GÜNLÜK BÜLTEN 26/10/2017 GÜNÜN YORUMU ABD hisse senedi piyasaları açıklanan birkaç şirket bilançosunun zayıf performansa işaret etmesi ve Washington daki siyasi çalkantının vergi reformunu tehdit etmesinin etkisiyle geriledi. ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizleri Mart ayından bu yana en yüksek düzeye yükselmesinin adından %2.42 seviyesinde dengelendi. Yurtiçinde dün açıklanan Reel Kesim Güven Endeksi Ekim ayında 111.6 dan 109.5 e geriledi. Kapasite Kullanım oranı ise bir önceki aya göre %79 dan %79.7 ye yükseldi. Avrupa Merkez Bankası nın bugün aylık bono alım programında kesintiye gideceğini açıklaması bekleniyor. TCMB nın bugün gerçekleştireceği PPK toplantısında faiz oranlarında bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. BİST de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 26 Ekim 2017 PPK Toplantısı GARAN 3Ç17: NK Piyasa: TL1516mn OYAK: TL1519mn BIZIM 3Ç17 (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 742/14/-3mn TL EREGL 3Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) Piyasa: 4272/1173/799mn TL OYAK: 4393/1025/789mn TL 27 Ekim 2017 10:00 TAVHL analist toplantısı 16:00 BIZIM 3Ç17 sonuçları telekonferans 17:00 EREGL 3Ç17 sonuçları telekonferans YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn FROTO 3Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5286/414/273mn TL OYAK: 5562/439/297mn TL 30 Ekim 2017 14:00 FROTO analist toplantısı BDDK Eylül aylık verileri Solo 3Ç17 finansallarının son açıklanma tarihi ISCTR 3Ç17: NK PB: TL1163mn OYAK: TL1183mn AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI EREGL: Erdemir in 3. çeyrekte Dolar bazında gelirlerde %37 ve net karda %33 lük büyümeyle iyi bir çeyrek geçirdiğini düşünüyoruz. GARAN: Kredi-mevduat spreadinde TL taraftaki daralma sebebi ile 12 baz puan düşüş öngörüyoruz. AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI AKBNK: Akbank ın 3.çeyrek karı 1.500 milyon TL olarak açıklandı. Net kar bizim 1.385 milyon TL, piyasanın 1.384 milyon TL üstünde gerçekleşse de, bunun temel sebebi bankanın muhasebe politikalarında yaptığı bir değişiklik. TCELL: Turkcell yılın üçüncü çeyreğinde 601mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde tek seferlik giderlerin etkisi ile net kar sadece 162mn TL seviyesindeydi. TSKB: 3. çeyrek karını 161 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 154 milyon TL, piyasa beklentisi 155 milyon TL idi. ŞİRKET HABERLERİ YKBNK: Yapı Kredi Yönetim Kurulu, bankanın Yapı Kredi Moscow daki %99,84 hissesini 3,29 milyar Ruble ye (215 milyon TL) satmaya karar verdi. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 26 Ekim 17 Beklenti Önceki 14:45 Avrupa Mevduat Hesap Oranı -0,40% -0,40% 14:45 Avrupa Faiz Oranı Kararı (Eki) 0,00% 0,00% 15:30 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Basın Açıklaması 17:00 ABD Askıdaki Konut Satışları (Aylık) (Eyl) 0,2% -2,6% PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST-100 108,355 %1.1 %4.3 %36.5 BİST-30 132,827 %1.0 %3.9 %36.8 BİST-BANKA 169,135 %2.5 -%0.9 %23.6 BİST-SINAI 123,301 %0.7 %6.3 %51.8 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,407 %0.3 %1.9 %9.3 NIKKEI 225* 21,733 %0.1 %6.9 %25.0 Hang Seng* 28,195 -%0.4 %2.5 %20.9 Dow Jones 23,329 -%0.5 %4.7 %28.2 S&P 2,557 -%0.5 %2.4 %19.5 NASDAQ 6,564 -%0.5 %2.9 %25.0 Almanya DAX 12,953 -%0.5 %2.8 %21.0 Ingiltere FTSE 100 7,447 -%1.1 %2.2 %7.0 Fransa CAC 40 5,375 -%0.4 %2.0 %18.5 Rusya RTS 1,118 -%0.8 -%0.8 %13.0 Brezilya BOVESPA 76,671 %0.4 %3.2 %20.1 Hindistan SENSEX 32,978 -%0.2 %4.4 %18.5 MSCI GOP Endeksi 1,114 %0.1 %3.1 %22.3 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL 3.7624 %0.1 -%5.9 %22.1 EUR/TL 4.4550 -%0.1 -%6.2 %32.5 EUR/USD 1.1831 %0.2 %0.3 %8.5 USD/JPY 113.44 %0.3 -%1.1 %8.6 EMTİALAR* Altın ($/ons) 1281.5 %0.3 -%1.0 %1.1 Gümüş ($/ons) 17.0 %0.4 %1.2 -%3.5 Brent ($/varil) 58.4 -%0.1 %0.8 %6.0 Buğday ($/ton) 436.3 %0.2 -%3.9 -%11.6 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil 2.417-0.01 bp 0.18 bp 0.62 bp VIX 11.23 %0.6 %10.4 -%21.1 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg bir Kuruluşudur. 1
AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI EREGL: Erdemir in 3. çeyrekte Dolar bazında gelirlerde %37 ve net karda %33 lük büyümeyle iyi bir çeyrek geçirdiğini düşünüyoruz. Geçen yılın 3. çeyreğinin zayıf baz oluşturması sebebiyle satış hacmindeki %18 lik artış beklentimiz ve daha yüksek ortalama fiyatlar bu çeyrekte güçlü büyümeyi sağlayacak faktörler olarak ön plana çıkıyor. Gelir büyümesinin hızlandığı ancak maliyetlerin de bir miktar yükseldiği çeyrekte faaliyet karında Dolar bazında %27 lik büyüme bekliyoruz. Ancak, ton başına sağlanan faaliyet karının hem bir önceki çeyreğe hem de geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %10 luk düşüşle 133Dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. 3. çeyrek kar beklentimiz olan 224mn Dolar (789mnTL) dikkate alındığında, Erdemir yılın ilk üç ayı itibariyle toplam net karını 711mn Dolar a (2,6milyar TL) yükseltebilir. GARAN: Kredi-mevduat spreadinde TL taraftaki daralma sebebi ile 12 baz puan düşüş öngörüyoruz.swap maliyetlerinin bir önceki çeyreğe göre istikrarlı bir seyir izleyeceğini ve düzeltilmiş net faiz marjında 5bp düşüş olacağını tahmin ediyoruz. Yüksek alım-satım zararları,net karı olumsuz etkilemeye devam edecektir. Komisyon gelirlerinde ilk yarı yıla paralel olarak yıllık bazda% 13'lük bir artış öngörüyoruz. Aktif kalitesinde bir bozulma beklemliyoruz. 1Ç ve 2Ç'de gördüğümüze benzer şekilde, rakamlarımıza 200 milyon TL'lik serbest karşılık ekledik. Diğer karşılıklar, Fransa'da verilen cezaya ilişkin karşılıkları da içerecektir. Banka, 1Ç17'deki çok hızlı bir başlangıçtan sonra KGF kredilendirmesinde yavaşladığı için, kredi büyümesinin nispeten zayıf olacağı düşünülmektedir. Benzer şekilde, mevduat büyümesinin sektör ortalamasının altında olacağı öngörülmektedir. GARAN 3Ç17: NK PB: TL1516mn OYAK: TL1519mn AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI AKBNK: Akbank ın 3.çeyrek karı 1.500 milyon TL olarak açıklandı. Net kar bizim 1.385 milyon TL, piyasanın 1.384 milyon TL üstünde gerçekleşse de, bunun temel sebebi bankanın muhasebe politikalarında yaptığı bir değişiklik. Akbank iştirakleri için Yapı Kredi ve Garanti nin de uyguladığı özkaynak yöntemine geçmiş ve bunun net kar üstünde 115 milyon TL olumlu etkisi olmuş. Bankanın faaliyet sonuçları ise beklentilerimize paralel. Net faiz marjında mevduat maliyetlerindeki artıştan kaynaklanan 15 baz puanlık bir daralma görüyoruz. Aktif kalitesi gücünü koruyor. Net özel risk maliyeti 44 baz puan seviyesinde gerçekleşmiş. Komisyon gelirleri yıllık %20 oranında güçlü bir büyüme gösterirken, faaliyet giderlerindeki artış yalnızca %3 oldu. Kredi büyümesi %3,2 ile sektörün hafif altında kalmış. Sermaye yeterlilik oranı muhasebe değişikliğinin etkisi ile 103 baz puan artarak 17,4% seviyesine ulaşmış. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 11,7 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. TCELL: Turkcell yılın üçüncü çeyreğinde 601mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde tek seferlik giderlerin etkisi ile net kar sadece 162mn TL seviyesindeydi. Her ne kadar Turkcell in net karın piyasa beklentisi olan 630mnTL nin hafif altında olsa da gelir büyümesi ve faaliyet karı artışı piyasa beklentilerini aştı. Şirketin gelirleri %26 lık artışla 4,6milyar TL olarak gerçekleşti. 473bin yeni abone kazanımı, son yedi çeyrektir devam eden ortalama gelirlerdeki artış ve data ve dijital servis gelirlerindeki %37 lik büyüme güçlü gelir büyümesinin arkasındaki en önemli faktörler oldu. Turkcell in faaliyet karı (FAVÖK) %34 büyümeyle 1,63milyar TL oldu. İlk dokuz ay itibariyle %34.6 olarak gerçekleşen FAVÖK marjı Şirket in tüm yılda %33-35 olan hedefini rahatlıkla yakalayabileceğini gösteriyor. Turkcell için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ve 15,1TL hedef fiyatımızı koruyoruz. TSKB: 3. çeyrek karını 161 milyon TL olarak açıkladı. Bizim beklentimiz 154 milyon TL, piyasa beklentisi 155 milyon TL idi. Karın beklentimizi aşmasında temel sebepler yüksek net faiz gelirleri ve düşük genel karşılık rakamları. Bankanın çeyreksel özkaynak karlılığı ise %19,6 oldu. Banka 3. Çeyrek içinde TÜFE beklentisini %8 den %10 a çıkartması sebebi ile 11 milyon TL ilave gelir kaydetti. Bu sayede net faiz marjında 17 baz puanlık bir iyileşme oldu. TÜFE beklentisindeki değişimin etkisini dışarıda bırakırsak net faiz marjının çeyreksel olarak sabit kaldığını görüyoruz. Bu çeyrekte herhangi bir sorunlu kredi oluşumu gözlenmezken, kredi büyümesi sebebi ile 7 milyon TL genel karşılık gideri oluştu. Krediler kur etkisinden arındırılmış olarak çeyreksel %3,6 büyüdü ve yılbaşından beri büyüme %13,6 a ulaştı. Banka güçlü kredi büyümesi sonrası 2017 kredi büyüme hedefini %10-13 aralığından %15 e revize etti. Net faiz gelirleri (%12 den %20 ye) ve özkaynak karlılık ((%17-18 den %18 e) hedefleri de yukarı revize edildi. Düşük risk yapısına karşın güçlü karlılığı ile öne çıkan TSKB için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 1,82 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. bir Kuruluşudur. 2
ŞİRKET HABERLERİ YKBNK: Yapı Kredi Yönetim Kurulu, bankanın Yapı Kredi Moscow daki %99,84 hissesini 3,29 milyar Ruble ye (215 milyon TL) satmaya karar verdi. İştirakin 2. çeyrekte defter değeri 208 milyon TL idi ve satıştan kayda değer bir kar yazılmasını beklemiyoruz. Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 27 Ekim 17 GSRAY GALATASARAY SPORTİF 27 Ekim 17 YYAPI YEŞİL YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş. 27 Ekim 17 YESIL YEŞİL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 30 Ekim 17 KRDMB,KRDMD,KRDMA KARDEMİR KARABÜK 01 Kasım 17 YGYO YEŞİL GAYRİMENKUL YO 01 Kasım 17 TEKTU TEK-ART İNŞAAT 03 Kasım 17 BJKAS BEŞİKTAŞ FUTBOL 14 Kasım 17 Kaynak: BİST Tablosu Hisse 2016 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 26 Ekim 2017 Getirisi (%) FROTO 955.3 389.5 40.8% 1.1100 31 Eki 2017 23 Mar 2017 51.85 2.1% BIMAS 670.9 182.2 27.2% 0.6000 8 Kas 2017 18 Nis 2017 76.30 0.8% HEKTS 29.3 28.9 98.4% 0.3805 1 Ara 2017 31 Mar 2017 7.82 4.9% ADANA 70.7 179.1 253.3% 0.5328 1 Ara 2017 31 Mar 2017 6.32 8.4% ADBGR 47.1 127.4 270.2% 0.3789 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.50 8.4% UNYEC 58.3 34.8 59.7% 0.2815 1 Ara 2017 4.33 6.5% BOLUC 106.4 57.0 53.6% 0.3979 1 Ara 2017 31 Mar 2017 5.53 7.2% ADNAC 13.1 17.7 135.1% 0.0526 1 Ara 2017 31 Mar 2017 0.85 6.2% MRDIN 38.0 21.0 55.2% 0.1917 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.18 4.6% ASELS 795.2 25.2 3.2% 0.0252 14 Ara 2017 15 Mar 2017 31.54 0.1% TCELL 1,511.7 1000.0 66.1% 0.4545 15 Ara 2017 25 May 2017 14.03 3.2% EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 24 Ara 2017 6 Eyl 2017 1.65 0.7% SNPAM 13.4 4.0 29.9% 0.0500 27 Ara 2017 13 Haz 2017 3.96 1.3% AKMGY 77.8 33.5 43.1% 0.9000 28 Ara 2017 27 Nis 2017 21.86 4.1% EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 25 Haz 2018 6 Eyl 2017 1.65 0.7% TRCAS 18.0 18.0 100.0% 0.0667 3 May 2017 2.73 2.4% Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 3
Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih ANSA** 109.90% AKSUE 50.00% 50.00% ATSYH 41.25% ADESE 40.00% EMNIS** 24.00% EUYO 100.00% FINFK 66.67% FINBN 5.00% FRIGO** 10.00% GNPWR 13.00% GLRYH** 25.00% 26 Ekim 2017 HALKS 44.96% KSTUR 1.56% MERIT 1150.02% TRNSK 100.00% 71.51% TACTR** 34.15% VAKFN 25.29% VKING 99.05% 53.11% UZERB** 61.62% OYLUM** 36.34% Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç17 4Ç17 Bankalar Konsolide Olmayan 09 Kasım 2017 01 Mart 2018 Bankalar Konsolide 20 Kasım 2017 12 Mart 2018 Konsolide Olmayan 30 Ekim 2017 01 Mart 2018 Konsolide 09 Kasım 2017 12 Mart 2018 bir Kuruluşudur. 4
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.