GENEL GÖRÜNÜM. Dünya Piyasaları EKONOMİ. Büyüme. Genel Görünüm Döviz Faiz Hisse Senetleri

Transkript

1 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları Bu hafta FED in ve BOJ un faiz kararı öncesinde yatırımcıların temkinli olduğunu, artan Brexit endişeleriyle riskli varlıklardan kaçınma eğiliminde olduklarını görüyoruz. Bu hafta FED Başkanı Yellen ın güvercin sayılabilecek bir konuşma yapması gelişmekte olan ülke piyasaları lehine olacak. Ancak 23 Haziran da İngiltere de Brexit referandumu sonlanmadan risk iştahının sınırlı kalacağı görüşündeyiz. Yurtiçinde özellikle çekirdek enflasyonda görülen iyileşme, ayrıca büyüme ve cari açık verilerinin de beklentilerden iyi açıklanması, TCMB nin faiz indirimlerine devam etmesi için elini güçlendiriyor. TCMB nin 21 Haziran ayında gerçekleşecek PPK toplatışında gecelik borç verme faizinde 50 baz puan daha indirime gideceğini ve de ortalama fonlama maliyetinde düşüş görüleceğini öngörüyoruz. Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) 76, % -2.27% 6.01% Türkiye (BIST-30) 93, % -2.08% 6.96% ABD (DJI) 17, % -0.31% 1.76% Almanya (DAX) 9, % -5.90% % İngiltere (FTSE100) 6, % -3.46% -3.64% Japonya (N225) 15, % -7.98% % Çin (SZCOMP) 2, % -2.55% % Brezilya (BVSP) 49, % 2.45% 14.56% Rusya (IRTS) % 0.86% 20.48% Küresel risk iştahında toparlanma gördüğümüz takdirde, hem TL hem riskli varlıklarda bir miktar değerlenme olacağı görüşündeyiz. EKONOMİ Türkiye ekonomisi yılın ilk çeyreğinde yıllık %4.8 büyüdü-beklentilerin üzerinde. 1Ç16 da %4.8 olan büyümenin 5.9 puanı iç talepten, 0.4 puanı stoklardan gelirken dış talep 1.5 puan düşürücü etki yapıyor. Reel ücret artışlarının (gelir etkisi) ekonomiyi destekleyen faktör olmaya devam ettiğini görüyoruz. Temel hikaye ise aynı; Hanehalkı tüketimi sayesinde büyüyoruz. Yatırım tarafı ise yine negatif son çeyrekte yıllık %1.7 olan artış yerini tekrar daralmaya bırakıyor. Büyüme GSYH (üretim, yıllık, %) Ç15 1Ç16 Tarım 3,5-2,1 7,6 2,8 2,7 Sanayi 4,1 3,5 3,3 7,2 5,9 Madencilik ve taşocakçılığı -3,4 5,6-2,3 6,0 2,4 İmalat Sanayi 3,7 3,7 3,8 7,8 5,9 Elektrik-gaz-buhar 1,3 4,1 2,4 4,0 4,0 İnşaat 7,4 2,2 1,7 5,4 6,6 Hizmet 5,5 4,3 4,8 6,1 5,1 GSYH (üretim) 4,2 3,0 4,0 5,7 4,8 Özel sektör yatırımları yıllık %0.3 daralıyor.

2 06/13 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 06/16 USD/TL ABD de yayımlanan zayıf Mayıs ayı istihdam verisinin ardından Haziran ayının ilk günlerinde USD karşısında değer kazanan TL, geçen haftanın son iki gününde kazanımlarını kısmen geri verdi. Gelişmekte olan ülke para birimlerinin petrol fiyatlarındaki gerileme ve artan küresel risk algısının etkisiyle USD karşısında değer kaybetmesi, TL nin güçlü 1. çeyrek GSYH büyüme verisine karşın değer yitirmesinde etkiliydi. Haftanın ilk günlerinde aralığında yatay hareket edebileceğini düşündüğümüz USD/TL kurunda Çarşamba akşamı sonuçlanacak FOMC toplantısı yön belirleyici olacak. Temmuz ayı toplantısının canlı olduğuna işaret edecek bir iletişim USD nin değer kazanmasına yol açacaktır. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL % -0.76% 0.26% EUR / TL % 0.36% 4.06% SEPET KUR % -0.17% 2.20% CHF / TL % 2.33% 4.33% GBP / TL % -3.17% -3.99% EUR / USD % 1.14% 3.71% GBP / USD % -2.44% -4.11% USD / JPY % -4.50% % EUR/USD EUR / USD USD / TL İngiltere de AB den çıkış referandumuna iki haftadan az süre kalmışken, Brexit riskinin döviz piyasalarına giderek daha fazla yansıdığı görülüyor. Nitekim GBP, USD karşısında Nisan ayından bu yana gördüğü en düşük seviyeye geriledi. Geçen hafta 1.14 seviyesini test ettikten sonra yönünü aşağı çeviren EUR/USD paritesinde FOMC toplantısından çıkacak iletişim takip edilecek. Perşembe günü yapılacak BoJ ve BoE toplantılarının ise döviz piyasaları üzerindeki etkisinin sınırlı olacağı beklentisindeyiz USD/TL (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen)

3 06/13 08/14 11/14 02/15 05/15 08/15 11/15 02/16 05/16 06/13 08/14 11/14 02/15 05/15 08/15 11/15 02/16 05/16 TAHVİL Tahvil piyasası geçtiğimiz haftaya kar satışları ile başlarken haftanın sonuna doğru TL de görülen değer kaybı eğilimi satışların devamını getirdi. Hafta başında Brexit endişeleriyle küresel risk iştahının azalması TL ve faizler üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Özellikle 5 yıldan uzun vadeli tahvillerde satış gerçekleşirken, tahvil faizleri beklentilerden iyi açıklanan enflasyon verisi öncesindeki seviyelere geri geldi. TCMB ise ortalama fonlama maliyetini %8.40 civarında tutmaya devam ediyor. Bu hafta Çarşamba günü FED in faiz kararını açıklaması ve Başkan Yellen ın konuşması öncesinde faizlerde baskının devam edeceği görüşündeyiz. Özellikle çekirdek enflasyondaki iyileşmenin etkisiyle TCMB nin gecelik borç verme faizinde 50 baz puan daha indirime gideceği beklentimizle, küresel risk iştahında toparlanma gördüğümüz noktada tahvil piyasasında yeni bir alım fırsatı doğacağını düşünüyoruz. Brexit endişeleri referandum sonrası sonlandığı takdirde, faizlerin düşeceğini öngörüyoruz. Mevcut durumda pozisyonların korunmasını önerirken, yükselişlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceği görüşündeyiz. EUROBOND Geçen hafta 240 baz puana kadar gerileyen Türkiye nin 5 yıllık CDS primi hafta başında Brexit endişelerinin riskten kaçınma eğilimini güçlendirmesiyle 257 baz puana yükseldi. Diğer yandan Japonya ve Almanya 10 yıllık tahvil faizlerinin tarihi düşük seviyelerde olması ve de güvenli liman arayışının artmasıyla talep gören ABD de 10 yıllık tahvil faizi ise %1.62 seviyesine kadar geriledi. 10 yıldan uzun vadeli USD cinsi Eurobondlarda mevcut pozisyonların şimdilik korunmasını öneriyoruz yıl vadeli USD Eurobondlarda mevduata göre daha cazip getiri imkanı sundukları için, olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Gösterge Tahvil 13% Gösterge Tahvil Faizi 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği Eurobond

4 1425 Haziran Ekim /13 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 06/16 HİSSE SENEDİ BIST 100 Haziran ayı ajandasında yer alan kritik başlıklar öncesinde endekslerde yön arayışı devam ediyor. ABD de açıklanan zayıf istihdam verileri sonrasında FED e yönelik faiz artırım beklentilerinin özellikle yaz aylarına ilişkin zayıfladığını görmüştük. Her ne kadar 15 Haziran tarihinde gerçekleşecek FED toplantısı izlenecekler arasında yer alsa da, FED faktörünün gündemde şimdilik arka sıralara gerilemesi hisse piyasalarını Brexit ve Çin kaynaklı haber akışına daha duyarlı hale getiriyor. Başta Avrupa bölgesi olmak üzere hisse piyasaları açısından Brexit faktörünün (İngiltere nin Avrupa Birliği nden ayrılıp ayrılmayacağına ilişkin gerçekleşecek referandum) netleşeceği 23 Haziran tarihi öncesinde, ayrılma ihtimalini artıran anketlerin gündeme gelmesi bu aşamada bölge borsalarında volatiliteye neden olmakta. 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 BIST-100 Brexit ve Çin başlıkları paralelinde global eğilimin takip edildiği BİST açısından lokal verilerden geçtiğimiz hafta büyümenin öne çıktığı görülüyor. Beklentilerin üzerindeki ilk çeyrek büyüme verisi sonrasında BİST ve GSYİH rasyosunu güncelledik. Rasyo son beş yılda toparlanma adına destek olarak öne çıkan bandına 5%-10% oranında uzaklıkta bulunuyor. Teknik anlamda ise global eğilim paralelinde haftaya zayıf eğilimle başlamasını beklediğimiz BİST100 endeksi açısından 76,000-75,500 destek bölgesi önem taşıyor. Söz konusu destek bandı son bir aydaki 75,500-80,000 bandı açısından da öneme sahip.

5 06/13 06/13 09/14 08/14 12/14 11/14 03/15 02/15 06/15 05/15 09/15 08/15 12/15 11/15 03/16 02/16 05/16 05/16 EMTİA Altının ons fiyatında önceki hafta yayımlanan zayıf ABD istihdam verilerinin ardından gözlenen yükseliş eğilimi yeni haftanın ilk gününde de korundu. Altın son günlerde USD nin dünya para birimleri karşısında nispeten güçlü seyretmesine karşın küresel tahvil faizlerindeki gerilemenin de desteğiyle yükseliyor. Öte yandan güvenilir liman niteliğindeki varlıklara talebin Brexit referandumu öncesinde yükselmesi ve ABD de altın ETF lerine girişlerin devam etmesi de altını destekleyen etkenler. 1,600 1,400 1,200 Altın Altın ($/Ons) Haziran da faiz artırımına gidilmesine %18, faizlerin Eylül e kadar artırılmasına ise %32 olasılık tanıyan piyasalarda fiyatlanan olasılıkları yükseltecek bir Fed iletişimi haftanın ikinci yarısında altına olumsuz yansıyabilir. 1,000 Brent 105 Petrol

6 14 Haziran Salı MSCI Endeks Değişiklerini Açıklayabilir 11:30 İngiltere TÜFE (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.3 12:00 AB Sanayi Üretimi (mevs. arınd.) (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: -%0.8 / Beklenti: %0.8 15:30 ABD Öncü Perakende Satışları (Mayıs) Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: % Haziran Çarşamba FED Faiz Kararı, Başkan Yellen in Basın Toplantısı ve FED Üyelerinin Beklentileri Yayımlanacak MSCI Endeks Değişiklerini Açıklayabilir 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Mart) Önceki Veri: %10.9 / Beklenti: % :00 Türkiye Bütçe Dengesi (Mayıs) Önceki Veri: 5.4mlr TL / Beklenti: m.d. 15:30 ABD ÜFE (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.3 15:30 ABD Empire İmalat Endeksi (Haziran) Önceki Veri: / Beklenti: :15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: % :00 ABD FED Üst Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: % :00 ABD FED Alt Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: % Haziran Perşembe BoJ Faiz Kararı BoE Faiz Kararı 12:00 AB TÜFE (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.3 14:00 BoE Faiz Kararı Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: % :30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları (11 Haziran) Önceki Veri: 264bin / Beklenti: 270bin 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.3 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Mayıs) Önceki Veri: %1.1 / Beklenti: % Haziran Cuma 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Mayıs) Önceki Veri: %6.6 / Beklenti: -%1.9

7 TL Muhafazakar Risk Profili TL Mevduat 72% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT050220, TRT ÖST 10% - Akfen Tahvili 2017* FX Mevduat 8% - - TL Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% 0,14% 0,20% Aylık 0,83% 0,75% 0,81% YBB 5,02% 5,50% 5,07% TL Mevduat 55% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317,TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% -0,12% 0,18% Aylık 0,83% 0,52% 0,79% YBB 5,02% 5,69% 5,30% Hisse Senedi 10% - TL Büyüme Risk Profili AKBNK, YKBNK, PETKM, AYGAZ, TRKCM, TOASO, MGROS FX Mevduat 10% - - Altın 0% - - SMART Dengeli TL Mevduat TL Mevduat 35% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT200219,TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 20% - AKBNK, YKBNK, PETKM, AYGAZ, TRKCM, TOASO, MGROS FX Mevduat 15% - - Altın 5% - - * Halka arzdan alınan özel sektör tahvili portföylerde taşınmaktadır. ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz. 60 SMART Büyüme 40 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,20% -0,20% 0,05% Aylık 0,83% 0,19% 0,74% YBB 5,02% 6,23% 5,46%

8 Döviz Muhafazakar Risk Profili FX Mevduat 80% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 10% - USD , USD Altın 0% YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,04% 0,00% -0,09% Aylık 0,15% 0,50% 0,51% YBB 0,90% 1,90% 1,84% Döviz Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli FX Mevduat Eurobond Fonu FX Mevduat 70% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 15% - Hazine Bonosu 5% - USD , USD , USD TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Altın 0% SMART Dengeli FX Mevduat Eurobond Fonu YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,04% -0,07% -0,15% Aylık 0,15% 0,73% 0,69% YBB 0,90% 2,60% 2,41% Döviz Büyüme Risk Profili FX Mevduat 55% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 20% - USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Hisse Senedi 5% - AKBNK, YKBNK, PETKM, AYGAZ, TRKCM, TOASO, MGROS Altın 5% - - YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,04% -0,06% -0,28% Aylık 0,15% 0,85% 0,85% YBB 0,90% 3,71% 2,94% ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz. 60 SMART Büyüme FX Mevduat Eurobond Fonu *, USD mevduat getirisi üzerinden hesaplanmıştır.

9 HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 9