Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 25 Temmuz 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, BIST1 endeksi günü %1.17 yukarıda, 83,825 seviyesinden sonlandırdı. BIST3 endeksi de %1.35 yükselerek 13,43 puandan günü tamamladı. Düşen faizlerden yararlanması beklenen bankacılık endeksi %1.97 yükseldi. Sanayi endeksinin yükselişi ise %.23 ile sınırlı kaldı. Yurt dışı piyasalarda dün açıklanan sanayi PMI verilerinde Avrupa ve Çin de beklentileri aşarken ABD verileri beklentilerin gerisinde kaldı. Bugün ekonomik veriler açısından gene nispeten yoğun bir gün. Yurtiçinde dış ticaret ve kapasite kullanımı. Yurtdışında ABD hizmet PMI ve dayanıklı tüketim malı siparişleri var. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 83,825 1.17% Dow Jones 17,84 -.2% Paris CAC-4 4,411.78% Nasdaq 4,472 -.4% DAX 9,794.42% S&P5 1,988.5% FTSE-1 6,821.34% Asya: Rusya RSI 1,258 -.71% Seul KOSPI 2,34.36% Prag PX5 953.15% Bombay SENSEX 26,162 -.42% Varşova WIG2 2,49.26% Nikkei-225 15,433.97% Güney Amerika: Hang Seng 24,146.3% Bovespa 57,978.97% Shanghai Composite 2,117.57% Arjantin MERVAL 8,233 1.16% Tayland Set 1,546.12% BIST-1 En Çok Artan 1 METRO Metro Holding 13.8% 2 SASA Sasa Polyester 8.8% 3 AKSEN Aksa Enerji 6.8% 4 ANELE Anel Elektrik 6.1% 5 EKGYO Emlak Konut GMYO 4.3% BIST-1 En Çok Azalan 1 KOZAL Koza Altın -3.4% 2 PGSUS Pegasus -2.9% 3 IHLAS İhlas Holding -2.9% 4 IHEVA İhlas Ev Aletleri -2.8% 5 ASELS Aselsan -2.1% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Garanti Bankası 2Ç14de 81 milyon TL net kar ile beklentileri aştı Halkbank 2Ç14de 632 milyon TL kar açıklayarak beklentileri aştı Arçelik 2. çeyrekte 161mnTL net kar açıkladı Akenerji, gayrımenkul satışından 8.1mn TL kar elde etti Emlak Konut, Ankara Yenimahalle ihalesini iptal etti
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 25 Temmuz 214 Dün sabahki yorumumuzda Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edebileceğinin sinyallerini verebileceğini düşündüğümüz belirtmiştik. Nitekim TCMB başkanı Başçı nın açıklamalarının piyasalarca güvercince algılamasının da etkisiyle piyasalar çoşku dolu bir gün yaşadı. Bono faizleri gerilerken borsa yükseldi. BIST1 endeksi günü %1.17 yukarıda, 83,825 seviyesinden sonlandırdı. BIST3 endeksi de %1.35 yükselerek 13,43 puandan günü tamamladı. Düşen faizlerden yararlanması beklenen bankacılık endeksi %1.97 yükseldi. Sanayi endeksinin yükselişi ise %.23 ile sınırlı kaldı. Yurt dışı piyasalarda dün açıklanan sanayi PMI verilerinde Avrupa ve Çin de beklentileri aşarken ABD verileri beklentilerin gerisinde kaldı. Fakat dün açıklanan ABD haftalık işsizlik başvuruları 19, kişi gerileyerek 284, olarak açıklandı ki bu rakam beklentileri altında ve son 8 yılın en düşük rakamı. Şu anda eldeki ile Temmuz ayı tarım dışı istihdam verisinin de oldukça güçlü gelebileceğini düşündürüyor. Böyle olması durumunda ise Fed in işi zorlaşabilir ve faizler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşabilir. Daha önce de belirttiğimiz gibi yaz aylarının Mart sonundan beri içinde bulunduğumuz ve gelişmekte olan ülkeler lehine olan olumlu havanın devam etmesi olası fakat sonbaharda özellikle ABD de büyüme ve enflasyonun seyrininin piyasalarda daha zor bir dönemi başlatabileceğini düşünüyoruz. Bugün ekonomik veriler açısından gene nispeten yoğun bir gün. Yurtiçinde dış ticaret ve kapasite kullanımı. Yurtdışında ABD hizmet PMI ve dayanıklı tüketim malı siparişleri var. ŞİRKET HABERLERİ Garanti Bankası 2Ç14de 81 milyon TL net kar ile beklentileri aştı Garanti Bankası 2Ç14de 81 milyon TL net kar ile beklentileri aştı. (CNBC-e konsensus: 791 milyon TL, YKY: 771 milyon TL) Beklentilerimizin üzerindeki performans yıllık %2 büyüme kaydetmiş olan net üzret ve komisyonlardan kaynaklandı. Bunun dışında karşılık gideri de bu çeyrekte ayrılan 5 milyon TL lik serbest karşılığa ragmen beklentimizin altında geldi. Varlık kalitesi bakımından çok iyi bir çeyrek geçiren Garanti, 15 milyon TLlik takipteki kredi satışı sonrası çeyreği %2.18 kredilerin takibe dönüşüm rasyosu ve %81 özel karşılıkların takipteki kredileri kapsama oranı ile kapattı. Garanti yönetimi 214 için daha önceden 8 baz puan olan net faiz marjı daralması tahminini 2 baz puana indirdi, fakat bu indirim bizce zaten piyasa tarafından bekleniyor ve fiyatlanmıştı. 215 çarpanları 8.3 F/K ve 1.3 F/DD benzerlerinin üzerinde olan Garanti nin 46 milyon TL lik birikmiş serbest karşılığı, benzerlerinden üstün varlık kalitesi ve esnek bir şekilde bilançoyu piyasa koşullarına göre yeniden şekillendiren yönetimi gibi primde işlem görmeyi haklı çıkaracak tarafları da mevcut. Halkbank 2Ç14de 632 milyon TL kar açıklayarak beklentileri aştı Halkbank 2Ç14de 632 milyon TL kar açıklayarak beklentileri aştı. (CNBC-e consensus: 586 milyon TL, YKY: 559 milyon TL) Beklentimiz ile aradaki fark tahminimizin çok üzerinde gelen ticari kar rakamından kaynaklandı. (15 milyon TL tahminimize karşılık 95 milyon TL geldi). Kredilerde agresif büyüyen Halkbank (çeyreksel %4 yıl başından beri 9%) daha maliyetli olan mevduatlarda küçülmeye gitti. ( çeyreksel %6, yıl başından beri %7 küçülme). Sonuç olarak net faiz marjı çeyreksel olarak 15 baz puan yükselerek %3.5 a ulaştı. Bu çeyrek varlık kalitesi tarafında düşük takibe dönüşüm oranı ile başarılı bir trend izlendiğini, özel karşılıkların takipteki kredileri 2
Günlük Yatırım Bülteni - 25 Temmuz 214 karşılama oranının da %1 yükselerek %78 e ulaştığını gözlemledik. Halkbank yönetimi, 214 için 4 baz puan net faiz marjı daralışı öngörüsünü korurken, mevduat büyümesi %12 den %3e düşürdü. Ayrıca geçtiğimiz günlerde satmak için çalışma başlattklarıı sigorta ve emeklilik şirketleri için ise satışı bu yıl içinde tamamlamayı umduklarını, ve başarılı bir satış olursa bu yıl için geçen yılla aynı bekledikleri hisse başı karın beklentilerin üzerinde oluşabileceğini açıkladı. Arçelik 2. çeyrekte 161mnTL net kar açıkladı Net kar rakamı beklentilere paralel gelse de, Arçelik güçlü FAVÖK marjları sayesinde operasyonel olarak beklentilerden iyi performans gösterdi. Hisse beklentilerden iyi gelen marjlar sonucunda bugün güçlü performans gösterebilir. Akenerji, gayrımenkul satışından 8.1mn TL kar elde etti Akenerji kapattığı Çerkezköy santralinin bulunduğu gayrimenkulu 4.4 mn dolara satarak 8.1 mn TL kar elde edeceğini açıkladı. Görüşümüz: Kara olumlu etkisi olmakla beraber değerleme açısından nötr olarak değerlendiriyoruz. Emlak Konut, Ankara Yenimahalle ihalesini iptal etti Emlak Konut GYO, portföyünde önemli bir değere sahip olduğunu düşündüğü Ankara Yenimahalle için tek teklif gelmesi nedeniyle ihaleyi iptal etti. Görüşümüz: Tek teklif gelmesi nedeniyle ihalenin son aşamaya gelmeden iptal edilmesini bekliyorduk. İhalenin önümüzdeki dönemde yenilenmesini bekliyoruz. Nötr olarak değerlendiriyoruz. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 9. 8. 7. 22/11/213 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 4 35 3 25 2 15 1 5 3
EMTİA Günlük Yatırım Bülteni - 25 Temmuz 214 Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 16 2, 14 1,8 12 1,6 1 1,4 8 1,2 6 1, 4 8 2 6 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.