01.14 02.14 04.14 05.14 07.14 08.14 10.14 11.14 01.15 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 04/02/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Yunanistan-AB görüşmelerine yönelik olumlu haber akışları, petrol fiyatlarındaki tepki yükselişleri dün riskli varlıklara destek olan ana konulardı. Bu doğrultuda ECB parasal genişleme adımları ile birlikte ABD hisse senetlerinden olumlu ayrışan Avrupa hisse senetlerindeki yükseliş eğilimi devam ederken, Stoxx 600 %0.82 yükseldi, tepe formasyonu oluşup oluşmadığını izlediğimiz ABD hisse senetlerinde ise tepki yükselişlerinin dün de devam ettiğini gördük. Dün açıklanan Ocak ayı enflasyon rakamları ardından olağanüstü toplantıya gitmeme kararı alan TCMB açıklamaları ile birlikte TL deki baskının hafiflediğini, dolar endeksindeki satış baskısı ile birlikte değer kazanan gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki eğilimin de bu görünümde etkili olduğunu belirtelim. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 87,509-2.46% Dow Jones 17,666 1.76% Paris CAC-40 4,678 1.09% Nasdaq 4,728 1.09% DAX 10,891 0.58% S&P500 2,050 1.44% FTSE-100 6,872 1.32% Asya: Rusya RSI 787 5.48% Seul KOSPI 1,963 0.56% Prag PX50 976 1.84% Bombay SENSEX 28,981-0.08% Varşova WIG20 2,335 0.23% Nikkei-225 17,647 1.80% Güney Amerika: Hang Seng 24,757 0.82% Bovespa 48,964 2.76% Shanghai Composite 3,213 0.23% Arjantin MERVAL 9,022 4.57% Tayland Set 1,611 0.52% BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 TMSN Tumosan Motor Ve Tra 5.9% 2 GSDHO Gsd Holding 3.3% 3 PETKM Petkim 2.6% 4 FENER Fenerbahce 2.5% 5 NTTUR Net Turizm 2.1% 1 KOZAL Koza Altin Isletmeleri -7.8% 2 ISCTR Is Bankasi (C) -5.7% 3 NETAS Netas Telekom. -4.9% 4 AKSA Aksa -4.7% 5 AKBNK Akbank -4.6% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Garanti Bankası 4Q14 sonuçlarını açıkladı Bank Asya imtiyazlı hisselerinin TMSF tarafından devralınması haberi Emlak Konut Mart ta Başakşehir Hoşdere 4 için de ihale düzenleyecek
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 04/02/15 Yunanistan-AB görüşmelerine yönelik olumlu haber akışları, petrol fiyatlarındaki tepki yükselişleri dün riskli varlıklara destek olan ana konulardı. Bu doğrultuda ECB parasal genişleme adımları ile birlikte ABD hisse senetlerinden olumlu ayrışan Avrupa hisse senetlerindeki ykseliş eğilimi devam ederken, Stoxx 600 %0.82 yükseldi, tepe formasyonu oluşup oluşmadığını izlediğimiz ABD hisse senetlerinde ise tepki yükselişlerinin dün de devam ettiğini gördük. S&P 500 endeksi petrol fiyatlarındaki yükselişin de desteğiyle günü %1.44 artıda 50 günlük ortalamasının üzerinde kapattı. Bu görünümün özellikle ISM imalat gibi son açıklanan bazı zayıf veriler sonrasında Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ile birlikte devam edip etmeyeceğini izliyoruz. Bu doğrultuda ABD tarım dışı istihdam verisinin bu hafta piyasaları şekillendirebilecek ana risk olayı olduğunu hatırlatalım. Şahin duruşunu koruyan FOMC ile birlikte güçlü sinyaller içerebilecek istihdam verilerinin faizlerde ve dolarda yukarı yönlü baskı yaratabileceğini ve riskli varlıklara yönelik soru işaretlerine neden olabileceğini belirtelim. Özellikle Aralık ayında sürpriz düşüşe işaret eden ortalama saatlik kazançlar verisindeki toparlanmanın derecesi dikkat çekebilir. Riskli varlık sınıfında yer alan gelişmekte olan piyasalara baktığımızda, geçtiğimiz yılın özellikle ikinci yarısında yükseliş eğiliminin hakim olduğu gelişmekte olan ülke cds ve bono spreadlerinde ECB ardından etkili olan aşağı yönlü hareketlerin geçtiğimiz haftayı yukarı yönlü baskıyla tamamladığını görmüştük. Dün ise cds ve bono spreadlerinde aşağı yönlü hareketlerin etkili olduğunu, gelişmekte olan ülke döviz volatilitesinin gerilediğini, hisse senetlerinin ise yükseldiğini gördük. Ancak petrol fiyatlarındaki yükselişe duyarlı ve bir süredir olumlu ayrışan yurtiçi piyasaların ise dün negatif ayrıştığını hisse senetlerinin ve bonoların satış baskısı altında kaldığını belirtelim. Bu doğrultuda bankalardaki sert satış baskısı öncülüğünde BIST-100 endeksinde etkili olan düzeltme hareketinin kısa vadeli düşüş trendine dönüştüğünü görüyoruz. Dün %2.46 gerileyen endekste güniçinde 87.000 destek seviyesinin önemli olabileceğini belirtelim. Bu seviye altında 85.000 seviyesi hedeflenebilir. Diğer taraftan dün açıklanan Ocak ayı enflasyon rakamları ardından olağanüstü toplantıya gitmeme kararı alan TCMB açıklamaları ile birlikte TL deki baskının hafiflediğini, dolar endeksindeki satış baskısı ile birlikte değer kazanan gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki eğilimin de bu görünümde etkili olduğunu belirtelim. Ocak ayı enflasyon rakamlarına baktığımızda TÜFE %1.1 artışla piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken yıllık enflasyon %8.17 den %7.24 e geriledi ancak çekirdek göstergelerdeki (I endeksi) toparlanma dikkat çekti. Yıllık bazdaki gerileme Merkez Bankası Başkanı Başçı nın faiz indirimi konusunda vurguladığı %1 in üzerinde düşüşe işaret etme koşulunu karşılamadı ve Merkez Bankasının 24 Şubattaki olağan toplantıda enflasyon rakamlarınıı değerlendireceğine dair açıklamalarını takip ettik. Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi öncesinde bugün ADP istihdam ve ISM Hizmet endeksini takip ediyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Garanti Bankası 4Q14 sonuçlarını açıkladı Garanti Bankası 4Ç14 de 778 milyon TL kar ile 827mn TL olan CNBCE konsensusu ve 877mn TL olan YKY beklentisinin altında kaldı. Fakar altında kalmasının sebebi 40 mn TL serbest provizyon ve 2008 deki kurucu hisselerin geri alınması işlemi ile ilgili 47 mn TL lik vergi cezasından kaynaklandı. Net faiz marjı çeyseksel olarak 40 baz puan yükselerek %4.1 e ulaşarak beklentilerimizin üzerinde geldi, fakat beklemediğimiz 138 milyonluk ticari zarar yükselen marj etkisini azalttı. Yönetm 2015 yılı için iyimser, net faiz marjının genişlemesini ve 2. Yarıdan itibaren seçimler sonrası domestic talebin artmasını bekliyor. Garanti Bankası 2015T göre 1.4x F/DD ve 11.1 F/K dan işlem görüyor. Hedef fiyatımız TL10.90 %11 yukarı potansiyele işaret ediyor, tavsiyemiz TUT 2
01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 14.08.2013 27.12.2014 10.05.2016 22.09.2017 04.02.2019 18.06.2020 31.10.2021 15.03.2023 27.07.2024 01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 Bank Asya imtiyazlı hisselerinin TMSF tarafından devralınması haberi Günlük Yatırım Bülteni - 04/02/15 BDDK nın Bank Asya nın 122 adet pay sahibine ait Bank Asya deki imtiyazlı hisselerin temettü dışındaki haklarının TMSF tarafından kullanılmasına karar verdiği ve TMSF nin bankaya yeni Yönetim Kurulu ve Genel Müdür atadığı açıklandı. Bazı haber kaynaklarına göre sebep banka ortaklarının verilen süre içinde BDDK ya kurucularda aranan nitelikleri tasıdıklarını gösterir bilgi ve belgelerin verilen süreye ragmen intikal ettirilmediği belirtildi. Bankasının finansal yapısına dair ise herhangi bir resmi yorum görmedik. Bank Asya 9 aylık finansallarında %18.3 ile sektörün oldukça üzerinde bir SYR na sahipken bazı aktif satışlarından elde edilen gelire ragmen 250 milyon TL kadar bir zarar açıklamıştı. Banka henüz 4Ç rakamlarını açıklamadı, fakat BDDK aylık sektör datası Aralık ayında katılım bankalarının (sektörde Bank Asya dahil 4 katılım bankası su an faaliyetde) toplamda 472 milyon TL zarar yazdığına işaret ediyor. Emlak Konut Mart ta Başakşehir Hoşdere 4 için de ihale düzenleyecek Emlak Konut Başakşehir Hoşdere 4 için gelir paylaşımlı arsa ihalesi düzenleyecek. İlk oturum 17 Mart ta olacak. Görüşümüz: Ekspertiz değeri 89mn TL civarında olan arsanın ihalesinin değerlemeye önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz. Ancak ihale çarpanı takip edilecektir. Bu ihale Mart taki 4. ihale olacak. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 8.00 7.00 6.00 400 350 300 250 200 150 100 50 0 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 160 140 120 100 80 60 40 20 0 3
Günlük Yatırım Bülteni - 04/02/15 4
Günlük Yatırım Bülteni - 04/02/15 5
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.