- 1-18 Şubat 2008 Bülten PİYASA KAPANIŞLARI Kapanış İMKB-100 44,305 -%2.61 İMKB-100 (US$/Yılbaşından beri Değ.) 37,244 -%22.3 $/YTL 1.1896 %0.13 Bono Faizi ( 5 Ağustos 2009) 16.82 -%0.05 Turkcell ADR (YTL karşılık/ Değ.) 11.41 %0.63 İMKB 2500 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 41,343 41,343 İşlem Hacmi ($ mn) 1005 1005 43,540 43,540 1699 1699 İMKB-100 44,752 45,494 45,494 44,305 1710 1593 1328 1710 1593 1328 11/02 12/02 13/02 14/02 15/02 48,000 47,000 47,000 46,000 45,000 46,000 44,000 45,000 43,000 44,000 42,000 41,000 43,000 40,000 42,000 39,000 41,000 38,000 37,000 40,000 36,000 39,000 35,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Garanti Bankası 174 7.95 -%2.5 İş Bankası (C) 141 5.60 -%4.3 Yapı Ve Kredi Bankası 107 2.82 -%4.7 İhlas Ev Aletleri 97 3.38 %3.7 İhlas Holding 67 1.08 -%6.9 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Duran Doğan Basım Ve A %16.4 İş Bankası Kurucu -%7.7 Datagate Bilgisayar %8.5 Vestel Beyaz Eşya -%7.4 Deva Holding %7.4 Sönmez Pamuklu -%7.1 Karsan Otomotiv %7.1 İhlas Holding -%6.9 Meges Boya %7.1 Arena Bilgisayar -%6.5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanış Piyasa Dğ. (YTL) ($ mn) Arena Bilgisayar 2.90 -%6.5 39 Doğan Holding 1.65 -%1.2 2,081 Global Yatırım Holding 1.37 -%1.4 259 Hürriyet Gazetecilik 3.04 -%1.9 1,076 Kardemir (D) 1.09 -%3.5 345 Koç Holding 4.60 -%4.2 6,750 Net Holding 0.86 -%3.4 245 Net Turizm 0.88 -%3.3 74 Otokar 18.00 %1.1 363 Tofaş Otomobil Fab. 5.45 -%0.9 2,291 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranları Basit %15.50 Bileşik %16.75 Eurobond (2030) Spread 322 Fiyat 154.2 Faiz 7.0% $/YTL değişimi Aybaşından bu güne 1.8% Yılbaşından bu güne 2.6% EKONOMİK VERİLER Ocak Aylık Yıllık 2007 TÜFE %0.80 %8.17 %8.39 ÜFE %0.42 %6.44 %5.94 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın yatay açılmasını bekliyoruz. Piyasaya yeni bir haber girişi olmaması nedeniyle hisse senedi piyasasının yatay bir açılış yapmasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB 100 endeksi günü, %2.61 düşüşle 44,305 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 18 Şubat 2008 Tekel Sigara'da son teklifler alınacak. Hazine 6 ay (182 gün) vadeli YTL cinsi iskontolu bono (referans) ihalesi düzenleyecek. EKONOMİ HABERLERİ Kasım ayı işsizlik oranı %10.1 düzeyinde... Kapasite kullanım oranı %80.5 ile Ocak ayında beklentiler dahilinde Tekel'de son gün fiyat beklentisi 1.8 milyar dolar VERGİ KARI SONUÇLARI YKB karı beklentilerin altında 709 milyon YTL olarak gerçekleşti... Şekerbank 2007 vergi karını beklentilerin altında YTL121mn olarak açıkladı. ŞİRKET HABERLERİ Doğan Holding Tekel ihalesine Tutsab Tekel ve Gıda Ürünleri ile de katılacak Anadolu Sigorta 2007 yılında 1,193 milyon YTL lik prim üretimi gerçekleştirdiğini açıkladı İş Bankası 2007 karını 1,702 milyon YTL olarak açıkladı... Garanti Bankası 2,316 milyon YTL ile beklentilerin doğrultusunda bir kar açıkladı KÜRESEL PİYASALAR Piyasa Bilgileri Uluslararası Gündem Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş
Bülten EKONOMİ HABERLERİ Kasım ayı işsizlik oranı %10.1 düzeyinde... Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, Kasım 2007 döneminde işsizlik oranı %10.1 düzeyine çıktı. Önceki yılın aynı döneminde işsizlik oranı %9.6 düzeyinde bulunuyordu. Türkiye de tarım dışı işsizlik oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0.4 puan artarak %12.6 oldu. İşsizlik oranı kentlerde % 12, kırsal kesimde %7.1 olarak belirlendi. Genç nüfusta işsizlik oranı da %19 dan %20 ye yükseldi. Kapasite kullanım oranı %80.5 ile Ocak ayında beklentiler dahilinde TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, kapasite kullanım oranı Ocak ayında %80.5 seviyesi ile piyasa beklentisi olan %80.2 ve bizim beklentimiz olan %80 paralelinde geldi. Geçen yılın aynı ayında ise kapasite kullanımı %78.3 olmuştu. Ayrıntılara bakıldığında Ocak ayında, Kamu sektörü kapasite kullanım oranı geçen yılın aynı dönem seviyesi olan %88.2.2 den %88.7 ye çıkarken, özel sektör kapasite kullanımı da geçen yıl aynı dönem rakamı olan %77.7'den %79.3 e çıkmıştır. Tekel'de son gün fiyat beklentisi 1.8 milyar dolar Üçüncü kez ihaleye çıkılacak Tekel Sigara'da, son teklifler bugün alınacak. Varlık satışı yöntemiyle gerçekleştirilecek ihaleyle Tekel'e ait 6 sigara fabrikası satılacak. Üçüncü ihalede fiyat aralığının 1.5 ile 1.8 milyar dolar arasında olacağı tahmin ediliyor. Bu arada, Tekel Sigara'nın özelleştirme ihalesi ile ilgilenenler arasında, Doğan Grubu, JTI, BAT, Imperial Tobacco, Korean Tobacco gibi büyük firmalar bulunurken Cinven yatırım fonu ile Amerikalı ve İngiliz yatırım fonlarının da ihale ile yakından ilgilendiği belirtiliyor. Tekel Sigara'nın pazar payı yüzde 38-39 civarında bulunurken 2006 yılında 1999 milyon YTL faaliyet kârı elde etti. Vergi Karı Sonuçları YKB karı beklentilerin altında 709 milyon YTL olarak gerçekleşti... Artan faaliyet giderleri ve kredi karşılıkları bu çeyrekte net karın düşmesine sebep olmuş gözüküyor. (YKBNK 2.82 YTL Piyasa Değeri: 8,124 mn$) Şekerbank 2007 vergi karını beklentilerin altında YTL121mn olarak açıkladı. (SKBNK 3.82 YTL Piyasa Değeri: 2,284 mn$) 2
Bülten ŞİRKET HABERLERİ Doğan Holding Tekel ihalesine Tutsab Tekel ve Gıda Ürünleri ile de katılacak Doğan Holding Tekel ihalesine Doğan CVCI limited konsorsiyumuna Tutsab Tekel ve Gıda Ürünleri nin de katıldığını açıkladı. Tekel ihalesinin, Doğan Holding in 1.2 milyar dolarlık nakdini yatırıma dönüştürmesi açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. İhale bugün saat 17.00 da gerçekleşecek. (DOHOL 1.65 YTL Piyasa Değeri: 2,081 mn$) Anadolu Sigorta 2007 yılında 1,193 milyon YTL lik prim üretimi gerçekleştirdiğini açıkladı Dolar bazında yıllık 24% lük artış ifade eden prim üretimi rakamları bizim yılsonu beklentimiz olan 1,209 milyon YTL paralelinde gerçekleşmiş oldu. (ANSGR 1.65 YTL Piyasa Değeri: 381 mn$) İş Bankası 2007 karını 1,702 milyon YTL olarak açıkladı... Operasyonel beklentiler dahilinde gerçekleşti. Ancak 4. çeyrekte %6 olarak gerçekleşen kredi büyümesi ve %7.8 olarak gerçekleşen tüketici kredilerindeki artış çok umut verici gözükmüyor. İş Bankası nın gerçek performansını yeniden yapılanma sonrasında 2008 rakamlarında göreceğiz. Bu çeyrekte Cam pazarlama birleşmesinden yazılan 334 milyon temettü geliri ve diğer provizyon olarak yazılan 770 milyon YTL ön plana çıkıyor. Eğer bu iki olağanüstü gelir ve gideri çıkartırsak genel performansın beklentilerin üzerinde olduğunu görebiliriz. BRSA, Bank-only (YTLmn) 2007 9M07 QoQ 2006 YoY Nakit ve Bankalar 12,404 10,095 22.9% 10,301 20.4% Zorunlu Karşılıklar 1,641 1,723-4.8% 1,749-6.2% Para Piyasaları 0 0 0 Menkul Değerler 24,722 24,762-0.2% 26,358-6.2% Krediler 33,980 32,126 5.8% 29,818 14.0% Takipteki Krediler 1,494 1,359 10.0% 1,164 28.3% Kredi Karşılıkları 4.2% 4.1% 3.8% İştirakler 4,817 5,284-8.8% 4,695 2.6% Duran Varlıklar 1,922 1,756 9.5% 1,766 8.8% Diğer Aktifler 695 716-2.9% 517 34.5% Aktif 80,181 76,461 4.9% 75,205 6.6% Mevduat 48,533 43,499 11.6% 46,399 4.6% Alınan Fonlar 9,963 10,480-4.9% 10,530-5.4% Para Piyasaları 5,803 6,744-14.0% 5,364 8.2% Diğer Borçlar 2,485 2,480 0.2% 1,420 75.0% Karşılıklar 2,794 2,254 24.0% 2,081 34.2% Özkaynaklar 10,604 11,005-3.6% 9,410 12.7% Pasif 80,181 76,461 4.9% 75,205 6.6% (ISCTR 5.60 YTL Piyasa Değeri: 12,976 mn$) 3
Bülten Garanti Bankası 2,316 milyon YTL ile beklentilerin doğrultusunda bir kar açıkladı Kredilerdeki hızlı büyümenin 2008 denesinde de devam etmesini beklemekteyiz. Aktif dağılımı, güçlü komsiyon yaratabilme kabiliyeti ve vadesiz mevduattan yarattığı fiyat avantajı Garanti bankasını ön plana çıkarıyor. Hızlı bir şekilde şubeleşen banka artan sube ağını kuvvetli bir şekilde kullanmaya devam ediyor. Ancak artan kredi hacminin düşen getirilerle beraber devam etmesini ve fonlama maliyetlerinin artmasını beklemekteyiz. Diğer taraftan operasyonel maliyetlerdeki artışında daralan marjlara baskı yaratacağını beklemekteyiz BRSA, Bank-only (YTLmn) 2007 9M07 QoQ 2006 YoY Nakit ve Bankalar 5,453 4,405 23.8% 3,249 67.9% Zorunlu Karşılıklar 4,908 2,503 96.1% 2,925 67.8% Para Piyasaları 0 0 0 Menkul Değerler 17,192 15,307 12.3% 14,396 19.4% Krediler 37,218 34,715 7.2% 27,350 36.1% Takipteki Krediler 847 806 5.1% 637 33.0% Kredi Karşılıkları 2.2% 2.3% 2.3% İştirakler 589 587 0.2% 604-2.6% Duran Varlıklar 940 899 4.5% 885 6.1% Diğer Aktifler 1,279 1,089 17.4% 877 45.9% Aktif 67,578 59,505 13.6% 50,287 34.4% Mevduat 39,098 34,602 13.0% 30,139 29.7% Alınan Fonlar 9,155 9,146 0.1% 7,890 16.0% Para Piyasaları 8,177 5,949 37.4% 4,814 69.9% Diğer Borçlar 3,494 2,536 37.8% 2,153 62.2% Karşılıklar 772 787-1.9% 620 24.5% Özkaynaklar 6,883 6,485 6.1% 4,670 47.4% Pasif 67,578 59,505 13.6% 50,287 34.4% (GARAN 7.95 YTL Piyasa Değeri: 12,976 mn$) 4
Bülten Küresel Piyasalar YURTDIŞI BORSALAR Kapanış 2007 F/K* 2008 F/K* DOW JONES 12,348 -%0.2 14.2 12.5 NASDAQ 100 2,322 -%0.5 22.2 18.3 S&P 500 1,350 %0.1 14.6 12.9 Almanya XETRA DAX 6,832 -%1.9 11.7 10.7 Fransa CAC 40 4,772 -%1.8 12.5 10.8 Japonya NIKKEI 225** 13,635 %0.1 16.0 15.1 Rusya RTS 1,989 -%1.8 11.4 10.2 Kore KOSPI** 1,696 %0.1 10.6 9.1 Brezilya BOVESPA 61,272 -%0.9 13.4 11.9 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanış* EURO / DOLAR 1.4672 0.4% 1.45 DOLAR / YEN 108.0-0.2% *Kaynak: TCMB /$ 12800 12700 12600 12500 12400 12300 12200 12100 12000 11900 11800 12,240 11 Şub 12,373 12,552 12,377 12,348 OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de hisse senedi piyasaları imalat sanayi verisinin beklenenden kötü gelmesi üzerine düşüşe geçerken, resesyon endişelerinin artması Asya borsalarının da değer kaybetmesine neden oldu. Yatırımcılar bu hafta açıklanacak olan enflasyon verileri öncesinde temkinli duruşu koruyorlar. Fed büyümeyi sağlamak için faiz indirimlerine devam edebileceğini açıklarken, enflasyon ile ilgili endişeler de halen devam ediyor. Öte yandan, İngiltere'de bir mortgage bankasının kredi sıkıntısı yaşaması nedeniyle kamulaştırılması finansal sektörle ilgili kaygıları arttırıyor. ABD'de bugün piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak. Gündem ABD Piyasa Önceki Beklentisi* Açıklanan Dönem 15-Şub 15:30 Empire İmalat Endeksi (Şubat) 6.50-11.70 9.00 16:15 Sanayi Üretimi (Ocak) 0.10% 0.10% 0.10% 16:15 Kapasite Kullanımı (Ocak) 81.30% 81.50% 81.50% 20-Şub 00:00 ABC Tüketici Güveni (18 Şubat) --- --- -37.00 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (16 Şubat) --- --- -2.10% 15:30 Tüketici Fiyat Endeksi (Aylık-Ocak) 0.30% --- 0.40% 15:30 Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (Aylık-Ocak) 0.20% --- 0.20% 15:30 Tüketici Fiyat Endeksi (Yıllık) 4.20% --- 4.10% 15:30 Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (Yıllık) 2.40% --- 2.40% 15:30 Konut başlangıçları (Ocak) 1010K --- 1006K 15:30 İmar izinleri (Ocak) 1045K --- 1068K 21:00 Fed 29-30 Ocak toplantı tutanakları --- --- --- 21-Şub 15:30 Haftalık işsizlik başvuruları (17 Şubat) 345K --- 348K 15:30 Devam eden işsizlik başvuruları 2760K --- 2761K 17:00 Öncü Göstergeler (Ocak) -0.10% --- -0.20% 25-Şub 17:00 İkinci el konut satışları (Ocak) 4.83M --- 4.89M 17:00 İkinci el konut satışları (Aylık) -1.30% --- -2.20% Kaynak: Bloomberg VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış VIX 25.02-2.04% 10 YILLIK TAHVİL Faiz ABD 3.76 %0.00 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 3.07 2.74 EURO 4.36 4.35 EMTİA FİYATLARI Kapanış BRENT PETROLÜ ($/varil) 96.12 -%0.07 ALTIN ($) 906.20 -%0.14 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 1.48 97.0 96.2 1.47 1.46 1.45 1.44 1.43 1.4554 1.4527 1.4572 1.4620 1.4672 95.5 94.0 92.5 91.0 93.9 93.5 94.3 96.1 1.42 89.5 1.41 11 Şub 88.0 18 Şub 5