Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 4 Aralık 2013 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 12/12 02/13 04/13 07/13 08/13 10/13 11/13 Güçlü makro verilerin de desteğiyle Kasım ayında rekor seviyeleri gören ve aşırı alım bölgesindeki ABD endekslerinde kar satışlarının etkili olduğunu görüyoruz. S&P 500 endeksi dün %0.3 gerileyerek günü 1795 seviyesinden kapattı. VIX endeksi %2.2 yükseldi. Bu sabah Asya piyasalarına baktığımızda Japonya Borsasında da kar satışları etkili. (Nikkei endeksi 8 Kasım dan sonra %7 yükselmişti) Gelişmekte olan piyasalarına baktığımızda ise karışık görünüm hakim. Çin Borsasındaki yükselişin devamı dikkat çekiyor. Bugün makro veri tarafında ABD de özel sektör istihdam göstergesi ADP istihdam ve ayrıca ISM Hizmet endeksi takip edilecek. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 73,088-2.49% Dow Jones 15,915-0.59% Paris CAC-40 4,172-2.65% Nasdaq 4,037-0.20% DAX 9,223-1.90% S&P500 1,795-0.32% FTSE-100 6,532-0.95% Asya: Rusya RSI 1,377 0.28% Seul KOSPI 1,987-1.12% Prag PX50 1,010-1.16% Bombay SENSEX 20,818-0.18% Varşova WIG20 2,508-1.10% Nikkei-225 15,408-2.17% Güney Amerika: Hang Seng 23,752-0.68% Bovespa 50,349-1.75% Shanghai Composite 2,252 1.31% Arjantin MERVAL 5,291-4.34% Tayland Set 1,384 0.04% Piyasa Takvimi - Özet TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 5 Aralık 14:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 5 Aralık 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.25 önceki:%0.25) 5 Aralık 15:30 ABD - 3Ç GSYİH (beklenti: %3.1 önceki: %2.8) Bültenimizden Başlıklar Türk Traktör ün iç pazar satışları %20 arttı Tahvil Bono Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Güçlü makro verilerin de desteğiyle Kasım ayında rekor seviyeleri gören ve aşırı alım bölgesindeki ABD endekslerinde kar satışlarının etkili olduğunu görüyoruz. S&P 500 endeksi dün %0.3 gerileyerek günü 1795 seviyesinden kapattı. VIX endeksi %2.2 yükseldi. Bir süredir S&P 500 endeksi gibi bazı benchmark endekslerin rekor seviyelerinde bulunduğunu, bazı varlık volatilite göstergelerinin ise düşük seviyelerini korumasına paralel gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklara yönelik daha nötr bir duruşun daha uygun olabileceğini düşündüğümüzü belirtiyorduk. Ki S&P 500 Kasım ayında %2.8 yükselirken, MSCI GOP endeksi dolar bazında %1.5 düşüş göstererek ayrıştı. Bu doğrultuda VIX endeksi, G7 kur ve bono volatilitelerindeki artışları not ediyoruz. Ayrıca özellikle gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki gelişmelerin izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Volatilitelerin düşük seviyelerden yükselmeye başlaması ve bazı küresel benchmark sayılabailecek endekslerin rekor seviyelerde kalmaya devam etmesi nedeniyle hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardaki riskli varlıklara yönelik daha temkinli bir duruşun daha uygun olabileceğini düşünüyoruz. Yurtiçine baktığımızda dün beklenenden düşük yöndeki Kasım ayı enflasyon rakamları dikkat çekse de yurtdışı kaynaklı gelişmelerin ön planda kalmaya devam ettiğini ve diğer gelişmekte olan piyasalara paralel TL deki kayıpların devam ettiğini gördük. MSCI GOP dolar bazında %1 gerilerken, MSCI Türkiye endeksi dolar bazında %2.7 düştü. Yurtiçinde TL deki seyir dolayısıyla da Merkez Bankasının politika uygulamaları en önemli konu olmaya devam ediyor. Merkez Bankasının son toplantısındaki şahince tonlamasına rağmen, diğer gelişmekte olan ülkelere paralel FED in çıkış stratejisine yönelik gelişmelerin ön planda kalmaya devam ettiğini ve gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki baskının yurtiçi piyasaları da olumsuz etkilediğini görüyoruz. Bu doğrultuda da Merkez Bankası Başkanı Başçı nın daha önceki açıklamalarında da vurguladığı 17 Aralık PPK toplantısı odak noktasında olacak. Büyük resimde FED in çıkış stratejisine yönelik gelişmeler hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalar için en önemli konu olmaya devam ediyor. Varlık alım porgramında kesintiye başlanmasında Mart ayına yönelik beklentiler ağırlığını korusa da, son açıklanan FED toplantı tutanaklarının geneli itibariyle yeterince güvercince sinyaller içermemesinin/kısmen şahince olmasının, soru işaretlerini güçlendirdiğini söyleyebiliriz. Ayrıca merkezi kanatta yer alan FED Başkanlarından Bullard ın şahince ifadeler içeren açıklamalarını (Aralık ayına yönelik vurgusu) da not etmekte fayda var. Bu doğrultuda da bu hafta ABD de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyaller FED in 17-18 Aralık toplantısı öncesinde varlık sınıflarının seyri konusunda oldukça önemli olabilir. Önceki gün açıklanan ISM imalat gibi bazı güçlü sinyaller içeren makro verilerin ardından Cuma günü açıklanacak istihdam rakamlarında da güçlü yönde sinyaller görülmesi durumunda (özellike 200.000 üzerinde kalabilecek rakamlar), FED in Aralık toplantısında varlık alım porgramında kesintiye başlama olasılığını gözardı etmemek gerekli bizce. Ayrıca Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde Perşembe günkü ECB toplantısı da önemli. Kasım ayında 25 baz puan indirime giden ECB nin güvercince yönde sinyaller vermeye devam etmesi en güçlü olasılık. Diğer taraftan ECB nin Kasım ayındaki faiz indirim kararı ardından Japonya Merkez Bankasından gelebilecek politika adımlarının da global piyasalar açısından önemi büyük. Bu doğrultuda BOJ un yeni teşvikler üzerinde çalıştığına yönelik basında yer alan resmi olmayan bazı haberler dikkat çekiciydi. Bu sabah Asya piyasalarına baktığımızda Japonya Borsasında da kar satışları etkili. (Nikkei endeksi 8 Kasım dan sonra %7 yükselmişti) Gelişmekte olan piyasalarına baktığımızda ise karışık görünüm hakim. Çin Borsasındaki yükselişin devamı dikkat çekiyor. Bugün makro veri tarafında ABD de özel sektör istihdam göstergesi ADP istihdam ve ayrıca ISM Hizmet endeksi takip edilecek. 2
12:00 AB - 3Ç GSYİH (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti:170.000 önceki: 130.000) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 429.000 ) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:55.0 önceki:55.4) S&P 500, VIX S&P 500 (haftalık), 200 günlük H.O 3
Volatililte: Hisse, Bono, Döviz TCMB Ort. Fon.Maliyeti, BIST-100, 2 yıl benchmark ŞİRKET HABERLERİ Türk Traktör ün iç pazar satışları %20 arttı Türk Traktör ün iç pazar satışları Kasım ayında geçen seneye göre 20% artarken, ihracat hacmi 48% artış gösterdi. Şirketin son çeyrekte göstermiş olduğu iki aylık satış performansına göre 4. çeyrekte geçen seneye göre 25% in üzerinde FAVÖK büyümesi gerçekleştireceğini öngörüyoruz. Önümüzdeki sene seçim yılı olması iç pazar traktör talebine pozitif etki yapacaktır ve şirketin finansallarında daha güçlü bir toparlanma görüleceğini düşünüyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. 4
TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 10.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 20 600 0 12/12 02/13 04/13 07/13 08/13 10/13 11/13 12/12 02/13 04/13 07/13 08/13 10/13 11/13 5
PİYASA TAKVİMİ Tarih Saat Açıklanacak veriler 02/12/2013 10:00 TR - PMI İmalat 10:15 İspanya PMI İmalat - Kasım 10:45 İtalya PMI İmalat - Kasım (beklenti:50.8 önceki:50.7) 10:50 Fransa PMI İmalat - Kasım Revize (beklenti:47.8 önceki:47.8) 10:55 Almanya PMI İmalat - Kasım Revize (beklenti:52.5 önceki:52.5) 11:00 AB - Euro Bölgesi PMI İmalat- Kasım Revize (beklenti:51.5 önceki:51.5) 13:00 TR - 2018-2020 vadeli tahvil ihalesi 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti:55.0 önceki:56.4) 03/12/2013 04/12/2013 05/12/2013 06/12/2013 10:00 TR - TÜFE (beklenti:%0.48 önceki:%1.8) 10:00 TR - ÜFE (önceki:%0.69) 13:00 TR - 2015-2023 vadeli tahvil ihalesi 12:00 AB - 3Ç GSYİH (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti:173.000 önceki: 130.000) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 430.000 ) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:55.1 önceki:55.4) 14:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.25 önceki:%0.25) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%0 önceki:%0) 15:30 ABD - 3Ç GSYİH (beklenti: %3.1 önceki: %2.8) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti: 320.000 önceki: 316.000) - FED'den Fisher konuşuyor 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti:183.000 önceki: 204.000) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti:175.000 önceki:212.000) 15:30 ABD - İmalat İstihdam (beklenti:6000 önceki:19.000) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti:%7.2 önceki:%7.3) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - FED'den Plosser, Evans konuşuyor 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.