HSBC. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır.

Transkript

1 23 Haziran 2005 Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır. 2 Günlük Bülten 23 Haziran 2005 AB Komisyonu Başkanı Barroso, Türkiye nin adaylığı konusunda açık bir tartışmaya ihtiyaç duyulduğunu belirtti Hazine Müsteşarlığı yurtdışında Euro cinsinden 7 yıl vadeli tahvil ihracı gerçekleştirdi Merkez Bankası beklenti anketi (Haziran 2. dönem) olumlu piyasa beklentilerinin devam ettiğini gösteriyor AB Komisyonu Başkanı Barroso, Türkiye nin adaylığı konusunda açık bir tartışmaya ihtiyaç duyulduğunu belirtti. Komisyon un haftalık olağan toplantısının ardından basın açıklaması yapan Barroso, Fransa ve Hollanda halkının AB Anayasası referandumlarında Türkiye ile ilgili gönderdiği mesajların gözden kaçırılmaması gerektiğinin de altını çizdi. Türkiye ile müzakerelerin 17 Aralık Zirvesi nde karara bağlandığı üzere 3 Ekim de başlayacağını dile getiren Barroso, müzakerelerin ucunun açık olması ve koşulların daha da sertleştirilmesi çağrısında bulundu. Son dönemde Türkiye nin üyeliğini sorgulayan AB li yetkililere AB Komisyonu Başkanı Barroso nun da dahil olması üzerinde düşünülmesi gereken bir durum. Piyasa uzmanlarının son dönemde yaptığı yorumların aksine AB ile ilişkilerde meydana gelecek ciddi bir sorunun mali piyasalar üzerinde ciddi bir etkisinin olacağını düşünüyoruz. Ayrıca, üzerinde odaklanan 3 Ekim tarihinden ziyade 3 Ekim sonrasının Türkiye açısından daha zor geçeceğine inanıyoruz. Mali piyasalar bu riskleri henüz fiyatlamasa da, gelişmekte olan mali piyasalara yönelik fon akışlarının yavaşlaması durumunda bu riskin ön plana çıkacağını öngörüyoruz. Hazine Müsteşarlığı yurtdışında Euro cinsinden 7 yıl vadeli tahvil ihracı gerçekleştirdi. İhalede toplam 650 milyon dolarlık satış yapılırken, söz konusu tahvil getirisi %4.75 oldu. Hazine, en son 5 Haziran da gerçekleştirdiği 15 yıl vadeli Eurobond ihracında 1 milyar 250 milyon dolarlık satış yapmıştı. Hazine, 2005 yılındaki tahvil ihraçlarıyla yaklaşık 4.5 milyar dolar tutarında kaynak sağlamıştı. Bu ihraç ile birlikte Hazine 5 milyar dolar olarak belirlenen 2005 yılı hedefini aşmış oldu. Hazine nin piyasa koşulları elverdiği taktirde 2006 yılı ön finansman amacı ile yeni ihraçlara çıkabileceğini düşünüyoruz. Merkez Bankası beklenti anketi (Haziran 2. dönem) olumlu piyasa beklentilerinin devam ettiğini gösteriyor. Daha detaylı baktığımız zaman, yıl sonu ve on-iki ay sonrası enflasyon beklentilerinin değişmeyerek %7.5 ve %6.9 olarak kaldığını görüyoruz. Hazine nin yıl sonu üç aylık borçlanma maliyet beklentisi ise yine değişmeyerek bileşik %13.50 olarak kaldı. Yıl sonu gecelik basit faiz oranı beklentisi ise çok hafif yükselme göstererek %12.8 den %12.85 e çıktı. Yıl sonu ABD dolar kuru beklentileri ise hafif bir iyileşme göstererek USD/YTL ten e geriledi. Reel ekonomi ilgili beklentilerde ise yıl sonu cari işlemler açığı artarak milyar dolardan e milyar dolara yükseldi. Ancak, buna karşılık yıl sonu GSMH beklentisi değişmeyerek %5.6 da kaldı. Anket sonuçlarından piyasa enflasyon beklentilerinin hedef altında kalmaya devam ettiğini, dolayısı ile de HSBC İMKB ,779 Piyasa Değeri (YTL milyon) 140,429 Piyasa Değeri ($mn) 103,497 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 30,107 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 4.3 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 4, Paris CAC 40 4, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS Brezilya Bovespa 25, Arjantin Merval 1, Nikkei 11, Piyasa verileri 22 Haziran 2005 Günlük Getiri(%) Hazir. Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası 08/11/06 % /01/07 % $/YTL 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 22 Haziran 05 ($mn) (%) AKBNK 8,227 9, %10 AKGRT %10 DOHOL 1,776 2, %10 EREGL 2,047 3, %10 GARAN 5,080 6, %10 MIGRS 1,095 1, %10 PTOFS 1,255 1, %10 SISE 1,191 1, %10 TCELL 9,286 11, %10 YKBNK 2,936 3, %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %0.86 %0.94 -%0.08 Kümülatif %8.34 %7.24 %1.03 (*) 17 Haziran Haziran 05 arası performans

2 TCMB nin bir kredibilite sorunu yaşamadığını görüyoruz. Yıl sonu cari işlemler açığı ile ilgili beklentiler ise hemen hemen her dönem yükselmeye devam ediyor, ancak ılımlı global ekonomik ortamın gelişmekte olan piyasaları desteklemeye devam etmesi ve belirgin bir finansman sorunu olmaması, piyasaların cari açık ile ilgili endişelenmesini büyük ölçüde hafifletiyor. Tüketici güven endeksi Mayıs ayında fazla bir değişim göstermedi. Merkez Bankası ve DİE nin ortaklaşa hazırladıkları tüketici eğilim anketine göre tüketici güven endeksi Mayıs ayında %0.1 lik hafif bir düşüş göstererek e geriledi. Ana alt kalemlerden tüketicilerin mevcut dönemde satın alma güçlerine (-%0.9), gelecek dönemde ekonomik duruma (-%1.26) ve mevcut dönemin dayanıklı tüketim malı satın almak için uygunluğuna (-%23) ilişkin değerlendirmeleri gerileme göstermeye devam etti. Bunun yanı sıra, tüketicilerin gelecek dönemde satın alma güçlerine (%0.59), ve gelecek dönemde iş bulma olanaklarına (%1.13) dair değerlendirmelerinde bir iyileşme gerçekleşti. Endeks hala kritik eşik olan 100 ün hafif üstünde kalmaya devam ediyor. Az sayıda gözleme sahip olmamız endeks ile kapsamlı bir analiz yapmamızı büyük ölçüde engelliyor. Ancak, tüketici güveninde görece bir gerileme olduğu anlaşılıyor. Önümüzdeki dönemde de emek piyasasının durgunluğu ve reel ücretlerin keskin bir biçimde artmaması endeksin bir müddet daha aynı seviyelerde seyretmesine sebep olabilir. Ancak, orta vadede faiz oranlarının gerilemesi ve istikrar ortamının güçlenmesine paralel olarak tekrar tüketici güveninin arttığını görebiliriz. TRY ve Bono Piyasası İşlem hacminin oldukça düşük bir düzeyde kaldığı günde mali piyasalara yatay bir seyir hakimdi. Gündemde çok önemli bir gelişmenin olmaması ve yaz etkisinin belirginleşmeye başlaması işlem hacminin düşmesine neden olan ana etkendi. EUR/USD paritesi USD/TRY kuru üzerinde etkili olsa da TRY nin değerlenmesi sürdü. Hem turizm hem de yabancı kaynaklı döviz girişleri dolar satışlarını hızlandırıp TRY nin sepet bazında değer kazanmasına yol açıyor. Bu etkinin yaz ayları boyunca sürmesi kaçınılmaz olabilir. Faiz cephesinde hem kar realizasyonları hem de müşteri hesaplarında mevduata dönüş eğiliminin artması düşüşleri sınırlıyor. 24/1 vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi günü %16.1 den kapattı. ABD faizlerinin yeniden düşüşe geçmesi gelişmekte olan mali piyasalara olan para akışını yeniden hızlandırırken Türk Eurobondlarına da alım geldiği gözlemlendi vadeli tahvilin fiyatı dün aralığından işlem gördü. Eurobond piyasası ihraçları 22/06/2005 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/06/ USD 15/06/ USD 30/06/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/03/ USD 05/02/ USD 15/01/ USD 14/02/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 24/01/ EUR 21/09/ EUR 09/02/ EUR 18/01/ EUR 10/02/ EUR 16/02/ Gündemde önemli bir haber veya beklenti olmamasına rağmen yurt dışı mali piyasalardaki olumlu seyrin Türk mali piyasalarda da olumlu bir etkiye yol açacağını düşünüyoruz. EUR/USD paritesinin nin üzerine çıkması ve ABD 10 yıllık faizlerinin %4.04 e gerilemesi sonucu USD/TRY kuru ve faizlerde düşüş öngörüyoruz. USD/TRY kurunun gün içerisinde seviyesini aşağı yönde test edebileceğini ancak günün önemli bir bölümünde aralığında kalacağını tahmin ediyoruz. 24/1 in bileşik faizi yeniden %16 seviyesini aşağı yönde test edebilir vadeli Türk Eurobondları ise 143 dolar seviyesinden işlem görebilir. Gün boyunca EUR/USD nin izleyeceği seyir ve yabancı piyasalardaki gelişmeler yakından takip edilecektir. Şirket Haberleri Anadolu Efes [Piyasa Değeri: 2,431 milyon dolar, Hedef Değer: 2,570 milyon dolar, Tut] Rusya-Ufa da bulunan bira fabrikasının kapasitesini 120 milyon litreden 200 milyon litreye yükselttiğini açıkladı. Böylece şirketin Rusya daki toplam kapasitesi 750 milyon litreye ulaşmış oldu. Şirket, sözkonusu fabrikada yeni yatırımlar planladıklarını ve yeni kapasitelerini daha da artırarak 2 katına çıkarmak için en kısa sürede çalışmalara başlayacaklarını da açıkladı Haziran 2005

3 Enka İnşaat [Piyasa Değeri: 3,511 milyon dolar, Hedef Değer: 3,200 milyon dolar, Ekle] 1Ç 2005 dönemine ilişkin UFRS konsolide mali tablolarında 65.8 milyon dolar net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı dönemi ile karşılaştırma imkanı bulunmayan sonuçlara göre şirketin satış gelirleri 648 milyon dolar, FVAÖK ı da milyon dolar olarak gerçekleşti. Finansbank [Piyasa Değeri: 2,302 milyon dolar, Hedef Değer: 1,800 milyon dolar, AZALT] uluslararası piyasalardan toplam 450 milyon dolar tutarında sendikasyon kredisi aldı. Kredinin faizi Libor+50 ve Libor + 90 baz puan arasında değişiyor. İş GYO [Piyasa Değeri: 522 milyon dolar, Hedef Değer: 450 milyon dolar, TUT] dün basında yeralan ve Real Hipermarketler ile yapılması planlanan anlaşma ile ilgili olarak henüz bir imza atılmadığını ancak görüşmelerde son noktaya gelindiğini açıkladı. Tüpraş dan [Piyasa değeri: 3,595 milyon dolar, Hedef değer: 4,000 milyon dolar, EKLE] yapılan açıklamaya göre Hazine müsteşarlığından iki adet yatırım teşvik belgesi alınmıştır. Buna göre teşvik belgelerinden biri Dizel/Kerosen Kükürt Giderme ve CCR Reformer Projesi YTL tutarında olup söz konusu projenin bitiminde Benzin ve Motorin üretiminde yaklaşık olarak m3 lük bir artış sağlanacaktır. Diğer teşvik belgesi ise Elektrik Dağıtım Sistemi Modernizasyonu Projesi ile ilgili olup YTL tutarındadır. Söz konusu bu proje tamamlandığında Kırıkkale Rafinerisi elektrik üretim miktarında MWH/Yıl bir artış sağlanacaktır. Çukurova Grubu ile Alfa Telecom Turkey Limited arasında 3.3 milyar ABD Doları tutarında bir finansman paketi oluşturulduğu açıklandı. Bu finansman paketinin, yurtdışında kurulu bir Çukurova Grubu şirketi olan Çukurova Finance International Limited'in alacağı 1,707 milyar ABD doları tutarında 6 yıl vadeli kredi ve yine yurtdışında kurulu bir Çukurova Grubu şirketi olan Çukurova Telecom Holding Limited tarafından ihraç edilecek toplam 1,593 milyar ABD Doları tutarında hisse senedine çevrilebilir, 2011 yılı vadeli bonolardan oluştuğu belirtildi. Sözkonusu bonolar, istisnai haller haricinde ihraç tarihinden itibaren 18 ay sonra hisse senedine dönüştürülebilecektir. Bu dönüşümün gerçekleştirilmesi halinde ise Alfa Telecom un Turkcell [TCELL.IS, Piyasa Değeri: 9,286 milyon dolar, Hedef Değer: 11,700 milyon dolar, EKLE]'deki dolaylı hissedarlığının % oranında olması beklenmektedir. Sözkonusu finansmanın, Çukurova Grubu tarafından öncelikle Grup şirketlerinin TMSF'ye olan borcunun kapatılmasında ve halen Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. mülkiyetinde bulunan Turkcell Holding A.Ş. ve Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. hisselerinin satın alınmasında kullanılacağı belirtilmiştir. Bu arada Hürriyet te yer alan bir habere göre İran Haberleşme Bakanı Ahmad Motamedi, Turkcell in İran da devre dışı bırakılmadığını, ancak İranlı ortaklarına diğer konsorsiyumlarla da görüşme izni tanındığını açıkladı. Bakan ayrıca bu kararı Turkcell den henüz olumlu cevap gelmediği için aldıklarını söyledi. 23 Haziran

4 Teknik Analiz 23 Haziran 2005: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 22/06/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 22/06/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 22/06/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 22/06/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /06/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 06/05/ /10/2005 (GMT) May 04 Haz 04 Tem 04 Ağu 04 Eyl 04 Eki 04 Kas 04 Ara 04 Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 May 05 Haz 05 Tem 05 Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 FREEZE 26,867 den geri çekilerek güne başlayan endeks 26,611 e kadar gerileyerek 26,779 dan kapandı. 26,800 direncini kıramayan endeks 26,500-26,800 aralığına sıkışmış durumda. 26,800 direncini kırabilirse 27,200-27,500 e kadar yükselişe devam edecektir. 26,800 ü kırmaması durumda artan satış baskısı ile endeks 26,200 deki orta vadeli ortalamasını destek olarak test edebilir. 26,200-25,800 desteklerinin altına inmediği sürece eldeki pozisyonlar taşınmalıdır. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 26,709 26,026 25,323 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 26,800-27,200 27,500 28,000-28,400 Destek 26,500-26,200 25,800-25,500 24,500 Price TRY Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 26, İMKB-30 34, İMKB Sınai 21, İMKB Mali 39, İMKB Hiz. 14, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Nurol GMYO Pimaş Ihlas Ev Aletleri Milliyet pazarlama Ihlas Holding En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Avrasya Yat. Ort Intema Işıklar ambalaj Bosch Fren sist Pirelli kablo En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl.Hac.(YTL) Yapı Kredi Bank ,976,080 İş Bankası ( C ) ,337,564 Doğan Hold ,538,616 Turkcell ,886,968 Ihlas Hold ,689, Haziran 2005

5 Bu rapor ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 23 Haziran