Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 27 Ocak 2014 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 Hafta genelinde makro veri tarafında ABD de 4Ç büyüme rakamı, dayanıklı tüketim mal siparişleri, euro bölgesinde flash enflasyon rakamı, Almanya IFO verisi, İngiltere 4Ç büyüme rakamı, Japonya sanayi üretimi, Çin resmi PMI endeksi takip edilecek önemli makro veriler olarak öne çıkıyor. Gelişmekte olan piyasalarda sayın Başçı nın 28 Ocak ebflasyon raporu sunumunda vereceği sinyaller oldukça önemli. Ayrıca faizlerde değişiklik beklenmeyen Hindistan, Meksika ve Güney Afrika merkez bankaları toplantıları da takip edilecek. Yurtiçinde Hazine ihalelerine gelecek talep önemli olacak. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 64,360-0.10% Dow Jones 15,879-1.96% Paris CAC-40 4,161-2.79% Nasdaq 4,128-2.15% DAX 9,392-2.48% S&P500 1,790-2.09% FTSE-100 6,664-1.62% Asya: Rusya RSI 1,355-0.70% Seul KOSPI 1,910-1.56% Prag PX50 1,015-1.11% Bombay SENSEX 20,835-1.42% Varşova WIG20 2,347-2.45% Nikkei-225 15,006-2.51% Güney Amerika: Hang Seng 22,005-1.98% Bovespa 47,787-1.10% Shanghai Composite 2,033-1.03% Arjantin MERVAL 5,545-3.93% Tayland Set 1,289-1.96% BIST-100 En Çok Artan 1 TAVHL TAV Havalimanları 5.1% 2 BIMAS Bim Mağazalar 4.7% 3 AEFES Anadolu Efes 2.5% 4 MUTLU Mutlu Akü 2.4% 5 ASYAB Asya Katılım Bankası 2.4% BIST-100 En Çok Azalan 1 KCHOL Koç Holding -5.8% 2 TUPRS Tüpraş -5.1% 3 HALKB T. Halk Bankası -5.0% 4 TKNSA Teknosa İç ve Dış Ticar -4.2% 5 SAHOL Sabancı Holding -4.1% Bültenimizden Başlıklar ASYAB %33.3 bedelsiz sermaye arttırımı kararı aldı Vakıfbank ın %58.51 hissesinin devri için teknik hazırlıklar tamamlandı Çiğ süt fiyatları %5 zam ile 1.05 TL/lt ye yükseldi Tahvil Bono
PİYASA YORUMU Geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke piyasalarındaki baskı ile birlikte global piyasaların satış baskısı altında kaldığını gördük. Hisse (VIX Cuma günü %31.7 yükseldi), bono ve döviz volatilitelerinde sert yükselişler görülürken, S&P 500 endeksi haftayı %2.63 sert satış baskısı altında tamamladı. MSCI GOP endeksi dolar bazında %2.3, MSCI Türkiye endeksi ise %5.91 düştü. Kısacası hisselerde satış, bonolarda alış (ABD 2 yıllıkları %0.35 lere doğru geriledi) görürken, altın ve diğer bazı emtialarda ise yükseliş gördük. Bu sabah ise Asya piyasalarında da satış baskısının devam ettiğini görüyoruz. Bu haftaya baktığımızda TCMB Başkanı Başçı nın 28 Ocaktaki enflasyon raporu sunumu sırasında vereceği mesajlar ve 29 Ocak FED FOMC toplantısı ana gündem maddeleri olarak öne çıkıyor. Hatırlatmak gerekirse TCMB EPS uygulanan günlerde %7.75 seviyesindeki gecelik borç verme faizinin %9 seviyesinde olacağını açıklamış, 27-30 Ocak tarihlerinde ise EPS uygulanacağını belirtmişti. Merkez Bankasının son açıklamaları EPS uygulanan günlerde üst bantta faiz artırımına işaret etse de, EPS uygulama günlerinin sıklığına yönelik belirsizlik soru işareti yaratıyor ve TL deki baskının hafiflemesi için yetersiz kalıyor. Bu doğrultuda da yurtiçinde TL deki seyir ve merkez bankasının politika adımları en önemli konu olmaya devam ediyor. FED in FOMC toplnatısında ise istihdam ve enflasyona yönelik vurguları ön planda olacak. FED in 10 milyar dolar kesinti ile Ocak ayında başladığı tapering e ne şekilde devam edeceğine yönelik detaylar ve dolayısyla da asıl önemli olan konu olan düşük faiz politikasından çıkışta zamanlamaya yönelik beklentiler global piyasaların seyri açısından en önemli konu. Soğuk havalara bağlanan bazı son zayıf veriler sonrasında, FED in ekonominin geneli için vereceği mesajlar beklentilerin şekillenmesinde önemli olacak. Ki burda Aralık ayında oldukça zayıf yönde gerçekleşen tarım dışı istihdam rakamı ardından, öncü gösterge olarak izlenebilen haftalık işsizlik maaşı başvuruları rakamına baktığımızda, 3750 kişi düşüşe işaret eden dört haftalık ortalamadaki gerilemenin devamı bir bakıma Aralık ayındaki zayıf tarım dışı istihdam rakamında soğuk geçen havaların etkili olduğuna yönelik görüşleri desteklediği söylenebilir. Hafta genelinde makro veri tarafında ise ABD de 4Ç büyüme rakamı, dayanıklı tüketim mal siparişleri, euro bölgesinde flash enflasyon rakamı, Almanya IFO verisi, İngiltere 4Ç büyüme rakamı, Japonya sanayi üretimi, Çin resmi PMI endeksi takip edilecek önemli makro veriler olarak öne çıkıyor. Gelişmekte olan piyasalarda sayın Başçı nın 28 Ocak ebflasyon raporu sunumunda vereceği sinyaller oldukça önemli. Ayrıca faizlerde değişiklik beklenmeyen Hindistan, Meksika ve Güney Afrika merkez bankaları toplantıları da takip edilecek. Yurtiçinde Hazine ihalelerine gelecek talep önemli olacak. Geçen Cuma sabahki bültenimizde Arjantin de yaşanan devalüasyon sonrası, Arjantin in diğer gelişmekte olan ülkeleri etkileyip etkilemeyeceğini dikkatle izlemek gerekiyor şeklinde yazmıştık. Nitekim ardından diğer gelişmekte olan ülkelerin ve gelişmiş ülke piyasalarının da etkilendiğini ve genele yayılan bir satış baskısı oluştuğunu gördük. Aralık ayı başlarından itibaren ifade ettiğimiz gibi hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardaki riskli varlıklara yönelik daha temkinli bir duruşun daha uygun olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. 2
MSCI EM ETF, EM Currency Fund (haftalık) S&P 500, VIX 3
Volatilite: Hisse, Bono, Döviz, EM döviz TCMB ort fonlama maliyeti, İnterbank, USD/TL, Benchmark bono, TL-USD Swap 1 yıl BIST-100, benchmark 2 yıl, USD/TL 4
ŞİRKET HABERLERİ ASYAB %33.3 bedelsiz sermaye arttırımı kararı aldı ASYAB (24 Ocak tarihli yönetim kurulu kararı ile %33.3 bedelsiz sermaye arttırımı kararı aldı. Bunun yanında, A101 iskontolu mağaza zincirinde bulunan hissesinin %18 ini bir grup yatırımcıya 298 milyon TL bedelle satmaya karar verdi. Satış miktarı piyasa beklentilerinin altında olmakla beraber şirketin defter değerini %6 yükseltecek, karını 154 milyon TL arttıracak bir gelişme. Bedelli sermaye artışının hissede baskı yaratabileceğini, fakat SYR nun rahat seviyelerde olduğunu düşünüyoruz. Vakıfbank ın %58.51 hissesinin devri için teknik hazırlıklar tamamlandı VAKBN (Vakifbank) Sabah gazetesinde hafta sonunda çıkan habere gore Ali Babacan yönetimindeki ekonomi yönetimi bankanın %58.51 hissesinin Hazine ye devri için gerekli teknik hazırlıkları tamamladı. Vakifbank ın ikincil halka arzı orta vadede planlanmakla beraber, şuanki piyasa koşullarının ve bankanın özsermaye karlılığının henüz ikincil bir halka arz için pek uygun olmadığını düşünüyoruz. Çiğ süt fiyatları %5 zam ile 1.05 TL/lt ye yükseldi Çiğ süt Pınar Süt ün maliyetlerinin %50-55 ini oluşturuyor. Çiğ sütteki fiyat artışı bizim beklentimiz olan %10 ve piyasa beklentisi olan %15 artışa göre düşük kaldığı için Pınar Süt ün marjlarına beklenenden olumlu yansıyabilir. Ancak, yem fiyatlarında Aralık ayından beri yapılan %15 lik zammı karşılamadığı için çiftçiler çiğ sütteki bu kısıtlı zamdan memnun kalmadı. Bu açıdan, orta vadede çiğ süt üretiminde düşüş görülebilir. 5
TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 12.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 05/13 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 20 0 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.