The Steel Index Nasıl Kullanılır? Fiyat Risk Yönetimi

Transkript

1 Sabit fiyatlı sözleşmelerle ani marj erozyonlarından korunun Spot pazardaki dalgalanmalara maruz kalmadan spot fiyatlara erişin......ve sözleşme güvenliğini hissedin (belirli tedarik, belirli fiyat, düzenli tedarik, vs.) Katma değerlere odaklanın (ürün değer payı, servis vs.) Tedarikçi/müşteri ilişkilerinizi geliştirin Zamandan kazanın müzakere döneminden artan zamanınızı daha iyi bir şekilde kullanın Çelik pazarı, Çin öncesi kapasite tehdidinin yarattığı karakteristik yumuş ak fiyat döngüsünden uzaklaş t ı ğ ı ndan, fiyat dalgalanmalarında büyük bir artış meydana geldi. Bu da çelik endüstrisi için yeni zorluklar yaratırken, zarar risklerini kontrol etmek isteyen şirketler için fırsatları böldü. İster çelik üretiyor, çeliğe değer katıyor ya da çeliği yeniden satıyor olun, ister üretim hammaddesi olarak çelik kullanıyor olun, vereceğimiz yöntemler size avantaj sağlayabilir. The Steel Index i kullanabileceğiniz alanlar: 1. Endeks sözleşmeleri 2. Değişken maliyetli sözleşmeler 3. Ekstra fiyat sözleşmeleri 4. Tezgah üstü çelik fiyat hedgingi Bunların en önemli özelliği tüm taraflar için adil olmasıdır: Bunların kullanımından hiçbir tek taraf yararlanmaz: mükemmel bir kazan-kazan imkanı. Verdiğimiz tüm endeks bazlı stratejilerin odağında, yükselen ya da gerileyen piyasalarda çelik satarken ya da satın alırken düşük mali performans riskini azaltma isteği yatmaktadır. Temelde bu, spot pazarlara açılım kazanarak elde edilir. Aynı zamanda, bu açılımın yapılandırılmasıyla, spot pazarın en önemli dezavantajı olan dalgalanmalar da ortadan kalkar. 1

2 Spot pazarı bu şekilde kullanarak fiyat riski kontrol altına alınır. Bu da şirketlerin, uzun vadeli sözleşme ortaklarının klasik yararlarına ulaşmasını sağlar. Bu avantajlar arasında şunlar sayılabilir : 1. Çelik fiyatının bilinmesi, İster satın alım yapın, ister satıyor olun. Bu öngörü, kurumsal planlamanın anlamlı bir şekilde uygulanmasına imkan verecektir. 2. Tedarik kesinliği. İmalatçı şirketler için hayati bir konu. Malzeme eksikliği nedeniyle işgücünün ya da makinelerin atıl kalması, büyük bir verimsizliğe yol açar. 3. Düzenli tedarikçi. Bu özellik, aldığınız malzemeyi, teslimat sistemlerini ve tedarikçinin kapasitesini tanımanıza imkan verir. Tedarikçide ya da müşteride ilişki bazılı sözleşmeler, her iki taraf için de kaldıraç sağlar; fiyata odaklanmamak, şirketlerin ilişkilere odaklanmasına imkan tanır. Şirketler genellikle uzun vadeli bir sözleşme için beklenenden fazlasını vermek zoruna kalırlar, ancak tek seferlik, fırsatçı ve fiyat hususunda hassas bir satış için bu çok sık gözlenmez. Şirketler, fiyat dışı alanlara odaklanarak, kalite, hız, esneklik ve güvenirlik gibi performans hedeflerinde rekabet edebilirler. 4. Zaman tasarrufu. Ayrıca her iki şirketteki bireyler de, fiyatlar için sürekli pazarı izlemekten kurtularak, artan zamanı diğer faaliyetlere odaklanmakta kullanabilirler. Spot alımlardan elde edildiği zannedilen tasarruflar, çoğu kez tedarik için harcanan işgücü maliyetiyle ortadan kalkar. 5. Uygun ve kârlı bir karma oluşturun. Son olarak, yukarıdaki tüm avantajlardan yararlanmak, tedarikte rekabetçi bir avantajı bulunan şirketin ille de spot alımlardan vazgeçmek zorunda olduğu anlamına gelmiyor. Birçok şirket, spot ve endeks bazlı sözleşmelerden kendi ihtiyaçlarına uygun bir karma oluşturuyor ve ellerinde bulunması gereken minimum malzeme miktarını endeksi sözleşmelerle, geri kalanını ise spot alımlarla karşılıyor. Bir endeks programı tasarlamanın en önemli kısmı, size uygun olan dönem aralığının seçilmesidir. Şirketlerin birçoğu, fiyat düzenlemeleri için aylık ya da üç aylık dönemleri tercih ediyor. Aylık sözleşmeler, spot hareketlere olan açılımınızı artırırken, üç aylık sözleşmeler dalgalanmaları azaltır. The Steel Index in nde kullanılmasını sağlayan özellikleri Bu sözleşme türlerinden biriyle endeks kullanmak isteyen bir şirketin, kullanıma en uygun fiyat serilerini bulması gerekir. The Steel Index, bu bilgiler için eşsiz bir kaynak sunar: Satış anlaşmaları varsayım değil: endekslerin gerçeğe dayanması hayati önem taşır. Hacim ağırlıklı analistler ya da gazeteciler tarafından belirlenmez, matematiksel bir formül uygulanır. Geniş ve kapsamlı veri sağlayıcı havuzu Çok sayıda veri noktası oluşturmak için tüm endüstriye (tesisler, servis merkezleri, nihai kullanıcılar) yayılan 400 ün üzerinde veri sağlayıcısı. Bağımsız yayın kuruluşu The Steel Index, endüstrinin hiçbir kesimine eğilimi olmaksızın fiyatları doğru ve tarafsız bir şekilde yayınlar. Tüm ayı kapsayan raporlama bir ay içerisinde tüm iş haftaları veri havuzumuza dahil edilir, bu nedenle aylık fiyatlarımız tüm fiyat geçmişini göstermektedir. Güçlü İstatistiksel olarak anlamlı sonuçlar elde edilmesi için yeterli bir veri kaydı. Çelik endüstrisi odaklı çelik endüstrisi profesyonelleri tarafından çelik endüstrisi için geliştirildi. Kabul görmüş Çelik endüstrisindeki kişiler, The Steel Index in doğruluğunu ve tarafsızlığını onayladığından, The Steel Index tüm seviyelerde kullanılmak üzere kabul görmüştür. 2

3 1. Endeks sözleşmeleri Endeks sözleşmelerine girmenin çok çeşitli yolları bulunmaktadır. Ancak başlaması en kolay olanlar en basit yöntemlerdir. Şirketler endeks kullanımına daha aşina bir hale geldiklerinden, sözleşmelerin ihtiyaçları daha iyi yansıtacak bir şekilde düzenlenmesi olağandır. Bu düzenleme, bireysel endekslere dayalı çok çeşitli sözleşme olduğu anlamına geliyor. Ancak en sık kullanılan örnekler doğrudan kopyalama ve değişikliği izleme yöntemleridir. Doğrudan kopyalama The Steel Index in aylık ortalama fiyatı, başlangıç nokta olarak kullanılır. Sonrasında, çelik için ödenen ya da alınan fiyatlar endeks fiyatı izler. Dolayısıyla, eğer aylık fiyatlar kullanılıyorsa ve başlangıç tarihi Ocak 2009 ise, aylık fiyat, The Steel Index in aktardığı gibi açık ve çizgisel bir yol izler. Verilen çelik endeks fiyatının uygulaması bir ay geriden gelir. Bu da, ödenen fiyatları n ne olacağ ı n ı görebileceğiniz bir çerçeve yaratır. Şubat 09 u başlangıç alığımızda, bu ay için ödenen fiyat geçen ayın fiyatıdır: 536 ABD$. Mart: 517 ABD$ Nisan: 475 ABD$ Mayıs: 422 ABD$ Bazı şirketler aylık spot pazar fiyatına olabildiğince açık olmak isterken, birçoğu dalgalanmaları olabildiğince azaltmaya çalışır. Websitemizi kullanarak doğrudan kopyalama sistemini üç aylık bazda da kolay bir şekilde uygulayabilirsiniz. Websitemiz, her iş çeyreği için otomatik olarak üç aylık bir ortalama sunacaktır. 3

4 Doğrudan kopyalama devamı Her iki örnek de fiyatların düştüğü bir dönemde gerçekleşiyor. Bu tabi ki, satın almacının geçerli spot fiyatlardan daha yüksek bir rakam ödediği anlamına gelir. Ancak artış gösteren piyasalarda, spot fiyatın altında ödeme yaparlar. Endeksin uygulandığı dönem yeterince uzun olduğunda, her iki taraf da ne kazançlı ne de zararlı çıkar. 12 aydan daha kısa bir dönem için endeksli bir sözleşmeye girmek pek alışıldık bir durum değildir. Değişikliği izleme Fiyat hareketlerinde iyi bir korelasyon gözlendiğinde, The Steel Index in referans mamullerine ek fiyat eklenmiş ya da çıkarılmış fiyatlardan mamul satın alan ya da satan şirketler için, endeksi doğrudan kopyalamanın bir anlamı yoktur. Bunun yerine yaygın olarak kullanılan bir yaklaşım, normal iş yapma sisteminde olduğu gibi kendi aralarında ve tedarikçi/müşterilerle bir fiyat belirlemektedir. O tarihte her iki taraf için de kabul edilebilir yaklaşık hacim ve marj bilgilerini tanımlayan bu karşılıklı olarak belirlenmiş fiyat, başlangıç fiyat olarak alınır. Bu noktadan itibaren, ilk başlangıç fiyatı, The Steel Index in yayınladığı aylık ya da üç aylık fiyatındaki önceki döneme göre kaydedilen değişime göre düzenlenecektir. Çelik fiyat düzenlemelerindeki değişikliklere uyum gösterilmesi ve uyumun zaman aralığı, şirketlere çelik fiyat istikrarı için bilenen bir çerçeve sunar. Bundan sonraki her bir düzenlemede, endeks değişimleri ve daha önce düzenlenmiş olan fiyat referans alınır. Bu örnek, belirlenen başlangıç noktasına gecikmeli değişiklikler yapmak için aylık fiyat değişimlerini kullanmaktadır. Belirlenen başlangıç fiyatı, program başlangıç tarihi olan Şubat 2009 için satın alım/satış fiyatı olarak kullanılır. Şubat ta The Steel Index in aylık ortalama fiyatı (517 ABD$) ile TSI nin önceki aydaki fiyatı (536 ABD$) arasındaki fark 19 ABD$ dır. Bu rakam, başlangıçtaki aylık fiyata (513 ABD$) uygulanıyor ve Mart 2009 için aylık bir fiyat (494 ABD$) belirleniyor. Bu sistem her ay tekrarlanıyor. 4

5 Değişikliği izleme devamı Bu yöntem, artış halindeki bir piyasada alıcıya bir aylık lütuf sunarken, gerileyen bir pazarda aynı şeyi satıcıya sunar. İlk belirlenen fiyata ulaşıldığında, taraflardan hiçbirinin yeniden düzenleme yapmasına gerek kalmaz; fiyat artışları ve düşüşleri sadece pazarın ne yaptığını yansıtır. Bu değişikliği izleme yaklaşımının temel yöntemidir, ancak bunda da bazı değişiklikler yapılabilir. Bazı şirketler, minimum bir çelik fiyat dalgalanması şartı koyuyorlar. Eğer önceki döneme göre kaydedilen değişiklik, bu minimum seviyi (aşağı ya da yukarı yönde) aşmazsa, ödenecek fiyat değişmez ve önceki dönemin seviyesinde kalır. Aşağıdaki örnekte 8 ABD$/tonluk bir minimum değer kullanılıyor. Bu örnekte, aylık fiyat değişiklikleri sürekli olarak minimum dalgalanma seviyesini aşıyor, bu nedenle nihai fiyat her ay değişiyor. Artış ya da düşüş hareketleri 8 ABD$/tonun altında olsaydı, bir önceki ayın fiyatı sonraki aya değişmeden aktarılacaktı. 5

6 2. Değişken maliyetli sözleşmeler Bazı endüstrilerde kontrat ihaleleri, siparişin başlangıç ve teslimat tarihinden çok daha önce yapılıyor. İnşaat, gemicilik, petrol kulesi ve savunma endüstrileri klasik örnekler arasında sayılabilir. Bir ihalenin, yapıldığı tarihte diğer tekliflere göre daha rekabetçi olması gerekir. Ancak kontratın verildiği tarih ile teslimat tarihi arasında aylar ve hatta yıllar geçebilir. Bu şirketlerin, maliyetin önemli bir kısmı çeliğe bağlı olduğunda, normalde fiyat riskini yönetmekten başka bir seçeneği olmuyordu ve aşağıdaki grafikte de görülebileceği gibi bu şirketler 2008 ortalarında büyük oranda buna maruz kaldılar. Çelik fiyatlarındaki dalgalanmalar sürdüğünden, bu endüstriler için bu risk devam edecek. Bu riski hafifletmenin bir yolu da değişken maliyetli sözleşmelere girmektir. Bu sözleşmeler hem satıcıya hem de alıcıya avantaj sağlıyor; çünkü her iki taraf da fiyat artış riskinin sahasında bulunuyor. Gemi inşaatçısı fiyat artışlarının marjlarını eritmesini engellerken; alıcı da, sözleşme döneminde çelik fiyatları gerilerse daha düşük bir fiyattan mamul alabiliyor. Alıcı kaliteli ve ucuza mamul almak isterken, satıcı kabul edilebilir bir marjdan kaliteli mamul üretimine odaklanmak istiyor. Karşılıklı ve eşit bir değişken maliyetli sözleşmeyle, satıcı fiyat riskini alıcıyla paylaşırken, alıcı da bu riski paylaşmasına karşılık olarak düşük bir fiyat elde etme fırsatı yakalıyor. The Steel Index, her iki tarafın da bağımsız bir çelik fiyat kaynağı olarak referans alabileceği güçlü ve şeffaf fiyat serileri olarak kullanılabilir. The Steel Index fiyatlarının kontrat anlaşmalarına sokulmasıyla, nihai teslimat fiyatı, satın alımdaki çelik maliyet oranını yansıtacak şekilde düzenlenecektir. Aşağıdaki örnek, iki taraf arasında belirlenen çelik fiyatı olarak The Steel Index fiyatlarını kullanan bir anlaşmayı gösteriyor. Kontratın imzalanma tarihi ikinci çeyrekken, çelik alımı dördüncü çeyrekte gerçekleşiyor. Yukarıda da görüldüğü gibi, bu dönem için de çelik maliyeti azalmış çeyrekteki çelik alımı, ikinci çeyrekte olacağından çok daha düşük bir maliyetten gerçekleşmiş. Alıcı, ilk fiyatında 1,775,000 ABD$ lık aşağı yönlü bir düzenleme yaşayarak avantaj sağlıyor. 6

7 Gemi inşaatçısı da, sözleşmenin başında belirlenen marjını koruyor. Bu firmanın, değişken maliyetli bir sözleşme yapmasaydı daha fazla kazanmış olabileceğini söyleyenler olacaktır. Ancak firma da, kendisinin bir spekülatör değil, gemi inşatçısı olduğunu ve çelik fiyatları üzerine kumar oynamak için değil, kabul edilebilir bir fiyattan gemi yapmak için para aldığını ortaya koyabilir. Firma, 1 noktasında (kontrat imza tarihinde, örn çyrk) değişken maliyetli bir sözleşme yapmasaydı, kâr edebilirdi. Ama aynı şeyi 2 noktasında (sadece birkaç çeyrek önce) deneseydi, marjı eriyecek ve sonra büyük bir zarara dönüşecekti Ekstra fiyatlar Ekstra sözleşmeleri de benzer bir riski paylaşma yöntemidir. Üretim maliyetinin kayda değer bir kısmı çelik giderlerine bağlı olan bir büro sandalyesi imalatçısını ele alalım. İmalatçı, kabul edilebilir bir marj seviyesini korumak istiyor. Alıcı ise, rekabetçi bir fiyattan belirli ürünü için düzenli bir tedarik istiyor. Çelik fiyatları çok istikrarsız olduğundan, (üretici için kabul edilebilir bir marjla) bir ürün fiyatında anlaşmak ve her ay yeniden pazarlık yapmaktansa, The Steel Index fiyatlarını referans almak anlamlı hale geliyor. Alıcı, müşterilere vermek için olabildiğince istikrarlı bir fiyata ihtiyaç duyduğundan, ekstra fiyat sözleşmesine çelik fiyatında minimum dalgalanma şartı eklemek mükemmel olacaktır. Aşağıdaki örnek, 620 ABD $ lık bir sınır fiyat kullanıyor. Bu çelik fiyatı, satış fiyatlarının kârsız hale gelmesini önlemek için mamullere ekstra fiyat uygulanması gerektiği noktayı gösteriyor. Sınır fiyata eklenecek 4 ABD $ lık bir ekstranın, 650 ABD $ lık bir çelik fiyatına kadar marj ihtiyaçlarını karşılayacağına karar verilmiş. Bu örnekte, Mayıs boyunca The Steel Index in verdiği fiyatlar belirlenen sınır noktayı aşmıyor. Bu nedenle satış fiyatı değişmiyor. Haziran da ise sınır nokta aşılıyor ve sandalye fiyatlarına 4 ABD $ lık bir ekstra ekleniyor. Eylül de fiyatlar sı n ı r noktanın altına indiğ inden, sandalye fiyatları da 280 ABD$ lık ilk seviyesine geri dönüyor. 7

8 Tetikleme noktalarından bir liste oluşturulması da normaldir. Örneğin: Sınır nokta 620 ABD $, ekstra 4.00 ABD $ Sınır nokta 660 ABD $, ekstra 4.30 ABD $ Sınır nokta 700,ABD $, ekstra 4.60 ABD $ İmalatçı, çelik fiyatlarının marjlarına olan etkisini iyi bir şekilde ölçümlediği sürece, marjları koruyacak bir ekstra fiyat sınır noktaları listesi oluşturabilir. İmalatçı marjlarını korudu; müşteri de imalatçıdan tedarik güveni aldı. Pazarlık süresinin azalması her iki tarafa da avantaj sağladı. Ayrıca her iki taraf da, çelik fiyatlarındaki dalgalanmalarının açık ve karşılıklı olarak kabul edilmiş sonuçlarından yararlanabildi. Tabii ki, bu örnekte, imalatçı çelik tedarikçileriyle, yine The Steel Index fiyatlarını kullanarak aylık bir değişiklik izleme ya da endeks kopyalama sözleşmesi yapabilir. Açık olarak, alım ve satım fiyatları için aynı fiyat serileri kullandıklarından, cazip bir marj seviyesini garanti altına alabilirler. 4. Tezgah üstü (OTC) çelik fiyat hedgingi Bazı şirketler, belirli bir dönem aralığında garanti edilmiş tedarik miktarı için marjlarında kesin bir istikrar ararlar. The Steel Index fiyatlarını kullanarak bu mümkün olabilir: bir önceki ekstra fiyatlı sözleşme örneğinde olduğu gibi, sözleşmelerini hem alım hem de satım için bizim referans fiyatlarımıza eşleştirerek bu gerçekleştirilebilir. Alternatif olarak, reel bir satışı hedge etmek için, mali araçlar (örneğin OTC swapları) kullanılarak da bir satın alım ya da satış fiyatı garanti atına alınabilir. OTC satışlarında, düzenlemeler ilkeye ilke anlayışına göre yapılır. Başka bir değişle, anlaşmalar iki taraf arasında, çelik alıcısı ve satıcısı arasında gerçekleşir. Daha sonra üçüncü bir aracı taraf, her iki taraftan biri için OTC türev sözleşmesini düzenler. Son zamanlarda, karşı tarafın kredi itibarı hususundaki endişelerin de etkisiyle, takaslı (cleared) OTC anlaşmalarına olan talep arttı. Burada bir kurum, her iki taraf için OTC anlaşmasının yerine getirilmeme riskini üstleniyor. Takaslı bir OTC kontratında, karşı tarafın kredi riski azaltılıyor, bu da anlaşmanın acze düşmediğini garanti ediyor. OTC türevleri sunan kurumlar, genellikle banka ve brokerlerden oluşuyor ve bu kurumlar doğru, güçlü, şeffaf, bağımsız ve güncelliğine güvenilen bir endekse ihtiyaç duyuyorlar. The Steel Index i reel çelik endüstrisi için fiyat bulma ve endekse bağlı sözleşmelerde kullanım açısından ideal hale getiren bu aynı özellikler, çelik ve demir cevherinde OTC türevleri sunmak isteyen kurumların ihtiyaçlarını da karşılıyor. Çelik ve demir cevheri hedging fırsatları hakkında daha fazla bilgi almak için, mali danışmanıza veya OTC sözleşmeleri sunan bankalara ve brokerlere başvurabilirsiniz. Sorumluluk reddi: Bu doküman, hiçbir yatırım ürünün alımını ya da satımını teşvik etmek için bir öneri niteliği taşımaz. Hiç kimsenin spesifik yatırım amaçlarını, mali durumunu ye da kendine has ihtiyaçlarını göz önünde bulundurmaz. Yatırımcıların mali bir danışmandan danışma almaları; söz konusu ürünün kendileri için uygun olup olmadığını düşünmeleri gerekir. Burada bahsedilen yatırım ürünleri, yatırım miktarının olası kaybı gibi önemli yatırım riskleri taşır. Yatırım ürünlerinin geçmiş performanslarının, ileriki performansları için kesin olarak bir referans oluşturması söz konusu değildir. Daha fazla bilgi için The Steel Index e başvurabilirsiniz info@thesteelindex.com İngiltere + 44 (0) Asya + 65 (0) Çin + 86 (0) ABD