GÜNÜN YORUMU Dün ABD de ÜFE %0.6 ile beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bugün TÜFE verisi önemli olacak. Fed Başkanı Yellen in ekonomiye ilişkin yaptığı değerlendirmeler olumluydu. ABD borsa endekslerini destekledi. Faiz artırımına ilişkin daha fazla şahin tarafa yönelmesi ile ABD dolar endeksi 101 seviyesini geçerek güçlenme eğilimini hızlandırdı. Başkan Yellen in konuşması bugün de devam edecek. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde şimdilik bir oynama olmaması risk iştahının devam ettiğini gösteriyor. Yurtiçinde dün açıklanan Aralık ayı cari açık verisi 4.3 milyar dolar ile 4.6 milyar dolarlık piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Böylece 2016 yılı cari açık rakamı 32.6 milyar dolar seviyesine geriledi. BİST de 87,400 89,500 seviyeleri arasında sıkışma ve dalgalı seyir sürüyor. Yatay bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM TCELL 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 3.882/1.299/357mn TL OYAK: 3.883/1.310/438mn TL 10:00 İşsizlik verisi - Kasım Hazine :Tahvil İtfası (Piyasaya 2.4 milyar TL) 16 Şubat 2017 DOCO finansalları 18:00 LOGO tele-konferans 17 Şubat 2017 TAVHL 4Ç16:(Satış/VAFÖK/NK) PB: 906/293/79mnTLOYAK: 873/264/75mnTL KCHOL 4Ç16: (NK) PB: 982mn TL AÇIKLANACAK KARLAR TCELL 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 3882/1299/357mn TL OYAK: 3883/1310/438mn TL. Turkcell in 4. çeyrek finansallarını bugün açıklaması bekleniyor. AÇIKLANAN VERGİ KARLARI DOAS:Doğuş Otomotiv in vergi finansalları 4Ç için beklentilerin altında sonuçlara DEVA:Vergi finansalları 4Ç için 10 mn TL civarında net kar açıklanabileceğine EKGYO: Vergi dairesine sunulan finansallarında 2016 yılı karı olarak 1,77milyar TL açıkladı. GUBRF: Vergi finansalları özellikle şirketin Türkiye faaliyetleri için gösterge olmaktadır. MGROS:Migros un vergi finansalları güçlü ciro büyümesine PETKM:Vergi finansalları özellikle gelirler ve faaliyet karlılığı için gösterge olarak kullanılabilir.hafif olumlu. SELEC:Selçuk Ecza nın vergi finansalları 4Ç için beklentilerin altında sonuçlara VAKBN:Vergi finansallarına göre 2016 son çeyrek karı 782 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 659 milyon TL yi aştı. YATAS:Vergi finansalları 4Ç için 4 mn TL civarında net kar açıklanabileceğine AÇIKLANAN KARLAR FROTO: Ford Otosan 2016 yılının son çeyreğinde 317 mn TL net kar açıkladı. ŞİRKET HABERLERİ PGSUS: Pegasus un açıkladığı Ocak ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 1.9mn la geçen senenin %4.2 üzerindedir. MAKRO HABERLERİ Cari açık Aralık ayında 4.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisi olan 4.6 milyar dolara göre daha iyi gelmiş oldu. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 15 Şubat 17 Beklenti Önceki 16:30 ABD Çekirdek TÜFE (aylık)(oca) 0,2% 0,2% 16:30 ABD Çekirdek Parekende Satışlar (Oca) 0,4% 0,2% 18:00 ABD FED Başkanı Janet Yellen'ın Konuşması 18:00 ABD Ham Petrol Stokları 3,513M 13,830M PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 88,082 -%0.6 %8.0 %24.0 BİST-30 108,049 -%0.5 %8.5 %23.8 BİST-BANKA 150,863 -%0.4 %13.1 %26.6 BİST-SINAI 94,383 -%0.8 %6.5 %30.4 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,222 %0.1 %3.5 %17.3 NIKKEI 225* 19,438 %1.0 %0.8 %21.3 Hang Seng* 24,032 %1.4 %4.8 %27.0 Dow Jones 20,504 %0.5 %3.1 %28.4 S&P 2,338 %0.4 %2.8 %25.4 NASDAQ 5,783 %0.3 %3.7 %33.3 Almanya DAX 11,772 %0.0 %1.2 %27.9 Ingiltere FTSE 100 7,269 -%0.1 -%0.9 %24.8 Fransa CAC 40 4,896 %0.2 -%0.5 %19.0 Rusya RTS 1,174 %0.1 %1.4 %66.0 Brezilya BOVESPA 66,713 -%0.4 %4.8 %66.4 Hindistan SENSEX 28,166 -%0.6 %3.4 %19.6 MSCI GOP Endeksi 934 -%0.1 %4.3 %28.5 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL 3.6488 %0.1 %4.3 %23.8 EUR/TL 3.8620 %0.0 %4.4 %17.5 EUR/USD 1.0582 %0.0 -%0.2 -%5.1 USD/JPY 114.33 -%0.1 -%0.1 -%0.2 EMTİALAR* Altın ($/ons) 1225.9 -%0.2 %1.9 %1.4 Gümüş ($/ons) 17.9 -%0.1 %6.7 %16.9 Brent ($/varil) 55.7 -%0.5 -%0.4 %36.3 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil 2.466 0.00 bp 0.07 bp 0.72 bp VIX 10.74 -%3.0 -%4.4 -%57.7 * Sabah saat 08:30 değerleridir OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr 444 0 414 arastirma@oyakyatirim.com.tr
AÇIKLANACAK KARLAR TCELL 4Ç16: (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 3882/1299/357mn TL OYAK: 3883/1310/438mn TL. Turkcell in 4. çeyrek finansallarını bugün açıklaması bekleniyor. Her ne kadar 438mn TL seviyesinde olan net kar beklentimiz geçen yılın aynı dönemine göre %25 küçülmeye denk gelse de, gelir ve faaliyet karında sırasıyla %16 ve %24 lük artış bekliyoruz. 4. Çeyrek net karı için piyasa beklentisi 357mn TL seviyesinde bulunmaktadır. Bu durumda, şirket 2016 yı %10,6 lık gelir büyümesiyle tamamlayacaktır. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte açıklanacak olan 2017 beklentilerinin de 4. çeyrekteki güçlü performansın devamı olarak yüksek gelmesini bekliyoruz. AÇIKLANAN VERGİ KARLARI DOAS:Doğuş Otomotiv in vergi finansalları 4Ç için beklentilerin altında sonuçlara Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi sonrası net kar 144mn TL olurken, bu sonuç şirketin son çeyrekte net karının 43 mn TL olan beklentinin altında kalabileceğine (9 aylık net kar: 142 mn TL) DEVA:Vergi finansalları 4Ç için 10 mn TL civarında net kar açıklanabileceğine Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi öncesi net kar 71mn TL olurken, bu sonuç tahminimize göre şirketin son çeyrekte net karının geçen seneki düşük seviyenin üzerine çıkarak 10 mn TL civarında olabileceğini göstermektedir. (9 aylık net kar: 53 mn TL). EKGYO: Vergi dairesine sunulan finansallarında 2016 yılı karı olarak 1,77milyar TL açıkladı. Bu rakam, UFRS finansallarında 4. Çeyrek için 247mn TL net kara işaret ediyor. Piyasa beklentisi 293mn TL seviyesindedir. GUBRF: Vergi finansalları özellikle şirketin Türkiye faaliyetleri için gösterge olmaktadır. Buna göre vergi finansalları şirketin Türkiye tarafı karlılığının beklenenden daha zayıf geleceğine işaret ediyor. Ancak unutulmamalı ki şirketin finansallarında İran daki iştiraki Razi nin etkisi oldukça önemlidir ve bu kısım vergi finansallarına dahil değildir. MGROS:Migros un vergi finansalları güçlü ciro büyümesine Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi öncesi zarar 264 mn TL ile beklentiler ile uyumlu iken, 12 aylık ciro büyümesinin VUK sonuçlarında %19.6 olması Türkiye operasyonlarında ciro büyümesinin güçlü olduğuna PETKM:Vergi finansalları özellikle gelirler ve faaliyet karlılığı için gösterge olarak kullanılabilir. Buna göre vergi finansallarındaki gelirler şirketin SPK gelirlerinin son çeyrekte beklentilerin hafif üzerinde gelebileceğine işaret ediyor. Bunun yanında faaliyet karı ise şirket için 163 milyon TL seviyesinde bulunan son çeyrek VAFÖK rakamının aşılabileceğine işaret ediyor. SELEC:Selçuk Ecza nın vergi finansalları 4Ç için beklentilerin altında sonuçlara Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi öncesi net kar 286mn TL olurken, bu sonuç 12 aylık net karın 230 mn TL civarında olabileceğine ve son çeyrekte 57 mn TL olan beklentinin altında net kar açıklanabileceğine (9 aylık net kar: 207 mn TL). VAKBN:Vergi finansallarına göre 2016 son çeyrek karı 782 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 659 milyon TL yi aştı. Banka nın net faiz geliri bir önceki çeyreğe göre %1.5 artış göstererek dördüncü çeyrek finansallarını destekledi. Ancak en büyük olumlu etki döviz ve türev işlemlerinin bir önceki çeyreğe göre neredeyse iki katına çıkmasından geldi. Bunun sonucunda bankacılık geliri %3.8 artış gösterdi. Faaliyet giderlerinin ise bir önceki çeyreğe göre aynı seviyelerde gerçekleşmesi faaliyet gelirlerinin çeyreksel olarak %6.5 artış göstermesini sağladı. Diğer taraftan karşılıklarda ise bir önceki çeyreğe göre %30 luk artış olması net karın üçüncü çeyreğin %4 altında 782 milyon TL seviyelerinde gerçekleşmesine neden oldu. YATAS:Vergi finansalları 4Ç için 4 mn TL civarında net kar açıklanabileceğine Şirketin VUK bazında hazırlanan gelir tablosunda, vergi sonrası net kar 12 aylık dönemde 16mn TL olurken, bu sonuç tahminimize göre şirketin son çeyrekte net karının geçen seneye ve beklentilere paralel olarak 4mn TL seviyesinde olabileceğini göstermektedir. (9 aylık net kar: 12 mn TL) 2
AÇIKLANAN KARLAR FROTO: Ford Otosan 2016 yılının son çeyreğinde 317 mn TL net kar açıkladı.şirketin 4Ç 2016 sonuçlarına göre net satışları bir önceki yıla göre %13 artarken, faaliyet karı (FAVÖK) %5 ve net karda ise %11 yükseliş görüldü. Açıklanan faaliyet karı beklentilere paralel gelmekle birlikte, şirketin bu çeyrekte daha düşük kur farkı gideri yazması nedeniyle net kar da piyasa beklentilerinin yaklaşık %31 üzerinde sonuç açıklandı. Ford Otosan ın yurtiçi satış adetleri 4Ç de %8 büyüme kaydetmesine rağmen, 12 aylık dönemde %9 geriledi. İhracat ise 4Ç de %7 düşmesine rağmen 12 aylık dönemde %1 büyüme gösterdi. Şirket yönetimi 2017 yılı için yurtiçi satışlarında %9 a kadar daralma beklerken, ihracat adetlerinde ise %5 ile %9 arasında büyüme öngördü. Özellikle ihracat için paylaşılan beklentiyi olumlu buluyoruz. Hatırlanacağı üzere Brexit kararı sonrası İngiltere pazarına yönelik riskler nedeniyle Ford Otosan ın ihracatına yönelik risklerin arttığı düşünülmüştü. Şirketin sene sonunda bilançosunda borçluluk oranları iyileşmesine ve temettü ödeme kapasitesi yükselmesine rağmen, vergi finansallarından kaynaklanan kısıtlama nedeniyle ilk yarıda dağıtılacak temettünün geçen seneye göre daha düşük olmasını tahmin ediyoruz (beklenti: hisse başına 0.75 TL). FROTO hissesi 2017 tahminlerimize göre 8.2 FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi devam ettiriyoruz. ŞİRKET HABERLERİ PGSUS: Pegasus un açıkladığı Ocak ayı trafik verilerine göre taşınan yolcu sayısı 1.9mn la geçen senenin %4.2 üzerindedir.(iç hat +%2, dış hat +%8.2). Kapasite iç ve dış hatlarda sırasıyla %1.7 ve %3.4 artışıyla toplam kapasite %2.8 artmıştır. Doluluk oranı 109bpslik artışla %79 oldu. Zayıf Sabiha Gökçen Havalimanı (iç ve dış hat yolcu daralması sırasıyla %3 ve %9 du) verilerine rağmen pozitif sürpriz nitelğindeki veriler hisse performansını destekleyebilir. MAKRO HABERLER Cari açık Aralık ayında 4.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisi olan 4.6 milyar dolara göre daha iyi gelmiş oldu. Bunun sonucunda 2016 yılı cari açık rakamı 32.6 milyar dolar seviyesine ulaşırken altın hariç rakam 34.4 milyar dolar oldu. 2016 yılında düşen petrol fiyatları cari açık üzerinde olumlu etki yaparken turizm gelirlerindeki kaybı telafi etmiş oldu. Ancak 2017 yılında petrol fiyatlarının ortalama 55 dolarlar seviyesine çıkmış olması cari açıkta artış olabileceğine işaret ediyor. Bizim 2017 yılı cari açık beklentimiz 40 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Finansman hesabına bakıldığında ise özellikle yurtdışında alınan finansal varlıklardaki artışın bir çıkışa işaret ettiği görülüyor. Portföy yatırımlarında da nette 1.9 milyar dolarlık bir çıkış dikkat çekiyor. Diğer taraftan doğrudan yatırımların ise Aralık ayında 1.9 milyar dolar seviyesi ile 2016 yılı toplam rakamını 12.1 milyar dolar seviyesine ulaştırdığı dikkat çekiyor. Ancak doğrudan yatırımların 2015 in 17 milyar dolarlık giriş verisine göre oldukça geride kaldığı söylenebilir. Net hata ve noksan ise Aralık ayında 2 milyar dolar seviyesine çıkarken 2016 rakamı 11 milyar dolar oldu. 3
BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 4Ç16 Bankalar Konsolide Olmayan Bankalar Konsolide Konsolide Olmayan Konsolide 01-Mar-17 13-Mar-17 01-Mar-17 13-Mar-17 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih HURGZ HÜRRİYET GAZETECİLİK 02 Mart 17 NETAS NETAŞ 03 Mart 17 PAGYO PANORA GYO 05 Mart 17 MARTI MARTI OTEL 06 Mart 17 MRGYO MARTI GYO 06 Mart 17 HDFGS HEDEF GİRİŞİM SYO 15 Mart 17 ISFIN İŞ FİNANSAL KİRALAMA 27 Mart 17 PKENT PETROKENT TURİZM 27 Mart 17 TCELL TURKCELL 30 Mart 17 Hisse Temettü Ödemeleri Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat EMKEL 0.0309 21 Haziran 17 2.64% 1.17 Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % ANSA** 109.90% ATSYH 41.25% ASUZU 230.45% BNTAS 50.00% BOYP 346.62% FINFK 66.67% GNPWR 13.00% ICBCT 104.76% TRNSK 100.00% 71.51% NTHOL 7.42% * Onay bekleniyor. ** Tahsisli Sermaye Artırımı Tarih 4
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.