GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 21 Kasım 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Bu sabaha baktığımızda Asya piyasalarında Japonya Borsası yatay seyrederken gelişmekte olan Asya piyasalarında yükselişlerin etkili olduğunu da belirtmekte fayda var. Bugün makto tarafta takip edilecek önemli bir makro veri yok. ABD de İkincil verilerden biri olan ve etkisi sınırlı olabilecek Kansas City FED imalat endeksi (beklenti:6 önceki:4) açıklanıyor. Yurtiçinde ise S&P nin Türkiye gözden geçirme raporu ön planda olabilir. Mart 213 de kredi notunu BB+ ya, yatırım yapılabilir seviyenin altına yükselten S&P, Şubat 214 de ise Türkiye nin görünümünü durağandan negatife indirmişti. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 82,512 1.29% Dow Jones 17,719.19% Paris CAC-4 4,234 -.75% Nasdaq 4,72.56% DAX 9,484.12% S&P5 2,53.2% FTSE-1 6,679 -.26% Asya: Rusya RSI 1,54 1.27% Seul KOSPI 1,965.35% Prag PX5 971-1.4% Bombay SENSEX 28,238.61% Varşova WIG2 2,397-1.4% Nikkei-225 17,358.33% Güney Amerika: Hang Seng 23,481.58% Bovespa 53,43 2.58% Shanghai Composite 2,487 1.39% Arjantin MERVAL 9,672.92% Tayland Set 1,576.47% BIST-1 En Çok Artan 1 HURGZ Hürriyet Gazetecilik 7.% 2 DGGYO Doğuş G.M.Y.O. 5.4% 3 IHLAS İhlas Holding 3.4% 4 ALARK Alarko Holding 3.3% 5 TTKOM Türk Telekom 3.3% BIST-1 En Çok Azalan 1 METRO Metro Holding -1.7% 2 DOHOL Doğan Holding -1.4% 3 SISE Şişe Cam -.9% 4 NTTUR Net Turizm -.8% 5 VKGYO Vakıf G.M.Y.O. -.7% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Doğan Holding in 3Q14 zararı 13mnTL Tüpraş Kürt petrolünü alabilir Akenerji nin Egemer Santrali nde üretim durdu Bank Asya küçülen finansal hacimlere paralel olarak 8 şube kapatacağını ve 178 personel azaltımına gittiğini açıkladı. ANHYT Ekim ayında 26.5 milyon TL lik hayat sigortası primi üretti.
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 21 Kasım 214 Dün beklenenin altında kalan Kasım ayı öncü PMI endeksleri ile birlikte Avrupa hisse senetlerinin baskı altında kaldığını, ABD hisse senetlerinin ise yatay seyrine devam ettğini gördük. Stoxx 6 %.3 ekside, S&P 5 endeksi ise %.2 artışla 252 seviyesinde günü tamamladı. Bir süredir ifade ettiğimiz gibi aşırı satım bölgesinden Ekim ayı ortalarından bu yana yükselişlerin etkili olduğu ABD hisse senetlerinde bazı risk göstergelerindeki bozulma sinyalleri dikkat çekiyor. Örneğin S&P 5 endeksi uzun vadeli tahvillerin üzerinde getiri elde etmeye devam etse de iyi gelen bazı makro verilere rağmen yatay seyreden 5 yıllık tahvil faizi dikkat çekici. Bu doğrultuda hizmet sektörü öncülüğünde beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşen ÜFE verisi sonrasında dün beklenenden iyi yönde gelen TÜFE ve Phily FED gibi makro verilere rağmen ABD faizlerinin yatay seyrini korumaya devam ettiğini de belirtelim. Ayrıca Kasım ayında S&P 5 endeksine göre daha kötü performe eden küçük ölçekli hisseler ve yüksek getirili şirket bonolarındaki zayıflama da bir diğer konu. Bu görünümün devam etmesi piyasalar açısından bizce yakından izlenmesi gereken bir konu ve ABD hisse senetlerindeki düzeltmenin ön habercisi haline gelebilir. Yurtiçi piyasalara baktığımızda dün açıklanan PPK kararlarında TCMB nin piyasa beklentilerine paralel yönde haftalık repoda ve koridorda değişikliğe gitmediğini gördük. Açıklanan kısa notta da herhangi bir sürpriz ifade yoktu. Diğer taraftan her ne kadar son TCMB beklenti anketinde orta vadeli enflasyon beklentilerindeki katılığın devam ettiğini görsek de, global petrol fiyatlarındaki düşüş ve baz etkisi ile birlikte enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve ikinci çeyrekte gördüğümüz yavaşlama sonrasında büyümede toparlanma sinyalleri yurtiçi piyasalarda öne çıkan konular. Emtia fiyatlarında gördüğümüz gerilemelerin ise Türkiye gibi bazı gelişmekte olan ülkelerde enflasyonda düşüş, dolayısyla da faiz artırımlarının ertelenmesi ve/veya gevşeme beklentilerinin şekillenmesine neden olduğunu hatırlatalım. Bu doğrultuda TL deki baskının hafiflemesi ve geri çekilen faizlerle birlikte kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-1 endeksinde 82.5 seviyesinde bulunan ara hedef noktasının test edildiğini görüyoruz. Güniçinde bu seviyenin aşılıp aşılmayacağını izlerken, bu seviye üzerindeki hareketlerde 85. direncinin test edilebileceğini düşünüyoruz. Bu sabaha baktığımızda ise Asya piyasalarında Japonya Borsası yatay seyrederken gelişmekte olan Asya piyasalarında yükselişlerin etkili olduğunu da belirtmekte fayda var. Bugün makto tarafta takip edilecek önemli bir makro veri yok. ABD de İkincil verilerden biri olan ve etkisi sınırlı olabilecek Kansas City FED imalat endeksi (beklenti:6 önceki:4) açıklanıyor. Yurtiçinde ise S&P nin Türkiye gözden geçirme raporu ön planda olabilir. Mart 213 de kredi notunu BB+ ya, yatırım yapılabilir seviyenin altına yükselten S&P, Şubat 214 de ise Türkiye nin görünümünü durağandan negatife indirmişti. Japonya da vergi artışının ertelenmesi ve erken seçim kararı ardından daha önce de ifade ettiğimiz gibi özellikle Yen in seyri piyasalar açısından daha önemli hale geldi. Yen deki değer kazanımı özellikle carry trade leri ve o kanaldan diğer piyasaları da etkileyebilir. Ayrıca daha önce de ifade ettiğimiz gibi Japon bono faizleri ve CDS spreadlerindeki artış dikkat çekici ve devam etmesi durumunda diğer piyasaları da rahatsız edecek noktaya gelebilir. Bugün Japon Maliye Bakanı Aso dan Yen e yönelik yorumları da bizce dikkat çekici. Asya para birimlerinde son günlerde tekrar başgösteren değer kaybı da piyasalar açısından daha önemli hale gelebilir. Örneğin Malezya para birimi MYR 21 yılından beri USD karşısında en düşük noktasına geldi, SGD ve KRW gibi bazı para birimleri ise son ayların en düşük noktasına geriledi. Altın volatilitesinin ise son bir senenin en yüksek seviyesine ulaştığını belirtelim. Ayrıca uzun zamandır piyasa gündeminde bulunmayan Yunanistan da Troyka görüşmelerinde sorunlar olduğu anlaşılıyor ve Yunanistan bono faizleri tekrar yükselmeye başladı. Önümüzdeki sene genel seçim yapacak Yunanistan da Troyka ile olan pazarlıklar tekrar piyasaların gündem maddesi haline gelebilir. 2
21.11.214 - S&P Türkiye gözden geçirme 18: ABD - Kansas City FED imalat endeksi (beklenti:6 önceki:4) Günlük Yatırım Bülteni - 21 Kasım 214 ŞİRKET HABERLERİ Doğan Holding in 3Q14 zararı 13mnTL Doğan Holding üçüncü çeyrekte piyasanın 1mnTL lik beklentisine paralel şekilde 13mnTL zarar açıkladı. Bununla birlikte, şirketin 47mnTL lik VAFÖK rakamı 61mnTL lik beklentinin gerisinde kaldı. Operasyonel taraftaki sapmanın büyük oranda zayıf gelen enerji segmenti marjlarından kaynaklandığını düşünüyoruz. Zayıf VAFÖK rakamı hisse fiyatı üzerinde bir miktar negatif etki yaratabilir. Tüpraş Kürt petrolünü alabilir TÜPRAŞ Genel Müdür Yardımcısı Hasan Tan, Tüpraş ın Erbil ve Bağdat arasında varılan anlaşma çerçevesinde Kürt Bölgesel Yönetimi'nde çıkarılan ve Irak Milli Petrol Şirketi SOMO tarafından satılacak petrolü alacağını belirtti. Tan, satışın zamanına ve miktarına ilişkin bilgi vermedi. Görüşümüz: Maliyetleri aşağı çekme olasılığı ve petrol alımlarını çeşitlendirmesi açısından olumlu bir potansiyel olarak görüyoruz. Akenerji nin Egemer Santrali nde üretim durdu Akenerji nin Egemer (Erzin) Santrali nde teknik nedenlerle üretim durdu. Görüşümüz: Santral Akenerji nin kurulu gücünün %7 ini oluşturduğundan, sorunun süresine bağlı olarak Akenerji nin finansalları üzerinde olumsuz etki yaratabilir. Zira satış hacmindeki olası olumsuz etkinin yanı sıra, şirket ikili satış anlaşmalarını karşılayabilmek için spot piyasadan yüksek fiyatlı elektrik almak durumunda kalabilir. Kasım ayı spot elektrik fiyatları ortalamada geçen yılın %2 üzerinde, 183 TL seviyesinde bulunuyor. Dolayısıyla, şirket açısından sürenin uzun sürmesi halinde olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Bank Asya küçülen finansal hacimlere paralel olarak 8 şube kapatacağını ve 178 personel azaltımına gittiğini açıkladı. Rakamlar 213 sonuna göre subelerde %28, personelde %34 azalışa işaret ediyor. Kredi ve mevduatlar ise aynı dönemde %43 ve %46 küçülmüştü. Kararın 215 için faaliyet giderlerine hafifleştirici bir etki yapabileceğini düşünüyoruz. ANHYT Ekim ayında 26.5 milyon TL lik hayat sigortası primi üretti. Hayat primi üretimi Ekim ayında aylık %23 azaldı, yıllık %2 artmış oldu. Yıl başından beri olan hayat primi üretimi ise 284 milyon TL ye ulaşarak yıllık %13 düşüş kaydetmiş oldu. Rakam Anadolu Hayat ta 214 için yıllık %12 düşüş beklentimiz ile paralel. 3
Günlük Yatırım Bülteni - 21 Kasım 214 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 9. 8. 7. 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 4 35 3 25 2 15 1 5 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 2 6 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.