HSBC. Günlük Bülten. 19 Aralık Para Politikası ve Likidite Yönetimi Raporu yayınlandı Finansman Programı açıklandı

Transkript

1 19 Aralık 2007 HSBC B Günlük Bülten 19 Aralık Para Politikası ve Likidite Yönetimi Raporu yayınlandı 2008 Finansman Programı açıklandı Turkcell konuşma ve kısa mesaj ücretlerine ortalama %7.76 zam yaptı 2008 Para Politikası ve Likidite Yönetimi Raporu yayınlandı Merkez Bankası raporda, 2008 ve 2009 için olduğu gibi 2010 için de enflasyon hedefini %4 olarak açıklarken, 2008 yılı için belirsizlik aralığı +/-2 puan olarak korundu. Yıl sonu hedefiyle uyumlu patikaya göre ise ara hedefler Mart ayı itibarıyla %7.1, Haziran ayı itibarıyla %6.5, Eylül ayı itibarıyla %6.3 olarak belirlendi. Merkez Bankası Başkanı Yılmaz, enflasyonun kısa vadede hedefin üzerinde seyrettiğini ancak orta vadede hedefe yakınsayacağını belirtti yılında uygulanacak elektrik ve doğalgaz zamlarını da düşünerek enflasyonun ilk üç çeyrekte ara hedeflerin üst bandını aşmayacağını ancak yıl sonunda gıda fiyatlarında önemli bir düzeltme olmadığı takdirde hedefin üst bandını aşabileceğini tahmin ediyoruz Finansman Programı açıklandı Hazine nin açıkladığı 2008 finansman programına göre, Hazine iç piyasalara milyar YTL, dış piyasalara ise 18.9 milyar YTL tutarında borç geri ödemesi yapacak. İç piyasalarda borç çevirme oranının %70 olması (döviz cinsi ve dövize endeksli borç için %60) planlanıyor. Diş piyasalarda ise Eurobond ihracı 5.5 milyar dolar olarak hedefleniyor. Özelleştirme gelirlerinin 9.2 milyar YTL, nakit bazlı faiz dışı fazlanın ise 35 milyar YTL olacağı öngörülüyor. Bize göre, özelleştirme gelirleri bu öngörüleri aşabilir, iç borç çevirme oranı ise tutturulduğu takdirde global çerçeve olumlu olduğu sürece azalan arzla birlikte bono/tahvil piyasasında faizlerin düşebileceği sinyalini veriyor. İMKB verileri İMKB ,224 Piyasa Değeri (YTL milyon) 324,933 Piyasa Değeri ($mn) 274,089 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 86,754 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 13, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 7, Paris CAC 40 5, Londra FTSE 100 6, Rusya RTS 2, Budapest SE 26, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 61, Arjantin Merval 2, Nikkei 15, Piyasa verileri Kapanış 18 Aralık 2007 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 05/08/09 % /05/09 % $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ARCLK %10 ASYAB %10 DOAS %10 DYHOL %10 KCHOL %10 MIGRS %10 SNGYO %10 TEBNK %10 TUPRS %10 VAKBN %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %1.96 -%1.25 -% %55.82 %38.25 % % %35.95 %61.88

2 Piyasa Yorumu Yurt dışı piyasalarda kafalar her geçen gün biraz daha karışıyor. Kredi krizinin finansal kesimde yol açtığı likidite daralması ve reel kesimde yol açabileceği resesyon sorunu piyasaların bir türlü nefes alamamasına neden oluyor. Bir de buna son dönemde ciddi bir şekilde eklenen enflasyon riski eklenince. Öte yandan, yıl sonu bilanço makyajlama eğilimi ile birlikte baskın olmaya çalışan suni iyimserlik rüzgarları da satış baskısının sınırlı ve kısa soluklu kalmasına yardımcı oluyor. Küresel anlamda soru işaretleri kararsız bir seyre yol açarken iç tarafta ise genel iyimserlik her şeye rağmen korunuyor. Bunun arkasında kredi krizinin gelişmekte olan ülkeler üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağı görüşüne ek olarak TRY nin sunduğu yüksek reel faiz yatıyor. Fonlama maliyeti ile gösterge faiz arasındaki farkın iyiden iyiye azalması Türk mali piyasalarına ilişkin artan riski yansıtırken Sepet/TRY kurundaki değerli seyir ise yüksek reel faizin cazibesini gözler önüne seriyor. Bu düşüncelerin gölgesinde Türk mali piyasalarında dün de temkinli iyimser bir seyir yaşandı. USD/TRY kuru bandında hareket ederken yabancı yatırımcıların döviz alımlarına karşın yurt içi yerleşiklerin tatil öncesi olağan döviz satışları etkili oldu. Gösterge bileşik faiz hafifçe %16.6 lara gerilerken İMKB-100 endeksi ise %0.93 değer artışı kaydetti vadeli tahvilin fiyatında ise önemli bir değişiklik olmadı. Bayram tatili nedeniyle mali piyasalar bugün yarım gün açık olacak. Ancak son yıllarda tamamı ile yurt dışı piyasalara bağlı hareket eden Türk mali piyasalarının tatil dönüşünde yurt dışına bağlı olarak çok farklı bir yerde açılacağını söylemek de yanlış olmayacak. Bu da Türk mali piyasaları tatil nedeniyle kapalı olsa da TRY nin yurt dışında işlem görmeye devam edeceği anlamına geliyor. Yurt dışı mali piyasalarda dün gözlemlenen hafif toparlanmaya (Avrupa Merkez Bankası nın 500 milyar dolarlık likidite enjeksiyonu ve uluslararası yatırım bankası Goldman Sachs ın beklentileri aşan kar rakamı) ek olarak tatil öncesi olağan döviz satışlarının da eklenmesi bugün temkinli iyimser bir seyre neden olabilir. USD/TRY kuru bugünkü sığ işlemlerde seviyesinin altına inmeyi deneyebilir. EUR/USD paritesinin yukarı yönlü bir tepkisi bu harekette belirleyici olabilir. Faiz cephesinde düşük işlem hacmi ile 5-10 baz puan düşüş olacağını ve hisse senedi piyasalarında da hafif çaplı alımların yaşanabileceğini düşünüyoruz. Piyasaların açık olacağı yarım günde işlem hacminin çok düşük düzeyde kalacak olması hareketlerin boyutunu da oldukça sınırlayacaktır. Piyasa Gündemi Çarşamba, 19 Aralık Perşembe, 20 Aralık Cuma, 21 Aralık Pazartesi, 24 Aralık Salı, 25 Aralık Türk piyasaları Kurban Bayramı nedeniyle kapalı Türk piyasaları Kurban Bayramı nedeniyle kapalı Japonya Merkez Bankası politika faizini açıklıyor. ABD çekirdek kişisel tüketim harcamaları 3Ç (piyasa beklentisi: %1.7) ABD öncü göstergeler - Kasım (piyasa beklentisi: -%0.1) ABD GSYH 3Ç (piyasa beklentisi: %4.9) ABD işsizlik verileri Türk piyasaları Kurban Bayramı nedeniyle kapalı ABD Michigan Üni. Tüketici güven endeksi öncü veriler Aralık (piyasa beklentisi: 75) Tüketici güven endeksi Kasım ABD de piyasalar tatil nedeniyle kapalı. ABD de piyasalar tatil nedeniyle kapalı Aralık 2007

3 Şirket Haberleri Beko Grundig in tamamına sahip oluyor, Arçelik Beko daki sermaye artışına katılıyor. Beko Elektronik Grundig markasını temsil eden Hollanda da kurulu Grundig Multimedia BV adlı şirkette ortağı İngiliz Alba nın %50 payını satın almak üzere anlaşmaya varıldığını açıkladı. Satın alımın Beko ya toplam maliyeti 35 milyon euro su peşin (Nisan-Mayıs 2008 gibi ödenecek), maksimum 8 milyon euro su ise beş yılda ödenmek üzere 43 milyon euro olacak (bugünkü değer olarak 41 milyon euro civarı). Hatırlanacağı üzere Beko Mayıs 2004 te Grundig in %50 hissesi için 40 milyon euro ödemişti. Ancak aradan geçen sürede Beko-Alba ortaklığı markayı yeniden diriltme stratejilerinde istenen sinerjiyi ve hedefleri yakalayamamışlar ve marka zarar etmeye devam etmişti. Markanın tek sahibi olarak Beko bundan sonra daha etkin pazarlama yöntemleri kullanarak ve bir takım tasarruflar sayesinde Grundig in performansını artırmayı hedeflemektedir. Beko ayrıca gerek satın alımın peşin bedelini finanse etmek, gerekse mali yapısını güçlendirmek üzere %100 bedelli sermaye artışı kararı almıştır. Toplam 174 milyon YTL artırılacak olan sermayeye Arçelik şirketteki %72.5 payı karşılığında 126 milyon YTL ödeme yaparak katılacaktır. Beko daki bedelli sermaye artışı ve Arçelik ten TV operasyonları için nakit çıkışı her iki hisse açısından da kısa vadede olumsuz gelişmeler olarak gözükmektedir. Orta ve uzun vadede beklenen olumlu katkı ise Grundig markasının yönetiminde elde edilecek başarıya bağlı olacaktır. [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 7.70 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri], [BEKO.IS; Mevcut Fiyat: 1.85 YTL] Sabancı Holding 15 milyon dolarlık ödeme ile portföyüne Bossa nın sahip olduğu 351 milyon adet Exsa Export hissesini ekleyecek. İşlem 28 Aralık ta gerçekleşecek. [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 6.40 YTL, Hedef Fiyat: 8.00 YTL, Endekse Paralel Getiri] TAV Havalimanları Holding Batum Uluslararası Havalimanı'na bağlı ve Türkiye'de iç hat uçuşlar için kullanılacak olan Hopa terminalinin Havaş işletiminde hizmete açıldığını duyurdu. TAV ın yaptığı açıklamaya göre Hopa Terminali bölgenin Batum Uluslararası Havalimanı na, oradan da Türkiye'deki havalimanlarına ya da yurtdışına geçişi sağlayacak bağlantı noktası olacak. Terminalin TAV ın %60 sına sahip olduğu Batum Havalimanı trafiğine olumlu katkıda bulunması bekleniyor. TAV tarafından 20 yıl süreyle işletilecek olan ve geçtiğimiz Mayıs ta faaliyete geçen Batum Uluslararası Havalimanı Kasım ayı sonuna kadar toplam 33,525 yolcuya hizmet verdi. TAV ın işlettiği tüm havalimanlarından ilk 11 ayda 28 milyonun üzerinde yolcu geçtiği göz önüne alınırsa bu gelişmenin hisse üzerinde önemli bir etki yaratmayacağını düşünmekteyiz. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Turkcell konuşma ve kısa mesaj ücretlerine ortalama %7.76 oranında zam yaptı. 18 Aralık 2007 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere faturasız hatlarda ortalama %9.9 zam yapan Turkcell kontör bedellerini 100, 250, 500 ve 1000 kontör için sırasıyla 16 YTL (13.5 dolar), 36.5 YTL (30.8 dolar), 68 YTL (57.4 dolar) ve 126 YTL (106.3 dolar) olarak açıkladı. Öte yandan, Turkcell diğer GSM operatörlerini arama ücretini ise dakika başına 7 Kontör'den 4.99 Kontör e düşürdü. Faturalı hatlarda ise ortalama %5.45 oranında zam yapıldı. Yeni tarifenin HSBC Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /04/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 19/12/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 03 Nis EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 19 Aralık

4 Turkcell için olumlu olduğunu düşünüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Turkcell, şebeke dışı aramalarda Telekomünikasyon Kurulu'nun üst fiyat sınırı kararına karşı dava açtı. Turkcell yürütmenin durdurulması ve iptali talebiyle Danıştay nezdinde bir iptal davası açtığını açıkladı. Daha önce de açıklandığı üzere Telekomünikasyon Kurulu, Turkcell'in normal ve indirimli uygulamaları kapsamında açıklanan şebeke içi tarifelerinin, aynı dönem içerisinde diğer işletmecilere uyguladığı en düşük çağrı sonlandırma ücretinin altında kalmamasının sağlanmasına ve ayrıca, genel abonelik paketlerinde yer alan diğer mobil operatörlere olan aramalara uygulanmak üzere KDV dahil 0,66 YTL/dk.'nın üst sınır olarak belirlenmesine karar vermişti. Dava henüz sonuçlanmasa da, kararın Turkcell'in yüksek pazar payından dolayı sahip olduğu rekabet avantajını zedeleyebileceğini düşünüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Turkcell, % 100 iştiraki olan Turktell in dolaylı olarak iştirak ettiği Ukrayna da faaliyet gösteren Astelit şirketinin gerçekleştirilecek olan sermaye artırımına katılmak üzere Turktell e 110 milyon ABD Doları karşılığı Yeni Türk Lirasına kadar sermaye avansı ödenmesine karar verdiğini açıkladı. Haberi Turkcell açısından hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] 4 19 Aralık 2007

5 Teknik Analiz 19 Aralık 2007 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC; Q.XU100;; 18/12/2007; B; B; B WMA; Q.XU100;; 18/12/2007; B WMA; Q.XU100;; 18/12/2007; B WMA; Q.XU100;; 18/12/2007; B WMA; Q.XU100;; 18/12/2007; B Oca 07 Şubat 2007 Mart 2007 Nisan 2007 Mayıs 2007 Haziran 2007 Temmuz 2007 Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık /01/ /01/2008 (GMT) Price TRL 64B 62B 60B 58B 56B 54B 52B 50B 48B 46B 44B 42B 40B 38B 36B.123 Güne Amerikan piyasalarının olumsuz etkisi ve tepki alımlarının dengesinde başlayan piyasa gün boyunca en düşük 53,373 seviyesini görürken gün sonunda yurtdışı piyasalarının olumlu etkisiyle en yüksek seviye olan 54,223 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli yükseliş 55,000 li seviyelere kadar devam edebilir. 53,400 ise kısa vadeli destek olarak görülmektedir. Bu desteğin kırılması durumunda endeks 51,600 seviyesine kadar geri çekilebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 54, İMKB-30 69, İMKB Sınai 39, İMKB Mali 81, İMKB Hiz. 33, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Metro Yat. Ort İdaş EGS G.M.Y.O Dentaş Ambalaj Datagate Bilgisayar En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Fon Fin.Kir Beko Elektronik Taksim Yat. Ort İzmir Demir Çelik Abana Elektromekanik En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası (C) ,988,496 Garanti Bankası ,534,208 Akbank ,250,664 Yapı ve Kredi Bank ,978,160 İhlas Holding ,778,308 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 18 Aralık 2007 Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ARA % 116, % IMKB30 ŞUB % 73, % IMKB30 NİS % % $/YTL ARA % 107, % $/YTL ŞUB % 27, % $/YTL NİS % 15, % /YTL ŞUB % % Kaynak: Reuters Ağırlıklı Ortalama 54,500 54,790 54,908 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 57,200 58,000 59,800 Destek 50,500 48,500 47, Aralık

6 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz Aralık 2007