Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Ebat: px

Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011"

Batur Ak
8 yıl önce
İzleme sayısı:

1 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011

2 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte olan ekonomiler hızlı büyüyor. Gelişmiş ekonomilerin büyüme dinamikleriyle gelişmekte olan piyasaların dinamikleri farklılaşıyor: Kriz sonrası dönemde, gelişmekte olan ülkeler daha çok hızlanan sermaye akımlarına karşı politikalar geliştirirlerken, gelişmiş ekonomiler kriz sonrasında büyümenin desteklere ihtiyaç duymadan sürdürülebilir olmasına yoğunlaşıyorlar. Yine de, dünyada kredi kanalları halen kriz öncesi seviyede çalışmıyor. Dolayısıyla krizden çıkışın henüz tamamen gerçekleşmediğini söyleyebiliriz. Avrupa ve yüksek borç sorunu: Global gündemi en çok Yunanistan, Portekiz, İspanya, İtalya ve İrlanda da yaşanan borç sorunu ve bu borcun çevrilebilirliği meşgul ediyor. Avrupa MB bir taraftan miktarsal genişlemeye devam ederken (sorunlu ülkelerin kağıtlarını satın alarak bilanço büyütürken) bir taraftan da yükselen enflasyon kaygısıyla faiz artırarak para politikasını sıkılaştırmaya gidiyor. ABD, İngiltere ve Japonya gibi önde gelen ülkelerin merkez bankaları ise gevşek para politikalarını sürdürüyorlar. Sermayenin yönü gelişmekte olan ekonomiler: Dünyadaki gevşek para politikaları sonucunda yüksek getiri arayışına giren global sermaye ise gelişmekte olan ülkelere girmeye devam ediyor. Yılın geri kalanında da ekonomik temeller değişmediği takdirde bu sürecin devamını bekliyoruz. Gelişmekte olan ülkelere kısa vadeli sermaye akımlarının güçlenmesi risk oluşturuyor: Bu doğrultuda, gelişmekte olan ülkelerdeki Merkez Bankaları olası hızlı sermaye çıkışına ilişkin riskleri azaltmak için çeşitli politika araçlarına başvuruyorlar. Türkiye de de Merkez Bankası nın, son dönemdeki para politikasını bu gerçeklere göre oluşturduğunu görüyoruz. Sonuç olarak 2011 in ikinci yarısında gelişmiş ekonomilerdeki politika uygulamaları iktisadi faaliyette toparlanmaya destek olmayı sürdürürken, borç tarafında yaşanan sorunlar bu toparlanmanın hızını kesmeye devam edecektir. Piyasalar: Dalgalı bir seyrin hakim olduğu Haziran ayında piyasalarda özellikle Avrupa kaynaklı gelişmelere odaklı eğilim gözlendi. Haziran ayı içerisinde gerçekleşen genel seçimlerin, politik tabloda değişiklik yaratmaması, yurtiçi piyasalarda yurtdışı odaklı eğilim yaratmıştı. Dalgalı seyrin devamını beklediğimiz Temmuz ayında FED Başkanı Bernanke nin açıklamaları kısa vadede destekleyici olabilir. Bu periyotta ve destek; ve seviyeleri direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. 2

geliştirirlerken, gelişmiş ekonomiler kriz sonrasında büyümenin desteklere ihtiyaç duymadan sürdürülebilir olmasına yoğunlaşıyorlar.

3 IMF Dünya Ekonomik Görünüm Raporu, Büyüme ve Enflasyon Tahminleri T 2012T Büyüme Gelişmiş Ekonomiler ABD Avrupa Japonya Gelişmekte olan Ekonomiler Orta ve Doğu Avrupa Gelişmekte olan Asya Enflasyon Gelişmiş Ekonomiler Gelişmekte olan ekonomiler

7 2.9 Gelişmekte olan Ekonomiler 2.8 7.4 6.6 6.4 Orta ve Doğu Avrupa -3.6 4.5 5.3 3.

4 ABD Ekonomisi-Enflasyon ABD- Avrupa- Japonya Faiz Oranları (%) FED in 2009 başından bu yana sürdüğü faizi %0-%0.25 aralığında sabit tutma eğilimi devam ediyor. ABD tarafında gevşek para politikası sürüyor. 3 2 İngiltere MB nın (BoE) politika faizleri ise %0.5 seviyesinde Avrupa MB ise faizleri %1.5 seviyesine yükseltirken, yılosnuna kadar faiz artırımının sınırlı da olsa devam etmesi muhtemel. Japonya nın faizi ise %0 düzeyinde. ECB FED BoJ 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Enflasyon (TÜFE, yıllık, %) ABD tarafında toparlanma devam ederken enflasyondaki yüksleiş de belrigin hale gelmeye başladı. Yıllık enflasyon %3.5 seviyesine yakın

1 0-1 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Avrupa MB ise faizleri %1.5 seviyesine yükseltirken, yılosnuna kadar faiz artırımının sınırlı da olsa devam etmesi muhtemel.

5 ABD Ekonomisi-Büyüme ABD - Büyüme (%) Ç01 2Ç02 4Ç02 2Ç03 4Ç03 2Ç04 4Ç04 2Ç05 4Ç05 2Ç06 4Ç06 2Ç07 4Ç07 2Ç08 4Ç08 2Ç09 4Ç09 2Ç10 4Ç10 Sanayi Üretimi (Yıllık, %) yılında da, %2.9 büyüyen ABD nin, 2011 yılında %2.3 büyümesi bekleniyor. Gelen veriler de ABD de ekonomisinin büyümeye devam ettiğini gösteriyor. ABD de, sanayi üretiminde 2010 yılının ortalarından itibaren yeniden belirgin yavaşlama görülmekte. Bundan sonra büyüme ve enflasyon tarafında yeni normallerin konuşulduğu bir ortamda, sanayi üretimindeki bu yavaşlamanın çok da endişe verici olmaması gerektiğini düşünüyoruz. Üretimde, destekleyici baz etkisi kaybolduktan sonraki bu son durum, daha çok üretimde yeni normalleşme seviyeleri olarak değerlendirilmeli

ABD de, sanayi üretiminde 2010 yılının ortalarından itibaren yeniden belirgin yavaşlama görülmekte.

6 ABD Ekonomisi-Göstergeler 20 Dayanıklı Mal Siparişleri (Yıllık, %) İşsizlik Oranı (%) Perakende Satışlar (Yıllık, %) 10,0 5,0 0,0 (5,0) (10,0) (15,0) Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE,Yıllık, %)

11-07 03-08 07-08 11-08 03-09 07-09 11-09 03-10 07-10 11-10 03-11 07-11 05.06 08.06 11.06 02.07 05.07 08.07 11.07 02.08 05.08 08.08 11.08 02.09 05.09 08.09 11.09 02.10 05.10 08.10 11.10 02.

7 Global Ekonomi-Büyüme Büyüme (reel, %) 6,0 Japonya ABD Euro Bölgesi Dünya 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6, T 2012T Büyüme (reel, %) 10,0 7,0 4,0 1,0-2,0-5, T 2012T Dünya ekonomisi 2010 da %5.1 büyüdü yılında da yine belirgin %4.3 lük büyüme göstermesi bekleniyor. Dünya ekonomisindeki bu görece yüksek büyüme daha çok gelişmekte olan ülkelerden kaynaklanıyor. Gelişmiş ülkelerin bu yıl %2.6, gelişmekte olan ekonomilerin ise %7 ye yakın büyümesi bekleniyor. Avrupa ise hala yavaş büyümeyi sürdürecek gibi. Avrupa da büyümeyi destekleyen en önemli ülke Almanya. Güney Avrupa ise borçluluk sorunlarından dolayı yavaş büyüme devam ediyor. Dünyadaki toparlanma daha çok gelişmekte olan ekonomilerdeki hızlı toparlanmayla gerçekleşiyor. Bu yıl içinde, Çin Hindistan gibi ülkelerin olduğu yükselen Asya ekonomilerinin %8.4 büyümesi bekleniyor. Orta ve Doğu Avrupa ise Avrupa da yaşanan sorunlardan olumsuz etkileniyor. Bu da büyüme oranlarına yansıyor. Bu ekonomiler Avrupa kadar yavaş büyümese de, Asya kadar da hızlı büyümeyi başaramıyorlar. Yükselen Asya Kay nak: IMF WEO, Nisan 2011 *Projeksiyon Orta ve Doğu Avrupa 7

Gelişmiş ülkelerin bu yıl %2.6, gelişmekte olan ekonomilerin ise %7 ye yakın büyümesi bekleniyor. Avrupa ise hala yavaş büyümeyi sürdürecek gibi. Avrupa da büyümeyi destekleyen en önemli ülke Almanya.

8 Global Ekonomi-Enflasyon Enflasyon (TÜFE, %) Gelişmiş ülkeler Yükselen Ekonomiler Kaynak: IMF World Economic Outlook, Nisan 2011 Gelişmiş ekonomilerde de enflasyon yükselmeye başladı yeniden. Benzer durum gelişmiş ekonomiler için de geçerli. Düşük büyümeden dolayı ABD halen faizi düşük tutmayı tercih ederken, enflasyon riski ile karşı karşıya. Avrupa ise düşük büyümesine rağmen enflasyon riskinden dolayı br süredir faiz artırmına gidiyor. Gelişmekte olan ekonomiler de yüksek büyüme zaten enflasyonu tetikleyen en önemli faktör ve faiz artışı o bölgelerde de sürüyor. 8

Düşük büyümeden dolayı ABD halen faizi düşük tutmayı tercih ederken, enflasyon riski ile karşı karşıya.

9 9 Global Ekonomi Petrol /$ Paritesi JPY/ $ Paritesi VIX

09 05.09 09.09 01.10 05.10 09.10 01.11 05.11 /$ Paritesi 78 88 98 108 118 128 10.05 01.06 04.06 07.06 10.06 01.07 04.07 07.07 10.07 01.08 04.08 07.08 10.08 01.09 04.09 07.09 10.

10 Yurtdışı Borsalar ve Türkiye Haziran ayında piyasalarda Avrupa kaynaklı endişelerin hakim olduğu dalgalı bir seyir izlendi. Söz konusu endişelerin odağındaki ülke ise Yunanistan oldu. Yunanistan ın temerrüt riski ve bu riskin engellenmesi amacıyla mali destek planına ilişkin haberler piyasaları dalgalandırdı. Yunanistan a mali destek konusunda devam eden belirsizlik risk alma iştahının azalmasına neden oldu. Mali destek konusunun netleşmesiyle birlikte piyasalar kayıplarını telafi etme fırsatı yakaladı. Temmuz ayında Avrupa kaynaklı endişelerin Yunanistan dışındaki sorunlu ekonomileri de sıçrama riski var bu da yakından takip edilmeli. Bununla birlikte FED Başkanı Bernanke nin yeni bir parasal gevşeme konusunda beklenti yaratan açıklamalarının kısa vadede risk alma iştahını artırması beklenebilir. Tüm bunlara ek olarak ağustos ayı başına kadar ABD de borçlanma limitinin artırılmasına yönelik gelişmeler de yakından takip ediliyor olacak. Haziran ayı içerisinde gerçekleşen genel seçimlerin, politik tabloda değişiklik yaratmaması, yurtiçi piyasalarda yurtdışı odaklı eğilim yaratmıştı. Dalgalı seyrin devamını beklediğimiz Temmuz ayında FED Başkanı Bernanke nin açıklamaları kısa vadede destekleyici olabilir. Bu periyotta ve destek; ve seviyeleri direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. 10

Yunanistan a mali destek konusunda devam eden belirsizlik risk alma iştahının azalmasına neden oldu. Mali destek konusunun netleşmesiyle birlikte piyasalar kayıplarını telafi etme fırsatı yakaladı.

11 Teknik Görünüm ABD - Dow Jones Industrial Uzun vadeli yükselen trend üzerinde tutunmayı başaran Dow da görünüm güçlü. Kısa vadeli sıkışma formasyonu oluşturan Dow da 12,700 üzerinde hareket ivme kazanabilir. 12,450-12,200 destek seviyeleri iken 12,000 yükselen trend desteği korundukça yön yukarı olacaktır. İngiltere- FTSE 100 Uzun vadeli yükselen trend üzerinde hareketine devam eden UKX de 5,750 desteği kritik. Orta vadede 6,100-5,500 bandında dalgalanan UKX te 5,850-5,750 destek seviyeleri iken 6,000-6,100 direnç seviyeleridir. 6,100 geçilmedikçe yükselişler tepki niteliğindedir. 11

12,450-12,200 destek seviyeleri iken 12,000 yükselen trend desteği korundukça yön yukarı olacaktır.

12 Almanya - DAX Uzun vadeli yükselen trendin üzerinde kalmayı başararak yükselişe geçen Dax ta görünüm güçleniyor. 7,300-7,500 direnç seviyeleri iken 7,000 güçlü destek seviyesidir. Dax ta yükselişin devamı için 7,500 direnci geçilmelidir. Japonya- Nikkei 225 Orta vadeli alçalan trend altında hareket eden Nikkei endeksinde genel görünüm zayıf. 10,200-10,600 direnç seviyeleri iken 9,850-9,700 ve 9,500 destek seviyeleridir. 12

Dax ta yükselişin devamı için 7,500 direnci geçilmelidir.

13 Brezilya- Bovespa Orta vadeli alçalan kanal içinde hareket eden Bovespa da görünüm zayıf. Kısa vadede 60,000 desteği üzerinde tutunmaya çalışan Bovespa da bu destek altında satışlar hızlanabilir. 61,500-62,500 ve 64,000 direnç seviyeleridir. Rusya- RTX Index Kısa ve uzun vadeli yükselen kanal içinde hareket eden RTX te görünüm güçlü. RTX te 2,600 kısa vadeli destek seviyesi iken 2,800-2,900 direnç seviyeleridir. RTX te 2,800 direncinin geçilmesi halinde alımlar güçlenebilir. 13

61,500-62,500 ve 64,000 direnç seviyeleridir.

14 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 14

Benzer belgeler

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Şubat 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Şubat 2011 Görünüm Global ekonomilerde toparlanma devam ederken, gelişmekte olan ülkeler artan enflasyonla beraber bir süredir faiz artırım sürecine girdiler. Gelişmiş