konuşmasının da yeterince güvercin yönde sinyaller üretmediğini gördük. Bu doğrultuda sınırlı da olsa 2 yıllık tahvil faizindeki toparlanma dikkat çekiyor. Ancak daha önce de ifade ettiğimiz gibi son açıklanan birçok makro veri ekonominin ivme kazandığını gösterirken Temmuz istihdam, perakende satışlar ve soft Temmuz TÜFE verisinde de gördüğümüz gibi aşırı ısınma sinyalleri içermiyor ve jeopolitik risklerle birlikte değerlendirildiğinde FED in güvercin tutumunu devam ettirmesini destekledi. Her ne kadar volatil bir veri olsa da bu hafta açıklanan Temmuz ayı dayanıklı tüketim mal siparişlerine baktığımızda manşet rakam %22.6 artışla beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmiş olsa da (volatil olan uçak siparişleri ile sert yükseliş bekleniyordu.) daha net gösterge olan savunma hariç siparişlerdeki beklentilerin aksine gerçekleşen %.5 düşüş daha ön plandaydı. Kısacası Temmuz ayında açıklanan bir çok soft veriyi destekler nitelikte olduğunu söyleyebiliriz. Ancak şahin tonlamalar içeren FOMC tutanakları ve Yellen ın yeterince güvercin sinyaller içermeyen açıklamaları sonrasında önümüzdeki hafta açıklanacak Ağustos ayı istihdam verisinin öneminin daha da arttığını ve bu görünümü ne derece destekleyeceği önemli olacak. Ayrıca Temmuz verisi soft sinyaller üretmiş olsa da detaylarda orta vadede yükseliş beklentilerinin korunduğu enflasyon tarafında ise, bu hafta açıklanacak ve ılımlı sinyaller üretmesi beklenen çekirdek PCE verisinin 2
Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ağustos 214 sürpriz sinyaller üretip üretmeyeceğini izliyoruz. Kısacası ABD de aşırı ısınma sinyali üretmeyecek makro veriler, BOJ ve ECB den ek gevşeme adımı bekleyen piyasalara destek olmaya devam edebilir. Tersi durumda ise FED in faiz artırımı zamanlamasına yönelik soru işaretleri ön plana geçebilir. Kısacası makro tarafta 17 Eylül FOMC öncesinde açıklanacak birçok önemli veri ile birlikte büyümenin hızına yönelik sinyaller aramaya devam ediyoruz. Bu doğrultuda bugün ABD de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, revize 2Ç büyüme verisini yarın ise PCE ile Chicago PMI rakamlarını izliyoruz. ECB QE beklentileri doğrultusunda ise bugün Almanya enflasyon yarın ise euro bölgesi öncü enflasyon verisini takip ediyoruz. Bu sabah Asya piyasalarında karışık/ zayıf görünüm hakim. Japonya, Çin ekside. 15: Almanya TÜFE (beklenti:%. önceki:%.3) 15:3 ABD - 2Ç GSYİH revize (beklenti: %3.9 önceki: %4.) 15:3 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 3. önceki: 298.) 17: ABD - Devam eden konut satışları (beklenti: %.5 önceki: %-1.1) ŞİRKET HABERLERİ Şişecam grevinde 6 günlük erteleme sona erdi Kristal-İş Sendikası nın Şişecam ve iştiraklerinde başlattığı greve ilişkin Bakanlar Kurulu nun verdiği 6 günlük erteleme süresi dün itibarı ile sona erdi. Önümüzdeki 1 haftalık süreçte iki taraftan birinin başvuru yapması durumunda Yüksek Hakem Kurulu zam oranını belirleyecek. Bu oranın her iki tarafında daha önceden önerdiği %11.8 ve %23.1 sınırları arasında olmasını bekliyoruz. Bu düzeyde zam yapılması durumunda Trakya Cam ve Anadolu Cam ın VAFÖK marjları üzerinde.25 baz puanlık bir ek yük oluşacağını tahmin ediyoruz. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 1. 4 35 9. 3 25 2 8. 15 1 7. 22/11/213 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 5 3
EMTİA Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ağustos 214 Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 2 6 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.