29 Temmuz 2009 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Beklenenden kötü gelen şirket karları ve tüketici güveni son günlerde yaşanan yükselişin hızını kesti. Üç yıldan sonra Mayıs ayında ilk kez artan ev fiyatlarına rağmen ABD hisse senetleri piyasası yükselemedi. Avrupa borsalarındaki düşüşlere rağmen İMKB dün de yükselişini sürdürdü ve gün boyunca 39,500-40,000 bandında seyretti. Bankacılık hisselerine gelen alımlarla İMKB dün günü %0.40 lık yükselişle 40,001 seviyesinde tamamladı. Yurtiçinde en önemli veri 16 Temmuz da yapılan PPK toplantısı notlarıydı. Yapılan açıklama Merkez Bankası'nın ekonomik daralmanın devam etmesi ve finansman piyasasındaki sıkışıklık nedeniyle önümüzdeki aylarda da faiz indirimlerine devam edeceğinin sinyalini veriyor. Bu sabah Asya piyasalarındaki düşüşü takiben İMKB nin de satıcılı açılacağını düşünüyoruz. ABD dayanıklı tüketim malları siparişleri günün en önemli verisi. Yurtiçinde yatırımcılar saat 10:00 da açıklanacak Merkez Bankası enflasyon raporunda önümüzdeki döneme yönelik ipuçlarını okumaya çalışacak. Haberler & Makro Ekonomi Merkez Bankası piyasalardan hızlı koşmaya devam ediyor Sektörel Haberler Beyaz eşya sektörü haziran ayı rakamları açıklandı Perakende sektörü cirosu Haziran da yıllık bazda %6 büyüdü Habertürk Gazetesi haberine göre geri ödeme sorunlu kredi kartı sahiplerinden sadece %10 u yeniden yapılandırma için başvurdu. Şirket Haberleri TRKCM TI: AKBNK TI: THYAO TI: ISFIN TI: TOASO TI: Ajanda Trakya Cam Mısır'daki projeye %16 oranında ortak oldu Akbank 2009 ilk yarı solo net karını TL1,348mn olarak açıkladı. Uçak Motoru Bakım ve Onarım Merkezi, Aralık 2009 da operasyonlarını başlatıyor. (Nötr) BDDK ya gönderdiği mali tablolarında İş Finansal Kiralama ilk altı ayda 22,5 milyon TL net kar açıkladı. Tofaş 3-16 Ağustos tarihleri arasında üretime ara veriyor Yurtiçi Ajanda 29/07/2009 Merkez Bankası Enflasyon Raporu 31/07/2009 Hazine Ağustos İç Borçlanma Stratejisi Yurtdışı Ajanda 29/07/2009 29/07/2009 ABD: Taşıtlar Hariç Dayanıklı Mal Siparişleri 29/07/2009 ABD: FED Beige Book 29/07/2009 ABD: ABC Tüketici Güven Endeksi 29/07/2009 ABD: MBA Mortgage Başvuruları Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, YTL 40,002 0.4% 8.8% İşlem Hacmi YTL mn 1,951 7% -20% MSCI EM Endeksi 837 0.4% 9.8% TRLIBOR, 3 Ay% 8.59 0.0 baz -1.2 baz Gösterge Tahvil 11.33 0.1 baz -0.7 baz Eurobond -2036 7.15 0.0 baz -0.3 baz US$/TRY 1.4725-0.43% -4.4% EUR/TRY 2.1017-0.34% -0.3% IMKB 2009T F/K 11.48 125 120 115 110 105 100 95 90 24/06/2009 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 01/07/2009 08/07/2009 15/07/2009 22/07/2009 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 2.6% Enerji -1.4% İlaç&Biotek. 2.2% Donanım-Yaz. 0.1% Sağlık 2.1% Temel Tüketim 0.3% Taşımacılık 1.7% Dayanıklı Tük. 0.4% Teknoloji 1.5% Finansal 0.5% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün IHLAS 9% VANET -5% YKBNK 5% GUBRF -3% KCHOL 5% ANSGR -3% VAKBN 4% CCOLA -2% ALBRK 4% FROTO -2% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (YTL mn) GARAN 4.88-0.41% 374 ARCLK 2.49 2.47% 120 YKBNK 2.86 5.15% 105 ISCTR 4.88-0.41% 92 KCHOL 3.02 4.86% 65 1
Haberler & Makro Ekonomi Merkez Bankası piyasalardan hızlı koşmaya devam ediyor Merkez Bankası 16 Temmuzdaki Para Politikası Kurulu toplantı notlarını açıkladı. Yapılan açıklama Merkez Bankası nın enflasyonun gerilemeye devam edeceğine duyduğu güveni gösteriyor. Merkez Bankası dayanıklı tüketim mallarındaki vergi oranlarının yükseltilmesiyle birlikte Temmuz ve Ekim aylarında enflasyonun geçici olarak yükselebileceğini tahmin ediyor. Vergi oranlarındaki artış nedeniyle sigara fiyatlarına yapılan zamların Temmuz enflasyonunu 0.54 puan artırabileceği uyarısında bulunuyor. Buna karşı iç ve dış talebin zayıf seyretmesi ve finansal koşullardaki ek sıkılığın devam etmesi enflasyonu baskı altında tutmaya devam edecek. Son dönemde dünya ekonomisinde ve Türkiye de görülen canlanma işaretlerine süpheyle yaklaşan Merkez Bankası politika faizlerini ölçülü adımlarla indirmeye devam edeceğinin ve uzunca bir süre düşük tutacağının işaretini veriyor. Merkez Bankası önümüzdeki dönemde izleyeceği para politikasının detaylarını bu sabah saat 10 da bir basın toplantısıyla kamuoyuyla paylaşacağı Enflasyon Raporu vasıtasıyla yapacak. Sektörel Haberler Beyaz eşya sektörü haziran ayı rakamları açıklandı Yurtiçi satışlar aylık bazda %3 gerilerken dört aylık yaşanan ardarda çıkışın üzerine bir soluklanma sürecine girmiş görünüyor. Haziran rakamları yine de geçen yılın aynı dönemine göre %11 oranında bir artışa işaret ediyor. Kümülatif olarak baktığımızda ise ilk altı aydaki yurtiçi satışlar geçen senenin aynı döneminin %5 altında gerçekleşti. Türkiye nin beyaz eşya ihracatı ise Ekim 2008 den beri ilk yıllık artışı yaşadı. Beyaz eşya ihracatı Haziran ayında önceki yılın aynı döneminin %23 üzerinde oldu. Bu rakam Mayıs ayının da %22 üzerinde gerçekleşti. Toplamda bakacak olursak ise beyaz eşya ihracatı yılın ilk yarısında 2008 yılına göre %6 geriledi. Biz açıklanan rakamların ardından beyaz eşya sektörü için 2009 yılı yurtiçi satış ve ihracat beklentilerimizi yukarı revize ediyoruz. Yurtiçi satışlar için daha önce %10 olan küçülme tahminimizi %5 e, ihracat için yine %10 olan daralma beklentimizi ise %6 ya çektik. Bu revizyonlar sonucu ve 2Ç09 finansallarının açıklanmasının ardından Arçelik için beklentimizi yukarı yönlü revize edeceğiz. Ancak henüz ENDEKSE PARALEL getiri tavsiyemizi koruyoruz. Bu rakamların beyaz eşya sektöründe faaliyet gösteren tüm şirketler için olumlu bir haber olduğunu belirtelim. Perakende sektörü cirosu Haziran da yıllık bazda %6 büyüdü Nielsen tarafından yapılan AMPD ve Perakende Endeksine göre, Haziran ayında toplam perakende cirosu geçtiğimiz Mayıs ayına göre %1 düşüş, geçtiğimiz yılın aynı ayına göre ise %6 artış gösterdi. Haziran ayında Mayıs ayına kıyasla gıda perakende cirosu %4 gerilerken, gıda dışı perakende cirosu %5 arttı. 2008 Haziran ayına kıyasla bakıldığında ise Haziran 2009 da, gıda ve gıda dışı perakende ciroları sırasıyla %4 ve %8 büyüdü. Vergi indirimlerinin süresinin uzatılmasının mevsimsel alışverişe olumlu etkisi olacağı tahmin ediliyor. Perakende sektöründe istihdam Haziran ayında aylık bazda %2, yıllık bazda ise %4 düştü. Habertürk Gazetesi haberine göre geri ödeme sorunlu kredi kartı sahiplerinden sadece %10 u yeniden yapılandırma için başvurdu. Toplam sektörün ödenmesi geciken kredi kartı alacakları yaklaşık 3,3 milyar TL ve kısa süre önce BDDK tarafından yayımlanan verilere göre takipteki kredi kartı alacaklarının seviyesi %9 u aştı. Yeniden yapılandırmadan faydalanmak için son başvuru tarihi 4 Eylül 2009. Son başvuru tarihine doğru başvuruların artmasını bekleyebiliriz ancak kredi kartı yeniden yapılandırmaları önceden beklenildiği kadar etkili olmayabilir. Nitekim çoğu sorunlu kredi kartı sahibi borçlarını geri ödemekte zorlanmakta. (Nötr) 2
Şirket Haberleri Trakya Cam Trakya Cam Mısır'daki projeye %16 oranında ortak oldu Trakya Cam'ın yönetim kurulu, Fransız cam üreticisi Saint-Gobain ile ortak girişim sözleşmesi imzalanmasına ve Saint-Gobain'in Mısır'da yerel bir ortakla birlikte yapmakta olduğu projeye %16 oranında, 17 milyon dolar yatırım ile iştirak edilmesine karar verdi. Trakya Cam ın projedeki payı ilk açıklandığı gibi %33 düzeyine ulaşacak. Ancak Mısır mevzuatına göre hisse devrinin geri kalan kısmı önümüzdeki yıl gerçekleşecek. Yıllık 290 bin ton üretim kapasitesine sahip olması planlanan tesis 2010 yılı içerisinde ticari üretime başlayacak. kdoganay@isyatirim.com.tr TRKCM TI AL 26% Potansiyel Kapanış 1.50 1.90 PD, mn 870 1,100 HAO PD, mn 296 374 F/K 7.18 11.44 PD/DD 0.68 FD/FAVÖK 3.84 5.86 Ort.Hac.Mn 0.0 0.0 End.Gör.Perf. % 8.5 18.5 Türk Hava Yolları Uçak Motoru Bakım ve Onarım Merkezi, Aralık 2009 da operasyonlarını başlatıyor. (Nötr) Sabah Gazetesi, Türk Havayolları nın %100 iştiraki Turk Hava Yolları Teknik ve Pratt&Whitney in ortak girişimi olan Türk Motor Merkezi nin Aralık ayında faaliyetlerini başlatacağını yazdı. THY Teknik, söz konusu ortak girişimde %49 paya sahip. THY Teknik Ocak 2008 de Pratt&Whitney firması ile HABOM projesi kapsamında Istanbul Sabiha Gökçen Havalimanı nda motor bakım onarım ve revizyon merkezi kurmak için bir ortak girişim anlaşması imzalamıştı. Sabah Gazetesi, merkezin operasyonlarının ilk yılında 100 uçak motoruna hizmet vereceğini, bu sayının zamanla 300 e çıkacağını yazdı. Motor başına 2 mn dolar servis ücreti ve %10 FVAÖK marjı ile, 2010 da söz konusu birimin 200 mn dolar ciro ve 20 mn dolar FVAÖK yaratmasını bekliyor, THY nun konsolide FVAÖK üne 9.8 mn dolar katkıda bulunmasını öngörüyoruz. Konsolide gelire kısa vadedeki limitli katkısını göz önünde bulundurarak, habere piyasalardan etkin bir reaksiyon beklemiyoruz. bgunhar@isyatirim.com.tr THYAO TI TUT 13% Potansiyel Kapanış 2.24 2.52 PD, mn 1,960 2,206 HAO PD, mn 1,000 1,125 F/K 1.73 3.65 PD/DD 0.66 FD/FAVÖK 3.29 3.13 Ort.Hac.Mn 0.0 0.0 End.Gör.Perf. % (1.5) 40.6 THY, 7 B777-300ER almak için Boeing ile anlaşma imzaladı. (Nötr) Türk Hava Yolları, 7 B777-300ER satın almak için Boeing ile anlaşma imzaladı. Anlaşma, Türk Hava Yolları Yönetim Kurulu nun 2009-2023 filo genişleme programı kapsamında Airbus tan 7 si kesin 3 ü opsiyonlu 10 A330 yolcu uçağı ve Boeing ten 7 B777-300ER yolcu uçağı alma kararı doğrultusunda yapıldı. Uçakların teslimatına, 2010 un ikinci yarısında başlanacak ve 2012 de tamamlanacak. Uçakların 2009 ortalama liste fiyatlarından 17 uçak için toplam yatırımın büyüklüğünü 3.7 milyar dolar olarak hesaplıyoruz. Açıklanan uçak alımlarının 2010 yılında başlayacak olması nedeniyle, doluluk oranlarındaki sert düşüşleri ve/veya marjlarında baskıyi arttırmasını beklemiyoruz. 3
Şirket Haberleri İş Finansal Kiralama BDDK ya gönderdiği mali tablolarında İş Finansal Kiralama ilk altı ayda 22,5 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bir kereye mahsus gelirler ve vergi ödemelerine göre yeniden düzenlendiğinde önceki yılın aynı dönemine göre %2,4 geriledi. Şirket ilk çeyrek sonunda 12,8 milyon TL net kar açıklamıştı. Toplam finansal kiralama gelirleri ilk altı ayda 51 milyon TL olurken neredeyse geçen yılki düzeyinde kaldı. Geri dönmeyen kredi karşılıkları ve vergi ödemelerindeki artış (2008 yılı sonu itibariyle yatırım teşviklerinde vergi avantajının kaldırılması sonucu) nedeniyle net kar önceki yıla göre düşüş kaydetti. Finansal kiralama sektörü ekonomik krizden oldukça olumsuz etkilenirken 2009 yılında gelirlerin ciddi oranda daralması bekleniyor. Tofaş Fabrika Tofaş 3-16 Ağustos tarihleri arasında üretime ara veriyor İMKB ye yaptığı açıklamada, Tofaş 3 Ağustos ve 16 Ağustos tarihleri arasında periyodik bakım çalışmaları nedeniyle üretime ara vereceğini belirtti. Akbank Akbank 2009 ilk yarı solo net karını TL1,348mn olarak açıkladı. Açıklanan kar bizim beklentimiz olan TL1,288 mn. ile piyasa beklentisi olan TL1,294 mn. un biraz üzerinde gerçekleşmiş gözüküyor. Geri dönmeyen kredilerde 2Ç de gözle görülür yavaşlama ile toplam faaliyet giderlerinin 1Ç seviyelerinde tutulmasıyla bankanın karlılığı olumlu etkilenmiş gözüküyor. Akbank ın toplam kredi portföyü 2009 un birinci yarısı itibarıyla yaklaşık %5 oranında düşmüş durumda. Özellikle FX cinsi kredilerde daralma ilk yarıda yaklaşık %11 düzeyinde gerçekleşmiş durumda. Bunun yanında özellikle ikinci çeyrekte TL kredilerde bir artış gözlemlendi. TL cinsi ticari krediler ile tüketici segmenti tarafında ihtiyaç ve ev kredilerinin TL tarafta büyümeyi desteklediğini ve bununda marjları olumlu etkilediğini görüyoruz. Banka net faiz marjını ikiçi çeyrekte 20bps arttırarak 5.6% düzeyine taşşıdı. Yaklaşık 200bpc civarında düşen TL mevduat fonlama maliyetlerinin marjların iyileşmesinde önemli bir katkı yaptığını düşünüyoruz. Bankanın birinci yarı sonunda geri dönmeyen krediler rasyosu %3.8 düzeyinde gerçekleşti. Rasyodaki artışın öncelikle krediler tarafında (payda etkisiyle) daralmayla açıklanması gerekiyor çünkü bankanın ikinci çeyrekteki yeni geri dönmeyen krediler hacmi birinci çeyreğe göre yaklaşık %32 oranında daralma gösterdi. Bununla birlikte dönem içinde gerçekleşen geri dönmeyen kredilerden yapılan tahsilatlarda ise %13 oranında artış olduğunu görüyoruz. Bu iki faktörün etkisiyle bankanın geri dönmeyen krediler için ayırdığı karşılıklarda ikinci çeyrekte önemli düşüşler gerçekleşti. Akbank ın maliyet tarafında da etkin bir politika izlemesi burada gelebilecek baskıyı da haifletmiş gözüküyor. Bankanın bu seneki hedefi maliyetleri 2008 düzeyinde tutmak. Yılın ikinci yarısı için marjlarda bir miktar daralma bununla birlikte kredi hacimlerinde bir artış bekliyoruz. Yine de banka için 2009 yılında beklediğimiz kredi büyümesi %1 civarında. Akbank için sene sonu TL2.2 milyarlık net kar tahminimizi şu an için revize etmiyoruz. Banka için SAT tavsiyemizi koruyoruz, bankanın çarpanları diğer benzer banka çarpanlarına göre yaklaşık %20-25 düzeyinde seyrediyor. bsengonul@isyatirim.com.tr ISFIN TI TUT 9% Potansiyel Kapanış 0.74 0.80 PD, mn 185 201 HAO PD, mn 80 86 F/K 2.42 PD/DD 0.65 FD/FAVÖK #N/A Ort.Hac.Mn 1.6 2.3 End.Gör.Perf. % (9.3) 30.8 esuner@isyatirim.com.tr TOASO TI AL 29% Potansiyel Kapanış 2.86 3.68 PD, mn 1,430 1,842 HAO PD, mn 343 442 F/K 8.14 7.77 PD/DD 1.28 FD/FAVÖK 5.46 6.03 Ort.Hac.Mn 5.7 6.8 End.Gör.Perf. % (0.5) 73.0 bsengonul@isyatirim.com.tr AKBNK TI SAT -17% Potansiyel Kapanış 7.50 6.25 PD, mn 22,500 18,760 HAO PD, mn 8,325 6,941 F/K 13.20 10.65 PD/DD 2.01 PD/Mevduat 0.43 0.42 Ort.Hac.Mn 29.1 33.5 End.Gör.Perf. % (3.6) 8.1 4
Döviz Piyasası USD/TL küresel piyasalara paralel Salı günü 1,48 seviyesinin altında açıldı. Sabah saatlerinde EUR/USD nin 1,43 seviyesinin üzerine çıkmasıyla USD/ TL 1,4694 e kadar geriledi. Sabah saatlerinde gelişmekte olan ülkelere yabancı sermaye girişi ile bu ülke para birimleri değer kazandı. ABD açılışı öncesi kötüleşen küresel piyasalarla USD/TL 1,48 seviyesinin üzerine çıktı ancak ABD açılışı sonrası hızlı bir şekilde geri geldi. USD/TL günboyu 1,4694-1,4801 bandında işlem gördü ve 1,4760 seviyesinde günü tamamladı. TL günü Pazartesi günkü Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,30, EUR karşısında %0,57 ve sepet karşısında %0,44 değer kazancıyla tamamladı. Kötüleşen küresel piyasalara rağmen TL değer kazanmaya devam ediyor. TL nin kısa vadede küresel piyassaları takip etmeye devam ederek 1,4650-1,5150 bandında işlem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Yarın açıklanacak olan enflasyon raporu öncesinde tahvil ve bono getirilerinin düştüğünü gözlemledik. Gösterge kıymet günü 17 baz puan aşağıda %11,25 seviyelerinden kapattı. Merkez Bankası dün 16 Temmuz da gerçekleşen Para Politikası Kurulu toplantı özetini açıkladı. Toplantı özetine baktığımız zaman Merkez Bankasının enflasyon endişesi taşımadığını, iktisadi faaliyetlerde toparlanmanın sağlanması için ise faiz oranlarının düşmeye devam etmesi gerektiğini düşündüğünü ve uzun bir süre de düşük seviyelerde seyretmesini beklediğini görüyoruz. Ancak hemen akabinde piyasa seviyeleri ilgili yorumda bulunan kurul para politikası kararlarının iktisadi birimlerce doğru yorumlanabilmesi ve piyasada oluşan getirilerin politika faizlerinin orta vadedeki olası seyrini daha iyi yansıtması açısından, bu saptamanın daha güçlü bir şekilde vurgulanması gerektiğini belirtti. Bu nedenle de bugün açıklanacak olan enflasyon raporunda tahminler oluşturulurken politika faizlerine ilişkin varsayımlarla ilgili olarak kısa, orta ve uzun vade için bir perspektif verilmesine karar verdi. Bu açıklamalar akabinde orta ve uzun vadeli kıymet getirilerinin düşmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ama bu yönde pozisyon alınması için bugün saat 10 da açıklanacak olan enflasyon raporunun beklenmesini öneriyoruz. Toplam net piyasa hacmi 1,7 milyar TL, gösterge kıymette ise işlem hacmi 922 milyon TL olarak gerçekleşti; Gösterge kıymet gün içerisinde %11,24 - %11,39 bileşik bandında hareket ettikten sonra günü %11,25 bileşik seviyesinden kapattı. Önerilerimiz Verim Eğrisi Görüşümüz: Belirsizliklerin devam etmesi ve Hazine nin yüksek oranlarda borç geri çevirmek durumunda kalması sonucu verim eğrisinin 2-5 yıl vadeli kısmının uzun vadede dikleşmesini bekliyoruz. Bizim Seçtiklerimiz: 3.3.10, 14.4.10, ve 5.5.10 Iskontolu Bono (AL): Verim eğrisinin 9-12 aylık kısmının dik olması sonucunda getiri oranlarının cazip olduğunu düşünüyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (AL): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da hala reel getirilerinin cazip olduğunu düşünüyoruz. Döviz Piyasası Verileri De ğişim (%) 28/07/2009 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.4800 0.37-3.93 Euro 2.0981-0.02-2.57 Euro/Dolar 1.4176-0.39 0.13 Sepet 1.7891 0.14-3.10 Kaynak: Bloomberg 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% % 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 1 1 0 M il TL TRY 1 yr CZK HUF Dolara Karşı Günlük Performans(%) KZT TL Verim Egrisi 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Bono Kuponlu Kuponsuz Gunluk Hacim 2/11* PLN RON UAH RUB ZARCNY Gosterge Hacim: 921.5mil TL 0-2 yrs 2-5 yrs INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL FRN Kuponlu Kuponsuz Bono 5
En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Orij. Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haf talık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Hazine Bonoları TRB190809T10 19/08/09 1 m 6 m 3,681 7 57 99.496 8.40 8.74-1 4 8.57 14.20 11.02 0.06 0.000 0.06 TRB090909T11 09/09/09 1 m 6 m 655 1 9 99.026 8.35 8.66 0 0 8.49 12.34 10.05 0.11 0.001 0.11 Iskontolu Tahviller TRT110511T17 11/05/11 21 m 22 m 4,509 922 3,469 82.686 11.74 11.25-17 -32 11.25 13.22 11.63 1.69 0.081 1.22 TRT020211T11 02/02/11 18 m 22 m 13,865 132 589 85.250 11.42 11.11-14 -32 11.11 13.33 12.16 1.44 0.058 1.10 TRT031110T10 03/11/10 15 m 22 m 16,332 129 613 87.827 10.95 10.80-9 -23 10.79 15.99 13.25 1.20 0.024 0.98 Sabit Getirili Tahviller TRT070312T14 07/03/12 2.6 y 5 y 9,565 26 68 110.400 11.28 11.60-53 -77 11.60 28.70 17.50 2.05 0.004 2.36 TRT260912T15 26/09/12 3.2 y 5 y 5,464 23 40 105.200 11.97 12.33-35 -60 12.33 28.27 17.65 2.45 0.001 2.67 TRT280813T13 28/08/13 4.1 y 5 y 3,071 7 49 0.000 0.00 0.00-1306 -1343 12.74 26.75 17.69 0.001 Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düşük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları Pazartesi günü ABD endekslerinde gözlemlenen yatay hareketliliğin ardından Salı gününe benzer şekilde yatay seviyelerden başladı. Sabah seansında Deutsche Bank ın beklentileri aşan 2. çeyrek kazanç rakamına rağmen BP nin $9,4 milyar olan beklentinin oldukç altında $4,4 milyar kazanç açıklaması Avrupa endekslerine ve future.lara satış getirirken gelişmekte olan ülke eurotahvilleri üzerindeki etkisinin sınırlı kaldığı gözlemlendi. Avrupa tarafından önemli makroekonomik veri açıklamasının olmadığı günde, piyasalar ABD de açıklanacak olan onut fiyat endeksi ve tüketici güveni verilerine odaklı bir seyir izledi. ABD de seans öncesi beklentilerden iyi gelen S&P Case Schiller konut fiyat endeksi verisine piyasadaki havayı pozitife çevirirken Temmuz ayında Tüketici Güveninin gerilediği açıklanmasının ardından gelen satışlarla gelişmekte olan ülke eurotahvillerinin günü sınırlı da olsa değer kayıplarıyla sonlandırdığını görüyoruz. Türk eurotahvillerine baktığımızda uluslararası piyasalara hakim olan olumsuz havanın etkisinde günü yataya yakın negatif seviyelerden sonlandırdığını fakat diğer gelişmekte olan ülke eurotahvillerine göre nispeten değer kayıplarının daha sınırlı olduğunu görüyoruz. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil 10 centlik yükselişle $155.60'tan (ytm 6,801%) Londra seansını sonlandırdı. Kısa ve orta vadeli kıymetlerde fazla değişiklik gözlemlenmezken 2019, 2020,2036 ve 2038 vadeli dolar cinsli tahvillerde 25 centlik değer kaybı görüldü. 5 yıl vadeli $ Türiye CDS i ise değişiklik göstermeyerek 215 / 220 seviyesinden işlem gördü. Spread (bps) 350 300 250 200 150 100 09 Turkey Eurobond Asset Swap Spreads 10 10 15 16 1314 12 11 11 12 14 16 09 20 17 19 34 25 30 12 36 CDS CDS USD EUR 0 2 4 6 8 10 12 Duration Amerikan Hazinesi bugün gerçekleştirdiği ihalede 2 yıllık tahvil ihracı yoluyla $42 milyar borçlandı. 2 yıl vadeli tahvilin ihracı beklentilerin üzerinde 3,08% lik getiriyle gerçekleşirken geçen ayki ihraçta 3,19 olan bid/ cover oranı da bu kez 2,75 olarak gerekleşti. İhalede indirect bidder olarak adlandırılan yabancı bankaları da içeren katılımcıların payı % 68,7 den %33 e düşerken primary dealer ların payı ise %27,7 den %62,9 a yükseldi. Talebin beklenenden az olduğu gözlemlenirken ihalenin ardından beklentilerden kötü gelen tüketici güveni verisinin de etkisinde ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri 3,61% seviyelerinden 3,83% lere kadar yükseldi. Hazine nin yarın $39 milyarlık 5 yıl vadeli; Perşembe günü ise $28 milyarlık 7 yıl vadeli tahvil ihracı gerçekleştirmesi bekleniyor. Ukrayna nın en büyük bankalarından Alfa Bank 2009, 2010 ve 2011 vadeli $1,405 milyar tutarındaki eurotahvillerinin 30 Temmuz 2012 vadeli %13 kuponlu yeni bir eurotahvil ile değiştirilmesi konusunda bono sahipleri ile uzlaşmaya vardığını açıkladı. 6
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 7