Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 16 Temmuz 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Bu sabaha baktığımızda Asya piyasaları genelinde yatay/zayıf görünüm etkili. Çin de beklentilerin sınırlı üzerinde gerçekleşen 2Ç büyüme rakamı ön planda. Çin Borsası %.3 civarı ekside. Bugün FED Başkanı Yellen Senato finanasal hizmetler komitesinde konuşuyor. ABD de Beige Book, ÜFE, sanayi üretimi ayrıca Brezilya Merkez Bankası (değişiklik beklenmiyor) toplantısını takip ediyoruz. Haftanın geri kalanında ise Çin 2Ç büyüme verisi, Hindistan enflasyon verisi ve gelişmekte olan piyasalarda ise TCMB ile birlikte Güney Afrika Merkez Bankası (25 baz puan artış bekleniyor) toplantısını izliyor olacağız. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 81,245.77% Dow Jones 17,61.3% Paris CAC-4 4,35-1.3% Nasdaq 4,416 -.54% DAX 9,719 -.65% S&P5 1,973 -.19% FTSE-1 6,71 -.53% Asya: Rusya RSI 1,346 -.48% Seul KOSPI 2,13.4% Prag PX5 96 -.18% Bombay SENSEX 25,32.36% Varşova WIG2 2,388.34% Nikkei-225 15,379 -.1% Güney Amerika: Hang Seng 23,478.7% Bovespa 55,974.41% Shanghai Composite 2,65 -.27% Arjantin MERVAL 8,625-2.43% Tayland Set 1,534.62% BIST-1 En Çok Artan 1 KOZAA Koza Madencilik 4.4% 2 NTTUR Net Turizm 3.9% 3 BIMAS Bim Mağazalar 3.8% 4 GUBRF Gübre Fabrik. 3.3% 5 TTRAK Türk Traktör 2.6% BIST-1 En Çok Azalan 1 EREGL Ereğli Demir Çelik -1.6% 2 ALGYO Alarko GMYO -1.4% 3 PETKM Petkim -1.4% 4 GOZDE Gözde Girişim -1.3% 5 PRKME Park Elek. Madencilik -1.3% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Eczacıbaşı İlaç ın %1 iştiraki Eczacıbaşı İlaç Pazarlama, P&G ile anlaşma imzaladı. Cimsa dan 22 milyon dolarlık alım Şişecam Asmaş hisseleri satışını tamamladı
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 214 Dün FED Başkanı Yellen ın Bankacılık Komitesindeki konuşmasını takip ettik. Yellen ın bazı açıklamalarının güvercince beklentilerin hakim olduğu piyasalar tarafından daha az güvercince algılandığını söyleyebiliriz. Örneğin istihdam piyasasındaki iyileşmenin Fed in tahmin ettiğinden daha hızlı ve güçlü gelirse, faiz arttırımı daha erken ve hızlı olabilir anlamına gelen yorumu.. Yellen açıklamaları dolar ve ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskı oluştururken S&P 5 endeksi günü %.19 ekside tamamladı. Gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki değer kayıpları ön plandaydı. Makro tarafta ise ABD perakende satışlar rakamını takip ettik. Haziran ayı artışı manşet rakamda beklentilerin altında kalmış olsa da hem manşet hem de çekirdek verilerdeki Mayıs ayındaki yukarı revizyonlar pozitif yönde sinyaller üretiyordu. Bu sabaha baktığımızda Asya piyasaları genelinde yatay/zayıf görünüm etkili. Çin de beklentilerin sınırlı üzerinde gerçekleşen 2Ç büyüme rakamı ön planda. Çin Borsası %.3 civarı ekside. Bugün FED Başkanı Yellen Senato finanasal hizmetler komitesinde konuşuyor. ABD de Beige Book, ÜFE, sanayi üretimi ayrıca Brezilya Merkez Bankası (değişiklik beklenmiyor) toplantısını takip ediyoruz. Haftanın geri kalanında ise Çin 2Ç büyüme verisi, Hindistan enflasyon verisi ve gelişmekte olan piyasalarda ise TCMB ile birlikte Güney Afrika Merkez Bankası (25 baz puan artış bekleniyor) toplantısını izliyor olacağız. Yurtiçinde piyasalar açısından merkez bankasının para politikası uygulamaları yurtiçi faktörler arasında ön planda olmaya devam ediyor. Faiz indirimlerinde küresel likidite vurgusu ön planda olan Merkez Bankasının yarınki toplantısında faiz indirimlerine devam edip etmeyeceği izlenirken beklentilerin üzerinde gerçekleşen Haziran enflasyon verisine rağmen piyasa beklentisi haftalık repoda ortalama 5 baz puan indirim yönünde şekilleniyor. (ayrıca gecelik borçlanma faizinde 5 baz puan indirim) Büyük resme baktığımızda 214 yılının ikinci yarısında kısa vadede ABD faizlerindeki seyir, Çin ekonomisi ve jeopolitik gelişmeleri ana risk unsurları olarak sıralayabiliriz. Daha önce de ifade ettiğimiz ve tarım dışı istihdam verisinde de gördüğümüz gibi orta vadede ABD verileri ABD ekonomisinin ivme kazanmaya devam ettiğini gösterirse ABD faizlerindeki yükselişin devam edeceğini ve bunun bizim piyasalara olumsuz yansıyabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu doğrultuda son açıklanan istihdam verisinin ABD faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmuş olması bizce gözden kaçmamalı. Önümüzdeki dönemde ABD de enflasyonun daha fazla konuşulacağını düşünüyoruz. Ayrıca küresel döviz volatilitelerinin 27 yazından beri en düşük seviyeye gerilemiş olması, hisse senedi ve bono volatilitelerinin de tarihsel olarak düşük seviyelere gerilemiş olması olası bir volatilite artışına karşı tedbirli olunması gerektirdiğini düşündürmeye devam ediyor. Yaz aylarının Mart sonundan beri içinde bulunduğumuz ve gelişmekte olan ülkeler lehine olan olumlu havanın devam etmesi olası fakat sonbaharda özellikle ABD de büyüme ve enflasyonun seyrinin piyasalarda daha zor bir dönemi başlatabileceğini düşünüyoruz. 2
16.7.214 Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 214 5: Çin - 2Ç GSYİH (gerçekleşen:%7.5 beklenti: %7.4 önceki:%7.4) - Brezilya Merkez Bankası Toplantısı (değişikllik beklenmiyor %11. ) 15:3 ABD - ÜFE (beklenti:%.2 önceki:%-.2) 15:3 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti:%.3 önceki:%.6) 17: FED Başkanı Yellen Finansal Hizmetler Komitesinde konuşacak 21: FED Beige Book 17.7.214 12: AB - TÜFE revize (beklenti:%.5 önceki:%.5) - Güney Afrika Merkez Bankası Toplantısı (25 baz puan artış bekleniyor ) 14: TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.25 önceki: %8.75) 14: TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçverme (beklenti: %12. önceki: %12. 14: TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.5 önceki: %8.) 15:3 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:315. önceki:315. 15:3 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti:1.25. önceki: 1.1.) 15:3 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1.37. önceki: 1.5.) 17: ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 16. önceki: 17.8) 2:35 St. Lois FED Başkanı Bullard konuşacak (şahin kanatta, oy hakkı yok) 18.7.214 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi -Temmuz (beklenti: 83. önceki: 82.5) ŞİRKET HABERLERİ Eczacıbaşı İlaç ın %1 iştiraki Eczacıbaşı İlaç Pazarlama, P&G ile anlaşma imzaladı. Eczacıbaşı İlaç Pazarlama P&G nin sağlık ve kişisel bakım ürünlerinin dağıtımını üstlendi, ürünler bu ay itibari ile eczanelerde satışa sunulacak. Şirket, P&G nin sağlık grubundaki satış hacmini 1 yılda üç katına çıkarma hedefleri olduğunu belirtti. Bizim Görüşümüz: Eczacıbaşı İlaç Pazarlama ürünlerini yurtdışından ithal ederek iç piyasada sattığı için devletin reçeteli ilaçlara uyguladığı sabit EUR/TL kurundan (1.96) olumsuz etkileniyor. Bu işbirliği ile şirket ürün portföyüne devletin fiyat regülasyonlarından etkilenmeyen sağlık ve bakım ürünlerini eklemiş olacak. Bu sebeple, P&G ile olan anlaşmanın negatif FAVÖK yazan Ecacıbaşı İlaç Pazarlama için olumlu olacağını düşünüyoruz. Şirket ilk çeyrekte toplam satış gelirlerinin %15 ini oluştuduğu için Eczacıbaşı İlaç a etkisini ise hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz. Çimsa dan 22 milyon dolarık alım Çimsa, Sançim Bilecik Çimento Madencilik Beton Sanayi ve Ticaret'i 22,7 milyon dolara( 469mnTL) aldı. Hisselerin devri ve hisse devir bedelinin ödenmesi, Rekabet Kurulu'nun izninin alınmasından ve hisse devir sözleşmesinde öngörülen diğer işlemlerin yerine getirilmesinden sonra kapanışta gerçekleştirilecektir. Görüşümüz: Sançim Marmara bölgesinde yer aldığı için, Çimsa nın Akdeniz bölgesindeki fazla kapasite sorununun üstesinden gelme konusunda satın almanın olumlu olduğunu düşünüyoruz. Sançim in net borcunun sıfır olduğunu varsayarsak, firma için satın alma çarpanının 426TL/ton FD/Klinker olarak hesaplıyoruz. Bu çarpan sektör ortalaması olan 329TL/ton ve Cimsa nın 365TL/ton olan çarpanlarına göre makul bir primde olduğunu düşünüyoruz. 3
Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 214 Şişecam Asmaş hisseleri satışını tamamladı Daha öncede açıklanan, Şişecam ın %15 ve Soda Sanayi nin %85 Asmas Ağır Sanayi Makina hisslerinin satış süreci, 27mnTL nakit karşılığında tamamlandı. Satış hasılatının 23mnTL si Soda Sanayi ye ve 4mnTL side Soda Sanayi ye yansımıştır. İlgili satış işlemi sonucunda Şişecam konsolide 5.5mnTL kar yazmıştır. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 1. 9. 8. 7. 14/8/213 27/12/214 1/5/216 22/9/217 4/2/219 18/6/22 31/1/221 15/3/223 27/7/224 4 35 3 25 2 15 1 5 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 2 6 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.