GÜNLÜK BÜLTEN 25/10/2017 GÜNÜN YORUMU ABD de dün açıklanan şirket bilançoları Dünyanın en büyük ekonomisinin gücüne dair algıyı desteklerken, hisse senetleri ve USD değer kazandı, ABD tahvil faizleri yükseldi. Avrupa, Japonya ve ABD de açıklanan güçlü üretim verileri ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %2.42 seviyesine kadar yükselmesine neden oldu. Küresel ekonomik büyümenin genişlediğine dair ilave işaret, Fed ve diğer merkez bankalarının son yıllarda talebi canlandırmak için sağladıkları acil durum parasal genişlemesini geri çekmeye başlamaları. Avrupa Merkez Bankası nın yarın, sağladığı aylık likiditede kesintiye gideceğini açıklaması bekleniyor. BİST de yatay bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 25 Ekim 2017 AKBNK 3Ç17: NK PB: TL1384mn OYAK: TL1385mn TSKB 3Ç17: NK PB: TL155mn OYAK: TL154mn TCELL 3Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 4505/1553/623mn TL OYAK: 4522/1583/592mn TL 15:00 TTKOM Analist Toplantısı 26 Ekim 2017 PPK Toplantısı GARAN 3Ç17: NK PB: TL1516mn OYAK: TL1519mn BIZIM 3Ç17 finansalları 27 Ekim 2017 TAVHL analist toplantısı BIZIM 3Ç17 sonuçları telekonferans YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn 30 Ekim 2017 BDDK Eylül aylık verileri Solo 3Ç17 finansallarının son açıklanma tarihi AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI AKBNK: Akbank'ın TL kredi-mevduat spread daralmasının diğer bankalara göre daha az olacağını düşünüyoruz. TSKB: Kur etkisine göre düzeltilmiş kredinin büyümesinin %1 olması beklenmekle birlikte, TL'deki değer kaybı nedeniyle nominal kredi büyümesinin % 4 olacağını tahmin ediyoruz. TCELL: Artan finansman giderine rağmen, güçlü gelir ve favök büyümesi sayesinde net karın geçen yılın aynı dönemindeki 162mn TL den 592mn TL ye yükselmesini bekliyoruz. AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI TAVHL: TAV Havalimanları nın 3Ç17 finansallarında ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla EUR343mn (yıllık +%10), EUR189mn (+%22), EUR103mn (+%32) olarak gerçekleşmiştir. TTKOM: Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde293mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 9mn TL net kar vardı. SEKTÖR HABERLERİ BANKACILIK: Basında çıkan bir habere göre, Cumhurbaşkanı Erdoğan, banka temsilcileri, Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya ve ilgili bürokratların katıldığı bir faiz zirvesi yaptı. ŞİRKET HABERLERİ NTHOL: NTHOL iştiraki MERIT ile ilgili sermaye artırımı başvurusunu geri çekme kararı aldı. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 25 Ekim 17 Beklenti Önceki 11:00 Almanya Ifo İş İklimi Endeksi (Eki) 115,2 115,2 11:30 İngiltere Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (Yıllık) (3. Ç) 1,4% 1,5% 15:30 ABD Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) (Eyl) 0,5% 0,5% 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Eyl) 555K 560K 17:30 ABD Ham Petrol Stokları -2,578M -5,731M PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 107,206 -%0.1 %4.8 %35.0 BİST-30 131,453 -%0.1 %4.4 %35.4 BİST-BANKA 164,994 -%0.4 -%1.6 %21.4 BİST-SINAI 122,387 %0.2 %8.1 %50.1 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,391 %0.1 %1.5 %8.3 NIKKEI 225* 21,670 -%0.6 %6.2 %24.8 Hang Seng* 28,226 %0.3 %2.6 %19.8 Dow Jones 23,442 %0.7 %5.1 %29.0 S&P 2,569 %0.2 %2.9 %19.9 NASDAQ 6,598 %0.2 %3.6 %24.9 Almanya DAX 13,013 %0.1 %3.3 %21.0 Ingiltere FTSE 100 7,527 %0.0 %3.1 %7.3 Fransa CAC 40 5,395 %0.1 %2.4 %18.8 Rusya RTS 1,127 -%0.4 -%0.3 %12.4 Brezilya BOVESPA 76,350 %1.2 %2.6 %19.5 Hindistan SENSEX 32,905 %0.9 %4.0 %17.1 MSCI GOP Endeksi 1,113 -%0.2 %2.3 %21.2 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL 3.7383 %0.1 -%5.0 %21.7 EUR/TL 4.3988 %0.1 -%4.4 %31.5 EUR/USD 1.1763 %0.0 -%0.7 %8.0 USD/JPY 113.85 %0.0 -%1.9 %9.2 EMTİALAR* Altın ($/ons) 1273.8 -%0.2 -%2.8 %0.0 Gümüş ($/ons) 16.9 -%0.4 -%1.7 -%5.0 Brent ($/varil) 58.3 %0.0 -%0.2 %4.2 Buğday ($/ton) 437.8 -%0.1 -%3.6 -%10.2 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil 2.419 0.00 bp 0.20 bp 0.66 bp VIX 11.16 %0.8 %9.3 -%17.1 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg bir Kuruluşudur. 1
AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI AKBNK: Akbank'ın TL kredi-mevduat spread daralmasının diğer bankalara göre daha az olacağını düşünüyoruz. Buna karşın swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjında TÜFE'ye endeksli tahvillerin getirisindeki düşüş sebebi ile 16 baz puan daralma bekliyoruz. Geçen çeyrek bankanın, değerlemede kullandığı TÜFE tahminini yukarı revize etmesi sebebi ile TÜFE'ye endeksli tahvil getirileri yukarı gelmişti. Komisyon gelirlerinde yıllık %18'lik güçlü bir büyüme öngörüyoruz. Faaliyet giderlerindeki büyüme %4 ile enflasyonun altında kalacağını düşünüyoruz. Kredi ve mevduat büyümeleri sektör büyümesinin gerisinde kalacaktır. TSKB: Kur etkisine göre düzeltilmiş kredinin büyümesinin %1 olması beklenmekle birlikte, TL'deki değer kaybı nedeniyle nominal kredi büyümesinin % 4 olacağını tahmin ediyoruz. TÜFE tahminindeki revizyonun yardımıyla net faiz marjında iyileşme beklenmektedir. 3Ç17'de herhangi bir sorunlu kredi oluşum beklemiyoruz. TCELL: Artan finansman giderine rağmen, güçlü gelir ve favök büyümesi sayesinde net karın geçen yılın aynı dönemindeki 162mn TL den 592mn TL ye yükselmesini bekliyoruz. Yılın ilk yarısındaki güçlü büyüme trendinin 3. çeyrekte %24 le devam etmesini bekliyoruz. Gelir büyümesi, favök te %30 luk büyümeyi ve favök marjında 2 puanlık iyileşmeyi beraberinde getirecektir. AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI TAVHL: TAV Havalimanları nın 3Ç17 finansallarında ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla EUR343mn (yıllık +%10), EUR189mn (+%22), EUR103mn (+%32) olarak gerçekleşmiştir. Güçlü yolcu büyümesi, zayıf 3Ç16 bazı ve zayıf TL nin de etkisiyle şirketin operasyonel karlılığı beklentilere paralel ve yıllık bazda ciddi artışlar içermektedir. TAV, 2017 yılı öngörüsünde de beklenenden kuvvetli yolcu büyümesi ve kurlardaki gelişmeler sebebiyle yukarı revizyonlar yapmıştır. Bunlara göre İstanbul Atatürk Havalimanı Dış hat yolcu büyümesi beklentisi %4-6 (önceki beklenti %1-3), şehir çıkışlı yolcu büyümesi %6-8 (yatay), TAV toplam yolcu büyümesi %6-8 (%4-5), EUR bazında ciro artışı %1-3 (yatay), EUR bazında FAVKÖK artışı %6-8 dır(yatay). Daha genel beklenti olarak önemli oranda net kar artışı ve EUR50mn luk yatırım beklentisi de korunmuştur. Finansallar ve yeni beklentilerin de etkisiyle revize tahminlerimize göre şirket için hedef fiyatımızı %6 artırarak TL24.30 a yükseltiyoruz. Hisse için uzun vadeli Endekse Paralel Getiri beklentimizi koruyoruz. Şirketin yaptığı beklenti revizyonu, Cuma günü yapılacak analist toplantısındaki olası açıklamalar ve Kasım ın üçüncü haftası yapılması beklenen Sabiha Gökçen Havalimanı ihalesi şirket için kısa vadede pozitif katalist etkisi yapabilir. TTKOM: Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde293mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 9mn TL net kar vardı. Her ne kadar Şirket in gelir ve faaliyet karı (FAVÖK) büyümesi beklentileri karşılasa da açıklanan kar piyasa beklentisi olan 316mn TL nin hafif altında kaldı. TL nin Dolar ve Euro ya karşı geçen yıla göre %22 bir önceki çeyreğe göre ise %4 değer kaybettiği bir çeyrekte 400mn TL ye yaklaşan kur farkı gideri etkisi net karı baskıladı. %12 lik gelir büyümesi ve maliyetlerin kontrol altında tutulması %16 lık FAVÖK büyümesi sağladı. Mobil (+414bin), internet (+289bin) ve TV (+135bin) segmentlerinde güçlü abone artışı ve sabit ses kanalında halka arzdan bu yana ilk defa abone sayısındaki düşüş trendinin tersine çevrilmesi güçlü gelir büyümesini destekleyen faktörler oldu. Şirket in faaliyet karı piyasa beklentisi olan 1,65milyar TL nin hafif üzerinde 1,69milyar TL olarak gerçekleşti. Hem gelir hem de faaliyet karı tarafında devam eden güçlü trende rağmen yabancı para cinsinden borçları sebebiyle hisse performansı Lira nın değer kaybettiği dönemlerde olumsuz etkilenmektedir. Türk Telekom için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemiz ve 8,6TL hedef fiyatımızı koruyoruz ancak TL nin değer kaybetmeye devam etmesi halinde hisse fiyatının baskı altında kalmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. SEKTÖR HABERLERİ BANKACILIK: Basında çıkan bir habere göre, Cumhurbaşkanı Erdoğan, banka temsilcileri, Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya ve ilgili bürokratların katıldığı bir faiz zirvesi yaptı. Habere göre zirvede mevduat faizlerinin düşmediği vurgulanırken yeni dönemde hükümetin de bankaların elini rahatlatacak adımlar atacak. bir Kuruluşudur. 2
ŞİRKET HABERLERİ NTHOL: NTHOL iştiraki MERIT ile ilgili sermaye artırımı başvurusunu geri çekme kararı aldı. Şirketin yurtdışındaki sermaye piyasalarından yararlanmasına yönelik alternatiflerin de değerlendirilmesi için bu kararın alındığı belirtildi. Bu durumda yeni bir alınana kadar grubun mevcut yapısı korunmaya devam edecektir. (NTHOL için Nötr) Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 27 Ekim 17 GSRAY GALATASARAY SPORTİF 27 Ekim 17 YYAPI YEŞİL YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş. 27 Ekim 17 YESIL YEŞİL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 30 Ekim 17 KRDMB,KRDMD,KRDMA KARDEMİR KARABÜK 01 Kasım 17 YGYO YEŞİL GAYRİMENKUL YO 01 Kasım 17 TEKTU TEK-ART İNŞAAT 03 Kasım 17 BJKAS BEŞİKTAŞ FUTBOL 14 Kasım 17 Kaynak: BİST Tablosu Hisse 2016 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 25 Ekim 2017 Getirisi (%) FROTO 955.3 389.5 40.8% 1.1100 31 Eki 2017 23 Mar 2017 50.00 2.2% BIMAS 670.9 182.2 27.2% 0.6000 8 Kas 2017 18 Nis 2017 75.60 0.8% HEKTS 29.3 28.9 98.4% 0.3805 1 Ara 2017 31 Mar 2017 7.88 4.8% ADANA 70.7 179.1 253.3% 0.5328 1 Ara 2017 31 Mar 2017 6.32 8.4% ADBGR 47.1 127.4 270.2% 0.3789 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.49 8.4% UNYEC 58.3 34.8 59.7% 0.2815 1 Ara 2017 4.32 6.5% BOLUC 106.4 57.0 53.6% 0.3979 1 Ara 2017 31 Mar 2017 5.46 7.3% ADNAC 13.1 17.7 135.1% 0.0526 1 Ara 2017 31 Mar 2017 0.85 6.2% MRDIN 38.0 21.0 55.2% 0.1917 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.15 4.6% ASELS 795.2 25.2 3.2% 0.0252 14 Ara 2017 15 Mar 2017 31.50 0.1% TCELL 1,511.7 1000.0 66.1% 0.4545 15 Ara 2017 25 May 2017 14.19 3.2% EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 24 Ara 2017 6 Eyl 2017 1.68 0.6% SNPAM 13.4 4.0 29.9% 0.0500 27 Ara 2017 13 Haz 2017 3.64 1.4% AKMGY 77.8 33.5 43.1% 0.9000 28 Ara 2017 27 Nis 2017 21.38 4.2% EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 25 Haz 2018 6 Eyl 2017 1.68 0.6% TRCAS 18.0 18.0 100.0% 0.0667 3 May 2017 2.66 2.5% Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 3
Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih ANSA** 109.90% AKSUE 50.00% 50.00% ATSYH 41.25% ADESE 40.00% EMNIS** 24.00% EUYO 100.00% FINFK 66.67% FINBN 5.00% FRIGO** 10.00% GNPWR 13.00% GLRYH** 25.00% 26 Ekim 2017 HALKS 44.96% KSTUR 1.56% MERIT 1150.02% TRNSK 100.00% 71.51% TACTR** 34.15% VAKFN 25.29% VKING 99.05% 53.11% UZERB** 61.62% OYLUM** 36.34% Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç17 4Ç17 Bankalar Konsolide Olmayan 09 Kasım 2017 01 Mart 2018 Bankalar Konsolide 20 Kasım 2017 12 Mart 2018 Konsolide Olmayan 30 Ekim 2017 01 Mart 2018 Konsolide 09 Kasım 2017 12 Mart 2018 bir Kuruluşudur. 4
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.