Haftalık Şirket Haberleri

Transkript

1 AKBNK Akbank 9.95 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL 6.51% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Bülent Şengönül Telefon.: bsengonul@isyatirim.com.tr 21/05/2013 < AKBNK,, Hedef Fiyat: TL, Artiş Potansiyeli: %3 >: Banka, Takipteki krediler portföyünün 250,5 milyon TL tutarındaki bölümü 20 Mayıs 2013 tarihi itibariyle 58,3 milyon TL bedel karşılığında Efes Varlık Yönetimi A.Ş.'ne satmıştır. %23 lük tahsilat oranı son dönemlerde gerçekleşen satışlara göre banka açısından oldukça iyi bir oran. AKGRT Aksigorta 2.80 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 2.61 TL -6.63% Piyasa Değeri.mn(TL): 857 Analist: Kutluğ Doğanay Telefon.: kdoganay@isyatirim.com.tr 27/05/2013 Genel Müdürlük binası satışa çıkarılıyor. Aksigorta, Yönetim Kurulu nun Kabataş taki Genel Müdürlük binasının 72 milyon ABD doları bedelle satılmasına karar verdiğini açıkladı. Şirket bu satış işlemi sonrasında oluşabilecek muhtemel karı açıklamadı ancak 31 Mart 2013 mali tablolarına göre şirketin kullanım amaçlı gayrimenkullerinin net defter değeri 26,4 milyon TL düzeyinde. AKSEN Aksa Enerji 4.45 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.40 TL 21.35% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Aslı Özata Kumbaracı Telefon.: akumbaraci@isyatirim.com.tr Kazancı Holding Aksa Enerji nin %16.3 ünü temsil eden 100 milyon adet paylarının satış sürecini başlattı- Olumsuz < AKSEN,, Hedef Fiyat: 5.40 TL, Artiş Potansiyeli: %10 > Aksa Enerji, ana hissedarı olan Kazancı Holding in Aksa Enerji nin %16.3 ünü temsil eden 100 milyon adet paylarını uluslararası nitelikli yatırımcılara satış sürecini başlattığını duyurdu. İşlem fiyatının 24 Mayıs tarihinde belirlenmesi planlanıyor. Buradan gelecek tutar Kazancı Holding in ve iştiraklerinin Aksa Enerji ye olan mevcut borçlarının geri ödenmesinden kullanılması planlanıyor. Haberin Aksa Enerji hisseleri üzerinde baskı yaratmasını bekliyoruz. 27/05/2013 Kazancı Holding Aksa Enerji nin %16.3 ünü temsil eden 100 milyon adet paylarının satış sürecini tamamladı Aksa Enerji, ana hissedarı olan Kazancı Holding in Aksa Enerji nin %16.3 ünü temsil eden 100 milyon adet paylarının nitelikli yatırımcılara satış sürecinin beher pay başına nihai satış bedeli 4 TL olacak şekilde toplam 400 milyon TL karşılığında tamamlandığı açıkladı. Kazancı Holding, bu satıştan elde ettiği net hasılatın asgari %80'ini, kendisinin ve iştiraklerinin Aksa Enerji ye olan mevcut borçlarının geri ödenmesinde kullanılmasını planlanıyor. Aksa Enerji ise, Kazancı Holding'den alınacak olan hasılatın büyük bir bölümünü, kısa vadeli borçlarının azaltılması için kullanacak, geri kalan kısım ise 2013 ve 2014 yıllarında gerçekleştirilecek olan elektrik üretim tesisi yatırımlarında kullanmayı planlamaktadır. Satışı gerçekleştirilen paylara ilişkin takas işleminin 29 Mayıs 2013 tarihinde gerçekleşmesi planlanmaktadır. ARK Alarko Holding 5.90 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.64 TL 12.51% Piyasa Değeri.mn(TL): < ARK, Al, Hedef Fiyat: 6.64 TL, Artiş Potansiyeli: %12 > Alarko Holding 1Ç13 Finansal Sonuçları Alarko Holding 1Ç12 konsolide finansallarında 16 milyon TL (yıllık bazda %41 artış) net kar açıkladı. Açıklanan veri hem bizim tahminimiz 10mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 11mn TL nin üzerinde gerçekleşmiş oldu. Yıllık bazda artışın temel nedeni taahhüt seğmeninin konsolide finansallara katkısının geçen yılın aynı dönemine göre artarak 4mn TL ( geçen yıl 13mn TL zarar) olarak gerçekleşmesinden kaynaklanırken, enerji sektörünün konsolide finansallara katkısı son çeyreğe göre iyileşse de yıllık bazda %35 düşerek 14mn TL olarak gerçekleşti. 27/05/2013 Sayfa 1 of 10

2 27/05/2013 Alarko Holding in 15.5mn tutarındaki teminat mektubu idare tarafından tahsil edildi, hafif negatif Alarko Holding in 100% iştiraki Alsim Alarko nun feshettiği Tanger-Kenitra demiryolu projesi için vermiş olduğu 3.6mn euroluk kesin teminat mektubu ve 11.9mn euroluk avans teminat mektubu (bu tutarda avans daha önce Alarko tarafından tahsil edilmişti) idare tarafından tahsil edildi. Bunun karşılığında Alarko Holding de projede bugüne kadar yapmış olduğu harcamaların tahsil edilmesi için dava açtı. Hatırlanacağı üzere Alarko Holding yer teslimlerinin zamanında yapılamamış olmasından dolayı Fas da üstlenmiş olduğu bu projeyi iptal etmişti. 3.6mn euroluk tutar küçük olmasına rağmen, tamamının kompanse edilemesi durumunda Alarko Holding in 2Ç13 karına olumsuz yansıyacağı için hafif olumsuz olduğunu düşünüyoruz. TIN Altınyıldız YTL GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): TIN 1Ç13: Karlılığı çok gerileyen tekstil bölümü yüksek net zarara neden oldu. < TIN, Gözden Geçiriliyor > Altınyıldız 1Ç12 döneminde kaydettiği 13 milyon TL zarar ve 4Ç12 de 7 milyon TL net kar rakamına kıyasla, 1Ç13 te 30 milyon TL net zarar açıkladı. Tekstil bölümü satışlarının zayıf piyasa koşulları ve bayi satış kanalındaki stokların eritilmesine yönelik alınan kararlar nedeniyle kontrollü yapılması sonucu %61 gerilemesi ve yine tekstil bölümü marjlarının yüksek yün maliyetleri nedeniyle daralması faaliyet karlılığını olumsuz etkilemiştir. Ayrıca kambiyo zararları nedeniyle artan finansal giderler de yıllık bazda net zararın büyümesinin bir diğer nedenidir ANACM Anadolu Cam 3.02 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.80 TL 25.77% Piyasa Değeri.mn(TL): ANACM 1Ç13: Ertelenmiş vergi geliri ile net kar beklentilerin üzerinde gelirkel, operasyonel sonuçlar beklentilere paralel. < ANACM,, Hedef Fiyat: 3.52 TL, Artiş Potansiyeli: %10 > Anadolu Cam ın 1Ç13 sonuçları operasyonel açıdan beklentilerimize paralel gerçekleşirken, 46 milyon TL kaydedilen ertelenmiş vergi geliri şirketin net karının beklentimiz olan 12 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 10 milyon TL nin üzerinde olarak, 32 milyon TL olarak gerçekleşmesine neden oldu. ANELE Anel Elektrik 1.77 YTL GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 195 Analist: Nur Karabacak Telefon.: nkarabacak@isyatirim.com.tr ANELE 1Ç13 sonuçları Anel Elektrik 2013 yılı ilk çeyreğinde 0,5 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin geçen yıl aynı dönemdeki net karı 8 milyon TL iken, çeyrek net zararı 5 milyon TL seviyesindeydi. Enerji işkolunda düşen gelirler ve inşaat işkolunda azalan karlılık artan finansal giderlerle birlikte şirketin karında yıllık bazda gerilemeye neden oldu. Önümüzdeki çeyreklere yönelik beklentileriyle ilgili şirketle konuştuktan sonra modelimizi revize edeceğiz. BANVT Banvit 3.99 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.52 TL 38.22% Piyasa Değeri.mn(TL): 399 BANVT 1Ç13: Yüksek ciro büyümesine rağmen, yem maliyetleri ve kur farkı giderleri net zarara neden oldu. < BANVT,, Hedef Fiyat: 5.52 TL, Artiş Potansiyeli: %32 > Banvit 1Ç13 te hem bizim 3 milyon TL hem de piyasanın 2 milyon TL net kar beklentisinin altında olarak, 5 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin satış gelirleri artan fiyatlar ve satış hacminin etkisiyle %32 yıllık bazda büyümesine rağmen, yem maliyetlerindeki 27/05/2013 Sayfa 2 of 10

3 çok ciddi artış ve yüksek kambiyo giderleri sonucu kaydedilen net finansal giderleri net zarar kaydedilmesinin ana nedenleri olarak gösterebiliriz. Öte yandan, çeyreksel bazda hem ciro hem de marjlarda artış gerçekleşmesini olumlu olarak yorumluyoruz. CLEBI Çelebi YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL 62.38% Piyasa Değeri.mn(TL): 448 Türkiye Yer Hizmetleri ve Hindistan Kargo operasyonlarında daralma < CLEBI,, Hedef Fiyat: 29,96 TL, Artış Potansiyeli: %54 > Celebi nin 2013 ilk çeyrek net zararı 10,5 milyon TL ile beklentimiz olan 2,8 milyon TL nin ve geçen yılın aynı dönemindeki 2,2 milyon TL zararın üzerine çıktı. Kargo operasyonlarında hacimlerin istenilen oranda büyümemesi ve yer hizmetlerinde kaybedilen müşteriler finansal sonuçları ve karlılığı olumsuz etkiledi. DOAS Doğuş Otomotiv YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL % Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Esra Suner Telefon.: esuner@isyatirim.com.tr VW Türkiye yatırımı için distribütörlüğü alma şartı koydu Vatan Gazetesi nin haberine göre Volkwagen Türkiye de yatırım yapmak için Doğuş Otomotiv den distribütörlüğünü almak istiyor. Habere göre VW yatırım için Türkiye ve Polonya arasında karar vermek konusunda son aşamada ve Haziran ayı başında yatırım için çalışmalarını ekonomi bakanı Zafer Çağlayan ile paylaşacak. Habere göre Doğuş Otomotiv in son yıllarda hızlı artan satışları ve pazar lideri haline gelmesi, buna paralel olarak artan karlılığı nedeniyle VW Türkiye de distribütörlüğünü kendi yapmak isterken Doğuş Otomotiv in bayilik yapmasını istiyor. 22/05/2013 <DOAS,, Hedef Fiyat: 11,40 TL, Artiş Potansiyeli: %-12 > DOAS Irak ta VW ve Audi satmak için değerlendirmelerde bulunacak Doğuş Otomotiv Yönetim Kurulu Irak ta Volkswagen ve Audi markalı araçların ithali, satışı ve satış sonrası hizmetlerinin yürütülebilmesi için Volkswagen AG ve Irak'ta faaliyette bulunan distribütörle görüşmeler yapılması, hukuki, mali altyapı ve pazar araştırmalarına başlanılması, elde edilecek sonuçlara göre Irak'ta bir şirket kurulması hususunda şirket yönetimine yetki verildiğini açıkladı. Irak mevcut araç parkının çok yaşlı olması ve kişi başına penetrasyonun ülke nüfusunun sadece %5 ini yapması nedeniyle önümüdeki yıllar için önemli bir büyüme potansiyeli taşıyor yılına kadar Avrupa da üretilen araçların ülkelere sokulmaması nedeniyle genellikle Uzak Doğu ülkelerinin pazara hakim olduğunu ve büyüme potansiyeli nedeniyle pazarda rekabetin arttığını görüyoruz. Henüz çok başında olunmasına rağmen, ciddi büyüme potansiyeli olması nedeniyle alınan kararı olumlu karşılıyoruz. DYHOL Doğan Yayın 0.85 YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Nur Karabacak Telefon.: nkarabacak@isyatirim.com.tr DYHOL 1Ç13 sonuçları Doğan Yayın Holding 2013 yılı ilk çeyreğinde piyasa beklentisi olan 1 milyon TL net karın çok altında 28 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin geçen yıl aynı dönemdeki net karı 106 milyon TL idi. Ancak geçen yıl karında Hurriyet in arsa satışından gelen 138 milyon TL lik tek seferlik gelir ve 32 milyon TL lik finansal gelir bulunuyordu. Gayrimenkul satış karını ayrıştırırsak net karda düşüş olmadığını söyleyebiliriz. Sonuçlar operasyonel anlamda da piyasanın beklentisinin bir miktar altında kaldığından hisse bir miktar baskılanabilir 27/05/2013 Sayfa 3 of 10

4 EKGYO Emlak Konut GYO 3.25 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.80 TL 17.00% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Emre Sezan Telefon.: esezan@isyatirim.com.tr 23/05/2013 İdare Mahkemesi Emlak GYO nun Kuasar Projesi nin Şubat 2011 tarihli imar planının yürütmesinin durdurulmasına karar verdi. Şirket projenin, yürütmesi durdurulan Şubat 2011 tarihli iznin değil daha sonra alının Mart 2011 tarihli izne göre yürütüldüğünü, ve bu iznin hala geçerli olduğunu açıkladı. Bu nedenle haberin hisseyi etkilemesini beklemiyoruz. 24/05/2013 Emlak GYO nun ikincil halka arz takvimini bugün açıklamasını bekliyoruz Emlak GYO nun ikincil halka arz takvimini bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirket geçen hafta yapılan analist toplantısında takvimi Mayıs haftası açıklayacağını belirtmişti. İkincil halka arzın Mayıs sonu, Haziran başı gerçekleşmesini bekliyoruz. GARAN Garanti Bankası YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL 0.41% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Bülent Şengönül Telefon.: bsengonul@isyatirim.com.tr 21/05/2013 < GARAN,, Hedef Fiyat: TL, Artiş Potansiyeli: %2 > Garanti Bankası nın 2008 yılında kurucu paylarını geri alma işlemi kurumlar vergisi stopajı açısından incelenmiş ve bankaya toplam TL211.5mn ceza tebliğ edilmiştir.banka bu cezanın kaldırılması için mahmekemeye başvuracağını açıklarken, maliye ile uzlaşı yoluna gidip bir miktar indirim alması da olası. Söz konusu rakam 2013 beklenen karının yaklaşık %6 sına karşılık geliyor. Olumsuz GLYHO Global Yatırım Holding 1.60 YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 360 Analist: Mustafa Küçükmeral Telefon.: mkucukmeral@isyatirim.com.tr GLYHO 1Ç13 Finansal Sonuçları < GLYHO, Önerimiz Yok> Global Yatırım Holding 1Ç13 konsolide finansallarında 19.8mn TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 1.7mn TL net kar açıklamıştı. Karlılığın yıllık bazda düşmesinin temel nedeni 7.7mn TL daha yüksek kur farkı gideri ve 8.8mn TL daha yüksek vergi giderinden oluşmaktadır (büyük ölçüde, dağıtmaya karar verdiği temettü nedeniyle oluşan vergi gideri). GLYHO 1Ç13 Finansal Sonuçları < GLYHO, Önerimiz Yok> Global Yatırım Holding 1Ç13 konsolide finansallarında 19.8mn TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 1.7mn TL net kar açıklamıştı. Karlılığın yıllık bazda düşmesinin temel nedeni 7.7mn TL daha yüksek kur farkı gideri ve 8.8mn TL daha yüksek vergi giderinden oluşmaktadır (büyük ölçüde, dağıtmaya karar verdiği temettü nedeniyle oluşan vergi gideri). GUBRF Gübre Fabrikaları YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL 20.61% Piyasa Değeri.mn(TL): GUBRF 1Ç13: Marjlarda bir miktar iyileşme görüldü. < GUBRF,, Hedef Fiyat: TL, Artiş Potansiyeli: %17 > Gübretaş hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 51 milyon TL ye kıyasla, 1Ç13 te 34 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin hem Türkiye hem Razi de operasyonel sonuçları ve faaliyet karı beklentilere paralel gerçekleşirken, yüksek finansal giderler net kar rakamının beklentinin altında kalmasına neden oldu. 27/05/2013 Sayfa 4 of 10

5 IPEKE İpek Enerji 4.77 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.95 TL 3.78% Piyasa Değeri.mn(TL): /05/2013 < IPEKE,, Hedef Fiyat: 4,95 TL, Yükselme Potansiyeli: > Petrol İşleri Genel Müdürlüğünün Resmi Gazetenin cumartesi günkü sayısında yer alan habere göre, İpek Enerji Kaynakları Araştırma ve Üretim, Siirt Petrol Bölgesi nde sahip bulunduğu e kadar geçerli olan petrol arama ruhsatının süresinin 2 yıl daha uzatılması için başvuruda bulundu. Yeni bir arama ruhsatı başvurusu olmadığı için, haberin etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. ISFIN İş Finansal Kiralama 1.11 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 1.45 TL 30.85% Piyasa Değeri.mn(TL): 432 Analist: Bülent Şengönül Telefon.: bsengonul@isyatirim.com.tr < ISFIN,, Hedef Fiyat: 1.45 TL, Artiş Potansiyeli: %36 > sfin: Is Finansal Kiralama 1Ç/13 de TL14mn konsolide net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde şirket vergi nedeniyle karşılık ayırdığı için TL4.3mn kar elde etmişti. Ana falliyet gelirlerinde (leasing+fakoring) daha iyi iş hacmi nedeniyle olumlu bir görünüm var. Kardaki artışın bir başa sebebi ise takibe düşen kredileri için ayrılan karşılıklardaki keskin düşüş. Olumlu 22/05/2013 < ISFIN,, Hedef Fiyat: 1.45TL, Artiş Potansiyeli: %36 > Is Leasing kar paylarının bedelsiz hisse senedi şeklinde verilmesini kararlaştırdı. Buna göre şirket %9.09 oranında bedelsiz sermaye artırımına gidecek. KARSN Karsan Otomotiv 1.35 YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 351 Analist: Esra Suner Telefon.: esuner@isyatirim.com.tr 23/05/2013 Karsan İETT den aldığı ihalede artışa gitti Karsan İETT den Ağustos 2012 tarihinde kazandığı 250 adetlik otobüs ve 73 adetlik yedek parça siparişinin İETT tarafından 300 adete çıkarılmasının talep edildiğini açıkladı. Buna gore şirket 2013 yılında 300 adet şehiriçi otobüsü İETT ye teslim ederken buradan 83,6 milyon Avro luk gelir edlde edecek. Yeni eklenen kısım dan sağlanacak gelir 13,75 milyon Avro seviyesinde ve 2012 yılı toplam gelirlerinin %5 ine denk geliyor. KCHOL Koç Holding YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL -6.73% Piyasa Değeri.mn(TL): < KCHOL, Tut, Hedef Fiyat: TL, Artiş Potansiyeli: -%9 > KCHOL 1Ç13 finansal sonuçları: Koç Holding 1Ç13 te 452 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz ve CNBCe piyasa beklentisi olan 460 milyon TL ye genel olarak paralel gelirken geçen yılın aynı döneminde açıklanan 538mn TL nin %16 altında geçekleşmiş oldu. Yıllık bazda düşün temel nedeni enerji segmentinin net kara katkısının 193mn TL den 43mn TL ye, %77 oranında düşüş göstermesidir. Enerji şirketlerinin rakamları açıklandığından, kardaki düşüş sürpriz olmayacaktır 27/05/2013 Sayfa 5 of 10

6 KRDMD Kardemir (D) 1.75 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 1.99 TL 13.82% Piyasa Değeri.mn(TL): Kardemir, sendika ile geriye dönük olarak %47.1 maaş artışı için anlaştı - olumsuz Kardemir yaptığı açıklama ile geriye dönük olarak yılları için %47.1 oranında maaş artışı için anlaşmaya vardığını duyurdu. Çelik- İş sendikasını yaptığı açıklamada %42 oranında maaş artışı için anlaşmaya varıldığı açıklamıştı. Yapılacak ödemenin 14.48% lik kısmı avans olarak çalışanlara daha önce ödendiği için yapılacak ödeme bu tutardan mahsup edilecek. Kardemir 2011 ve 2012 yıllarında sırasıyla 150mn TL ve 175mn TL personel gideri kaydetti. Kardemir in çalışanlarının bir kısmının bu kapsam dışında kaldığını biliyoruz. Ancak çalışanların ne kadarının kapsam dışı olduğu ile ilgili şirketten henüz bilgi alamadık. Ancak %47 oranındaki maaş artışını tüm personel için değerlemeye eklediğimizde hedef fiyat 2.45TL den 1.89TL ye gerilemektedir. Biz Kardemir den detaylı bilgi alana kadar tavsiyemizi dan GÖZDEN GEÇİRİLİYOR olarak değiştiriyoruz. 24/05/2013 KRDMD.IS.Kardemir bedelsiz sermaye artırımını iptal etti ama onun yerine hisse olarak temettü dağıtacak Kardemir daha önce açıkladığı %24.99 bedelsiz sermaye artırımı kararını iptal ettiğini açıkladı. Aynı zamanda yaptığı duyuruda şirket Genel Kurul a teklif edilmek üzere 176.2mn TL hisse şeklinde (%20) temettü dağıtımı kararı aldığını belirtti. Nötr. RYSAS Reysaş Taşımacılık 0.74 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 0.90 TL 21.04% Piyasa Değeri.mn(TL): 81 RYSAS 1Ç13: Zayıf performans devam etti. < RYSAS,, Hedef Fiyat: 0.90 TL, Artiş Potansiyeli: %23 > Reysaş Lojistik çeyrekte yıllık bazda %44 ve çeyrek bazda %8 düşüşle 3 milyon TL net kar açıkladı. Taşımacılık ve lojistik faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin %40 yıllık bazda gerilemesi, sektörde karlılıkların rekabetten dolayı düşmesi ve net finansal giderleri şirketin kar rakamının düşüşün ana nedenleri olarak gösterebiliriz. SAHOL Sabancı Holding YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL -9.00% Piyasa Değeri.mn(TL): Sabancı Holding Cuma günü Analist ve Enerji Günü toplantısı düzenledi. Toplantıdan önemli satır başlarını aşağıda bulabilirsiniz. < SAHOL, Tut, Hedef Fiyat: TL, Artiş Potansiyeli: -%12 > Enerjisa nın birincil halka arzı daha önce açıklanan 2015 yılından dönemine ertelendi. Ertelemenin ardında özellikle üretim segmentindeki önemli yatırımların tamamlanması yatıyor yılında kadar gerçekleştirilmesi öngörülen 5000MW enerji üretim kapasite hedefinin yükseltilerek 2020 yılına kadar 7,500MW a ( ~ %10 pazar payı) çıkarılması hedefleniyor. Ülke üretimine paralel olarak portföyde hidro elektrik santrallerinin %30-35, yenilenebilir enerji santrallerinin %10-20, doğalgazın %20-30, linyitin %5-10 ve ithal kömürün payının %15 e kadar olması hedefleniyor. Holding portföyünün çeşitliliğini artırmak için lojistik, demiryolu taşımacılığı, liman işletmeciliği gibi yeni bir sektörü portföyüne eklemek istiyor. Grup yakında özelleştiricek devletin elinde kalan son enerji üretim santrallerinin ihaleleri ile yakından ilgileniyor. Grup ayrıca enerji üretim faaliyetleri için komşu ülkelerde fırsatları inceliyorken, porföyüne doğalgaz ithalat ve ticaret faaliyetlerini de eklemeyi planlıyor. SISE Şişe Cam 3.26 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.65 TL 11.96% Piyasa Değeri.mn(TL): SISE 1Ç13: Ertelenmiş vergi geliri ile beklentileri aşan net kar - Operasyonel olarak tahminlere paralel < SISE,, Hedef Fiyat: 3.65 TL, Artiş Potansiyeli: %12 > Şişe Cam, hem bizim 64 milyon TL hem de piyasanın 56 milyon TL beklentisine kıyasla, 86 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel olarak sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşirken, 53 milyon TL ertelenmiş vergi geliri net kar rakamının beklentilerin 27/05/2013 Sayfa 6 of 10

7 üzerinde gelmesinin ana sebebi oldu. 21/05/2013 Sise Cam_ DTZ Pamir & Soyuer Gayrimenkul Danışmanlık A.Ş. yetkilendirildiğini duyurdu. Şişe Cam mülkiyetinde bulunan Paşabahçe Beykoz ve bağlı ortaklıklarında bulunan Kançotepe ve Topkapı gayrimenkullerinin değerlendirilmesi için DTZ Pamir & Soyuer Gayrimenkul Danışmanlık A.Ş. yetkilendirildiğini duyurdu. Aşağıda haberin ilk çıktığında yazdığımız yorumu bulabilirsiniz. Yeni bir haber değil fakat gayrimenkullerin değerlendirilmesi sürecinin devam ettiğini gösteriyor. Nötr 15 Mart 2013 tarihinde çıkan haberle ilgili yorumumuz Sise Cam mülkiyetinde bulunan üç gayrimenkulun satışının değerlendirilmesi için Yönetim Kurulunu yetkilendirdiğini açıkladı. Bahsedilen gayrimenkuller; Şişe Cam ın mülkiyetinde bulunan Paşabahçe gayrimenkulleri, bağlı ortaklıklardan Çayırova Cam ın mülkiyetinde bulunan Kançotepe gayrimenkullerinin ve Anadolu Cam ın Topkapı arazisi. Şişe Cam ın en son finansallarında Pasabahce arazisi (209 milyon TL) ve Çayırova arazisi( 218 milyon TL) toplam 427 milyon TL ye değerlenmiş. Anadolu Cam ın Topkapı arazisi toplam 85bin metrekare kullanılabilir bir arazi. Gayrimenkul sitelerinde aynı bölgedeki metrekare fiyatlarına baktığımızda, arazi için yaklaşık 190 milyon TL değer hesapladık. Bu rakam şirketin şimdiki piyasa değerinin %16 sına denk geliyor. Bu üç gayrimenkulun olası satışından gelecek tutar halihazırdaki değerlememize dahil olmadığı için, satışla birlikte artacak net nakit tutarı Sise Cam ın şimdiki net aktif değerini %5 ten %16 ya artıracaktır. SNGYO Sinpas GYO 1.53 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 1.93 TL 26.25% Piyasa Değeri.mn(TL): 918 Analist: Emre Sezan Telefon.: esezan@isyatirim.com.tr Sinpaş 1Ç 13 :Genel giderlerde artış < SNGYO,, Hedef Fiyat: 1,93 TL, Artış Potansiyeli: %28>Sinpaş GYO ilk çeyrekte 3,5 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin sonuçları piyasa beklentisi olan 23 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 7 milyon TL nin oldukça altında. Bu çeyrek için düşük marjlı projelerin teslim edilmesinden dolayı brüt kar marjında düşüş bekliyorduk, fakat şirketin genel yönetim giderleri beklentimizin üstünde, taksitli satışlardan kaynaklanan finansal gelirleri beklentilerin ise altında geldi. SODA Soda Sanayii 2.65 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.40 TL 28.30% Piyasa Değeri.mn(TL): SODA 1Ç13: Sonuçlar beklentilere paralel < SODA,, Hedef Fiyat: 3.40 TL, Artiş Potansiyeli: %31 > Soda Sanayii hem bizim beklentimiz olan 34 milyon TL ve hem de piyasa beklentisi olan 30 milyon TL ye paralel olarak, 1Ç13 te 35 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık bazda ciro artışı elektrik satışlarının etkisiyle artarken, FAVÖK marjı bu satışların marjlarının düşük olması ve yüksek doğalgaz fiyatları sonucunda geriledi. Çeyreksel bazda ise satış hacminin artmasıyla birlikte FAVÖK marjında iyileşme görüldü. TCELL Turkcell YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : TL 22.69% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Nur Karabacak Telefon.: nkarabacak@isyatirim.com.tr 21/05/2013 <TCELL,, Hedef Fiyat: 14 TL, Artiş Potansiyeli: %17 > TMSF yaptığı açıklamada Çukurova Holding in borçları nedeniyle mallarına haciz konulacağını bildirdi TMSF yaptığı açıklamada Çukurova Holding in Fon a olan borçları nedeniyle borçluların mal, hak ve alacaklarının borca yetecek kadar kısmına haciz konulmasına karar verildiği bildirdi. Açıklamada Çukurova Holding in borcunun 984 milyon TL seviyesinde olduğu görülüyor. Turkcell in üç temettü toplamının 2,9 milyar TL olmasını bekliyoruz. Bu miktardan yola çıkarak Çukurova 27/05/2013 Sayfa 7 of 10

8 Holding in %13,8 lik payına düşen kısım yaklaşık 400 milyon TL seviyesinde oluyor ve bu da borcu kapatmak için yeterli olmuyor. 22/05/2013 <TCELL,, Hedef Fiyat: 14 TL, Artiş Potansiyeli: %17 > TCELL Genel Kurul'u bugün toplanıyor Turkcell in olağan Genel Kurulu bugün saat 10:00 da toplanacak. Hatırlanacağı üzere ajandada temettüyü görüşmek üzere madde var ancak yönetim kurulu şu ana kadar bir miktar teklifinde bulunmadı. Çoğunluk hissedarın (Turkcell Holding: %51) onay vermesi ile Genel Kurul un miktar belirleyebileceğini hatırlatalım. 23/05/2013 Turkcell Genel Kurul u Turkcell Holding in temsil edilememesi nedeniyle yapılamadı. Turkcell Genel Kurul u Turkcell Holding in temsil edilememesi nedeniyle yapılamadı. Turkcell in önceden gelen 4 yönetim kurulu üyesinin görevleri 29 Nisan tarihinde dolduğu için ve Genel Kurul yapılamadığından yeni üyeler seçilemediği için şirketin 30 gün içinde Genel Kurul u yeniden toplantıya çağırıp Yönetim kurulu üyelerini seçmesi gerekiyor. Seçemediği takdirde SPK yeni Yönetim kurulu üyeleri atama hakkına sahip. SPK aldığı bu kararla üyelerin seçilmesi sırasında oluşabilecek yeni bir tıkanıklığın önünü kesmiş oluyor. Yeni eklenen maddelerin temettü dağıtımı ile bir ilgisi bulunmuyor, ancak Genel Kurul un yeniden toplanmasını hızlandırabilir. Diğer yandan İngilitere deki mahkeme Privy Council son kararını vermeden Altimo nun temettüye yeşil ışık yakması beklenmiyor. 24/05/2013 Başbakan Yardımcısı Ali Babacan dün yaptığı konuşmada en kısa zamanda Turkcell Olağan Genel Kurulu nun gerçekleştirilerek yönetim kurulu üyelerinin atanmasını umduklarını kendi aralarında üye atayamadıkları durumda SPK nın duruma müdahale edebileceğini belirtti. Babacan ın dile getirdiği müdahale Nisan başında değiştirilen Kurumsal Yönetim İlkelerinde de yer bulmuştu. Buna gore şirketin 30 gün içinde Genel Kurul u yeniden toplantıya çağırıp Yönetim kurulu üyelerini seçmesi gerekiyor. Seçemediği takdirde SPK yeni Yönetim kurulu üyeleri atama hakkına sahip. THYAO Türk Hava Yolları 8.84 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 8.90 TL 0.68% Piyasa Değeri.mn(TL): THY de Satışlar ve Operasyonel Karlılık beklentileri aştı < THYAO,, Hedef Fiyat: 8,90 TL, Artış Potansiyeli: %6 >THY 1Ç13 de 22 milyon TL net zarar açıklayarak hem bizim tahminimizin (103 milyon TL zarar) hem de konsensüs beklentisinin (36 milyon TL) üzerine çıktı. 1Ç13 de FAVÖK rakamı ise 208 milyon TL açıklanırken beklentimiz olan 249 milyon TL nin altında fakat konsensüs beklentisi olan 152 milyon TL nin üzerinde açıklandı. Artan yolcu sayısı, yükselen bilet fiyatları (Dolar bazında Yurtiçinde yıllık %10 artış ve Yurtdışında yıllık %2 artış) ve iyileşen doluluk oranları sayesinde artan faaliyet karının hisse performansını olumlu etkiyeleceğini düşünüyoruz 23/05/2013 Rekabet Kurumu MNG Teknik in alımını onayladı Türk Havayolları tarafından KAP a yapılan açıklamaya göre, Rekabet Kurumu MNG Teknik in alımını onayladı. THY nin büyüyen filosu yeni teknik bakım hangarları ve teknik personeli ihtiyacı doğurmuştu. Bu satın alma THY nin kısa vadede bakım ihtyaçlarını karşılamasına yardımcı olacaktır. Diğer bir yandan, şirket Amerikalı dizayn şirketi GORE Designs ı almamaya karar verdi. THY 24. Toplu İş Sözleşmesinin imzalamasından önce maaş zam oranlarını duyurdu Reuters da çıkan habere gore, THY de zam oranları aşğıdaki gibi olacak yılının ilk yarısı için %5 ve ikinci yarısı için %3. Yıllık ortalama zam oranı :%8, yılının ilk yarısı için %3 ve ikinci yarısı için %3. Yıllık ortalama zam oranı %6,1 Bu rakamlar gerektiğinde enflasyona göre düzeltmeler yapılacaktır THY yönetimi bu açıklamayla beraber 24. Toplu İş Sözleşmesinin ve grevin ajandalarından çıktığını belirtti. THY ile Sendika arasındaki anlaşmazlık yüzünden çalışanlar 9 gündür grevde. 27/05/2013 Sayfa 8 of 10

9 TRCAS Turcas 3.99 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.76 TL 19.19% Piyasa Değeri.mn(TL): 898 Analist: Aslı Özata Kumbaracı Telefon.: akumbaraci@isyatirim.com.tr TRCAS: Finansal gelir net karın artmasını sağladı < TRCAS,, Hedef Fiyat: 4.76 TL, Artiş Potansiyeli: %29 > Turcas 2013 yılının ilk çeyreğinde, artan net finansal gelir sayesinde, geçen yılın % 4 üzerinde 17 milyon TL net kar açıkladı. Turcas ın %30 oranında iştiraki olan Shell & Turcas JV nin FAVÖK ü %11 artarken net karı 48 milyon TL ile geçen senenin hafif altında (1Ç 12: 53 milyon TL) kaldı. TRGYO Torunlar GYO 4.28 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 5.56 TL 29.81% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Emre Sezan Telefon.: esezan@isyatirim.com.tr Torunlar GYO 1Ç13 mali tabloları: Şirketin faaliyet kari beklentilere paralel fakat finansal gelirler beklentilerin üstünde < TRGYO,, Hedef Fiyat: 5,56 TL, Artış Potansiyeli: %26> Torunlar GYO 8 milyon TL Is Yatırım beklentisine ve TL18 milyon TL piyasa beklentisinin üstünde 33,5 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin faaliyet kari beklentimize paralel fakat finansal gelirleri daha doğrusu kur farkı geliri beklentimizin çok üstünde geldi. Kur farkı geliri nakit gelir olmadığı için ilk çeyrek karının hisseyi olumlu veya olumsuz etkilemesini beklemiyoruz. TRKCM Trakya Cam 3.21 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.52 TL 9.69% Piyasa Değeri.mn(TL): TRKCM 1Ç13 sonuçları beklentilerin altında kaldı. TRKCM,, Hedef Fiyat: 3.52 TL, Artiş Potansiyeli: %10 > TRKCM 1Ç13 te beklentilerin ( Is: 13 milyon TL, Piyasa: 18 milyon TL) çok altında kalarak 4 milyon TL net kar açıkladı. Net kar rakamı operasyonel performansın düşük kalmasından dolayı beklentilerin altında kaldı. Şirket için tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden geçirebiliriz. TTKOM Türk Telekom 8.24 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 9.41 TL 14.19% Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Nur Karabacak Telefon.: nkarabacak@isyatirim.com.tr 24/05/2013 Rekabet Kurumu Turk Telekom hakkında soruşturma açtı Rekabet Kurumu Türk Telekom un TT Kart isimli ürününü kendi bayilerine/acentelerine ürün maliyetinin altında bir satış fiyatıyla sattığı iddiasını içeren şikâyet başvuruları üzerine soruşturma açılmasına karar verdi. Soruşturma pazarda hakim durumun kötüye kullanılmasına yönelik açıldı. Daha once açılan bu tarz davalarda verilen cezalar telekom operatörlerinin gelirlerine ve karlara gore çok sınırlı bir miktarda olduğundan haberin olumsuz bir etki yaratmasını beklemiyoruz. VAKFN Vakıf Fin. Kir YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 94 Analist: Bülent Şengönül Telefon.: bsengonul@isyatirim.com.tr Vakfn: Vakıf Finansal Kiralama 1Ç/13 de TL1 mn konsolide net zarar açıkladı, şirket geçen yılın aynı döneminde TL2.1mn kar elde etmişti. 27/05/2013 Sayfa 9 of 10

10 YKSGR Yapi Kredi Sigorta YTL ÖNERİMİZ YOK Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): Analist: Kutluğ Doğanay Telefon.: kdoganay@isyatirim.com.tr YKSGR : Yapı Kredi Sigorta 1Ç/13 de TL13.4 mn konsolide net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde de şirket TL13.7mn net kar açıklamıştı. Nötr ZOREN Zorlu Enerji 1.53 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 2.00 TL 30.72% Piyasa Değeri.mn(TL): 765 Analist: Aslı Özata Kumbaracı Telefon.: akumbaraci@isyatirim.com.tr ZOREN: Operasyonel sonuçlar beklentilerin altında gerçekleşti < ZOREN,, Hedef Fiyat: 2.09 TL, Artiş Potansiyeli: %33 > Zorlu Enerji 2013 yılının ilk çeyreğinde geçen sene açıkladığı 101 milyon TL net kara karşılık 26 milyon TL lik ertelenmiş vergi gelirine rağmen 21 milyon TL net zarar açıkladı. 1Ç12 deki finansal gelirlerin 1Ç13 te finansal gidere dönüşmesi net karın daralmasına neden oldu. Operasyonel kar beklentimizin altında kaldığı için yıl sonu için olan tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Olumsuz. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 27/05/2013 Sayfa 10 of 10