3.14 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 27/4/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Kısa vadede Yunanistan belirsizliği yurtdışı piyasalarda volatilite kaynağı olmaya devam ederken, geçtiğimiz hafta global hisse senetlerinde yükselişlerin etkili olduğunu gördük. Piyasa beklentilerine paralel yönde gecelik ve haftalık faizlerde değişikliğe gitmeyen TCMB nin, PPK açıklamaları şahince algılanmadı. TCMB PPK kararları sonrasında USD/TL 2.74 ün üzerini gördü. BIST-1 endeksinde 83.75 desteği üzerinde 86.5/ 87.5 seviyelerine doğru yükseliş eğilimi devam edebilir. Endekste 83.75 geri çekilmelerde ana destek seviyemiz. Büyük resimde tepe görünümü çizen dolar endeksinde düzeltme yaşanıp yaşanmayacağı, aşırı satım bölgesinden toparlanan emtia fiyatları ön planda. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 85,551 2.11% Dow Jones 18,8.12% Paris CAC-4 5,21.44% Nasdaq 5,92.71% DAX 11,811.74% S&P5 2,118.23% FTSE-1 7,71.24% Asya: Rusya RSI 1,38.88% Seul KOSPI 2,158 -.8% Prag PX5 1,49.71% Bombay SENSEX 27,418 -.8% Varşova WIG2 2,519 -.14% Nikkei-225 19,994 -.13% Güney Amerika: Hang Seng 28,427 1.3% Bovespa 56,594 1.63% Shanghai Composite 4,476 1.87% Arjantin MERVAL 12,49 1.67% Tayland Set 1,559.25% BIST-1 En Çok Artan BIST-1 En Çok Azalan 1 KOZAA Koza Anadolu Metal 12.8% 2 KOZAL Koza Altin Isletmeleri 5.6% 3 EKGYO Emlak G.M.Y.O. 5.% 4 TATGD Tat Gida 4.6% 5 TTKOM Turk Telekom 4.4% 1 AKENR Ak Enerji -4.9% 2 FINBN Finansbank -3.4% 3 DOAS Dogus Otomotiv -3.2% 4 EGEEN Ege Endustri -2.5% 5 TOASO Tofas Otomobil Fab. -1.8% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Akbank 1Ç15'de 732 milyon net kar ile beklentilerin hemen üzerinde bir sonuç açıkladı. Erdemir 1Ç15 sonuçlarını yarın sabah açıklayacak
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 27/4/15 Kısa vadede Yunanistan belirsizliği yurtdışı piyasalarda volatilite kaynağı olmaya devam ederken, geçtiğimiz hafta global hisse senetlerinde yükselişlerin etkili olduğunu gördük. MSCI Dünya endeksi dolar bazında %1.74, S&P 5 %1.75 yükselirken, bono, cds spreadleri ve döviz volatiliteleri gerileyen gelişmekte olan ülkelerde ise MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksi dolar bazında %1.71 artıda haftayı tamamladı. Negatif ayrışan TL öncülüğünde bono ve cds spreadlerinde sert yükselişlerin etkili olduğu yurtiçi piyasalarda ise Merkez Bankasının PPK kararları odak noktasındaydı. Piyasa beklentilerine paralel yönde gecelik ve haftalık faizlerde değişikliğe gitmeyen TCMB nin, PPK açıklamaları şahince algılanmadı. TCMB PPK kararları sonrasında USD/TL 2.74 ün üzerini gördü. Gösterge faiz %1 un üzerine çıktı. Haftaya %9.48 den başlayan gösterge tahvil %1.27 bileşikten haftayı tamamladı. TL ve bonolardaki satış baskısına karşı BIST-1 endeksinde ise tepki yükselişleri etkiliydi. BIST- 1 endeksi kritik direnç seviyesi olan 83.75 yi yukarı kırdı ve haftayı 85.551 seviyesinde tamamladı. Hafta başında 234 ün üzerini gören Türkiye 5 yıllık cds spreadi 23 un altına indi Bu sabah: -Satış baskısı altında kalan dolar endeksi hafif ekside işlem görüyor. -TL ekside, benzer gelişmekte olan ülke kurları artıda işlem görüyor -Cuma günü 2.72 nin altına geri çekilen USD/TL 2.72 üzerinde işlem görüyor. -Yükseliş eğiliminin etkili olduğu brent petrol fiyatı şu saatlerde %.4 eskide işlem görüyor. -Güne yükseliş eğilimi ile başlayan Japonya Borsası %.4 ekside şu saatlerde. -Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinda karışık görünüm hakim. Çin %2 civarı artıda. Hindistan, Endonezya ekside. BIST-1 endeksinde 83.75 desteği üzerinde 86.5/ 87.5 seviyelerine doğru yükseliş eğilimi devam edebilir. Endekste 83.75 geri çekilmelerde ana destek seviyemiz. Bu hafta makro tarafta ABD 1Ç büyüme verisi ve 29 Nisan FOMC kararları, yurtiçinde ise Hazine ihaleleri ve Mart ayı dış ticaret verisi ön planda olabilir. Ayrıca euro bölgesinde Nisan ayı öncü enflasyon verisi takip ediliyor. Büyük resimde tepe görünümü çizen dolar endeksinde düzeltme yaşanıp yaşanmayacağı, aşırı satım bölgesinden toparlanan emtia fiyatları ön planda. Diğer taraftan Yunanistan ile anlaşma olasılığının azaldığına yönelik yorumlar ön planda. IMF kredi ödemelerine yönelik belirsizlik devam ederken Yunanistan ın bir sonraki IMF ödemesi 1 Mayıs (2 milyon euro) ve 12 Mayısta (8 milyon euro) gerçekleşecek. Ayrıca daha önemli olan 8 Mayıstaki 1.4 milyar euro tutarındaki bono ödemesi. 2
Günlük Yatırım Bülteni - 27/4/15 ŞİRKET HABERLERİ Akbank 1Ç15'de 732 milyon net kar ile beklentilerin hemen üzerinde bir sonuç açıkladı. Akbank 1Ç15 de konsolide olmayan 732 milyon TL (konsolide olmayan) net kar açıklayarak CNBC-e konsensusu olan 718 milyon TL nin (YKYt: 715 milyon TL) hemen üzerinde bir sonuç açıkladı. Net kar çeyreksel bazda %18 gerilerken 1Ç14 e göre %12 yükseliş kaydetmiş oldu. Akbank ın bu çeyrek büyümektense marjını korumayı tercih ettiğini görüyoruz: TL krediler yıl sonundan beri sadece %1 büyürken YP krediler (dolar bazında) %3 küçülmüş. Kredi marjları bu sayede yatay kalmış, mevduat maliyetleri TL tarafında 2 baz puan yükselmiş, menkul değer getirileri ise 9 baz puan düşüş kaydetmiş. Sonuç olark Akbank swap maliyetleri yedirilmiş net faiz marjında öeyreksel olarak sadece 19 baz puan bir düşüş kaydederek %3.4 net faiz marjı elde etmiş. Beklentilerin oldukça üzrinde olan tahsilat ve aktif satışı kaynaklı diğer gelirler ise yine beklentilerimizi aşan faaliyet ve karşılık giderlerini dengelemiş. Yönetim, 215 için öngördüğü %13-14 özermaye getirisi ve %15ler civarında hisse başı kar büyümesi beklentilerine aşağı yönlü risklerin bulunduğunu, fakat henüz bu beklentiyi revize etmek için erken olduğunu düşünüyor. Akbank için hisse başına 9.1TL hedef fiyatımıza %15 yükseliş potansiyeli bulunuyor, ve AL tavsiyemizi koruyoruz. İleri dönük çarpanları 8.5x F/K ve 1.1 F/DD ile benzer özel banka çarpanlarına göre cazip seviyede. Akbank ın sektördeki en iyi varlık kalitelerinden birine (TGA oranı 1.8%) en yüksek karşılık oranlarından birine (%94) sahip olması ve ana sermaye oranının (13.2%) ile sektör ortalamarının üzerinde olması bizce Akbank ın benzerlerine göre primli olarak işlem görmesini gerektiriyor. Erdemir 1Ç15 sonuçlarını yarın sabah açıklayacak İlk çeyrek satış hacminde yıllık bazda %3 büyüme beklerken, yassı çelik fiyatlarında TL bazında gözlenen %7 lik düşüşün etkisiyle toplam satış gelirlerinin %4 gerileme göstermesini bekliyoruz. Çelik fiyatları ile demir cevheri fiyatları arasındaki makasın daralması nedeniyle VAFÖK marjının yıllık bazda 2 baz puan daralarak %19.4 e gerilemesini bekliyoruz. Bununla birlikte, 219mnTL lik net kur farkı gelirinin net kar rakamını destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 1Ç15 VAFÖK ve net karına ilişkin tahminlerimiz sırasıyla 549mnTL ve 498mnTL düzeylerinde bulunuyor (Konsensus VAFÖK: 544mnTL, Net Kar: 365mnTL). 3
3.14 3.14 14.8.213 27.12.214 1.5.216 22.9.217 4.2.219 18.6.22 31.1.221 15.3.223 27.7.224 3.14 Günlük Yatırım Bülteni - 27/4/15 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 1. 9. 8. 7. 6. 4 35 3 25 2 15 1 5 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 16 14 12 1 8 6 4 2 4
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.