Piyasalarda Bugün 08.01.2014 Piyasalar Fitch Ratings dün yaptığı açıklamada Türkiye nin kredi notunu teyit ederken gündemdeki siyasi kriz ortamının herhangi bir kredi notu güncellemesi gerektirmediğine işaret etti. Kur ve faizdeki gevşeme ile birlikte banka hisseleri liderliğinde BİST 100 dün değer kazanırken işlem hacminde de artış görüldü. BİST 100 endeksi günü %0,85 artışla 68.598 puanda kapadı. BİST in kapanışının ardından ABD piyasaları yatay seyir izlerken bu sabah Asya piyasaları yükselişte. BİST 100 endeksinin güne 69.000 puana doğru yükselişle başlamasını bekliyoruz. TL nin değer kazanmaya devam etmesi durumunda 70.000 puan hedeflenebilir. Bugün yurtiçi gündemde Kasım ayı sanayi üretim endeksi izlenirken yurtdışında Fed FOMC toplantı tutanakları ile MBA konut kredisi başvuruları takip edilecek. TL güne değer kazancıyla başlarken gösterge tahvil yatay. Haberler & Makro Ekonomi Fitch in Türkiye ekonomisinin görünümü ve para politikası hakkındaki yaptığı açıklamalar Sektörel Haberler Aralık ayı araç satışları beklentimizin üzerinde gerçekleşti Türk bankacılık sistemi Kasım ayında 1.568 milyon TL net kar açıkladı. Şirket Haberleri EKGYO TI: Ajanda Emlak GYO hisse alım programı başlatarak dün piyasadan 10 milyon hisse satın aldı (Olumlu) Yurtiçi Ajanda 08/01/2014 10.00 Sanayi Üretimi Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 08/01/2014 ALM:Ticaret Dengesi Saat:09:00 -- 17,9B ALM:Cari İşlemler Dengesi Saat:09:00 -- 19,1B AVR:İşsizlik Oranı Saat:12:00 12,1% 12,1% BRZ:FGV IPC-S Tüketici Fiyat Endeksi -- -- BRZ:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:13:00 -- 0,9% ABD:MBA Mortgage Başvuruları -- -6,3% ABD:ADP İşgücü Değişimi Saat:15:15 195K 215K Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 68,599 0.8% -6.5% İşlem Hacmi TL mn 4,300 22% 31.3% MSCI EM Endeksi 971-0.1% -3.1% MSCI Türkiye Endeksi 457 1.6% -11.8% TRLIBOR, 3 Ay% 8.90 0 baz 95 baz Gösterge Tahvil 10.02-23.0 baz 69 baz Eurobond -2043 6.31-5.6 baz -9 baz US$/TRY 2.1762-0.71% 6.5% EUR/TRY 2.9666-0.52% -0.5% BIST 2013T F/K 9.92 BIST 2014T F/K 9.82 105 100 95 90 85 80 75 70 03/12/2013 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 10/12/2013 17/12/2013 24/12/2013 31/12/2013 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 07/01/2014 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün İlaç&Biotek. 1.1% GYO -0.8% Perakende 0.8% Yarı iletkenler -0.6% Sağlık 0.6% Donanım-Yaz. -0.5% Temel Tüketim 0.5% Teknoloji -0.4% Dayanıklı Tük. 0.5% Enerji -0.4% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün BJKAS 12% AEFES -4% KOZAA 6% TUPRS -2% KOZAL 5% CCOLA -1% ASUZU 5% PETKM -1% OTKAR 5% METRO -1% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 7.01 1.01% 743 HALKB 12.60 2.44% 489 THYAO 6.84 1.94% 475 ISCTR 4.71 0.43% 353 EKGYO 2.21 0.91% 226 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Haberler & Makro Ekonomi Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch in Türkiye ekonomisinin görünümü ve para politikası hakkındaki yaptığı açıklamalar bizim öngörülerimizle uyumluydu. Fitch hükümet ve yargı arasındaki krizin Türkiye'nin kredi itibarını zayıflatabileceğini söyledi. Ancak, Türkiye nin yatırım yapılabilir BBB- olan kredi notunun belirli düzeyde siyasi sıkıntıları içinde barındırdığını belirterek, kredi notunda her hangi bir indirim düşünmediğinin sinyalini verdi. Merkez Bankası nın para politikasına da değinen Fitch, bankanın TL deki değer kaybına karşılık çok üzün süre döviz satışı yapamayacağını, faiz enstrümanını kullanmak zorunda kalabileceğini belirtti. Ancak Fitch e göre önümüzdeki dönemdeki seçimler öncesinde ekonomik büyümenin kuvvetli tutulmak istenmesi MB yi zorda bırakacak. Sonuç olarak, son dönemdeki siyasi sıkıntılar piyasaları olumsuz etkileyebilecek düzeyde önemli olsa da Türkiye nin kredi notunu etkilemesi şu aşamada gündemde değil. Fitch bunu destekleyebilmek için Türkiye Dünya Bankası nın siyasi istikrar sıralamasında eskiden de üst sıralarda bulunmamasını kullandı. Sektörel Haberler Aralık ayı araç satışları beklentimizin üzerinde gerçekleşti Beklentimizin üzerinde, Aralık ayında yurtiçi toplam binek araç ve hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %12 artış ile 130 bin adet olarak gerçekleşti. Yıl sonuna ilişkin satış kampanyaları neticesinde, pazar aylık bazda %64 lük artış gösterdi. Aralık ayında, binek araç satışları yıllık bazda %25 artışla 101 bin adete ulaşırken, hafif ticari araç satışları yıllık bazda %17 düşüşle 29 bin adete geriledi. Kümülatif bazda baktığımızda, 2013 yılında toplam binek araç ve hafif ticari araç satışları yıllık %10 artışla 854 bin adete yükseldi. Binek araç satışları 2013 de %20 artış ile 665 bin adete ulaşırken, hafif ticari araç satışları %15 düşüşle 189 bin adete geriledi. Binek araçlardaki son ÖTV artışı ve TL nin karşısında artan değer kaybı neticesinde 2014 yılı hafif araç pazarı için %6 olan daralma tahminimizi %12 olarak revize ediyoruz. Özetle, ÖTV artışını ve TL nin değer kaybını yansıtacak fiyat artışları, BDDK tarafından taşıt kredilerinde yapılan düzenleme ve tüketici güvenini genelde olumsuz etkileyen seçim dönemi hafif araç pazarında 2014 yılı daralma beklentimizin ana nedenleri olarak gösterilebilir. Revize daralma tahminimiz 2014 yılı için 753 bin adetlik hafif araç pazarına işaret ediyor. Ancak, şunu belirtmeliyiz ki araçlara yapılacak fiyat artışlarından önce Ocak ayı araç satışlarının oldukça iyi gerçekleşmesini bekliyoruz. Adet 2013 2012 Değişim Aralık 2013 Aralık 20112 Değişim Kasım 2013 Değişim Binek Araç 664,655 556,280 19.5% 101,199 80,926 25% 64,117 58% Hafif Ticari Araç 188,723 221,481-14.8% 28,519 34,474-17% 15,184 88% Toplam 853,378 777,761 9.7% 129,718 115,400 12% 79,301 64% Türk bankacılık sistemi Kasım ayında 1.568 milyon TL net kar açıkladı. BDDK nın yayımladığı aylık sektör verilerine göre Kasım ayında net kar önceki aya göre %15 gerilerken yılbaşından bu yana toplam net kar yıllık %7 büyüdü. Yapı Kredi Bankası nın sigorta satışından elde edilen gelirler hariç tutulduğunda ise net kar yıllık olarak yatay kaldı. Kasım ayı sonuçlarını özetle şu şekilde değerlendiriyoruz: i) tüm gelir kalemleri önceki aya göre iyileşme kaydetti ii) geçen ay BDDK nın genel karşılıklar yönetmeliğinde yaptığı değişikliğin etkisiyle sektör karşılık iptalleri ile karlılığını desteklerken bu aya baktığımızda genel karşılıklarda ciddi artış görülüyor iii) sektörün net faiz marjında iyileşme var. Kredi mevduat spredleri dibi gördükten sonra toparlanma eğilimine girerken yılın son ayında özellikle TİFEX menkul kıymet getirilerinin katkısı ile çeyrek bazında marj üçüncü çeyrek düzeyini yakalayacak iv) aktif kalitesi güçlü görünümünü korurken özel kredi riski iyileşmeye devam etti. Sonuç olarak genel karşılıklardaki zıplamayı kredi büyümesi veya başka bir hususla açıklayamıyoruz. Kamu bankalarından kaynaklanan bu durum bizce önceki ay verisinde olası bir düzeltmeyi de ihtiva ediyor. Bu konuda bankalar ile irtibata geçtik. Bizce sonuçlarda sürpriz yok ve esas bankacılık gelirlerindeki iyileşmeyi olumlu karşılıyoruz. 2
Şirket Haberleri Emlak Konut GYO esezan@isyatirim.com.tr Emlak GYO hisse alım programı başlatarak dün piyasadan 10 milyon hisse satın aldı (Olumlu) Emlak GYO hisse alım programı başlatarak dün piyasadan 10 milyon adet hisse satın aldı. Alım 2,20-2,21TL fiyat aralığından gerçekleşti, alım şirketin toplam sermayesinin %0,26 sına denk geliyor. Şirket geçtiğimiz Mayıs 2013 de 500 milyon TL büyüklüğünde bir alım programı başlatmıştı. Şu ana kadar şirket 74,7 milyon hisseyi toplam 161 milyon TL nakit karşılığı piyasadan satın aldı. Şirket şuana kadar hisselerin %1,97 ini geri almış durumda. Önümüzdeki süreçte hisse alım programının hisse fiyatını desteklemesini bekliyoruz. EKGYO TI AL 46% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 2.21 3.23 PD, mn 8,398 12,262 HAO PD, mn 4,228 6,174 (x) 2013T 2014T F/K 8.38 8.18 PD/DD 1.37 1.24 FD/FAVÖK 7.37 7.03 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 138.0 92.0 End.Gör.Perf. % -10.5 4.0 3
Döviz Piyasası ABD de Kasım ayı dış ticaret açığının beklentilerden daha fazla daralması ekonomiye olan güveni artırırdı. İyi gelen veriler, ekonominin Fed in parasal desteği olmadan da kendi ayakları üzerinde durabileceği görüşlerini destekliyor. Türk lirası ikinci günde de dolar karşısında değer kazanmaya devam etti. Doların küresel piyasalarda değer kazandığı bir ortamda TL nin kuvvetlenebilmesinde Fitch in açıklamaları önemliydi. MB bugün için minimum döviz satış tutarını 100 milyon dolar olarak belirledi. Yurtiçinde Kasım ayı sanayi üretim verileri açıklanacak. ABD de mortgage başvuruları, ADP istihdam değişimi ve Fed toplantı tutanakları açıklanacak. Borçlanma Araçları Piyasası Tahvil piyasası TL deki kuvvetlenmeye paralel değer kazanmaya devam etti. Faizler kısa vadelerde 20-25, uzun vadelerde 15-20 baz puan gevşedi. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch in politik sıkıntıların bir dereceye kadar Türkiye nin BBB kredi notuyla uyumlu olduğunu söylemesi piyasaları destekledi. 2 yıl vadeli (TRT071015T12) gösterge kıymet günü 23bp aşağıda % 10,02 bileşik seviyesinden sonlandırdı. Eurotahvil Piyasası Yeni haftanın ilk gününde piyasa oyuncularının çoğunun tatilden dönmesiyle gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde hacimlerin normale döndüğünü gözlemledik. Döviz Piyasası Verileri Değişim 07/01/2014 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 2.1670 0.38-0.78 Euro 2.9539 0.46 0.38 Euro/Dolar 1.3631-0.07-1.17 Sepet 2.5605 0.43 0.11 Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB ZAR UAH CNYINR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.3 Mil TL Gunluk Hacim 07/10* 0.2 0.1 0.0 FRN Kuponsuz 0-2 yıl 2-5 yıl Kuponlu Bono Avrupa tahvil piyasasında önemli bir hareket olmayan günde, Portekiz 10 yıllık tahvilinin 11 bp aşağı gelerek %5,48 seviyesine gerilemesi dikkat çekici oldu. 10.50 10.00 % TL Verim Egrisi ABD tarafında Fabrika Siparişleri verisi %1,7 beklentisinin üzerinde 1,8% artış gösterdi. Veri sonrası 10 yıllık ABD tahvil getirisi %2,95 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah Asya seansında %2,9447 seviyesinde. Dün ABD Senatosu Janet Yellen I yeni Fed başkanı olarak onayladı. Yellen 1 Şubat ta görevi Ben Bernanke den devir alacak. Piyasalar Yellen in Bernanke yle devamlılık göstereceğini düşünüyor. Türkiye eurotahvil piyasasında yurtiçi piyasalara paralel alıcılı bir seyir izledik. Ülke tahvilleri genelinde $2 seviyesinde kazançlar yaşandı. Faizler tüm vadelerde 10-15bp civarında geriledi. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primi 14bp daralarak 226bp den işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde tavsiyemiz TUT.. Uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde tavsiyemiz TUT. Mevduat: Faizlerde yukarı yönlü oynaklıktan rahatsız olan ve vade riski almak istemeyen yatırımcılar kısa vadeli mevduatta kalmaya devam edebilirler. 9.50 9.00 8.50 8.00 Bono Kuponlu Kuponsuz Ay 0 20 40 60 80 4
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar Günlük Hacim Haftalık Hacim Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT110614T13 11/06/14 5 m 3,183 3 7 96.374 8.86 9.09 17 41 7.33 9.09 8.26 0.40 0.00 0.39 TRT090414T19 09/04/14 3 m 2,937 1 29 97.963 8.25 8.51-5 -9 6.92 8.88 7.88 0.24 0.00 0.24 TRT060814T34 06/08/14 7 m 2,637 0 4 7.26 9.90 8.36 0.55 0.00 0.52 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT070115T13 07/01/15 12 m 8,490 217 444 97.100 9.61 9.84-52 50 7.49 10.4 8.81 0.94 0.01 0.91 TRT150120T16 15/01/20 6 y 11,626 207 663 103.100 9.81 10.05-10 31 8.19 10.46 9.19 4.23 0.24 4.57 TRT080323T10 08/03/23 9.2 y 16,985 81 335 83.500 9.87 10.11-19 11 8.38 10.62 9.40 6.20 0.50 5.32 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 5