14 Varant Stratejisi

Transkript

1 14 VarantStratejisi

2 Eğitimin Konusu: 14 Varant Stratejisi Eğitimin Amacı: Varant alım satımında stratejiler oluşturmak ve geliştirmek Kimler İçin Uygundur: Yeni başlayandan tecrübeli yatırımcılara kadar her kademeden yatırımcı için uygundur

3 1. Alım Varantı Seçimi 2. Satım Varantı Seçimi 3. Maliyet Ortalaması Yaklaşımı 4. Orta-Uzun Vadeli Varantlara Yatırım 5. Zararda Varantlara Yatırım 6. Vadesine Az Kalmış Varantlara Yatırım 7.Nakit Yaratma 8. Straddle&Strangle 9. İkili Trade 10.Korunma 11.Çeşitlendirme 12.Yapılandırılmış Ürünler 13.Döviz Varantları 14.Yeni İhraçlar

4 Varantlar genellikle bir yıldan kısa vadeli ürünlerdir. Kısa vadede yatırım yaparken: Riski kontrol altında tutmak Piyasanın beklentinizin tersine hareketi halinde pozisyondan çıkma esnekliğine sahip olmak kritik önem taşır. Varantlar zarar sınırlayıcı özelliğe sahip, dilediğinizde satabileceğiniz menkul değerlerdir

5 STRATEJİ 1: Alım Varantı Seçimi Yaygın Hata Kısa vadeli, düşük fiyatlı, yüksek etkin ayarlamaya sahip varanta yatırım yapmak Öneri Risk algısına göre yer alan sarı ve yeşil risk grubu varantlararasından tercih yapılmalıdır Kar/Zarar Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Vadedeki net kar/zarar Alım Varantının Vadedeki Değeri Dayanak varlığın fiyatında artış beklentisi olduğu takdirde alım varantındauzun pozisyon alınır

6 STRATEJİ 2: Satım Varantı Seçimi Yaygın Hata Kısa vadeli, düşük fiyatlı, yüksek etkin ayarlamaya sahip varanta yatırım yapmak Öneri Risk algısına göre yer alan sarı ve yeşil risk grubu varantlararasından tercih yapılmalıdır Kar/Zarar Vadedeki Dayanak Varlık Fiyatı Vadedeki net kar/zarar Satım Varantının Vadedeki Değeri Dayanak varlığın fiyatında düşüş beklentisi olduğu takdirde satım varantındauzun pozisyon alınır

7 Kullanım Fiyatı Üstü ALIM Varantı Değeri >0 SATIM VarantıDeğeri = 0 KULLANIM FİYATI ALIM VarantıDeğeri = 0 SATIM VarantıDeğeri > 0 Kullanım Fiyatı Altı

8 STRATEJİ 3: Maliyet Ortalaması Yöntemi ile Pozisyon Üretimi Varantseçimini yaptıktan sonra yatırıma ayrılan tüm parayla seçtiğiniz varantıalmak risklidir. Bunun yerine Maliyet Ortalaması yaklaşımı kullanılabilir. Bu yaklaşım temelde alınacak toplam pozisyonun %50 si kadar pozisyon açıp lokal diplerde pozisyona eklemeler, lokal zirvelerde pozisyondan eksiltmeler yapılmasıdır. Örneğin yatırımcının bir alım varantındauzun pozisyona gireceğini varsayalım. Aşağıdaki grafik maliyet ortalaması yöntemiyle pozisyon üretiminin bir örneğini gösteriyor. Uzun Pozisyon Alım Varantı AZALT AZALT AÇ EKLE EKLE

9 STRATEJİ 4: Orta-Uzun Vadeli Varantlara Yatırım Varantlargenelde kısa vadeli ürünlerdir. Yine de yatırımcılar mevcut varantlararasından nispeten uzun vadeye sahip olanlara yatırım yaparak stratejilerini oluşturabilirler. Yükseliş-Düşüş eğilimi bekleyen(ve trendin kalıcı olacağını düşünen) yatırımcılar Beklentisinin gerçekleşeceği zamanı kestirmekte zorlanan yatırımcılar Zaman değeri kaybından nispeten az etkilenmek isteyen yatırımcılar Zaman Değeri Kaybı Zaman Değeri Zaman

10 STRATEJİ 5: Zararda(Out of the Money) Varantlara Yatırım Gün sonunda yüksek getiri yaratan varantlarabaktığınızda çoğunlukla zararda varantlarınbaşı çektiğini görürsünüz. Sebebi, bu varantların düşük fiyat, yüksek etkin ayarlamaya sahip olmalarıdır. Zararda varantlarda dikkat edilmesi gereken iki nokta vardır: Küçük fiyat oynamalarına tepki vermeyebilirler Varantfiyatının tamamı zaman değerinden kaynaklanır, yüksek getiri vermeleri de içsel değerlerinin sıfır olmasından ötürü alınan risktir(varantınkarda bitirme ihtimalinin düşük olması). Önerilerimiz: Zararda varantlarayatırım yaparken vadesine kalan süreye dikkat ediniz(unutmayın ki varantfiyatının tamamı zaman değeridir) Zararda olan varantseçimi yaparken etkin ayarlama, delta ve vadeye kalan süre verilerini kontrol ediniz ve risk algınıza göre sarı yada yeşil varantları tercih ediniz

11 STRATEJİ 6: Vadesine Az Kalmış Varantlara Yatırım Kısa vadede fiyatlar daha oynak(yüksek volatiliteyle) hareket etme eğilimindedir. Süre kısıtlı olduğundan piyasada beklentinizin tersi bir hareketin düzelmesi ihtimali düşük olacaktır. Zaman değeri kaybı varantınvadesi yaklaşırken hızla artar. Vadesine az kalmış varantlardaalım-satım yaparken bu noktalara dikkat etmek gerekir. Öneriler: Alım yaparken kullanım fiyatı spot seviyesine yakın olan varantlar(atm varantlar) tercih edilmelidir. Yüksek karda olan varantlarvadesine az kalmışken dayanak varlık gibi hareket etmeye başlar, bu tür varantlardanuzak durmak gerekir. Örnek: Elimizde vadesine 10 gün kalmış, 2 çarpan, %40 volatiliteye sahip, kullanım değeri 4,50 TL ve %105 karda bir varantolsun. Böylelikle spot seviyesi 4,50*1,05= 4,73 TL olacaktır. Varant Fiyatı İçsel Değer Zaman Değeri ~ 0,55 TL ~ 0,46 TL ~ 0,09 TL

12 STRATEJİ 6: Vadesine Az Kalmış Varantlara Yatırım GETİRİ ALIM VARANTI RİSK Dayanak varlıktaki %6,7lik yükseliş(5,05tl) varant fiyatını ikiye katlar Zaman Değeri %1 İçsel Değer %5 Vadede değeri sıfır olur Dayanak varlıktaki %5lik düşüş varantdeğerini sıfır yapar

13 STRATEJİ 7: Nakit Yaratma Bu yöntem temelde portföyünde bir endeksteki paylara sahip olan yatırımcının portföyünü varantla kopyalayarak(replikasyon) nakit üretmesidir. Portföy değerine tekabül eden sayıda varantalınarak portföy getirisi replikeedilir. Alınacak varantsayısı portföy değerinin endeks değerine ve çıkan sonucun varantdeltasına bölünmesi halinde çıkan değerle varant çarpanının çarpımı ile bulunur. Alınacak Varant Sayısı= Portföyün Değeri/ Endeks Değeri/Varant Deltası*Çarpan Bu strateji piyasanın bir yöne hareket etmesini bekleyen yatırımcılar için uygundur! Yatay seyreden piyasada bu strateji varantlardaki zaman değeri kaybından dolayı aynı etkiyi yaratmayacaktır. Replikasyondakullanılacak varantınvadesine çok kısa süre kalmamış ve başabaşayakın bir varantolması idealdir Örnek: Yatırımcı TL lik XU030 paylarından oluşan bir portföye sahip olsun. Kolaylık amaçlı endeksin seviyesinde olduğunu kabul edelim. Replikasyonu yapacağımız varantın teknik detayları: Vade: 1 Ay Delta:%64 Çarpan: 5000 Volatilite: %27 Fiyat: 0,93 Alınacak VarantSayısı= / /0,64*5000= adet. Toplam Yatırım = 15625*0,93 = TL Yaratılan Nakit = = TL

14 STRATEJİ 8: Straddle ve Strangle Straddle ve strangle stratejileri markette hareketin olacağını öngören fakat yönünü kestirmekte zorlanan yatırımcılar içindir Bu stratejiler FOMC,PPK toplantıları, önemli ekonomik veriler öncesinde kullanılarak olası yüksek volatiliteden yararlanılabilir. Uzun Straddle: Başabaş Alım Varantı(X,T)+Başabaş Satım Varantı(X,T) Uzun Strangle: Zararda Alım Varantı(X₁,T)+ Zararda Satım Varantı(X₂,T) KARDA KARDA KARDA KARDA ZARARDA ZARARDA

15 STRATEJİ 9: İkili Trade Adından da anlaşılacağı üzere ikili trade(pairstrading) bir finansal ürünün başka bir finansal ürüne nazaran daha iyi performans göstermesine dayalı stratejidir. Örneğin ISCTR payının AKBNK payına göre daha iyi performans göstereceğini düşünen bir yatırımcı ISCTR alım varantıve AKBNK satım varantınıbirlikte alarak Is Bankası nın Akbank tan iyi performans göstermesine yatırım yapabilir. İş Yatırım ikili trade stratejisini kullanmak isteyen yatırımcıları için geniş bir yelpazede Düello Varantları adı altında varantlarsunmaktadır. Bu varantlariki pay senedinin birbirlerine olan performansını yansıtır. Yatırımcılar Düello Varantalarak varantakonu olan pay senedi fiyatlarının oranının yükselişine/düşüşüne oynarlar. Yatırımcılar adresinde bulunan Düello varantlara yatırım yaparak ikili trade stratejisini uygulama fırsatı bulabilirler

16 STRATEJİ 10: Korunma(Hedging) Portföy değerini markette oluşacak düşüşlere karşı korumak isteyen yatırımcılar portföylerinde bulunan dayanak varlıklar üzerine yazılmış satım varantıalarak olası fiyat düşüşlerinden korunabilirler. Alınması gereken varant sayısı = Portföy Değeri/Varantın Kullanım Değeri*Çarpan Satım Varantı Kullanım Değeri 13 TL TL değerinde 775 lot pay senedi 1 Lot Pay = 12,91 TL 7696 Adet Satım Varantı Çarpan 10 Varant Fiyatı 0,14 TL Gerekli Varant Ad. 7696(10005/13*10) Toplam Maliyet 1077 TL(7696*0,14)

17 STRATEJİ 10: Korunma(Hedging) SENARYO: Pay varantıvadesine geldiğinde 10,97 TL ye (%15) düşsün. Pay Değeri 1501 TL azalır Vadesinde varant(13-10,97)/10=0,203 TL eder. 485 TL kar getirir. PAY VARANT 485 TL KAR TOPLAM POZİSYON 1501 TL ZARAR 1016 TL ZARAR TL

18 STRATEJİ 11: Çeşitlendirme Varantlar kaldıraçlı ürünlerdir. Bu sayede düşük bir yatırımla çok çeşitli bir portföy oluşturmaya olanak sağlarlar TL değerinde bir pay portföyü oluşturalım. Her paydan TL değerinde eklediğimizde beş paydan oluşan portföyümüz olur. Oysa, varantlardakikaldıraç sayesinde aynı portföyü en basit haliyle 2500TL ye oluşturabiliriz. Kalan 2500 TL ise portföyümüzü çeşitlendirmemize olanak sağlar. Varant Portföyü Pay Portföyü

19 STRATEJİ 12: Yapılandırılmış Ürünler Faize dayalı bir ürünün kazanılmış faiziyle yüksek kaldıraçlı varantlar alınıp getiriyi artırmayı hedefleyen bir stratejidir. Yatırımcı varanttan edeceği olası karla getirisini artırabilirken, varantın değersiz itfa olması halindeyse anaparayı korumuş olur. Varant Değersiz İtfa Olursa TL TL % TL % TL TL değerinde etkin ayarlaması 15 olan alım varantı %13,1 Dayanak Varlık %3 yükselirse 9090*(0,15*3)= = TL

20 STRATEJİ 13: Döviz Varantları Döviz varantlarıforex tendaha az risk ihtiva eden, kurlardaki yüksek oynaklıklardan yatırımcının yararlanmasını sağlayan menkul kıymetlerdir. Döviz varantlarıyüksek kaldıraçla büyük getiriler elde etmek isteyen yatırımcılar için oldukça uygundur Döviz varantları straddle ve strangle stratejilerinizi rahatlıkla kullanabileceğiniz ürünlerdir İş Yatırım Türkiye nin ilk ve tek döviz varantıihraççısıdır. Döviz varantlarıalırken adresinden risk algınıza göre varant seçimi yapabilirsiniz.

21 STRATEJİ 14: Yeni İhraçlar Varantlarvadeli ürünlerdir. Bu sebeple ihraççılar belirli sürelerde yeni varantlarınıpiyasaya sürerler. Yatırımcılar uzun vadeli beklentilerine yönelik yatırımlarını varantlararacılığıyla yapabilirler. Yeni ihraçlar yapıldığında yatırımcı elindeki varantı satıp daha uzun vadedeki bir varanta geçebilir. İş Yatırım farklı vade ve kullanım fiyatlarındaki varantlarıylayatırımcılara geniş yelpazede varantlar sunmaktadır.

22 1. Alım Varantı Seçimi 2. Satım Varantı Seçimi 3. Maliyet Ortalaması Yaklaşımı 4. Orta-Uzun Vadeli Varantlara Yatırım 5. Zararda Varantlara Yatırım 6. Vadesine Az Kalmış Varantlara Yatırım 7.Nakit Yaratma 8. Straddle&Strangle 9. İkili Trade 10.Korunma 11.Çeşitlendirme 12.Yapılandırılmış Ürünler 13.Döviz Varantları 14.Yeni İhraçlar

23 Katılımınız İçin Teşekkürler, Sorularınız ve geri bildirimleriniz için bize İş Varant Destek Hattından ulaşabilirsiniz